_第五章_营运资金管理(2)
第二节 现金管理
【本节主要考点】
【考点1】持有现金的动机
【考点2】目标现金余额的确定 【考点3】现金管理模式 【考点4】现金收支管理
现金是变现能力最强的资产，但现金存量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。
【提示】除了上述三种基本的现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额。
补偿性余额是企业同意保持的账户余额。
它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。
【例题7·多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（ ）。
A.企业销售业务的季节性
B.企业临时举债能力的强弱
C.金融市场投资机会的多少
D.企业现金流量预测的可靠程度 【答案】BD 【解析】
选项A 是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C 是影响投机性需求现金持有额的因素。
二、目标现金余额的确定 （一）成本模型
成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
【例题8·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。
（2010年）
A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）
B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）
C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）
D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）
【答案】B
【解析】此题考核的是最佳现金持有量的成本分析模式。
成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
其计算公式为：最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确的。
（二）随机模型（米勒-奥尔模型）
【提示1】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进
行证券投资（H-R ），使其返回到回归线。
一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其达到回归线。
【提示2】需要考虑的相关成本是机会成本和转换成本。
【教材例5-1】设某公司现金部经理决定L 值应为10000元，估计公司现金流量标准差δ为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i 值是0.00039，b=150元。
补充要求：
（1）利用随机模型计算该公司目标现金余额（现金的最优返回点）； （2）计算公司持有现金的上限；
（3）分析该企业应如何进行现金持有量的决策。
【答案】
（1）166071000000039.0410*******
12
=+
⎝
⎛⎪⎪⎭
⎫⨯⨯⨯=R （元） 该公司目标现金余额为16607元。
（2）H=3⨯16607-2×10000=29821（元） （3）H-R=29821-16607=13214（元） R-L=16607-10000=6607（元）
企业应将现金控制在10000元到29821元之内。
若现金持有额达到29821元，则买进13214元的证券；若现金持有额降至10000元，则卖出6607元的证券。
【例题9·单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。
如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。
A.0
B.650O
C.12000
D.18500 【答案】A
【解析】上限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金持有量控制在上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。
由于现有现金小于上限，所以不需要投资。
【例题10·判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。
（ ）（2011年）
【答案】√
【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。
【例题11·单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（ ）。
A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升
C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升
D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券 【答案】C
【解析】现金回归线3
1
2)i
4b 3(δ⨯=R +L ，从公式中可以看出下限L 与回归线成正相关，
R 与有价证券的日利息率成负相关，R 与有价证券的每次转换成本b 成正相关，所以选项A 、B 为错误表述，选项C 正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以选项D 错误。
三、现金管理模式
（一）收支两条线的管理模式 “收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模
【例题12
·多选题】“收支两条线”是资金采取的一种管理模式，下列有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ ）。
A.不允许有私设的账外小金库
B.所有收入的现金都必须进入收入户
C.所有的货币性支出都必须从支出户里支付
D.严禁现金坐支 【答案】ABCD 【解析】“收支两条线”要求企业各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户；收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。
不允许有私设的账外小金库。
（二）集团企业资金集中管理模式 （1）统收统支模式 （2）拨付备用金模式
（3）结算中心模式
（4）内部银行模式
（5）财务公司模式
【例题13·多选题】下列属于集团企业资金集中管理模式的有（）。
A.收支两条线模式
B.拨付备用金模式
C.内部银行模式
D.财务公司模式
【答案】BCD
【解析】集团企业资金集中管理的模式包括统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公司模式。
四、现金收支管理
图5-5现金周转期
【例题14·单选题】某企业年销售收入为1000万元，销售成本率为60%，年购货成本为500万元，平均存货为300万元，平均应收账款为400万元，平均应付账款为200万元，假设一年360天，则该企业的现金周转期为（ ）天。
A.180
B.324
C.144
D.360 【答案】A
【解析】存货周转期=平均存货/每天的销货成本=300/（600/360）=180（天） 应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入=400/（1000/360）=144（天）
应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本=200/（500/360）=144（天）
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=180（天）
【例题15·多选题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。
（2010年）
A.减缓支付应付账款可以缩短现金周转期
B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期
C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和
D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段
【答案】ACD
【解析】现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。
因此，选项C、D是正确的。
如果要缩短现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。
因此选项A 是正确的，选项B是错误的。
【例题16·综合题】F公司是一个跨行业经营的大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个独立的子公司，该项目的可行性报告草案已起草完成。
你作为一名有一定投资决策经验的专业人员，被F公司聘请参与复核并计算该项目的部分数据。
（1）略。
（2）略。
（3）预计运营期第2年的存货需用额（即平均存货）为3000万元，全年销售成本为9000万元：应收账款周转期（按营业收入计算）为60天：应付账款需用额（即平均应付账款）为1760万元，日均购货成本为22万元。
上述数据均已得到确认。
（4）略。
（5）略。
要求：
（1）略。
（2）略。
（3）计算运营期第二年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期。
（4）略。
（5）略。
（2011年）
【答案】
（1）第4章已讲。
（2）第4章已讲。
（3）日均销货成本=9000/360=25（万元）
存货周转期=3000/25=120（天）
应付账款周转期=1760/22=80（天）
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）
（4）第4章已讲。
（5）第4章已讲。
第五章营运资金管理
【单项选择题】某公司持有有价证券的平均年 利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元， 现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现 金20000元，根据现金持有量随机模型，此时 应当投资于有价证券的金额是（ ）元。
A.0 B.650O C.12000 D.18500
【答案】A
【解析】上限H=3R-2L=3×80002×1500=21000（元），根据现金管理的随机 模式，如果现金持有量在控制上下限之间，可 以不必进行现金与有价证券的转换。由于现有 现金小于最高限，所以不需要投资。
财务管理者喜欢最小化存货和应收账款，以便 使流动资产融资的成本最小化。
流动资产融资战略
1.流动资产的特殊分类
流动资产可以被分为两部分：永久性部分 （正常经营中必须的）和波动性部分（满 足临时性、季节性、波动性的需要）。
2.期限匹配融资战略
永久性流动资产和固定资产以长期融资方 式（负债或权益）来融资，波动性流动资 产采用短期融资方式融资。 【特点】收益和风险居中
企业需要维持充 1.企业愿冒缺少现金风险的程度；
预防性 足现金，以应付 2.企业预测现金收支可靠的程度；
需求 突发事件
3.企业临时融资的能力。
投机性 需求
企业为了抓住突 然出现的获利机 会而持有的现金
【提示】除了上述三种基本的现金需求以 外，许多公司持有现金是作为补偿性余额。 补偿性余额是公司同意保持的账户余额。 它是企业对银行所提供借款或其他服务的 一种补偿。
最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成 本＋短缺成本）
现金持有成本 机会成本
管理成本
短缺成 本
与现金持有量 正比例变
的关系
动
无明显的比例关 系
（固定成本）
财务管理-5第五章 营运资金管理
5.1.3 营运资金管理的要求
在营运资金管理中，要求做好以下几点： （1）合理确定企业营运资金的占用数量； （2）合理确定短期资本的来源结构； （3）加快资本周转，提高资本的利用效率。
5.1.3 4 营运资金策略
1、营运资金持有策略 营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间
进行权衡。 ➢ 宽松的营运资金策略； ➢ 紧缩的营运资金策略； ➢ 适中的营运资金策略。
（3）坏账成本 在赊销交易中，债务人由于种种原因无力偿还债
务，债权人就有可能无法收回应收账款而发生损失， 这种损失就是坏账成本。
5.3.2 应收账款管理的目标与内容
1、目标 在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同 时，尽可能降低应收账款的机会成本，减少坏账损 失与管理成本，提高应收账款的收益，作出有利于 企业的应收账款政策。 2、内容 ➢ 制定合理的信用政策 ➢ 进行投资决策 ➢ 做好日常管理，防止坏账
营运资金含义
流动 资产
_ 流动 负债
=
营运 资金
广义营运资金指流动资产； 狭义营运资金指净营运资金； 即流动资产减去流动负债以后的余额。
5.1.2 营运资金的特点
1、营运资金的来源具有灵活多样性。 2、营运资金的数量具有波动性。 3、营运资金的周转具有短期性。 4、营运资金的实物形态具有变动性和易 变现性。
成本
转换 成本
在全年现金需要量一定的情况 下，转换成本与现金持有量反 方向变化。转换成本总额＝有 价证券变现次数×每次的转换 成本
5.2.3 现金管理的内容和目标
1、内容： ➢编制现金收支计划 ➢日常现金收支控制（加速收款、延缓付款） ➢确定并保持最佳现金持有量 2、目标： 在保证企业高效、高质地 开展经营活动的情况下，尽可能地保证最 佳现金持有量。
第五章 营运资金管理
2020/12/11
•从收到材料 到支付现金所 需要的时间第五章 营运资金管理
现金周转模式评价
n优点：简单明了，易于计算 n缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。
材料采购与销售产品产 生的现金流在数量上一 致；
现金需求均衡
2020/12/11
第五章 营运资金管理
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
1、营运资金的概念
n 广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业 的流动资产总额 。
n 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和 流动负债之差。
• 营运资金管理主要包括现金管理、短期投 资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。
•简称“营运资金或营运资本”
短缺成本
2020/12/11
第五章 营运资金管理
2、现金管理的内容
n编制现金收支计划，估计未来现金收支 n现金收支的日常控制和管理 n 最佳现金持有量的确定及控制
2020/12/11
第五章 营运资金管理
二、现金收支计划的编制
n 现金收支计划的含义： ——预计未来一定时期企业现金的收支状况 并进行现金平衡的计划。
第五章 营运资金管理
2020/12/11
第五章 营运资金管理
n 存货模式要求持有现金的总成本最小。 n 根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必
有TC对N的一阶导数等于零，即
•最佳现金余额
2020/12/11
第五章 营运资金管理
例:
某企业年需要现金360万元，现金与有价证 券的每次转换成本为100元，短期证券的年利 率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证 券的变现次数及最低总成本。
ch5营运资金管课件
σ2 ＝(-2000-550) 2 ×0. 1＋(- 1000-550) 2 ×0.2＋(500-550) 2
×0.3 ＋(1000-550) 2 ×0.2＋(3000-550) 2 ×0.2＝2372500
交易成本线 现金持有量
在上图中我们可以发现： 当机会成本＝交易成本时， C为最佳现金持有量C*
(C*/2) ×K= (T/C*) ×F
进一步化简得：
10/8/2023
有这一个最佳现金持有量计算公式， 可以计算出上一个例子的 最佳现金持有量。
即： T＝5200000元， F＝1000元， 即可计算出最佳现金持有量：
10/8/2023
一、企业持有应收账款的 目的
(一)增强竞争力的需要 (二)减少存货的需要
10/8/2023
二、企业信用政策
(一 ) 信用标准 1.客户赖帐可能性分析
“5C”系统
Character－品质 Capacity－能力 Capital－资本 Collateral－抵押品 Conditions－经济状况
×
资金 成 本率
机会成本
维持赊销业务 所需要的资金
＝
应收账款 平均余额
×
变动 成本率
年赊账款 平均收
应收账款
360 × 账天数
平均余额＝
10/8/2023
我们看一个例子：
假设某企业预测的年度赊销额为300万元，应收账款平均收账 天数为60天，变动成本率为60％，资金成本率为10％， 则应收账款 机会成本是多少？
90
(2800/360)×90 =700
第五章营运资金管理
第五章营运资金管理第五章营运资金管理第一节营运资金管理概述一、营运资金的概念和特点营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。
营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。
1. 流动资产流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。
企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。
流动资产按不同的标准可进行不同的分类，常见分类方式如下：(1) 按占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等。
(2) 按在生产经营过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。
2. 流动负债流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。
流动负债又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。
流动负债按不同标准可作不同分类，最常见的分类方式如下：(1) 以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。
应付金额确定的流动负债是指那些根据合同或法律规定到期必须偿付、并有确定金额的流动负债。
应付金额不确定的流动负债是指那些要根据企业生产经营状况，到一定时期或具备一定条件才能确定的流动负债，或应付金额需要估计的流动负债。
(2) 以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。
自然性流动负债是指不需要正是安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。
(3) 以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。
(二) 营运资金的特点为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。
营运资金一般具有如下特点：(1) 营运资金的来源具有灵活多样性。
与筹集长期资金的方式相比，企业筹集营运资金的方式较为灵活多样，通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、预收货款、票据贴现等多种在内外部融资方式。
营运资金管理
金的管理成本属于固定成本，它与现金持有量之
间无明显比例关系。 营运资金管理
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（2）转换成本。指从有价证券转化为现金所
花费的成本。如经纪人费用、税及其他管理费用。 依据委托成交金额计算的转换成本与证券转换次数 关系不大，属于决策的无关成本，在此不予考虑。 转换成本总额＝证券转换次数×每次的转换成本
（3）短缺成本。现金的短缺成本与现金持 有量负相关。
7
现金管理的目的
现金不足会给企业带来现金短缺成 本。如丧失购买机会。
现金闲置会给企业带来机会成本。 因现金不进入生产过程是不可能带来剩 余价值的。
这样，企业面临现金不足和现金过 量两方面的威胁。
因此企业现金管理的目的，就是要 在资产流动性和盈利性之间做出抉择， 以获取最大的利润。
营运资金管理
8
二、现金管理的成本
案例P128
营运资金管理
13
例：某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资 料如下表所示：
项目 方案
甲 乙 丙丁
现金持有量（元） 10000 20000 30000 40000
管理成本（元） 5000 5000 5000 5000
机会成本率 12% 12% 12% 12%
短缺成本（元） 6000 4000 2000 1000
TCQKT F
2
Q
营运资金管理
19
使总成本最低时的Q值，用求一阶导 数的方法求出总成本为最小时的Q计 算公式
TC (Q 2
K
T Q
F )
K 2
TF Q2
0
则
K 2
TF Q2
Q 2 2 TF K
Q 2 TF
即最佳现金余额
K
第五章 营运资金管-PPT课件
金实行统一管理。
◇实行资金的归口管理。
◇实行资金的分级管理。
2019/2/20
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第三节 流动负债管理
一、银行短期借款
2019/2/20
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1.银行短期借款的种类
《贷款通则》将短期借款分为信用借款、担保贷款、票据贴现
• 信用借款
信用借款又称无担保借款，是指不用保证人做保证或没有财产抵 押，仅凭借款人的信用而取得的借款。 ◇信用额度借款 ◇循环协议借款
•流动负债
2019/2/20
2
二、营运资金的特点
• 营运资金的周转具有短期性 • 营运资金的实物形态具有易变现性
• 营运资金的数量具有波动性 • 营运资金的实物形态具有变动性 • 营运资金的来源具有灵活多样性
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三、营运资金的管理原则
• 认真分析生产经营状况，合理确 定营运资金的需要数量。 • 在保证生产经营需要的前提下， 节约使用资金。 • 加速营运资金周转，提高资金的 利用效果。 • 合理安排流动资产与流动负债的 比例关系，保证企业有足够的短
r )
Z L (
式中
U L 3 (
r
)
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Z*—现金余额均衡点； b—证券交易的成本； σ—现金余额每日标准差； r—投资日收益率； L—现金下限； U*—现金上限；
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4.现金的日常控制
• 加速收款 ◇集中银行 ◇锁箱系统 ◇其他程序
• 控制支出 ◇运用“浮游量” ◇控制支出时间 ◇工资支出模式 • 现金收支的综合控制 ◇力争现金流入与流出同步 ◇实行内部牵制制度 ◇及时进行现金的清理 ◇遵守国家规定的库存现金的使用范围 ◇做好银行存款的管理 • 适当进行短期投资
第五章营运资金管理
第五章营运资金管理
（一）信用标准
支付能力。 3、投机动机：为抓住市场机会而准备的现金。
第五章营运资金管理
（二）现金的成本
1、持有成本： 包括管理成本和机会成本。
2、转换成本：买卖转让交易费 3、短缺成本
第五章营运资金管理
四、最佳现金持有量
（一）成本分析模式（考虑持有成本和短缺成 本）课本只考虑了机会成本和短缺成本
总成本
总成本
❖
最佳现金持有量（Q） ＝√（2×100 000×200）÷10％ ＝20 000（元）
最低现金管理总成本（TC） ＝√2×100 000×200×10％ ＝2 000（元）
课堂练习：P61，4-1
第五章营运资金管理
五、现金的日常管理方法
（一）现金回收管理——加速收款 集中银行法(以多个账户代替总部的一个账 户，加速账款回收的方法）。
第五章营运资金管理
（二）现金支出管理——控制支出
❖ 1、合理利用现金“浮游量”。 ❖ 2、推迟支付应付款。 ❖ 3、改进工资支付方式。 ❖ 4、力争现金流量同步。
第五章营运资金管理
（三）闲置现金的投资管理
❖ 对暂时闲置的现金，可投资于流动性高、 风险性低的短期有价证券，以获取利息收入 或资本利得。
第五章营运资金管理
三、营运资金决策的特点
❖ 1、营运资金决策多为短期决策； ❖ 2、营运资金决策是一种经常性决策； ❖ 3、营运资金决策的失误通常会很快影响到企
业的现金周转。
第五章营运资金管理
四、营运资金管理的基本要求
1、合理确定企业营运资金的占用数量； 2、合理确定短期资金的来源构成； 3、加快资金周转，提高资金的利用效果。
王化成《财务管理》(第三版)第5章_营运资金管理
（四）最佳现金持有量的确定
存货模型：将存货经济订货批量（Economic Order Quantity）模型原理用于确定目标现金 持有量，其着眼点也是现金相关总成本最低。
Q 2TF K
现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，是威廉·鲍曼提出的用以确 定目标现金持有量的模型。
总 成 本
总成本线
机会成本线
临时性流动资产：受季节性或周期性影响的流动资产 。
永久性流动资产：即使处于经营低谷时也必须保留的 流动资产。
流动负债的划分
临时性流动负债：因为临时的资金需求而发生的负债 。
自发性流动负债 ：虽然是短期负债，但数额一般比较 稳定，所以成为企业的一项较稳定的资金来源。
（二）营运资金融资政策
营运资金融资政策
现金持有动机
交易性动机 预防性动机 投机性动机
（二）现金成本
持有成本：企业因保留一定现金余额而增加 的管理费用及丧失的投资收益。
转换成本：企业用现金购入有价证券以及转 让有价证券换取现金时付出的交易费用。
短缺成本：现金持有量不足而又无法及时将 其他资产变现而给企业造成的损失。
（三）现金预算管理
无论是在图中还是在表格中都体现了一个趋势，总成本只有在交易成本 与机会成本相等的情况下才是最低。
我们也可以将机会成本、交易成本和总成本用坐标轴体现出来。
现金最佳持有量模式图
总成本线
机会成本线
最佳现金持有量
交易成本线 现金持有量
在上图中我们可以发现： 当，机会成本＝交易成本时，C为最佳现金持有量C*
Z*
L
( 0.75b
2
1
)3
r
二、 应收账款管理
（一）、什么是应收账款？
财务管理及答案第五章---营运资金管理PPT课件
存货周转期
应收账款周转期
50天
应付账款 周转期
20天
30天
现金周转期 60天
购买材料 Page 8
支付购买 材料现金
出售产 成品
收回现金
第二节 现金管理
现金周转期 = 存货周转期＋应收账款周转期－应 付账款周转期
=（公司年现金需求总额 /360）×现金周转期
Page 9
第二节 现金管理
(二)存货模式 1、特点：只考虑机会成本与固定性转换成本 2、假设条件 （1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，
其中：转换成本=（4000000÷200000）×400=8000 持有机会成本=（200000÷2）×8%=8000（元） 有价证券交易次数=4000000/200000=20（次） 有价证券交易间隔期=360÷20=18（天）
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第二节 现金管理
（三）成本分析模式 1、含义根据现金有关成本，分析预测其总成本
例：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年
（按360天计算）需要现金400万元，现金与有
价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年
利率为8%，则：
最佳现金持有量（Q）
24000040000200（ 00元 0 ） 8%
最低现金管理相关总成本（TC） 2400 0400 8 00 % 0 16（ 00
且证券变现的不确定性很小； （2）企业预算期内现金需要总量可以预测； （3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而
且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变 现得以补足； （4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易 费用可以获悉
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3、相关成本及计算公式: