中国南方航空公司财务报表分析

中国南方航空股份有限公司财务报表分析

作者：@Betsy

1、公司简介

中国南方航空股份有限公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志，是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，拥有新疆、北方等16家分公司和厦门航空等6家控股航空子公司，在珠海设有南航通航，在杭州、青岛等地设有22个国内营业部，在新加坡、纽约等地设有68个国外办事处。

南航以打造“阳光南航”为使命，以“顾客至上、尊重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报”为文化理念，以“成为顾客首选、员工喜爱的航空公司”为愿景，致力于建设具有全球竞争力的世界一流航空运输企业。

截至2017年底，南航运营包括波音787、777、737系列，空客A380、

A330、A320系列等型号客货运输飞机超过750架，是全球首批运营空客A380的航空公司。2017年，南航旅客运输量超过1.26亿人次，连续39年居中国各航空公司之首。机队规模居亚洲第一、世界第三。

南航安全飞行纪录卓越，保持着中国航空公司最好的安全纪录，安全纪录和安全管理水平处于国际领先地位。2018年6月，南航荣获中国民航飞行安全最高奖“飞行安全钻石二星奖”，是中国国内安全星级最高的航空公司。

目前，南航每天有2000多个航班飞至全球40多个国家和地区、224个目的地，提供座位数30万个。通过与天合联盟成员密切合作，航线网络延伸到全球1062个目的地，连接177个国家和地区。近年来，南航持续新开和加密航班网络，强化中转功能，利用第六航权，全力打造“广州之路”（Canton Route）国际航空枢纽，广州国际和地区通航点超过50个，形成了以欧洲、大洋洲两个扇形为核心，以东南亚、南亚、东亚为腹地，全面辐射北美、中东、非洲的航线网络布局，已成为中国大陆至大洋洲、东南亚的第一门户枢纽。

2、纵向分析

2.1 能力分析

2.1.1 长期偿债能力分析

表2-1 长期偿债能力比率

图2-1 长期偿债能力折线图

分析：资产负债率反映了债权人对企业资产的贡献水平，也体现着企业债券人利益的保障程度，该值国际上一般认为合理的标准是50%。但是由于高负债经营的行业特点，几乎所有航空公司的资产负债率-般保持在70%-80%之间。可以看出，从2014年到2018年，南航的资产负债率都保持在行业的正常水平之间，而且趋于稳定，分别为68.30、71.53、72.71、73.38、76.66，说明南航的长期偿债能力在行业内较好，而且趋于稳定。同时，2018年南航的利息周转倍数为5.62, 高于一般的标准3，更加验证了南航的长期偿债能力比较好。

2.1.1 短期偿债能力分析

图2-2 短期偿债能力折线图

图2-2 短期偿债能力折线图

分析：流动比率表示一定量的流动负债有多少相应的流动资产作为偿还保障,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。速动比率是速动资产与流动负债的比值,更能反映企业的短期偿债能力。

一般来说，流动比率在2左右较好，下线是不能低于1。速动比率标准值(参考值)为1，但是从近五年可以看出，南航的流动比率与速动比率明显的低于标准值，这是由航空业的的特殊性导致的。

就航空业而言，2018年的流动比率和速动比率的平均值分别为0.45和

0.38，均高于南航，说明南航的短期偿债能力在同行业中相对较低。但南航的现金流量比率为8.73，远高于同行业的平均水平，说明南航用现金偿还短期债务的能力较同行业平均水平好。

2.1.2 运营能力分析

图2-3 总资产周周转率

分析：总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。2014年至2016年，南方航空公司总资产周周转率从0.61下降到0.59，说明南方航空公司在这几年营业利润低，销售收入及盈利水平持续下降。2017年南方航空公司公司总资产周周转率开始回升，到2018年增长至0.62，表明南方航空公司利用全部资产进行经营的效率提高，资产有效使用程度提高。

图2-4 应收账款周转天数

分析：应收账款周转天数表示在一个会计年度内，应收账款从发生到收回周转一次的平均天数（平均收款期），应收账款周转天数越短越好。

从2014年到2016年，周转天数持续上升，说明南方航空公司周转能力下降。2017年开始应收账款周转天数开始下降，2018年达到周转天数最低，说明在2018年南方航空公司应收账款变现的速度加快，资金被外单位占用的时间变短，管理工作的效率变高。

图2-4 存货周转天数

分析：存货周转天数指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。存货占用资金时间越短，存货管理工作的效率越高。

从图中看来，南方航空公司近几年的周转天数整体上是呈现下降的趋势，也就是说该公司存货变现能力在逐渐提高，也从侧面体现出效率的提升。

2.1.3 盈利能力分析

图2-5 盈利能力折线图

分析：(1)净资产收益率也反映企业净资产的盈利能力，由图可知，前三年呈上升趋势，而近几年下降趋势较为明显,2018年度下降幅度最大,所以说南航的净资产盈利能力并不太好，有待提高。

(2)总资产收益率反映的是企业全部资产的盈利能力,这一比率越高,说明企业的盈利能力越强，但是南航2018年这一比率开始下降，说明其总资产的盈利能力在下降,但降幅较小。

(3)主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。由图可知，在这一方面南方航空公司近几年下降趋势较为明显，获利能力较低。

2.2 杜邦分析

图2-6 2018年杜邦分析图

图2-7 2017年杜邦分析图