2008中国私募股权十大影响力事件
私募股权融资事件案例(教育行业)
BVE发展研究院融资方融资时间融资金额(万元)币种投资方投资方数量北京知金乐业教育科技有限公司2010-03-053,000.00CNY红杉资本中国基金1北京五彩花朵科技有限公司2010-02-02北京华图宏阳教育文化发展有限公司2009-12-29深圳市达晨创业投资有1北京东方爱婴咨询有限公司2009-10-13新加坡祥峰投资管理集1学而思国际教育集团2009-09-024,000.00USD KTB中国二期基金等2海天教育集团2009-06-24500.00USD智基创投股份有限公司1智慧天下(中国)科技教育有限公司2009-03-09江苏高科技投资集团1学而思国际教育集团2009-02-01500.00USD KTB中国二期基金1环球天下教育科技集团2008-12-09500.00USD赛富亚洲投资基金二期1大地幼教集团有限公司2008-12-01500.00USD智龙基金一期1北京中职北方教育科技有限公司2008-11-011,500.00USD德同中国成长基金等2安博教育集团2008-10-2110,300.00USD麦格理投资集团等3北京红黄蓝儿童潜能教育发展有限公司2008-09-23艾威基金1兴韦教育集团公司2008-07-18德丰杰投资咨询(上海)2三之三国际教育机构2008-07-15华威科创投资管理顾问1北京博克教育咨询有限公司2008-07-04联想投资三期基金1伊顿国际教育集团2008-04-01红杉资本中国二期基金1枫叶教育集团2008-03-122,534.00USD红杉资本中国一期基金1北京儒林学校2008-02-291,000.00USD华威科创投资管理顾问2北京东方爱婴咨询有限公司2008-02-29400.00USD华威科创投资管理顾问1北京万学教育科技有限公司2008-02-22900.00USD红杉资本中国二期基金2天有教育集团有限公司2008-02-11红杉资本中国基金1一德兴利教育科技(北京)有限公司2008-02-01197.00USD戈壁二期基金1民生教育集团有限公司2007-12-31高盛资本合伙人基金第2学大教育科技(北京)有限公司2007-10-182,000.00USD鼎晖创投基金一期1安博教育集团2007-10-085,421.00USD艾威基金等4华育国际教育集团2007-09-061,000.00USD赛富亚洲投资基金三期1新世界教育集团2007-09-042,000.00USD凯雷投资集团1北京巨人教育集团2007-09-042,000.00USD海纳亚洲创投基金等2北大青鸟信息技术教育发展有限公司2007-07-01凯欣亚洲投资集团1诺亚舟教育控股有限公司2007-03-16750.00USD雷曼兄弟控股有限公司1弘成教育公司2007-03-09760.00USD海纳亚洲创投基金等3一德兴利教育科技(北京)有限公司2006-12-09Ambient Sound Invest1北大青鸟信息技术教育发展有限公司2006-11-01凯欣亚洲投资集团1环球天下教育科技集团2006-09-062,500.00USD赛富亚洲投资基金管理1安博教育集团2006-04-011,000.00USD思科系统公司等3弘成教育公司2005-07-14625.00USD Level Global Investo2弘成教育公司2004-12-131,650.00USD麦格劳-希尔公司等3新东方教育科技集团有限公司2004-12-124,107.00USD老虎全球投资二期基金1诺亚舟教育控股有限公司2004-06-061,600.00USD霸菱亚洲投资有限公司1北京红黄蓝儿童潜能教育发展有限公司2004-01-01弘成教育公司2000-03-18300.00USD IDG技术创业投资基金1北京洪恩教育科技有限公司1999-01-31英特尔投资1 全国免费咨询：400-6226-580股权比例(%)事件详情2010年3月，红杉资本投资华医网，投资金额为3000万元。
2008年中国10大并购事件
2008年中国10大并购事件有关评选标准的说明对于企业来说，并购更多的是考虑战略价值，能够较快而有效地实现企业的产业布局，完善产业链，提升企业价值；另一方面，行业龙头在行业内掀起的并购可能会改变一个行业的竞争格局，并且会成为行业并购的标杆；而一个典型的并购也会预示市场的一种趋势。
从以下几个方面去评价2008年的并购市场，我们选取了2008年10大并购事件。
标准1：并购事件的行业影响一起行业内的典型并购往往会在行业内掀起大的浪潮，因为并购极有可能改变行业的竞争格局，形成寡头垄断，甚至导致一个企业在行业内占据较大的市场份额，如可口可乐并购汇源果汁。
同时，行业内的并购也会使得行业的竞争更加激烈，促进行业的竞争，尤其是原来竞争已很激烈的行业。
因而将并购对行业带来的影响作为其中的一个评选依据。
标准2：并购的战略价值对于并购是否给企业带来价值存在着一定争议，但无可否认的是，企业往往会出于战略价值的目的实施并购，并购能够较快而有效地实现企业的产业布局、完善产业链、扩大市场规模。
当然，对企业价值的提升是以并购后的有效整合为前提的。
有理由相信，未来企业进行财务并购将会越来越少，而从战略价值的角度、进行产业并购会是企业最主要的出发点。
因而将企业并购的战略价值也作为一项评选依据。
标准3：对未来并购市场的影响一项典型的并购其并购手段、估值方法、以及操作思路都会成为未来并购的风向标，或者成为未来并购市场的一种趋势，会让以后的并购市场参与者引经据典。
中国并购市场已经出现多元化的趋势，比如并购手段，相信未来在并购市场会有更多的创新。
因而并购事件对未来并购市场的影响也是评选依据之一。
标准4：并购事件的交易金额一项大的并购事件其并购金额，即其并购规模也是吸引眼球的原因之一。
并购金额的大小即并购规模从一个侧面反应了并购事件的影响、并购方的战略价值、被并购方的行业地位等。
因而并购事件的交易金额必然会受到关注。
此次评选过程中，我们将并购金额列为评选标准之一。
证券违法交易案例
证券违法交易案例1.贝恩投资案。
贝恩投资是一家私募股权公司，曾于2015年通过不正当手段，以低于市场价的价格将昆明烟厂30%的股权转让给自己，致使股东和相关方受到巨额经济损失。
该行为被认定为内幕交易和利益输送，违反《证券法》的规定，最终被处以数亿元罚款。
2.方正证券闫建国案。
闫建国是原汇通财富控股有限公司（下称“汇通财富”）董事长兼总经理，该公司曾于2014年收购方正证券的股权。
为推动交易进展，闫建国通过行贿等手段，利用自己的职务之便干扰上市公司经营，最终被认定为内幕交易、违反《证券法》的规定等多项罪名，被判处10年有期徒刑，并被罚款数亿元。
3.中科曙光徐有惠案。
中科曙光是一家全球领先的超级计算机研发和销售企业，徐有惠曾是该公司的副总裁。
从2012年到2016年期间，徐有惠利用职权，将自己掌握的重要信息泄露给他人，帮助非上市公司通过并购入股的方式，获取了中科曙光的高端技术和资源。
该行为被认定为内幕交易、利益输送等多项违法行为，徐有惠被判处有期徒刑11年，并被罚款5000万元。
4.兴业证券宁安军案。
宁安军曾是兴业证券的高管，他涉嫌在2016年以及2017年利用信息优势和职权以低价买入公司股票，再以高价卖出获利，涉嫌内幕交易罪。
宁安军还涉嫌利用未披露信息，向他人提供股票投资建议，涉嫌泄露内幕信息罪。
最终，宁安军被判处15年徒刑，并被罚款1亿元。
5.大秦铁路高晓东案。
高晓东曾是大秦铁路公司的董事长，2013年该公司IPO后，高晓东与他人合谋，利用未披露的信息，在市场上进行大量买卖并获得高额利润，被认定为违反《证券法》的规定，最终被判处有期徒刑11年，并被罚款5亿元。
该案也引起了对于内幕交易模式的深刻反思和严格打击。
金融危机对我国私募股权投资行业的影响分析
金融危机对我国私募股权投资行业的影响分析内容摘要:自从2006年以来,我国的私募股权投资行业得到了快速发展,但是2008年美国金融危机的发生对全球经济造成了冲击,从而也给我国私募股权投资业带来影响。
本文对此进行了分析,指出虽然金融危机带来了一些负面冲击,但总体而言机会大于挑战;并进一步指出发展私募股权投资对经济复苏、自主创新和产业升级均有积极作用。
本文亦对我国私募股权的未来发展趋势进行分析,指出人民币基金和政府引导基金将成为行业发展的趋势。
关键词:金融危机私募股权投资发生于2008年的美国金融危机随即演变为全球金融危机,这次危机的严重程度,波及范围的广泛性都超越了人类历史上的任何一次经济危机。
由于整个世界从来没有出现像今天这样的全球化程度,各国经济也从未如此的紧密联系和相互渗透。
因此,以美国为首的西方经济体的衰退无可避免地导致全球经济的由盛转衰。
我国的私募股权投资行业自2006年后又再次焕发了青春,呈现出蓬勃发展之势,享受了2006、2007两年的牛市盛宴。
但进入2008年后,受宏观调控和金融危机双重打击,资本市场跌入最低谷,一时间悲观情绪开始在业内蔓延。
因此,到底金融危机对我国刚刚重新兴起的私募股权投资行业有什么样的影响,这是我们业界需要正视的问题。
我国私募股权投资行业的发展历程我国私募股权投资行业的发展大致可分为两个阶段,即2000-2005年为第一个阶段,2006年后为第二个阶段,两个阶段的划分主要与证券市场的发展有着密切的关系。
第一个阶段的发展主要受1999年提出的设立创业板的影响。
其时,在1999年1月,深交所向中国证监会正式呈送了《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》,并附送了实施方案;同年3月,中国证监会第一次明确提出可以考虑在沪、深证券交易所内设立科技企业板块,由此拉开了我国私募股权投资第一次大发展的序幕。
至此以后,各地纷纷设立创业投资公司,积极开展私募股权投资业务,筹备创业板上市项目,一时私募股权投资行业欣欣向荣,呈现出蓬勃发展的态势。
2008年中国的十大投资事件
1.凯雷状告沈南鹏“抢单”2008年12月，凯雷集团在香港高院对红杉中国基金执行合伙人沈南鹏提起诉讼，索赔2.062亿美元。
案件起源是，原计划于2007年签约入股新生源的凯雷，在即将落实协议之际，被新生源大股东告之已和红杉另签入股协议，由此，凯雷出局，也失去了新生源上市获利的机会，白忙活半天。
凯雷不满并质疑的是沈南鹏从中作梗，同时怀疑其几个月的尽职调查等机密资料遭利用，为他人做了嫁衣，遂提起诉讼。
点评：两大知名VC掐架，尚属罕见。
可以追溯的是，当年沈南鹏起家携程网的时候，凯雷还是其投资方，如今沈南鹏也是媳妇熬成了婆，在金融危机的压力之下，赚钱才是硬道理。
2.扑朔迷离PPGPPG李亮涉嫌携2000万美元潜逃的传闻，尽管外界猜测和质疑不断，但是PPG的投资方凯鹏华盈、集富亚洲和三山资本等风投一直没有站出来做一个官方的回应。
虽然，PPG现在云山雾罩，外人难以厘清真实情况，只能雾里看花，但是可以基本确定的是，PPG已经元气大伤，而投资PPG的凯鹏华盈、集富亚洲等风险投资商们，也只能暗自憋气，后悔遇人不淑。
点评：风险投资商们在谈及投资取向时，都不约而同地表示，投资其实就是投人，看来，这的确不是随口而言、泛泛而谈，人要是选错了，投什么项目都白搭。
3.亚洲互动传媒退市曾经戴着“首家日本上市的中国公司”光环的亚洲互动传媒，因经济丑闻于2008年9月20日在东京证券交易所创业板退市。
这家公司的上市，其背后有着红杉资本、日本最大广告公司电通、日本最大卫星通信公司JSAT等11家财务投资人以及4家战略投资人的共同推力。
其中红杉资本在亚洲互动传媒上市前，占有总股本的11.56%，在亚洲互动传媒退市时仍持9.19%的股份，是该公司的第二大股东。
点评：红杉资本等投资人是亚洲互动传媒退市的一大输家，在IPO之后仍没有实现成功退出，亏掉的不仅仅是投资收益，一定程度上也输掉了基金背后投资者的信任。
4.IPO风光不再金融危机使得风投机构寄希望于IPO来实现退出越来越难，而费尽周折实现了IPO的企业也是颜面扫地。
赵丹阳：08年最雷私募明星
赵丹阳：０８年最雷私募明星作者：来源：《投资与理财》2009年第04期出身：曾就职于贸易公司、证券公司经历：12年证券市场投资经验业绩：2008年H股投资亏损18.84％风格：果断2008年，在私募界内，谁最雷人?如果说赵丹阳称第二，则没有人敢称第一。
谈及赵丹阳在2008年“雷倒”市场的事情，主要有两件。
第一件雷人之事，发生在2008年1月2日。
当时，就在大家还在讨论要不要卖掉股票过年时，赵丹阳宣布对深圳市赤子之心资产管理有限公司旗下5个产品进行清盘。
当时他表示“H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点、A股3500点实现了我们的收益。
”他以这种近乎极端的方式离开A股市场，引起了市场的极大争议。
有人说他不肯承认错误，不肯跟随市场，也有人对他的做法表示赞同。
不过事实证明，赵丹阳提前彻底远离A股市场的决定，是正确明智的。
第二件雷人之事，就是赵丹阳在2008年6月29日，以211万美元竞拍到参加股神巴菲特慈善午餐的机会，成交价为历来最高。
这则消息一经传出，立即让其再次成为市场关注的焦点。
不过到目前为止，他与巴菲特共进午餐的时间尚未确定。
赵丹阳毕业于厦门大学，获系统工程学士学位。
1994年，他出国从事实业投资与贸易。
1996年，进入证券业后长期从事资产管理。
2002年，加盟国泰君安(香港)公司，并担任赤子之心中国成长投资基金(香港)基金经理。
赵丹阳现任深圳市赤子之心资产管理有限公司总经理，赤子之心(中国)成长投资基金(香港)总经理，赤子之心“深国投·赤子之心信托(工行托管)”、“深国投·赤子之心信托(招行托管)”、“平安一期”投资总监。
2008年，赤子之心香港基金投资回报率为-18.84％，同期恒生指数下跌48.3％，国企指数下跌51％，收益率远远跑赢了两大指数。
牛市中保持冷静头脑的赵丹阳，现在转而向投资人传递其对2009年市场的乐观情绪。
他认为，上证综指从2007年的最高位6124点下跌到最低位1664点，下跌了72.83％，国企指数从2007年的最高位20609点下跌到最低位4792点，下跌了76.75％。
上海证券报：2008年中国证券市场大事件
上海证券报：2008年中国证券市场大事件上海证券报：2008年中国证券市场大事件2008年12月30日04:03 上海证券报我要评论(2)1 两次减收印花税为了刺激股市交易，管理部门两次下调证券交易成本：4月24日起印花税税率由千分之三下调至千分之一，9月19日起印花税改为单边征收。
两次利好政策出台当天，沪深股市均大涨9%以上。
不过，这并未改变大盘下跌态势。
次贷中国策：两率及印花税下调拉开自救序幕单边征收印花税：提升信心之举稳定股市之措2 汇金轮番增持三大行9月18日，国资委宣布支持中央企业增持或回购上市公司股份。
中央汇金公司率先出手买入工中建三行股票。
初步测算，两个月内汇金累计投入12亿元轮番增持三行A股，对股市的支持效应非比寻常。
汇金现身大宗交易1.2亿横扫4大金融股狂吞建行6880万股汇金抄出银行股大底？3 股市黑嘴遭重罚北京首放投资顾问有限公司法人代表汪建中，由于先行买入证券、后向公众推荐、再卖出证券，被没收非法所得1.25亿元，并罚款1.25亿元，创下了证监会对个人处罚之最。
“黑嘴”汪建中操纵股价路线图曝光北京首放法人涉嫌操纵市场被罚1.25亿元4 融资融券试点启动业内瞩目的融资融券终于在2008年有了实质性进展。
10月5日，中国证监会宣布，将正式启动证券公司融资融券业务试点工作，按照“试点先行、逐步推开”原则进行。
随后的1个月中，11家券商完成了两次融资融券业务联网测试。
根据《证券公司业务范围审批暂行规定》，证券公司可于12月1日递交申请材料，不过至今没有券商上报。
融资融券并未推迟做好船头的瞭望者券商称没感到融资融券延迟正做最后冲刺5 新基金数量创新高2008年获批的新基金数量突破100只，创下历年最高，其中债券型基金成立的家数和规模超过前6年总和。
但由于基民信心降至“冰点”，新基金首发规模频创新低，今年单只基金平均募集份额仅17.76亿份，创下7年来新低。
十大经典金融案例
十大经典金融案例1. 雅虎与阿里巴巴的投资合作2005年，雅虎公司以10亿美元的价格收购了阿里巴巴的40%股权，这一交易被认为是互联网行业历史上最成功的投资之一。
阿里巴巴随后在2014年上市，雅虎公司因此获得了巨额回报。
2. 黑石集团收购戴尔私有化2013年，私募股权公司黑石集团与合作伙伴共同收购了戴尔公司，将其私有化，总交易金额约为240亿美元。
这一举措旨在重组戴尔的业务结构，并推动其更多地关注企业级市场。
3. 利比亚外汇储备基金的破产2009年，利比亚外汇储备基金（LIA）因在全球金融市场上的投资失败而破产。
LIA曾在欧洲和美国购买了大量股票、不动产和金融产品，但在次贷危机爆发后，其投资损失巨大。
4. 长期资本管理公司的崩盘1998年，由多位诺贝尔经济学奖得主创建的对冲基金长期资本管理公司（LTCM）在俄罗斯金融危机中遭遇巨大亏损，导致其面临破产。
这一事件引发了市场的恐慌和金融风险的关注。
5. 美国次贷危机2008年，由于美国房地产市场的泡沫破裂和次贷市场的崩溃，全球金融市场陷入了严重的危机。
这一事件导致了多家金融机构的破产和全球经济的衰退。
6. 贝尔斯登的破产和救助1990年代末，贝尔斯登是华尔街最大的投资银行之一，但由于其大量涉及次级抵押贷款和高风险投资，该公司在2008年金融危机中破产。
美国政府随后实施了救助计划，以避免金融系统的崩溃。
7. 恩隆证券的倒闭1994年，香港的恩隆证券公司因投资于高风险衍生品市场而遭遇巨额亏损，导致其破产。
这一事件引发了香港金融市场的动荡，对整个亚洲金融体系造成了冲击。
8. 美林证券的收购与合并2008年金融危机期间，美国银行以500亿美元的价格收购了美林证券，这是金融业历史上最大的并购之一。
这一交易旨在增强美国银行的实力，同时也显示了金融危机对整个行业的冲击。
9. 贝尔纳黛特·马多夫的庞氏骗局2008年，美国金融家贝尔纳黛特·马多夫因涉嫌进行庞氏骗局而被捕。
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2008中国私募股权十大影响力事件跌宕起伏的2008年已经过去，这一年，世界经济形势风云变幻，受全球金融危机影响，中国经济我国私募股权市场如同过山车一样，由狂热滑入了低谷。
金融街PE从2008年的一系列事件、政策中提取出了对中国PE/ VC市场最有影响力的十大事件，以此作为对本年度行业发展历程的整体回顾。
一、金融危机肆虐PE深受其害以2008年9月拥有158年历史的雷曼兄弟公司宣布申请破产保护为标志，而早已融入全球经济的中国很难独善其身。
而且这不仅仅是假设，最终发生的可能性是相当大的。
这场百年一遇的金融危机不仅仅让PE募集资金遭遇了前所未有的难度，随着国内外资本市场的持续低迷和IPO市场的崩溃，PE也正在面临前所未有的流动性困境和回报率剧烈下滑的现实，陷入到前所未有的进退维谷的境地。
JRS点评：金融危机打击了投机和泡沫的同时，也打开了投资的机会之门。
在经济最不景气的时候，资产价值往往最便宜，真正的投资者往往能在此时以较好的价格买到优质企业。
中国PE市场发展前景广阔，在国际市场疲软之时，可能正是国内PE快速发展的时机，国内PE应抓住金融动荡中的机会。
二、政府引导基金大跃进2008年10月，由国家发改委、财政部、商务部等部门联合制订的《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》出台。
根据《意见》，创业引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域，但引导基金本身不直接从事创业投资业务。
《意见》出台后，各地政府推进创业投资引导基金的工作节奏明显加快。
据预测，各级政府的引导基金总量级将达到1000亿元，按照1∶10的比例，将有10000亿元的社会资金砸向PE/VC市场。
JRS点评：《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》的出台再加上各地不断出台的对创业投资的鼓励政策，2008年已然成为政府引导基金的大跃进元年。
引导基金在地方的蔚然成风究其原因主要在于地方政府希望籍此以少量资金引导所扶持的子基金挖掘当地初创期企业项目；而PE/VC的定位就是"利润回报".如果要把"引导放大"与"利润回报"嫁接，必然涉及到双方利益平衡问题。
三、金融机构竞相试点股权投资2008年3月，8家符合条件的证券公司获准开展直投业务；4月，鼎晖和弘毅分别获得了社保基金20亿元的承诺出资；11月，保险机构获准投资未上市企业股权，保险资金开始了投资金融企业和其他优质企业股权的试点；12月，随着符合条件的商业银行获准开办并购贷款业务，银行资金也逐步进入股权投资领域。
JRS点评：随着更多的金融机构获准涉足股权投资领域，饱受LP困扰的人民币私募股权基金有望获得庞大资金来源，这将给刚刚处于起步阶段的人民币私募股权基金注入一剂"强心针".因为这些资金来源稳定，是最适合成为人民币私募股权基金的LP之一。
四、中投海外淘金交出"巨额学费"2007年，中投向正受次贷危机煎熬的华尔街知名投行摩根士丹利伸出援手，注资50亿美元，截至2008年12月，中投这笔投资浮亏近40亿美元。
而在2008年9月16日，中投在美国历史最悠久的The Reserve货币市场基金管理的Primary Fund投资达54亿美元也被冻结。
中国投资有限公司副总经理张弘力在近日表示，面对全球金融市场持续动荡，以及世界经济步入衰退，中投公司审慎决策，已及时放缓了资产投资，目前是现金为王，尽可能地不进行投资。
面对种种不确定的经济态势，中投的谨慎似乎已经是必然。
JRS点评：中国投资公司甫一成立，对黑石、摩根士丹利、Primary基金等的三项投资就备受关注。
可是命运不济，恰遇百年不遇的金融危机，结果只能是承受责难。
事实上，通过中投海外投资失利的教训，国内投资者应该意识到，跨海收购时不能盲目追求速度，不能仅仅重视被收购企业的风险，更要注重整体金融市场的风险，包括政策和政治风险。
五、奶业危机袭扰PE资本2008年9月，三聚氰胺泛滥，问题奶粉遍布大江南北，由奶粉事件引起的行业危机已经波及到整个乳制品行业，消费者"谈奶色变"，投资乳业的PE投资者们也深受其扰。
奶品行业危墙最先压倒了太子奶。
最先掀起奶业危机的三鹿也与年底宣布破产，此前国内各家受冲击较小的奶企纷纷展开了三鹿争夺战，意欲抢夺去三鹿的"幼稚资产"，但即使到现在也无定论。
奶业仍然存在的危机让任何一家奶企都不得不重视目前市场潜在的危机，任何一次不恰当的出手都有可能成为目前国内奶业危机的牺牲品。
而那些此前大肆投资奶业的PE则在此次危机中损失惨重。
JRS点评：因为看好中国乳品消费市场，近几年，国内外各大PE投资者携带巨额资本蜂拥而上，从太子奶、圣元、到优格等一系列的乳品业的募资背后，都有着PE资本的活跃身影。
然而，"资本是挤不出奶的".相反，在想象着巨大市场空间带来高额回报的同时，忽视了巨额资本的热情参与而人为带来的产业扭曲和产业链条的自然瓶颈，盲目推动产业发展同时，也放大了产业的固有风险。
而对于PE投资来说，除了静态的市场、企业经营、估值外，系统和产业的风险或许更大于单个企业的经营风险。
六、地产商身陷投行对赌陷阱11月，昌盛中国拟出售中华广场项目以履行对赌协议。
因负债率过高，昌盛中国不排除整体沽售公司资产，大股东清盘走人。
令昌盛中国窘迫到如此田地的是与高盛旗下创投基金（GSSIA）签署的对赌协议：2006年12月18日，昌盛中国向创投基金发行2.5亿美元的可赎回可转换债券，利率为7％，双方约定，若昌盛中国没有在债券的年期内进行IPO，高盛可要求昌盛中国按预定的价格购买其所持全部可赎回可转换债券。
该债券的年期原为一年，高盛于2007年11月16日发出通知，把年期延长至2008年12月18日。
按照协议，若昌盛中国未能在年期内偿还本金，该项可转债的利息便按每年21％计算。
其实何止昌盛中国，众多地产商体验了对赌协议在市场变化时带来的威力，甚至由此带来的企业方失去控制权。
而在年底，众多的投行也开始对房产商的投资变得异常谨慎，那些在之前已经注资过房产商的PE，为了避免两败俱伤，大多都选择坐下来重新谈判，再次输血，不过这次大多以结构性融资、可转债的形式进行，以确保资金安全。
JRS点评：昌盛事件仅是房地产资本泡沫的冰山一角。
恒大、恒盛、阳光100……一个个声称2008年登陆资本市场的企业相继断送融资梦，为上市而大量囤积的土地储备与跌至冰点的销售业绩终在此时凝成命悬一线的资金链。
这一场赌局没有赢家，只有相对的输家。
七、天交所"股权板"面世拓宽PE退出渠道2008年12月26日，天津股权交易所正式迎来了第一批三家挂牌企业，意味着作为天津市政府批准设立、唯一被准许从事"两高两非"公司股权和私募基金份额交易的天津股权交易所正式开业。
这里的"两高两非"指的是国家级高新技术产业园区内的高新技术企业和非上市非公众股份有限公司，私募股权基金指的是合伙型基金、信托型基金以及按照公司法组建的各类股权基金，包括风险投资基金、产业发展基金、并购基金等。
而在挂牌企业中，最为引人注目的当属汉镒资产，该公司成为国内首家"吃螃蟹"的私募基金。
按照天交所的业务范围设定，该基金将有望通过天交所的交易平台进行融资，该私募基金的份额也将通过天交所平台进行交易。
JRS点评：私募基金上市融资并进行份额交易在我国尚属新生事物，但在国际上已经大行其道。
天交所是国内首家既能实现私募股权基金份额转让、又为私募股权基金投资形成的公司股权提供交易的平台。
它的成立与开业首先是为VC、PE等众多投资机构提供了更多的接触并投资高成长性公司的机会，同时也为投资机构所持股权的退出提供了有效的途径。
八、并购贷款开闸2008年12月6日，中国银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。
12月24日，上海联合产权交易所分别与工商银行上海市分行、上海银行联合推出了总金额达100亿元人民币的企业并购贷款额度，这也是国内首批并购专项贷款。
JRS点评：经济低迷时的项目低估值对于投资者来说诱惑巨大，对于有充分准备的投资来说，这正是该他们出手，低成本扩张的良好时机。
但仍然有许多并购案例因为资金缺口问题频频早夭。
可以说，只要风险控制得当，这次并购贷款的开放可以为这些有扩张意愿的中国企业并购时提供强大资金来源。
九、创业板何时推出仍成悬念2008年3月21日，中国证监会正式发布《创业板规则征求意见稿》和《征求意见稿起草说明》，尽管市场各方对创业板的推出寄予无限希望，但是由于种种原因，截至12月底，创业板规则的正式版仍未出台。
不过到年底前，也似乎有种种表现在暗示着创业板的推出确实在加速。
在此前不久，证监会相关人士亦直接透露创业板的相关工作已经做好，并表示将"随时推出创业板"，但也有认识指出，这只是证监会的一幕烟雾弹，只是用于鼓舞人心的一只兴奋剂，推出创业板仍没有确切时间表。
JRS点评：创业板在经历十年曲折之后终于如箭在弦上蓄势待发。
去年此时，尚福林主席的讲话是："近期重点加快创业板和场外交易市场的建设".如此"近期"了1年，创业板变成"适时推出"，究竟何时为"适时"？十、本土PE东海创投惨遭"封盘"2008年5月，曾轰动一时的温州第一家民间PE——东海创业投资有限合伙企业惨遭"封盘".东海创投是自去年6月《合伙企业法》修改实施后应运而生的全国第二家有限合伙企业，也是温州首个按国际模式设立的本土民营PE机构，但从荣光出世到"封盘"只有短短7个月时间。
JRS点评：由于目前国内还缺乏成熟的LP群体，不少专业基金管理者都抱怨国内民营企业喜欢由投资人变成决策者，深度参与具体投资项目。
这就有可能造成专业团队"形同虚设"，进而影响本土PE的专业化进程。