东阿阿胶研究报告

东阿阿胶研究报告

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1.公司概况 (3)

2.行业格局 (4)

2.1 全国市场三国鼎立，区域市场各自为王 (5)

2.2 东阿阿胶重新进行产品定位，挖掘阿胶价值 (6)

2.3 福胶集团以量取胜；同仁堂品牌立足，蓄势待发 (6)

2.4 阿胶新秀，侧重区域业务 (7)

3.组织架构 (8)

3.1 华润集团组织架构 (8)

3.1.1 七大战略业务单元分别谋求整体上市 (8)

3.1.2 “多元化”与“专业化”战略相互渗透 (9)

3.1.3 “十二五”期间经营将更加注重效率，以“规模+效率”模式取胜 (10)

3.2 华润医药集团组织架构 (12)

3.3 东阿阿胶组织架构 (14)

3.3.1 种养殖 (14)

（1）毛驴养殖：扩大规模，以肉谋皮 (14)

（2）药材种植：挑选常用品种试种，保证自用 (18)

3.3.2 生产：阿胶块基本不变，阿胶浆放量；受原料限制不会有并购动作 (19)

3.3.3 销售：阿胶块销售占比将有所下降；借助华润销售渠道发力 (21)

4.业务收入情况 (23)

4.1 收入及利润稳步增长 (23)

4.2 四大重点业务区域表现不一 (24)

4.2.1 华东阿胶市场逐渐成熟，东阿阿胶业务趋于饱和 (25)

4.2.2 华南市场受益于桃花姬推广，收入大幅增长 (26)

4.2.3 西南华北市场平稳，预计西南地区竞争将有所加剧 (26)

5.产品结构 (27)

5.1 阿胶块 (28)

5.1.1 阿胶块定位中高端，实现价值回归 (28)

5.1.2 阿胶块未来可能小幅提价，大幅提价动力不足 (30)

5.2 阿胶浆主攻基层市场，借助医改放量 (32)

5.3 桃花姬等衍生品代表东阿阿胶全新的方向 (33)

5.3.1 桃花姬试水快消类保健品，欲以点带面全面推广，扩大规模提高利润 (34)

5.3.2 东阿阿胶借桃花姬转型，未来将依靠营销做大 (35)

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1.公司概况

东阿阿胶是中国阿胶行业龙头企业，隶属于华润医药集团，是华润医药集团的保健品平台。主要生产阿胶及其衍生产品，包括阿胶块、阿胶浆、阿胶糕、阿胶膏等。阿胶块是公司的主打产品，产量一般在1500吨-2000吨之间，2012年预计产量在1600吨左右。2011年东阿阿胶营业额达到27.58亿元，营业利润10.31亿元，同比分别增长11.98%和47.86%。

东阿阿胶建于1953年，1993年由国有企业改制为股份制企业，1996年在深交所上市，2005年华润集团入主东阿阿胶成为控股股东。华润入主东阿阿胶后，着意将东阿阿胶构建成集团的保健品平台，与集团内的其他医药企业共同组成华润的医药业务。

东阿阿胶历史沿革

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2.行业格局

目前国内阿胶企业有100多家，但大多数是不知名的厂商，生产的阿胶质量也参差不齐。这100多家企业中，知名企业不过5、6家，如东阿阿胶、福胶集团、同仁堂等。随着国内阿胶市场的扩大，不断有新的企业加入阿胶的竞争，如太极集团、佛慈制药、宏济堂等。目前阿胶块的市场需求量大概在5000吨到7000吨之间。

阿胶行业知名企业概况

根据市场影响力对现有的100多家阿胶企业进行划分，我们可以看出目前阿胶行业的行业格局。

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东阿阿胶是阿胶行业当之无愧的龙头企业，是行业的领头羊；福胶集团和同仁堂各有优势，福胶集团在品牌影响力上弱于东阿阿胶，但产量目前是行业第一，同仁堂产量虽然不高，但固有的品牌影响力也使其在阿胶行业占有重要一席；佛慈阿胶、太极天胶以及宏济堂阿胶都是新进入者，处于起步阶段。

2.1 全国市场三国鼎立，区域市场各自为王

目前国内的阿胶市场在全国范围内主要是东阿阿胶、福胶集团和同仁堂三家企业在竞争，太极集团、佛慈制药和宏济堂都将重心放在区域市场上。

在全国市场上，东阿阿胶是绝对的领先者，福胶集团和同仁堂是跟随者，形成三国鼎力的竞争格局。三者各有竞争优势：东阿阿胶在品牌、产品质量和产品规划等方面具有绝对优势，同时可以借助华润集团进行业务扩展；福胶集团优势

在产量大，相应地成本相对较低；同仁堂的优势是品牌。

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太极集团阿胶业务重点在川渝地区，依靠桐君阁大药房的优势进行业务开拓；佛慈制药利用自己在西北地区的影响力将独占西北的阿胶市场；宏济堂的业务重点将会在山东地区。

2.2 东阿阿胶重新进行产品定位，挖掘阿胶价值

东阿阿胶作为阿胶行业的龙头企业，通过一系列的提价措施，将阿胶由一般的补血药品转变为高端的滋补品。同时对产品进行了重新定位，深度挖掘阿胶的价值：阿胶块定位中高端市场；复方阿胶浆定位中低端市场，尤其是基层医疗市场；桃花姬阿胶糕、阿胶原粉等保健品则定位在都市白领市场。通过不同的产品定位聚焦不同市场，扩大产品效率。而销售渠道也根据产品定位的不同有所差别。

东阿阿胶产品定位及销售渠道

2.3 福胶集团以量取胜；同仁堂品牌立足，蓄势待发

福胶集团和同仁堂在阿胶行业处于第二梯队。福胶集团产量是行业内最大的，2012年估计产量为2000吨左右，未来还将扩产至4000吨。福胶集团对东阿阿胶采取的是跟随策略，紧跟东阿阿胶步伐。在东阿阿胶一系列涨价动作后，福胶集团也宣布涨价，但涨价后的价格依然低于东阿阿胶。同时福胶集团利用自己价格低于东阿阿胶的特点，抢占了东阿阿胶因涨价丢失的市场份额。不过福胶集团对终端的管理能力相对偏弱，终端价格体系比较混乱，这也从一个侧面说明福胶集团只能作为跟随者的原因。福胶集团显然是想以量取胜，通过与东阿阿胶

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