浮动汇率制下汇率理论
最基本的两种汇率制度
金融，就是货币资金的融通。
金融的内容包括货币的发行和回笼、存款的吸收和支付、贷款的发放和回收、外汇的买卖，股票债券的发行与流通转让，信托和货币结算等。
国际金融就是国家和地区之间由于经济、政治、文化、社会之间的交往而产生的跨国资金的周转和运动。
它包括国际收支、外汇、汇率和汇率制度、外汇储备、国际资本流动、国际货币等。
MV=PY M代表货币量，V代表货币流通速度，P代表物价水平，Y代表商品总量。
P=MV/Y假定流通速度不变，一个经济体内的物价水平与货币量成正比，与商品总量成反比。
外汇和外币的概念外币是指外国货币，像美元、英镑、法郎、日元等等。
外汇的概念包含外币，除了外币是外汇之外，还有外国有价证券、外国存款凭证和其他外国资金。
金块论战以李嘉图为代表的金块主义者：衡量货币是否贬值的尺度始终是黄金，汇率也是由货币的含金量来决定的。
以博赞克为代表的反金块主义者：汇率取决于一国国际收支状况。
学习国际金融的现实意义1.国际金融已经日益成为世界经济活动中最活跃的部分。
2.国际金融和我们的日常生活息息相关(1)更多企业会倒闭。
特别是一些外贸企业，受国外金融危机影响，出口亏损，当企业资不抵债的时候，就会倒闭。
(2)企业再掀裁员潮。
企业生意难做，就会想办法压缩成本，减少生产，就会在裁减员工上打主意，而一个家庭如果有一位成员被裁员，就会影响到家庭生活。
(3)工作越来越难找。
企业都在倒闭，在裁员，所以找工作会越来越困难。
(4)工资难再提高。
在全球金融危机中，加薪会逐渐变成很难的事情，工资收入可能会降低。
所以如果是靠工资的消费人群那就要注意减少开支了。
(5)百业萧条钱是宝。
包括投资，消费，贸易都会变冷。
人们会越来越重视现金。
现金会越来越珍贵，钱会越来越觉得是钱了(6)商品价格会下降。
随着需求减少，各类商品价格会下降。
(7)“量入为出”为上招。
一个“美国老太”和一个“中国老太”的故事几乎是尽人皆知。
媒体的渲染和引导，让不少中国百姓尤其是年轻一代，十分羡慕美国人“潇洒一挥”的消费模式，贷款消费、提前消费的观念几乎深入人心，“卡奴”、“房奴”、“车奴”大量涌现。
国际经济学汇率理论知识点整理
国际经济学汇率理论知识点整理汇率，简单来说，就是一国货币兑换另一国货币的比率。
在国际经济学中，汇率理论是非常重要的一部分，它帮助我们理解各国货币之间的价值关系以及其背后的经济原理。
一、购买力平价理论购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP）是最著名的汇率决定理论之一。
该理论认为，两国货币的汇率应该等于两国物价水平之比。
也就是说，如果同一种商品在两个国家的价格不同，那么汇率就会调整，使得用同一种货币表示的商品价格相等。
例如，假设在美国一个汉堡包的价格是 5 美元，在中国是 20 元人民币，那么按照购买力平价理论，美元兑人民币的汇率应该是 5 美元＝ 20 元人民币，即 1 美元＝ 4 元人民币。
购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价认为汇率等于两国物价水平的比率；相对购买力平价则认为汇率的变动应该等于两国通货膨胀率之差。
然而，购买力平价理论也存在一些局限性。
首先，它假设不存在贸易壁垒和交易成本，但在现实中，这些因素是普遍存在的。
其次，它没有考虑到非贸易商品和服务的价格差异。
此外，各国消费者的偏好和商品的质量差异也会影响其准确性。
二、利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity）认为，两国间的利差会影响汇率的变动。
该理论分为抛补利率平价和非抛补利率平价。
抛补利率平价指的是，投资者可以在本国和外国金融市场上进行投资，通过套期保值来规避汇率风险。
在这种情况下，两国的投资收益应该相等。
假设本国利率为 i，外国利率为 i，即期汇率为 S，远期汇率为 F。
如果 i ＞ i，投资者会将资金投向本国，同时在外汇市场上卖出远期外汇以规避汇率风险。
这样就会导致本币即期升值，远期贬值，直到（1 ＋ i) ／（1 ＋ i) ＝ F ／ S 时达到均衡。
非抛补利率平价则是投资者不进行套期保值的情况。
此时，投资者根据对未来汇率的预期来决定投资方向。
国际经济学汇率决定理论
国际借贷：
由国家之间的商品、劳动进出口及资
本流动所形成的国际债权债务关系。
按其是否进入实际支付阶段分为固定 借贷和流动借贷，只有流动借贷才会对外 汇供给产生影响。
作用机制：
一国流动债权＜债务
外汇供给＜外汇需求
外汇汇率上升
2、购买力平价说
瑞典卡塞尔（Cassel）1922年发表
《1914年以后的货币与外汇理论》。
两种货币间的汇率决定于两国货币各自
所具有的购买力之比（绝对购买力平价）， 汇率的变动取决于两国货币购买力的变动 （相对购买力平价）。
3、利率平价理论
英国凯恩斯（Keynes）1923提出，是一个有 关货币市场与外汇市场均衡ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ理论。
两国之间的即期汇率与远期汇率的关系与两国 的利率有密切的联系。如果两国利率之差引起投资 收益的差异，投资者就会进行套利活动，其结果使 远期汇率固定在某一特定的均衡水平。同即期汇率 相比，利率低的国家的远期汇率会下跌，而利率高 的国家的远期汇率会上升。远期汇率同即期汇率的 差价约等于两国间的利率差。
立。
一价定律：
同一商品在不同国家，以同一种货币所
表示的价格相等。
在充分竞争市场上，一价定律是使绝对
购买力平价得以实现或维持的经济机制。
2、绝对购买力平价
汇率由两国货币在其本国所具有的购买力决
定，而货币的购买力主要体现在价格水平上。以P 、
P*分别表示本国和外国的物价水平， e表示直接标
价法下的汇率，则有：
汇率决定理论的新发展
固定汇率制下汇率理论的新发展主要体现在把
汇率调整融入到政府政策优化分析的框架中进行研
究。浮动汇率制下汇率理论的新发展主要体现在将
第16章：浮动汇率与固定汇率下的价格调节机制课件
S’
如何推导出外汇的需求和供
2
E’
E
S
1.2 1.0
A
B
赤字 D’ D
给曲线。
但如果供需曲线更陡峭，即D’和S’
那么贬值20%只能使逆差缩小至30亿 元
Q
￡ 除非100%的贬值至R=2。
16.2B 外汇需求和供给曲线的推导
以欧元计价的美国进口供求曲线，推导美元对
欧元的需求曲线。
PM G
1 J
0.8
v 贬值后签订的贸易协议，出口增长仍受认识、
决策、
资源、生产周期等的影响。
16.5C 货币的传递效应
贬值等于是要进口产品全部涨价，但实际上，进 口产品价格的上涨率小于贬值率，因为，外国厂 商不想涨价太多而失去市场份额。(贬值的涨价 效果有衰减，会被打折扣)
例如，美元贬值的传递效应长期估计为42%，意 味着美国进口商品的美元价格仅会涨价42%，剩 下的58%由出口商的利润弥补。
1.对贸易量的影响：出口增加，美国出口增加40亿单位增加到55亿单位 进口替代品减少，进口减少(120亿---110亿)
2、对国外价格的影响：降低了国外价格 ，理论上美国的贸易条件不发生 改变； 但现实中，一国货币贬值一般会引起本国价格水平上升。
欧洲进口商品价格PM=1 € -----0.9 € 欧洲出口商品价格P =2€ ---1.8€
. 稳定的外汇市场， . 不稳定的外汇市场，
本币贬值用于调节收支逆差； 本币升值用于调节收支顺差。
本币贬值用于调节收支顺差； 本币升值用于调节收支逆差。
1.4 1.2
稳定
S€ 1.4 1.2
D€
1.4 1.2 D€ S€
稳定
S€ D€
汇率传导机制与汇率政策理论
汇率传导机制与汇率政策理论汇率传导机制是指汇率变动对经济体内外部分的影响程度和传播速度的机制。
而汇率政策理论则是指各国通过采取不同的汇率政策，来影响经济发展与国际贸易的一种理论体系。
下面将分别对汇率传导机制和汇率政策理论进行详细阐述。
一、汇率传导机制1.短期汇率传导机制短期汇率传导机制是指在短期内汇率的波动对经济体内外货币市场、利率、进出口贸易等方面所产生的影响。
a.资本流动与货币市场：当本国货币贬值时，外国资本持有者将减少对本国货币的投资，转而投资外国货币，导致本国货币市场出现资金外流的压力，进而加剧本国货币贬值。
b.利率与货币政策：当汇率贬值时，本国央行可能会采取紧缩性货币政策，提高利率，以吸引资本流入，从而抑制本国货币贬值。
c.进出口贸易：当本国货币贬值时，本国商品在国际市场上的价格相对降低，有利于出口，同时进口商品价格上升，对进口有一定的抑制作用。
2.长期汇率传导机制长期汇率传导机制是指在较长时间内，汇率的波动如何影响经济体内部和外部的物价、国际竞争力、产出、就业等方面。
a.物价：本国货币贬值会导致进口商品价格上涨，进而对通货膨胀造成压力；而本国货币升值则会对商品价格进行抑制。
b.国际竞争力：本国货币贬值会提高本国商品价格的竞争性，有利于出口；而本国货币升值则会削弱本国商品的竞争力。
c.产出与就业：如果本国货币贬值，出口增加，将增强企业的盈利能力，进而促进产出和就业增长；而本国货币升值则会对产出和就业产生负面影响。
1.固定汇率制度固定汇率制度是指国家通过央行手段，将本国货币与一篮子外币或以其中一外币作为锚定，使汇率保持不变的政策。
固定汇率制度可以提供确定性，降低跨境交易成本，同时减少货币市场波动。
然而，由于市场力量无法调整汇率的供求关系，固定汇率制度可能导致国际收支失衡和货币政策的束缚。
2.浮动汇率制度浮动汇率制度是指国家不干预市场力量，汇率自由浮动的政策。
浮动汇率制度可以实现自动平衡国际收支，同时提高货币政策的独立性和灵活性。
浮动汇率制度
浮动汇率制度浮动汇率制度指的是一种国家在国际汇率市场上采取自由浮动的方式来确定本国货币汇率的制度。
与之相对的是固定汇率制度，即国家通过政府干预来维持本国货币汇率的稳定。
下面将对浮动汇率制度进行详细的介绍。
浮动汇率制度的核心特点是汇率的自由浮动。
在浮动汇率制度下，参与国际汇率市场的各主体可以自由买卖货币，并根据市场供求关系决定货币的汇率。
这种自由浮动的机制可以反映市场对不同国家货币的需求和供给状况，因此能够更加准确地反映真实的市场价值。
浮动汇率制度的主要优势在于，它能够自发地进行外汇供求平衡，避免了因政府干预导致的汇率失真。
通过自由浮动，汇率能够灵活地对外部经济环境的变化作出反应，从而有利于外贸平衡和国际支付的顺利进行。
此外，浮动汇率制度还能够为经济体提供更大的灵活性，使其能够通过货币汇率的调整来应对外部冲击，提高经济的适应性和抗风险能力。
然而，浮动汇率制度也存在一些不足之处。
首先，随着汇率的波动，企业和个人在跨国交易中会面临风险。
汇率波动可能导致企业的进出口成本发生变化，进而影响价格和利润。
其次，在浮动汇率制度下，政府往往失去了对汇率的直接控制权。
尽管政府可以通过干预市场来影响汇率走势，但这种干预往往需要消耗大量的外汇储备，并且效果不一定稳定。
此外，汇率波动可能会引发市场的不确定性和不稳定性，给经济体带来额外的风险。
总而言之，浮动汇率制度作为一种自由市场机制，具有其独特的优势和不足之处。
在全球化的背景下，越来越多的国家选择采取浮动汇率制度，以适应经济发展和国际金融市场的变化。
然而，对于每个国家来说，选择合适的汇率制度需要综合考虑国内外经济情况、政策目标和市场需求等因素，以平衡各方面的利益。
汇率决定理论
国际借贷说 1861：葛逊（英国） ：葛逊（英国） 观点： 观点： 金本位制下，汇率由铸币平价决定， 金本位制下，汇率由铸币平价决定， 而国际借贷引起了汇率波动。 而国际借贷引起了汇率波动。
购买力平价理论 1922：卡塞尔（瑞典） ：卡塞尔（瑞典） 观点：货币的价值在于购买力， 观点：货币的价值在于购买力，两种货币 汇率是购买力之比。 汇率是购买力之比。 汇兑心理说 1927：阿夫达利昂（法国） ：阿夫达利昂（法国） 观点：有时，汇率和物价的变化并不一致， 观点：有时，汇率和物价的变化并不一致， 汇率取决于人们对货币走势的看法， 汇率取决于人们对货币走势的看法，对汇率 走势的预期直接影响货币的供求。 走势的预期直接影响货币的供求。
绝对购买力平价的含义
意味着汇率取决于不同货币衡量的 可贸易商品的价格水平之比，即取决 于不同货币对可贸易商品的购买力之 比。 现代分析中，有学者认为一国的不 可贸易商品与可贸易商品之间存在着 种种联系，从而一价定律对不可贸易 商品也成立。
绝对购买力平价不成立的原因
一、不同国家居民在商品消费偏好上的 差异导致了产品的巨大差异性。 差异导致了产品的巨大差异性。 不同的国家在设立物价指数时， 二、不同的国家在设立物价指数时，各 种商品的权重不可能是相对的， 种商品的权重不可能是相对的，甚至一 国在不同时期权重也是不同的； 国在不同时期权重也是不同的； 市场不可能是完全竞争的，关税、 三、市场不可能是完全竞争的，关税、 贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏 离。
开放条件下的一价定律 开放条件下，可贸易商品在不同国家 的价格比较必须折算成统一的货币； 进行套利活动时，除商品买卖外，还同 时产生了外汇市场上相应的交易活动； 如果不考虑交易成本因素，开放经济下 的一价定律是指：以同一种货币衡量的不 同国家的某种可贸易商品的价格应该是一 致的：
四种汇率制度
四种汇率制度
汇率制度是指一国对外贸易中使用的汇率浮动方式。
通常有四种汇率制度：
1.固定汇率制度：在固定汇率制度下，政府将本国货币与外国货币
之间的汇率固定不变。
2.浮动汇率制度：在浮动汇率制度下，汇率是由市场决定的，政府
不会干预。
3.联结汇率制度：在联结汇率制度下，政府会将本国货币的汇率与
其他货币联结在一起，以维护汇率的稳定。
4.经济和政治汇率制度：在经济和政治汇率制度下，政府会考虑国
内经济和政治因素，并对汇率进行干预，以维护国家的经济和政治利益。
各种汇率制度都有其优点和缺点。
固定汇率制度可以维护货币的稳定，但可能会导致货币汇率不能适应市场变化而产生问题。
浮动汇率制度则可以适应市场变化，但可能导致货币汇率波动剧烈，不利于贸易和投资。
联结汇率制度和经济和政治汇率制度则是在联结汇率制度下，政府可以通过调整本国货币的汇率来维护货币的稳定，但可能会导致政府的干预带来不确定性，不利于市场的运行。
经济和政治汇率制度下，政府可以通过干预汇率来维护国家的经济和政治利益，但可能会影响市场信心，降低投资者的信任。
在实际应用中，许多国家会采用混合型汇率制度，即结合不同的汇率制度的优点，采取多种汇率制度的方式来维护货币稳定。
最终选
择哪种汇率制度，取决于国家的经济发展水平、国际贸易情况、政治稳定性等因素。
国际金融第三讲浮动汇率制度下的汇率理论
扩展：B-S model(巴拉萨-萨缪尔森效应）
1.制成品技术进步Байду номын сангаас 2.可贸易品大多为制成品，通过一价定律，
经济增长快，技术进步快的国家货币实际升值。 3.非贸易品的价格差异很大
思考：中美之间的价格结构？
第二节 利率平价说
购买力平价说揭示了汇率与物价之间的密切关系， 利率平价说则说明了汇率与利率之间的关系。
e=pa/pb
可贸易商品：可通过套利来消除价格差异； 不可贸易商品：不存在竞争，例如房地产，服务业。
可进口品：本国生产的竞争力比外国弱的产品，需要进口 可出口品：本国生产的竞争力比国外强的产品，既用于内
销，也可外销出口
开放经济下的一价定律
前提： ⑴ 商品同质；
⑵ 商品价格能灵活调整，无价格粘性； ⑶ 不包括运输成本，不存在贸易壁垒；
抛补利率平价被广泛用于说明远期差价。做市商基本上 是根据各国间利率差异来确定远期汇率的升贴水额。
在实证检验中，除了外汇市场激烈动荡时期，抛补的利 率平价基本能较好成立。
利率高的国家由于国外资金的流入，本币有升值趋势
利率低的国家由于资金流出，本币有贬值趋势
直到不存在套利：
(1+i f ) F =1 (1+id ) S
购买力平价说
（theory of purchasing power parity，简称PPP）
货币价值在于其购买力，不同货币之间的兑换比率取 决于他们各自具有的购买力之比。
一、一价定律
前提：位于不同地区的该商品同质； 该商品的价格能够灵活调整，不存在价格 粘性。
如果不考虑交易成本等因素，则同种可贸易 商品在各地的价格都是一致的。可贸易商品 在不同地区的价格之间存在的这种关系称为 “一价定律”。
什么是浮动汇率有关浮动汇率制的介绍
什么是浮动汇率有关浮动汇率制的
介绍
浮动汇率也称为延展性利率。
从理论上说，浮动汇率便是两国之间贷币中间利率的变化力度已不多方面限定，任随销售市场供需转变而左右波动，世界各国央行已不担负干涉外汇交易市场的责任。
但事实上并不是这样，自1973年推行浮动汇率制以后，世界各国都存有着多多少少的人为因素干涉要素。
现阶段，西方国家关键我国的央行一般都采用以下战略方针来保持浮动汇率制：各国货币中间的利率关键由销售市场供需情况的转变来决策，可是，一旦汇率变化很大，有损一国或多个国家的中国经济发展和进出口贸易时，世界各国央行就务必独立或协同付诸行动，在各关键外汇交易市场上开展干涉，以求取利率的相对性平稳。
依照一国贷币与他国贷币的联络水平来区划，浮动汇率制有下列三种方式:
①独立浮动汇率制
即本币与国外贷币的利率依据销售市场的供需转变而独立
波动，不与某一种或某几类贷币的利率产生固定不动的联络。
现阶段，英国、澳大利亚、加拿大等国推行这类汇率制度。
②盯紧浮动汇率制
即本币盯紧某一种贷币或一篮子货币(指经选中的好多个乃至十几个我国的贷币)，其对外开放利率依据所盯紧贷币的汇率变化，随时随地开展调节。
中东地区的一些产油国(如沙特、迪拜等)就选用这类汇率制。
③相互浮动汇率制
它是一种接近固定汇率制和浮动汇率制中间的汇率制度。
其特性是报名参加相互波动的会员国中间的贷币要求有固定不动的利率和一定的起伏力度，而对会员国之外的贷币则推行独立波动。
欧盟(即欧洲共同体原名)就曾推行这类浮动汇率规章制度。
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