正邦科技2019年经营成果报告
上市公司偿债能力分析—以江西正邦科技股份有限公司为例
摘要企业如要想健康平稳发展，获得更高的经济利益，向外界借款是必不可少的。
文章以上市公司江西正邦科技股份有限公司为例，运用公司近五年的相关数据进行研究分析，对相关指标进行计算并得出近几年的发展趋势，然后结合实际对可能出现的问题进行综合分析和总结并且针对问题提出相应的处理措施和建议。
最后得出结论，公司的盈利能力不足，存货占用过多和公司内部的资本结构不合理是导致企业偿债能力不是很强的重要原因，建议该公司提高盈利能力，降低存货数量并优化资本结构，同时，领导者也应提高对财务数据的重视程度。
通过分析可以帮助企业了解公司现状，及时发现问题并解决，从而促使企业又好又快的向前发展。
关键词：偿债能力；上市公司；江西正邦科技股份有限公司AbstractIf enterprises want to develop healthily and stably and obtain higher economic benefits, it is necessary to borrow money from the outside world. Taking Jiangxi Zhengbang Technology Co., Ltd. as an example, this paper studies and analyzes the company's annual relevant data in recent five years, calculates the relevant indicators and obtains the development trend in recent years, then comprehensively analyzes and summarizes the possible problems combined with the actual situation, and puts forward corresponding treatment measures and suggestions. Finally, the conclusion is drawn that the company's insufficient profitability, excessive inventory occupation and unreasonable capital structure are the important reasons for the company's weak solvency. It is suggested that the company should improve its profitability, reduce the number of inventory and optimize its capital structure. At the same time, the leaders should also pay more attention to the financial data. Through the analysis, we can help enterprises understand the current situation of the company, find and solve problems in time, so as to promote the sound and rapid development of the enterprise.Key words: Debt-paying ability；The listed company；Jiangxi Zhengbang Technology Co., Ltd.如今，经济发展水平迅速提高，企业中财务工作对生产经营发展的帮助也越来越大。
正邦科技公司2020年财务分析研究报告
正邦科技公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、正邦科技公司实现利润分析 (3)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务的盈利能力 (3)（三）、利润真实性判断 (4)（四）、利润总结分析 (4)二、正邦科技公司成本费用分析 (6)（一）、成本构成情况 (6)（二）、销售费用变化及合理化评判 (7)（三）、管理费用变化及合理化评判 (7)（四）、财务费用的合理化评判 (8)三、正邦科技公司资产结构分析 (9)（一）、资产构成基本情况 (9)（二）、流动资产构成特点 (10)（三）、资产增减变化 (12)（四）、总资产增减变化原因 (12)（五）、资产结构的合理化评判 (12)（六）、资产结构的变动情况 (12)四、正邦科技公司负债及权益结构分析 (14)（一）、负债及权益构成基本情况 (14)（二）、流动负债构成情况 (15)（三）、负债的增减变化 (15)（四）、负债增减变化原因 (16)（五）、权益的增减变化 (17)（六）、权益变化原因 (17)五、正邦科技公司偿债能力分析 (18)（一）、支付能力 (18)（二）、流动比率 (18)（三）、速动比率 (19)（四）、短期偿债能力变化情况 (19)（五）、短期付息能力 (19)（六）、长期付息能力 (20)（七）、负债经营可行性 (20)六、正邦科技公司盈利能力分析 (21)（一）、盈利能力基本情况 (21)（二）、内部资产的盈利能力 (22)（三）、对外投资盈利能力 (22)（四）、内外部盈利能力比较 (22)（五）、净资产收益率变化情况 (22)（六）、净资产收益率变化原因 (23)（七）、资产报酬率变化情况 (23)（八）、资产报酬率变化原因 (23)（九）、成本费用利润率变化情况 (23)（十）、成本费用利润率变化原因 (24)七、正邦科技公司营运能力分析 (25)（一）、存货周转天数 (25)（二）、存货周转变化原因 (25)（三）、应收账款周转天数 (25)（四）、应收账款周转变化原因 (26)（五）、应付账款周转天数 (26)（六）、应付账款周转变化原因 (26)（七）、现金周期 (26)（八）、营业周期 (27)（九）、营业周期结论 (27)（十）、流动资产周转天数 (27)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (27)（十二）、总资产周转天数 (28)（十三）、总资产周转天数变化原因 (28)（十四）、固定资产周转天数 (29)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (29)八、正邦科技公司发展能力分析 (30)（一）、可动用资金总额 (30)（二）、挖潜发展能力 (31)九、正邦科技公司经营协调分析 (32)（一）、投融资活动的协调情况 (32)（二）、营运资本变化情况 (33)（三）、经营协调性及现金支付能力 (33)（四）、营运资金需求的变化 (33)（五）、现金支付情况 (33)（六）、整体协调情况 (34)十、正邦科技公司经营风险分析 (35)（一）、经营风险 (35)（二）、财务风险 (35)十一、正邦科技公司现金流量分析 (37)（一）、现金流入结构分析 (37)（二）、现金流出结构分析 (38)（三）、现金流动的协调性评价 (39)（四）、现金流动的充足性评价 (40)（五）、现金流动的有效性评价 (40)（六）、自由现金流量分析 (42)十二、正邦科技公司杜邦分析 (43)（一）、资产净利率变化原因分析 (43)（二）、权益乘数变化原因分析 (43)（三）、净资产收益率变化原因分析 (43)声明 (44)前言正邦科技公司2020年营业收入为4,916,630.54万元，与2019年的2,451,777.05万元相比成倍增长，增长了1.01倍。
2019年生猪养殖+饲料双龙头正邦科技专题研究：出栏高增+结构优化,盈利弹性有望释放
插图目录
图 1：生猪养殖和饲料业务是公司的主要收入来源 ........................................................... 4 图 2：生猪养殖和饲料业务是公司的主要利润来源 ........................................................... 4 图 3：近年来公司的盈利主要跟随猪价而呈现周期性波动 ................................................ 5 图 4：公司的饲料外销规模趋于稳定................................................................................. 5 图 5：公司的生猪养殖规模持续增长................................................................................. 5 图 6：2016-2017 年，生猪养殖业务的盈利贡献均远高于饲料业务 ................................. 5 图 7：180 家饲企的猪料销量持续 12 个月同比下滑 ......................................................... 6 图 8：11 月能繁母猪存栏 3058 万头，同比下降 11.8%.................................................... 6 图 9：2018 年以来仔猪价格持续低迷 ............................................................................... 6 图 10：2018 年以来母猪价格持续低迷 ............................................................................. 6 图 11：本轮生猪产能去化的三阶段示意图........................................................................ 7 图 12：2018 年 3-6 月，生猪养殖行业陷入亏损............................................................... 7 图 13：禁运政策及疫情变化对国内生猪调运格局的影响.................................................. 8 图 14：2018 年 12 月起我国的非洲猪瘟案例数量减少 ..................................................... 8 图 15：我国的主要生猪调出省.......................................................................................... 8 图 16：2014 年起，我国的 MSY 持续提升 ....................................................................... 9 图 17：预计 2019 年生猪出栏量同比下降 9% .................................................................. 9 图 18：猪价与出栏量的变动负相关 ................................................................................ 10 图 19：2009-2018 年我国生猪养殖行业的产能与猪价变动示意图 ................................. 10 图 20：产能底部通常出现在行业收回前期亏损并略有盈余的时间 ................................. 11 图 21：公司的历史头均生产性生物资产 ......................................................................... 12 图 22：公司的历史头均固定资产 .................................................................................... 12 图 23：公司的历史头均资本开支 .................................................................................... 12 图 25：2018 年公司的商品猪出栏分布 ........................................................................... 13 图 26：公司的历史月度出栏数据 .................................................................................... 13 图 26：公司的种猪体系 .................................................................................................. 14 图 27：公司的生猪养殖毛成本高于牧原 ......................................................................... 14 图 28：公司的生猪养殖完全成本高于牧原 ..................................................................... 14 图 29：公司的仔猪出栏占比高于牧原............................................................................. 15 图 30：公司的头均盈利低于牧原 .................................................................................... 15 图 31：近年来公司的饲料外销比例持续下降.................................................................. 16 图 32：随着猪料占比的提升，公司的饲料业务毛利率提升 ............................................ 16 图 33：饲料业务和生猪养殖业务对公司盈利贡献的拆分及预测..................................... 17 图 34：正邦科技的股价和猪价的走势渐趋一致 .............................................................. 18 图 35：新五丰的股价与猪价走势基本一致。.................................................................. 18 图 36：温氏股份的股价与猪价走势基本一致.................................................................. 18 图 37：牧原股份的股价与猪价走势大多一致.................................................................. 18 图 38：不同年份里生猪养殖上市公司的最大头均市值 ................................................... 19
正邦科技2019年上半年财务分析结论报告
正邦科技2019年上半年财务分析综合报告正邦科技2019年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年上半年实现利润为负22,955.67万元，与2018年上半年负21,245.36万元相比亏损有所增加，增加8.05个百分点。
企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
营业收入增长不大，亏损下降，企业降低成本费用开支的政策取得了一定成效，但应当继续努力。
二、成本费用分析2019年上半年营业成本为1,038,959.78万元，与2018年上半年的1,135,831.53万元相比有所下降，下降8.53%。
2019年上半年销售费用为41,008.77万元，与2018年上半年的39,202.96万元相比有所增长，增长4.61%。
2019年上半年尽管企业销售费用有所增长，但营业收入却有所下降，表明企业销售活动开展得不太理想。
2019年上半年管理费用为34,244.95万元，与2018年上半年的45,993.33万元相比有较大幅度下降，下降25.54%。
2019年上半年管理费用占营业收入的比例为3.01%，与2018年上半年的3.76%相比有所降低，降低0.75个百分点。
2019年上半年财务费用为20,048.81万元，与2018年上半年的17,850.9万元相比有较大增长，增长12.31%。
三、资产结构分析2019年上半年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。
与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2018年上半年相比，资产结构趋于恶化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，正邦科技2019年上半年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业净利润为负，负债内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
各大猪企财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言近年来，我国猪肉产业经历了飞速发展，众多猪企在市场竞争中脱颖而出，形成了较为完善的产业链。
随着行业竞争的加剧，各大猪企的财务报告成为投资者、分析师和政府监管机构关注的焦点。
本文将针对我国几家主要猪企的财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、盈利能力、经营风险等关键问题。
二、财务报表分析（一）收入分析1. 收入规模：以温氏股份、牧原股份、正邦科技、大北农等为代表的主要猪企，近年来收入规模持续扩大。
以2021年为例，牧原股份实现营业收入817.97亿元，同比增长27.18%；温氏股份实现营业收入626.25亿元，同比增长17.25%。
2. 收入结构：从收入结构来看，各大猪企的主营业务收入占比普遍较高，其中温氏股份、牧原股份的主营业务收入占比超过90%。
此外，部分猪企还涉及饲料、屠宰、肉制品等业务，多元化发展逐渐成为趋势。
（二）盈利能力分析1. 毛利率：近年来，我国猪价波动较大，导致猪企毛利率波动明显。
以2021年为例，牧原股份毛利率为20.23%，同比下降12.11%；温氏股份毛利率为18.02%，同比下降9.25%。
部分猪企在猪价低迷时期，毛利率甚至出现负增长。
2. 净利率：受猪价波动影响，猪企净利率波动较大。
以2021年为例，牧原股份净利率为7.23%，同比下降6.25%；温氏股份净利率为5.13%，同比下降5.25%。
尽管如此，大部分猪企仍保持盈利。
（三）资产负债分析1. 资产负债率：从资产负债率来看，猪企资产负债率普遍较高。
以2021年为例，牧原股份资产负债率为66.18%，温氏股份资产负债率为56.54%。
这主要由于猪企在扩张过程中，需要大量资金投入养殖、饲料等环节。
2. 流动比率：猪企流动比率普遍较高，表明其短期偿债能力较强。
以2021年为例，牧原股份流动比率为2.23，温氏股份流动比率为2.04。
三、经营风险分析（一）猪价波动风险猪价波动是猪企面临的最大风险。
当猪价下跌时，猪企盈利能力下降，甚至出现亏损。
正邦科技2019年度财务分析报告
正邦科技[002157]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (5)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (21)2.5 偿债能力分析 (25)2.5.1 短期偿债能力 (25)2.5.2 综合偿债能力 (26)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况正邦科技2019年资产总额为30,832,450,719.87元，其中流动资产为10,747,207,879.48元，占总资产比例为34.86%；非流动资产为20,085,242,840.39元，占总资产比例为65.14%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，正邦科技2019年的流动资产主要包括存货、货币资金以及其他应收款，各项分别占比为47.80%，27.50%和10.88%。
正邦科技债压增大豪赌种猪业务
2021年4月36真相In-Depth Investigation长率与较低的毛利率形成对比，成为公众的话题。
在近段时间短期债务增多，债务压力增大背景下，正邦科技何去何从，值得关注。
债务压力加大 资金支出压力增加截至2020年三季报，正邦科短期应付，有息债除了债务压力巨大之外，正邦科技的授信额度也即将殆尽，根据2020年8月28日披露的信息显示，正邦科技总授信额度为198.89亿元，已经使用156.81亿元，未使用额度已经仅剩42.08亿元。
截至2020年中报，正邦科技净资产为121.5亿元，资产负债率为69.75%，比2019年末增加了2.1%，经营现金流量净额为-18亿元。
值得一提的是，截至2019年年末，正邦科技尚有现金流39.64亿元。
2019年流动比率为66.17%，低于2018年的71.47%。
从正邦科技的经营数据可以看出，一方面有近200亿的债务代偿，其中正邦科技有息负债中短期债务较多，虽然从正邦科技三季报来看，截至2020年9月末，货币资金为73.63亿元与短期借款98.71亿只相差了约25亿。
但是，在正邦科技货币资金中，可转换公司债券的募集资金、银行借款均占了相当一部分，并且正邦科技债压增大豪赌种猪业务Copyright©博看网 . All Rights Reserved.In-Depth Investigation深度调查2020年半年报显示，有12亿元的货币资金由于票据保证金、履约保证金问题限制使用。
这意味着，正邦科技资金的流动性会因此降低相当一部分。
另一方面正邦科技的授信额度殆尽，融资远远小于债务额度。
一旦贷款融资渠道出现问题，正邦科技的融资渠道恐面临难题。
一边是高负债，一边是极速扩张。
近几年，正邦科技不断扩张养殖规模，2017—2020年三季度，在建工程分别为22.26亿元、30.73亿元、36.98亿元和43.46亿元，呈上涨趋势。
面对资金的短缺，正邦科技曾在2020年计划以13.16元/股发行不超过5.7亿股，定增募资不超过75亿元，用于发展生猪养殖业务和补充流动资金，值得注意的是，此次定增募资发行对象为正邦集团、江西永联、邦鼎投资、邦友投资和战略投资者宏桂投资，这几家公司的实控人为正邦科技董事长、实控人林印孙，存在实控人“包揽”的嫌疑。
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正邦科技2019年经营成果报告
一、实现利润分析
1、利润总额
2019年实现利润为170,433.06万元，与2018年的20,319.17万元相比成倍增长，增长7.39倍。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2、营业利润
3、投资收益
2018年投资收益亏损1,111.56万元，2019年扭亏为盈，盈利64,879.81万元。
4、营业外利润
2019年营业外利润为负12,597.02万元，与2018年负5,462.52万元相比亏损成倍增加，增加1.31倍。
5、经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为
2,451,777.05万元，比2018年的2,211,298.39万元增长10.87%，营业成本为2,065,820.81万元，比2018年的1,985,098.29万元增加4.07%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。
实现利润增减变化表
项目名称
2019年2018年2017年
数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)
营业收入2,451,777.0
5
10.87
2,211,298.3
9
7.27
2,061,492.2
3
实现利润170,433.06 738.78 20,319.17 -65.47 58,848.89 0 营业利润183,030.08 609.92 25,781.69 -57.78 61,070.18 0
投资收益64,879.81 5,936.82 -1,111.56 -167.28 1,652.22 0 营业外利润-12,597.02 -130.61 -5,462.52 -145.92 -2,221.3 0
二、成本费用分析
1、成本构成情况
2019年正邦科技成本费用总额为2,292,623.33万元，其中：营业成本为2,065,820.81万元，占成本总额的90.11%；销售费用为64,661.25万元，占成本总额的2.82%；管理费用为121,511.26万元，占成本总额的5.3%；财务费用为37,656.34万元，占成本总额的1.64%；营业税金及附加为4,000.02万元，占成本总额的0.17%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)
项目名称
2019年2018年2017年
数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)
成本费用总额2,292,623.3
3
100.00
2,165,647.4
2
100.00
2,005,599.3
5
100.00
营业成本2,065,820.8
1
90.11
1,985,098.2
9
91.66
1,821,838.5
3
90.84
销售费用64,661.25 2.82 73,604.75 3.40 66,805.09 3.33 管理费用121,511.26 5.30 68,263.31 3.15 92,120.76 4.59 财务费用37,656.34 1.64 32,902.28 1.52 19,391.48 0.97 营业税金及附加4,000.02 0.17 2,990.03 0.14 2,523.16 0.13。