博弈论之逆向选择与道德风险PPT(31张)
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逆向选择与道德风险
（2）玉器市场上的逆向选择
玉的品质和价格差异很大 玉器质量鉴定需要专门的知识和工具
不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。
标准化产品： ——煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易）
一般产品： ——化妆品、家具、装饰材料
二手产品： ——旧汽车、旧家电、旧房子
一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称 “剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出 现。
雇主考察员工劳动生产率的常见办法有：到原单位调查（需支付调 查成本），给一个试用期（需支付监督和考察成本，且并非所有职位都 适用），应聘测试（如笔试和面试，需支付测试成本，同时会存在偏 差），凭关系介绍（需承担感情投资风险），等等。
当雇主不愿意在招工上花费太多的成本时，最优且最简单的方法是 根据图表5-7的劳动生产率分布，全部招收男职员，这种做法的基本根据 是，从10个男性中招收到5名高生产率的概率，平均要高于从男女各5名 中招收到5名高生产率的概率，即使这样做可能会招收到2名甚至低于女 性平均劳动生产率的男性（如图表5-7中A位置上的男性），但从整体效 率上讲还是值得的。
经济生活中的道德风险：
——买了医疗保险的人常常会多开不必要的药 ——公共财产没人爱惜
道德风险产生的条件： ——利益主体目标的不一致性 ——信息的非对称性
当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德 风险行动。逆向选择发生在签定委托—代理合同前，而道德 风险则发生在签定委托—代理合同后。与逆向选择一样，产 生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委 托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的 私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预 期收益。这一过程将会损害委托人的利益（图表5-9）。
玉的品质和价格差异很大 玉器质量鉴定需要专门的知识和工具
不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。
标准化产品： ——煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易）
一般产品： ——化妆品、家具、装饰材料
二手产品： ——旧汽车、旧家电、旧房子
一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称 “剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出 现。
雇主考察员工劳动生产率的常见办法有：到原单位调查（需支付调 查成本），给一个试用期（需支付监督和考察成本，且并非所有职位都 适用），应聘测试（如笔试和面试，需支付测试成本，同时会存在偏 差），凭关系介绍（需承担感情投资风险），等等。
当雇主不愿意在招工上花费太多的成本时，最优且最简单的方法是 根据图表5-7的劳动生产率分布，全部招收男职员，这种做法的基本根据 是，从10个男性中招收到5名高生产率的概率，平均要高于从男女各5名 中招收到5名高生产率的概率，即使这样做可能会招收到2名甚至低于女 性平均劳动生产率的男性（如图表5-7中A位置上的男性），但从整体效 率上讲还是值得的。
经济生活中的道德风险：
——买了医疗保险的人常常会多开不必要的药 ——公共财产没人爱惜
道德风险产生的条件： ——利益主体目标的不一致性 ——信息的非对称性
当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德 风险行动。逆向选择发生在签定委托—代理合同前，而道德 风险则发生在签定委托—代理合同后。与逆向选择一样，产 生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委 托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的 私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预 期收益。这一过程将会损害委托人的利益（图表5-9）。
逆向选择与道德风险委托代理理论课件
行动、类型或信 号
防盗措施 饮酒、吸烟
耕作努力 工作努力 工作努力
市场需求 项目风险 市场需求 任务难易
事前 逆向选择
事后 道德风险
隐藏行动
隐藏信息
逆向选择模型 信号传递模型 信息甄别模型
隐藏行动的道德 隐藏信息的道德风
风险模型
险模型
一、不确定性与信息 二、期望效用理论 三、风险偏好理论 四、逆向选择模型 五、信号传递模型 六、信息甄别模型
三、委托－代理问题和激励机制
1.激励机制的基本原理 所有者事先要制定一个契约来限制经营者。 将经营者的利益尽可能的整合到所有者利益里，在两者之间
建立正相关关系。
即构建一个所有者和经营者基本一致的目标利益函数 ，并 最终接近对称信息的最优状态。
委托人使代理人从自身效用最大化出发，自愿或不得不选择 与委托人目标和标准相一致的行动的机制。
(二 ) 有不确定性但可监督的委托—代理人博弈
代理人的努力成果有不确定性 ，但委人对代理人能够完全 监督。
产出有不确定性，风险完全由 委托人承担，与代理人无关， 根据代理人的工作情况而不是 工作成果支付报酬。
代理人的工作成果的不确定性 直接影响的只有委托人的选择 ，不会影响代理人的选择，但 会有间接影响。
2.激励机制的具体设计
委托人与代理人之间的差异： 第一，利益不相同，追求的目标不一致。委托人追求的是
资本收益最大化，而代理人追求的是自身效用最大化。
第二，责任不对等。代理人掌握着企业的经营控制权，但 不承担盈亏责任；委托人失去经营控制权，但最终承担责 任。
具体设计： （1）经营者分享部分剩余索取权。 （2）设计最优激励方案。以合作和分担风险为中心。 （3）充分利用市场竞争机制。
-逆向选择、道德风险及相关模型课件 (二)
-逆向选择、道德风险及相关模型课件 (二) - 逆向选择
逆向选择是指在一项交易中，信息不对称的一方会选择隐藏其信息，
从而导致另一方无法做出正确的决策。
这种情况通常会导致交易失败
或者交易价格过高。
- 道德风险
道德风险是指在一项交易中，一方可能会选择违反契约或者不履行承诺，从而导致另一方遭受损失。
这种情况通常会导致信任缺失，从而
影响交易的稳定性和可持续性。
- 相关模型
为了解决逆向选择和道德风险问题，经济学家们提出了多种相关模型。
其中最著名的是普通最小二乘法（OLS）和信息经济学模型。
普通最小二乘法是一种常用的回归分析方法，可以用于估计变量之间
的关系。
在逆向选择和道德风险问题中，OLS可以用来估计隐藏信息的影响，从而帮助另一方做出更准确的决策。
信息经济学模型则更加复杂，通常需要考虑多种因素，如信息获取成本、信誉成本等。
这些模型可以帮助我们更好地理解逆向选择和道德
风险问题，并提出有效的解决方案。
- 总体来说
逆向选择和道德风险是市场经济中常见的问题，它们会导致信息不对称和信任缺失，从而影响交易的稳定性和可持续性。
为了解决这些问题，经济学家们提出了多种相关模型，如OLS和信息经济学模型。
这些模型可以帮助我们更好地理解问题，并提出有效的解决方案。
逆向选择与道德风险
签订委托-代理 签订委托代理合同 签订委托-代理
合同前的行为模式
合同后的行为模式
图表 35-9：道德风险
《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对道德风险的定义：
道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增 进自身效用时做出的不利于他人的行动。
道德风险存在于下列情况：
由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经 济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不 承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的 所有好处。
1/2×1200＋1/2×2400＝1800美元 这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假 定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车 的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将 不会再以1800美元作为预期价格，而是以
3/5×1200＋2/5×2400=1680美元 作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。
二、理论模型——二手汽车市场原理
假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低 质量和高质量，它们各占比例为λ 和1-λ 。
卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元， 对高质量车的评价是VH元（VH >VL）
买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为 WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WH >WL）
这种有效的招工政策对位于图表5-7中D位置上的女性最不公平，即 社会为维持劳动市场的效率而牺牲了她们的利益。
如果雇主完全不进行歧视，则他支付给雇员的平均 工资将不会超过全体劳动力生产率的平均值En。如果他 支付En的工资，则高生产率的劳动力将不会来应聘，最 后，该雇主将只能聘用到低生产率的劳动力，从而将由 于工资高于劳动生产率水平而面临亏损和破产。
供应链的委托代理(逆向选择、道德风险)PPT课件
12
在供应链企业间，制造商为了鼓励供应商减少道德 风险行为，应该设计一些合理的激励机制，如：
（1）与供应商建立亲密的、长期的、互利的合作关 系，使供应商实施道德风险行为的成本增加（在可 预期的长期利益的诱导下，供应商不会为了短期的 利益而去冒险）； （2）额外增加订货需要供应商加班时，应给供应商 一定的价格补偿； （3）引导供应商在为自己提供专门产品方面进行投 资，增加其转换成本； （4）建立长期而全面持久的评价指标体系，对高绩 效的供应商进行鼓励，如增加订货、给予更优惠的 价格折扣等。
5
逆向选择问题
在委托代理问题中，代理人完全了解自己的信 息，知道自己的类型（例如产品是高质量还是 低质量），委托人不了解代理人的信息。逆向 选择是指代理人向委托人发出某种信号，委托 人根据观察到的代理人的信号判定代理人的类 型，签订代理契约；或者委托人通过设计甄别 契约供代理人选择，代理人根据自己的类型选 择适合自己的契约，并根据契约采取行动。
13
6ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
当合约关系开始之前，代理人就保有私人 信息，逆向选择问题就出现了。逆向选择发生 在一个核心企业在大范围的相关企业中选择组 建供应链的过程中。对于那些已经与供应商或 者分销商建立了稳定关系的核心企业来说，这 种风险要小的多，因为此时，核心企业对于自 己的合作伙伴已经有了长期的了解。
7
逆向选择在核心企业过分强调合作伙伴 的某一方面服务水平时体现出来。从选择供应 商来看，供应商提供的服务包括供货及时性、 商品质量、商品价格以及供货的稳定性等几个 方面。一个供货商的服务很难在各个方面都达 到最高水平，特别的，如果供应商价格有优势， 往往就可能在质量、稳定性方面存在不足，如 果供货商能够在及时性方面领先，他的质量、 价格与其他供货商相比也许就有劣势。
在供应链企业间，制造商为了鼓励供应商减少道德 风险行为，应该设计一些合理的激励机制，如：
（1）与供应商建立亲密的、长期的、互利的合作关 系，使供应商实施道德风险行为的成本增加（在可 预期的长期利益的诱导下，供应商不会为了短期的 利益而去冒险）； （2）额外增加订货需要供应商加班时，应给供应商 一定的价格补偿； （3）引导供应商在为自己提供专门产品方面进行投 资，增加其转换成本； （4）建立长期而全面持久的评价指标体系，对高绩 效的供应商进行鼓励，如增加订货、给予更优惠的 价格折扣等。
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逆向选择问题
在委托代理问题中，代理人完全了解自己的信 息，知道自己的类型（例如产品是高质量还是 低质量），委托人不了解代理人的信息。逆向 选择是指代理人向委托人发出某种信号，委托 人根据观察到的代理人的信号判定代理人的类 型，签订代理契约；或者委托人通过设计甄别 契约供代理人选择，代理人根据自己的类型选 择适合自己的契约，并根据契约采取行动。
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6ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
当合约关系开始之前，代理人就保有私人 信息，逆向选择问题就出现了。逆向选择发生 在一个核心企业在大范围的相关企业中选择组 建供应链的过程中。对于那些已经与供应商或 者分销商建立了稳定关系的核心企业来说，这 种风险要小的多，因为此时，核心企业对于自 己的合作伙伴已经有了长期的了解。
7
逆向选择在核心企业过分强调合作伙伴 的某一方面服务水平时体现出来。从选择供应 商来看，供应商提供的服务包括供货及时性、 商品质量、商品价格以及供货的稳定性等几个 方面。一个供货商的服务很难在各个方面都达 到最高水平，特别的，如果供应商价格有优势， 往往就可能在质量、稳定性方面存在不足，如 果供货商能够在及时性方面领先，他的质量、 价格与其他供货商相比也许就有劣势。
逆向选择与道德风险
身效用时做出的不利于他人的行动。
由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济行
为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受 他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有 好处。
道德风险的具体分析
在信息不对称的情况下，当代理人为委托人工作而其
工作成果同时取决于代理人所做的主观努力和不由主 观意志决定的各种客观因素，并且主观原因对委托人 来说难以区别时，就会产生代理人隐瞒行动而导致对 委托人利益损害的“道德风险”，道德风险发生的一 个典型领域是保险市场。 解决道德风险的主要方法：风险分担。
——信号发送和信号甄别
保证书：大多数耐用消费品附带保证书以向买者保证产品具有某些预 期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。
品牌效应：不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不 符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。新 产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证 产品的质量。 广告：向消费者提供产品信息和品质承诺。
本章小结
——逆向选择和道德风险在现实环境中是普遍存在的
Байду номын сангаас
——逆向选择和道德风险能通过一定的机制得到解决 ——每一种机制和制度都存在缺陷和漏洞
——通过在市场中进行长期的多轮博弈，委托人和代理人
能够找到有效降低逆向选择和道德风险的解决方法，达到 均衡。
产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保人签订保
单后的行动，也就不能确定投保人的风险。
保险市场的道德风险：
——医疗保险 ——火灾保险
——财产保险
——就业保险 注：道德风险问题给保险公司带来的不利影响使它改变了损 失发生的概率，使保险公司赔偿率超过预计水平。
逆向选择与道德风险
3、信息不对称，保险公司不知道某个具体的投保人是高风险还是
低风险。
● 投保人的效用 财产 w-P w-P-D
低风险投保人 高风险投保人
概率 低风险投保人 高风险投保人 1-r r 1-q q
EU ( D, P) ru( w P D) (1 r )u (w P) EU ( D, P) qu ( w P D) (1 q)u (w P)
二、期望效用理论
● 期望值的效用
1 1 EW W1 W2 2 2 EW p1W1 p2W2 .... pnWn
U ( EW ) U [ p1W1 p2W2 .... pnWn ]
三、风险偏好理论
两种工资支付方案：
方案一：抛硬币定工资，正面向上支付W1，背面向上支付W2。 方案二：支付固定工资W0 = pW1 +(1-p)W2
C (e) ke （0<k<1）
● 文凭的信号作用
2 ke* 1 k 0 1 0 2 e *
对于高能力者
对于低能力者
1 e* 1/ k
C,w
C(e)=e
C(e)=ke
2
1
O
1
e*
1/k
e
六、信息甄别模型
● 模型的假设条件
1、保险市场有两类投保人，高风险和低风险。出事故概率分别为 q和r，于是0<r<q<1。 2、两类人都有财产w，发生事故都会损失L。保费为P，自赔为D 。
U 2 M 3/ 2qn（n=0或1） y2 M pn E (U 2 ) E (M 3/ 2qn) E (M ) E (3/ 2qn) M 3/ 2nE (q) E (U 2 ) ( y2 pn) 3/ 2nE (q) y2 n[3/ 2 E(q) p]
第五章逆向选择与道德风险文档讲课文档
第二十四页，共43页。
亚当 • 斯密曾如此描述过18 世纪公司的管理者：“无论如 何，由于这些公司的董事们是 他人钱财而非自己钱财的管理 者，因此，很难想象他们会像 自己照看自己的钱财一样的警 觉，所以，在这类公司的管理 中，疏忽和浪费总是或多或少 地存在。”
Adam Smith 1723-1790
第二页，共43页。
保险市场的道德风险
• 从投保人角度来分析，投保人一旦购买保险， 就会产生一种依赖心理，以至于减少他们自身 对风险的防范水平，提高了受损失的概率，导 致保险公司实际面临的受损失的概率比预期的 高，这种现象称为保险公司所面临的道德风险 。
• 产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保 人签订保单后的行动，也就不能确定投保人的风 险。
第十三页，共43页。
二、理论模型——二手汽车市场原理 假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低质量
和高质量，它们各占比例为λ 和1- λ 。 卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元，对高
质量车的评价是VH元（VH >VL）
买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为WL元 ，对高质量车的预期支付价格为WH元（WH >WL）
第七页，共43页。
阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了三 个重要结论：
1）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价格。 这是“便宜没好货”的标准经济学解释；
2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完 全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行 是低效率的；
3）逆向选择可能导致市场失灵。
这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排 挤出市场（如图表3-1所示）。
第十一页，共43页。
亚当 • 斯密曾如此描述过18 世纪公司的管理者：“无论如 何，由于这些公司的董事们是 他人钱财而非自己钱财的管理 者，因此，很难想象他们会像 自己照看自己的钱财一样的警 觉，所以，在这类公司的管理 中，疏忽和浪费总是或多或少 地存在。”
Adam Smith 1723-1790
第二页，共43页。
保险市场的道德风险
• 从投保人角度来分析，投保人一旦购买保险， 就会产生一种依赖心理，以至于减少他们自身 对风险的防范水平，提高了受损失的概率，导 致保险公司实际面临的受损失的概率比预期的 高，这种现象称为保险公司所面临的道德风险 。
• 产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保 人签订保单后的行动，也就不能确定投保人的风 险。
第十三页，共43页。
二、理论模型——二手汽车市场原理 假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低质量
和高质量，它们各占比例为λ 和1- λ 。 卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元，对高
质量车的评价是VH元（VH >VL）
买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为WL元 ，对高质量车的预期支付价格为WH元（WH >WL）
第七页，共43页。
阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了三 个重要结论：
1）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价格。 这是“便宜没好货”的标准经济学解释；
2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完 全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行 是低效率的；
3）逆向选择可能导致市场失灵。
这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排 挤出市场（如图表3-1所示）。
第十一页，共43页。
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平均价格为 p=4000b.
p 6000
4000 3000 2000
供给曲线
b1.5
需求曲线
b1.2
b=1
45 0
尽管在买者的评价高于卖者时市场会部分的存
在,除非b足够的大（本例中 b1.5）
否则，交易数量不是最有效的：对称信息下所 有的车都应该从卖者手中转到买者手中，
但在非对称信息下，逆向选择使得所有 2000b 的车留在卖者手中。
服从连续分布：
买者预期的质量为 4000，愿意支付 的价格也是4000，但只有 4000 的卖者才愿意出售，所有 4000
的卖者退出市场。
平均质量从4000下降到3000。愿意支付的价格也 从4000下降到3000。如此下去，均衡价格只能是
p=2000，所有 2000的车退出市场。进一
签订委托-代理 签订委托代理合同 签订委托-代理
合同前的行为模式
合同后的行为模式
图 道德风险
亚当 • 斯密曾如此描述过 18世纪公司的管理者：“无 论如何，由于这些公司的董 事们是他人钱财而非自己钱 财的管理者，因此，很难想 象他们会像自己照看自己的 钱财一样的警觉，所以，在 这类公司的管理中，疏忽和 浪费总是或多或少地存在。”
《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对道德风险的定义：
道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增进 自身效用时做出的不利于他人的行动。
道德风险存在于下列情况：
由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济 行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受 他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好 处。
（因 S4为 00 600 0)0
低质量车的卖者愿意出售，
因为 S40 0200 000
买者知道，愿意出售的卖者一定是低质量的卖 者，因此，P=4000不可能是均衡价格。唯一 的均衡价格是P=2000，只有低质量的车成交， 高质量的车退出市场。
2、偏好相同，卖主的类型为连续分布
1、买卖双方有相同的偏好，只有两类买主
高质量
6000
低质量
2000
买卖双方有相同的偏好且对车的评价等于车的质量
若在价格P下成交，
买者的效用
B P
卖者的效用
S P
当买者不能知道车的质量时，如果两类车都进 入市场，车的平均质量为：
E4000
买者愿意出的最高价格为P=4000; 但在此价格下，高质量车的卖者将退出市场，
பைடு நூலகம்
Adam Smith 1723-1790
约瑟夫• 斯蒂格利茨与道德风险理论：
美国斯坦福、哥伦比亚等大学的经济学 教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其主要 成就在于“对非对称信息条件下的市场理论” 做出了奠基性的贡献。
LOGO
博弈论 The Game Theory
宾 宁 bn_gdut@
1
第六章 逆向选择与道德风险
道德风险问题存在于非对称信息发生在合同之 后；
逆向选择问题存在于非对称信息发生在合同之 前。在逆向选择理论中，委托人在签订合同时 不知道代理人的类型，问题是选择什么样的合 同来获得代理人的私人信息。
当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。 逆向选择发生在签定委托—代理合同前，而道德风险则发生在签定委 托—代理合同后。与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代理 人拥有私人信息。在签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被 委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大 的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益。
2b
7.2 道德风险
道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其自身效 用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。
道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的关系， 它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个词汇的 使用存在不同的看法。在市场经济中，道德风险是一种十分 普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取 的理性反应。
假定买者的人数多于卖者的人数，从而卖者占有 全部剩余。此时，供给曲线与前面相同：
p 1000
2
但需求曲线为 pb
b=1.2时，均衡价格等于3000，
300的0车进入交易，
3000的车都退出交易，市场上出售的
车的平均质量为 2500
当 b 1.5时， 所有的车都成交, 平均质量为 4000
步 p200 00 ，整个市场消失了。
上述结论可用供求曲线来说明：
3、买者对车的评价高于卖者
一般来说，交易之所以成交，是因为买者对同一 物体的评价高于卖者。
当买者的评价高于卖者的时候，
交易带来的净剩余为： ( b - 1 ) q 。买卖双方的讨
价还价决定这个净剩余的分配。
基本思想： “柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由
阿克洛夫首先引入经济学著作。
信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不 利的选择环境，称为“逆向选择”。
二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市 场的主要原因是
——它们都在相同的价格水平上出售。
阿克洛夫旧车市场模型
假设 为出售车的质量， 卖者知道 ，买者不知道 ，但知道 的分布
F() 。 买者出价p,卖者决定接受还是不接受；如果卖者接
受， 买者的效用为（净效用） 卖者的效用为（净效用） 如果卖者不接受，双方效用为零。
其中， 为买者的评价， 为卖者的评价，
假定
（否则交易没有意义）
又假定买卖双方都是风险中性。
1、买卖双方有相同的偏好，只有两类买主
假定卖者出售的车只有两类，每一类出现的概 率都为0.5
7.1 逆向选择
Akerlof与逆向选择理论： 美国加利福尼亚大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，
其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性 的贡献。
1970年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不 确定性和市场机制”（ The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism）
p 6000
4000 3000 2000
供给曲线
b1.5
需求曲线
b1.2
b=1
45 0
尽管在买者的评价高于卖者时市场会部分的存
在,除非b足够的大（本例中 b1.5）
否则，交易数量不是最有效的：对称信息下所 有的车都应该从卖者手中转到买者手中，
但在非对称信息下，逆向选择使得所有 2000b 的车留在卖者手中。
服从连续分布：
买者预期的质量为 4000，愿意支付 的价格也是4000，但只有 4000 的卖者才愿意出售，所有 4000
的卖者退出市场。
平均质量从4000下降到3000。愿意支付的价格也 从4000下降到3000。如此下去，均衡价格只能是
p=2000，所有 2000的车退出市场。进一
签订委托-代理 签订委托代理合同 签订委托-代理
合同前的行为模式
合同后的行为模式
图 道德风险
亚当 • 斯密曾如此描述过 18世纪公司的管理者：“无 论如何，由于这些公司的董 事们是他人钱财而非自己钱 财的管理者，因此，很难想 象他们会像自己照看自己的 钱财一样的警觉，所以，在 这类公司的管理中，疏忽和 浪费总是或多或少地存在。”
《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对道德风险的定义：
道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地增进 自身效用时做出的不利于他人的行动。
道德风险存在于下列情况：
由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济 行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受 他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好 处。
（因 S4为 00 600 0)0
低质量车的卖者愿意出售，
因为 S40 0200 000
买者知道，愿意出售的卖者一定是低质量的卖 者，因此，P=4000不可能是均衡价格。唯一 的均衡价格是P=2000，只有低质量的车成交， 高质量的车退出市场。
2、偏好相同，卖主的类型为连续分布
1、买卖双方有相同的偏好，只有两类买主
高质量
6000
低质量
2000
买卖双方有相同的偏好且对车的评价等于车的质量
若在价格P下成交，
买者的效用
B P
卖者的效用
S P
当买者不能知道车的质量时，如果两类车都进 入市场，车的平均质量为：
E4000
买者愿意出的最高价格为P=4000; 但在此价格下，高质量车的卖者将退出市场，
பைடு நூலகம்
Adam Smith 1723-1790
约瑟夫• 斯蒂格利茨与道德风险理论：
美国斯坦福、哥伦比亚等大学的经济学 教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其主要 成就在于“对非对称信息条件下的市场理论” 做出了奠基性的贡献。
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博弈论 The Game Theory
宾 宁 bn_gdut@
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第六章 逆向选择与道德风险
道德风险问题存在于非对称信息发生在合同之 后；
逆向选择问题存在于非对称信息发生在合同之 前。在逆向选择理论中，委托人在签订合同时 不知道代理人的类型，问题是选择什么样的合 同来获得代理人的私人信息。
当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。 逆向选择发生在签定委托—代理合同前，而道德风险则发生在签定委 托—代理合同后。与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代理 人拥有私人信息。在签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被 委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大 的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益。
2b
7.2 道德风险
道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其自身效 用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。
道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的关系， 它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个词汇的 使用存在不同的看法。在市场经济中，道德风险是一种十分 普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取 的理性反应。
假定买者的人数多于卖者的人数，从而卖者占有 全部剩余。此时，供给曲线与前面相同：
p 1000
2
但需求曲线为 pb
b=1.2时，均衡价格等于3000，
300的0车进入交易，
3000的车都退出交易，市场上出售的
车的平均质量为 2500
当 b 1.5时， 所有的车都成交, 平均质量为 4000
步 p200 00 ，整个市场消失了。
上述结论可用供求曲线来说明：
3、买者对车的评价高于卖者
一般来说，交易之所以成交，是因为买者对同一 物体的评价高于卖者。
当买者的评价高于卖者的时候，
交易带来的净剩余为： ( b - 1 ) q 。买卖双方的讨
价还价决定这个净剩余的分配。
基本思想： “柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由
阿克洛夫首先引入经济学著作。
信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不 利的选择环境，称为“逆向选择”。
二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市 场的主要原因是
——它们都在相同的价格水平上出售。
阿克洛夫旧车市场模型
假设 为出售车的质量， 卖者知道 ，买者不知道 ，但知道 的分布
F() 。 买者出价p,卖者决定接受还是不接受；如果卖者接
受， 买者的效用为（净效用） 卖者的效用为（净效用） 如果卖者不接受，双方效用为零。
其中， 为买者的评价， 为卖者的评价，
假定
（否则交易没有意义）
又假定买卖双方都是风险中性。
1、买卖双方有相同的偏好，只有两类买主
假定卖者出售的车只有两类，每一类出现的概 率都为0.5
7.1 逆向选择
Akerlof与逆向选择理论： 美国加利福尼亚大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，
其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性 的贡献。
1970年在《经济学季刊》上发表著名论文“柠檬市场：质量不 确定性和市场机制”（ The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism）