财务管理思考题
财务管理复习思考题

财务管理复习思考题0053)《财务管理》复习思考题一、单选题1、下列各项中,与再订货点无关的因素是()A、经济订货量B、日耗用量C、交货日数D、保险储备量2、证券的投资组合()A、能分散所有风险 B 、能分散系统性风险C、能分散非系统风险 D 、不能分散风险3、下列属于缺货成本的是()A、存货残损霉变损失B、储存存货发生的仓储费用C、存货的保险费用D、产品供应中断导致延误发货的信誉损失。
4、最常用,最有效的决策分析方法应是()A、回收期法B 、净现值法C 、内含报酬率法D 、现值指数法5、资本市场中常称“一级市场“指的是()A 、次级市场B 、发行市场C 、交易市场D 、黄金市场6、某企业计划年度产品销售收入21600千元,流动资金平均占用额为5400 千元,该企业流动资金周转天数为()A、4 天 B 、90 天 C 、60 天D 、15 天7、在财务管理中,由那些影响所有上司的因素而引起的、不能通讨多角化投资分散的风险被称为()。
A.财务风险 B .经营风险 C .系统风险D .公司持有风险8、下列指标不能反映企业偿付到期长期债务能力方面的财务比率有()销售净利率B 、有形净值债务率C、已获利息倍数D 、资产负债率9、如果以利润最大化作为企业财务管理的目标,则正确的是()A.计量比较困难 B .与企业终极目标接近C.能够考虑时间价值和风险价值 D .能将利润与股东投入相联系10、投资决策分析使用的非贴现指标是()A、净现值B 、回收期C 、内含报酬率D、现值指数11、下列属于影响企业财务风险的因素是()A、材料价格上涨 B 、产品质量下降C、银行借款增加D、产品销售量减少12、在现金的短期循环中,不应包括的资产是()。
A. 预付费用B. 待摊费用C. 应收帐款D. 固定资产13、能够使企业的股利分配具有较大灵活性的收益分配政策是(A、剩余政策 B 、固定股利比例政策 C 、固定股利政策 D 、正常股利加额外股利政策14、以下指标中反映营运能力的指标是(A、资产报酬率B 、流动比率C 、成本费用利润率、总资产周转率15、股票与债券相比,收益率较高,承担的投资风险()A 、较小、较大、相同、不可比16、列筹资方式中,资金成本最低的是(A、长期债券B、优先股C 、普通股 D 、留存收益17、从货币资金开始,经过若干阶段,又回到货币资金形态的一次运动过程,叫作()资金管理 B 、资金分配C、资金收支 D 、资金循环18、下列不属于财务费用的是()A、利息支出 B 、汇兑损失C、筹资手续费 D 、咨询费19、企业筹资活动中,衡量财务杆杆作用大小的指标是()A、资金结构 B 、资产结构C、财务杆杆系数 D 、资金成本20、下列因素的变化对汇率变动无影响的是()A、会计折算方法E、国际收支状况C、利率水平D、政府干预力度21、股份有限公司的清算财产在清偿各项债务后的剩余部分,应该优先分配的对象是()A、优先股股东B、普通股股东C、债权人D、内部职工22、企业同其所有者这间的财务关系反映的是()A、以营者和所有者的关系 B 、债权债务关系C、投资和受资关系 D 、债务债权关系23、根据我国有关规定,股票不得()A、平价发行 B 、溢价发行C、时价发行 D 、折价发行24、把企业兼并分为横向兼并、纵想兼并、混合兼并,依据是()A、兼并实现方式 B 、所属行业C、企业隶属关系 D 、兼并双方产品与产业的关系25、在转帐结算中,只适用于有经济合同的商品交易的结算方式是(A、汇兑结算、支票结算C、委托收款结算 D 、托收承付结算26、银行要求借款企业在银行中保留的补偿性余额占企业银行借款的比例一般是()A、10—20% B 、15—20%C、15—25% D 、10—25%27、企业用无形资产进行投资时,确认的投资额与无形资产帐面价值净值的差额在会计上应处理为()A、营业利润 B 、营业外收入C、投资收益 D 、资本公积金28、在对外投资活动中发生的筹咨手续费、利息、股利等属于()A、前期费用 B 、投资回收费用C、资金成本 D 、机会成本29、把企业生产经营费用划分为直接材料、直接工资、其他直接支出等项目,这种分类方法是()A、按照费用与产品产量这间的关系分类E、按照费用与计入产品成本的方法分类C、按照费用的经济内容分类D、按照费用的经济用途分类30、增值税应纳税额和计算方法是()A、销售额*适用B、(销售额-销售成本)*适用税率C、销售额*适用税率-进项税额外负担D 、销售额*适用税率+进项税额31、按汇率制定方法不同,外汇汇率可以分为()基本汇率和套算汇率B 、买入汇率和卖出汇率C、电汇汇率和信汇汇率D、即期汇率和远期汇率32、企业同其债权人这间的财务关系反映的是()A、经营权和所有权的关系 B 、债权债务关系C、投资与受资关系 D 、债务债权关系33、按股东权利必务的差别,股票分为()记名股和无记名股B、国家股、法人股、个人股和外资股C、普通股和优先股 D 、旧股和新股34、下列各项收入中属于其他业务收入的是()A、产成品销售收入 B 、自制办成品销售收入C、销售原材料取得的收入D、对外提供工业性劳务取得的收入35、下列各项业务不属于增值税征税范围的是()A、对外提供修理修配劳务B、进口商品C、银行销售金银的业务D、对外提供运输劳务36、银行借款的资金成本应是企业实际支付的利息, 其相对数应是().A、名义利率 B 、实际利率C 、市场利率D 、贴现率37、信用标准通常用预计的()来衡量.A、未来收益率B、未来损失率C、坏帐损失率 D 、应收帐款率38、把固定资产投资的利息考虑进去计算折旧额的方法, 称为().A、双倍余额递减法B、年数总和法C、偿债基金法D、年金法39、不属于生产经营主要设备的物品, 单位价值在()以上,并且使用年限超过2年的, 才能当作为固定资产A、1000 元 B 、2000 元 C 、3000 元 D 、4000 元40、以受托或委托代理他人运用资金,买卖证券,管理财产等业务内容的信用活动称为( ).A、信托投资 B 、金融信托 C 、投资基金 D 、股票投资41、某公司每股普通股的年股利额为7.8 元, 企业投资要求得到的收益率为12%,则普通股的内在价值为( ) 元.A、65 B 、78 C 、120 D 、12542、企业发生的汇兑损失, 应作为( ).A、制造费用B 、管理费用 C 、财务费用 D 、销售费用43、成本和费用, 就其经济实质看,是产品价值中( ) 价值的等价物.A、c+m B 、v+m C、c+v D、c+v+m44、下列不应是企业销售收入中抵减的税金是( ).A、增值税 B 、营业税 C 、消费税 D 、城市维护建设税45、因债权人原因确实无法支付的应付款, 作为( ).A、增加营业外收入B、减少营业外支出C、减少管理费用D、增加销售收入46、某国外汇汇率采用间接标价法,如果应收外国货币额增加, 则说明( ).A、外汇汇率下跌 B 、本国货币币值下跌C、应付本国货币增多 D 、本国货币币值不变47、在直接标价法下,贴水表示( ).A、远期汇率比即期汇率低 B 、票汇汇率比电汇汇率低C、票汇汇率比电汇汇率高 D 、信汇汇率比电汇汇率低48.担保财产数额小于担保债务的部分应列为( ).A、担保财产B、无担保财产C、担保债务D、无担保债务49.下列不属于财务比率的是().A、相关比率B 、结构比率 C 、发展比率D、动态比率50.已知某企业流动负债为40000元, 现金为5000元, 银行存款11000元,短期有价证券4000元,应收帐款10000 元.则该企业的现金比率为().A、0.125 B 、0.4 C 、0.5 D 、0.75二、多选题1、对外投资成本包括()A、前期费用 E、实际投资额C、资金成本D、边际成本E、投资回收费用2、产成品资金定额日数包括()A、计划日数 E、产成品储运日数 C、发运日数D、平均占用日数E、结算日数3、以下财产项目中,属于清算财产内容的有()A、各项流动资产E、递延资产C、担保财产D、无形资产E、对外投资4、影响纯粹利率高低的因素是()。
财务管理思考题

财务管理财务管理(Financial Management)是在一定的整体目标下,关于资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。
财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。
财务活动企业生产经营过程中资金的筹集、使用及利润分配等活动的总称。
包括资金筹集、资金使用和收益分配等三个基本环节。
财务管理目标企业财务管理目标(又称企业理财目标),是财务管理的一个基本理论问题,也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。
目前,我国企业理财的目标有多种,其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。
产值最大化产值最大化是指在传统高度集权的管理模式下,企业的财产所有权与经营权高度集中,企业的主要任务就是完成预定的产值指标,在完成这一指标的过程中,所要达到的生产目标。
利润最大化利润最大化是特指经济利润最大化。
即在一定的生产技术和市场需求约束下,厂商实现利润最大或亏损最小。
股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富。
持这种观点的学者认为,股东创办企业的目的是增长财富。
公司价值最大化企业价值最大化是指通过财务上的合理经营,采取最优的财务政策,充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系,保证将企业长期稳定发展摆在首位,强调在企业价值增长中应满足各方利益关系,不断增加企业财富,使企业总价值达到最大化。
财务管理原则财务管理原则也称理财原则,是指组织企业财务活动和协调处理财务关系的基本准则,是体现理财活动规律性的行为规范,是对财务管理的基本要求。
财务管理方法财务管理方法是指财务管理的重要组成部分,财务管理理论的核心是财务管理方法的理论,并贯通整个理论体系。
财务预测方法定性预测是通过判断事物所具有的各种因素、属性进行预测的方法,它是建立在经验判断、逻辑思维和逻辑推理基础之上的,主要特点是利用直观的材料,依靠个人的经验的综合分析,对事物未来状况进行预测。
财务管理-思考题

第一章财务管理的基本理论1、财务管理的发展过程给我们哪些启示2、你认为我国财务管理处在哪一个发展阶段3、你认为如何构建财务管理的理论结构4、你怎样理解财务管理假设的意义5、你如何理解有效市场假设在财务管理中的意义6、你认为什么是财务管理的最优目标第二章财务管理的价值观念1、证券投资组合的风险可以分为哪两类2、你怎样理解时间价值3、请说明证券投资组合风险与报酬的关系4、如何计算普通年金的终值现值第三章财务分析1、怎样理解财务分析在财务管理中的作用2、怎样分析企业的偿债能力3、怎样分析企业的盈利能力4、怎样分析企业的资产周转情况5、试述综合财务分析的基本方法第四章企业筹资方式1、当公司出于不同目的筹资时,应如何选择恰当的筹资方式,并将筹资渠道与筹资方式相配合2、权益资本与债务资本相比,各自具有哪些优缺点?公司在选择筹资方式时,除了考虑这些优缺点,还需要考虑哪些因素?3、长期债券与可转换债券之间是什么关系?它们对公司的资本结构有什么不同影响?4、怎么理解融资租赁也是一种筹资方式?与经营租赁相比,它具有什么特点?在运用融资租赁筹资时,公司应注意哪些问题?5、认股权证与普通股之间是什么关系?第五章企业筹资决策1、公司的资本成本有哪些表现形式?各自可用作什么决策的参考依据?2、留存收益的成本与普通股成本有何区别?既然留存收益也具有成本,在信息不对称理论中为什么将内部筹资排在首选位置?3、用财务杠杆原理解释负债经营的概念,说明“用他人的钱为自己赚钱”的道理。
4、资本结构决策的三种方式各有什么优点和不足?5、用本章的资本结构理论如何解释我国企业目前的资本结构现状?第六章企业投资决策1、简述企业投资管理的基本原则?2、分析在投资决策中为什么使用现金流量指标?3、试对各种投资决策指标进行对比分析?4、你认为在有风险条件下如何正确地做出投资决策?第七章股利分配决策1、不同的股利政策理论各自能够解释哪个股利政策类型2、我国的股利发放有哪些特点?哪种股利政策理论更适合我国情况?3、在西方发达国家,公司较多采用现金股利政策,而较少发放股票股利。
财务管理思考题

财务管理思考题:1.试比较每股收益最大化、股东财富最大化与利益相关者利益最大化等企业目标。
你认为何者是财物管理的最优目标?答:利润最大化被认为是企业的正确目标,在这一目标下,财务经理通过发行股票并将所得现金投资于国库券就能使利益增长,这就是每股利益最大化的企业目标。
然而每股收益最大化并非是完全正确的目标,它的缺点主要表现在:没有确定预期回报的时间或者期间;没有考虑风险;没有考虑股利政策对股票每股市价的影响。
因此,每股收益最大化不能成为令人满意的企业目标。
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富。
持这种观点的学者认为,股东创办企业的目的是增长财富。
他们是企业的所有者,是企业资本的提供者,其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬,包括获得股利和出售股权获取现金。
股东财富最大化有其积极的方面:第一,概念清晰。
股东财富最大化可以用股票市价来计量;第二,考虑了资金的时间价值;第三,科学地考虑了风险因素,因为风险的高低会对股票价格产生重要影响;第四,股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响;第五,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。
同时,我们也看到了追求股东财富最大化也存在一些缺点:(1)它只适用于上市公司,对非上市公司很难适用。
(2)股东财富最大化要求金融市场是有效的。
由于股票的分散和信息的不对称,经理人员为实现自身利益的最大化,有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。
(3) 股票价格除了受财务因素的影响之外,还受其他因素的影响,股票价格并不能准确反映企业的经营业绩。
所以,股东财富最大化目标受到了理论界的质疑。
股东财富最大化的最大缺陷在于其概念上的不完整性,有以点代面、以偏概全之嫌。
因此,股东财富最大化没有广泛性,兼容能力也小。
利益相关者包括股东、企业债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等,在确定企业财务管理目标时,不能忽视这些相关利益群体的利益。
财务管理复习思考题问题(原件)

财务管理复习思考题问题(原件)第一章复习思考题1 什么是企业财务管理?旅游企业财务管理的特征是什么?2 财务管理包括哪些内容?3财务管理的原则和方法是什么?4 你认为财务管理工作受到哪些因素的影响?请举例说明。
5 谈谈你对企业财务管理的认识?第二章复习思考题1 终值和现值的概念是什么?单利计息和复利计息有什么不同?2 普通年金、即付年金的概念和计算公式是什么?3 什么是风险,风险分为哪几种类型?4 如果年利率为10%,那么5年后1000元的终值是多少?5年后1000元的现值又是多少?5 如果年利率为10%,1000元的三年期普通年金的终值是多少,如果是现值为多少?如果是即付年金则终值和现值是多少?(已知【F/A,10%,3】=3.310,第三章复习思考题1 什么是筹资?资金运动的两个特点是什么?2 权益筹资和负债筹资分别包括哪几种方式?3 企业资金成本的含义的是什么?资金成本对企业的作用是什么?4 某企业银行借款100万元,期限5年,年利率8%,筹资费用率1%,所得税率33%。
计算①每年付息一次,到期一次还本的资金成本率;②一次性还本付息的资金成本率。
5 负债经营能为企业带来财务杠杆利益,你如何理解财务杠杆利益?第四章复习思考题1 什么是投资?对投资如何进行分类?2 旅游饭店固定资产投资财务评价的静态指标如何计算?其优缺点是什么?3 旅游饭店固定资产投资财务评价的动态指标如何计算?其优缺点是什么?4 某饭店洗衣房欲投资10万元购置一批洗衣机,预计使用年限为5年,报废无残值,按直线法计提折旧,该项目预计每年可实现净利16000元,计算该项目投资回收期是多久?假定资金成本为15%,要求的最低投资报酬率为20%,试用净现值法判断该方案是否可行?第五章复习思考题1 什么是流动资产?流动资产如何由哪几部分组成,他们具有怎么样的特点?2 如何对现金进行日常管理: 3 什么是外汇?4 旅游饭店存货的概念是什么?5 利群旅游商店经销某种商品,预计全年销量为26000件,每件进货单价为4.92元。
财务管理课后思考题

•第一章:•1, 什么是财务管理的环节?它包括哪些方面?并说明这些环节的定义•企业资金运动的过程:资金筹集,资金投放,资金运营,资金分配•财务管理环节:指财务管理的工作步骤与一般工作程序。
•财务规划和预测:以全局观念,根据企业整体战略目标和规划,结合对未来宏观,微观形势的预测,来建立企业财务的战略目标和规划。
•财务决策:企业财务管理人员应当按照财务战略目标的总体要求。
利用专门的方法对各种被选方案进行比较分析,并从中选择最佳方案的过程。
•财务预算:企业根据各种预测信息和各种财务决策确立的预算指标和编制的财务计划。
•财务控制:对财务计划和预算的执行进行追踪监督,对执行过程出现的问题进行调整和修正,以保证预算的实现。
•财务分析业绩评价与激励:根据财务表等有关资料,运用特定的方法,对企业财务活动过程及结果进行分析和评价的工作。
•2, 财务管理目标有哪几种模式?分数各种模式存在的缺陷。
•财务管理目标的含义(重点)•利润最大化:缺陷1,没能区分不同时期的利润,没有考虑资金时间价值。
2,没有考虑创造的利润与投入资本之间的关系。
3,没有考虑创造的利润与所承担风险的大小。
4,可能导致企业的短期行为。
•资本利润率最大化或每股利润最大化:缺陷没有考虑资金时间价值和企业承担风险的大小,也不能避免企业的短期行为可能会导致与企业的战略目标相悖离。
•企业价值最大化或股东财富最大化:优点考虑了资金的时间价值和投资的风险价值,有利于统筹安排长短期规划,合理选择投资方案,有效筹措资金,合理制定股利政策。
有利于克服管理上的片面性和短期行为,有利于社会资源的合理配置,有利于实现社会效益最大化。
缺陷对于股票上市企业虽可以通过股票价格变动揭示企业价值,但股票价格受多种因素影响,特别是在资本市场上的股价难以直接揭示企业盈利能力,只有长期趋势才能达到这一点。
2,法人股股东对股价市场的敏感程度远不及个人股东,对股价最大化目标没有足够兴趣。
3,对于非股票上市企业只有对企业专门评估才能真正确定其价值,而在评估资产时由于受评估标准和方式的影响这种估价不易做到客观准确,也导致企业价值确定的困难。
财管思考题

财管思考题1111111上市公司为啥有库藏股奖励本公司职工;支付到期的高管人员的股票期权;支付到期的可转换债券;支付被并购企业的股东;当二级市场股价奇高时,抛出稳定股价;现金股利分配的替代形式。
2222222可转换债券公司根据发行办法,债券持有人可以在规定的条件下在将来的特定期间转换成公司股票的公司债券。
可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。
3333333燃油多头套期保值举例(标准)某进口商5月1日签订进口石油100万桶,11月1日支付货款。
为了不因石油上涨而遭受损失,该进口商进行多头套期保值。
净盈利只有200美元,达到避险目的.现货市场期货市场5月1日卖出100万桶石油,145美元/桶,总价值14500万美元5月1日买进6个月期货合约100万桶石油,价格140美元/桶,价值14000万美元11月1日买进100万桶石油,价格48美元/桶,价值4800万美元11月1日卖出6个月100万桶石油期货合约,价格45美元/桶,价值4500万美元盈利9700美元损失9500美元(未计保值费用)444444激励形式股票选择权绩效股形式定义允许经营者以固定的价格或无偿购买一定数量本公司股票,当股票价格高于固定价格越多,经营者所得的报酬就越多。
因此经营者必然会主动采取提高股价的积极行动。
[2分] 运用每股收益、净资产收益率等指标来评价经营者业绩,视业绩大小给予经营者数量不等的股票(初发、库藏股或回购)作为报酬。
如果公司的经营者未达到规定的业绩,就将部分失去原先持有的“绩效股”。
[2分]优点对经营提高业绩有激励作用[1分] 与股价脱节,不依赖于二级市场价格的上涨[1分]缺点依赖于股价的上升[1分] 经营者可能会粉饰业绩。
[1分]555555邯钢利率风险防范对策浮动利率可提前赎回债券可转换债券短期债券(1年或更短)6666666.如果企业哪10股送3元现金股息.;怕派发股票股利后净利润不能同步增长而使EPS和股价被稀释;现金流量相对充裕,或者仅仅是更大圈钱前的诱饵;股东想把现金流分派给股东而不给经营者产生道德风险和逆向选择的机会,如果经营需要钱,让经营者向外筹措,从而增加更多外部监管.7777777.四川长虹应收账款被骗原因;信用政策制定不当;预防措施不力(抵押、担保或赊购对方等额商品);独断专行;缺乏诚信档案和电子查询系统;对销售人员和收账人员缺乏激励;国资委考核国企领导业绩只注重利润产值等指标忽视现金流量指标对策:制订严格的信用政策;等额赊购对方产品;让对方提供抵押担保、并分期分批发货;销售人员和收账人员奖金与收账情况挂钩;建立全国国内外企业信用黑名单网站;国资委考核企业领导由利润转换为以现金流量为主;设置止损点;集体决策。
财务管理思考题

1.简述与利润最大化目标相比(xiānɡ bǐ),以股东财富最大化作为财务管理目标的优点答:(1)股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值(jiàzhí)和风险因素;(2)股东(gǔdōng)财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为;(3)股东财富最大化反映(fǎnyìng)了资本与收益的关系。
2.利息率由哪些因素构成,如何(rúhé)测试(1)利息率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
(2)纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。
(3)通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿。
(4)风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。
3.怎么样理解货币时间价值?答:货币时间价值是指在不存在风险和通货膨胀的前提下,一定量的资金在不同时点上的价值量的差额.货币之所以有时间价值,是因为自己所有者放弃现在使用资金的使用权,将其用于投资.货币时间价值可以用绝对数表示,也可以用相对数表示,即以利息额或利息率来表示.4.如何理解风险与报酬的关系?(1)对投资活动而言,风险是与投资收益的可能性相联系的,因此对风险的衡量,就要从投资收益的可能性入手。
(2)风险与收益成反向变动关系,风险大,预期收益就高;反之,风险小,预期收益少。
5.什么是市场风险和可分散风险?二者有何区别?(1)股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险,也被称作公司特别风险,或非系统风险。
而不能够被消除的部分则称作市场风险,又被称作不可分散风险,或系统风险,或贝塔风险,是分散化之后仍然残留的风险。
(2)二者的区别在于公司特别风险,是由某些随机事件导致的,如个别公司遭受火灾,公司在市场竞争中的失败等。
这种风险,可以通过证券持有的多样化来抵消;而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素:经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。
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思考题为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化?(1)股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素,克服追求利润的短期行为,股东财富反映了资本与收益之间的关系(2)通过企业投资工具模型分析&可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心?答:股东权益报酬率是一个综合性极强,最有代表性的财务比率,它是杜邦系统的核心。
企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化,股东权益报酬率正是反映了股东投入资本的获利能力,这一比率反映了企业筹资,投资和生产运营等各方面经营活动的效率。
股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数。
资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何,而权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况,即企业的资本结构。
试分析说明企业财务战略的特征和类型答:财务战略具有战略的共性和财务特性,其特征有:(1)财务战略属于全局性,长期性和导向性的重大谋划,;(2)财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境;(3)财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排;(4)财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关;(5)财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域,财务战略可以分为投资战略,筹资战略,营运战略和股利战略。
(1)投资战略。
投资战略是涉及企业长期,重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业,投资企业,投资项目等筹划,属于投资战略问题。
(2)筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划,属于筹资战略问题’(3)营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划,属于营运战略问题。
(4)股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划,属于股利战略问题。
根据企业的实际经验,财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
(1)扩张型财务战略。
扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模,全部或大部分保留利润,大量筹措外部资本(2)稳健型财务战略。
稳健型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模,保留部分利润、内部留利与外部筹资结合。
(3)防御型财务战略。
防御型财务战略一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平,保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平,维持现行的股利政策。
(4)收缩型财务战略。
收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资。
4,如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略。
答:从企业财务的角度看,经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段,通过制定和选择富有弹性的财务战略,抵御大起大落的经济震荡,以减低其对财务活动的影响,特别是减少经济周期中上升和下降对财务活动的负效应。
财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。
(1)经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。
主要举措是:增加厂房设备、采用融资租赁、建立存货、开发新产品、增加劳动力等。
(2)经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略。
再转为稳健型财务战略结合。
繁荣初期继续扩充厂房设备,采用融资租赁,继续建立存货,提高产品价格,开展营销筹划,增加劳动力。
(3)经济衰退阶段应采取防御型财务战略。
停止扩张,出售多余的厂房设备,停产不利产品,停止长期采购,削减存货,减少雇员。
(4)在经济萧条阶段,特别在经济处于低谷时期,应采取防御型和收缩型财务战略。
建立投资标准,保持市场份额,压缩管理费用,放弃次要的财务利益,削减存货,减少临时性雇员。
5,试归纳分析筹资数量预测的影响因素。
答:影响企业筹资数量的条件和因素有很多。
譬如,有法律规范方面的限定,有企业经营和投资方面的因素等。
归纳起来,企业筹资数量预测的基本依据主要有以下几个方面。
(1)法律方面的限定’1)注册资本限额的规定。
我国《公司法》规定,股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元,公司在考虑筹资数量时首先必须满足注册资本最低限额的要求2)企业负债限额的规定。
如《公司法》规定,公司累计债券总额不超过公司净资产额的40%,其目的是为了保证公司的偿债能力&进而保障债权人的利益。
(1)企业经营和投资的规模。
一般而言,公司经营和投资规模越大,所需资本越多;反之,所需资本越少。
在企业筹划重大投资项目时,需要进行专项的筹资预算(3)其他因素。
利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等,都会对筹资数量产生一定的影响。
6,试分析股票上市对公司的利弊。
答:股份有限公司申请股票上市,是为了增强本公司股票的吸引力,形成稳定的资本来源。
能在更大范围内筹措大量资本。
股票上市对上市公司而言,主要有如下意义:(1)提高公司所发行股票的流动性和变现性,便于投资者认购、交易。
(2)促进公司股权的社会化,避免股权过于集中。
(3)提高公司的知名度’。
(4)有助于确定公司增发新股的发行价格’(5)便于确定公司的价值,以利于促进公司实现财富最大化目标。
因此,不少公司积极创造条件,争取其股票上市。
但是,也有人认为,股票上市对公司不利,主要表现为:各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密;股市的波动可能歪曲公司的实际情况,损害公司的声誉;可能分散公司的控制权。
因此,有些公司即使已符合上市条件,也宁愿放弃上市机会7,试说明发行债券筹资的优缺点。
答:发行债券筹集长期债务资本,对发行公司既有利也有弊,应加以识别权衡,以便抉择。
(1)债券筹资的优点。
债券筹资的优点主要有:1)债券筹资成本较低。
与股票的股利相比较而言,债券的利息允许在所得税前支付,发行公司可享受税上利益,故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本2)债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。
无论发行公司盈利多少,债券持有人一般只收取固定的利息,而更多的收益可分配给股东或留用公司经营,从而增加股东和公司的财富3)债券筹资能够保障股东的控制权。
债券持有人无权参与发行公司的管理决策,因此,公司发行债券不会像增发新股那样可能会分散股东对公司的控制权4)债券筹资便于调整公司资本结构。
在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下,公司便于主动合理地调整资本结构(2)债券筹资的缺点。
利用债券筹集长期资本,虽有前述优点,但也有明显的不足。
主要有:1)债券筹资的财务风险较高。
债券有固定的到期日,并需定期支付利息,发行公司必须承担按期付息偿本的义务,在公司经营不景气时,亦需向债券持有人付息偿本,这会给公司带来更大的财务困难,有时甚至导致破产。
2)债券筹资的限制条件较多。
发行债券的限制条件比长期借款、租赁筹资的限制条件都要多且严格,从而限制了公司对债券筹资方式的使用,甚至会影响公司以后的筹资能力’3)债券筹资的数量有限。
公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。
多数国家对此都有限定。
我国《公司法》规定,发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%。
8,试说明长期借款筹资的优缺点。
答:长期借款筹资与发行股票、发行债券等长期筹资方式相比,既有优点、也有不足之处。
(1)长期借款的优点主要有:1)借款筹资速度较快。
企业利用长期借款筹资,一般所需时间较短、程序较为简单,可以快速获得现金。
而发行股票、债券筹集长期资金,需做好发行前的各种工作。
如印制证券等,发行也需一定时间,故耗时较长、程序复杂。
2)借款资本成本较低。
利用长期借款筹资,其利息可在所得税前列支,故可减少企业实际负担的成本,因此比股票筹资的成本要低得多;与债券相比,借款利率一般低于债券利率;此外,由于借款属于间接筹资&筹资费用也极少。
3)借款筹资弹性较大。
在借款时,企业与银行直接商定贷款的时间,数额和利率等,在用款期间,企业如因财务状况发生某些变化,亦可与银行再行协商,变更借款数量及还款期限等。
因此,长期借款筹资对企业具有较大的灵活性。
4)企业利用借款筹资,与债券一样可以发挥财务杠杆的作用。
(2)长期借款的缺点主要有:1)借款筹资风险较高。
借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限,故借款企业的筹资风险较高2)借款筹资限制条件较多。
这可能会影响到企业以后的筹资和投资活动’3)借款筹资数量有限。
一般不如股票、债券那样可以一次筹集到大笔资金。
9,试说明资本成本比较法的基本原理和决策标准。
答:(1)资本成本比较法的含义。
资本成本比较法是指在适度财务风险的条件下,测算可供选择的不同资本结构或筹资组合方案的综合资本成本率,并以此为标准,相互比较确定最佳资本结构的方法企业筹资可分为创立初期的初始筹资和发展过程中的追加筹资两种情况。
与此相应,企业的资本结构决策可分为初始筹资的资本结构决策和追加筹资的资本结构决策。
下面分别说明资本成本比较法在这两种情况下的运用(2)初始筹资的资本结构决策。
在企业筹资实务中,企业对拟定的筹资总额,可以采用多种筹资方式来筹资&每种筹资方式的筹资额亦可有不同安排,由此会形成若干预选资本结构或筹资组合方案。
在资本成本比较法下,可以通过综合资本成本率的测算及比较来做出选择(3)追加筹资的资本结构决策。
企业在持续的生产经营活动过程中,由于经营业务或对外投资的需要,有时会追加筹措新资&即追加筹资,因追加筹资以及筹资环境的变化,企业原定的最佳资本结构未必仍是最优的,需要进行调整。
因此,企业应在有关情况的不断变化中寻求最佳资本结构,实现资本结构的最优化企业追加筹资可有多个筹资组合方案供选择。
按照最佳资本结构的要求,在适度财务风险的前提下,企业选择追加筹资组合方案可用两种方法。
一种方法是直接测算各备选追加筹资方案的边际资本成本率,从中比较选择最佳筹资组合方案;另一种方法是分别将各备选追加筹资方案与原有最佳资本结构汇总,测算比较各个追加筹资方案下汇总资本结构的综合资本成本率。
从中比较选择最佳筹资方案。
10,试说明每股收益分析法的基本原理和决策标准。
答:每股收益分析法是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。
所谓每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点&亦称息税前利润平衡点,有时亦称筹资无差别点。
运用这种方法,根据每股收益无差别点,可以分析判断在什么情况下可利用债务筹资来安排及调整资本结构,进行资本结构决策。