《财务管理》 第四章 项目投资管理

项目投资
更新改造项目
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4.1 项目投资及其分类
4.项目投资的相关概念
2）项目计算期的构成
项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过 程的全部时间。
项目计算期=建设期+运营期 运营期=试产期＋达产期
试产期是指项目投入生产但生产能力尚未完全达到设计能
力时的过渡阶段。 达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。
4.2 现金流量的内容及估算
1.现金流量的含义和作用
2.确定现金流量的假设前提 3.确定现金流量应注意的问题 4.现金流量的内容
5.现金流量的估算 6.净现金流量的确定
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4.2 现金流量的内容及估算
1.现金流量的含义和作用
1）现金流量的含义
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环 而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出 量的统称。 项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现金， 它不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投 入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重臵成 本）。
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4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
③经营成本的估算
举例：
A企业完整工业投资项目投产后第1～5年每年预计外购原 材料、燃料和动力费为60万元，工资及福利费为30万元， 其他费用为10万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销 费为5万元；第6～10年每年不包括财务费用的总成本费用 为160万元，其中，每年预计外购原材料、燃料和动力费 为90万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销费为0万 元。
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4.2 现金流量的内容及估算
4.现金流量的内容
2）单纯固定资产投资项目的现金流量（无 流动资金流入与流出）
现金流入量的内容
①增加的营定资产投资 ②经营成本（付现成本） ③各项税款（营业税金及附加、所得税）
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4.2 现金流量的内容及估算
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4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
1）现金流入量的估算
①营业收入的估算
应按照项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销 售量进行估算。
②回收固定资产余值的估算
只是按主要固定资产的原值乘以其法定净残值率即可估算 出在终结点发生的回收固定资产余值。
③回收流动资金的估算
4.现金流量的内容
3）固定资产更新改造投资项目的现金流量
现金流入量的内容
①因使用新固定资产而增加的营业收入 ②处臵旧固定资产变现净收入 ③新旧固定资产回收固定资产余值的差额
现金流出量的内容
①购臵新固定资产的投资 ②因使用新固定资产而增加的经营成本 ③因使用新固定资产而增加的流动资金投资 ④增加的各项税款（抵减的所得税用负值表示）
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4.1 项目投资及其分类
4.项目投资的相关概念
4）项目投资资金的投入方式
举例：
根据上述资料可计算该项目有关指标如下： 固定资产原值=500+10=510（万元） 建设投资=500+20=520（万元） 原始总投资=520+20=540（万元） 投资总额=540+10=550（万元）
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4.1 项目投资及其分类
4.项目投资的相关概念
4）项目投资资金的投入方式
举例：
A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入 固定资产投资500万元，在建设期末投入无形资产投 资20万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万 元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20 万元。 要求计算固定资产原值、建设投资、原始总投资、投 资总额。
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4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
1）投资的含义
投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人） 为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值， 在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金 或实物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
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4.2 现金流量的内容及估算
1.现金流量的含义和作用
2）现金流量的作用
第一，比较客观，不受会计的计算方法（折旧的 计提方法，存货计量方法）的影响； 第二，便于正确确定资金的时间价值。 第三，简化了有关评价指标的计算。
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4.2 现金流量的内容及估算
2.确定现金流量的假设前提
1）投资项目类型的假设
5）时点指标假设
为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量 具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还 是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标 处理。
建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生。 流动资金投资则在年初发生； 经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税
金等项目的确认均在年末发生； 项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造项 目除外）。
第四章 项目投资管理
4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 项目投资及其分类 现金流量的内容及估算 项目投资决策评价指标 项目投资决策评价指标的运用 项目投资风险与决策
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4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类 2.投资的程序 3.项目投资的特点 4.项目投资的相关概念
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4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
②流动资金投资的估算
投产第一年所需的流动资金应在项目投产前安排，最 晚应发生在建设期末。 某年流动资金投资额（垫支数） =本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额 或=本年流动资金需用数-上年流动资金需用数 本年流动资金需用数 =本年流动资产需用数-本年流动负债可用数
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4.1 项目投资及其分类
3.项目投资的特点 资本支出大 持续时间长 风险大 重要
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4.1 项目投资及其分类
4.项目投资的相关概念
1）项目投资的含义与类型
项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新 改造项目有关的长期投资行为。 特点：投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投 资）、投资数额多、影响时间长（至少一年或一个营业周期 以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大。 单纯固定资产投资 新建项目 完整工业项目投资
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4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
③经营成本的估算 是指在营运期内为满足正常生产经营额动用现实 货币资金支付的成本费用。与融资方案无关。 经营成本
=不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 ＝该年外购原材料燃料动力费+该年工资及福利费+该年修理 费+该年其他费用 =该年总成本费用－年折旧额－无形资产和开办费摊销额－ 利息支出
假设投资项目只包括单纯固定资产投资项目、
完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类 型。
2）财务可行性分析假设 3）项目投资假设
即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金
对待。不具体区分自有资金和借入资金。
4）经营期与折旧年限一致假设
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4.2 现金流量的内容及估算
2.确定现金流量的假设前提
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4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
按照投入的领域不同 ，分为生产性投资和非生产性 投资。
生产性投资，也称生产资料投资，最终成果为各种生产性
资产。包括固定资产、无形资产、其他资产和流动资金投 资等。 非生产性投资，是指资金投入非物质生产领域，不能形成 生产能力，但能形成社会消费或服务能力。最终成果为各 种非生产性资产。
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4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
直接投资，是指由投资人直接介入投资行为，即将货币资
按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。
金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业资 产的一种投资。 间接投资，是指投资者一起资本购买公债、公司债券、金 融债券或公司股票等，以预期获得一定收益的投资，也称 证券投资。
建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费
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4.1 项目投资及其分类
4.项目投资的相关概念
4）项目投资资金的投入方式
原始投资的投入方式包括一次投资和分次投资两 种方式。
一次投资方式是指投资行为集中发生在项目计算
期第一个年度的年初或年末； 如果投资行为涉及两个或两个以上的年度，或虽 然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发 生，则属于分次投入方式。
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4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
②流动资金投资的估算
举例：
投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元） 第一次流动资金投资额=15-0=15（万元） 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元） 第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） ②终结点回收流动资金 =流动资金投资合计 =15+5=20（万元）
3.确定现金流量应注意的问题
1）必须考虑现金流量的增量。 2）尽量利用现有会计利润数据。 3）不能考虑沉没成本因素。 4）充分关注机会成本。 5）要考虑项目对企业其他部门的影响。
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4.2 现金流量的内容及估算
4.现金流量的内容
1）完整工业投资项目的现金流量
现金流入量的内容
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4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
按照投入的内容不同 ，分为固定资产投资、无形资 产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、 有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投 资等多种形式 。