2008年金融危机成因及对中国的启示
2008年金融危机成因及对中国的启示
内容摘要:金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化.2007年底以来,美国次贷危机爆发,逐步演变成上世界大萧条以来最严重的国际金融危机.这样危及全球的金融危机.其造成的原因到底是什么?本文对由美国次贷爆发而引起的金融危机做出了分析和总结,以及各方面的深入研讨.
关键词:金融危机国际经济世界货币体系预防攻击
一、金融危机产生的原因
(一)全球化使美国可以吸取全球其他地区的储蓄,并消费高出自身产出的物品。2006年,美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.7%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件,金融市场鼓励消费者借贷.每当全球金融系统面临危险之际,金融当局就出手干涉,起到了推波助澜的作用,1980年以来,监管不断放宽,甚至到了名存实亡的地步.
次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长。放缓甚至衰退。
金融危机的产生多数是由经济泡沫引起的，以21世纪最大的来举例，可以看出金融危机产生的原因。
(二)造成这次危机的背景是复杂的、多方面的
1.美国的消费习惯:原因：收入轨道模式。年轻人钱少，但消费多；老年人退休后享受优越的退休金，但消费相对少。所以，年轻人多借钱消费。而且，美国发达、完善的信用体制使几乎所有人的消费靠借钱来完成。美国人的储蓄率历来很低，近年来，一直在零储蓄率上徘徊。要消费，只能靠借钱。
2.经济管理思想:80年代的”华盛顿共识”所倡导的”经济自由.私有化.减少管制”成为指导西方国家经济走向的主要道具.
3.经济环境与具体政策工具:网络等高科技产业高速发展导致的泡沫破灭
进入一个成长停滞期，抑制了大量资金对该行业的投入；20世纪六、七十年代，随着
劳动力成本的不断提升，美国制造业，尤其是劳动密集型产业大量外移，形成国内产业空心化，加之服务业在繁荣之后的替代更新需要一定的时滞期，所以，这些行业投资机会较少。而且，从90年代开始，美国的房产一直处于稳定的状态。在这种情况下，流动性资金开始注入该行业。
二、国际经济失衡
纵观金融危机史,金融危机总是与区域或全球经济失衡相伴而生的。1929 年爆发金融危机之前,国际经济结构发生了巨大变化,英国的世界霸主地位逐渐向美国和欧洲倾斜,特
别是美国经济快速增长呈现出取代英国霸主地位的趋势,这次国际经济失衡为此后的金融
危机埋下了祸根。20 世纪末期,区域经济一体化趋势要快于经济全球化趋势,拉美国家与美国之间的经济关联度使得拉美国家对美国经济的“蝴蝶效应”要比其他国家更为强烈。20 世纪末的20 年里,当拉美地区的经济结构失衡时,往往以拉美国家的金融危机表现出来。欧、美、日经济结构失衡同样是导致欧、美、日等国金融危机爆发的根源。当区域的或全球的稳定经济结构被打破时,新的经济平衡往往以金融危机为推动力。1992 年欧洲金融危机,源于德国统一后德国经济快速发展,打破了德国与美国以及德国与欧洲其他国家间的经济平衡。1990 年的日本也是因为美日之间的经济平衡被打破后,在金融危机的作用下,才实现新的经济均衡。
区域或全球经济失衡将导致国际资本在一定范围内的重新配置。在区域经济一体化和经济全球化的背景下,一个国家宏观政策的影响力可能是区域的或全球性的。从短期来看,在某个时点国际经济是相对平衡的,全球资本总量和需求总量是一定的,而当一国经济发生变化,会引起国际资本和国际需求在不同国家发生相应的变化,如果是小国经济,它的影响
只是区域性的,如果是大国则它的影响是全球的。当一个大国经济趋强,则会吸引国际资本向该国流入,产生的结果是另外一些国家的资本流出,当资本流出到一定程度时,会发生流
动性短缺,金融危机就从可能性向必然性转变。这种转变的信号是大国高利率政策,或大国强势货币政策。而对小国经济而言,经济趋强后,则会吸引国际资本的流入,当国际资本流入数量较多时,该国的实体经济吸收国际资本饱和后,国际资本会与该国的虚拟经济融合,推
动经济的泡沫化,当虚拟经济和实体经济严重背离时,国际资本很快撤退,导致小国由流动
性过剩转入流动性紧缩,结果导致金融危机爆发。
从国际经济失衡导致金融危机的形成路径可以看出,国际经济失衡通过国际收支表现
出来,国际收支失衡的调整又通过国际货币体系来进行,如果具备了完善和有效的国际货币体系,那么完全可以避免国际经济强制性和破坏性调整,也就是说可以避免金融危机的发生,然而现实的国际货币体系是受到大国操纵的,因而国际经济失衡会被进一步扭曲和放大。
三、货币体系扭曲
布雷顿森林体系瓦解后,现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系,尽管欧元和
日元在国际货币体系中作用逐渐增强,但是,储备货币的多元化并不能有效解决“特里芬难题”,只是将矛盾分散化,也就是说储备货币既是国家货币也是国际货币的身份不变。充当储备货币的国家依据国内宏观经济状况制定宏观经济政策,势必会与世界经济或区域经济要求相矛盾,因而会导致外汇市场不稳定和金融市场的动荡。实行与某种储备货币挂钩或盯住某种货币的国家,既要受该储备货币国家货币政策的影响,同时还要受多个国家之间货币政策交叉的影响。储备货币之间汇率和利率的变动对发展中国家的影响大为增强,使得外汇市场更加不稳和动荡,这种影响可以分为区域性的和全球性的。鉴于美元的特殊地位,美国经济政策变动影响既可能是区域的,也可能是全球的。
以美元为例,美元的价值调整是通过美元利率的调整实现的。美联储在制定美元利率时,不可能顾及盯住美元或以美元作为储备的国家(地区) 宏观经济状况,因而当美元利率调整时,往往会对其他经济体,特别是和美国经济联系比较密切或者货币与美元挂钩的国家和地区造成冲击[3 ] 。首先,以美元为支柱的不完善国际货币体系,不论采取浮动汇率政策还是固定汇率政策,美国的经济影响着所有与其经济密切相关的国家及这些国家的货币价值变化。如果浮动汇率政策能够遵守货币体系下的货币政策制订的纪律约束,那么世界金融市场上就不会出现不稳定的投机性攻击,也不会出现由此造成的货币市场动荡乃至金融危机。由于制定货币政策的自主性和经济全球化相关性存在矛盾,因而目前的货币体系不能够保证
美元在浮动汇率的前提下的纪律性,因而一个国家的宏观政策将会导致经济相关国家的货
币市场动荡,在投机资本催化下爆发金融危机。就目前现状来看,虽然布雷顿森林体系已经崩溃,但是相对于新兴市场国家和发展中国家,美元不论是升值还是贬值,依然会造成这些
国家经济的强烈波动。美国经济繁荣时,美元升值会导致资本的流出;当美国经济萧条时,美元贬值会导致这些国家的通货膨胀。
四、中国预防攻击性金融危机对策和启示
从经济表象来看,在我国经济运行中依然表现为流动性过剩、通货膨胀和人民币升值预期等等;从经济本质来看,我国经济运行中存在着产业结构调整滞后、技术自主创新能力弱和金融市场不完善等问题。出现这些现象和问题既有外部因素的作用,也有内部因素的作用。
2009年1月16日，联合国在北京发布2009年世界经济报告指出，今年全球经济增幅将达到极低的1%，比2008年的2.5%以及过去四年的3.5%-4%之间的全球增长率大幅降低。如果，出现悲观的情况，将会下降0.4%。其中发达国家最可能的情况是会下降0.5%左右，如果出现更悲观情况，则会下降更大到-1.5%。但是，全球经济增长中仍存在亮点，即中国有望保持8%的速度增长，这将给全球经济增长贡献一半的力量。而刚刚过去的2008年，中国经济增速将为9.1%左右，为全球增长贡献了22%。联合国报告预测，2009年包括德国经济在内的欧盟经济增速，最可能的情况为-0.7%。美国为下降1%，日本为下降0.3%。报
告的参与撰写者之一，中国社会科学院数量经济研究所所长汪同三指出，即使中国2009年经济情况不乐观，仍对世界经济的贡献率在增加，“一增(中国)一减(美日德)很明显能看出问题。”报告指出，如果全球经济紧缩加剧，信心无法恢复，发达国家将在2009年陷入严重的经济衰退，因此“鉴于普遍存在的不确定性，更悲观的结果是完全可能的”。该报告建议，世界各国可以采取类似中国的大规模财政政策刺激措施，这方面各国之间应该做好财政政策和货币政策的协调，以实现汇率基本稳定。美国联邦储备委员会2009年元月14日发表全国经济形势调查报告说，随着金融危机继续向美国经济基本面扩散，美国经济在去年１１月下旬至今年１月上旬这段时间里继续恶化。报告说，自去年１２月下旬以来，几乎所有地区的经济活动都变得更加疲软，假期商品零售减少，汽车销售显著下降；各地关于服务业的反馈信息总体上是负面的；大多数地区的制造业活动也在收缩；几乎所有地区的房地产市场都在恶化，多数地区贷款仍在减少或保持在低水平；劳动力市场疲软，许多地区工资出现下降。美国的金融危机已发展为全面经济危机。
中国要能够有效地预防上述攻击性金融危机,首先必须严格控制虚拟经济的非理性发展,快速压缩楼市和股市泡沫,套住国际游资刺激实体经济的增长。套住国际游资有两种思路:一是由国际游资短期内获得暴利向长期内正常利润转变,降低使用外资的成本,让外资为我国经济建设服务。二是构建长期的心理预期,使外资留在中国;其中,很重要一点是保持中国实体经济的持续增长。其三是有计划地减持我国的外汇储备,特别减少以国债形式存在的外汇储备,把外汇储备转化为有形资产,实现外汇的保值和增值,并用外汇储备调控国际经济,使之有利于我国经济的可持续发展。最后,加强跨境资本的管制,积极干预和监管短期国际游资的流入。
参考文献:
1﹑黄晓龙, 《全球失衡、流动性过剩与货币危机—基于非均衡国际货币体系的分析视角》, 金融研究,2007
2﹑徐明祺,《国际货币体系缺陷与国际金融危机》,国际金融研究,1999
3﹑夏斌,陈道富, 《国际货币体系失衡下的中国汇率政策》,济研究2006
4﹑陈炳才,《对国际经济失衡和国内经济失衡的重新认识》,金融研究,2007
5﹑郭清马,《开放条件下投机攻击的策略分析》,广东金融学院学报,2007
08年世界金融危机与97年东南亚金融危机爆发原因的区别
08年世界金融危机与97年东南亚金融危机 爆发的原因 08美国金融危机爆发的原因: 美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。 金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。 此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。金融生态本质上反映了金融内外部各要素之间有机的价值关系，美国金融危机不仅仅是金融监管的问题，次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等，正是金融生态出现问题的重要表现。从1999年开始，美国放松金融监管使金融生态环境不断出现问题。金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，终于在
房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。华尔街在对担保债务权证(CDO)和住房抵押贷款债券(MBS)的追逐中，逐渐形成更高的资产权益比率。各家投行的杠杆率变得越来越大，金融风险不断叠加。 美国金融危机的另一原因还在于美国经济基本面出了问题。20世纪末到本世纪初，世界经济格局发生了重大调整，世界原有的供需曲线断裂，出现了价格的上升。美国采取了单边控制总需求的办法，使得原有的供给缺口不断扩大，物价持续上升，就业形势出现逆转，居民收入和购买力下降。 过去60年，美国经济增长和国内消费超出了本国生产力的承受能力。一方面，美国在实体经济虚拟化、虚拟经济泡沫化的过程中，实现不堪重负的增长；另一方面，美国把巨额的历史欠账通过美元的储备货币地位和资本市场的价值传导机制分摊到全世界。这增加了美国经济的依赖性，动摇了美国经济和美元的地位和对它们的信心。 次贷危机之前美国政府出台的一系列限制进出口的法案和政策，是导致经济环境走弱的重要因素。在进口方面对发展中国家制造各种贸易壁垒，在出口方面又对技术性产品设限，这些政策直接推动了美国物价的上升，减少了美国的就业机会，抑制了国内的经济创新动力，这也是金融危机爆发的重要诱因。 97年东南亚金融危机爆发的原因：
2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示
2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示 一、金融危机的爆发 2007年2月13日，作为美国第二大次级抵押贷款公司的美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面。随后，次贷危机的影响逐渐蔓延，5月到6月，一些西方对冲基金破产；7月次贷问题导致私人股本运转失灵；8月次贷危机扩散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌2%以上的事件经常发生；8月至9月，出现全球性信贷紧缩，多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止次贷危机的爆发。2008年9月，美国次贷危机再度激化，金融风暴很快从美国的抵押贷款机构、投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行。9月7日，美国政府宣布接管美国房利美公司和房地美公司；9月14日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司；9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护；9月16日，美国联邦储备系统宣布向美国国际集团(AIG)提供850亿美元紧急贷款；9月25日，美国联邦监管机构接管华盛顿互惠银行，并将其部分业务出售给摩根大通公司……越来越多的大型金融机构倒闭或被政府接管，次贷危机演变成为金融危机，而且越来越失控。更为严重的是，这场危机很快扩展到全球，使得世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退，主要金融市场急剧恶化，全球股市遭受重创，多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大，世界贸易环境恶化，多国就业形势严峻，失业人数不断攀升。时至今日，虽然说全球经济整体呈现复苏态势，但一些国家仍然深受其累。这场席卷全球的金融海啸使国际金融体系遭受到严重的冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长的强劲势头。 二、金融危机产生的原因 （一）直接原因 第一，过度的金融创新。这场全球性金融危机起因于美国次级信用住房抵押贷款债务的证券化，而次贷证券化和次贷证券买卖正是为满足金融家们对尽可能多的高额利润的追求。“两房”通过资产证券化，将购买到的商业银行及房贷公司流动性差的贷款转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买。投资银行再利用所谓的金融工程技术，把这样的债券进行分割、打包、组合并出售。经过这一系列的工序之后，金融交易的链条加长了，没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值，大家关心的是它们更高的投资收益率。于是，美国本土和海外越来越多的投资者开始对担保债务权证(CDO)等金融衍生产品疯狂追求，大量金融机构参与其中。美国房地产泡沫的风险随着这些金融衍生产品扩散至全球，最终使美国次贷危机波及全球，形成全球金融危机。 第二，宽松的货币政策。在次贷危机爆发前，美国的货币政策长期以来倾向于宽松状态，低利率在刺激美国民众的消费欲望的同时又导致了储蓄下降和股价上涨，股市财富效应的显现又会再度刺激消费，导致楼市不断上涨。持续走高的房价使得贷款公司放贷的欲望以及各类投资者分享房产增值收益的野心随之增加。于是，以股价和房价互相推动的泡沫逐渐扩大，并且形成了一个庞大的以房产和股票为资产的中产阶层。大批中产阶层的消费模式影响着许多美国民众，这样就直接导致了整个美国以透支的方式进行消费。我们看到的事实是美国民众从金融机构借钱，金融机构再从金融市场借钱，整个美国从全世界借钱。最终，美国进入了一个债务链，上述链条中任何一环的脱节都将导致泡沫破灭、危机爆发。 第三，金融监管的缺失。在上世纪30年代经济大萧条时期，美国也曾对金融体系实行较严格的管理制度，颁布《格拉斯-斯蒂格尔法》，对金融业实行分业监管和分业经营。而1999年《金融服务现代化法案》颁布以后，美国实行金融自由化，形成一种介于分业监管
十年轮回：金融危机给我们的启示
十年轮回：金融危机给我们的启示 十年轮回：金融危机给我们的启示 中国网https://www.360docs.net/doc/5619123345.html,时间：2009-08-25发表评论>> 本书从当前的国际金融危机起笔，从制度及其演进的角度，在历史、宏观、微观三个层面分别考察了亚洲金融危机及当前的危机，建立了对于金融危机的分析框架。通过对两次危机的比较研究，作者深入探讨了金融危机的形成机制，并提出了自己的见解。 当前危机是世界为进入全球化所付的代价 现在该是我们从当年亚洲金融危机和当前金融危机中吸取重要经验教训的时候了。 亚洲危机是关于国内经济的政治经济学思考和全球化的兴起这两种思想之间的冲突。这种思想的冲突是在所难免的，因为世界各国越来越相互联系和相互影响了。亚洲公共部门和私营部门的治理体系，事实证明在全球资本流动的冲击下是弱不禁风的。 同样，在十多年后，全球性危机突然爆发，因为现今没有一个经济体是“孤岛”。简而言之，它是网络世界中本国的和全球的治理危机。 亚洲危机是亚洲为了进入新阶段而付出的代价，而当前
的这场危机也是世界为进入全球化的新阶段而要付出的代价。 从这个角度来看，2007～2008年显然标志着全球市场经济中的一个重要转折点。我们必须提出三个重要的问题。第一，这是不是全球资本主义盛极而衰的标志?至少有一件事是肯定的，目前这场危机给“美国梦”画上了问号。 因此亚洲人必须找出自己的发展模式，把“GDP热”(疯狂追求快速增长)弃之如敝屣，寻求更加可持续的发展速度，既提供就业机会，又不破坏环境。 第二个历史性的问题是，如果印度和中国每年都以8%以上的速度增长，而G3(美国、欧洲和日本)每年增长率不足2%，那么发达经济体和新兴市场经济体之间的相对实力将会显著改变。根据我本人粗略的估算，亚洲在未来十年内会拥有世界上最大的金融市场。 第三，亚洲是否准备好扮演这种角色了呢?到目前为止还没有。过去，新兴市场一直依赖发达国家的市场和资金。亚洲之所以不得不把它多余的储蓄投资到西方去，正是因为它自己的金融系统还不足以承担对这些储蓄的配置使命。亚洲的监管结构尚待发展。要在国际货币秩序中有所作为，亚洲的政府官员们既缺乏国际意识，在心理上也准备不足。美欧之间在适当应对和营救努力方面的协调也不足。这说明，要开始考虑全球政策之前，我们还须先加强国内危机的管理和
2008年金融危机的原因
2008年金融危机的原因 133农村合作金融（1）班邵舒琪 金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。在金融危机期间，人们往往基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模会出现较大的损失，经济增长受到打击。严重的金融危机往往伴随着企业大量倒闭，失业率大幅度提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 一、背景 2007年4月4日，新世纪金融公司申请破产保护。2007年8月6日美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司申请破产保护。2008年9月7日美国财政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。2007年7月16日华尔街第五大投资银行贝尔斯登关闭了手下的两家对冲基金，爆出了公司成立83年以来的首次亏损。2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购了贝尔斯登。2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。2008年9月15日晚些时候，美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投资银行美林公司。2008年9月16日美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意味着美国政府出面接管了AIG。2008年9月21日，在华尔街的投资银行接二连三地倒下后，美联储宣布：把现在只剩下最后两家投资银行，即高盛集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。这样可以靠吸收存款来渡过难关了。至此，历史在2008年9月21日这一天为曾经风光无限的华尔街上的投资银行画上了一个惊人的句号，“华尔街投资银行”作为一个历史名词消失了。2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。美国金融危机的爆发，使美国包括通用汽车、福特汽车、克莱斯勒三大汽车公司等实体经济受到很大的冲击，实体产业危在旦夕。美国金融海啸也涉及全球，影响到了全世界。 二、概括 2008年爆发的全球性金融危机，被称为上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，又称2008年世界金融危机、次贷危机、信用危机、2008年华尔街金融危机、2008年金融崩溃、金融海啸及华尔街海啸等名称。2008年的金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。此次金融危机，浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经济危机。美国次贷危机的全称应当是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。而所谓次级按揭贷款，就是给资信条件较“次”的人的按揭贷款。次级按揭贷款是相对于给资信条件较好的人的按揭贷款而言的。相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入或还款能力证明，或者其
从东南亚金融危机中我们得到的启示
从东南亚金融危机中我们得到的启示 郑惠茹谢颖茵 摘要：二十世纪九十年代，正是亚洲许多国家的经济腾飞之时，先后出现了韩国、中国台湾、中国香港、新加坡等“亚洲四小龙”，后出现了印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等“亚洲四小虎”。他们都有一个最大的特点：借助产业转移的机遇，引进外资和技术，大力推行出口导向型，重点发展劳动密集型产业。这种所谓的“东亚模式”帮助了大多数亚洲国家实现工业化起步，吸引了世界关注。然而，这种模式虽然外表看起来激动人心，振兴了本国的民族工业，创造出令人惊叹的“东南亚奇迹”，然而却隐藏着非常大的弊端，比如过分依赖外资，汇率制缺乏弹性、严重结构性问题等，这些都为97年的经济危机埋下伏笔，以至于等到危机真正发生后，让这些亚洲国家一招打回原形，十年的经济增长成果化为泡沫。下面我们将从东南亚金融危机的产生背景、原因、过程以及对中国的影响等方面深入揭开这场危机背后的面纱，以及说明中国应该从此次危机中获得的启示。 关键词：东南亚金融危机、亚洲四小虎、固定汇率制、投机家 一、东南亚金融危机的产生 东南亚经济危机的导火线是以索罗斯为首的国际金融投机家掀起的大量抛售泰铢风潮，导致泰铢贬值，引起周边国家连锁反应式的货币贬值狂潮。实际上，早在那些国际投机家们选中泰国之前，泰国经济的发展模式早已显露弊端。首先，泰国不应该实行“盯住一篮子货币”的汇率制度，尤其盯住美元，一边实行盯住美元的固定制度汇率，另一边为了解决经常项目逆差，开放资本项目，利用高利率吸引外资流入，这样的做法无疑导致国家外债高筑，市场稳定岌岌可危。1997年的泰国，经济疲软，出口下降，汇率偏高，维持与美元一样固定汇率的泰铢已经严重高估，这让那些聪明的国际投机家从中看到有机可乘。他们采取的方法很简单，利用远期套汇交易借入大量泰铢，然后抛售泰铢换取美元，这样一来泰铢就会贬值，最后再购入打压完的泰铢来完成远期合同。其次，虽然泰国政府不甘示弱，坚守阵地，耗资大量美元来吸纳泰铢，但最后还是无力回天。《货币战争》的作者宋鸿兵在说到“亚洲货币绞杀战”的时候是这样形容泰国的：“泰国在敌我力量悬殊的情况下，死拼阵地战，战略意图完全暴露，战术缺乏灵活性和突然性，最终的失败是必然的。”泰国政府的不当干预手段反被那些国际投资家们利用，他们不断地散布谣言，说泰国政府束手无策，把泰国政府最后一丝力气都给消耗殆尽，最终泰国政府不得不于1997年7月2日当天宣布放弃盯住汇率制度，实行浮动汇率制。至此，泰国在这场货币绞杀战中成为第一个牺牲者，并且，泰国的经济危机就像瘟疫一样，迅速蔓延到亚洲各国：7月11日，菲律宾的比索开放与美元的比价，比索贬值；同一天，马来西亚也缴械投降，被迫放弃固定汇率改为浮动汇率；8月4日，印尼放弃抵抗，宣布汇率自由浮动；10月16日，中国台湾放弃与国际投机家的厮杀，台币实行自由浮动；11月，韩国经济危机爆发；98年初，国际投机家们卷土重来，再度重创印尼。最后，香港特区与投机家们上演了一场轰轰烈烈的“香港金融保卫战”，以香港胜利告终，至此东南亚金融危机才算是告一段落。这场“瘟疫”横扫了东南亚和日韩港台，所到之处，遍地哀鸿，经济危机引发政治危机、社会危机，事实上没有几个发展中国家能经受得住。国际投机家们的疯狂攻击，掠夺东南亚各国十多年来积累的财富，更有很多人把矛头直指索罗斯，马来西亚总统马哈蒂尔指责索罗斯就是“魔鬼”，应该把这样的“魔鬼”绳之于法！ 二、东南亚金融危机的原因
金融危机的原因及对中国的影响与启示
金融危机的原因及对中国的影响与启示 张梦辰 (南京理工大学经济管理学院) [摘要]：2007年4月，美国次贷危机爆发。一时间，虚拟经济泡沫破裂，危机由房地产市场蔓延到信贷市场，瞬间传导至各国实体经济，进而演变为全球性金融危机。而在经济已经实现全球化的当下，中国作为WTO的一员，也不可避免的受到了金融危机的影响。然而这场规模浩大的金融危机是如何产生的？它的原因是什么？中国又受到了什么影响？它又给我们哪些启示？ [关键词]：金融危机，原因，影响，启示 一、引言 2007年4月，以美国第二大次级房贷公司——新世纪金融公司破产事件为标志，美国次贷危机爆发。一时间，虚拟经济泡沫破裂，危机由房地产市场蔓延到信贷市场，瞬间传导至各国实体经济，进而演变为全球性金融危机。而在经济已经实现全球化的当下，中国作为WTO的一员，也不可避免的受到了金融危机的影响。然而这场规模浩大的金融危机是如何产生的？它的原因是什么？中国又受到了什么影响？它又给我们哪些启示？ 二、产生原因 要了解金融危机的原因，必须先了解下什么是金融危机。金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 接着让我们来看看这次金融危机的直接原因。其一，信用扩张。这次百年一遇的金融危机起因于美国的次级房贷，即为谋求更高的利息，增加银行的收入，对信用较低、还款能力差的人群的住房抵押贷款——在金融危机发生之前，美国政府曾提出让一些收入不稳定、信誉等级较次的美国家庭获得自己的住房，因此鼓励投资银行向这类人群发放无抵押和无首付的房屋贷款。这种贷款风险极大，这些银行为了规避风险，便将这些债务以证券的形式向全球发售，同时为了提高这些证券的信誉，一些大的保险公司也参与进来为其担保。这种金融创新的方式被世界所效仿。其二，虚拟经济引起的经济泡沫破裂。为了缓解网络泡沫破灭、“9·11”恐怖事件的影响和2001年经济衰退，2001年美联邦储连续11次降息，又在随后
1997亚洲金融危机对我国的启示
世界近现代经济史
亚洲金融危机对中国的影响和启示【摘要】1997年，一场汇率危机从泰国刮起，并迅速席卷亚洲，演变成一场亚洲金融危机，从而使得亚洲经济放缓，部分国家甚至濒临破产的境地。虽然这次危机对中国的冲击不大，但是间接影响不容低估。本文通过对亚洲金融危机的分析，说明了亚洲经济危机对中国的影响，并指出面对危机中国应汲取教训，致力于建立和完善金融体系。 【关键词】亚洲金融危机；影响；启示 1997年7月2日，是世界金融史上值得纪念的一天。这一天，泰国政府终于被迫宣布取消联系汇率制，实行浮动汇率制，泰铢兑美元汇率当天即下跌20%。历史上将这视为上世纪末那场亚洲金融危机开始的标志。 随后，这一场突如其来的金融危机迅速波及到亚洲许多国家和地区，泰国、印尼、马来西亚、菲律宾等东南亚国家相继发生货币贬值、股市暴跌的连锁反应。这不但给地区经济带来了重大的冲击和损失，同时也改变了人们的生活。 直到今天，每每回眸那段日子，人们仍心有余悸。特别是在当前因美国次贷危机而引发的国际金融危机持续发酵之时，回顾上世纪末那一场亚洲金融危机的经过和教训，显得别有一番意义。 1997年的那场金融危机在爆发之后呈现出愈来愈严重、愈来愈深入的发展态势。1997年10月下旬，国际炒家袭击港币。中国香港政府为保护联系汇率制而提高港元利率。接着，香港和内地深、沪股
市大跌，并引起全球股市一阵跌风。 1997年11月，亚洲金融危机蔓延至东北亚，韩国放弃保护韩元措施，韩元大幅贬值，韩国政府不得不向IMF求援以缓解债务危机，与此同时，日本也处于严重的金融动荡之中。 1998年1月，印尼盾几天内贬值50%。一些国家不能偿付大量到期短债，导致东亚多数国家和地区股市汇市暴跌至近年最低点。 为缓解亚洲金融危机的影响，支持受到危机冲击的亚洲国家尽快走出困境，中国向世界作出了一个承诺：保持人民币币值。人民币不贬值，这对保持世界经济稳定有很大的帮助。大家公认的一点就是，如果当时人民币汇率发生较大变化的话，世界经济，特别是亚洲经济必将遭到更加严重的打击。 “东亚国家之所以能如此迅速地从金融危机重创中反弹，主要归功于一些主要国家如中国和韩国采取的一系列改革措施。”世界银行中国局局长杜大伟曾经这么说。危机往往不全是坏事，某种程度上它孕育着改革。 1997年亚洲金融危机爆发不久，我国就宣布实行宏观政策重大转向，其中包括开始实施积极的财政政策。实施的积极财政政策，有效地抵御了亚洲金融危机的冲击，每年拉动GDP增长1.5到2个百分点，有力地促进了中国经济持续、稳定、快速发展。 1997年11月召开的全国金融工作会议明确了国有商业银行改革的重要性。随后，财政部于1998年发行2700亿元特别国债，注入四大国有商业银行，以补充资本金，并成立了四家资产管理公司收购银
2008年金融危机的成因及各国的应对策略
2008年金融危机的原因及各国的应对策略 2008年9月15日以美国雷曼兄弟倒闭、美林证券贱卖、摩根斯坦利并购为标志的的“百年一遇的金融风暴”发生了，并迅速席卷全球，波及范围广、冲击力度强、连锁反应快都是前所未见，是世界面临着有史以来最严重的危机，给世界各国经济法阵和民众生活带来严重影响。 1形成原因 1.1 次贷危机是导火索 美联储为了应对2000年互联网泡沫破裂，遏止美国经济的衰退，连续多年下调联邦基金利率。货币的扩张和低利率形成了低成本的借贷环境，认为未来的房价只涨不跌，促使美国民众涌入房地产领域。但是这些房地产的销售对象主要是美国中下收入阶层。在美国制造业转移的情况下，中下阶层的收入难以提高，在金融资产泡沫推动下的房地产价格的不断上升，最终把他们逼到破产的地步，引发了世界性债务危机。金融经济逐渐演变成投机经济，金融泡沫越来越大，风险越来越高。以房地产市场和信贷为基础的金融衍生工具市场犹如空中楼阁，因次贷危机的发生而轰然倒塌。因此，这次金融危机的本质是“次贷”引发的金融危机，而金融衍生产品的创新只是放大了“次贷”金融危机，将美国“次贷”金融危机演变成全球性金融风暴。 1.2 美国过度消费和亚洲过度消费是实质 美国的过度消费和亚洲新兴市场经济国家的过度储蓄是这次金融危机爆发的深层原因。长期以来美国国内储蓄一直处于低位，对外经济表现为长期贸易逆差，平均每年逆差占GDP总额达到6%的水平，且这些逆差主要靠印刷美元“埋单”。而中国、日本等亚洲国家和石油生产国居民则是储蓄过度，长期贸易顺差，积累起大量的美元储备。这些美国经济体外的美元储备需要寻找对应的金融资产来投资，这就为华尔街金融衍生品创造、美国本土资产价格的泡沫化提供了基础。 1990年代后期，充裕的全球资金涌入美国，金融业在美国的发展越来越旺盛，金融产业演变成一个大产业，可以吸纳大量的就业，产生大量的产值，有关统计数据显示，美国金融产业所创造的增加值竟达到GDP的40%。然而，由于美国经济和世界经济周期已经进入IT周期波段的末尾，缺乏投资机会，而且美国已经将大量的制造业转移到国外，通过制造业信息化而提升劳动生产率的机会也失去，近期又不可能有大量的科技创新项目吸纳融资。在这种情况下，华尔街金融资产的供应没有坚实的实体经济发展作为支撑。全球经济实际上处于一种动态无效的状态：充裕的储蓄资金找不到与之匹配的投资项目。 1.3 国际货币体系缺失是前提 从全球区域分布来看，美国这样的发达国家过度消费，美国之外的亚洲新兴市场经济国家、石油输出国家和某些欧洲国家过度储蓄，这种区域消费和储蓄的不对称必须依赖一个因素才能实现，即美元充当国际货币，成为硬通货的代表，储蓄过度的国家和居民将美元作为财富长期积累。因此，美国的长期贸易逆差和上述国家的长期顺差可以通过美元的流动来平衡，美国长期用印刷货币来平衡全球实体经济中的非均衡，迟早要出问题。因
新加坡应对金融危机给我们的启示
2011年第9期 新加坡作为亚洲新兴的工业化强国，在短短的几十年里取得了令世人瞩目的成就，即使在全球金融风暴袭击的大背景下，其经济发展仍保持骄人的业绩，成为受金融危机影响最小的国家之一。在化解金融危机过程中，新加坡政府把“看得见的手”的作用发挥得恰到好处。这就告诉我们：市场经济排斥的不是有效的调控，而是无能的政府。因此，我们要学习借鉴新加坡政府从容应对危机的心态和积极引导市场、有效调控经济的一些好做法，以提高我们化解市场经济风险的能力，加快推进经济发展方式的转变。 一、要正确地引导发展方向2008年以来，由于受金融海啸的冲击，一些发达国家经济出现了严重衰 退，新加坡政府首先从稳定金融入手，不但采取了一系列“镇痛”的措施，而且还制定了有利于为复苏后的经济确立优势的政策。虽然我国和新加坡相比还存在很大的差异性，但是在发展经济理念、应对危机的策略、市场运行机制上还是有可学之处的。一是要善于从经济全球化的背景来思考问题，准确把握世界经济中的不确定因素，增强政府的宏观调控能力。新加坡是一个自然资源匮乏的国家，正是这一“先天不足”，才迫使其从一开始就和国际经济保持了紧密的融合度，赢得发展的先机。和新加坡相比，我国幅员辽阔、资源丰富，但属发展中国家。因此，我们要努力扩大对外开放，优化配置全球资源，着力培育市场核心竞争优势，提高我国综合经济实力。二是要注重用高新技术改造传统产业，特别是要在提高制造业的装备水平、延长产业链上下功夫。三是要加快农业现代化建设步伐，推进社会主义新农村建设进程。要着力发展农副产品加工业，进一步完善农产品市场流通体系，全面提升农业产业化水平。同时，要坚持因地制宜的原则，把有优势、有特色的产业向城镇聚集，提高城镇化建设水平。四是要大力发展现代服务业，以培育新的经济增长点。依据我国的实际，在后金融危机时代市场潜力比较大的将是服务业。因此，一方面我们要把原来政府管的“事业”推向社会，尽快完善社会服务功能，努力提高社会管理的科学化水平；另一方面我们还要把原来的家务劳动社会化，尽快健全社会服务体系。同时，我们 还要放开服务领域，着力发展现代服务业，如金融服务、信息服务等。 二、要有效地纠正市场失灵金融危机袭来后，新加坡综合运用经济的、法律的、社会的调控“杠杆”来实现自己的行政目标。当经济不景气的时候，新加坡政府就会采取有效措施，刺激经济增长；当社会出现通货膨胀苗头的时候，新加坡政府就会采取稳定汇率的办法来稳定物价；当经济复苏后，为了调动雇员的积极性，新加坡政府就会以“花红”的形式使其国民共享社会所得。总结其中经验，一是要加强市场咨询管理，防止信号失真。在经济社会转型期，市场失灵往往与咨询管理体系不健全有关。我们要随着信息化的推进，扩大网络覆盖面，及时准确地掌握国内外市场 新加坡应对金融危机给我们的启示 ■银燕 54
浅析2008年国际金融危机的原因及对中国的启示
浅析2008年国际金融危机的原因及对中国的启示 内容提要：2007年爆发于美国的次贷危机，已经发展成了确实的国际金融危机，全球金融市场再次出现大幅震荡并且迅速在第一时间波及到我国，美国次贷危机对我国金融机构造成的损失虽然有限，但是对我国金融市场的流动性会产生影响，有可能加剧资产价格膨胀及金融市场大幅波动。本文注重寻找危机的原因，分析危机对全球经济的影响，从而得到启示。关键词：国际金融危机次贷房地产泡沫资产证券化 2008年我们经历了不寻常的一年，由美国华尔街始源的次贷危机不断的扩散，不仅重创了美国脆弱的经济，引起美国股市崩盘，还引发全球性金融风暴，使国际经济环境的进一步恶化，给其它国家经济带来极大危害，全球经济至今依然未能得到平稳的发展。这场始于美国的经济危机似乎出乎意料，但也合乎情理。为何这场金融风暴会起源于美国？又为何仅仅美国的国际金融危机会迅速传导至全球引发世界国际金融危机？这场国际金融危机带来的影响和启示又是什么？本文将就此进行探讨。 一、国际金融危机的原因 2007 年4 月, 美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发，由此之后的一年里，危机愈演愈烈不断传导到世界各地，最终引发世界性的金融动荡。此次危机普遍认为罪魁祸首次贷首当其冲，表面上看是由于次贷证券化及衍生品泡沫的破裂造成的，但是还有更多深层次的原因隐藏于背后。 （一）次贷危机的发生引发了此次国际金融危机的爆发 次贷，全称为“次级抵押贷款”，之所以称之为次贷是根据借款人的信用条件相对较低，申请不到优惠贷款，只能到次级市场上寻求贷款。次贷由于其要求的信用条件较低，因此风险也比优级贷款要大，因此贷款利率通常也相对较高，比优惠级抵押贷款高2％～3％。对于银行来说通常情况次贷并没有特别大的风险，而且在房地产市场兴隆时利润率也比较可观。但是美国次级按揭客户的偿付保障不是建立在客户本身自有的还款能力基础上，而是建立在房价不断上涨的假设之上。在房市火爆的时候，银行可以借此获得高额利息收入而不必担心风险，即使贷款人违约无法按期偿还贷款，银行也可以通过收回抵押的房屋将其拍卖来获得应收的本金和利息；但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重，当这种负担到了极限时，必然有一部分次级贷款人无法按期还款，随着利率的上升，通常也会造成大宗物品价格的下跌，房产也不例外，此时银行要想继续通过拍卖抵押房产方式收回次贷会变的逐渐艰难，而其一旦房地产泡沫破灭无人接手房产，银行坏账将会激增。此时，次贷危机就产生了。 据统计，此次次贷危机造成美国的坏账仅为4 600 亿美元，但是由于美国把坏账证券化，经过金融机构的炒作，现在扩展到全球，波及到许多国家的金融机构和银行，估计最终损失要达到1.2 万亿美元，其损失和危害正在逐步显露。 （二）美国科技股泡沫破灭之后，为了刺激经济，摆脱低迷的经济连续采取了降低利率的措施美国在2006年5月之前的几年中，为了刺激实体经济的发展不断地降低利率和税率，从2001年初到2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率,使得利率从6.5%降至1%，为过去46年的最低水平，在宽松货币政策、积极减税政策的刺激下，美国的住房消费需求
经济全球化下金融危机对中国的启示
经济全球化下金融危机对中国的启示 伍妍 （武汉理工大学政治与行政学院430063） [摘要]:经济全球化作为一种趋势，为世界经济的发展带来了活力也对各国特别是发展中国家的金融安全构成了威胁。随着我国融入经济全球化程度的加深，经济全球化带来金融风险正日益加大，本文就经济全球化、经济全球化与金融危机、对中国良好应对金融危机的启示三方面进行了研究探讨。 [关键字]:经济全球化金融危机 经济全球化浪潮正在席卷全世界，作为一种趋势，经济全球化为世界经济的发展带来了活力，另一方面对各国特别是发展中国家的金融安全构成了威胁，经济全球化是全球金融活动和金融风险联系日益紧密的过程。随着我国融入经济全球化程度的加深，在分享经济全球化带来的巨大利益的同时，我国也面临着更大的金融风险，尤其在2008年由次贷危机引发的金融危机下，我国经济遭受了巨大的冲击，因此，经济全球化与金融危机，成为当前研究和探讨的重要课题。 一、什么是经济全球化 全球化(globalization)的概念最早是由T.莱维于1985年提出的。美国经济学家保罗·斯威尔指出:“全球化不是某种条件或某种观念，而是一种已经持续了很长时间的进程。自四五百年前资本主义制度作为一种活生生的社会形态存在以来，这一过程就开始了。” 经济全球化是全球化的最主要方面，始于上个世纪80年代，并于90年代形成高潮。经济全球化是各国的货物、服务、资本、技术和人员跨越国界大规模、高速度地流动，世界各国、各地区之间经济上相互联系与依存、相互渗透与扩张、相互竞争和制约的程度日益加深，并不断向纵深发展的态势、进程和趋势，是一种由贸易扩张和技术创新引发的历史进程，是全球金融活动和风险发生机制相互联系日益紧密的一个过程。它包括:其一，经济全球化不仅是一个金融活动越过民族藩篱的过程，而且是一个风险发生机制相互联系而且趋同的过程；其二，从主体上说，是强烈反映若干发达国家和政治组织意图的进程；其三，经济全球化在范围上是逐渐扩展的，在程度上是不断加深的。
美国金融危机的原因及启示
美国金融危机的原因及启示 （作者:___________单位: ___________邮编: ___________） 当前美国因次贷问题而引发的华尔街金融危机成了全世界关注的焦点。发生在华尔街的金融危机不仅重创了美国脆弱的经济，引起美国股市崩盘，也给出其它国家经济带来极大危害。那么为什么华尔街会发生严重的金融危机?这场金融危机带给我们什么启示？本文拟对此进行探讨。 一、美国金融危机的原因 美国因次贷问题而引发的金融危机有着复杂的确背景，我认为其主要的原因有以下几点： 1.刺激经济的超宽松环境埋下了隐患 4月2日，美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产，标志美国次贷危机大爆发。次级抵押贷款危机的源头是其前期宽松的货币政策。在新经济泡沫破裂和“9.11”事件后，为避免经济衰退，刺激经济发展，美国政府采取压低银行利率的措施鼓励投资和消费。从2000年到，美联储连续降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，贷款买房又无需担保、无需首付，且房价一路盘升，房地产市场日益活跃，这也成就了格林斯潘时代晚期的经济繁荣。提供次
级抵押贷款本是一件好事，使得低收入者有了自己的住房。对一般个人家庭来说，低利率和房产价格一路飙升，编织出一幅美好的前景，投资住房成为巨大的诱惑，于是大量居民进入房贷市场。到末，次贷涉及到了500万个美国家庭，目前已知的次贷规模达到1.1万亿至 1.2万亿美元。 2.以房产作抵押是造成风险的关键 美国次贷的消费者以房产作抵押，房产的价格决定了抵押品的价值。如果房价一直攀升，抵押品价格保持增值，不会影响到消费者的信誉和还贷能力。一旦房价下跌，抵押品贬值，同一套房子能从银行贷出的钱就减少。如果贷款利率被提高，次贷使浮动利率也随着上升，需要偿还的钱大大增加。次贷贷款人本来就是低收入者，还不上贷款，只好放弃房产权。贷款机构收不回贷款，只能收回贷款人的房产，可收回的房产不仅卖不掉，还不断贬值缩水，于是出现亏损，甚至资金都流转不起来了。房价缩水和利率上升是次级抵押贷款的杀手锏。 从到，为防止市场消费过热，美联储先后加息17次，利率从1%提高到5.25%，市场利率进入上升周期。由于利率传导到市场往往滞后一些，美国次贷仍有上升。但加息效应逐渐显现，房地产泡沫开始破灭。 3.次级贷款资产的证券化加重了危机的扩散 美国绝大多数住房抵押贷款的发放者是地区性的储蓄银行和储蓄贷款协会，地方性的商业银行也涉足按揭贷款。这些机构的资
2008年经济危机的成因,中国的影响与对策
2008 年经济危机的成因与对策 摘要： 2008 年下半年源自美国的世界范围的经济危机的原因是多方面的，但最 主要的是国际经济的失衡，当今世界唯一超级大国美国内部爆发的次贷危机，以及由此所引发的混乱，担忧和信心丧失，是目前全球经济和金融震荡的主要根源。如何迅速遏止金融危机、迅速遏制金融危机对实体经济的影响，是世界各国的头等大事和一致行动。 关键词：经济危机次贷危机美国 一．美国金融危机的内在原因 （一）次级房地产按揭贷款。 按照国际惯例，购房按揭贷款是 20%—30%的首付然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去 10 年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5 年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的十年。但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。 （二）房贷证券化。 出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次 级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫就转 嫁到资本市场，并进一步转嫁到全社会投资者——股民、企业以及全球各种银 行和机构投资者。 （三）第三个环节，投资银行的异化。 投资银行本是金融中介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所 惑而角色异化。在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。角色的异化不仅使中介者 失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。 （四）金融杠杆率过高。 金融市场要稳定，金融杠杆率一定要合理。美国金融机构片面追逐利润过度扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达 1:20—30 甚至1:40—50。在过去的 5 年里，美国金融机构以这个过高过大的杠杆率，炮制 了一个巨大的市场和虚假的繁荣。比如雷曼兄弟就用 40 亿美元自有资金，形成2000 亿美元左右的债券投资。 （五）信用违约掉期（CDS）。 美国的金融投资杠杆率能达到1:40—50，是因为CDS 制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供担保。若融资方出现资金问题，由提供保险的机构赔付。但是，在没有发生违约行为时，保险机构除了得到风险补偿外， 还可将 CDS 在市场公开出售。由此形成一个巨大的规模超过 33 万亿美元的 CDS 市场。 CDS 的出现，在规避局部风险的同时却增大金融整体风险，使分散的可 控制的违约风险向信用保险机构集中，变成高度集中的不可控制的风险。 （六）对冲基金缺乏监管。 以上五个环节相互作用，已经形成美国金融危机的源头，而“追涨杀跌”的对冲基金又加速危机的发酵爆发。美国有大量缺乏政府监管的对冲基金，当美国经济快速发展时，对冲基金大肆做多大宗商品市场，比如把石油推上 147 美元的天
2008年金融危机成因及对中国的启示
2008年金融危机成因及对中国的启示 内容摘要:金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化.2007年底以来,美国次贷危机爆发,逐步演变成上世界大萧条以来最严重的国际金融危机.这样危及全球的金融危机.其造成的原因到底是什么?本文对由美国次贷爆发而引起的金融危机做出了分析和总结,以及各方面的深入研讨. 关键词:金融危机国际经济世界货币体系预防攻击 一、金融危机产生的原因 (一)全球化使美国可以吸取全球其他地区的储蓄,并消费高出自身产出的物品。2006年,美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.7%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件,金融市场鼓励消费者借贷.每当全球金融系统面临危险之际,金融当局就出手干涉,起到了推波助澜的作用,1980年以来,监管不断放宽,甚至到了名存实亡的地步. 次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长。放缓甚至衰退。 金融危机的产生多数是由经济泡沫引起的，以21世纪最大的来举例，可以看出金融危机产生的原因。 (二)造成这次危机的背景是复杂的、多方面的 1.美国的消费习惯:原因：收入轨道模式。年轻人钱少，但消费多；老年人退休后享受优越的退休金，但消费相对少。所以，年轻人多借钱消费。而且，美国发达、完善的信用体制使几乎所有人的消费靠借钱来完成。美国人的储蓄率历来很低，近年来，一直在零储蓄率上徘徊。要消费，只能靠借钱。 2.经济管理思想:80年代的”华盛顿共识”所倡导的”经济自由.私有化.减少管制”成为指导西方国家经济走向的主要道具. 3.经济环境与具体政策工具:网络等高科技产业高速发展导致的泡沫破灭 进入一个成长停滞期，抑制了大量资金对该行业的投入；20世纪六、七十年代，随着
《世界金融危机的启示》
世界金融危机的启示 “百年不遇”的金融危机爆发至今已三年有余，人们对危机的根源与成因的探究仍在进行，对于教训和启示的总结也从未停歇。在几百年的金融史上，此次危机是否真的不同寻常？繁荣和萧条因循着怎样的规律？制度设计能否战胜人性的弱点，进而避免危机的发生？ 2008年是动荡不安的一年，对投资者来说是刻骨铭心的一年。以雷曼兄弟破产为标志，由美国次贷危机引发的金融海啸已经演变成自20世纪30年代大萧条以来最严重的一次全球性金融危机。这场金融危机不仅导致美国股市暴跌、经济衰退，而且以前所未有的广度和深度向全球金融体系蔓延，并开始引发世界范围内的经济衰退。这场金融危机不仅对国际货币体系和国际金融秩序产生了巨大冲击，也对正在崛起的中国经济和正在开放的中国金融体系产生了重大影响。对中国来说，这场金融危机所蕴含的机遇要大于挑战。我们必须也有责任系统、全面地研究这场金融危机的产生原因、形成过程。金融危机正在改变世界，很多理论结论需要重新审视。总结经验、吸取教训、创新理论、寻找启迪。 虽然花旗、美林、贝尔斯登、雷曼等名字似乎有些遥远，但对即将步入社会的我们来说，它们的巨亏或破产已经在我们的内心产生了不小的震撼。而把人力作为一种资源看待的今天，同样纳入市场供需关系的范畴，在供需关系不平衡的情况下，使得本已积重难返的大学生就业问题变得更加严峻和迷茫。很多赴美留学的中国学生可能会选择回国就业，这势必会加大国内高端人才市场的竞争。作为一个特殊群体——毕业和临近毕业的大学生，将遭遇多方面的挑战和挤压，一边是更多的毕业生需要就业，另一边却是工作岗位减少。不少企业停工歇业，大量员工被“裁”等现状凸显在我们面前。不少急于就业的毕业生在竞争中往往采取“自降薪酬”来博取优势，而更多的是自己仍有较高期许的人陷入“供求两难”的尴尬境地。 此次危机使中国很多企业订单下降，甚至倒闭。各个产业发展不景气，给企业带来了不良效应，也给高等教育带来了难题。我国各企业面对危机，调整战略，整合重组，优化队伍的过程中也将大量裁员。很多招聘单位的门槛提高，出于人力成本等原因的考虑，纷纷在提高招聘要求、降低薪资水平的基础上接受应届大学生。这自然也加大了大学生的求职难度。 面对这严峻仍至残酷的形势，我们该如何应对呢？ 对于环境的骤变，大学生应该有所准备和思考，然后再准确出击，盲目是在不乐观的现实情况下的最糟糕的心态。虽然整体就业环境比往年有所恶化，但应届毕业生如果能够在找准定位、应聘部门、应聘地区三个方面深思熟虑，还是可以在竞争激烈、环境欠佳的情况下脱颖而出，为自己的职业生涯画上完美的第一笔。首先，要找准定位，调整好心态。切忌好高骛远，可根据自身情况适当放低薪酬要求，为自己争取到更多的就业机会。同时，提前做好步入社会的准备，“深挖洞、广积粮”，多充实、提升竞争力，即便是可以“高成”也不妨先“低就”，抱着学习的心态去适应社会，从基础做起，不要眼光过高。其次，应届毕业生需要对应聘的部门进行分析，规避掉那些在企业经营压力下容易被裁减的部门。，危机才是锻炼能力、提高自身素质的好机会。我们可以通过在危机意识中了解现状，慢慢摸索，培养和提高自己的投资意识和风险意识。当然自主创业，考研及公务员也是就业的一途径，但是这毕竟是少数。路何去何从，都得靠自己把握，要有不怕失败的精神。 总体的看，我国经济的基本面正朝着宏观调控的预期方向发展。与此同时，美国金融危机使国际金融格局正在发生巨大的变化，欧美的全球金融经济核心角色淡化，新兴经济加快崛起，东亚的金融经济地位将会日益重要，这将给中国未来的长期发展带来很好的机遇。随着我国产业机构调整和金融体系健全的过程逐步完成，相信我国将顺利渡过本次席卷全球的金融危机，并迎来更好的发展机会。而对于大学生来说，如果能够在这场金融危机中提升自己的核心竞争力，用真才实干努力捍卫属于自己的工作阵地，那么在危机过后，他们的职业生涯就可以迎来更大的曙光。谁能经得住考验，谁就是最终的胜利者。
08金融危机产生的原因及过程
《金融理论在中国的实践》总结论文 论文名称：简述2008金融危机产生的原因、 过程及影响和应对措 导论 本篇论文主要针对2008年全球金融危机产生的原因、过程及影响和应对措施进行阐述。主要包括三大方面的内容：（一）2008金融危机产生的原因及过程。其中又包括两小方面的内容。（1）2008金融危机产生的主要原因：一是按揭贷款证券化。二是宽松的货币政策。三是放松金融监管。四是全球化的负面影响。2008金融危机产生的更深层次原因主要有：一是超前消费长期积累酿成的恶果。二是美国的银行为高薪所累。三是美国目前缺乏新兴的产业。（2）2008金融危机的过程。2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融（New Century Financial Corp）在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工等等。（二）2008金融危机对世界的影响及世界各国应对金融危机采取的措施。其中又包括两小方面的内容。（1）2008金融危机对世界各国的影响：金融危机使生产停滞,消费减少,经济发展缓慢,自然地有些企业缩减规模,有些企业倒闭,好多人下岗了。美国股市创出自“9·11”事件以来单日最大跌幅；伦敦和巴黎股市跌幅接近4%，俄罗斯股市MICEX指数更是暴挫6.2%等等。（2）世界各国应对2008金融危机采取的措施：一是援助或接管问题金融机构。二是直接注资资本货币市场。三是全力保障个人存款安全。四是大规模收购不良资产。五是全球主要央行同步降息。世界各个国家应对2008金融危机采取的基本理念及具体措施：一是加大经济及投入力度，创造就业岗位。二是加大对小企业扶持力度，避免大幅裁员。