2.1国际投资(净)头寸
第七章国际收支及国际及投资头寸核
第四节 对外经济核算的分析应用
国际收支状况分析 国际投资头寸分析 国际收支与国内经济关系分析
国际收支状况分析
具体账户或项目分析：分析该项目或该账 户的规模、结构和平衡状况；
经常账户状况分析
国际收支误差与遗漏项目分析
表7-3
1997
中国历年国际收支中的统计误差与遗漏
单位：亿美元
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
对外经济活动和对外经济核算
对外经济活动
是指一国的常住机构单位与国外单位之间发生 的各种经济活动。 主要类别
对外贸易活动：包括货物贸易和服务贸易 对外投资活动：包括直接投资和间接投资 对外收入分配活动：包括投资收益分配和劳动收入
分配 对外转移活动：包括经常转移和资本转移
对外经济活动和对外经济核算（续1）
0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
按进出口总额 按出口 按进口 按进出口差额
图7－1 中国历年外贸依存度
国际收支与国内经济关系分析(续)
储蓄投资差与国际收支平衡差额对应关系 分析
经常账户平衡差额与国内经济储蓄投资差额之 间具有一致性。
这就从对外经济关系方面解释了后者的形成原 因；
货物进出口的关键是所有权变更，而不是 货物是否过境。
某些情况下，进出口货物的所有权没有变 更但也要作为货物进出口予以记录，这主 要涉及货物加工贸易的情况。
国际收支各主要项目的核算方法 （续1）
经常账户的服务(service)
国际服务贸易是常住单位和非常住单位之间相 互提供服务的交易。
服务贸易分类
运输、旅游、建筑服务、通讯服务 保险服务、金融服务、计算机和信息服务 专有权利使用费和特许费、咨询 广告和宣传 其他商业服务和政府服务
国际金融基础习题与答案
一、单选题1、从国内经济核算角度看，一国经济核算不包括下列哪个方面A.国内生产总值B.货币供应量C.投入产出D.国际收支正确答案：B2、下列活动不应计入GDP的是A.企业自己制造的生产用机器设备B.农民生产出供自己消费的粮食C.家庭主妇每天在家里带孩子D.某家庭请了一个保姆每天照看孩子正确答案：C3、在封闭经济环境下，下列等式错误的是A.PDI=GDP+TR-TB.Sg=T-TR-INT-GC.Sp=GDP+TR+INT-T-CD.S=GDP-C-G-I正确答案：D4、下列说法错误的是A.国民储蓄包括私人部门的储蓄加上政府部门的储蓄B.政府部门的可支配收入等于政府的税收收入T减去转移支付TRC.国民储蓄就是本国国民收入中未被用于消费的部分D.政府的转移支付（Transfer Payment），包括各种形式的失业救济金、养老金等正确答案：B5、下列不是初次收入的项目是A.租金收入B.雇员报酬C.工人汇款D.投资收益正确答案：C6、在开放经济环境下，下列等式错误的是A.PDI=GDP+TR-TB.NX=（Sp-Ip）+（Sg-Ig）C.GNDY=C+I+G+NX+BPI+BSID.S=If+Id正确答案：A7、下列说法错误的是A.中国的驻外使领馆和新闻机构的工作人员及其家属则是中国的居民B.中国在境外的直接投资企业是中国的非居民C.外国驻中国的使领馆和新闻机构是中国的非居民D.中国国内企业在境外设立的、香港上市的红筹股公司是中国的居民正确答案：D8、某国某一年度进口额为100亿美元，出口额为80亿美元，则下列说法正确的是A.该国贸易余额20亿美元B.该国贸易逆差20亿美元C.上述说法都不对D.该国贸易顺差20亿美元正确答案：B9、关于特别提款权，下列说法错误的是A.是一种账面资产B.SDR又称为“纸黄金”C.属于储备资产D.SDR的分配为信贷机制正确答案：D10、有关经常账户中货物与服务子账户，下列说法错误的是A.记录使用权发生了转移的货物，包括一般商品、非货币黄金、离岸转手买卖所涉及的货物B.货物贸易又称有形贸易（visible trade）C.借方记录本国货物与服务的进口额D.贷方记录本国货物与服务的出口额正确答案：A11、境外边境工人、季节性工人和其他短期工人在中国工作期间获得的工作报酬应计入中国国际收支平衡表的哪个账户中A.货物与服务账户的子账户——公务及商务旅行账户的借方B.初次收入账户的子账户——雇员报酬的借方C.初次收入账户的子账户——雇员报酬的贷方D.货物与服务账户的子账户——公务及商务旅行账户的贷方正确答案：B12、下列活动应记录在经常账户初次收入账户中的有A.本国居民向其外国银行账户转移资金B.付给季节性工人的工资C.江西财经大学接受美国波士顿大学捐赠的金融实验室D.成员国政府向国际组织每年交纳的会费正确答案：B13、关于转移下列说法错误的是A.属于无偿交易（一方提供了货物与服务或者资产，但是并没有从另一方得到任何补偿）B.既可以采用现金形式，又可以采用实物形式C.分为经常转移（current transfer）和资本转移（capital transfer）两大类D.转移收入中的工人汇款，是指那些边境工人、季节性工人等短期工人将工作报酬汇回母国正确答案：D14、下列活动应记录在经常转移项目中的有A.本国居民向其外国银行账户汇出资金B.江西财经大学接受美国波士顿大学捐赠的金融实验室C.成员国政府向国际组织每年交纳的会费D.季节性工人将在外国工作三个月所获报酬汇回家中正确答案：C15、关于经常转移与资本转移，以下说法不正确的是A.前者影响的是经济流量，后者影响的是经济存量B.前者会影响交易双方的国民可支配收入，后者则不影响C.前者对应的是立即被消费或者转移完成后即将被消费掉的实际资源，后者则不直接涉及生产和消费过程D.前者可以是现金形式或者实物形式的转移，后者只能以实物形式转移正确答案：D16、关于债务核销和债务减免下列说法错误的是A.前者是资本损失，后者是资本转移B.两者都意味着放弃债权方放弃债权C.两者都要在国际收支平衡表中反映D.两者都要在国际投资头寸表中反映正确答案：C17、关于金融账户，下列说法中错误的是A.借方差额表示本国向外国提供了资金B.贷方差额表示本国向外国提供了资金C.贷方记录本国对外负债的变化D.借方记录本国对外资产的变化正确答案：B18、关于直接投资下列说法错误的是A.拥有≥50%的普通股或者表决权，属于母公司与子公司的关系B.拥有≥10%的普通股或者表决权，属于直接投资C.拥有<10%的普通股或者表决权，属于其他投资D.拥有10%～50%的普通股或者表决权，属于联营公司正确答案：C19、下列不属于储备资产的是A.本国货币当局对居民的外币债权B.本国货币当局与IMF信托账户之间的存款协议C.本国货币当局向非居民存款性公司提供的、一经要求便可赎回的短期外币贷款D.本国货币当局在外国金融机构的存款正确答案：A20、下列关于净误差与遗漏账户说法正确的是A.净误差与遗漏规模占进出口贸易总值5%以下可以接受B.净误差与遗漏出现在借方一般表示本国出现了热钱流入，在贷方表示本国出现了资本外逃C.净误差与遗漏账户差额为负有可能是经常账户贷方发生额被低估D.净误差与遗漏最终表现为借方或者贷方，即只有借方或者贷方才有误差与遗漏正确答案：A21、下列哪个活动不应在中国国际投资头寸表中反映A.中国获得IMF新分配的SDRB.马云为浙江大学捐赠一所图书馆C.为响应“一带一路”，中国企业到巴基斯坦投资设厂D.中国境内企业通过QDII投资境外资本市场的有价证券正确答案：B22、印尼发生海啸，中国政府无偿向其政府提供40万美元的救灾物资，则下列说法正确的是A.救灾物资属于国际援助，与货物出口无关B.这种行为属于国际援助，应记入中国国际收支平衡表的经常账户-经常转移-政府间转移账户下的贷方C.该救灾物资属于货物出口，应记入中国国际收支平衡表的经常账户-货物与服务账户-货物出口账户下的贷方D.救灾行为是无偿的，不记入国际收支平衡表正确答案：C23、影响国际投资头寸的因素不包括A.物价水平B.汇率C.持有资产的价格变化D.买卖金融资产的国际交易正确答案：A24、关于连乘法，下列说法中正确的是A.连乘法运用的报价要么都是买入价，要么都是卖出价B.使用连乘法时，如果结果小于1，说明投资者无法通过套利获得利润C.如果投资者可以获利，从不同的货币开始套利，涉及各个货币的买入价和卖出价存在差异D.使用连乘法时，如果结果大于1，说明投资者的套利方向是正确的正确答案：D25、下列关于间接套汇的说法，错误的是A.间接套汇涉及三个以上的市场B.间接套汇需要在远期外汇市场锁定风险C.间接套汇赚取的是无风险收益D.间接套汇在同一时点买入和卖出正确答案：B26、常见的有效汇率指数不包括A.BIS有效汇率指数B.欧元有效汇率指数C.美元有效汇率指数D.日元有效汇率指数正确答案：D27、关于第三国效应，下列说法正确的是A.第三国效应数值越大，说明本国产品竞争力越强B.第三国效应需要将本国的出口额和进口额加总计算C.第三国效应中的第三国，是指本国与样本国商品竞争的市场D.第三国效应表示的是本国商品与第三国商品的竞争关系正确答案：C28、金本位下的一国货币可自由兑换是指A.该货币可自由出入国境B.上述说法都不对C.该货币可自由兑换为另一国的货币D.该货币可自由兑换为黄金正确答案：D29、各国货币的国际标准符号中，AUD、CHF用国际标准符号表示为A.澳大利亚元和瑞士法郎B.美元和澳大利亚元C.加元和日元D.新加坡元和瑞士法郎正确答案：A30、赫斯塔特风险（Herstatt risk）是一种什么风险？A.价格风险B.汇率风险C.利率风险D.清算风险正确答案：D二、判断题1、住户的居民属性取决于其住所所在地，而不是工作所在地。
国际金融学_ 对外经济交易的总记录国际收支_14 国际投资头寸表_
4.3 贷款
5622
4.4 保险和养老金
88
2.2.1.3 金融衍生工具
-456 146 -310
4.4 保险和养老金 4.5 贸易信贷 4.6 其他
123
4.5 贸易信贷
6145
4.6 其他
1105
4.7 特别提款权
2883 391 94
2.2.1.4 其他投资 2.2.2 储备资产
22,359
2,052 -20,307 29,621
96 30105
2
项目
负债
1 直接投资 1.1 股权 1.2 关联企业债务
2 证券投资 2.1 股权 2.2 债券
3 金融衍生工具 4 其他投资
4.1 其他股权 4.2 货币和存款 4.3 贷款 4.4 保险和养老金 4.5 贸易信贷 4.6 其他 4.7 特别提款权
（单位：亿美元）
2016年末 46660 28659 26543 2117 8086 5927 2159 66 9849 0 3156 3236 88 2883 391 94
1 直接投资 1.1 股权 1.2 关联企业债务
2 证券投资 2.1 股权 2.2 债券
3 金融衍生工具 4 其他投资
4.1 其他股权 4.2 货币和存款
28659 26543
2117 8086 5927 2159
66 9849
0 3156
项目 2. 资本和金融账户
2.1 资本账户 2.2 金融账户
3651 52
16811 30978
679 97
96 30105
2 46660 28659
8086 66
9849
中国国际收支平衡表
举例7-2：国际投资头寸表-x
期初存量
交易变化
价格变化
汇率变化
其他调整
期末存量
一、净头寸
二、资产
（一）在国外的直接投资
1.股本和再投资收益
2.其他资本
（二）证券资本
1.股本证券
2.债务证券
（三）其他投资
1.贸易信贷
2.贷款
3.货币和存款
4.其他资产
（四）储备资产
1.货币黄金
2.特别提款权
3.在基金组织的储备头寸
4.外汇储备
5.其他债权
三、负债
（一）国外在国内的直接投资
1.股本和再投资收益
2.其他资本
（二）证券资本
1.股本证券
2.债务证券
（三）其他投资
1.贸易信贷
2.贷款
3.货币和存款
4.其他资产
转引自IMF：《国际收支手册》（第五版），中译本，中国金融出版社1994年版，第104-107页。引用时对细项内容作了简化。
国际金融学专业名词解释
名词解释1、国际投资头寸：反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念。
2、远期汇率：在远期交易中，事先约定的未来交割日的汇率。
3、外国金融市场：交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场。
4、广义货币危机：一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。
（15%~20%）5、狭义货币危机：市场参与者对一国的固定汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。
6、米德冲突：指在许多情况下，单独使用支出调整政策或支出转换政策而同时追求内、外均衡两种目标的实现，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间冲突。
7、冲销式干预：指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具来抵消前者对货币供给量得影响，使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。
8、丁伯根原则：政策工具的数量或控制变量数至少要等于目标变量的数量；而且这些政策工具必须是相互独立。
9、货币代替：经济发展过程中国内对本国货币升值的稳定失去信心或本国货币资本收益率相对较低时，外币在货币的各个职能上全部或部分地替代本币发挥作用的一种现象。
10、货币自由兑换：指在外汇市场上，能自由地用本国货币购买某种外国货币，或用某种外国货币购买本国货币。
11、国际储备：一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。
12、国际清偿力：自有储备和借入储备之和。
13、一价定律：贸易商品在不同地区的价格之间存在的关系。
14、套补的利率平价：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。
15、窖藏：国民收入与国内吸收之间的差额。
16、劳尔森—梅茨勒效应：如果居民要维持他们原有的生活标准，那么势必在收入没有增加的情况下增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是劳尔森-梅茨勒效应。
简答题1.什么是汇率制度？影响一切汇率制度的主要因素有哪些？答：汇率制度是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率方式等问题所作的一系列安排或规定。
国际投资头寸和国际收支的关系
知识点9：国际投资头寸和国际收支的关系
两者都遵循居民原则
内在联系
01
OPTION
02
OPTION
BOP金融项目交易影响 NIIP净资产净负债BOP金融项目交易影响 NIIP资产负债结构变化
BOP金融项目交易不是 影响NIIP资产负债头寸 变化的全部因素
知识点9：国际投资头寸和国际收支的关系
组成项目不同
BOP包括经常、资本、金融、净错误与遗漏； NIIP仅包括金融项目
经济含义不同
BOP反映流量，是交易发生时候的市场价值；NIIP为存量， 随统计期间交易而增加或减少、或因价格变化而变化， 反映不同时点的重估价值
主要 区别
展现方式不同
BOP采用复式记账；NIIP相当于企业资产 负债表，金融资产负债交易或市值重估 以及货币折算后，在某一时间呈现为净 资产或者净负债
第二讲 国际账户与宏观经济分析
主讲人：祝洪章
知识点9：
国际投资头寸 和国际收支的关系
Contents
1
国际投资头寸表与国际收支平衡表的主要区别
2 国际投资头寸表与国际收支平衡表的主要联系
知识点9：国际投资头寸和国际收支的关系
知识点9：国际投资头寸和国际收支的关系
资产-负债=净头寸（Net International Investment Position，NIIP） 期初存量+交易变化+价格和汇率变化+其他调整=期末存量 NIIPt= NIIPt-1+(CAt十NKTt) 本期NIIP的变化量等于本期经常账户差额与资本金融账户差额之和
国际金融学(2)
国内生产总值（GDP）:以一国领土为标准，在一定时期内一国境内生产的产品与服务的总值。
国民生产总值（GNP）:以一国国民为标准，在一定时期内一国国民生产的产品与服务的总值。
GNP=GDP+NFP NFP—从外国取得的净要素收入国内吸收：私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出。
A=C+I+G国际投资头寸（IIP）：反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念。
净国际投资头寸（NIIP）：一国对外资产与负债相抵后所得的净值。
国际收支：在一定时期内，一国居民与非居民之间各项经济交易的系统记录。
经常账户：对实际资源国际流动性为进行记录的账户。
资本与金融账户：对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。
在岸金融市场（外国金融市场）：国内金融市场中发生跨过资金流动的部分。
离岸金融市场：非居民之间进行交易的国际金融市场。
欧洲货币市场：货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场。
窖藏：国民收入与国内吸收之间的差额。
H=Y-A马歇尔—勒纳条件：当本国国民收入不变时,贬值可以改善贸易余额的条件是进出口的需求弹性之和大于1。
即：η*+ η＞1。
当一国经济满足这一条件时，贬值对贸易余额的影响为正值，即可以改善贸易余额。
劳尔森—梅茨勒效应：本国货币贬值后，在以本国货币衡量的收入和吸收数量均不变的情况下，居民的实际消费水平下降（因为居民需要消费一定数量的外国商品）。
如果居民要维持他们原有的生活标准，那么势必在收入没有增加的情况下增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是劳尔森-梅茨勒效应。
国际储备：一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。
国际清偿力：一国为弥补国际收支逆差而融通资金的能力，是自有储备和借入储备之和。
三元悖论（克鲁格曼三角、蒙代尔三角）：稳定的汇率制度、资金的完全流动、独立的货币政策这三个目标就如同一个三角形的三个顶点，政府不能同时实现三个目标，而只能在选择其中两个的同时放弃另外一个。
国民经济核算原理及中国实践试题及答案
国民经济核算原理试题及答案一、单选题（本大题共10小题，每题2分，共20分）1．理论上说，下列不属于生产核算范围的是______。
CA.企业自制设备B.住户自有住房服务C.家务活动D.毒品生产2．_____反映了生产过程中各产业相互之间的生产与使用关系，对产业部门之间的货物服务流量做了详细的描述。
CA. 国民收入与生产核算B. 资金流量核算C. 投入产出核算D. 资产负债核算3.投入产出表中，第三产业行与第一产业列交叉项的数值，从横向上看表示_______ BA. 第三产业部门在生产过程中消耗第一产业部门的产品数量B. 第三产业部门的产品提供给第一产业部门作为生产消耗使用的数量C. 第一产业部门在生产过程中消耗第三产业部门的产品数量D. 第一产业部门的产品提供给第三产业部门作为生产消耗使用的数量4.某生产氧气的企业经理称其资产过亿，具体为海水2500万，空气2500万，设备厂房2500万，员工价值2500万，流动资产2500万。
显然，这种说法只能作为一种宣传。
根据国民经济核算的资产定义，其经济资产价值应该为______。
BA 12500万B 7500万C 5000万D 2500万5.下列关于持有损益说法正确的是_____。
AA 名义持有损益=实际持有损益+ 中性持有损益B 实际持有损益=名义持有损益+ 中性持有损益C 中性持有损益=名义持有损益×实际持有损益D 名义持有损益=实际持有损益×中性持有损益6. 下列不属于我国常住单位的是______。
DA.我国某企业拥有的船只在国际水域航行B.我国受国外单位委托的代理商C.中国驻美国的大使馆D.中国驻外使馆的外籍工作人员7. 按照希克斯给出的定义：“收入是一个人在一星期当中所能消费的最高价值，并且预期他在周末的处境会和周初一样好。
”国民经济核算中与此对应的指标应是____。
DA 原始收入B 劳动者报酬C 储蓄D 可支配收入8.在一个三产业投入产出表中，直接消耗系数a21的数值为0.2864，它所代表含义是_A。
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第2章 国际投资头寸
江西财经大学 金融学院 汪洋
国际金融 international finance
目录
01
国际投资（净）头寸
02
影响国际投资头寸变化的因素
03
基于国际投资头寸表的若干分析方法
【什么是头寸？】
头寸（position）： 中国旧时银行业用语，台湾地区多译为“部位”。
头寸就是经济主体在某一时点上持有的金融资产或金融负债的余额。
分类： 借方头寸、贷方头寸； 空头、多头；即期头寸、远期头寸
【国际投资头寸】
国际投资头寸（international investment position，IIP）在 某一时点上 一国持有的对外金融资产与金融负债的存量。
国际投资头寸表是显示某一时点上一国对外金融资产与金融负债价值的报 表。
2.1 国际投资（净）头寸
国际金融 international finance
【理解国际投资头寸的关键】
I. 包括一国居民对非居民的股权、债权以及货币黄金等金融资产，以及国居 民对于非居民的金融负债；
II. 国际投资净头寸（net international investment position，NIIP）就 是对外金融资产存量减去对外金融负债存量的差额；
III. 若差额为正，该国为净金融资产国（net creditor） ；反之，差额为负， 该国为净金融负债国（net debtor） 。
【国际投资头寸表与国际收支平衡表的比较】
• 国际收支平衡表相当于企业的财务状况变动表，反映一国国际经 济交易的流量情况。
• 国际投资头寸表就相当于企业的资产负债表， 反映特定时点上一 国对世界其他国家或地区金融资产和负债的存量状况。
国际投资头寸表
【国际投资头寸表的项目设置和内容】
I. 主栏的项目按资产和负债设置。
资产细分为本国对外直接投资、证券投资、金融衍生品和雇员认股权、其他投资和 储备资产五部分；
负债细分为来自海外的直接投资、证券投资、金融衍生品和雇员认股权和其他投资 四部分。
II. 宾栏反映是何种因素导致国际投资头寸的变化，这些因素包括交易、价 格变化、汇率变化、其他调整等。
【国际投资头寸表的项目设置和内容】
III. 非交易因素引起的某些变化也会在IIP中反映, 如本国持有的国外股票价格 上涨、本币汇率升贬值变化导致的对外资产和负债价值的变化
IV. 一国某些单方面的行为也需要在国际投资头寸表中反映，如债务核销、 本国中央银行向国内居民购买黄金。
国际投资头寸表
【国际投资头寸与外债头寸】
净国际投资头寸通常被用来分析截至某日为止相对世界其他地方而言该国对外金融资产与负债的差额，对外金融资产和对外金融负债均包括债务工具（debt instruments）和股权工具（shares and other equity）两类。
外债净头寸（the net external debt position ）是指外债总额（gross
external debt）减去债务工具形式的对外资产，其中外债总额是指在任意一时点上的目前的实际（不是或有）的负债余额，该负债要求债务人在未来偿付本金和/或利息，是一国居民对非居民未偿付的契约性负债余额。
【国际商业贷款】
•包括向境外银行和其他金融机构借款；
•买方信贷、延期付款和其它形式的贸易融资；
•企业间贸易信贷
•银行贸易融资
•非居民外币存款等。
【外债总额】
在任一时点上一国居民欠非居民的、已拨付且未偿清的契约性负债余额（disbursed and outstanding contractual liabilities），该项负债需向非居民偿还本金（带利息或带利息）或支付利息（带本金或不带本金）。
【理解外债总额的关键】
I.外债中的负债必须是已经存在的，而且是未偿还的。
换言之，
或有负债不包括在外债的定义之内；
II.外债的定义不区分偿还的是本金、利息或是本息都有。
此外，外债的定义没涉及债务偿还的形式；
【理解外债总额的关键】
III.外债不包括对非居民下列头寸：如股票、股权资本和外国直接投资的收益再投资以及金融衍生工具；
IV.外债既包括外币债券， 也包括本币债券。
问题：中国某国内企业在海外发行的人民币债券是否属于外债的统计范围呢？。