职业经理人-光华管理学院《博弈与社会》-第8章非对称信息与逆向选择
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信息不对称与市场失灵PPT课件
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第一节 信息不对称与逆向选择
信息不对称是指交易双方所拥有的信息不同， 一方比另一方具有信息优势。 信息的非对称性可从两个角度划分：一是非对 称发生的时间；二是非对称信息的内容. 信息不对称可以发生在事前，也可以发生在事 后。事前信息不对称的例子是次品市场，导致 的结果是逆向选择；事后不对称的例子是委托 代理问题，产生的后果是道德风险。 从内容上讲，非对称可能是隐藏行动，也可能 是隐藏信息。
买主的决策
卖主的决策
逆向选择是如何发生的
信息不对称下的市场萎缩
5
第一步：买主的决策
——买主的效用函数和预算约束
u2M(3/2)q.n
q表示质量，n表示购买的数量。为分析方便起见，设n 为一个零一变量。M表示旧车以外的消费。 潜在买者的预算约束
y2 M p.n M y2 p.n
注意：在这里，不同质量的旧车对买主而言，只有一 个价格，原因在于信息不对称。其他商品的价格假定 为1.
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9
u1 M y1 M or
q .n p .n
M y 1 p .n
u 1 y1 (q p )n iff q p
n 1
iff q p
n0
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10
——卖主的决策
买主根据期望效用函数进行决策，卖主则根据效用 函数进行决策。
把买主的预算约束代入其效用函数（上页），则可 以比较卖与不卖时效用的大小。
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q≤p是卖主出手的的条件，显然只有质量 q≤3/2的旧车车主才考虑出手，这时，旧车 质量分布从q 【0，2】退化为q 【0， 3/2 】
到这里，第一次逆向选择产生了。 接着，买主的出价根据新的平均质量给出， 当q 服从于【0， 3/2 】均匀分布时，这时 其最高买入价为(9/8)＜3/2,于是旧车质量在 (9/8)和（3/2）之间的车主退出了市场，旧 车的质量分布进一步退化为【0，9/8】，第 二次逆向选择。
逆向选择知识讲解
同样的情况就是，劣币驱逐良币，劣才驱逐良 才。这正是“分不出好歹”的经济学。
逆向选择
劣币驱逐良币”（Bad money drives good money out of circulation）是经济学 中的一个古老原理，这种经济现象又称“格 雷欣法则”（Gresham's law），最初由16 世纪的英国铸造局长格雷欣发现的，说的是 铸币流通时代，成色不良的铸币（金币或银 币）与成色优良的铸币在市场上一样流通， 久而久之良币会逐渐退出流通，转为收藏， 而市面上流通的都是成色不良的劣币——劣 币把良币赶出了市场。
%
柠檬货III：买方对汽车的评价高于卖方
假定卖方对汽车的评价等于质量θ，但买方的 评价比质量高出20％，并且买方数目多于 卖方。交易发生时的支付为：
π买方=1.2θ-P，π卖方=P-θ 由于买方的评价高于汽车本身的质量，因此，
买方的需求曲线斜率将不再是1而是1.2， 而卖方的评价与柠檬货II中相同，因此，卖 方的供给曲线与柠檬货II相同。
柠檬货I：博弈树
接受
提供价格P
好车 B1
S1
0.5
拒绝
N
0.5 柠檬货
B2
接受 提供价格P S2
拒绝
(6000-P，P-6000) (0，0) (2000-P，P-2000) (0，0)
柠檬货II：偏好相同，卖方类型连续
假定质量类型在2000与6000之间均匀分布，平均 质量为 % 4000，该数值等于当所有汽车都在市 场上时买方将支付的价格。
在柠檬货III中，假定买方数目多于卖方，结果是 由卖方获取生产者剩余。此时市场出清。如果 卖方多于买方，那么在3000元时，不是所有 的潜在卖方都能够找到买方，均衡价格将下降。 买方最喜欢的价格质量组合是(2000,2000)， 因为如果θ=2000的卖者足够多，买方就可以 对其中高于2000的好车只支付P=2000元，因 而消费者将有剩余。
逆向选择
劣币驱逐良币”（Bad money drives good money out of circulation）是经济学 中的一个古老原理，这种经济现象又称“格 雷欣法则”（Gresham's law），最初由16 世纪的英国铸造局长格雷欣发现的，说的是 铸币流通时代，成色不良的铸币（金币或银 币）与成色优良的铸币在市场上一样流通， 久而久之良币会逐渐退出流通，转为收藏， 而市面上流通的都是成色不良的劣币——劣 币把良币赶出了市场。
%
柠檬货III：买方对汽车的评价高于卖方
假定卖方对汽车的评价等于质量θ，但买方的 评价比质量高出20％，并且买方数目多于 卖方。交易发生时的支付为：
π买方=1.2θ-P，π卖方=P-θ 由于买方的评价高于汽车本身的质量，因此，
买方的需求曲线斜率将不再是1而是1.2， 而卖方的评价与柠檬货II中相同，因此，卖 方的供给曲线与柠檬货II相同。
柠檬货I：博弈树
接受
提供价格P
好车 B1
S1
0.5
拒绝
N
0.5 柠檬货
B2
接受 提供价格P S2
拒绝
(6000-P，P-6000) (0，0) (2000-P，P-2000) (0，0)
柠檬货II：偏好相同，卖方类型连续
假定质量类型在2000与6000之间均匀分布，平均 质量为 % 4000，该数值等于当所有汽车都在市 场上时买方将支付的价格。
在柠檬货III中，假定买方数目多于卖方，结果是 由卖方获取生产者剩余。此时市场出清。如果 卖方多于买方，那么在3000元时，不是所有 的潜在卖方都能够找到买方，均衡价格将下降。 买方最喜欢的价格质量组合是(2000,2000)， 因为如果θ=2000的卖者足够多，买方就可以 对其中高于2000的好车只支付P=2000元，因 而消费者将有剩余。
光华管理学院《博弈与社会》-第10章机制设计与收入分配
• 电话，煤气， • 俱乐部，游泳池； • 19世纪法国铁路公司不给三等列车车厢 加顶棚。 • 首都机场高速路与京顺路。
网络时代的版本划分（二级价格歧 视）
• 延误：Federal Express有优先服务（早10点之 前送到）和“次日”服务。美国邮政局为了从快 递服务赚钱，故意降低一级服务的速度； PAWWS金融网络公司对20分钟延误的证券组 合指数每月收8.95美元，而实时服务每月收费 50美元。 • 用户界面：Knight-Ridder公司对网上数据库一 种产品DialogWeb视为“信息专业人员”，另一 种DataStar为“不需要任何训练的人士”
保险:第一年不赔偿
赔偿概率 类型I 类型II 平均 0.09 0.25 投保金额 10 10 10 保费 2.5 2.5 2.5 预期收益 0.9 2.5
自选择
• 类型I不参加保险,类型II参加保险;
汽车保险
事故概率 类型I 类型II 平均 0.3 0.1 0.2 投保金额 10 10 10 保费 3 1 2 预期收益 7+1 9+0.3
汽车保险方案
• 方案1: 保费3万;发生事故,赔偿10万; • 方案2: 保费2千;发生事故,赔偿2万;
汽车保险:预期收益
方案1 类型I 类型II 平均 7+1=8 7+0.3=7.3 方案2 (6.84+0.54=7.4)+0.2 9+0.1
自选择
• • • • 类型I将选择方案1; 类型II将选择方案2; 低风险类型只得到部分保险; 现实的例子:保险公司一般只赔偿车价的 80%; 如果投保人想全保,必须支付额外的 保费(本例中是2.8万).
大学教员
• 大学需要真正对做学问有兴趣并有创造 力的教员,但信息不能太高,晋升不能太容易;
信息不对称引起的逆向选择
信息不对称引起的逆向选择一、信息不对称的定义简言之，信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。
它给我们主要有三点启示：-1、该理论指出了信息对市场经济的重要影响。
随着新经济时代的到来,信息在市场经济中所发挥的作用比过去任何时候都更加突出,并将发挥更加不可估量的作用。
2、该理论揭示了市场体系中的缺陷,指出完全的市场经济并不是天然合理的,完全靠自由市场机制不一定会给市场经济带来最佳效果,特别是在投资、就业、环境保护、社会福利等方面。
3、该理论强调了政府在经济运行中的重要性,呼吁政府加强对经济运行的监督力度,使信息尽量由不对称到对称,由此更正由市场机制所造成的一些不良影响。
二、如何理解逆向选择那什么是逆向选择呢？在现实的经济生活中，存在着一些和常规不一致的现象。
本来按常规，降低商品的价格，该商品的需求量就会增加；提高商品的价格，该商品的供给量就会增加。
但是，由于信息的不完全性和机会主义行为，有时候，降低商品的价格，消费者也不会做出增加购买的选择，提高价格，生产者也不会增加供给的现象。
所以，叫“逆向选择”。
这是我对这个词字面上的理解。
“逆向选择”的含义与信息不对称和机会主义行为有关，却绝不是这两者所能够涵盖得了的。
所以说胡海鸥讲它只能是一种不合理经济制度下所造成市场资源配置扭曲的现象，而不是任何一个市场参与方的事前选择。
那如何理解逆向选择模型(adverse selection)？逆向选择模型是一种自然选择代理人的类型；代理人知道自己的类型，委托人不知道（因而信息是不完全的）；委托人和代理人签订合同。
一个简单的例子是卖者和买者的关系：卖者（代理人）对产品的质量比买者（委托人）有更多的知识。
谈到逆向选择就要结合道德风险进行进一步的说明，道德风险是代理人签订合约后采用隐藏行为，由于代理人和委托人信息不对称，给委托人带来损失。
经济学原理十六讲6第六讲 信息不对称：逆向选择与道德风险
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College of Business : Chengdu University of Technology
第二节 逆向选择无处不在
经济学原理十六讲
（一）逆向选择的基本含义
（1）在信息不对称的情况下，市场的运行可能是无效率的，市场调节下供给和需求是 总能在一定价位上满足买卖双方的意愿的传统经济学的理论失灵了。 （2）这种“市场失灵”具有“逆向选择”的特征，即市场上只剩下次品，也就是形成 了人们通常所说的“劣币驱逐良币”效应。
其主要根源是代理人的利己性和委托人于代理人之间的信息不对称性的同时存在。 一方面，根据“经济人假说”，经济人是“有理性的、追求自身利益或效用最大化的 人”；另一方面，社会化大生产的发展导致企业所有权和经营权出现分离，由此产生 委托代理关系。
经济学原理十六讲
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在信息不对称的情形下，市场交易一方参与人不能观察另一方的行动或当观察（监督）成本 太高时，一方行为的变化导致另一方的利益受到损害。
如果从委托——代理双方信息不对称的理论出发，“道德风险（MoralHazard）是指契约的 甲方（通常是代理人）利用其拥有的信息优势采取契约的乙方（通常是委托人）所无法观测和监 督的隐藏性行动或不行动，从而导致的（委托人）损失或（代理人）获利的可能性”。
道德风险是从事经济活动的人在最大限度的 增进自身效用的同时作出不利于他人的行动，或 者当签约一方不完全承担风险后果时所采取的使 自身效用最大化的自私行为。
经济学原理十六讲
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逆向选择
7.4
道德风险
成功将会获得20万元 工资
成功 平均销售 概率 收入
低质量 工作 表现 高质量 工作 表现 60％ 12万元
平均利 润
7万元
5万元
80％
16万元
7万元
9万元
在成功和不成功的情况下支付不同 的报酬，让程序员意识到高质量的工作 表现符合自己的利益。
三、斯宾塞的教育信号
如果求职者表面看起来都一样，雇 主如何区分呢？逆向选择？ 雇主可以通过求职者接受教育程度 的高低把他们区分开来，并支付不同的 工资。 既然高学历和高工资相挂钩，那为 什么不是所有的求职者都通过智力投资 来获得更高的工资呢？
四、指鹿为马的信息甄别
赵高欲为乱，恐群臣不听，乃先设 验，持鹿献于二世，曰：“马也。”二 世笑曰：“丞相误耶？谓鹿为马。”问 左右，左右或默，或言马以阿顺赵高。 或言鹿者，高因阴中诸言鹿者以法。
柠檬市场
所谓“柠檬市场”是指这样一种现象：买方 不知道卖方的产品的真实质量，只愿按该市场产 品质量的平均水平出价；产品质量高于市场平均 水平的卖方只得退出市场，使得该市场所有产品 的平均质量下降，买方则相应调低其出价；拥有 较高质量产品的卖方不断地退出，买方的出价不 断地调低，如此循环往复，该市场最终有可能沦 为充斥着“柠檬”的“柠檬市场”（“柠檬”一 词在美国俚语中指称“次品”或“不中用的东 西”）。
柠檬货II：相同偏好
P 6000 4000 2000 2000 4000 6000
供给 ( P)
需求P( )
柠檬货III：买方对汽车的评价高于卖方
假定卖方对汽车的评价等于质量θ，但买方 的评价比质量高出20％，并且买方数目多 于卖方。交易发生时的支付为： π买方=1.2θ-P，π卖方=P-θ 由于买方的评价高于汽车本身的质量，因此， 买方的需求曲线斜率将不再是1而是1.2， 而卖方的评价与柠檬货II中相同，因此，卖 方的供给曲线与柠檬货II相同。
信息不对称下的逆向选择
信息不对称下的逆向选择信息不对称下的逆向选择信息不对称是造成逆向选择的重要因素。
在商品市场上，买者和卖者了解的信息是不⼀样的。
卖者⽐买者更清楚产品实际的质量、性能和相应的成本。
这种情况在经济学中称为买者和卖者的“信息不对称"。
信息不对称是⼀个相对的概念，因为双⽅中必然有⼀⽅对信息掌握得多⼀点。
因为经济学中所说的理性⼈都是追求⾃⾝利益最⼤化的，信息相对充分⼀⽅的所作所为将会为你带来⼀种风险，叫做逆向选择。
《三国演义》⾥的“空城计"故事可谓是把信息不对称发挥到极致的经典例⼦。
在诸葛亮与司马懿西城⼤战期间，司马懿和诸葛亮都成功地利⽤信息不对称，通过逆向选择给对⽅制造了很⼤的⿇烦。
最后，司马懿杀了孟达，诸葛亮吓跑了司马懿。
⼀胜⼀负，两⼈打了个平⼿。
诸葛亮和降魏原蜀将孟达商议好，孟达在新城举事反魏，准备⼀起攻取洛阳，诸葛亮率蜀军主⼒攻取长安。
当诸葛亮听说司马懿官复原职，在宛、洛起兵，于是派⼈提醒孟达，⼀定要谨慎⼩⼼司马懿，不能轻视。
盂达觉得不必害怕司马懿，宛城离洛阳⼤约800⾥，到新城有1200⾥。
司岛懿要是知道⾃⼰想反魏举事，⼀定会向魏主禀报的。
这样⼀来，时间⾄少需要⼀个多⽉，那时，我孟达已把城墙加固好了，司马懿就是来了也没有什么⽤了。
“⼈⾔孔明⼼多，今观此事可知矣”，他认为诸葛亮真是多虑了。
司马懿知道孟达准备反魏，便想到如果先上奏魏王，待魏王回复来回要⼀个⽉，那时早已⽆济于事了。
于是他来了个逆向选择，⽇夜兼程，通宵达旦，不到10⽇便赶到新城擒获了孟达。
在这个回合中，司马懿胜就胜在利⽤信息的不对称⽽“出其不瓢攻其不备”。
孟达没有料到司马懿的⼼机，诸葛亮要⾼出孟达许多，熟悉司马懿的思维⽅式。
司马懿利⽤逆向选择赢了孟达，诸葛亮却“以彼之道，还施彼⾝”。
在西城，空城计的成功同样归功于孔明的逆向选择。
在空城计这⼀回合中，司马懿对诸葛亮的了解就是孟达的⽔平。
在他眼⾥，诸葛亮就是⼀个不见兔⼦不撒鹰的主。
补充内容---逆向选择与道德风险、委托代理理论
传统的新古典经济学的关于市场参与者拥有的完全信息的假 设与现实情况是相违背的。
现实经济中，信息的传播和接收都需要成本，市场通讯系统 的局限和市场参加者施放市场噪声等主客观因素。
会严重地阻碍市场信息交流和有效的传播，市场参与者只能 拥有不完全信息。
2.不完全信息 incomplete information
委托 1 不委托
代理人的工作成果有不确 定性
接受
2
[0,0] 不接受
委托人无法监督代理人的 工作
委托人不可能根据代理人 的工作情况支付报酬，只 能根据代理人的工作成果 支付报酬，除非支付固定 报酬
努力 2 偷懒
0
[0,0]
高产(0.9)
高产(0.1) 低产(0.1)
低产(0Байду номын сангаас9)
[10-w(10),w(10)-E]
信息不对称发生在市场交易合同签订之前，导致市场交易产生“逆 向选择” ，存在交易风险。 发生在交易合同签订之后，会产生道德风险。
4. 逆向选择 adverse selection
逆向选择： 消费者掌握的信息不对称时，出现违背需求定理的现象；
价格下降，需求量减少。 生产者掌握的信息不对称时，出现违背供给定理的现象；
市场出清主要是通过实物形式的调节机制，即商品数量的调整。
3.信息不对称 Asymmetric information
信息不对称：不同经济主体拥有的信息量存在差异，不相等 或不平衡。
信息不对称，至少有一个当事人的信息不完全。 信息不对称会严重降低市场运行效率，在极端情况下甚至会造成市 场交易的停顿。 分工、专业化和获取信息需要成本，使社会成员之间的信息差别日 益扩大。
但是，在许多雇佣关系中关于产出结果的度量带有很大的主 观随意性。代理人可能无法证实委托人观测到的东西。
现实经济中，信息的传播和接收都需要成本，市场通讯系统 的局限和市场参加者施放市场噪声等主客观因素。
会严重地阻碍市场信息交流和有效的传播，市场参与者只能 拥有不完全信息。
2.不完全信息 incomplete information
委托 1 不委托
代理人的工作成果有不确 定性
接受
2
[0,0] 不接受
委托人无法监督代理人的 工作
委托人不可能根据代理人 的工作情况支付报酬，只 能根据代理人的工作成果 支付报酬，除非支付固定 报酬
努力 2 偷懒
0
[0,0]
高产(0.9)
高产(0.1) 低产(0.1)
低产(0Байду номын сангаас9)
[10-w(10),w(10)-E]
信息不对称发生在市场交易合同签订之前，导致市场交易产生“逆 向选择” ，存在交易风险。 发生在交易合同签订之后，会产生道德风险。
4. 逆向选择 adverse selection
逆向选择： 消费者掌握的信息不对称时，出现违背需求定理的现象；
价格下降，需求量减少。 生产者掌握的信息不对称时，出现违背供给定理的现象；
市场出清主要是通过实物形式的调节机制，即商品数量的调整。
3.信息不对称 Asymmetric information
信息不对称：不同经济主体拥有的信息量存在差异，不相等 或不平衡。
信息不对称，至少有一个当事人的信息不完全。 信息不对称会严重降低市场运行效率，在极端情况下甚至会造成市 场交易的停顿。 分工、专业化和获取信息需要成本，使社会成员之间的信息差别日 益扩大。
但是，在许多雇佣关系中关于产出结果的度量带有很大的主 观随意性。代理人可能无法证实委托人观测到的东西。
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• 双方都不知道的不是非对称信息
分类
• 非对称信息可以分为事前(ex ante)非对称 和事后(ex post)非对称。
• 事前非对称信息是指签约之前存在的非 对称信息，所以，又称为隐藏信息 （hidden information)，如产品质量;
• 事后非对称信息指签约之后发生的非对 称信息，又称隐藏行动(hidden action)， 如工人的努力水平。
利息与银行预期收益
预期收益
利息率
含义
• 并非好的投资项目就能融到资金; • 信贷市场的“配给制”; • 汽车贷款问题; • 为什么中小企业贷款难?
有慈善之心,无慈善之举
(20, 10)
施舍
不施舍
真:q
(0, 0)
乞丐
慈善家 施舍
(10, -20)
假:1-q
不施舍
(0, 0)
河南人招谁惹谁了?
• 一个老鼠害了一锅粥;
第8章 非对称信息与逆向选择
张维迎 北京大学光华管理学院
关于“禁乞令”的争论
• 实施“禁乞令”的城市:
– 北京:2003年12月: – 苏州:2003年12月15日; – 南京:2004年3月1日; – 广州: – 长沙,成都: 劝戒市民不要向乞讨者施舍钱财;
• 争论:
真乞丐与假乞丐
• 乞丐的“职业化”; • 南京市公安局:他们去年曾在此次公布的
• 保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体 状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的
人会愿意投保。
• 资本市场：高风险的企业更愿意申请贷款。银行实行 的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷 款而商店不能拒绝销售？）
旧车市场
(P, a2x-P)
买
好车:q 卖者
坏车:1-q
不买
买者 买 不买
事前非对称信息举例
• 保险公司/投保人; • 卖者/买者; • 雇主/雇员; • 债权人/债务人; • 股东/经理人; • 患者/大夫; • 陌生人之间;
逆向选择
• 旧车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知道，只 知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质 量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步 下降，最后可能只有低质量的车进入交易。
品
牌
价
值
销售环节
最终产品
中间产品
原材料
信息不对称
品牌价值与居民收入水平
品
牌
价 值
低收入区
中收入区
高收入区
收入水平
产品质量与消费者意愿支付
消
费
者
意
愿
支 付
低收入水平：
一纹钱一纹货
高收入水平： 10纹货10纹钱； 9纹货不值钱
产品质量
计算机市场
• 品牌机与组装机;
管制的失败（政府的失败）
• 原因：a/无知的政府 （asymmetric information） • b/自私的官员---regulatory capture • c/言而无信的政府.
学术界的逆向选择
• 知识创新与抄袭; • 论文质量与数量;
如何解决逆向选择问题
• 直接获取信息;如保险业的精算; • 信号显示(signaling)：如卖车的承诺保修，
表明他的车质量好，否则的话，他不敢承 诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力 高； • 信息甄别(screening)：如保险公司向投保人 提供不同的合同选择，投保人根据自己的特 征选择合同；厂商用非线性价格区别具有不 同需求强度的消费者。
牌
价 值
咨询业，保险， 银行，系统
药品，服务，汽车
家电产品
土豆
信息不对称大
品牌价值与竞争优势的相对重要性
相
对
品牌优势
重
要
性
产品优势
成本优势 品牌价值
品牌价值与竞争优势的相对重要性（
续） 品
牌
价 值
品牌优势
咨询业，保险， 银行，系统
产品优势
药品，服务，汽车
成本优势
家电产品
土豆等农产品
信息不对称大
品牌价值与产业链
• 管制创造垄断租金；惩罚更不可信; 信誉的价值降低;
• 管制引起腐败:贿赂政府官员比贿赂 投资者和客户更合算。
信誉 需求曲线
以股票市场为例
• 净资产回报率的规定带来什么后果?
供给曲线
管制
行业协会
• 解决非对称信息; • 会计业; • 律师业; • …...
政府管制与信誉
• 政府管制与信誉的关系可以从需求和供 给两个方面考察：
• 从需求方面看，企业越不讲信誉，政府 管制就越多；
• 从供给方面看，最初的管制有助于信誉 的建立，但当管制超过一个度之后，政 府管制越多，企业越不讲信誉。
信誉
需求曲线
均衡点
供给曲线
管制
为什么？
• 更多的管制，更多的自由裁量权， 更大的不确定性，未来更不可预 测，更追求短期行为；
(2x, 0) (P, ax-P)
( x, 0)
月饼事件
• 2001年9月5日，中央电视台等多家媒体报道了南京冠 生园陈馅月饼事件，随后，全国月饼整体销售量下降 了40％，各地带有“冠生园”名称的企业受到影响最 大。上海冠生园10天内销售量下降了50％，在全国12 个主要市场中退出了5个，估计损失在70―80％之间。 9月20日，上海冠生园宣布要起诉南京冠生园。2002 年春节之后，南京冠生园食品有限公司向南京市中级 法院申请破产。显然，市场对月饼生产厂家实施了“连 带性惩罚”，一些学者将这一事件称之为“品牌株连”。
如何解决非对称信息?(2)
• 声誉机制：问题；为什么电视机有品牌而土 豆没有品牌？〕
• 品牌是让生产者说真话的机制，因为品牌意 味着，欺骗将受到惩罚；个人的名声也是一 种品牌。
• 政府规制(regulation)：市场准入;政府批准; 认证机构；
– 皇帝的新衣与性病医疗市场。
信息不对称与品牌价值
品
重点救助区域内,对流浪乞讨者做过登记 目前,该区域内共有乞丐1733人,只有85人 表示愿意接受救助,只占不到5%,而愿意 去救助站的更是少到只有13人.
非对称信息
• Asymmetric information 定义：交易 关系中一方知道而另一方不知道的 信息，如果卖者知道商品的质量， 而买者不知道；职工知道自己的能 力，经理不知道。
将退出， …,最后只有已 得癌症的人才 投保
平均概率 投保人数
险种为什么如此少?
• 以自行车保险为例.
信贷市场
• 谁愿意支付高利息?
项目 投资额 成功
失败
预期收益
A(q=.5) 100 B(1-q=.5) 100
130(x0.9) 0(x0.1) 117(17%) 200(x0.5) 0(x0.5) 100(0%)
分类
• 非对称信息可以分为事前(ex ante)非对称 和事后(ex post)非对称。
• 事前非对称信息是指签约之前存在的非 对称信息，所以，又称为隐藏信息 （hidden information)，如产品质量;
• 事后非对称信息指签约之后发生的非对 称信息，又称隐藏行动(hidden action)， 如工人的努力水平。
利息与银行预期收益
预期收益
利息率
含义
• 并非好的投资项目就能融到资金; • 信贷市场的“配给制”; • 汽车贷款问题; • 为什么中小企业贷款难?
有慈善之心,无慈善之举
(20, 10)
施舍
不施舍
真:q
(0, 0)
乞丐
慈善家 施舍
(10, -20)
假:1-q
不施舍
(0, 0)
河南人招谁惹谁了?
• 一个老鼠害了一锅粥;
第8章 非对称信息与逆向选择
张维迎 北京大学光华管理学院
关于“禁乞令”的争论
• 实施“禁乞令”的城市:
– 北京:2003年12月: – 苏州:2003年12月15日; – 南京:2004年3月1日; – 广州: – 长沙,成都: 劝戒市民不要向乞讨者施舍钱财;
• 争论:
真乞丐与假乞丐
• 乞丐的“职业化”; • 南京市公安局:他们去年曾在此次公布的
• 保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体 状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的
人会愿意投保。
• 资本市场：高风险的企业更愿意申请贷款。银行实行 的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷 款而商店不能拒绝销售？）
旧车市场
(P, a2x-P)
买
好车:q 卖者
坏车:1-q
不买
买者 买 不买
事前非对称信息举例
• 保险公司/投保人; • 卖者/买者; • 雇主/雇员; • 债权人/债务人; • 股东/经理人; • 患者/大夫; • 陌生人之间;
逆向选择
• 旧车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知道，只 知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质 量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步 下降，最后可能只有低质量的车进入交易。
品
牌
价
值
销售环节
最终产品
中间产品
原材料
信息不对称
品牌价值与居民收入水平
品
牌
价 值
低收入区
中收入区
高收入区
收入水平
产品质量与消费者意愿支付
消
费
者
意
愿
支 付
低收入水平：
一纹钱一纹货
高收入水平： 10纹货10纹钱； 9纹货不值钱
产品质量
计算机市场
• 品牌机与组装机;
管制的失败（政府的失败）
• 原因：a/无知的政府 （asymmetric information） • b/自私的官员---regulatory capture • c/言而无信的政府.
学术界的逆向选择
• 知识创新与抄袭; • 论文质量与数量;
如何解决逆向选择问题
• 直接获取信息;如保险业的精算; • 信号显示(signaling)：如卖车的承诺保修，
表明他的车质量好，否则的话，他不敢承 诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力 高； • 信息甄别(screening)：如保险公司向投保人 提供不同的合同选择，投保人根据自己的特 征选择合同；厂商用非线性价格区别具有不 同需求强度的消费者。
牌
价 值
咨询业，保险， 银行，系统
药品，服务，汽车
家电产品
土豆
信息不对称大
品牌价值与竞争优势的相对重要性
相
对
品牌优势
重
要
性
产品优势
成本优势 品牌价值
品牌价值与竞争优势的相对重要性（
续） 品
牌
价 值
品牌优势
咨询业，保险， 银行，系统
产品优势
药品，服务，汽车
成本优势
家电产品
土豆等农产品
信息不对称大
品牌价值与产业链
• 管制创造垄断租金；惩罚更不可信; 信誉的价值降低;
• 管制引起腐败:贿赂政府官员比贿赂 投资者和客户更合算。
信誉 需求曲线
以股票市场为例
• 净资产回报率的规定带来什么后果?
供给曲线
管制
行业协会
• 解决非对称信息; • 会计业; • 律师业; • …...
政府管制与信誉
• 政府管制与信誉的关系可以从需求和供 给两个方面考察：
• 从需求方面看，企业越不讲信誉，政府 管制就越多；
• 从供给方面看，最初的管制有助于信誉 的建立，但当管制超过一个度之后，政 府管制越多，企业越不讲信誉。
信誉
需求曲线
均衡点
供给曲线
管制
为什么？
• 更多的管制，更多的自由裁量权， 更大的不确定性，未来更不可预 测，更追求短期行为；
(2x, 0) (P, ax-P)
( x, 0)
月饼事件
• 2001年9月5日，中央电视台等多家媒体报道了南京冠 生园陈馅月饼事件，随后，全国月饼整体销售量下降 了40％，各地带有“冠生园”名称的企业受到影响最 大。上海冠生园10天内销售量下降了50％，在全国12 个主要市场中退出了5个，估计损失在70―80％之间。 9月20日，上海冠生园宣布要起诉南京冠生园。2002 年春节之后，南京冠生园食品有限公司向南京市中级 法院申请破产。显然，市场对月饼生产厂家实施了“连 带性惩罚”，一些学者将这一事件称之为“品牌株连”。
如何解决非对称信息?(2)
• 声誉机制：问题；为什么电视机有品牌而土 豆没有品牌？〕
• 品牌是让生产者说真话的机制，因为品牌意 味着，欺骗将受到惩罚；个人的名声也是一 种品牌。
• 政府规制(regulation)：市场准入;政府批准; 认证机构；
– 皇帝的新衣与性病医疗市场。
信息不对称与品牌价值
品
重点救助区域内,对流浪乞讨者做过登记 目前,该区域内共有乞丐1733人,只有85人 表示愿意接受救助,只占不到5%,而愿意 去救助站的更是少到只有13人.
非对称信息
• Asymmetric information 定义：交易 关系中一方知道而另一方不知道的 信息，如果卖者知道商品的质量， 而买者不知道；职工知道自己的能 力，经理不知道。
将退出， …,最后只有已 得癌症的人才 投保
平均概率 投保人数
险种为什么如此少?
• 以自行车保险为例.
信贷市场
• 谁愿意支付高利息?
项目 投资额 成功
失败
预期收益
A(q=.5) 100 B(1-q=.5) 100
130(x0.9) 0(x0.1) 117(17%) 200(x0.5) 0(x0.5) 100(0%)