企业并购的财务分析
并购财务分析
并购财务分析一、概述并购是指通过购买或者合并其他公司来扩大自身规模或者进入新的市场。
在进行并购决策时，财务分析是至关重要的一步。
本文将详细介绍并购财务分析的标准格式，包括财务指标分析、现金流分析、风险评估等内容。
二、财务指标分析1. 资产负债表分析资产负债表是一份反映公司财务状况的重要报表。
通过分析并购目标公司的资产负债表，可以评估其资产负债结构、流动性和财务稳定性。
关注以下指标：- 总资产和总负债：评估公司规模和债务水平。
- 流动比率和速动比率：评估公司的流动性和偿债能力。
- 长期负债比率：评估公司的长期债务承担能力。
2. 利润表分析利润表反映了公司在特定时期内的经营业绩。
通过分析并购目标公司的利润表，可以评估其盈利能力和增长潜力。
关注以下指标：- 销售收入和净利润：评估公司的盈利能力。
- 毛利率和净利率：评估公司的盈利能力和经营效率。
- 每股收益和股息：评估公司的股东回报率。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了公司在特定时期内的现金流入和流出情况。
通过分析并购目标公司的现金流量表，可以评估其现金流量状况和经营稳定性。
关注以下指标：- 经营活动现金流量：评估公司的经营能力和现金收入情况。
- 投资活动现金流量：评估公司的投资决策和资本支出情况。
- 融资活动现金流量：评估公司的融资能力和债务偿还情况。
三、现金流分析并购交易通常涉及大量的现金流。
在进行并购财务分析时，需要对现金流进行详细的分析。
以下是一些常用的现金流分析方法：1. 自由现金流量估算：通过预测并购后的自由现金流量，评估并购交易的潜在回报。
2. 现金流量折现：将未来的现金流量折现到现值，以评估并购交易的净现值和内部回报率。
3. 现金流量敏感性分析：通过对不同情景下的现金流量进行分析，评估并购交易的风险和回报。
四、风险评估并购交易存在一定的风险，包括财务风险、市场风险和管理风险等。
在进行并购财务分析时，需要评估并购交易的风险，并制定相应的风险管理策略。
企业并购的财务效应分析
企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指一个企业通过购买或合并其他企业的股权或资产，以实现战略目标和增强竞争优势的行为。
在进行企业并购时，财务效应分析是非常重要的，它可以帮助企业评估并购交易的潜在风险和回报，并为决策者提供决策依据。
本文将详细介绍企业并购的财务效应分析。
二、并购前的财务分析在进行企业并购之前，需要对目标企业进行财务分析，以了解其财务状况和潜在风险。
财务分析主要包括以下几个方面：1. 资产负债表分析：通过分析目标企业的资产负债表，了解其资产结构、负债结构和净资产状况。
重点关注目标企业的资产负债比例、流动比率和债务偿还能力。
2. 利润表分析：通过分析目标企业的利润表，了解其盈利能力和经营状况。
重点关注目标企业的营业收入、净利润和毛利率。
3. 现金流量表分析：通过分析目标企业的现金流量表，了解其现金流入和流出情况。
重点关注目标企业的经营活动现金流量和投资活动现金流量。
4. 财务比率分析：通过计算目标企业的财务比率，了解其财务状况和绩效表现。
常用的财务比率包括偿债能力比率、盈利能力比率和运营能力比率。
通过对目标企业的财务分析，可以评估其财务状况和经营绩效，为并购决策提供参考。
三、并购后的财务效应分析企业并购完成后，需要对并购交易的财务效应进行分析，以评估并购对企业财务状况和绩效的影响。
财务效应分析主要包括以下几个方面：1. 资产负债表调整：并购交易完成后，目标企业的资产负债表需要进行调整，将目标企业的资产和负债纳入到买方企业的财务报表中。
调整后的资产负债表反映了并购后企业的整体财务状况。
2. 利润表调整：并购交易完成后，目标企业的利润表需要进行调整，将目标企业的收入和支出纳入到买方企业的财务报表中。
调整后的利润表反映了并购后企业的整体盈利能力。
3. 现金流量表调整：并购交易完成后，目标企业的现金流量表需要进行调整，将目标企业的现金流入和流出纳入到买方企业的财务报表中。
调整后的现金流量表反映了并购后企业的整体现金流状况。
企业并购财务分析
企业并购财务分析在当今竞争激烈的商业世界中，企业并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。
然而，企业并购并非简单的资产合并，其中涉及到复杂的财务问题，需要进行深入的财务分析，以评估并购的可行性、风险和潜在收益。
企业并购的财务分析首先要关注目标企业的价值评估。
价值评估是确定并购价格的基础，常用的方法包括资产基础法、收益法和市场法。
资产基础法通过对目标企业的资产和负债进行评估来确定其价值，但这种方法往往忽略了企业的无形资产和未来盈利能力。
收益法则侧重于预测目标企业未来的收益，并将其折现到当前，能更全面地反映企业的价值，但对未来收益的预测存在一定的不确定性。
市场法是参考同行业类似企业的交易价格来确定目标企业的价值，相对简单直观，但需要有活跃的市场和可比的交易案例。
在进行价值评估时，要充分考虑目标企业的财务状况。
资产质量是一个重要方面，包括流动资产的流动性、固定资产的成新率和无形资产的有效性等。
负债情况也不容忽视，特别是或有负债和长期负债，可能会对并购后的企业带来潜在风险。
盈利能力分析是关键，要考察目标企业的营业收入、成本费用、利润率等指标，了解其盈利水平和趋势。
此外，还要关注现金流量状况，因为稳定的现金流入是企业持续经营的保障。
并购成本也是财务分析的重要内容。
直接成本包括支付给目标企业的收购价款、中介费用等。
间接成本则较为隐蔽，如整合成本、文化融合成本等。
在计算并购成本时，要全面考虑各种可能的支出，避免低估成本导致并购决策失误。
并购后的财务整合是决定并购成败的关键环节。
财务整合包括财务制度的统一、会计核算体系的整合、资金管理的优化等。
如果整合不当，可能会导致财务混乱、效率低下，甚至影响企业的正常运营。
例如，在财务制度整合方面，要建立统一的财务政策和审批流程，确保财务管理的规范和高效。
在资金管理上，要合理调配资金，提高资金使用效率，降低资金成本。
财务风险评估在企业并购中至关重要。
并购可能带来多种财务风险，如偿债风险、流动性风险、汇率风险等。
企业并购的财务价值分析
企业并购的财务价值分析企业并购是企业发展的关键环节之一，通过并购可以获得更多的市场份额，降低成本，提高产品品质等利益。
然而，企业并购需要投资大量的财务资源，需要对并购的财务价值进行充分的分析。
本文将从几个方面探讨企业并购的财务价值分析。
一、并购目的的分析企业并购的首要目的是什么？是为了拓展市场、缩短生产周期、强化竞争优势、巩固自身地位等？通过分析并购的目的，可以预测到未来的增长和投资回报。
只有明确了并购目的，企业才能够有效地量化并购的价值并补偿并购所需的投资成本。
二、现金流量分析企业的现金流量是企业稳定财务状况的重要指标，为了确保每月能够准确地计算现金流量，投资者应当建立一个详尽的现金流表。
现金流量分析既可以为投资者展示未来的现金流动性，也可以为合并交易和合并后的公司预测未来的商业绩效。
三、会计分析会计分析将考虑并购名称、股票和其他财务数据，并建立一个清晰的计算报告，以确定合并交易的成本以及各方如何分享这些成本。
此外，会计分析还将考虑会计法规和准则，以确保这项交易不会违反现行的会计规则。
四、风险分析面对激烈竞争和经济下滑，合并交易必定面临高风险；因此，企业必须评估风险并采取必要的应对策略。
风险分析旨在确保各个方面能够对并购的全面影响进行深入分析，包括竞争对手、市场变化、资产贬值、名誉风险等，以形成全面的风险管理计划。
五、互补分析企业合并不仅需要分析合并之后能够带来的经济效益，还需要分析双方的互补性。
双方优势互补，才是企业并购的最大价值。
通过了解并购双方的优势和劣势，以及未来的发展趋势，能够更好地发挥并购的价值。
六、综合分析通过以上几个方面的分析，可以进行全面的财务价值分析。
当然，企业并购还可能涉及其他风险、机会和问题，这需要进行更加细致的分析，以确保并购的价值最大化。
总结企业并购是一个复杂的过程，在确定是否进行并购之前，企业需要对合并方案进行全面的财务价值分析。
本文介绍了基于多个方面的财务价值分析方法，包括并购目的、现金流量分析、会计分析、风险分析、互补分析和综合分析。
并购财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言随着全球经济一体化的不断深入，企业间的并购活动日益频繁。
并购作为一种重要的企业发展战略，不仅可以扩大企业规模、优化资源配置，还可以实现产业链的整合和市场竞争力的提升。
本报告旨在通过对某并购案例的财务分析，评估其经济效益和风险，为相关决策提供参考。
二、并购概述1. 并购双方基本情况（1）并购方：XX科技有限公司（以下简称“XX科技”），成立于2005年，主要从事智能设备研发、生产和销售，拥有多项自主知识产权。
（2）被并购方：YY电子有限公司（以下简称“YY电子”），成立于2008年，主要从事电子产品研发、生产和销售，拥有稳定的客户群体。
2. 并购背景XX科技在智能设备领域具有较强的研发实力和市场竞争力，但产品线相对单一。
YY电子在电子产品领域具有丰富的市场经验和品牌影响力，但技术实力相对较弱。
为拓展产品线、增强市场竞争力，XX科技决定并购YY电子。
三、并购财务分析1. 并购成本分析（1）并购价格：XX科技以现金方式收购YY电子100%的股权，并购价格为5亿元。
（2）并购费用：包括律师费、审计费、评估费等，共计1000万元。
2. 并购收益分析（1）营业收入：并购后，XX科技的产品线得到丰富，市场竞争力显著提升。
预计并购后第一年营业收入增长20%，第二年增长30%，第三年增长40%。
（2）净利润：并购后，XX科技通过优化资源配置、降低生产成本，预计净利润增长15%。
（3）投资回报率：根据并购后的营业收入和净利润，预计投资回报率为20%。
3. 财务风险分析（1）市场风险：并购后，XX科技面临市场竞争加剧的风险。
为应对市场风险，XX 科技将加大研发投入，提升产品竞争力。
（2）财务风险：并购后，XX科技负债率可能上升。
为降低财务风险，XX科技将优化财务结构，加强现金流管理。
（3）法律风险：并购过程中可能存在法律纠纷。
为降低法律风险，XX科技将聘请专业律师团队进行法律审查。
四、并购财务总结XX科技并购YY电子的财务分析结果表明，该并购项目具有较高的经济效益。
企业并购的财务分析方法总结
企业并购的财务分析方法总结企业并购是指一家公司通过购买另一家公司的股权或资产来扩大规模、增加市场份额或实现战略目标的行为。
并购交易在当前的商业环境中变得越来越常见，但是其风险也不可忽视。
为了降低风险并做出明智的决策，企业并购过程中财务分析方法的运用至关重要。
本文将总结一些常用的财务分析方法，以帮助企业在并购过程中作出准确的决策。
企业并购的财务分析方法之一是财务比率分析。
财务比率分析可帮助企业评估目标公司的财务状况和经营绩效。
常用的财务比率包括偿债能力比率、盈利能力比率和运营能力比率等。
偿债能力比率如流动比率和速动比率可衡量目标公司的偿债能力和流动性状况。
盈利能力比率如净利润率和毛利率可评估目标公司的盈利能力和利润水平。
运营能力比率如存货周转率和资产周转率可衡量目标公司的运营效率和资产利用效果。
通过对财务比率的分析，企业可以更好地了解目标公司的财务状况，从而在并购交易中做出明智的决策。
现金流量分析是企业并购中不可忽视的财务分析方法。
目标公司的现金流量状况对并购交易的成功与否至关重要。
通过对目标公司的现金流量表进行分析，企业可以评估其现金流量的稳定性、净现金流量的来源和运用等。
具体来说，企业可以关注净现金流量与净利润的关系，以判断目标公司的盈利是否仅仅来自于非现金项目的计算。
企业还可以分析现金流量的组成，如经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量等，来衡量目标公司的经营和投资行为。
通过对现金流量的分析，企业可以更好地了解目标公司的财务状况，并为并购交易的决策提供依据。
资产负债表分析也是企业并购过程中常用的财务分析方法之一。
资产负债表提供了关于目标公司资产和负债的详细信息，通过对其进行分析，企业可以评估目标公司的资本结构和资产质量。
具体来说，企业可以关注目标公司的资产组成，如现金和现金等价物、应收账款、存货、固定资产等，以评估其资产的流动性和价值。
企业还可以关注目标公司的负债结构，如短期负债、长期负债、股东权益等，以评估其债务水平和财务稳定性。
企业并购的财务效应分析
企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指一个企业通过购买另一个企业的股权或者资产来实现企业规模的扩大和市场的拓展。
并购交易对于企业的财务状况和经营绩效有着重要的影响。
本文将对企业并购的财务效应进行分析，以匡助读者更好地理解并购交易对企业的影响。
二、并购前的财务状况分析在进行并购交易之前，对被收购企业和收购企业的财务状况进行全面的分析是至关重要的。
通过对财务报表的综合分析，可以了解企业的盈利能力、偿债能力、运营效率等方面的情况，为后续的并购决策提供依据。
1. 盈利能力分析通过分析被收购企业和收购企业的盈利能力，可以评估并购交易对企业盈利水平的影响。
常用的盈利能力指标包括净利润率、毛利率和营业利润率等。
对照并分析这些指标可以匡助判断被收购企业的盈利能力是否符合预期，并为后续的并购决策提供参考。
2. 偿债能力分析并购交易涉及到大量的资金，因此对企业的偿债能力进行分析也是十分重要的。
通过分析被收购企业和收购企业的负债比率、流动比率等指标，可以评估企业的偿债能力是否足够强大，能够承担并购交易所带来的负债风险。
3. 运营效率分析运营效率是企业实现盈利的重要因素之一。
通过分析被收购企业和收购企业的库存周转率、应收账款周转率等指标，可以评估企业的运营效率。
并购交易可能会对企业的运营效率产生影响，因此在并购前对运营效率进行分析是必要的。
三、并购后的财务效应分析企业并购完成后，对并购交易的财务效应进行分析可以匡助评估交易的成果和效果。
以下是几个常用的财务效应指标。
1. 增长率分析通过对并购后企业的销售额、净利润等指标进行比较，可以评估并购交易对企业的增长率的影响。
增长率的提升是企业并购的重要目标之一，通过分析可以判断并购交易是否达到了预期的增长效果。
2. 财务杠杆效应分析财务杠杆效应是指企业通过借款进行并购交易，从而提高企业的盈利能力和资本回报率。
通过分析企业的资本结构和资本回报率指标，可以评估并购交易对企业的财务杠杆效应的影响。
企业并购的财务效应分析
企业并购的财务效应分析一、引言企业并购是指一家企业通过购买另一家企业的股权或资产，以实现业务扩张、市场份额增加或资源整合等战略目标的行为。
并购活动对企业的财务状况和经营绩效产生重要影响，因此对并购的财务效应进行分析至关重要。
本文将从财务角度探讨企业并购的财务效应，并提供详细的数据和案例来支持分析。
二、并购后的财务效应分析1. 资产规模扩大：企业并购通常会导致资产规模的扩大，通过收购其他企业的股权或资产，企业可以快速获得更多的资产。
例如，A公司收购B公司的股权后，A公司的总资产将增加，从而提高企业的市场竞争力。
2. 收入增加：并购活动有助于企业拓展市场份额和增加销售收入。
通过并购，企业可以进一步整合供应链、扩大销售渠道，从而实现销售收入的增加。
以A公司收购B公司为例，A公司可以利用B公司的销售网络和客户资源，提高销售额。
3. 成本优化：并购可以帮助企业实现成本的优化和效率的提高。
通过整合重复的业务部门和职能部门，企业可以减少重复投入，降低成本。
此外，通过规模经济效应的实现，企业可以降低采购成本和生产成本，提高利润率。
4. 管理效能提升：并购可以带来管理效能的提升。
通过并购，企业可以吸收被收购企业的管理经验和人才，提高整体管理水平。
此外，合并后的企业可以共享资源和知识，提高创新能力和竞争力。
5. 财务杠杆效应：企业并购通常需要融资来支付收购成本。
融资可以通过债务融资或股权融资来实现。
债务融资可以利用财务杠杆效应，通过借入资金来增加投资回报率。
股权融资可以增加企业的股东权益，提高企业的信誉度和市场地位。
三、案例分析以汽车制造公司A收购汽车零部件公司B为例，分析并购的财务效应。
1. 资产规模扩大：A公司收购B公司后，A公司的总资产从10亿元增加到15亿元，资产规模扩大50%。
2. 收入增加：B公司作为汽车零部件供应商，拥有一定的市场份额和客户资源。
A公司通过收购B公司，可以获得B公司的销售渠道和客户资源，预计销售收入将增加20%。
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企业并购的财务分析一、并购成本效益分析企业并购是兼并和收购的简称，泛指在市场机制作用下，主并公司为获得其他公司的经营决策控制权的经济行为。
企业并购是一种典型的产权交易行为，即以产权转让为内容，以获取资本控制权为目的的一种正常的市场行为，是一种产权大改组。
是否进行并购决策首先决定于并购的成本与效益。
关于并购的成本有广义和侠义的两种解释。
本文下面的论述主要采用狭义的并购成本概念。
并购收益是指并购后新公司的价值超过并购前各公司价值之和的差额。
例如，A公司并购B公司，并购前A公司的价值为V a，B公司的价值为V b，并购形成的新公司的价值为V ab，则并购收益（S）为：S＝V ab-(V a+V b)如果S>0,表示并购在财务方面具有协同效应。
在一般情况下，并购方将以高于被并购方价值的价格P b作为交易价，以促使被并购方股东出售其股票，P=P b-V b称为并购溢价。
并购溢价反映了获得对目标公司控制权的价值，并取决于被并购企业前景、股市走势和并购双方讨价还价的情况。
对于并购方来说，并购净收益（NS）等于并购收益减去并购完成成本、实施并购前并购方公司价值的差额。
设F表示并购费用，则：NS=S-P-F=V ab-P b-F-V a例如，A公司的市场价值为5亿元，拟收购B公司，B公司的市场价值为1亿元。
A公司估计合并后新公司价值达到7亿元。
B公司股东要求以1.5亿元价格成交。
并购交易费用为0.2亿元。
由此得到：并购收益S=7-(5+1)=1（亿元）并购完成成本=1.5+0.2=1.7(亿元)并购溢价P=1.5-1=0.5(亿元)并购净收益NS=S-P-F=1-0.5-0.2=0.3(亿元)=V ab-V a-P b-F=7-5-1.5-0.2=0.3(亿元)上述并购使A公司股东获得净收益0.3亿元。
可以说这一并购活动对A、B两个公司都有利。
这是并购活动能够进行的基本条件。
二、并购目标企业的价值评估所谓价值评估，指买卖双方对标的（股权或资产）作出的价值判断。
对目标企业估价一般可以使用以下方法：1.资产价值基础法资产价值基础法指通过对目标企业的资产进行评估来评估其价值的方法。
确定目标企业资产的价值，关键是选择合适的资产评估价值标准。
目前国际上通行的资产评估价值标准主要有以下三种：1) 帐面价值。
帐面价值是指会计核算中帐面记载的资产价值。
例如，对于股票来说，资产负债所揭示的企业某时点所拥有的资产总额减去负债总额即为普通股价值。
这种估价方法不考虑现时资产市场价格的波动，也不考虑资产的收益状况，因而是一种静态的股价标准。
我国企业并购活动中有不少收购方以帐面价值作为收购价格的实例。
帐面价值取数方便，但其缺点是只考虑了各种资产在入帐时的价值而脱离现实的市场价值。
2) 市场价值。
市场价值与帐面价值不同，是指把该资产视为一种商品在市场上公开竞争，在供求关系平衡状态下确定的价值。
当公司的各种证券在证券市场上进行交易时，它们的交易价格就是这种证券的市场价值。
它高于或低于帐面价值。
市场价值法通常将股票市场上与企业经营业绩相似的企业最近平均实际交易价格作为估算参照物，或以企业资产和其市值之间的关系为基础对企业估值。
其中最著名的是托宾（Tobin）的Q模型，即一个企业的市值与其资产重置成本的比率。
Q=企业价值/资产重置成本企业价值=资产重置成本＋增长机会价值=Q×资产重置成本一个企业的市场价值超过其重置成本，意味着该企业拥有某些无形资产，拥有保证企业未来增长的机会。
超出的价值被认为是利用这些机会的期权价值。
但是Q值的选择比较困难。
即使企业从事相同的业务，其资产结构也会有很大的不同。
此外，对企业增长机会的评价并非易事，如在世界不同地区运营的两家石油开发和生产企业就会有不同的增长机会。
在一些其他部门，例如房地产，尽管企业单项资产的评估会更容易，但价值机会仍是一个问题。
在实践中，被广泛使用的Q值的近似值是“市净率”，它等于股票市值与净资产值的比率。
2. 收益法（市盈率模型）收益法就是根据目标企业的收益和市盈率确定其价值的方法，也可称为市盈率模型。
因为市盈率的含义非常丰富，它可能暗示着企业股票收益的未来水平、投资者投资于企业希望从股票中得到的收益、企业投资的预期回报、企业在其投资上获得的收益超过投资者要求收益的时间长短。
应用收益法（市盈率模型）对目标企业估值的步骤如下：1)检查、调整目标企业近期的利润业绩。
收益率法使用的收益指标在性质上是目标企业在被收购以后持续经营可能取得的净利润。
对目标企业净利润的分析，应该考虑下列因素，并进行适当调整：(1)并购企业必须仔细考虑目标企业所使用的会计政策。
关注目标企业是否存在滥用会计政策的行为，或者随意调整会计政策使企业利润缺乏必要的可比性。
若有必要，需调整目标企业已公布的利润，使其与买方企业的会计政策一致。
(2)剔除非常项目和特殊业务对净利润的影响。
(3)调整由于不合理的关联交易造成的利润增减金额。
2)选择、计算目标企业估价收益指标。
一般来说，最简单的估价收益指标可采用目标企业最近一年的税后利润，因为其最贴近目标企业的当前状况。
但是考虑到企业经营中的波动性，尤其是经营活动具有明显周期性的目标企业，采用其最近三年税后利润的平均值作为估价收益指标将更为恰当。
实际上，对目标企业的估价还应当更多地注重其被收购后的收益状况。
比如，当并购企业在管理方面具有很强的优势时，假设目标企业被并购后在有效的管理下，也能获得与并购企业同样的资本收益率，那么以据此计算出目标企业被并购后的税后利润作为估价收益指标，可能对企业并购决策更具有指导意义。
3)选择标准市盈率。
通常可选择的标准市盈率有如下几种：在并购时点目标企业的市盈率、与目标企业具有可比性的企业的市盈率或目标企业所处行业的平均市盈率。
选择标准时必须确保在风险和成长性方面的可比性，该标准应当是目标企业并购后的风险、成长性结构，而不应仅仅是历史数据。
同时，实际运用中通常需要依据预期的结构对上述标准加以调整，因为难以完全准确地把握市盈率与风险、成长性之间的关系。
4)计算目标企业的价值。
利用选定的估价收益指标和标准市盈率，就可以比较方便地计算出目标企业的价值，公式如下：目标企业的价值=估价收益指标×标准市盈率[例10-1]A公司拟横向兼并同行业的B公司，假设双方公司的长期负债利率均为10％，所得税税率均为50％。
按照A公司现行会计政策对B公司的财务数据进行调整后，双方的基本情况如下：表10-1是A、B两公司2006年12月31日的简化资产负债表。
表10-2是A、B公司2006年度的经营业绩及其他指标。
指标A公司B公司2000年度经营业绩：息税前利润600 125减：利息50 25税前利润550 100减：所得税275 50税后利润275 50其他指标：18.33％10％资本收益率=息税前利润÷（长期负债＋股东权益）利润增长率20％14％近三年的平均利润：税前245 88税后123 44市盈率18 12由于并购双方处于同一行业，从并购企业的角度出发，预期目标企业未来可达到同样的市盈率是合理的，所以A公司可以选择其自身的市盈率为标准市盈率。
在其基础上，若选用不同的估价收益指标，分别运用公式计算目标企业的价值如下：(1)选用目标企业最近一年的税后利润作为估价收益指标：B公司最近一年的税后利润=50（万元）同类上市公司（A公司）的市盈率=18B公司的价值=50×18=900(万元)(2)选用目标企业近三年税后利润的平均值作为估价收益指标：B公司近三年税后利润的平均值=44（万元）同类上市公司（A公司）的市盈率=18B公司的价值=44×18=792（万元）(3)假设目标企业并购后能够获得与并购企业同样的资本收益率，以此计算出的目标企业并购后税后利润作为估价收益指标：B公司的资本额=长期负债+股东权益=250+1000=1250（万元）并购后B公司：资本收益=1250×18.33%=229(万元)减：利息=250×10%=25(万元)税前利润=204(万元)减：所得税=102(万元)同类上市公司（A公司）的市盈率=18B公司的价值=102×18=1836(万元)采用收益法估算目标企业的价值，以投资为出发点，着眼于未来经营收益，并在测算方面形成了一套较为完整有效的科学方法，因而为各种并购价值评估广泛使用，尤其适用于通过证券二级市场进行并购的情况。
但在该方法的使用中，不同估价收益指标的选择具有一定的主观性，而且我国股市建设尚不完善，投机性较强，股票市盈率普遍偏高，适当的市盈率标准难以取得，所以在我国当前的情况下，很难完全运用收益法对目标企业进行准确估价。
3.贴现现金流量法（拉巴波特模型Rappaport Model）这一模型由美国西北大学阿尔弗雷德·拉巴特创立，是用贴现现金流量方法确定最高可接受的并购价格，这就需要估计由并购引起的期望的增量现金流量和贴现率（或资本成本），即企业进行新投资，市场所要求的最低的可接受的报酬率。
拉巴波特认为有五个重要因素决定目标企业价值：销售和销售增长率；销售利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本率。
运用贴现现金流量模型对目标企业估价的步骤是：1) 预测自由现金流量在理论上，自由现金流量（Free Cash Flow）作为一个术语，与经营现金流量、现金净流量（NCF）不同，一般认为它是指企业在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外，企业能够产生的额外现金流量。
从外延上判断，自由现金流量分类方法很多，依据现金流量的口径不同，可将现金流量分为企业自由现金流量和股东自由现金流量两大类。
为了便于理解，我们也同时界定一下企业“经营性现金流量”的概念。
(1) 经营性现金流量是经营活动（包括商品销售和提供劳务）所产生的现金流量。
它不反映筹资性支出、资本性支出或营运资本净增加等变动。
其基本公式为：经营性现金流量=营业收入-营业成本费用（付现性质）-所得税=息税前利润加折旧（EBITDA）-所得税(2) 企业自由现金流量（经营实体自由现金流量）。
企业自由现金流量是指扣除税收、必要的资本性支出和营运资本增加后能够支付给所有的清偿者（债权人和股东）的现金流量。
其基本公式为：企业自由现金流量=息税前利润加折旧（EDITDA）-所得税-资本性支出-营运资本净增加=债权人自由现金流量+股东自由现金流量(3)股东自由现金流量股东自由现金流量是指满足债务清偿、资本支出和营运资本等所有的需要之后剩下的可作为发放股利的现金流量。
也是企业自由现金流量扣除债权人自由现金流量的余额。
其基本公式为：股东自由现金流量=企业自由现金流量-债权人自由现金流量=息税前利润加折旧（EBITDA）-所得税-资本支出-营运资本净增加+（发行的新债-清偿的债务）在持续经营的基础上，公司除了维持正常的资产增长外，还可以产生更多的现金流量，就意味这该公司有正的自由现金流量。