财务分析、最新筹资决策与投资决策
公司财务分析与投资决策
公司财务分析与投资决策随着市场竞争的加剧，越来越多的公司需要通过财务分析来制定合理的投资决策。
财务分析是一种研究公司财务状况的方法，其目标是评估公司的健康程度以及其未来发展的前景。
在这篇文章中，我们将探讨公司财务分析的基本原则以及如何利用分析结果制定投资决策。
一、财务分析的基本原则财务分析的基本原则是使用财务报表来评估公司的财务状况。
财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表列出了公司的资产、负债和股东权益，反映了公司的经营规模、财务状况和负债偿还能力。
而利润表则反映了公司的盈利状况，包括收入、成本和净利润等。
现金流量表则反映了公司的现金流动状况，包括现金的流入和流出情况。
在进行财务分析时，一般需要使用多个财务指标来评估公司的财务状况。
这些指标可以分为四类：盈利能力指标、偿债能力指标、运营能力指标和投资能力指标。
盈利能力指标主要评估公司的盈利状况，包括净利润率、毛利润率和营业利润率等指标。
净利润率是指公司净利润占营业收入的比例，反映了公司从销售产品或提供服务中获得的利润。
毛利润率是指公司销售产品或提供服务后的收入减去直接成本后所获得的利润占总收入的比例。
营业利润率则是指公司在扣除销售和一般管理成本后的实际利润率。
偿债能力指标则评估公司的偿债能力，包括流动比率、速动比率和负债比率等指标。
流动比率是指公司流动资产与流动负债之比，体现了公司是否有足够的流动资产来偿还其流动负债。
速动比率则是指公司流动资产中除存货外的部分与流动负债之比，反映了公司财务状况的真实性。
负债比率则是指公司负债总额占总资产的比例，反映了公司的负债规模和资产负担。
运营能力指标则评估公司的运营状况，包括周转率、资产回报率和存货周转率等指标。
周转率是指公司在运营过程中的各种资源的转化速度，包括应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率等。
资产回报率则是指公司资产带来的收益，即净利润与总资产之比。
存货周转率则是指公司每年存货销售次数，反映了公司的销售速度和库存状况。
如何进行财务分析和投资决策？
如何进行财务分析和投资决策？随着市场经济的发展，投资已成为愈来愈多人关注的问题。
而投资的前提则是对财务状况进行准确的分析，从而做出明智的投资决策。
财务分析是投资者了解一个公司或个人财务状况的一种方法。
下面我们将从基本的财务指标、财务分析的方法和投资决策方面来探讨如何进行财务分析和投资决策。
一、财务基本指标1.盈利能力指标盈利能力是一个公司或个人最为基本、重要的财务指标，其主要用来反映一个企业或个人的盈利能力。
盈利能力的指标主要包括毛利率、营业利润率、净利率和收益率等。
毛利率指的是毛利润占收入的比例；营业利润率指的是营业利润占收入的比例；净利率指的是净利润占收入的比例；而收益率就是投资者对投资回报率的期望值。
2.偿债能力指标偿债能力指的是一个公司或个人的资产能够偿还债务的能力大小。
其指标主要包括流动比率和速动比率等。
流动比率是指流动资产与流动负债的比例，而速动比率是指一年内所有现金流入流出的比例。
3.运营能力指标运营能力是指一个企业或个人的经营管理能力，也是一个重要的财务指标。
其指标主要包括周转率、存货周转率、应收账款周转率等。
周转率是指一个企业或个人能在一定时期内完成资金循环的能力。
二、财务分析的方法1.趋势分析法趋势分析法是指通过分析各项指标的历史变化趋势来预测未来的财务状况。
趋势分析法的主要优点在于能够全面分析一个企业或个人的财务状况，但也存在一定的缺陷，即未来的发展并不一定完全符合历史趋势。
2.比较分析法比较分析法是指通过比较不同企业或个人的财务指标来评估其财务状况。
比较分析法的优点在于可以帮助投资者快速评估一个企业或个人的财务状况，但这种方法也存在的缺陷在于，不同企业或个人的经营特点和环境不同，因此比较只能作为参考。
3.财务比率分析法财务比率分析法是将各项财务指标进行比率计算，从而评估财务状况和分析财务问题。
财务比率分析的主要优点在于便于比较不同时间或不同企业或个人的财务状况，但缺点在于只能从数量上反映财务状况，并不能全面反映真实经营状况。
财务决策与投资决策分析
财务决策与投资决策分析财务决策和投资决策是企业管理中的两个重要方面。
在竞争激烈的市场环境下，企业需要做出明智的财务决策来保持竞争力和稳定增长。
本文将从财务决策和投资决策两个角度，对它们的重要性和分析方法进行探讨。
一、财务决策的重要性财务决策是指企业基于财务数据和信息，在有限资源下做出的决策。
准确、合理的财务决策能够帮助企业实现有效的资源配置，提高经济效益。
财务决策的重要性主要体现在以下几个方面：1. 资金运营管理：财务决策对于企业资金的运营和管理有着重要影响。
通过合理的财务决策，企业可以降低财务风险，增强企业的资金实力，提高资金使用效率。
2. 资本结构优化：财务决策对企业的资本结构有着直接的影响。
通过恰当的财务决策，可以优化企业的资本结构，降低负债风险，增强企业的偿债能力。
3. 经营决策支持：财务决策能够提供企业经营决策的信息支持。
通过对财务指标的分析和评估，企业可以更好地判断市场需求、优化产品结构、调整经营策略，提高企业的市场竞争力。
二、财务决策分析方法为了做出准确有效的财务决策，企业需要运用一些分析方法来评估和判断。
以下是几种常用的财务决策分析方法：1. 财务比率分析：通过计算和比较财务比率，如流动比率、资产负债率、盈利能力指标等，可以评估企业的财务状况和偿债能力，为财务决策提供参考。
2. 资本预算分析：对投资项目进行资本预算分析，包括现金流量分析、净现值分析和内部收益率分析等，可以评估项目的投资回报和风险，从而决策是否进行投资。
3. 敏感性分析：通过对关键变量的变化进行模拟和分析，评估对财务决策结果的影响，帮助企业确定风险容忍度和制定相应的决策方案。
三、投资决策的重要性投资决策是指企业决定对某些资源进行投资的决策。
投资决策的合理性直接影响到企业的经济效益和长期发展。
以下是投资决策的重要性体现：1. 资本配置决策：投资决策是对资本的合理配置。
通过合理的投资决策，企业可以将有限资源用于最有价值的项目上，最大化投资收益。
财务分析与投资决策
财务分析与投资决策随着市场竞争日益激烈，企业和个人对于财务分析与投资决策的重视也越来越高。
财务分析是一种评估企业财务状况的方法，用于确定企业的可持续性和增长潜力。
而投资决策则是企业和个人对于所要面临的投资选择进行分析和评估，从而做出理性的决策。
本文将从财务分析和投资决策两个方面进行探讨。
一. 财务分析财务分析是企业进行经营决策和制定财务战略的重要基础。
通过对企业财务数据和资产负债表进行分析，可以帮助投资者和企业管理人员更好地了解公司的财务状况、发展潜力和可持续性。
1. 财务比率分析财务比率分析是财务分析中最基本、最重要的方法之一。
这一方法通过对财务数据进行计算和分析，反映了企业在盈利能力、偿债能力、运营能力、成长能力等方面的表现。
其中一些常用的比率指标包括净利润率、资产负债率、流动比率、营运资金周转率等。
净利润率可以反映企业的盈利水平；资产负债率可以评估企业的财务风险；流动比率可以衡量企业的偿债能力等等。
2. 财务报表分析财务报表分析是一种基于企业财务报表的方法。
通过对企业资产负债表、利润表和现金流量表进行分析，可以评估企业的财务状况和经营表现。
例如，资产负债表可以显示企业的资产和负债状况，组成结构，以及净资产情况。
利润表可以揭示企业在一个特定时间内的收入、成本、利润等财务情况。
现金流量表则可以反映企业的经营活动、投资活动和融资活动等现金流量情况，以及企业所拥有的自由现金流。
二. 投资决策投资决策是企业和个人面临投资选择时所要采取的一种科学方法。
投资决策着重于对不同投资方式和方案进行评估和比较，从而选择最优的投资组合。
投资决策通常需要从风险、收益以及资金使用效率等方面进行分析和考虑。
1. 投资组合理论投资组合理论是投资决策的理论基础之一。
投资组合理论指出，通过选择一定数量和种类的股票、债券和其他资产，可以将投资组合的总风险降至最低。
通过投资组合，投资者可以使投资风险更加均衡化，同样也可以获得更高的收益率。
年度财务筹资与投资决策
年度财务筹资与投资决策在企业经营管理中，年度财务筹资与投资决策是至关重要的环节。
它们直接关系到企业的发展和利益最大化。
本文将从筹资和投资两方面进行分析，探讨年度财务筹资与投资决策的重要性以及相关的考虑因素。
一、年度财务筹资决策年度财务筹资决策是指企业通过各种渠道获得所需资金的决策过程。
在制定年度财务筹资策略时，企业需要考虑以下几个方面：1.1 内部筹资内部筹资指企业通过自身利润、储蓄资金等方式获得资金。
企业应该充分发挥自身盈利能力，合理利用内部资源进行资金的筹措和利用。
在年度财务筹资决策中，企业可以通过改善财务管理、提高效益、降低成本等方式增加内部筹资的量和效益。
1.2 外部筹资外部筹资是指企业通过借款、发行股票、发行债券等手段从外部融资渠道获取资金。
企业在年度财务筹资决策中，需要综合考虑市场环境、外部利率、风险承受能力等因素，选择合适的外部筹资方式和渠道。
1.3 资本结构调整在年度财务筹资决策中，企业还需要对资本结构进行调整，确保资本的合理配置。
这涉及到负债与权益的比例、长期与短期债务的比例、外币债务与本币债务的比例等。
企业应根据自身经营情况和市场环境，选择合适的资本结构来实现财务筹资的最大效益。
二、年度投资决策年度投资决策是指企业在特定时期内对项目和资产进行选择，以实现企业利益最大化的决策过程。
在制定年度投资策略时，企业需要考虑以下几个方面：2.1 投资项目选择企业需要对各个潜在投资项目进行评估和选择，确保选择具有较高收益和风险可控的项目。
在评估过程中，企业可以使用各种财务和战略工具，如净现值法、内部收益率法、风险分析等，综合考虑项目的投资回报率、风险水平以及市场状况等因素，选择最有利可图的投资项目。
2.2 资产配置资产配置是指企业在年度投资决策中对各类资产进行分配的决策。
企业需要综合考虑资产的流动性、安全性、收益性以及市场环境等因素，根据企业的战略目标和风险偏好进行资产的合理配置。
同时，企业还应根据市场状况及时调整资产配置，以适应市场变化和风险管理的需要。
财务分析报告及决策(3篇)
第1篇一、前言财务分析是企业管理的重要组成部分，通过对企业财务状况的全面分析，可以帮助企业了解自身的经营状况，发现问题，制定合理的决策，提高企业的盈利能力和市场竞争力。
本报告将对某公司的财务状况进行深入分析，并提出相应的决策建议。
二、公司概况某公司成立于20XX年，主要从事XX行业的生产和销售。
公司经过多年的发展，已经形成了较为完善的产品线，产品远销国内外市场。
公司注册资本为XX万元，员工人数XX人。
近年来，公司营业收入和利润逐年增长，但同时也面临着市场竞争加剧、成本上升等挑战。
三、财务分析1. 盈利能力分析（1）营业收入分析近年来，某公司营业收入逐年增长，主要得益于产品线的不断优化和市场需求的扩大。
但需要注意的是，营业收入增长速度有所放缓，表明市场竞争日益激烈。
（2）毛利率分析某公司毛利率保持在较高水平，说明公司在产品定价和成本控制方面具有一定的优势。
然而，毛利率在近年来有所下降，主要原因是原材料价格上涨和人工成本增加。
（3）净利率分析某公司净利率保持在较高水平，但与去年同期相比有所下降。
这主要受到营业成本上升和期间费用增加的影响。
2. 运营能力分析（1）应收账款周转率分析某公司应收账款周转率较高，说明公司信用政策较为严格，回款能力较强。
（2）存货周转率分析某公司存货周转率较高，说明公司存货管理较为高效，库存风险较低。
（3）总资产周转率分析某公司总资产周转率较高，说明公司资产利用效率较高。
3. 偿债能力分析（1）流动比率分析某公司流动比率较高，说明公司短期偿债能力较强。
（2）速动比率分析某公司速动比率较高，说明公司短期偿债能力较好。
（3）资产负债率分析某公司资产负债率较低，说明公司负债水平较低，财务风险较小。
四、决策建议1. 提高盈利能力（1）加强成本控制，降低生产成本和期间费用。
（2）优化产品结构，提高产品附加值，提升毛利率。
（3）加强市场调研，拓展市场，提高营业收入。
2. 提高运营能力（1）加强应收账款管理，降低坏账风险。
财务分析、筹资决策与投资决策(doc 13页)
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总资金1 000 万元，其中资产负债率50%，负债利率10%。
（1）、求经营杠杆、财务杠杆、和联合杠杆。
（2）、说明杠杆与企业风险的关系。
（2002年案例题）解析：（1）①对经营杠杆的计量用经营杠杆系数DOL经营杠杆系数=基期边际贡献÷基期息税前盈余=（800-400）÷（800-400-150）=1.6②对财务杠杆的计量用财务杠杆系数DFL财务杠杆系数=息税前盈余÷[息税前盈余-利息-优先股股利÷（1-所得税税率）]=（800-400-150）÷[（800-400-150）-1 000×50%×10%-0]=1.25③对联合杠杆的计量用联合杠杆系数DCL 联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.6×1.25=2（2）说明杠杆与企业风险的关系由于企业客观存在着固定成本，使得企业存在经营杠杆，当企业产销量波动较大时，由于经营杠杆效应会放大息税前盈余的变动，这就增加了经营的风险。
财务管理中的财务分析与投资决策
财务管理中的财务分析与投资决策在财务管理领域中，财务分析和投资决策是两个至关重要的方面。
财务分析帮助企业了解其经济状况和健康程度，而投资决策则帮助企业选择最具潜力和回报的项目。
本文将探讨财务分析和投资决策在财务管理中的重要性并介绍常用的方法和工具。
1. 财务分析财务分析是一种评估企业经济状况的方法，旨在提供全面的财务信息。
通过财务分析，企业可以了解其资产、负债和所有者权益的状况，以及经营绩效和现金流情况。
以下是一些常见的财务分析工具和指标：1.1 资产负债表分析资产负债表是一份反映企业财务状况的表格，包括资产、负债和所有者权益。
通过分析资产负债表，可以了解企业的资产结构和资金来源，从而评估其财务风险和偿债能力。
1.2 利润表分析利润表反映企业特定时期的收入和费用，用于评估企业的盈利能力。
利润表分析可以帮助企业了解其销售额、成本和利润水平，判断企业在市场竞争中的表现。
1.3 现金流量表分析现金流量表显示企业一定时期内的现金流入和流出状况，用于评估企业的现金周转和偿债能力。
通过分析现金流量表，可以判断企业是否有足够的现金支付其债务和日常经营需要。
2. 投资决策投资决策是企业在面临投资项目时所做的决策，目的是选择最具回报和潜力的投资方案。
在进行投资决策时，企业需要考虑以下几个方面：2.1 资本预算决策资本预算决策是指企业对于资本项目（如购买设备、建设工厂等）的决策。
在资本预算决策中，企业需要评估投资项目的成本和预期收益，并运用财务分析工具，如净现值（NPV）和内部收益率（IRR），来判断投资项目的可行性和回报。
2.2 风险评估在进行投资决策时，企业还需要考虑潜在的风险。
风险评估可以通过分析市场环境、竞争情况和项目特定风险等因素来进行。
企业需要权衡风险和回报的关系，并选择符合风险承受能力的投资项目。
2.3 融资决策融资决策是指企业在进行投资项目时选择适当的融资方式和资金来源。
企业可以通过内部融资（如利润再投资）或外部融资（如借款或发行股票）来筹集资金。
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第三章财务分析9、巨龙公司1999年资产负债表和损益表的有关数据如下：资产负债表单位：万元（2）、与巨龙公司处于相同行业的巨虎公司的所有者权益报酬率为45%，投资报酬率为18%，销售净利率为2%，试根据上述资料比较两家公司的理财策略和经营策略。
（2000年案例题）解析：（1）、销售净利率=（税后净利÷销售收入）×100%=（1 080÷8 000）×100%=13.5%总资产周转率=销售收入÷资产总额=8 000÷4 000=2（次）投资报酬率=税后净利÷资产总额=1 080÷4 000=27%权益乘数=1÷（1-资产负债率）=1÷所有者权益比率=资产总额÷所有者权益总额=4 000÷（1 200+280+120）=2.5（倍）所有者权益报酬率=税后净利÷所有者权益总额=1 080÷（1 200+280+120）=67.5%或所有者权益报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=13.5%×2×2.5=67.5%（2）、巨龙公司与处于相同行业的巨虎公司相比：巨虎公司的所有者权益报酬率=投资报酬率×权益乘数所以，巨虎公司的权益乘数=所有者权益报酬率÷投资报酬率=45%÷18%=2.5（倍）巨虎公司的投资报酬率=销售净利率×总资产周转率巨虎公司的总资产周转率=投资报酬率÷销售净利率=18%÷2%=9（次）即资本结构是相同的，两家公司的筹资理财策略是相同的；但是巨龙公司的销售净利率、投资报酬率比巨虎公司的高，说明巨龙公司的盈利能力高于巨虎公司，同时说明巨龙公司在经营中注重销售，开拓市场；但巨龙公司的总资产周转率低于巨虎公司，说明巨龙公司资产周转情况低于巨虎公司，巨龙公司在经营中的资产利用效率低。
三、案例分析题利民公司2006年财务报表（简略）如下：资产负债表单位：万元（2）、利民公司可能存在的问题解析：（1）、①利民公司的固定资产周转率远远低于行业平均水平，说明固定资产规模可能过大，固定资产闲置的可能性较大。
②应收账款周转天数与行业平均水平比太慢，说明利民公司应收账款管理欠佳。
③由于应收账款周转天数长、固定资产周转率低，造成总资产周转率低于行业平均水平。
④利民公司利息周转倍数低于行业平均水平，可能是盈利水平低造成的。
利民公司的盈利额虽然较低，但是销售净利率高于行业平均水平，这说明公司在未来发展中还是有潜力的。
第四章企业筹资决策1、某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%，3年期限）。
2008年该公司拟扩大经营规模，需增加筹资750万元，现有两种备选方案可供选择：甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%，3年期限，每年付息一次。
股票和债券的发行费用均忽略不计。
公司的所得税税率为30%。
该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元。
2008年该公司预期息税前盈余为400万元。
要求：l.计算公司发行新的普通股的资本成本；2.计算公司发行债券的资本成本；3.计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种筹资方案？（2008年案例题）解析：l.计算公司发行新的普通股的资本成本=3/15=20%2.计算公司发行债券的资本成本=12%（1-30%）=8.4%3.计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种筹资方案假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT：甲方案，在增加发行普通股50万股情况下：债券利息=600×12%=72（万元）普通股股数=100+50=150（万股）乙方案，按面值发行公司债券：债券利息=（600+750）×12%=162（万元）普通股股数=100（万股）根据每股盈余无差别点的计算公式：[（EBIT-72）×（1-30%）-0]÷150=[（EBIT-162）×（1-30%）-0]÷100EBIT=342（万元）当2008年该公司预期息税前盈余为400万元时，甲方案的每股盈余=[（400-72）×（1-30%）-0]÷150=1.5306（元/股）乙方案的每股盈余= [（400-162）×（1-30%）-0]÷100=1.666（元/股）所以应该选择乙方案，乙方案的每股盈余比甲方案的每股盈余多。
2、某公司2006年初的负债与股东权益总额为9 000万元，其中，公司债券1 000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期）；普通股股本4 000万元（面值1元，4 000万股）；资本公积2 000万元；留存收益2 000万元。
2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，现有以下两个筹资方案可供选择：方案一，增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期。
预计2006年该公司可实现息税前盈余2 000万元，使用的企业所得税税率为33%。
要求：计算每股盈余无差别点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。
（2006年案例题）解析：假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT：方案一，在增加发行普通股200万股情况下：债券利息=1 000×8%=80（万元）普通股股数=4 000+200=4 200（万股）方案二，在增加发行同类公司债券情况下：债券利息=（1 000+1 000）×8%=160（万元）普通股股数=4 000（万股）根据每股盈余无差别点的计算公式：[（EBIT-80）×（1-33%）-0]÷4 200=[（EBIT-160）×（1-33%）-0]÷4 000EBIT=1 760（万元）因为预计2006年该公司可实现息税前盈余2000万元，方案一的每股盈余=[（2 000-80）×（1-33%）-0]÷4 200=0.306（元/股）方案二的每股盈余= [（2 000-160）×（1-33%）-0]÷4 000=0.3082（元/股）所以应该选择方案二，方案二的每股盈余比方案一的每股盈余多。
3、已知基年销售额800万元，总变动成本400万元，总固定成本150万元。
总资金1 000 万元，其中资产负债率50%，负债利率10%。
（1）、求经营杠杆、财务杠杆、和联合杠杆。
（2）、说明杠杆与企业风险的关系。
（2002年案例题）解析：（1）①对经营杠杆的计量用经营杠杆系数DOL经营杠杆系数=基期边际贡献÷基期息税前盈余=（800-400）÷（800-400-150）=1.6②对财务杠杆的计量用财务杠杆系数DFL财务杠杆系数=息税前盈余÷[息税前盈余-利息-优先股股利÷（1-所得税税率）]=（800-400-150）÷[（800-400-150）-1 000×50%×10%-0]=1.25③对联合杠杆的计量用联合杠杆系数DCL 联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.6×1.25=2（2）说明杠杆与企业风险的关系由于企业客观存在着固定成本，使得企业存在经营杠杆，当企业产销量波动较大时，由于经营杠杆效应会放大息税前盈余的变动，这就增加了经营的风险。
由于企业客观存在着固定财务费用，使得企业存在财务杠杆，在企业息税前盈余大幅波动时，财务杠杆效应会使税后每股盈余更大幅度的波动，财务杠杆系数越大，财务风险越大。
企业里会同时存在固定成本和固定财务费用，这会导致税后每股盈余的变动大于产销量变动的杠杆效应，即联合杠杆。
经营杠杆和财务杠杆的协同作用会成倍放大企业的风险，如上述计算所得出的数据就说明了这个问题，单独看经营杠杆系数和财务杠杆系数都不是很大，但联合杠杆系数确说明税后每股盈余的变动是产销量变动的2倍，若在市场环境不好时，产销量有较小的下降，就会使企业承受较大的风险。
三、案例分析题1、已知：某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18 000万元，其中，发行在外的普通股8 000万股(每股面值1元)，公司债券2 000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)，资本公积4 000万元，其余均为留存收益。
2004年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2 000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。
B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。
假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前盈余4 000万元。
公司适用的所得税税率为33%。
要求：（1）计算A方案的下列指标，①增发普通股的股份数；②2004年公司的全年债券利息。
（2）计算B方案下2004年公司的全年债券利息。
（3）①计算A、B两方案的每股盈余无差别点。
②为该公司做出筹资决策。
1、解析：（1）计算A方案的下列指标：①增发普通股的股份数=2 000／5=400(万股) ，②2004年公司的全年债券利息=2 000×8%=160(万元)（2）计算B方案下2004年公司全年债券利息B方案下2004年公司全年债券利息＝2 000×8%+2 000×8%=320(万元)（3）计算每股盈余无差别点并做出决策①计算A、B两方案的每股盈余无差别点：假定每股盈余无差别点的息税前盈余为EBIT(EBIT-160)×(1-33%)／8 400=(EBIT-320)×(1-33%)／8 000= 3 520(万元)②为该公司做出筹资决策：由于2004年度该企业可实现息税前盈余4 000万元大于每股盈余无差别点3 520万元，A方案的每股盈余=(4 000-160)×(1-33%)／8 400=0.3063（元/股）；B方案的每股盈余=(4 000-320)×(1-33%)／8 000=0.3082（元/股）发行债券筹资的每股盈余大，故该企业应该发行债券筹资。
2、已知某公司当前资金结构如下：万股普通股，每股市价2.5元：乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2 500万元。