国际证券市场的发展
证券市场的发展趋势
证券市场的发展趋势证券市场发展趋势可以从以下几个方面去分析：首先是科技创新驱动的证券市场发展趋势。
随着科技的不断发展，互联网、人工智能、大数据等技术的应用正在深刻改变着证券市场的发展模式。
电子交易、网上交易、移动交易等新兴交易方式逐渐取代了传统的交易模式，证券市场的交易效率和便捷性得到了显著提高。
此外，通过大数据分析、人工智能算法等技术的应用，投资者可以更加准确地解读市场信息、预测市场走势，提高投资决策的科学性和精准度。
其次是资本市场国际化趋势的加强。
随着全球化进程的加快以及各国经济的相互依存程度的增加，资本市场呈现出越来越开放、互联互通的趋势。
各国之间的证券市场将不断加强合作与交流，投资者将更广泛地参与全球范围的资本市场。
同时，国际化也将促进资本市场的规范化和法制化进程，加强监管的合作与落实。
再次是资本市场的多元化发展趋势。
随着我国经济结构的持续调整和金融体系改革的推进，资本市场正在从权益类市场向债券市场、期货市场、衍生品市场等扩展，形成多层次、多元化的市场体系。
这不仅有利于完善资本市场功能，满足不同投资者的需求，也促进了金融风险的分散，提高了市场整体的稳定性与可持续发展能力。
最后是绿色金融与可持续发展的推动。
随着全球对环境保护和可持续发展的关注度不断提升，绿色金融已成为全球金融领域发展的重要方向。
证券市场作为金融体系中重要的一部分，也在积极推动绿色金融的发展。
各国创设绿色债券市场、开展绿色资本市场试点等举措已取得一定成效，将进一步推动绿色金融的发展，为推动可持续发展提供了重要支持。
综上所述，随着科技创新和国际化进程的推进，以及金融体系改革的推动，证券市场将进一步发展并呈现出科技创新、国际化、多元化和可持续发展的趋势。
投资者和市场各参与主体将面临更多机遇和挑战，需要紧跟市场的发展趋势，积极适应变化，提高自身的投资能力和风险防范意识。
同时，相关政策、监管和市场机制的不断完善也是保障证券市场稳定发展的重要保障。
证券市场的发展趋势
证券市场的发展趋势
证券市场是金融市场中的重要组成部分，它对经济的发展起着
至关重要的作用。
本文将分析当前证券市场的发展趋势，并提出一
些相关的观点。
1. 技术创新：随着科技的快速发展，证券市场也不断受益于技
术创新。
例如，电子交易平台的出现使交易更加便捷和高效。
同时，人工智能和大数据的应用也为证券市场提供了更准确和智能的分析
和预测。
2. 国际化：全球化的趋势使得证券市场的国际化成为必然。
跨
国投资和国际资金流动的增加，推动了各国证券市场之间的互联互通。
同时，国际合作和合规标准的逐渐统一也为投资者提供了更多
选择和保护。
3. 绿色金融：环境问题的日益突出使得绿色金融成为证券市场
的重要发展方向。
越来越多的投资者关注环境、社会和治理问题，
推动了低碳经济和可持续发展方面的投资。
因此，绿色债券和可持
续发展指数等绿色金融产品在证券市场上得到了广泛发展。
4. 创新业务：证券市场也在不断涌现出各种创新业务。
例如，
互联网金融和区块链技术的发展为证券市场带来了新的机遇和挑战。
虚拟货币和数字资产的兴起，以及众筹和P2P借贷等新型金融业务
的发展，都为证券市场注入了新的活力。
总之，证券市场的发展趋势是与科技创新、国际化、绿色金融
和创新业务密切相关的。
了解并适应这些趋势，将对证券市场的健
康发展起到积极的推动作用。
证券市场的国内与国际市场比较
证券市场的国内与国际市场比较证券市场是现代经济体系中不可或缺的部分，它为企业和个人提供了融资和投资的机会。
随着全球化的发展，国内与国际证券市场之间的比较逐渐受到关注。
本文将对国内与国际证券市场进行比较，并分析它们的异同点以及对经济的影响。
一、市场规模比较国内证券市场的规模庞大，以中国为例，中国股票市场是世界上最大的股票市场之一，交易所日均交易额位居全球前列。
这主要得益于中国经济的快速发展和大量的上市公司。
与此相比，国际市场如纽约证交所和伦敦证券交易所规模虽大，但与国内相比整体还是小得多。
二、市场发展程度比较国内证券市场的发展相对较晚，但发展速度极快。
近几十年来，随着中国金融业的改革开放，国内证券市场实现了跨越式的发展。
相比之下，国际市场发展较早，具有更为成熟的机制和规则。
三、市场监管比较国内证券市场监管力度加大，近年来国家加大了对证券市场的监管力度，健全了法律法规体系，增强了市场透明度和信息披露的规范性。
而国际市场也有完善的监管机制，例如美国证券交易委员会（SEC）和英国金融行为监管局（FCA）等，严格监管市场，保护投资者利益。
四、市场投资者群体比较国内证券市场投资者以散户为主，市场参与者相对较少，投资者风险承受能力和投资水平参差不齐。
而国际市场投资者更加多样化，既有机构投资者，也有散户投资者，投资者的风险承受能力和投资水平更为成熟。
五、市场产品比较国内证券市场以股票和债券为主，市场多以股票交易为主导。
而国际市场产品更为多元化，包括股票、债券、期货、外汇等，投资者有更多的选择。
六、市场互联互通程度比较国内证券市场逐渐开放，通过沪港通、深港通等机制，与国际市场实现了良好的互联互通，促进了两个市场的互动与合作。
国际市场之间也有一定的互联互通机制，如伦敦证券交易所与纽约证交所之间的联系。
七、市场稳定性比较国内证券市场相对来说波动性较大，投资风险较高。
而国际市场发达国家的证券市场相对稳定，风险低。
总结起来，国内与国际证券市场在规模、发展程度、监管力度、投资者群体、产品多样性、互联互通程度和市场稳定性等方面存在一定的差异。
论中国证券市场国际化存在的问题及改进对策
然外国 投资者可以 通过外汇调剂中 心把所得部分利润汇回 本国， 但这
如下对策与建议 :
1、 尽快实 现国家股、 法人股和个人股三股合一， 在此基础上， 逐步 实现 A 股和 B 股统一。国家股、 法人股和个人股的设立是由改革的历 史条件决定的， 也是改革的策略要求。 从历史的观点来看， 它使我国的 股份制改革超过了制度性障碍发展成今天的大好局面， 但时至今 日， 占上市股本75%以上的国家股、 法人股不能流通， 不仅使通过证券市 场资源配置功能实现国有资产存量优化重组的目 标难以实现， 而且使
国股市。
证券市场国际化是中国经济发展的必然选择， 但这并不意味着 中国证券市场的国际化就一帆风顺。相反， 目前中国证券市场的国际 化还 着 存在 诸多问 题和障 它 碍， 制约着中国 券市 进一 际 证 场的 步国 化。 1 我国证券市场结构性缺陷突出。我国的证券市场缺陷主要表 现在股权结构不合理 。我国证券市场不是依靠投资对象的权利与义 务划分为普通股和优先股 ，而是按投资主体的身份划分为国家股、 法 人股、 个人股等。 在上市公司中， 能够流通的股本平均只占 上市公司总 股本的 26%左右， 74%左右的国家股 、 有 法人股、 内部职工股和国家 股、 法人股转配的部分不能流通， 而且在可流通股的投资者中， 个人投 资者占 绝大部分， 机构投资者只是极少部分。同一企业根据其发行股 票的对象、 地点不同， 又分为A 股、 股、 股、 股， A,B 股市场 B H N 不仅 相分离， 作为我国股票市场主体的A股市场不允许外国投资者进人， 也不允许外国的公司来中国上市， 而且B 股市场也不统一， 上海和深 圳的B 股市场分别用美元和港币交易。 这种结构性缺陷扭曲了证券的 变现机制、 市场评价机制和资本运营机制， 使得我国证券市场高投机 性、 资源配置效率低下， 无法成为真正的开放市场。 2、 金融管制较严， 人民币 尚未实 现自由 兑换。 我国目 前仍实行比 较严格的金融管制， 其中对证券市场的管制主要是对证券机构建立的 限制、 对证券上市规模的限制、 对外国投资者投资证券活动的限制、 对 在华外国金融机构业务的限制等。 其中， 影响中国证券市场国际化的 一个主要障碍是人民币不能自由 兑换， 造成A,B 股市场分割。 这种资 金不自由、 货币不自由的壁垒在很大程度上排斥了国际证券资本。虽
国际证券市场的产生与发展讲义
国际证券市场的产生与发展第三节证券市场的产生与发展掌握新中国证券市场历史发展阶段和对外开放的进程；熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；熟悉新《证券法》《公司法》实施后中国资本市场发生的变化；熟悉为推进资本市场的改革开放和稳定发展所采取的措施；了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解我国证券业在加入WTO后对外开放的内容。
一、证券市场产生原因（一）社会化大生产和商品经济的发展客观上需要新的筹集资金手段。
自身积累、银行借款不能满足巨额资金需求（二）股份公司的产生：证券市场产生和发展的现实基础和客观要求。
企业组织结构的变化，出现了通过发行股票和债券筹集资金的市场（三）信用制度的发展：证券市场的产生成为必然。
信用工具一般有流通变现的要求，要求有流通市场。
二、证券市场发展（一）萌芽阶段1602 年，世界上第一个股票交易所在荷兰的阿姆斯特丹成立1698年，柴思胡同——乔纳森咖啡馆，因众多经纪人在此交易而闻名；1773年英国第一家证券交易所在该咖啡馆（乔纳森咖啡馆）成立；1802年获得英国政府批准；1790 年，美国第一个证券交易所在费城成立；1792 年 5 月 17 日，华尔街梧桐树协定，订立最低佣金标准以及其它交易条款；1793 年，汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易；1817 年更名为纽约证券交易会， 1863 年更名为纽约证券交易所；纽约证券交易所在独立战争之前主要从事政府债券交易，之后股票交易盛行。
（二）初步发展股份公司数量大增（1911-1920 英 64000家，1921-1930年86000家）；至此90%的资本出于股份公司的控制之下；1921-1930全世界共发行有价证券6000亿法郎（三）停滞阶段：1929-1933经济大危机（四）恢复阶段：二战以后-20世纪60年代（五）加速发展阶段：20世纪70年代三、证券市场的发展现状（一）证券市场一体化、（二）投资者法人化，机构投资者快速成长（三）金融创新深化：金融衍生产品层出不穷（四）金融机构混业化1999 年 11 月 4 日金融服务现代化法案标志混业经营（五）交易所重组与公司化（六）证券市场网络化（七）金融风险复杂化（八）金融监管合作化中国证券市场的产生与发展四、中国证券市场发展史（一）旧中国证券市场·最早的证券交易市场：由上海外商经纪人组织的“上海股份公所”和“上海众业公所”，交易对象为外国企业股票和债券。
论世界证券市场的五大发展趋势
伦敦证券交 易所 、 纽约证券 交易所 、 卢森堡证券 交 易所 、 士证 券 交 易所 、 瑞 巴黎 证 券 交 易所 、 阿姆
斯 特 丹 证 券 交 易所 、 鲁 塞 尔 证 券 交 易所 ， 们 布 它
［ 作者简介Ｊ 李种（ ９５ ） 男， １５ 一 ， 北京 师范大学经济学院教授 ， 中华外国经济 学说研 究会副会长兼秘 书长。
而使 规 范股 票交 易制 度 成 为必要 。 １６ ６ ２年 ， 阿姆 斯特 丹证 券 交 易所 的雏 形诞 生 ；７ ０年 ，伦敦 证 １６ 券 交易 所 的前 身乔 纳 森 咖 啡馆 俱 乐 部 建立 ；７２ １９ 年， 纽约 证 券 交 易所 的前 身 科 列旅 馆 梧 桐树 协 议 产 生 ：８８年 ， １７ 东京 证券 交 易所 建 立 。 国相 继建 各
１ ４
维普资讯
《 建论 坛・ 济社会 版 》 ｏ ２年 第 ７期 福 经 ２ｏ
上 市 的外 国证 券 数 目分 别 是 ５ ２ ３２ ２４ １３ ２ 、９ 、２ 、９ 、 １８ １５ １９种 ， 上 市 的 国 内证 券 数 目分 别 是 ７ 、４ 、３
德 国证券 交 易所
１４ ６ ２５ ，６ ，９ １４ ６ ９０ ，２ ，０
６ ７５ ８ ５ ，３
５ ９４ １ １ ，２ １７ ６ ０４ ，９ ， １
９ ５０ ６ ４ ，５
第一， 交易对象的国际化 。世界各大交易所
交 易 的 不仅 是本 国证券 ， 而且 是 外 国证 券 。据 伦 敦 证券 交 易 所 的统 计 ， １９ 到 ９８年 １ ２月 ３ １日， 上 市 交 易外 国证 券 最 多 的 ７家 证 券 交 易 所 分 别 是
立起证券交易所。在 ３ ０ ４ 年后 的今天， 世界证券 交 易所 已发展 到数 百所 。按 照伦 敦证 券 交 易所 的 统 计 ， 以 １９ ９ ８年 各 证券 交 易 所上 市 证 券 市 场价
简述中国证券市场的国际化
简述中国证券市场的国际化中国证券市场的国际化是指中国证券市场在国际舞台上的地位和影响力不断提升的过程。
这个过程可以追溯到1992年，当时中国开始推行改革开放政策，逐步放开证券市场。
随着时间的推移，中国证券市场的规模和深度不断增加，吸引了越来越多的国际投资者和机构的关注和参与。
中国证券市场国际化的主要表现之一是中国证券市场的国际化程度不断提高。
截至2021年6月，中国A股市场已被纳入富时罗素、摩根士丹利资本国际、MSCI等主要国际指数，成为全球投资者配置的重要资产。
此外，中国证券市场对外开放的步伐也在不断加快，例如2020年，中国证券市场进一步扩大了QFII、RQFII、MSCI、富时罗素等的投资额度，使国际投资者能够更加便捷地进入中国市场。
中国证券市场国际化的另一个表现是国内企业在国际市场上的募资能力不断提升。
随着中国证券市场的发展，越来越多的中国企业选择在境内上市，并且在国际市场上发行人民币债券。
同时，中国企业也在海外证券市场上进行募资，如在香港和美国上市，这进一步推动了中国证券市场的国际化进程。
最后，中国证券市场的国际化还表现在国际投资者对中国证券市场的关注和参与不断增加。
随着中国证券市场的逐渐开放和完善，越来越多的国际投资者开始看重中国市场的投资机会，进一步促进了中国证券市场的国际化。
同时，中国证券市场也在吸纳国际经验和标准，例如推行信息披露制度、加强监管合作等，进一步提高了市场的国际化水平。
总之，中国证券市场的国际化是一个渐进的过程，表现在多个方面。
中国证券市场在国际化的过程中，既需要保持市场稳定和可持续发展，也需要不断推进市场开放和完善，以更好地融入全球金融体系。
证券市场发展概述及快速发展的原因
一、证券市场发展概述证券市场是指以证券交易为主要业务的金融市场。
随着经济全球化和市场化程度的提高，证券市场在全球范围内发挥着越来越重要的作用。
证券市场上市公司的数量、市值、交易量和相关金融产品的复杂性都在不断增加，成为国民经济发展的重要支撑和促进经济增长的重要力量。
证券市场的主要功能包括：为企业提供直接融资渠道、为投资者提供投资渠道和风险管理功能、为政府提供财政融资功能等。
证券市场的发展水平直接影响着国民经济的发展水平，以及金融体系的安全性和稳定性。
证券市场的发展对于一个国家的经济发展至关重要。
二、快速发展的原因证券市场的快速发展有多种原因，以下是一些影响证券市场快速发展的主要因素：1. 经济发展水平提高随着经济发展水平的提高，投资者的财富也相应增加，投资需求逐渐增加。
企业为了实现融资和扩大规模，也会选择通过证券市场来进行融资。
经济发展水平提高使得证券市场获得了更多的发展机遇。
2. 政策支持许多国家在证券市场立法、监管、税收等方面出台了一系列政策支持措施，以促进证券市场的健康发展。
政府的政策支持是证券市场快速发展的重要保障。
3. 投资者教育水平提高投资者教育水平的提高使得投资者更加理性和成熟，并具有更强的风险意识和投资意识。
投资者的理性和成熟是证券市场持续稳定发展的基础。
4. 金融创新金融创新带动了证券市场的活跃度和多样性，使得市场上出现了更多的金融产品和工具，对市场的发展起到了促进作用。
5. 国际化程度加深全球化进程使得各国证券市场之间相互通联和相互影响，国际投资流动成为了衡量证券市场发展水平的重要指标，也推动了证券市场的快速发展。
6. 技术进步技术的进步为证券市场的发展提供了强大的支撑，使得交易系统更加高效、安全和便捷，促进了证券市场的健康运行。
7. 监管机制不断完善监管机制的不断完善为证券市场的稳定发展提供了坚实保障，促使证券市场持续健康发展。
8. 资本市场发挥的作用资本市场是国民经济的重要组成部分，证券市场的快速发展反映了资本市场发挥作用的深刻意义，也推动了资本市场的健康发展和国民经济的持续增长。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
国际证券市场发展现状与趋势
表一 1995~2005年OECD17国机构投资者金融资产占GDP比重 单位（%）
国际证券市场发展现状与趋势
（三）金融创新深化
创新是金融业永恒的主题，进入21世纪，在有组织的金融市 场中，机构化票据、交易所交易基金、各类权证、证券化资产、 混合型金融工具和新型衍生合约不断上市。
证券市场网络化
金融机构混业化 交易所重组与 公司化
国际证券市场发展现状与趋势
（一）证券市场一体化
在经济全球化的背景下，国际资本流动频繁且影响深远，并 最终导致全球证券市场的相互联系日趋紧密，证券市场出现一体 化趋势。具体表现在以下几个方面：首先，从证券发行人或筹资 者层面看，异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数 量和发行规模日益扩大，海外发行主权债务工具的规模也非常大。 其次，从投资者层面看，随着资本管制的放松，全球资本配置成 为流行趋势，个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资，以 全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券，主 权国家出于外汇管理的需要，也形成对外国高等证券的巨大需求。 再次，从市场组织结构层面看，交易所之间跨国合并和跨国合作 的案例层出不穷，场外市场在跨国购并等交易活动的驱动下，也 渐趋融合。最后，从证券市场运行层面看，全球资本市场之间的 相关性显著增强。此外，从产品设计与创新、投资理念、监管制 度等角度看，全球化趋势也非常明显。
国际证券市场发展现状与趋势
1997年7月，爆发东南亚危机，由泰铢贬值、泰国政府放弃实 行多年的固定汇率开始，最后演变成一场严重的地区性经济危 机;l997～1998年，日本许多大型金融机构宣布破产，巨额坏账拖 累日本金融和经济;1998年8月，俄罗斯发生债务危机，引起国际 金融市场的恐慌;l998年8月，为应对国际投机者的攻击，中国香 港金融管理局毅然采取不寻常的入市干预办法，成功维持了港币 和恒生指数的稳定;1998年8月，美国一家大型对冲基金长期资本 管理公司因在国际债券期货市场上投机失败而濒临倒闭;1999年 年初，巴西爆发金融动荡汇市、股市双双暴跌，最后由国际货币 基金组织出面组织援助。
全球主要证券市场的发展历史
3、伦敦证券交易所
敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所之一， 其历史可以追溯到300年前。它的前身为17世纪末伦敦交 易街的露天市场,是当时买卖政府债券的“皇家交易所”。 1761年,伦敦150名股票交易商自发组成一个俱乐部以买卖 股票。1773年露天市场交易迁入司威丁街的室内进行,并 正式更名为“伦敦证券交易所”。截至2007年4月，在伦 敦证券交易所上市的公司有1585家，市值达45.67亿英镑； 其中外国公司320家，市值25.83亿英镑，外国公司的市值
LOGO
国际证券市场的发展
Contents
全球主要证券市场的发展历史
国际证券市场发展现状与趋势
全球主要证券市场的发展历史
纽约证券交易所
纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券 交易市场,1792年5月17日,24名经纪人在纽约华尔街和 威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧 桐树协定”,这是纽约交易所的前身。在200多年的发 展过程中,纽约证券交易所为美国经济的发展、社会化 大生产的顺利进行、现代市场经济体制的构建起到了 举足轻重的作用，也是世界上规模最大、对世界经济 有着重大影响的证券交易所。
（四）金融机构混业化
1999年11月4日，美国国会通过《金融服务现代化法案》， 废除了1933年经济危机时代制定的《格拉斯——斯蒂格尔法案》， 取消了银行、债券、保险公司相互渗透业务的障碍，标志金融业 分业制度的终结。在此背景下，金融机构之间展开了大规模的并 购和跨国并购从而形成了一些大型的跨国金融控股集团。
全球主要证券市场的发展历史
2、纳斯达克证券市场
纳斯达克（NASDAQ），全称为全美证券交易商协会 自动报价系统(National Association of Securities Dealers Automated Quotations，简称NASDAQ)，是一个基于电 子网络的无形市场，目前大约有3200家公司在该市场挂牌 上市，是美国上市公司最多、股份交易量最大的证券市场。
（八）金融监管合作化
次贷危机带来的影响：金融机构去杠杆化、金融监管改革、 国际金融合作的进一步加强。
LOGO
Add your company slogan
全球主要证券市场的发展历史
5、香港交易所
香港交易所由香港联合交易所有限公司、香港期货交 易所有限公司和香港中央结算有限公司于2000年3月合并 而成，提供包括公司上市、股票交易、结算交收、信息服 务以及市场监管等各项服务，香港交易所于2000年6月27 日上市。 2000年5月，有7只美国纳斯达克股份在香港挂 牌及买卖，香港交易所成为亚洲区首个提供纳斯达克股份 在亚洲地区买卖的交易所。截至2007年4月，香港交易所 发行总股本9103亿股，总市值141291亿港元，按市值排 名全球第七。2007年4月平均每天成交701亿港元，日均
国际证券市场发展现状与趋势
（二）投资者法人化
进入21世纪以来，国际证券市场的发展的一个突出特点是各 种类型的机构投资者快速成长，根据经济合作与发展组织2008年 的统计，在1995年~2005年间，2005年资产规模达到40.3万亿美 元，为上述国家GDP总额的162.6%，而1995年该比率为110.2%。
国际证券市场发展现状与趋势
（五）交易所重组与公司化
世界交易所联合会2009年年报显示，其会员中有42%已经上 市，18%正在进行公司化改造，两项合并为60%
（六）证券市场网络化 （七）金融风险复杂化
20世纪90年代是国际金融风险频繁发生的时期，这一时期曾发 生的主要金融风险有：l992年，发生英镑危机，导致英国英镑和 意大利里拉退出欧洲汇率机制;1993年，日本泡沫经济破灭，将 日本经济拖入漫长的衰退期; 1994年，发生墨西哥金融危机，墨 西哥政府被迫宣布货币贬值，结果引起更大规模的资本外逃以及 拉丁美洲地区金融市场的连锁反应;l995年，发生巴林银行事件， 导致这家有223年历史的英国老字号投资银行进入清算状态，最 终被荷兰国际收购;
成交额549亿港元。
国际证券市场发展现状与趋势
20世纪90年代以来，在高新技术快速发展和经济全球 化的背景下，各国的证券市场发生了一系列深刻而重要的 变化。这些变化主要表现在以下几方面：
国际证券市场发展现状与趋势
证券市场一体 化 金融监管合作化 投资者法人化
金融风险复杂化
国际证券市 场发展
金融创新深化
超过交易所上市公司总市值的56%。
全球主要证券市场的发展历史
4、东京证券交易所
东京证券交易所的前身是1879年5月成立的东京证券 交易株式会社。与伦敦证券交易所与美国证券交易所不同， 东京证券交易所挂牌的基本上都是日本的公司，国外上市 公司相当少。到1987年4月，东京证交所股票市价总值达 26610亿美元，第一次超过纽约证交所（26520亿美元）。