第3章《债券价值评估》练习试题
【修订版】《高级财务管理理论与实务》(东北财大·三版·刘淑莲主编)第3章价值评估模型课后习题参考答案
《高级财务管理理论与实务》课后习题参考答案【题源见课本P102】1、王先生计划将100 000元投资于政府债券，投资期至少为4 年。
这种债券到期一次还本付息。
你作为他的投资顾问，会给他提供何种建议？有关资料见表3-21：(1) 根据以上资料，你认为王先生有多少种投资选择？至少列出5种投资组合。
(2) 根据（1）的结论，王先生在每种选择中的投资价值（本金加利息）是多少？假设收益率曲线保持不变。
(3) 假设王先生投资于一个5年期债券，在第4年末出售该债券，债券的出售价应为多少？如果王先生在第4年末需要现金123 000元，这一投资选择能否满足他的要求？列示计算过程。
[参考答案】（1）王先生可以选择的投资组合如下表所示（根据题目要求，仅列示5种选择方式）：（2）如果收益率曲线不变，上述各种投资组合价值（本金加利息）计算如下：a、选择方式1（H）的投资价值（本金加利息）为：100 000×（1+4.90%）^4=121 088.24(元)b、选择方式2（A）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.00%)=108 160（元）第3年：108 160×(1+4.00%)=112 486（元）第4年：112 486×(1+4.00%)=116 986（元）或者直接求复利即可：100 000×(1+4.00%)^4=116 985.86（元）c、选择方式3（D）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.65%)^3=119 193（元）或者直接计算：【100 000×(1+4.00%)】×(1+4.65%)^3=119 193.08（元）d、选择方式4（B）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.00%)=108 160（元）第3年：108 160×(1+4.35%)^2=117 775（元）或者直接计算：【100 000×(1+4.00%)^2】×(1+4.35%)^2=117 774.59（元）e、选择方式5（F）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.35%)^2=108 889（元）第3年：108 889×(1+4.35%)^2=118 569（元）或者直接计算复利即可：100 000×(1+4.35%)^4=118 268.63（元）（3）如果王先生购买一个5年期债券，则到期日债券投资价值（本金加利息）为：100 000×(1+5.20%)^5=128 848.30(元）由于王先生在第4年需要现金，假设他在第4年末出售，则出售时债券投资价值（本金加利息）为：P=128 848.30/(1+4.00%)=123 892.60（元）因为有123892.60元>123000元，所以这种投资策略能够满足王先生的需求。
第三章 债券价值评估
第一节 债券价值评估基础知识
❖基础知识：现金流、现值和终值
答案
F P1 rt 1000110%5 1610.5（1 元）
F : 终值; P : 本金; r : 利率;t : 期限
第一节 债券价值评估基础知识
❖基础知识：现金流、现值和终值
课堂提问
▪ 例：假定王老五将现金1000元存入银行，利率为 5%，期限为5年，连续复利计息，到期时老王将 取回多少现金？
第三节 利率期限结构理论
❖即期利率
课堂提问
▪ 某债券现价为797.19元，2年后还本1000元， 问2年期即期利率是多少？
第三节 利率期限结构理论
❖即期利率
答案
797.19
1000
1 R0，2 2
R0，2 12%或S2 12%
第三节 利率期限结构理论
❖远期利率
▪ 远期利率（forward rates）则是与远期贷款 合约相联系的，远期贷款合约的贷款人承诺在 未来某个日期把资金提供给借款人，合约签定 时不发生资金转移但预先设定利率，这个利率 就是远期利率。远期利率也按年利率表示。 • 应该注意的是，即期利率和远期利率都是针 对无风险证券（如国库券）而言的，也就是
第三章 债券价值评估
❖学习重点
▪ 熟练计算债券的内在价值； ▪ 熟练掌握债券投资决策的判断依据与计算； ▪ 熟练计算即期利率和远期利率； ▪ 熟练计算债券的到期收益率。
第一节 债券价值评估基础知识
❖基础知识：现金流、现值和终值
课堂提问
▪ 例：假定王老五将现金1000元存入银行，利率 为10%，期限为5年，复利计息，到期时老王将 取回多少现金？
益率的关系。
▪ 持有期回报率：整个特定投资周期内的回报率。
注册会计师：债券和股票估价测试题(三).docx
注册会计师：债券和股票估价测试题(三)1、单选男性，19岁，突发下肢紫微，隆起于皮肤表面，呈对称性。
化验WBC12×10∕L, Hbl20g∕L,血小板200X10/L,出血时间与凝血时间正常,血块收缩时间正常，毛(江南博哥)细血管脆性试验阳性，诊断应该是0A.血小板减少性紫鹿B.过敏性紫瘢C.再生障碍性贫血D.急性白血病E.血管性血友病正确答案：B2、多选甲企业现在发行到期H一次还本付息的债券，该债券的面值为IOOO 元，期限为5年，票面利率为10%,单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%,市场平均风险收益率为2%,则下列价格中适合购买的有.O oA、 1020B、 1000C、 2204D、 1071正确答案：A, B参考解析：市场利率=6%+2%=8乐发行时债券的价值=(IoOO+1000X 10%X5) X (P/F, 8%, 5)=1020. 9(元),如果债券价格低于债券价值，则适合购买,所以, 该题答案为选项A、B3、单选对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是()。
A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高正确答案：D4、多选股利的估计方法包括O。
A、回归分析B、时间序列的趋势分析C、内插法D、测试法正确答案：A, B参考解析：股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素，对其估计的方法是历史资料的统计分析，例如回归分析•、时间序列的趋势分析等5、单选某5年期债券，面值IOOo元，发行价IIoO元，票面利率4乐到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是()。
A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元B、复利计息的情况下,到期的本利和为1200元C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为1.76%【)、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是1.5%(复利按年折现), 则可以购买正确答案：B 参考解析：如果是单利计息，则到期时一次性收回的本利和=IOooX (1+4%X 5)=1200(元),复利计息，到期的本利和=IOoOX (F/P, 4%, 5)=1216.7 (元)，根据“价格=未来现金流入的复利现值之和”可知：1100=1200X(P∕F, i, 5), 即：(l+i)5=1200∕1100,到期收益率i=(1200/IIoo) "5T = 1. 76%高于投资者要求的最低收益率L 5%所以，可以购买。
债券估值习题
债券估值习题债券和股票估价债券价值及其影响因素1.【多选题】以下关于债券价值的观点中，恰当的存有（）。
a.当市场利率低于票面利率时，债券价值低于债券面值b.当市场利率不变时，对于连续支付利息的债券，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值c.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的延长，市场利率变化对债券价值的影响越来越大d.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大2.【单选题】某公司发售面值为1000元的五年期债券，债券票面利率为10%，半年还本付息一次，发售后在二级市场上流通。
假设必要报酬率为10%并维持维持不变，以下观点中恰当的就是（）。
a.债券溢价发售，发售后债券价值随其到期时间的延长而逐渐上升，至到期日债券价值等同于债券面值b.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于面值c.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值d.债券按面值发售，发售后债券价值在两个还本付息日之间呈圆形周期性波动3.【多选题】债券a和债券b是两支刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。
a.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值高b.如果两债券的必要报酬率和利息缴付频率相同，偿还债务期限短的债券价值低c.如果两债券的偿还债务期限和必要报酬率相同，利息缴付频率低的债券价值高d.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高4【单选题】债券a和债券b就是两只在同一资本市场上刚发售的按年还本付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间相同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。
a.偿还债务期限短的债券价值高b.偿还债务期限短的债券价值低c.两只债券的价值相同d.两只债券的价值不同，但不能判断其高低5【单选题】某投资者于20×5年7月1日出售a公司于20×3年1月1日发售的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日还本付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购得债券时该债券的价值为（）元。
债券估值练习题
债券估值练习题一、题目描述假设某公司发行了一只5年期的债券，票面利率为4%。
债券发行时的市场利率为3%，每年付息一次。
目前已经过去了2年，即债券还剩下3年期限。
根据当前市场利率为2%，请计算该债券的现值和到期时的回报率。
二、解答思路要计算债券的现值和到期时的回报率，需要使用债券估值的基本理论和公式。
债券的现值可以通过贴现现金流的方法计算，而到期时的回报率可以通过债券收益率的计算得出。
1. 债券现值计算债券现值的计算可以使用以下公式：债券现值 = 每期现金流的贴现值之和 + 到期本金的贴现值首先，计算每期现金流的贴现值。
由于债券每年付息一次，且票面利率为4%，所以每年的现金流为票面利率乘以债券的面值。
根据题目描述，债券面值可以假设为100元。
每期现金流的贴现值可以使用以下公式计算：每期现金流的贴现值 = 现金流 / (1 + 市场利率)^期数所以，第1年和第2年的现金流贴现值为：第1年现金流的贴现值 = 4% * 100 / (1 + 3%)^1 = 3.88元第2年现金流的贴现值 = 4% * 100 / (1 + 3%)^2 = 3.77元其次，计算到期本金的贴现值。
根据债券的期限和票面利率，可以得出到期时的本金为100元。
到期本金的贴现值可以使用以下公式计算：到期本金的贴现值 = 本金 / (1 + 市场利率)^期数所以，到期本金的贴现值为：到期本金的贴现值 = 100 / (1 + 3%)^5 = 86.26元最后，将每期现金流的贴现值之和和到期本金的贴现值相加，即可得到债券的现值：债券现值 = 第1年现金流的贴现值 + 第2年现金流的贴现值 + 到期本金的贴现值= 3.88元 + 3.77元 + 86.26元= 94.91元所以，该债券的现值为94.91元。
2. 到期时的回报率计算到期时的回报率可以使用以下公式计算：到期时的回报率 = (面值 - 现值) / 现值 × 100%根据题目描述，债券的面值为100元，现值为94.91元。
财务管理(2017)章节练习_第3章 价值评估基础
章节练习_第三章价值评估基础一、单项选择题（）1、债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（）A、纯粹利率B、通货膨胀溢价C、违约风险溢价D、期限风险溢价2、下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（）A、财务估值是财务管理的核心问题B、财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值C、财务估值的主流方法是现金流量折现法D、货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值3、一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（）A、报价利率是5%B、名义利率是5%C、计息期利率是2.5%D、有效年利率是5%4、甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元A、32759.50B、26379.66C、37908D、610515、某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入［1-（1+i）-n］/i万元。
如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元A、［］/iB、［］/i-1C、［］/i+1D、［］/i+16、某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）A、11.3%B、16.19%C、10%D、18.17%7、某企业现有甲、乙两个投资项目。
经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为（）A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C、甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D、乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬8、下列关于资本市场线的理解，不正确的是（）A、如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线B、存在无风险投资机会时的有效集C、总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率D、在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于19、下列关于相关系数的说法，不正确的是（）A、当相关系数=1时，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同B、当相关系数=-0.5时，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少C、当相关系数=0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动D、只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数10、下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（）A、曲线上报酬率最小点是最小方差组合点B、曲线上报酬率最大点是最大方差组合点C、两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲D、完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线11、当无风险利率提高时，对资本市场线产生的影响的表述中正确的是（）A、对资本市场线没有任何影响B、风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率C、风险厌恶感加强，会降低资本市场线的斜率D、会导致资本市场线向上平移12、下列因素引起的风险，企业通过投资组合不可以分散的是（）A、汇率变化B、新产品开发失败C、失去重要的销售合同D、诉讼失败13、已知A股票的β值为1.5，与市场组合的相关系数为0.4，A股票的标准差为0.3,则市场组合的标准差为（）A、0.26B、0.08C、0.42D、0.2014、关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（）A、贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B、贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C、贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险D、贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险15、已知某种证券报酬率的标准差为0.3，当前市场组合报酬率的标准差为0.6，两者之间相关系数为0.2，则两者之间的协方差和贝塔系数是（）A、0.036，0.06B、0.36，0.6C、0.036，0.1D、0.36，0.116、下列关于资本市场线和证券市场线的表述中，不正确的是（）A、投资者风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率B、无风险利率提高，证券市场线向上平移C、无风险利率提高，资本市场线向上平移D、证券市场线只适用于有效组合17、β系数是衡量系统风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票β系数值的是（）A、该股票与整个股票市场的相关性B、该股票的标准差C、整个市场的标准差D、该股票的预期收益率18、下列关于证券市场线的表述不正确的是（）A、用证券市场线描述投资组合（无论是否有效分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态B、证券市场线的斜率表示了系统风险的程度C、证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益D、证券市场线比资本市场线的前提宽松19、证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。
2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习：债券、股票价值评估含答案
2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习：债券、股票价值评估含答案一、单项选择题1.假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年股利以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常的增长阶段。
则B公司每股股票价值为()元。
已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118A.21.53B.28.86C.25.50D.24.822.某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为()元。
A.11%和21%B.10%和20%C.14%和21%D.12%和20%3.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为()。
(P/A，4%，10)=8.1109，(P/F，4%，10)=0.6756A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%4.下列关于债券的说法中，不正确的是()。
A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付5.某公司发行面值为1000元，票面年利率为5%，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。
已知发行时的市场利率为6%，则发行时点该债券的价值为()元。
已知：(P/A，6%，10)=7.3601，(P/F，6%，10)=0.5584A.1000B.982.24C.926.41D.11006.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
3证券价值评估例题
资金时间价值练习1.王某拟于年初借款50000元，每年年末能够还本付息6000元，连续10年还清。
假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？解析：普通年金现值模型∵还款现值P=6000×（P/A，7%，10）=6000×7.0236 =42141.60<50000即偿还能力不足∴无法借到计划款项。
2.有两个投资额相等的项目可供选择，投资获利的有效期均为10年。
第一个项目10年内每年末可回收投资20000元，第二个项目前5年每年末回收25000元，后5年每年末回收15000元，若银行利率为10%，应当选择哪一个项目？解析：普通年金现值模型和简单现金流量现值模型∵项目1：P1=2×(P/A,10%,10)=2×6.1446=12.2892元项目2：P2=2.5×(P/A,10%,5)+1.5(P/A,10%,5) (P/F,10%,5)=2.5×3.7908+1.5×3.7908×0.6209=9.477+3.5306=13.0076元P1＜P2 即项目2获利大∴若只考虑经济因素，应当优选项目2。
3.某公司需用一台计算机，购置价25000元，预计使用10年。
如果向租赁公司租用，每年初需付租金3000元，如果时间价值为8%，该企业应如何决策？解析：预付年金现值模型∵购置方案：P1=25000元租用方案：P2=3000×(P/A,8%,10)(1+8%)=3000×6.7101×(1+8%)=21740.72元P1＞P2 即租用方案成本小∴应当优选租用方案。
4.某公司有一笔123600元资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元，这笔钱7年后能否购买设备？解析：简单现金流量终值模型∵七年后本利和F=123600×(F/P,10%,7)=123600×1.9487=240859.32假设七年后设备价款仍为240000元∴能够购买。
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第三章《债券价值评估》练习题一、名词解释贴现模型利率期限结构凸度久期可转换债券自由边界内部收益率二、简答题1．如何分析公司债券的还本付息能力2．影响债券价格的主要因素有哪些3．债券信用评级的意义是什么可将债券分为哪些等级4．债券收益率曲线的类型有哪几种5．论述利率的期限结构的三个理论。
在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。
6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系其他的变量被认为是怎样的并用图来描述利率的期限结构7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。
请解释。
三、单项选择题1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。
A．中央政府债券B．公司债券C．金融债券D．垃圾债券2 投资于政府债券要面对的风险是_____。
A．信用风险B．经营风险C．利率风险D．财务风险3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。
A．预期的现金流量B．必要的到期收益率C．债券的发行量D．债券的期限4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的是。
A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行5 债券价值评估中所使用的折现率指的是：A．债券的息票利率B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率.C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率6债券的当前收益率应等于。
A．内部收益率B．到期收益率C．年利除以票面价值D．年利除以市场价格E．上述各项均不准确7下面五种投资中，最安全的是。
A．商业票据B．公司债券C．短期国库券D．长期国库券E．美国政府机构发行的证券8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别。
A．债券是被担保的B．债券是垃圾债券C．债券被认为是高收益债券D．A和BE．B和C9为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有。
A．较低倍数的获利额对利息比B．低债务产权比C．高速动比率D．A和CE．B和C10息票债券的发行通常都。
A．高于票面价值B．接近或等于票面价值C．低于票面价值D．与票面价值无关E．上述各项均不准确11债券市场。
A．可以非常“清淡”的B．主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成C．在任何时间都包括许多投资者D．A和BE．B和C12其他条件不变，债券的价格与收益率。
A．正相关B．反相关C．有时正相关，有时反相关D．无关E．随机变化13如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标是。
A．当前收益率B．红利C．价格收益比D．到期收益率E．贴现收益率14下述哪项为可转换债券可转换成股票的股数A．转换比率B．流动利率C．价格收益比D．转换溢价E．可转换底价15息票债券是。
A．定期付息的（一般是6个月）B．到期后一并付息C．总是可以转换为一定数量该债券发行公司的普通股D．总是以面值出售E．上述各项均不准确16下列哪种债券是一种持有人有权在指定日期后及债券到期前以一定价格兑现的债券A．可赎回债券B．息票债券C．债券期权D．国库券E．零息票债券17可赎回债券是。
A．在利率预计会降低时被赎回B．具有随时间推移而逐渐降低的赎回价格C．在利率预计会升高时被赎回D．A和BE．B和C18一种一年期国库券收益率为%；一种五年期国库券收益率为%；通用汽车公司发行的五年期债券收益率为%；埃克森公司发行的一年期债券收益率为%。
通用汽车公司和埃克森公司发行债券的风险溢价分别是。
A．%和%B．%和%C．%和%D．%和%E．上述各项均不准确19浮动利率债券是为了；可转换债券是为了。
A．将持有者的收益风险降至最低；当公司股价上扬时给投资者分成的机会B．将持有者的收益风险升至最高；当公司股价上扬时给投资者分成的机会C．将持有者的收益风险降至最低；当收益率改变时使投资者受益D．将持有者的收益风险升至最高；使投资者能够享受发行公司的赢利E．上述各项均不准确20以下关于NPV的描述，正确的有（）。
A．等于股票面值减去成本B．NPV大于0时有投资价值C．NPV小于0时有投资价值D．NPV取0时没有意义21一种每年付息的息票债券以1 000元面值出售，五年到期，息票利率为9%。
这一债券的到期收益率为是。
A．6．00% B．8．33%C．9．000% D．45．00%E．上述各项均不准确22一种面值为1 000元的每年附息票债券，五年到期，到期收益率为10%。
如果息票利率为7%，这一债券今天的价值为。
A．元B．元C．元D．元E．元23一种面值为1 000元的每年附息票债券，四年到期，到期收益率为12%，息票利率为10%，这一债券的当前收益率为。
A．% B．%C．% D．%E．上述各项均不准确24一可转换债券面值为l 000元，现在的市场价格为850元。
当前该债券发行公司的股价为29元，转换比率为30股。
则此债券市场转换价为。
A．729元B．810元C．870元D．1000元E．上述各项均不准确25一可转换债券面值为1 000元，市值850元。
当前该债券发行公司的股价为27元，转换比率为30股。
则此债券转换溢价为。
A．40元B．150元C．190元D．200元E．上述各项均不准确26收益率下降1%，将对下列哪种债券的价格带来最大的影响A．10年到期，售价80元B．10年到期，售价100元C．20年到期，售价80元D．20年到期，售价100元E．所有债券的影响都相同27利率的期限结构描述的是。
A．所有证券的利率之间的相互关系B．—种证券的利率和它的到期日之间的关系C．一种债券的收益率和违约率之间的关系D．上述各项均正确E．上述各项均不准确28反向的收益率曲线意味着。
A．长期利率低于短期利率B．长期利率高于短期利率C．长期利率和短期利率相同D．中期利率要比长期利率和短期利率都高E．以上选项都不对29向上的收益率曲线是一种收益率曲线。
A．正常的B．隆起的C．反向的D．平坦的E．以上选项都不对30根据预期假说，正常的收益率曲线表示。
A．利率在将来被认为是保持稳定的B．利率被认为将下降C．利率被认为将上升D．利率被认为先下降，再上升E．利率被认为先上升，再下降31下面哪一个不被认为是期限结构的解释。
A．预期假定B．流动偏好理论C．市场分割理论D．现代资产组合理论E．A、B和C32下列哪个理论认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决定的：A．流动偏好理论B．预期假定C．市场分割理论D．上述各项均正确E．上述各项均不准确33根据利率期限结构的“流动偏好”理论，收益率曲线一般都是。
A．反向的B．正常的C．向上倾斜的D．A和BE．B和C34一条向上倾斜的收益率曲线。
A．是利率将要上升的暗示B．包含了流动溢价C．反映了流动溢价和利率预期之问的混淆D．上述各项均正确E．上述各项均不准确35下列哪句话是正确的A．如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么预期假定将会表现为一条平的收益率曲线B．预期假定的基本结论是长期利率和预期的长期利率相同C．流动偏好理论指出，如果其他条件相同的话，较长的到期日将会有较低的收益率D．市场分割理论认为借贷双方都会受到收益率曲线上的某一段的约束E．上述各项均不准确36利率可能下降是因为。
A．真实的利率预期将会下降B．预期的通货膨胀率将下降C．预期的名义利率将上升D．A和BE．B和C37期限结构的市场分割和优先置产理论是。
A．等同的B．不同的，市场分割理论在今天已经很少被接受了C．不同的，市场分割理论认为借贷双方不会偏离他们优选的到期日，而优先置产理论则主张，如果其他债券的收益率足够高，市场参与者可以偏离他们优选的到期日D．A和BE．B和C38已知一张3年期零息票债券的收益率是%，第一年、第二年的远期利率分别为%和%，那么第三年的远期利率应为多少A．% B．%C．% D．%E．上述各项均不准确39债券的久期是债券的什么的函数A．息票率B．到期收益率C．到期日D．上述各项均正确E．上述各项均不准确40在其他情况相同时，债券的久期正相关于债券的。
A．到期日B．息票率C．到期收益率D．上述各项均正确E．上述各项均不准确41其他因素不变的条件下，什么时候息票的利率风险会更高A．到期日比较短时B．息票率比较高时C．到期收益率比较低时D．当前收益率比较高时E．上述各项均不准确42给定到期日，当折现率时，一零息票债券的久期比较高A．比较高B．比较低C．等于无风险利率D．独立于折现率E．上述各项均不准确43债券的利率风险是。
A．与发行企业可能破产相关的风险B．利率波动引起的债券的回报率不确定性的风险C．债券的一些独特因素引起的无规律风险D．A和B E．A、B和C44下面两种债券哪一种对利率的波动更敏感1．平价债券X，5年期，10%息票率。
2．零息票债券Y，5年期，10%的到期收益率。
A．债券X，因为有更高的到期收益率B．债券X，因为到期时间更长C．债券Y，因为久期更长D．有相同的敏感性，因为两者的到期收益率相同E．上述各项均不准确45假定其他因素不变，下列哪种债券的价格波动性最小A．5年期，0%息票债券B．5年期，12%息票债券C．5年期，14%息票债券D．5年期，0%息票债券E．不能从给定的信息得出46以下哪句话是错误的A．其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时间的增加而增加B．给定到期日下，一张零息票债券的久期随到期收益率的增加而减少C．给定到期日和到期收益率下，息票率越低，债券的久期越长D．与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度E．上述各项均正确47一张5年期零息票债券的久期是。
A．小于5年B．多于5年C．等于5年D．等同于一张5年期10%的息票债券E．上述各项均不准确48免疫的基本目的是。
A．消除违约风险B．创造一个净零的利率风险C．抵消价格和再投资风险D．A和BE．B和C49现行的债券资产组合管理策略包括下列所有，除了。
A．替代掉期B．利率预测掉期C．市场间价差掉期D．免疫E．上述各项均不准确50一张收益率为8%的永久性债券的久期为。
A．年B．年C．年D．无法决定E．上述各项均不准确51下列哪种债券的久期最长A．一张8年期、利率为0%的息票债券B．一张8年期、利率为5%的息票债券C．一张10年期、利率为5%的息票债券D．一张10年期、利率为0%的息票债券E．不能从以上信息得出52利率风险的两个组成部分是。
A．价格风险和违约风险B．再投资风险和系统风险C．赎回风险和价格风险D．价格风险和再投资风险E．上述各项均不准确53计算一张10年期、年收益率为9%的养老基金的久期为。