贵州茅台2015年报
2015年中国白酒业上市公司市值排行榜
４６
酿酒科技 ２０１６年第 ２期 （总第 ２６０期 ）·ＬＩＱＵＯＲ－ＭＡＫＩＮＧ ＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ ２０１６ Ｎｏ．２（Ｔｏ１．２６０）
２０ １ ５年中国白酒业上市公司市值排行耪
本刊 讯 ：据 《中商情报 网》报道 ，２０１５年 中国 白酒业上 市公 司市值前 十名排行榜 出炉 ，前 三名分别为 茅台、五粮液 和洋河。总 市第二名五粮 液 ，而五粮 液与 洋河股份 的总市值相近 ，泸州老 窖、口子 窖和 迎 驾贡酒的总 市值较 为接近 ，第七名 至第十名 的总市值则更 为接 近。其 中，排名 第十的顺鑫农 业的 白酒业务是 由“牛栏 山”和“宁城 ”两 大品牌构成 。
贵州茅 台总市值 ２７４０．９０亿元 ，四川五粮 液 总市值 １０３５．５４亿 元 ，江 苏洋河股 份总 市值 １０３２．８９亿 元 ，四川 泸州老 窖总市值 ３８０．２９亿 元 ，安徽 口子 窖总市值 ２５７．６４亿元 ，安徽迎驾 贡酒总市值 ２３８．３２亿元 ，江苏今世缘 总市值 １６８．２５亿元 ，安徽古 井贡 酒总市值 １６７．６６亿元 ， 山西汾 酒总市值 １６６．８５亿元 ，北京顺 鑫农业总市值 １２１．５４亿元。（黄筱鹂 荐／编辑 ）
贵州茅台2015年度财务报告分析
贵州茅台2015年度财务报告分析目录一、前言 (4)二、公司简介 (4)三、公司财务报表的初步分析 (4)（一）资产负债表水平分析 (5)（二）利润表水平分析 (7)（三）资产负债表垂直分析 (9)（四）利润表垂直分析 (12)四、有关财务比率分析 (14)（一）偿债能力财务比率分析 (14)1.短期偿债能力分析 (14)2.长期偿债能力 (15)（二）营运能力财务比率分析 (16)（三）获利能力财务比率分析 (18)（四）成长能力财务比率分析 (18)五、结论 (19)六、参考文献 (20)贵州茅台2015年度财务报告分析一、前言财务报告分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法，通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营的实际情况，分析企业的行业地位、经营战略、主要产品的市场、企业技术创新、企业人力资源、社会价值分配等经营特性和企业的盈利能力、经营效率、偿债能力、发展能力等财务能力，并对企业作出综合分析与评价，预测企业未来的盈利情况与产生现金流量的能力，为相关经济决策提供科学的依据。
财务报告分析的内容主要包括茅台企业经营环境与经营特性分析、企业会计政策及其变动分析、财务报表项目及其结构分析、财务能力分析、企业综合分析与评价等。
二、公司简介中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。
2015年，公司营业收入（含税）419亿元，利税311亿元，企业总资产1057亿元，出口创汇2亿美元。
税金、人均创利税、人均上缴税金、股票总市值、品牌价值和主导产品的营业收入、利税、利润等指标稳居我国白酒行业榜首。
公司属中国500强企业，“贵州茅台”多次入选《财富》杂志最受赞赏的中国公司，连续七年入选全球上市公司《福布斯》排行榜，多次入选“CCTV最有价值上市公司”，茅台以高达1015.86亿元的品牌价值，荣获第六届华樽杯大奖，在中国酒企中率先突破千亿元品牌价值大关。
财报茅台造假
贵州茅台财务造假质疑分析本文通过媒体所质疑的四点来分析贵州茅台是否存在着财务造假。
一、利润问题。
(一)毛利率下降。
贵州茅台2016年年报显示，酒类毛利率为91.31%。
营业收入较2015年增加18.95%，营业成本增加33.11%，总体酒类毛利率降低0.93个百分点。
在不同酒类中茅台酒毛利率为93.5%，较2015年减少0.12个百分点，其他酒类毛利率53.55%，较2015年增加0.66个百分点。
在不同地区间，国内毛利率为91.35%，较2015年减少1.02个百分点，国外毛利率90.60%，较2015年增加了0.98个百分点。
过去五年内，茅台的毛利率总体是持续走低，在2016年贵州茅台收入占比最大的国内茅台酒系列毛利率下降了，导致贵州茅台的总毛利率降低。
国内茅台价格在15年至16年有所提升，导致毛利率下降的原因很大部分在于成本的增加，根据2016年财报披露的贵州茅台主营业务成本。
在2016年贵州茅台生产增长18%的情况下，人工成本提高是最大的，增长了64.39%。
贵州茅台负责制造的母公司生产员工变动不大，说明2016年贵州茅台制造工人的工资上涨较大。
另外材料费用的上涨，可能由于存在通货膨胀所导致。
(二)收入少确认营业成本合并数比母公司数少了602,851,138.3元人民币，当存货卖出时才确认收入及营业成本。
说明在12月31日，仍存在一部分存货母公司已经销售给子公司，子公司并没有卖出。
从贵州茅台发布2016年三季度报可以发现，在2016年1-9月之间，营业成本合并数要稍大于母公司数，但是相差不大。
所以在第四季度存在母公司销售给子公司存货，但是子公司并没有卖出。
在而在2015年也存在这一问题。
相应再看四个时间点，合并报表与母公司存货之差就是存在于子公司的存货量。
四个时间点中，子公司的存货不断增加，而到2016年年底达到了107924.1862万元，贵州茅台解释为四季度符合产品质量标准的基酒供应充足，公司库存产成品主要是系列酒及准备2017年1月上市的鸡年生肖酒。
贵州茅台2016-2020年五年年报杜邦分析
49.00 74.43 100.03 65.82 93.06
1.44 0.52
47.50 74.87 100.15 63.35 93.36
1.51 0.49
44.65 74.84 100.14 59.58 93.24
1.46 0.40
4,397,000.0793 5,878,255.1798 5,876,188.4592 8,885,433.7489 4,120,647.1014
贵州茅台[600519.SH] - 杜邦分析 报告期 杜邦分析 净资产收益率(ROE)(%) 同比增长率 因素分解： 销售净利率 净利润/利润总额 利润总额/息税前利润 归 属息母税公前司利股润东/的营净业利总润收/入 净利润 ( % ) 权益乘数 资产周转率 原始数据 利润表 净利润 利润总额 息税前利润(EBIT) 营业总收入 归属母公司股东的净利润 资产负债表 期末总资产 期初总资产 期末归属母公司股东权益 期初归属母公司股东权益
18,304,237.2043 15,984,667.4736 13,601,034.9875 11,283,856.4332
15,984,667.4736 13,461,011.6875 11,283,856.4332
9,145,152.2829
13,461,011.6875 ############### 11,293,453.8280 8,630,146.3423
9,145,152.2829 7,289,413.7783 7,289,413.7783 6,392,597.8439
销售净利率5054净利润利润总额7481利润总额息税前利润10042息税前利润营业总收入6727归属母公司股东的净利润净利润9429权益乘数133资产周转率049原始数据利润表净利润49523329882利润总额66196941991息税前利润ebit65918244258营业总收入97993240501归属母公司股东的净利润46697285430资产负债表期末总资产213395810527期初总资产183042372043期末归属母公司股东权益161322735088期初归属母公司股东权益136010349875单位
贵州茅台有限公司2015年价值评估报告
贵州茅台有限公司2015年价值评估报告一、公司简介贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究生远、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州盛人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。
公司始终坚持“酿造高品位的生活”使命及“打造世界蒸馏酒第一品牌”的目标，致力于为消费者提供高品位的产品、服务和文化，为员工创造高品位人生，为股东提供丰厚的回报，努力成为各利益相关方最信赖的合作伙伴，奉行“大品牌有大担当”理念，塑造值得尊敬的企业公民形象。
未来五年，公司将坚持“稳中求进，提速转型”的总方针，深入贯彻落实“三个转型，五个转变”，继续推进“发展壮企、改革促企、质量立企、管理固企、环境护企、科技兴企、和谐旺企、安全稳企、人才强企、文化扬企”战略实施，引领带动贵州酒业和地方经济社会发展，努力承担社会责任，为巩固和提升茅台酒世界蒸馏酒第一品牌地位而努力奋斗。
牢牢把握发展酱香酒这一主导产业地位不动摇，以“做强茅台酒，做大系列酒”为战略定位，坚定茅台酒高品质、高品位的路线，保持高端白酒优势地位，确保高端市场稳定增长；同时进行下属子、副品牌的有机整合、升级，实施“大力培育中坚品牌”战略，推进营销模式转型，至少打造两个系列酒品牌成为全国化中高端品牌，成为公司的主要业绩增长点，实现中低端市场有效扩张。
最终形成品牌占优、价格领先、销量抗衡的市场格局，确保公司在中国白酒市场的领先地位，特别是酱香酒市场绝对领先。
该公司的优势如下：1）公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特殊的工艺等五大优势所组成的核心竞争力。
2）茅台酒是中国白酒行业唯一集绿色食品、有机食品、国家地理标志保护产品和国家非物质文化遗产为一身的民族品牌。
雪球研报-贵州茅台-600519-读透财报,给茅台“把脉”
免责声明本报告由系统自动生成。
所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。
报告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。
雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。
报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系，雪球对此并不承担核实义务。
本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操作建议。
投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决策与雪球和相关雪球用户无关。
股市有风险，入市需谨慎。
版权声明除非另有声明，本报告采用知识共享“署名 3.0 未本地化版本”许可协议进行许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该许可协议）。
访谈嘉宾王莺_民生消费V民生证券消费行业分析师 王莺访谈简介近日，贵州茅台公布了其2014年年报及2015年一季度财务数据。
2014年公司实现营业收入315.74亿元，同比上涨2.11%，归属于上市公司股东的净利润153.50亿元，同比上涨1.41%，实现EPS13.44元。
2015年一季度公司实现营业收入85.44亿元，同比上涨14.69%，归属上市公司股东的净利润43.65亿元，同比上涨17.99%，实现EPS3.82元。
贵州茅台的开门红，让许多投资者欣喜，同时，也有不少投资者产生了疑问。
在白酒这个业绩复杂的品类中，茅台是否能够延续和保持这样的业绩？面对逐渐深化的行业竞争，茅台又该以什么样的姿态和战略规划在这片红海中做出傲人的成绩？与此同时，对于二级市场的投资者而言，茅台这只股票还有怎样的发展空间？雪球访谈邀请到民生证券消费行业的分析师@王莺_民生消费来为我们深度解读茅台最新公布的年报与季报，并以其专业视角，与我们探讨茅台今后可能的的战略发展路径，以及可能面临的挑战。
茅台财报宣布新成长周期来临
茅台财报宣布新成长周期来临茅台的14年年报和15年一季报于4月21日晚发布，下表是茅台14年年报和15年一季报的基本数据：贵州茅台收入、利润、现金流成长率我们可以看到在主营收入、净利润、预收款和现金流指标上，茅台在15年的一季度发生了明显的快速增长。
下图是过去一段时间茅台真实销售的变化统计表：所谓真实销售是基于基本的财务会计原则，把一段时间内的现金流入金额加上应收票据的增量，再加上应收帐款的增量，合计结果就是真实销售。
真实销售的统计数据中，2015年一季度茅台真实销售数据发生了超过50%大幅增长，真实销售出现了强劲的猛烈增长。
影响力销售数据的强劲增长，使得茅台的15年一季报成为茅台发展历史上的分水岭和战略拐点。
15年一季报之前是茅台转型期，一季报的强劲增长宣布茅台的转型历史性彻底完成，15年之后是茅台在民间需求时代的新成长期，现在转型已经结束，新的成长已经开始。
茅台完成了转型并进入新的成长阶段我认为15年一季度强劲的增长意味着对茅台的结构转型研究工作彻底完成，茅台的新成长已经全面开始。
茅台这一组强劲增长数据，表明茅台的民间化转型已经完成，茅台完成了消费对象的转换，完成了经营模式的转型，茅台转型需要解决的几个关键问题是：渠道库存问题，新的量价平衡点问题，以及民间需求取代三公需求的问题，这些问题已在2014年成功解决，正是因为这些历史问题已经完成，才出现了15年的增长，转型如果没有完成是不会出现强劲的财务数据增长的。
转型问题研究成为过去的历史，转型已经是不需要研究的问题了。
茅台15年一季报成长数据是茅台公司对经销商的出货，经销商对消费者的出货状况是另一个更关键的问题，历史上曾出现某些酒厂向经销商出货实现报表增长，但经销商无法向消费者出货，企业的报表繁荣是假象的情况，茅台的一季报不存在这种情况，2015年春节茅台酒在全国范围内出现了适度的断货，而15年年份酒整整一个月没货（见《茅台经销商会议纪要》），企业和经销商都没有遇见到15年春节民间有如此强劲的需求。
贵州茅台酒股份有限公司 第二届董事会 2015 年度第四次 …
证券简称：贵州茅台证券代码：600519 编号：临2015－015贵州茅台酒股份有限公司第二届董事会2015年度第四次会议决议公告一、董事会会议召开情况2015年7月7日，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）以派专人送达或传真的方式，向全体董事发出召开第二届董事会2015年度第四次会议的通知。
2015年7月27日，本次会议以通讯表决方式召开，会议应参加表决董事10名，实际参加表决董事10名。
会议的召开符合《公司法》等法律、法规和相关规章以及本公司《章程》的规定。
二、董事会会议审议情况1、《关于调整茅台环山酒库区工程项目的议案》同意：10票；反对：0票；弃权：0票。
议案获得通过。
由于国家消防规范调整后对新建酒库间距要求增大，经公司第二届董事会2012年度第一次会议审议通过的茅台环山酒库区工程项目原计划建设酒库无法完成，公司因此决定对该项目实施地点等予以调整，即在原实施地点建设完成36栋酒库，取消2栋酒库建设计划，将剩余的22栋酒库建设计划调整到公司中华片区实施。
该项目调整后，总投资估算由原计划的16.50亿元调整为16.02亿元。
本项目调整已经由仁怀市发展和改革局出具备案文件确认。
2、《关于投资中华片区横四路（坛茅快线至中华片区连接道）道路工程建设项目的议案》同意：10票；反对：0票；弃权：0票。
议案获得通过。
根据公司发展战略需要，公司决定投资中华片区横四路（坛茅快线至中华片区连接道）道路工程建设项目，本项目总投资估算为2.96亿元，所需资金拟由公司自筹解决。
本项目已经由仁怀市发展和改革局出具备案文件确认。
3、《关于投资中华片区横一路至横二路制酒片区滑坡治理、边坡防护、抗滑支挡项目的议案》同意：10票；反对：0票；弃权：0票。
议案获得通过。
根据公司发展战略及安全需要，公司决定投资中华片区横一路至横二路制酒片区滑坡治理、边坡防护、抗滑支挡项目，本项目总投资估算为4.50亿元，所需资金拟由公司自筹解决。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
公司代码：600519 公司简称：贵州茅台贵州茅台酒股份有限公司2015年年度报告摘要一重要提示1.1为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上仔细阅读年度报告全文。
1.2本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.3未出席董事情况未出席董事职务独立董事未出席董事姓名陈红未出席董事的原因说明交通原因被委托人姓名林涛独立董事梁蓓独立董事李伯潭工作原因林涛1.4立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
1.5公司简介公司股票简况股票种类股票上市交易所上海证券交易所股票简称贵州茅台股票代码变更前股票简称A股600519联系人和联系方式姓名董事会秘书樊宁屏证券事务代表陈华电话 23 2 3传真电子信箱1.6据公司实际状况和未来可持续协调发展的需求，拟订了以下利润分配预案：以2015年年末总股本125,619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利61.71元（含税），共分配利润7,751,996,623.80元，剩余47,126,967,873.97元留待以后年度分配。
以上利润分配预案需提交公司股东大会审议通过后实施。
二报告期主要业务或产品简介公司经营范围：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产、销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。
公司处于白酒行业领先地位，主要产品是贵州茅台酒及系列产品，经营模式为：采购原料——生产产品——销售产品。
经过近几年的深度调整，2015 年度白酒行业开始逐步适应新的市场消费趋势，止住了快速下滑态势。
虽然白酒行业初步出现转机，但从外部需求、人口结构、渠道调整来看，仍处于筑底阶段。
当前，白酒行业的特点：一是产能过剩，供大于求。
二是增速进入个位数增长。
随着宏观经济增速放缓，白酒发展速度从高速增长转入中低速增长。
三是行业进入挤压式竞争。
在挤压式竞争阶段，只有品牌、渠道均有较强优势的企业才能把握住机会，提升市场份额。
三会计数据和财务指标摘要单位：元币种：人民币本年比上2015年2014年年2013年增减(%)总资产86,301,463,422.7732,659,583,725.28 65,873,165,224.6331,573,928,530.9431.013.4455,454,150,677.0530,921,801,316.60营业收入归属于上市公司股东的净利润15,503,090,276.3815,616,866,431.9463,925,978,438.99 15,349,804,322.2715,520,833,325.6953,430,402,446.091.00 15,136,639,784.3515,451,527,453.0042,622,216,487.81归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润归属于上市公司股东的净资产0.62 19.64经营活动产生的现金流量净额17,436,340,141.721,256,197,800.0012.34 12,632,522,436.601,141,998,000.0012.2238.0310.001.0012,655,024,861.921,038,180,000.0012.05期末总股本基本每股收益（元／股）稀释每股收益（元／股）12.3426.23 12.2231.961.00 12.0539.43加权平均净资产收益率（%）减少5.73个百分点注：公司2013年度及2014年度基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益均按照公司根据2014 年度股东大会决议实施2014 年度利润分配方案后的股本总数125,619.78万股重新计算。
四2015年分季度的主要财务指标单位：元币种：人民币第一季度第二季度（4-6月份）7,234,374,029.95 第三季度第四季度（1-3月份）（7-9月份）（10-12月份）9,510,894,764.39 营业收入8,544,273,436.00 7,370,041,494.94归属于上市公司股东的净利润4,364,901,720.89 3,523,330,555.283,523,259,874.292,790,054,693.88 3,536,405,467.543,630,609,060.176,521,704,983.784,078,452,532.674,096,361,481.696,012,946,814.66归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4,366,636,015.792,111,633,649.40经营活动产生的现金流量净额五股本及股东情况5.1 普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10 名股东持股情况表单位: 股39,909 截止报告期末普通股股东总数（户）年度报告披露日前上一月末的普通股股东总数（户）前10名股东持股情况38,470持有有质押或冻结情况股东名称（全称）报告期内期末持股数比例限售条股东性质股份状态增减量(%) 件的股份数量数量中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司国有法人70,797,451 778,771,955 61.99 无香港中央结算有限公司34,075,10532,287,175 69,451,39532,287,1755.532.57未知未知其他其他中国证券金融股份有限公司贵州茅台酒厂集团技术开发公司-5,471,6285,803,082 27,812,08814,552,2002.211.16未知未知其他其他GIC PRIVATE LIMITED易方达资产管理(香港)有限公司－客户资金(交易所)919,395 12,504,841 1.00 未知其他中央汇金资产管理有限责任公司10,787,300662,962 10,787,3007,292,5850.860.58未知未知其他其他奥本海默基金公司－中国基金全国社保基金一零一组合2,007,7623,906,0815,745,5025,658,8000.460.45未知未知其他其他泰康人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－019L－FH002沪上述股东关联关系或一致行动的在上述股东中，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司与说明贵州茅台酒厂集团技术开发公司之间存在关联关系，除此之外，本公司未知其它股东之间的关联关系、是否为一致行动人。
5.2 公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图六管理层讨论与分析6.1管理层讨论与分析2015年度，面对宏观经济持续下行、白酒行业深度调整的压力和影响，公司董事会根据《公 司法》、《证券法》及公司《章程》等有关规定，严格执行股东大会各项决议，坚守发展、生态和 安全三条底线，研究部署年度目标，与经营班子各司其责、努力工作，形成合力、推动发展，沉 着应对各种困难和挑战，取得了来之不易的成绩，圆满完成年度目标。
6.2报告期内主要经营情况2015年度，公司共生产茅台酒及系列产品基酒 50,752.28吨；实现营业收入 326.60亿元，同 比增长 3.44%；实现营业利润 221.59亿元，同比增长 0.25%；实现归属于母公司所有者的净利润 155.03亿元，同比增长 1.00%。
6.3利润表及现金流量表相关科目变动分析表单位:元 币种:人民币科目本期数 上年同期数 变动比例（%）3.44 营业收入 营业成本 32,659,583,725.28 2,538,337,449.06 3,449,170,637.40 1,484,961,519.21 3,812,852,076.19 -67,266,800.97 31,573,928,530.94 2,338,550,532.33 2,788,994,436.05 1,674,733,451.06 3,378,499,544.59 -123,168,793.84 12,632,522,436.60 -4,580,159,580.19 -5,041,426,729.33 652,193,776.008.54 营业税金及附加 23.67 销售费用 -11.33 12.86 管理费用 财务费用不适用 38.03 经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 研发支出17,436,340,141.72 -2,048,790,264.59 -5,588,019,638.61 657,228,100.00不适用 不适用 0.77营业收入变动原因说明：主要是本期销量增加所致。
营业成本变动原因说明：主要是本期销量增加所致。
营业税金及附加变动原因说明：主要是本期销量增加及根据《贵州省国税局关于核定部分白 酒产品消费税最低计税价格的通知》（黔国税函【2015】387 号）文件，公司消费税税基提 高所致。
销售费用变动原因说明：主要是本期广告促销费用减少所致。
管理费用变动原因说明：主要是公司职工薪酬类费用及固定资产折旧等费用增加所致。
财务费用变动原因说明：主要是本期银行承兑汇票贴现，贴现息支出增加所致。
经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期销售商品、提供劳务收到的现金增 加所致。
投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是构建固定资产、无形资产和其他长期资 产支付的现金较上年同期少所致。
筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期支付现金股利较上年同期多所致。
研发支出变动原因说明：主要是公司研发项目较上年同期增加所致。
6.4主营业务分行业、分产品、分地区情况单位:元 币种:人民币主营业务分行业情况营业成本比 毛利率比上 上年增减 营业收入比上 分行业酒类营业收入营业成本毛利率（%）年增减（%）年增减（%） （%）减少 0.35 8.37个百分点32,654,046,822.87 2,534,281,879.93 92.243.42主营业务分产品情况营业成本比 毛利率比上 上年增减 营业收入比上 分产品茅台酒 营业收入营业成本毛利率（%）年增减（%）年增减（%） （%）减少0.05个3.82 百分点 31,545,655,241.16 1,108,391,581.712,012,146,316.90 522,135,563.0393.62 52.892.96 其他系列 酒减少4.31个30.40百分点18.49主营业务分地区情况营业成本比 毛利率比上 上年增减 年增减（%） （%）营业收入比上 分地区营业收入营业成本毛利率（%）年增减（%）减少0.30个6.43 百分点 国内 国外31,045,555,278.01 1,608,491,544.862,367,326,678.19 166,955,201.7492.37 89.622.23 减少0.89个46.11百分点33.626.5公司发展战略以“酿造高品位的生活”为使命，以“健康永远，国酒永恒”为愿景，以“做强茅台酒，做 大系列酒”为战略定位，着力实施“133”品牌战略，努力创新营销模式，巩固高端白酒优势地位， 抢占中低端产品空间，形成品牌强势、销量增加、业绩增长的发展格局，确保国际国内市场的领 先地位，巩固和提升茅台酒世界蒸馏酒第一品牌地位，打造享誉全球的国酒茅台品牌、受人尊敬 的世界级企业。