随聊江恩

随聊江恩作为20世纪的证券期货市场的大师，江恩在投机界的地位，早已是高高在上，体现他交易理念以及分析方法的江恩理论，在近20年也深受人们的关注。

对于江恩理论，近些年国人均心向往之，其中对其研究或用于实战已见成效的人也有了。

既然人们都对江恩理论极感兴趣，并想通过他找到破解投机市场规律的密码钥匙，所以我也不能免俗，也硬着头皮去学了一些有关的内容。

在与江恩思想碰撞的过程中，我感到有很多迷惑，难于解答，冥想之中或许是心诚所至有幸与江老先生进行了一回心灵的对话，现摘录如下：（下文中江指江恩先生，无指在下本人）一、该如何理解江恩理论无：江恩先生，在你的理论体系中，尤其在你晚年的代表作《华尔街45年》中，开篇便以重要的篇幅位置介绍了你的股票交易规则，其中有12条基本规则，24条常胜规则，加起来共36条，不知先生你是否知道"36"在中国古代数学中是非常重要的一个数字？江：这一点我倒没注意，真是个有趣的巧合，事实上作为基本数我对7及与之有关数字的兴趣更大。

无：或许这应了一句中国的古话----大道相通，或者也是先生与我们悠久的历史文化心有灵犀吧。

江：其实对古老的中国文化的了解，我并不是了解很多，我的思想理论来源主要是我们西方的文化，我所研究并参与的市场，也主要是西方的社会与期货股票投机市场。

对于我从前的思想，由于针对的具体对象不完全一样，所以这里我想提醒一下你们中国的我的理论爱好者，在对我的理论研究时要注意区分开不同特性的对象，不能将我的理论简单照搬照套到对中国证券期货市场的研究与操作中。

虽然太阳底下没有新的东西，但是这一句话也不能忘记：人不可能走过同一条河流。

中国市场与西方市场有共性的相同，也具有不同的个性。

这里我想向我的理论的爱好者们提出一个忠告：记得我在《时空隧道》一书中曾告诫该书的读者，对其至少要读3遍以上，才有可能理解其中的涵义。

所以对我的理论希望学习者首先不能浮光掠影、断章取义；其次需对我掩藏在理论外壳表象之下的内核涵义进行贯穿精研。

否则，在分析或运用中极可能因差之毫厘而失之千里。

对于我思想的核心来源在我的公开发表的所有著作中我只给人们提到：来源于《圣经》。

其实《圣经》更多只是我理论系统来源的哲学依据，作为我的理论系统是构筑在哲学、社会学、历史学、以及数学等自然科学的基础之上的。

并且这些学科的知识在我的理论体系中往往是有机结合的整体，而非割裂开来的个体。

至于具体知识来源的分类，我可以给你一个目录：（见文后附录----构成江恩理论的知识学科分类列表）。

二、关于江恩的交易原则无：你认为投资者在市场买卖遭受损失，主要的原因有三点：1) 在有限资本上过度买卖。

2) 交易者未设不止蚀盘以控制损失。

3) 缺乏市场知识，这是在市场买卖中损失的最重要原因。

因此，你对所有交易者的忠告是：在交易者赔钱之前，请先细心研究市场。

在入市之前，交易者一定要了解：1) 交易者可能会做出错误的买卖决定；2) 交易者必须知道，如何去处理错误；3) 出入市必须根据一套既定的规则，永不盲目猜测市场发展。

4) 市场条件及时间经常转变，交易者必须学习跟随市场转变。

请问：在上述问题中，你认为交易者最该注意的是什么？江：上面我所说的，实际上是让交易者作好交易前的准备工作，其中最主要的就要正确认识市场，知道自己该怎样修正自己的错误，其实质在于以正确的态度、清醒地认识对自己的资金与交易进行有效的风险管理。

无：我记得你有如下12条交易规则：1、研判趋势；2、在单底、双底或三重底买入；3、按市场波动的百分比买卖；4、按三周上涨或下跌买卖；5、市场分段运动；6、按5至7点运动买卖；7、成交量；8、时间周期；9、在高低点上移时买入；10、牛市中趋势的变化；11、最安全的买卖点；12、快速运动中的利润。

下面我谈谈对12规则的自我理解：1、研判趋势应将趋势做出级别的判断，如查尔斯·道的三个趋势级别，如你所划分的以年、月、日、小时、分等不同大小的级别趋势走向，因为相应的级别有相应具体的时间与空间的幅度，假如不能将级别进行自己交易的判定依据，那么趋势的介入将会出现混乱。

并且交易者利润与风险目标将会出现与介入初衷的背离。

2、在可确定的低位的单底、双底或三重底买入，并且不能在第4或以后的底买入。

这似乎应证了中国的一句古话：事不过三，物极必反。

而买入之后应密切留意底部的牢固程度，避免因向下破位而带来意外损失。

3、高低价的50%作为强弱转向的分水岭，其中有一串重要的回档百分比数据：3-5%，10-12%，20-25%，33-37%，45-50%，62-67%，72-78%，85-87%，这组数据加上黄金分割点位38.2%、61.8%构成了一套完整细密的支撑图网。

只是任何具体的走势点位都可能出现在这个网中的某两条线间或某条线上，因此在具体的使用过程中，作为交易者应树立全局观，多比照前期的走势与相关的其他品种的相应走势进行灵活的处理，切不可机械死认某一特定点位。

以投机而言，应如随风之柳顺势为之。

4、所谓三周上涨或下跌买卖，主要针对较大级别的上涨或下跌而提出的一钟针对美国市场的操作方式。

由于不同市场有不同的运行规律与周期，所以对不同的市场、不同的涨跌级别应有所相应的区分。

比如对中国市场而言，我们就不能简单地用三周调整的方式。

5、对市场的运动初期，我们永远要提醒自己它的延续性会怎样？起初的涨会有接着的涨继续，起初的跌同样有接着的跌继续。

于是对交易者而言关键是要能辨别一个方向开始时的延续性会怎样，级别会有多大。

一旦对此有了一个较清醒的认识就不会在上涨的初期过分担心有反向的跌；同理在下跌的初期也不会对当初卖出的低点患得患失了。

本原则给交易者最大的告诫就是不管涨或跌，都是会有惯性存在的。

在惯性开始的初期应确定自己的交易态度。

6、本原则归根结底就是一句话：交易者在相应级别的趋势出现明确的转向信号前，切不可逆市做出反向交易的决定。

7、成交量除了在汇市，交易者都必须密切关注并根据各种量价关系的规律，并根据量价间的各种关系来辨析走势的趋势与性质。

如中国股市里常所的"天量对天价，地量对地价"、"量价配合涨会继续涨，跌会继续跌"、"量增价涨走强，量增价跌走弱"等等。

8、在趋势的变化中，时间因素和时间周期常常比价格的本身更重要，时间对市场的作用力比人们预想的要强的多。

比如中国股市的5月中旬与12月中下旬，往往会成为一年中最重要的时间窗。

在中国股市中以下几个时间，我们需要特别留意：A、立春：2月4日+10至15天=2月14至19日（期间如有春节，则顺延）；B、立夏：5月5日+10至15天=5月15至20日（极易出现当年的极端高低点）；C、夏至：6月21日+10至15天=6月21日；7月1日至5日（6月和7月两个时间点往往出现较剧烈的高低对应点）；D、立秋：8月7日+10至15天=8月17至23日（每年的次重要高低点极易出现在此时）。

一个趋势级别的转向与否，如以时间作为参照标准，那么可以这样判定：当本次上涨时间超过同级别的前次上涨的上涨时间，说明市场已转向强市；当本次下跌时间超过同级别的前次下跌的下跌时间，说明市场已转入弱市。

9、本条主要是为了说明当市场的高点与低点均不断上移时，表明市场强市，缝低可做多买入；当市场高点与地点不断下移时，需缝高做空卖出。

只有当上行轨道中的下规低点被向下突破，或者下行中的高点上轨被向上突破，否则就没有必要改变与原趋势相同的操作。

对此的判断用OX图可以得到很直观的体现。

10、节日的转折在中国股市中表现虽不很明显，不过也能找到具体例证。

如1999年5.19上涨的波段结束，是在7.1休假后的开市。

由于中国股市历史仅仅十多年，所以对于1、2、3、4、5年，15、22、34、42、48、49年或月的周期规律现在还不是很清晰。

虽然根据已有的数据我们也可以确定某些周期的长度，但其连续性的意义还有待进一步验证。

11、最安全的买点，在相应级别的下跌趋势改变之后的第一次次级别的上攻后的回调，此时上涨趋势已经确立，对获利盘的第一次清洗回调是风险最小，且相应利润最大的介入时机，同理第一次的向上反抽也就成为了最佳的卖点。

只要趋势向上，做多买入任何价位都不会高；只要趋势向下，做空卖出任何价位都不会低。

12、市场的快速运动其运动速度与时间的延续性成反比，运动速度越快往往走势延续的时间越短，所谓的暴涨暴跌都是顶或底的前兆，至少跟着的也是一个相对应的强市或弱市调整，因此在市场快速运动的后期，交易者应高度警惕，随时做好反向操作的准备。

江：你的理解大致与我的本意相去不远，我的12条原则最主要的根本在于要结合具体的市场灵活运用。

切不可机械照搬。

另外我有24条常胜规则，你们也可以在操作中细细体会：1、资金的使用量：将你的资金分成十等份，永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。

2、用止蚀单。

永远在离你成交价的3至5点处设置止蚀单，以保护投资。

3、永不过度交易。

这会打破你的资金使用规则。

4、永不让盈利变成损失。

一旦你获得了3点或更多的利润，请立即使用止蚀单，这样你就不会有资本的损失。

5、不要逆市而为，如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从，就不要买卖。

6、看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候入市。

7、仅交易活跃的股票。

避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。

8、平均分摊风险。

如果可能的话，交易4只或5只股票。

避免把所有的资金投到一只股票上。

9、不要限制委托条件，或固定买卖价格。

用市价委托。

10、若没有好的理由，就不要平仓。

用止蚀单保护你的利润。

11、累积盈余。

如果你进行了一系列成功的交易，请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情况之下，或时常出现恐慌之时使用。

12、永不为了获得一次分红而买进股票。

13、永不平均分配损失。

这是交易者犯下的最糟糕的错误之一。

14、永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。

15、避免赢小利而亏大钱。

16、不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。

17、避免赢出入市过于频繁。

18、愿卖的同时也要愿买。

让你的目的与趋势保持一致，并从中货利。

19、永不因为股价低而买入，或因为股价高而卖出。

20、小心在错误的时候加码。

等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空。

21、挑选小盘股做多，挑选大盘股放空。

22、用不对冲。

如果你做多一只股票，而它开始下跌，就不要卖出另一只股票来补仓。

你应当离场，认赔，并等待另一个机会。

23、若没有好的理由，就永不在市场中变换多空位置。

在你进行交易时，必须有某种好的理由，或依照某种明确的计划；然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。

24、避免在长期的成功或盈利后增加交易。

（待续）附：构成江恩理论的知识学科分类列表：江恩的书在50年代和60年代大部分均告脱销，而且没有重印，所以当时大家对他的理论了解很少。