第五章 逆向选择与道德风险

量汽车被排挤出市场（如图表3-1所示）。
概率密度
第二轮选择后的质量分布 第一轮选择后的质量分布
选择前质量分布 质 量
S
图表 3-1：旧汽车市场的变化
旧汽车市场上，随着选择次数越多，可供选择的汽 车的质量越低。
平均质量
价格
质量曲线
需求曲线 供给曲线
价格 A 图表 3-2：旧汽车市场均衡 B
数量
不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表3-2表示。图表3-2A表示旧汽车的 平均质量随着价格的上升而提高，图表3-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低， 其质量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反 而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场的需求不仅 依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增 加，故将会照常向上倾斜。
例题1：兰州百合的市场均衡
兰州百合是中国四大百合系中唯一可食用的品种，质量上乘，还可 作为药用。市场价格较高，最高达26元/公斤，而普通百合的价格仅为5-6 元/公斤。因此，大量次品充斥市场，消费者难辨真伪，最终，次品将正 品逐出了市场。
P D1 S1 D2 S2
Q
例题2：劳动市场的性别歧视问题
歧视与理想的经济制度格格不入，但是现实生活中却大 量存在，如种族歧视、性别歧视等。 数据表明： 在美国，在企业管理人员、政府官员、自由职业者等高 薪职业中，有色人种和女性的比例大大低于白种男性比例。 在中国，在政府官员、企业管理人员、专业技术人员等
四、逆向选择的解决方法
——信号发送和信号甄别
保证书：大多数耐用消费品附带保证书以向买者保证产品具有某些
预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。
品牌效应：不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期
不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。
新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保 证产品的质量。
进自身效用时做出的不利于他人的行动。
道德风险存在于下列情况：
由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经
济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不
承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的
所有好处。
约瑟夫• 斯蒂格利茨与道德风险理论：
美国斯坦福、哥伦比亚等大学的经济学教授，2001年诺贝尔经济学
社会为维持劳动市场的效率而牺牲了她们的利益。
如果雇主完全不进行歧视，则他支付给雇员的 平均工资将不会超过全体劳动力生产率的平均值 En。 如果他支付 En的工资，则高生产率的劳动力将不会 来应聘，最后，该雇主将只能聘用到低生产率的劳 动力，从而将由于工资高于劳动生产率水平而面临 亏损和破产。
例题3：保险市场中的逆向选择
． A B En 劳动生产率 图表 3-6：社会劳动生产率分布 C D 劳动生产率 图表 3-7：男女劳动生产率分布
雇主考察员工劳动生产率的常见办法有：到原单位调查（需支付调 查成本），给一个试用期（需支付监督和考察成本，且并非所有职位都 适用），应聘测试（如笔试和面试，需支付测试成本，同时会存在偏
不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。
标准化产品： ——煤炭、钢铁、木材 （可进行期货交易） 一般产品： ——化妆品、家具、装饰材料 二手产品： ——旧汽车、旧家电、旧房子 一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信 息不对称“剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致 “逆向选择”的出现。
一、基本模型——二手汽车市场原理 假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他们 的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知道这 些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。 拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别 为2000和1000美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买 主的预期支付价格则分别为2400和1200美元。 如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量，该
第五章 逆向选择与道德风险
学习目的：
1、了解逆向选择理论在信息经济学中的基础地位，关注阿 克洛夫在逆向选择中的开创性研究的创新点。
2、掌握逆向选择模型的假设条件，能够对完全信息条件下 和不完全信息条件下的二手车市场的均衡及其效率进行对比 分析。 3、熟悉保险市场的逆向选择和道德风险的形成原因及过程。 4、掌握道德风险的产生原理和过程，并能将道德风险理论 熟练运用于劳动力市场和资本市场的分析。
讨论：为什么保险公司不愿给超过65岁的人提供医疗保险？
在保险市场上，如果信息对称，那么，保险公司可以很
容易按照投保者的不同风险类别给予不同价格的保险单。
现假设保险市场有高风险和低风险两类投保者，假设 高风险投保者面临的损失概率为H，低风险投保者的损失概 率为L（H >L ）。保险公司如何确定保险费？ 如果保险公司不断提高保险费，则只有更高风险的人愿 意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。
本章内容安排
简单模型 解决方法 抵消性规则
一般模型
逆向选择 应用 保险市场的 委托代理关系 简单模型 道德风险 应用 人才雇用 信贷市场 基金管理 一般模型 二手车市场 劳动力市场 信贷市场 保险市场
保险市场的逆向选择
• 保险市场上，投保人的风险有大有小，保险公 司事先不知道，只能按投保人的平均损失概率 计算出一个固定的赔付额度给所有投保人，这 对于高风险的投保人来说，是可以接受的，但 低风险的投保人不能接受，宁愿选择不投保， 这样保险公司的投保客户都属于高风险人群， 相对于以均值损失概率计算的赔付额度，保险 公司遭受了损失，这种现象就称为逆向选择。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1970年在《经济学季刊》上发
表著名论文“柠檬市场：质量不确 定性和市场机制”（ The Market for Lemons: Quality Uncertainty
经济生活中的逆向选择：
——“光头”的逆向选择 ——“垃圾文章”的逆向选择
讨论：
盗版软件排挤正版软件
二手电脑与二手手机
基本思想：
“柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由 阿克洛夫首先引入经济学著作。 信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不 利的选择环境，称为“逆向选择”。 二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市 场的主要原因是
奖得主，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠 基性的贡献。
1976年与罗斯查尔德合作发表了著名论文“竞争性保险市场的均衡： 论不完备信息经济学”，相继发表过70多篇论文，对不完全信息条件下 产品市场、资本市场和保险市场中的经济行为进行了深入分析。
市场不存在什么问题。低质量旧汽车将按1000～1200美元之
间的价格出售，高质量旧汽车将按2000～2400美元之间的价 格交易。
在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行 推测。因此，买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付： 1/2×1200＋1/2×2400＝1800美元 这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假
差），凭关系介绍（需承担感情投资风险），等等。
当雇主不愿意在招工上花费太多的成本时，最优且最简单的方法是 根据图表3-7的劳动生产率分布，全部招收男职员，这种做法的基本根据 是，从10个男性中招收到5名高生产率的概率，平均要高于从男女各5名 中招收到5名高生产率的概率，即使这样做可能会招收到 2名甚至低于女 性平均劳动生产率的男性（如图表3-7中A位置上的男性），但从整体效 率上讲还是值得的。 这种有效的招工政策对位于图表3-7中D位置上的女性最不公平，即
保险市场的道德风险
• 从投保人角度来分析，投保人一旦购买保险， 就会产生一种依赖心理，以至于减少他们自身 对风险的防范水平，提高了受损失的概率，导 致保险公司实际面临的受损失的概率比预期的 高，这种现象称为保险公司所面临的道德风险。 • 产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投 保人签订保单后的行动，也就不能确定投保人 的风险。
广告：向消费者提供产品信息和品质承诺。
连锁经营：与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。 许可制度：可以减少质量的不确定性。如医师许可证、律师许可证
等。
第二节 道德风险
道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其自身 效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。 道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的关系， 它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个词汇的 使用存在不同的看法。在市场经济中，道德风险是一种十分 普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取 的理性反应。
二、理论模型——二手汽车市场原理 假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低 质量和高质量，它们各占比例为λ 和1- λ 。 卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元， 对高质量车的评价是VH元（VH >VL） 买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为
WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WH >WL）
定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车
的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将 不会再以1800美元作为预期价格，而是以 3/5×1200＋2/5×2400=1680美元 作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。
这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质
W*＝λ WL ＋（1－λ ）WH，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过W*。 对卖主而言，高质量旧车的卖主因为W*< VH ，如果出售的话，不
能弥补其效用损失，因此会退出市场。结果只剩下低质量旧车在市场上
交易。
三、例题分析
逆向选择是在签定委托—代理合同前常见的隐蔽信息环境，它大量 出现在商品销售市场、保险市场、劳动市场、借贷市场、旅游等服务市 场，以及金融风险和古董名画等文化市场上。