2018年10年以上国债收益率表(市场无风险利率)
国债利率CSMAR数据库
2009
2
04
01
109002
安徽0901
2009
2
04
01
109003
河南0901
2
2009
2
04
01
109004
四川0901
2
2009
2
04
01
109005
重庆0901
2
2009
2
04
109006
辽宁0901
2009年辽宁省政府债券(一 期) 2009年天津市政府债券
2
2009
2
04
01
109007
天津0901
2
2009
2
04
109008
山东0901
2009年山东省政府债券(一 期) 2009年江苏省政府债券
2
2009
2
04
01
109009
江苏0901
2
2009
2
04
109010
吉林0901
2009年吉林省政府债券(一 期) 2009年青岛市政府债券
2
2009
2
04
01
109011
青岛0901
辽宁0902
2009年辽宁省政府债券(二 期) 2009年吉林省政府债券(二 期)
2
2009
2
04
02
109043
吉林0902
2
2009
2
04
02
109044
广西0902
2009年广西壮族自治区政府 2 债券(二期) 2009年黑龙江省政府债券 (二期) 2
2009
2
中国股票市场风险溢价研究_廖理
利增长模型利用上市公司历史财务数据计算收益率 。
美国最早对股票市场风险溢价的研究就是从历史交易数据入手的 。 早在 60 年代初
计算机技术还很不发达的情 况下 , 芝加哥大学的 Fisher &Lorie(1964)就对美国纽交所
(NYS)在 1926 年到 1960 年之间超过 1500 家公司的股票计算了投资者的投资回报 。 但是
为权重 。非证交所提供的指数主要有中信指数 、中华指数 、新华指数 、中经指数等 。 其中
中信指数的影响相对较大 , 中信基本指数的编制方法是选取各行业最大和最有流动性的
A 股 , 达到占流通市值 60 %的目 标 , 以流通 市值为权 重 , 但是 不考虑派 息影响 , 基期为
1999 年 12 月 30 日 , 股票数大约为 500 支 。
2001
1992 104 .80
1993
43.75
0.90
1994
11.47.84 -24 .50 -14 .95
1996
20.56
5.60
7 .21
35 .61 116.22
1997
21.74
9.71
12 .03 32 .95 66 .23 27.80
其中中信指数的影响相对较大中信基本指数的编制方法是选取各行业最大和最有流动性的股达到占流通市值60的目标以流通市值为权重但是不考虑派息影响基期为1999年12月30日股票数大约为500从上面的基本情况看上证和深证综合指数以及a股指数由于以总股本为权重不适合作为计算指数而两市所给出的成分指数范围太小不足以反映市场总体的波动情况
债券 、长期企业债券 、短期的国库券以及商品(通货膨胀)的收益率表 , 在此基础上得出了
监管规则适用指引——评估类第1号
监管规则适用指引——评估类第1号文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2021.01.22•【文号】•【施行日期】2021.01.22•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文监管规则适用指引——评估类第1号为规范收益法评估中折现率的测算，督促资产评估机构勤勉尽责执业，中国资产评估协会发布了《资产评估专家指引第12号——收益法评估企业价值中折现率的测算》（以下简称《专家指引》），我会结合证券评估业务特点及执业要求，现就折现率测算涉及的关键参数作出以下监管规范。
资产评估机构从事证券服务业务时，应当按照《专家指引》和本指引的要求测算折现率；如存在特殊情形未按要求或优先方法测算的，应当在资产评估报告中充分说明理由。
本指引仅针对运用资本资产定价模型（CAPM）和加权平均资本成本（WACC）测算折现率涉及的参数确定，具体包括无风险利率、市场风险溢价、贝塔系数、资本结构、特定风险报酬率、债权期望报酬率等。
采用风险累加等其他方法测算折现率时可以参照本指引。
一、基本要求资产评估机构执行证券评估业务，在收益法折现率测算时应当遵循以下基本要求：一是资产评估机构应当研究制定内部统一的测算原则及方法，且一经确定不得随意变更。
在执业过程中应当按照制定的统一要求，保持折现率测算原则及方法的一致性。
二是执行延续性评估项目时，应当关注不同基准日折现率测算的合理性，特别是具体参数等较前次评估基准日发生明显变化的，应当在资产评估报告中充分说明理由。
三是确保折现率口径与预期收益口径的一致性，资本资产定价模型（CAPM）匹配股权自由现金流，加权平均资本成本（WACC）匹配企业自由现金流。
各项参数测算时，应当充分关注不同参数在样本选取、风险考量、参数匹配等方面的一致性。
二、无风险利率（一）现行做法资产评估机构测算无风险利率时，通常参考中国国债利率确定，但在债券期限、利率、范围选择等方面存在差异。
(完整版)第三届知识竞赛参考题库(2)
第二部分国债期货一、单选题1. 若某公司债的收益率为 7.32%，同期限国债收益率为 3.56%，则导致该公司债收益率更高的主要原因是（ A ）。
A. 信用风险B. 利率风险C. 购买力风险D. 再投资风险2. 国债 A 价格为 95 元，到期收益率为 5%；国债 B 价格为 100 元，到期收益率为 3%。
关于国债 A 和国债 B 投资价值的合理判断是（ A ）。
A. 国债 A 较高B. 国债 B 较高C. 两者投资价值相等D. 不能确定3. 以下关于债券收益率说法正确的为（ B ）。
A. 市场中债券报价用的收益率是票面利率B. 市场中债券报价用的收益率是到期收益率C. 到期收益率高的债券，通常价格也高D. 到期收益率低的债券，通常久期也低4. 目前，政策性银行主要通过（ D ）来解决资金来源问题。
A. 吸收公众存款B. 央行贷款C. 中央财政拨款D. 发行债券5. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（ B ）。
A. 央票B. 企业债C. 公司债D. 政策性金融债6. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（ B ）。
A. 国债B. 利率互换C. 债券远期D. 远期利率协议7. 我国银行间市场的利率互换交易主要是（B ）。
A. 长期利率和短期利率的互换B. 固定利率和浮动利率的互换C. 不同利息率之间的互换D. 存款利率和贷款利率的互换8. 国泰基金国债 ETF 跟踪的指数是（A ）。
A. 上证 5 年期国债指数B. 中债 5 年期国债指数C. 上证 10 年期国债指数D. 中债 10 年期国债指数9. 个人投资者可参与（ B ）的交易。
A. 交易所和银行间债券市场B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场10. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（ B ）两种交易方式。
A. 集中竞价B. 点击成交C. 连续竞价D. 非格式化询价11. 目前，在我国债券交易量中，（ A ）的成交量占绝大部分。
美国国债利率展望
近期，美国国债收益率大幅上涨，国际社会开始担心美国通胀和无风险利率不断抬升的问题。
影响美国10年期近期，美国国债收益率（简称美债利率）大幅上涨，国际社会开始担心美国通胀和无风险利率不断抬升的问题。
新冠疫情以来，美国国会通过三个纾困法案，总额高达5万亿美元。
2020年和2021年，美财政赤字与GDP的比率分别为15%和8.9%，2020年末美联储资产负债表规模达到美国GDP的87.9%。
最近，拜登政府正在酝酿总额4万亿美元的基建计划。
那么，美国国债利率会持续上升吗？笔者认为，国债利率还会走高一段时间，但通胀和收益率失控的可能性不大。
一、近期美债利率走势与周期波动规律新冠疫情之后，美国10年期国债利率走低，于2020年8月4日一度触及0.52%的历史新低，随后在疫苗鼓舞下逐步回升到11月的0.9%，并徘徊两个多月。
美国国债利率明显上涨的时间拐点是1月6日民主党赢得乔治亚州联邦参议员补选的两个席位，从而囊括白宫和参众两院多数。
市场预期民主党推行财政扩张，美国10年期国债利率从1月5日的0.955%迅速升到1月6日的1.04%。
1月14日，拜登公布1.9万亿美元纾困计划，远超市场预计的1万亿美元规模。
之后，10年期国债利率逐渐抬升，3月12日拜登签署法案后创出1.64%的疫后新高，3月18日触及1.75%，3月31日触及1.762%，收盘报1.74%。
回顾近十年的美债市场，美债利率呈现周期波动的规律。
2008年次贷危机后，美联储宽松政策下，金融市场资产泡沫风险积累。
2008年9月到2014年9月的六年时间，美联储资产负债表从不足1万亿扩张到4.5万亿美元规模，2021年4月15日达到7.79万亿美元。
鉴于金融周期往往领先于经济周期，宽松货币政策常常引发金融风险的不断积累，直至最后泡沫破灭，如此周而复始。
在最近的周期中，经过2016-2018年9次加息，市场重现长短期利率倒挂。
这一方面引发了人们对美国经温建东 李永宁美国国债利率展望济长期发展前景的担忧，另一方面也加剧了悲观情绪和市场波动。
国债(长短期),财政赤字,利率,美元指数,国债收益率关系
一、前言二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）三、国债（长短期）、财政赤字、利率、美元指数、国债收益率关系四、美国的宏观战略一、前言研究宏观经济提纲挈领的东西是什么？很多人都在研究宏观经济，但是在宏观经济方面真正理解美国长期国债、短期国债、财政赤字、货币发行机制和美元指数和美国宏观战略的关系的人并不多，所以看一个人真正是否理解宏观经济，只要问他如何理解上面这个问题的，假如他能够给出合适的分析，那这个人就是真正理解了。
这个也是我为何说时寒冰的理论功底不是很扎实的原因，他大部分的分析都是基于新闻的解读和一些短期数据的分析，但是对于美国和全球的这种宏观战略的理解还是不够，这个方面他就和刘军洛相差比较大。
听时寒冰的讲座或者看他的博客，大部分是在讲述一些结论和公布一些数据，缺乏思路的分析,特别是对以上问题的分析，因为研究宏观经济，特别是期货和汇市还有中国等主要经济体的长期走势，这个是必不可少的，这个是提纲挈领的东西，这方面刘就做得很好，虽然比较晦涩难懂，但是指明了大的方向和思路。
以下大部分是我原来通过网络搜索学习货币知识积累的，很多都是摘录自网络，然后组织汇总的。
二、美国货币发行机制（国债和货币发行的关系）美国的基础货币体系基本由美联储来发行，美国联邦储备银行的注册资本由各商业会员银行认缴，并以利差收入、政府债券承销收入作为收益来源，美联储从成立之时起就代理着政府国库财务收支的功能，同时还履行着代理政府证券发行管理、政府贷款人等职能。
虽然宋鸿兵说美联储是私人的，但是美联储货币发行是依据购买的财政部国债额度来发行，而假如需要增加额度需要国会批准，因此美联储还是和美国的财政部和国会有一定制约关系在里面。
美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各类利率工具调控流通中的广义货币数量（再贴现贷款（RP&TAC）和持有的黄金及特别提款权是另外2种基础货币投放模式，但是占的比例相对较小）。
风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)
风险管理与金融机构第四版约翰·C·赫尔附加问题(Further Problems)的答案第一章:导论1.15.假设一项投资的平均回报率为8%，标准差为14%。
另一项投资的平均回报率为12%，标准差为20%。
收益率之间的相关性为0.3。
制作一张类似于图1.2的图表，显示两项投资的其他风险回报组合。
答：第一次投资w1和第二次投资w2=1-w1的影响见下表。
可能的风险回报权衡范围如下图所示。
w1 w2μp σp0.0 1.0 12% 20%0.2 0.8 11.2% 17.05%0.4 0.6 10.4% 14.69%0.6 0.4 9.6% 13.22%0.8 0.2 8.8% 12.97%1.0 0.0 8.0% 14.00%1.16.市场预期收益率为12%，无风险收益率为7%。
市场收益率的标准差为15%。
一个投资者在有效前沿创建一个投资组合，预期回报率为10%。
另一个是在有效边界上创建一个投资组合，预期回报率为20%。
两个投资组合的回报率的标准差是多少？答：在这种情况下，有效边界如下图所示。
预期回报率为10%时，回报率的标准差为9%。
与20%的预期回报率相对应的回报率标准差为39%。
1.17.一家银行估计, 其明年利润正态分布, 平均为资产的0.8%，标准差为资产的2%。
公司需要多少股本（占资产的百分比）：（a）99%确定其在年底拥有正股本；（b）99.9%确定其在年底拥有正股本？忽略税收。
答：（一）银行可以99%确定利润将优于资产的0.8-2.33×2或-3.85%。
因此，它需要相当于资产3.85%的权益，才能99%确定它在年底的权益为正。
（二）银行可以99.9%确定利润将大于资产的0.8-3.09×2或-5.38%。
因此，它需要权益等于资产的5.38%，才能99.9%确定它在年底将拥有正权益。
1.18.投资组合经理维持了一个积极管理的投资组合，beta值为0.2。
财政部、中国人民银行关于2018年第五期和第六期储蓄国债(电子式)发
财政部、中国人民银行关于2018年第五期和第六期储蓄国债(电子式)发行工作有关事宜的通知【法规类别】国债管理债券【发文字号】财库[2018]67号【发布部门】财政部中国人民银行【发布日期】2018.07.03【实施日期】2018.07.03【时效性】现行有效【效力级别】XE0303财政部、中国人民银行关于2018年第五期和第六期储蓄国债（电子式）发行工作有关事宜的通知（财库〔2018〕67号）各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局），中国人民银行上海总部、各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行，2018-2020年储蓄国债承销团成员，中央国债登记结算有限责任公司：为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定发行2018年第五期储蓄国债（电子式）（国债简称：18储蓄05，国债代码：181705，以下简称第五期）和2018年第六期储蓄国债（电子式）（国债简称：18储蓄06，国债代码：181706，以下简称第六期），现就第五期和第六期（以下统称两期国债）发行工作有关事宜通知如下：一、发行条件两期国债均为固定利率、固定期限品种，最大发行总额为460亿元。
第五期期限为3年，票面年利率为4 %，最大发行额为230亿元；第六期期限为5年，票面年利率为4.27%，最大发行额为230亿元。
两期国债发行期为2018年7月10日至7月19日，2018年7月10日起息，按年付息，每年7月10日支付利息。
第五期和第六期分别于2021年7月10日和2023年7月10日偿还本金并支付最后一次利息。
两期国债发行公告日至发行开始日前一日，如遇中国人民银行调整3年期金融机构存款基准利率，两期国债取消发行。
发行期内，如遇中国人民银行调整3年期金融机构存款基准利率，两期国债从调息之日起停止发行，未售出发行额度由财政部收回注销。
二、销售组织两期国债由40家2018-2020年储蓄国债承销团成员（以下简称承销团成员）通过其网点柜台代销。
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26.5699
101517.SZ
国债1517
3.9384
26.5699
150017.BC
15附息国债17（柜台）
26.5699
150017.IB
15附息国债17
3.7190
26.5699
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14国债25
4.2990
25.8219
101425.SZ
国债1425
3.2513
25.8219
3.8928
44.8822
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13国债10
4.2394
44.3836
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国债1310
4.2394
44.3836
130010.BC
13附息国债10（柜台）
44.3836
130010.IB
13附息国债10
4.0478
44.3836
019220.SH
12国债20
4.3494
43.8740
48.3890
170011.BC
17附息国债11（柜台）
48.3890
170011.IB
17附息国债11
3.8299
48.3890
019554.SH
16国债26
3.4796
47.8904
101626.SZ
国债1626
3.4796
47.8904
160026.BC
16附息国债26（柜台）
47.8904
160026.IB
国债1105
4.3080
22.1507
110005.IB
11附息国债05
3.7178
22.1507
019040.SH
10国债40
4.2291
21.9397
100040.IB
10附息国债40
3.7176
21.9397
101040.SZ
国债1040
4.2291
21.9397
019026.SH
10国债26
08国债20
3.9090
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080020.IB
08国债20
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国债0820
3.9090
19.8110
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08国债06
4.4990
19.3507
13附息国债25（柜台）
24.9397
130025.IB
13附息国债25
3.6584
24.9397
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13国债19
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101319.SZ
国债1319
4.7594
24.7096
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13附息国债19（柜台）
24.7096
130019.IB
13附息国债19
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国债1220
4.3494
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120020.IB
12附息国债20
4.2980
43.8740
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12国债08
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101208.SZ
国债1208
4.2494
43.3753
120008.IB
12附息国债08
4.0396
43.3753
019123.SH
14附息国债27
4.00
4.6693
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101410.SZ
国债1410
4.6693
45.4000
140010.BC
14附息国债10（柜台）
45.4000
证券代码
证券简称
收盘到期收益率
[日期] 2018-12-31 [计算方法]央行规 则
剩余期限（年）
4.2196
29.2137
180006.BC
18附息国债06（柜台）
29.2137
180006.IB
18附息国债06
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29.2137
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17国债22
3.9480
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101722.SZ
国债1722
4.2791
28.8110
170022.BC
17附息国债22（柜台）
28.8110
16附息国债26
3.4800
47.8904
019541.SH
16国债13
3.8163
47.3918
101613.SZ
国债1613
3.8187
47.3918
160013.BC
16附息国债13（柜台）
47.3918
160013.IB
16附息国债13
3.8400
47.3918
019528.SH
15国债28
27.6411
160019.BC
16附息国债19（柜台）
27.6411
160019.IB
16附息国债19
3.8001
27.6411
019536.SH
16国债08
3.7559
27.3151
101608.SZ
国债1608
3.5193
27.3151
160008.BC
16附息国债08（柜台）
27.3151
160008.IB
证券代码
证券简称
收盘到期收益率
[日期] 2018-12-31 [计算方法]央行规 则
剩余期限（年）
[日期] 2018-12-31 [单位]年↓
019607.SH
18国债25
3.8195
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101825.SZ
国债1825
3.8195
49.8849
180025.BC
18附息国债25（柜台）
49.8849
3.9582
21.6247
100026.IB
10附息国债26
3.7142
21.6247
101026.SZ
国债1026
3.9582
21.6247
019023.SH
10国债23
3.3373
21.5753
100023.BC
10国债23（柜台）
21.5753
100023.IB
10附息国债23
3.7143
21.5753
[日期] 2018-12-31 [单位]年↓
140010.IB
14附息国债10
4.6777
45.4000
019324.SH
13国债24
5.3091
44.8822
101324.SZ
国债1324
5.3091
44.8822
130024.BC
13附息国债24（柜台）
44.8822
130024.IB
13附息国债24
17国债05
3.7686
28.1397
101705.SZ
国债1705
3.7686
28.1397
170005.BC
17附息国债05（柜台）
28.1397
170005.IB
17附息国债05
3.8100
28.1397
019547.SH
16国债19
3.7346
27.6411
101619.SZ
国债1619
3.2688
国债1824
4.0792
29.8082
180024.BC
18附息国债24（柜台）
29.8082
180024.IB
18附息国债24
3.8199
29.8082
019599.SH
18国债17
3.8093
29.5589
101817.SZ
国债1817
3.9684
29.5589
180017.BC
18附息国债17（柜台）
14附息国债16
3.7043
25.5616
证券代码
证券简称
收盘到期收益率
[日期] 2018-12-31 [计算方法]央行规 则
剩余期限（年）
[日期] 2018-12-31 [单位]年↓
019325.SH
13国债25
3.7462
24.9397
101325.SZ
国债1325
5.0489
24.9397
130025.BC
170022.IB
17附息国债22
3.8371
28.8110
019569.SH
17国债15
3.7887
28.5616
101715.SZ
国债1715
4.0483
28.5616
170015.BC
17附息国债15（柜台）
28.5616
170015.IB
17附息国债15
3.7950
28.5616
019559.SH
101023.SZ
国债1023
3.9581
21.5753
019018.SH
10国债18
4.0292
21.4712
100018.IB
10附息国债18
3.5892
21.4712
101018.SZ
国债1018
4.0292
21.4712
019003.SH
10国债03
4.0797
21.1644
100003.IB
3.8525
46.8959
101528.SZ
国债1528
3.8732