投资经济学第6章 筹资方式PPT课件
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投资资金的筹集PPT课件
结论：选择项目融资 ——不怕没有钱，就怕没有好项目。
6
项目融资的特点：
项目主导：依赖于现金流量和资产； 有限追索：贷款人不能追索项目以外的任何形式的资产 风险承担：直接和间接利益关系者都承担风险； 非公司负债型融资：项目债务不表现在借款人的资金负
债表中。 信用结构多样化：将贷款的信用支持分配到与项目有关
业务经历：致远万维导航 对网站分类，再分成子目录
1994年底 成为搜索引擎的领导者
1995年4月，美洲杉（sequoia Caipital）
$400万 推荐了一个总经理：Timkoogle
Tim的第一道命令：“让公司像个赚钱的公司”
扩充广告版面，新闻在线……
1995年8月 $4000万征资，轻易吸纳股东。
2
公司长期资金的来源
3
资金筹措的途径：
1、自筹：开办资金 企业积累 2、股份：出卖企业股份 3、借债：银行贷款 债券 向投资者借钱
资金筹集的能力与企业的固定资产、流动资产、 债权、债务、主导业务和融资技巧有关。
4
从商业银行借贷到的投资资金：
公司融资:
一个公司以本身的资信能力为主体所安排的融资。 依据：资产负债、利润、现金流量。
项目融资：为一个经济实体所安排的融资，其贷款人在最
初考虑安排贷款时，将满足以使用该经济实体的现金流量和 收费作为偿还贷款的资金来源，并且将满足以使用该经济实 体的资产作为贷款的安全保障。
依据：项目的经济强度
5
案例１：
企业：S电子公 司
产 品：光电子 注册资本：15000万元 实际投资规模：100000万元 开始融资时的情况：企业一切从头开始
拥有更为稳定的财务结构，以改善企业 当投资期结束后，投资者选择从其它投资
6
项目融资的特点：
项目主导：依赖于现金流量和资产； 有限追索：贷款人不能追索项目以外的任何形式的资产 风险承担：直接和间接利益关系者都承担风险； 非公司负债型融资：项目债务不表现在借款人的资金负
债表中。 信用结构多样化：将贷款的信用支持分配到与项目有关
业务经历：致远万维导航 对网站分类，再分成子目录
1994年底 成为搜索引擎的领导者
1995年4月，美洲杉（sequoia Caipital）
$400万 推荐了一个总经理：Timkoogle
Tim的第一道命令：“让公司像个赚钱的公司”
扩充广告版面，新闻在线……
1995年8月 $4000万征资，轻易吸纳股东。
2
公司长期资金的来源
3
资金筹措的途径：
1、自筹：开办资金 企业积累 2、股份：出卖企业股份 3、借债：银行贷款 债券 向投资者借钱
资金筹集的能力与企业的固定资产、流动资产、 债权、债务、主导业务和融资技巧有关。
4
从商业银行借贷到的投资资金：
公司融资:
一个公司以本身的资信能力为主体所安排的融资。 依据：资产负债、利润、现金流量。
项目融资：为一个经济实体所安排的融资，其贷款人在最
初考虑安排贷款时，将满足以使用该经济实体的现金流量和 收费作为偿还贷款的资金来源，并且将满足以使用该经济实 体的资产作为贷款的安全保障。
依据：项目的经济强度
5
案例１：
企业：S电子公 司
产 品：光电子 注册资本：15000万元 实际投资规模：100000万元 开始融资时的情况：企业一切从头开始
拥有更为稳定的财务结构，以改善企业 当投资期结束后，投资者选择从其它投资
投资活动筹资活动PPT课件
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13页/共17页
第14页/共17页
四、筹资业务的会计控制
• 具体从以下几个方面入手：
• 一是，对筹资业务进行准确的账务处理。 • 企业应按照国家统一的会计准则，对筹资业务进行准
确的会计核算与账务处理，应通过相应的账户准确进 行筹集资金核算、本息偿付、股利支付等工作。 • 二是，对筹资合同、收款凭证、入库凭证等，应妥善 保管。 • 与筹资活动相关的重要文件，如合同、协议、凭证等， 企业的会计部门需登记造册、妥善保管，以备查用。 •
第16页/共17页
谢谢大家！
第17页/共17页
第1页/共17页
• 第二，投资与筹资在资金数量、期限、成本与收益上不 匹配的风险。
• 投资活动的资金需求，需要通过筹资予以满足。不同的 筹资方式，可筹集资金的数量、偿还期限、筹资成本不 一样，这就要求投资应量力而为，不可贪大求全，超过 企业资金实力和筹资能力进行投资；投资的现金流量在 数量和时间上要与筹资现金流量保持一致，以避免财务 危机发生；投资收益要与筹资成本相匹配，保证筹资成 本的足额补偿和投资盈利性。
第2页/共17页
• 第三，投资活动忽略资产结构与流动性的风险。 • 企业的投资活动会形成特定资产，并由此影响企业的资产结构
与资产流动性。对企业而言，资产流动性和盈利性是一对矛盾， 这就要求企业投资中要恰当处理资产流动性和盈利性的关系， 通过投资保持合理的资产结构，在保证企业资产适度流动性的 前提下追求最大盈利性，这也就是投资风险与收益均衡问题。
第4页/共17页
• 第五，缺乏严密的投资资产保管与会计记录的风险。 • 投资是直接使用资金的行为，也是形成企业资产的过程，容
易发生各种舞弊行为。在严密的授权审批制度和不相容职务分 离制度以外，是否有严密的投资资产保管制度和会计控制制度， 也是避免投资风险、影响投资成败的重要因素。企业应建立严 密的资产保管制度，明确保管责任，建立健全账簿体系，严格 账簿记录，通过账簿记录对投资资产进行详细、动态反映和控 制。
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四、筹资业务的会计控制
• 具体从以下几个方面入手：
• 一是，对筹资业务进行准确的账务处理。 • 企业应按照国家统一的会计准则，对筹资业务进行准
确的会计核算与账务处理，应通过相应的账户准确进 行筹集资金核算、本息偿付、股利支付等工作。 • 二是，对筹资合同、收款凭证、入库凭证等，应妥善 保管。 • 与筹资活动相关的重要文件，如合同、协议、凭证等， 企业的会计部门需登记造册、妥善保管，以备查用。 •
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谢谢大家！
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• 第二，投资与筹资在资金数量、期限、成本与收益上不 匹配的风险。
• 投资活动的资金需求，需要通过筹资予以满足。不同的 筹资方式，可筹集资金的数量、偿还期限、筹资成本不 一样，这就要求投资应量力而为，不可贪大求全，超过 企业资金实力和筹资能力进行投资；投资的现金流量在 数量和时间上要与筹资现金流量保持一致，以避免财务 危机发生；投资收益要与筹资成本相匹配，保证筹资成 本的足额补偿和投资盈利性。
第2页/共17页
• 第三，投资活动忽略资产结构与流动性的风险。 • 企业的投资活动会形成特定资产，并由此影响企业的资产结构
与资产流动性。对企业而言，资产流动性和盈利性是一对矛盾， 这就要求企业投资中要恰当处理资产流动性和盈利性的关系， 通过投资保持合理的资产结构，在保证企业资产适度流动性的 前提下追求最大盈利性，这也就是投资风险与收益均衡问题。
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• 第五，缺乏严密的投资资产保管与会计记录的风险。 • 投资是直接使用资金的行为，也是形成企业资产的过程，容
易发生各种舞弊行为。在严密的授权审批制度和不相容职务分 离制度以外，是否有严密的投资资产保管制度和会计控制制度， 也是避免投资风险、影响投资成败的重要因素。企业应建立严 密的资产保管制度，明确保管责任，建立健全账簿体系，严格 账簿记录，通过账簿记录对投资资产进行详细、动态反映和控 制。
筹资方式ppt课件
第三章 筹资方式
第一节 股票融资
1
第二节 公司债
2
第三节 定期借款
3
第四节 融资租赁
4
Page 2
第三章 融资方式
•通过本章学习，掌握各种融资及其优缺点；掌 握股票、公司债的价值评估；掌握定期借款的还 款计划编制；掌握融资租赁决策。
Page 3
股票融资：普通股融资
3.1.1普通股的特征
1）收益性 2）风险性
折现率的主要作用是把所有未来不同时间的现金流入折算为现在 的价值。折算现值的比率应当是投资者所要求的收益率。
Page 10
股票融资：普通股内在价值_零增长模型
如果我们进一步假设未来各期的预期股息为固定值D，利润增长率为零， 且持有期限为无限大。即，D1=D2=D3=···=Dn，且n→∞
V的后项
股票融资：普通股内在价值_零增长模型 【P155案例】某公司股票年股利率为10%，面值为30
元/股。该股票的必要报酬率为12%，则该股票的内在价 值是什么？
Page 12
股票融资：普通股内在价值-固定增长模型
如果我们假设各期净利润与股利永远按固定的增长率增 长，且净利润与股利增长率g小于贴现率k，即：
•普通股筹资的缺点 筹资成本很高； 增发普通股导致控制权分散，降低每股收益； 加大了公司被收购的风险；增加公司对外公布财务状况的成本
Page 29
股票融资：优先股融资
3.2.1优先股及其特征 优先股，又称为特别股，是指优先于普通股股东分得公司
收益和剩余资产的一种股票，它是一种股息固定的股票， 既类似于债券，又同时具有普通股的某些特性，故而优先 股习惯上又被称为混合证券，它常被普通股东视为债券， 而被债权人视为主权资本。
第一节 股票融资
1
第二节 公司债
2
第三节 定期借款
3
第四节 融资租赁
4
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第三章 融资方式
•通过本章学习，掌握各种融资及其优缺点；掌 握股票、公司债的价值评估；掌握定期借款的还 款计划编制；掌握融资租赁决策。
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股票融资：普通股融资
3.1.1普通股的特征
1）收益性 2）风险性
折现率的主要作用是把所有未来不同时间的现金流入折算为现在 的价值。折算现值的比率应当是投资者所要求的收益率。
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股票融资：普通股内在价值_零增长模型
如果我们进一步假设未来各期的预期股息为固定值D，利润增长率为零， 且持有期限为无限大。即，D1=D2=D3=···=Dn，且n→∞
V的后项
股票融资：普通股内在价值_零增长模型 【P155案例】某公司股票年股利率为10%，面值为30
元/股。该股票的必要报酬率为12%，则该股票的内在价 值是什么？
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股票融资：普通股内在价值-固定增长模型
如果我们假设各期净利润与股利永远按固定的增长率增 长，且净利润与股利增长率g小于贴现率k，即：
•普通股筹资的缺点 筹资成本很高； 增发普通股导致控制权分散，降低每股收益； 加大了公司被收购的风险；增加公司对外公布财务状况的成本
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股票融资：优先股融资
3.2.1优先股及其特征 优先股，又称为特别股，是指优先于普通股股东分得公司
收益和剩余资产的一种股票，它是一种股息固定的股票， 既类似于债券，又同时具有普通股的某些特性，故而优先 股习惯上又被称为混合证券，它常被普通股东视为债券， 而被债权人视为主权资本。
投资经济学第6章筹资方式
投资经济学第6章筹资方式
三、股权融资与债权融资
按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以分为股权 融资和债权融资。
1、股权融资 股权融资是企业向其股东筹集资金，这是在企业创办或增资扩 股时采取的融资形式。股醛融资获得的资金就；企业的资本，由于 其代表着对企业的所有权，所以也可叫做所有权资金 股权融资的特点： （1）股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、 自负盈亏的基础，也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基 础； （2）股权融资是决定一个企业向外举债的基础； （3）股权融资形成的所有权资金的分布特点，及股本额的大小和 股东分散程度，决定一个企业控制权、监督权和剩余价值索取权的 分配结构，反映的是一种产权关系。
投资经济学第6章筹资方式
2、债权融资
债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人 筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资 获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。
债权融资的特点： （1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负 债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期 时须归还本金； （2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具 有财务杠杆作用； （3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可 能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业 的控制权问题。
投资经济学第6章筹资方式
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。 1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点： 公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
三、股权融资与债权融资
按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以分为股权 融资和债权融资。
1、股权融资 股权融资是企业向其股东筹集资金，这是在企业创办或增资扩 股时采取的融资形式。股醛融资获得的资金就；企业的资本，由于 其代表着对企业的所有权，所以也可叫做所有权资金 股权融资的特点： （1）股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、 自负盈亏的基础，也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基 础； （2）股权融资是决定一个企业向外举债的基础； （3）股权融资形成的所有权资金的分布特点，及股本额的大小和 股东分散程度，决定一个企业控制权、监督权和剩余价值索取权的 分配结构，反映的是一种产权关系。
投资经济学第6章筹资方式
2、债权融资
债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人 筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资 获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。
债权融资的特点： （1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负 债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期 时须归还本金； （2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具 有财务杠杆作用； （3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可 能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业 的控制权问题。
投资经济学第6章筹资方式
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。 1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点： 公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
筹资方式精品PPT课件
4
二、筹资渠道和筹资方式
筹资渠道是指筹措资金来源的方向和通道。
钱从哪里来？
筹资方式是指筹措资金所采用的具体形式。
钱怎样来？
5
筹资渠道和筹资方式
渠道
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金
个人资金 企业自留资金
方式
直接投资 发行股票 银行借款 发行债券 内部积累 租赁筹资 商业信用
6
三、 企业筹资的类型
长期资本与短期资本 长期资本：指企业需用期限在一年以上的资 本。企业的长期资本通常包括各种股权资本 和长期借款、应付债券等债权资本。 短期资本：是指企业需用期限在一年以内的 资本。短期资本一般包括短期借款、应付账 款和应付票据等项目。
7
三、 企业筹资的类型
内部筹资与外部筹资 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润 而形成的资本来源。 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要 时，向企业外部筹资而形成的资本来源。
1、市场利率为10%，等价发行。
债券发行价格=1000×（P/F，10%，10）
+100×（P/A，10%，10）
=1000（元）
34
发行债券
2、市场利率为8%，溢价发行。
债券发行价格=1000×（P/F，8%，10） +100×（P/A，8%，10） =1134（元）
35
发行债券
股份公司章程 申请书
招股说明书 承销方案 审计报告 资产评估报告
包销 代销
22
发行普通股
普通股筹资特点
1、公司没有固定的支付负担 2、财务风险小 3、可以提高公司的借款能力 4、筹资的资金成本高 5、发新股稀释原股东控制权
23
发行优先股
二、筹资渠道和筹资方式
筹资渠道是指筹措资金来源的方向和通道。
钱从哪里来？
筹资方式是指筹措资金所采用的具体形式。
钱怎样来？
5
筹资渠道和筹资方式
渠道
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金
个人资金 企业自留资金
方式
直接投资 发行股票 银行借款 发行债券 内部积累 租赁筹资 商业信用
6
三、 企业筹资的类型
长期资本与短期资本 长期资本：指企业需用期限在一年以上的资 本。企业的长期资本通常包括各种股权资本 和长期借款、应付债券等债权资本。 短期资本：是指企业需用期限在一年以内的 资本。短期资本一般包括短期借款、应付账 款和应付票据等项目。
7
三、 企业筹资的类型
内部筹资与外部筹资 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润 而形成的资本来源。 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要 时，向企业外部筹资而形成的资本来源。
1、市场利率为10%，等价发行。
债券发行价格=1000×（P/F，10%，10）
+100×（P/A，10%，10）
=1000（元）
34
发行债券
2、市场利率为8%，溢价发行。
债券发行价格=1000×（P/F，8%，10） +100×（P/A，8%，10） =1134（元）
35
发行债券
股份公司章程 申请书
招股说明书 承销方案 审计报告 资产评估报告
包销 代销
22
发行普通股
普通股筹资特点
1、公司没有固定的支付负担 2、财务风险小 3、可以提高公司的借款能力 4、筹资的资金成本高 5、发新股稀释原股东控制权
23
发行优先股
财务管理筹资方式PPT课件
• 2、市场利率为8%，溢价发行。
债券发行价格 =
1000
（1＋8%）10
=1134（元）
10
＋ ∑ 100
t=1 （1＋8%）t
51
• 【例】某公司发行面额为1000元，票面利 率10%，期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分下述三种情况来分析 计算：
• 3、市场利率为12%，折价发行。
资金成本较高； （相对于债权资本）
可能分散公司的控制权
3、 筹资企业的风险小；
新股东摊薄利润
4、 增强信誉；
形成资本公积
5、 筹资限制较少
发行新股会导致股票价格下 跌。
24
发行优先股（教材110页） 留存收益筹资（教材112页）
25
第三节 负债资金的筹资
银行借款 发行债券 融资租赁 短期负债
26
43
⒉ 我国《公司法》规定发行公司债券的条件
①股份有限公司的净资产额不得低于人民币 3,000万元，有限责任公司的净资产额不得低于人 民币6,000万元；
②累计债券总额不超过公司净资产额的40%； ③最近三年平均可分配利润足以支付公司债 券1年的利息； ④所投资金的投向符合国家的产业政策； ⑤债券的利率不得超过国务院限定的水平；
• 1、市场利率为10%，等价发行。
债券发行价格 =
1000
（1＋10%）10
10
＋ ∑ 100
t=1 （1＋10%）t
=1000×（P/F，10%，10）＋100×（P/A，10%，10）
=1000×0.386＋100×6.145
=1000（元）
50
• 【例】某公司发行面额为1000元，票面利 率10%，期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分下述三种情况来分析 计算：
债券发行价格 =
1000
（1＋8%）10
=1134（元）
10
＋ ∑ 100
t=1 （1＋8%）t
51
• 【例】某公司发行面额为1000元，票面利 率10%，期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分下述三种情况来分析 计算：
• 3、市场利率为12%，折价发行。
资金成本较高； （相对于债权资本）
可能分散公司的控制权
3、 筹资企业的风险小；
新股东摊薄利润
4、 增强信誉；
形成资本公积
5、 筹资限制较少
发行新股会导致股票价格下 跌。
24
发行优先股（教材110页） 留存收益筹资（教材112页）
25
第三节 负债资金的筹资
银行借款 发行债券 融资租赁 短期负债
26
43
⒉ 我国《公司法》规定发行公司债券的条件
①股份有限公司的净资产额不得低于人民币 3,000万元，有限责任公司的净资产额不得低于人 民币6,000万元；
②累计债券总额不超过公司净资产额的40%； ③最近三年平均可分配利润足以支付公司债 券1年的利息； ④所投资金的投向符合国家的产业政策； ⑤债券的利率不得超过国务院限定的水平；
• 1、市场利率为10%，等价发行。
债券发行价格 =
1000
（1＋10%）10
10
＋ ∑ 100
t=1 （1＋10%）t
=1000×（P/F，10%，10）＋100×（P/A，10%，10）
=1000×0.386＋100×6.145
=1000（元）
50
• 【例】某公司发行面额为1000元，票面利 率10%，期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分下述三种情况来分析 计算：
投资经济学之筹资方式
2020/1/26
2、债权融资
债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人 筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资 获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。
债权融资的特点： （1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负 债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期 时须归还本金； （2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具 有财务杠杆作用； （3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可 能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业 的控制权问题。
2020/1/26
5、股票融资的副作用
（1）在股票市场上进一步融资的低成本，使上市公司感到 可以很轻松地融资，股本扩张对上市公司经营者也不构成额 外的压力，因此许多上市公司募股资金都没有好好利用;
（2）我国上市公司的经营业绩下滑是偏好股票融资的必然 结果 ;
2020/1/26
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。 1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点： 公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
⑦ 上市公司及其董事在最近12个月内未受到中国Hale Waihona Puke 监会公开批评或者证 券交易所公开谴责。
2020/1/26
⑧ 最近1年及1期财务报表不存在会计政策不稳健、或有负债数额过大、潜 在不良资产比例过高等情形。 ⑨ 上市公司及其附属公司违规为其实际控制人及关联人提供担保的，整改 已满12个月。 ⑩ 上市公司在本次增发中计划向原股东配售或原股东优先认购部分占本次 拟发行股份50%以上的，则还应符合以下规定：公司一次发行股份总数， 原则上不超过前次发行并募足股份后股本总额的30%。本次发行距前次发 行的时间间隔不少于1会计年度。 （5）不予核准的情况 ① 最近3年内有重大违法违规行为。 ② 擅自改变招股文件所列募集资金用途而未做纠正，或者未经股东大会认 可。 ③ 公司在最近3年内财务会计文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；重 组中进入公司的有关资产的财务会计资料及重组后的财务会计资料有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 ④ 招股文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 ⑤ 存在为股东及股东的附属公司或者个人债务提供担保的行为。
2、债权融资
债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人 筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资 获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。
债权融资的特点： （1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负 债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期 时须归还本金； （2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具 有财务杠杆作用； （3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可 能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业 的控制权问题。
2020/1/26
5、股票融资的副作用
（1）在股票市场上进一步融资的低成本，使上市公司感到 可以很轻松地融资，股本扩张对上市公司经营者也不构成额 外的压力，因此许多上市公司募股资金都没有好好利用;
（2）我国上市公司的经营业绩下滑是偏好股票融资的必然 结果 ;
2020/1/26
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。 1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点： 公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
⑦ 上市公司及其董事在最近12个月内未受到中国Hale Waihona Puke 监会公开批评或者证 券交易所公开谴责。
2020/1/26
⑧ 最近1年及1期财务报表不存在会计政策不稳健、或有负债数额过大、潜 在不良资产比例过高等情形。 ⑨ 上市公司及其附属公司违规为其实际控制人及关联人提供担保的，整改 已满12个月。 ⑩ 上市公司在本次增发中计划向原股东配售或原股东优先认购部分占本次 拟发行股份50%以上的，则还应符合以下规定：公司一次发行股份总数， 原则上不超过前次发行并募足股份后股本总额的30%。本次发行距前次发 行的时间间隔不少于1会计年度。 （5）不予核准的情况 ① 最近3年内有重大违法违规行为。 ② 擅自改变招股文件所列募集资金用途而未做纠正，或者未经股东大会认 可。 ③ 公司在最近3年内财务会计文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；重 组中进入公司的有关资产的财务会计资料及重组后的财务会计资料有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 ④ 招股文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 ⑤ 存在为股东及股东的附属公司或者个人债务提供担保的行为。
投资资金的财政筹集PPT课件
01
及时、准确地披露政府财政收支、债务状况等信息，增加财政
透明度。
加强审计和监督
02
建立健全的审计和监督机制，对政府财政活动进行全面、严格
的审查和监督，提高财政问责制。
鼓励公民参与和媒体监督
03
加强公民参与和媒体监督，促进政府更加负责任地使用公共资
金，提高财政问责制。
优化税收政策
完善税收制度
建立健全的税收制度，确保税收公平、合理，避免逃税、避税现 象。
地方收费
地方政府可以设立各种收费项目，如行政事业性收费、资源性收费等，以筹集 财政资金。
外资和国际援助
外资投入
吸引外国资本投入国内建设，可以通 过直接投资、间接投资等方式进行。
国际援助
争取国际组织和发达国家的援助，用 于支持国内经济和社会发展项目。
04 财政筹集的策略和政策
税收政策
01
02
03
发行国债
国债种类
政府通过发行国债筹集资金，国债分 为国家债券、地方政府债券等不同种 类。
国债发行方式
国债可以通过公募和私募两种方式发 行，公募方式面向公众投资者发行， 私募方式则面向特定机构投资者发行 。
地方财政筹集
地方税收
地方政府通过征收地方税筹集财政资金，地方税的种类和征收标准由地方政府 根据当地经济和社会发展情况制定。
增加财政收入
通过财政筹集资金，政府可以增加财政收入，改 善财政状况。
控制债务风险
政府在财政筹集资金时需要考虑到债务风险，合 理安排债务规模和结构，避免债务危机。
保障财政可持续性
政府在财政筹集资金时需要考虑到财政可持续性， 确保政府未来的支出能力。
06 未来展望和建议
企业筹资方式ppt课件
√√
银行信贷资金
√
非银行金融机构资金 √ √ √ √ √ √
其他法人资金
√√ √
√√
民间资金
√√ √
企业内部资金
√√
外商资金
√√ √√√√
.
3.1.6筹资模式
一般的筹资原则是，短期资产即流动资产应由 短期资金来源作为资金支持，而长期资产应以 长期筹资渠道来融通。
如果企业的决策者敢于冒风险追求较高的收益， 那么在筹资方式上就可以较多地选择资本成本 低而财务风险大的短期筹资方式。
短期筹资
波动性流动资产 永久性流动资产 长期资产
长期筹资
波动性流动资产
短期筹资
永久性流动资产 长期资产
长期筹资
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3.2 权益资金筹集
权益资金是指投资者投入企业的资本金 及经营中所形成的积累，如盈余公积金、 资本公积金和未分配利润等。
企业通过吸收直接投资、发行股票、内 部积累等方式筹集的资金都属于企业的 权益资金．也叫自有资金。
企业筹资方式
.
3.1筹资概述 3.1.1筹资的基本概念
筹资的意义： 筹资是企业生产经营活动的前提， 也是企业再生产顺利进行的根本保证。
筹资的分类： （1）按资本的权益特征不同
权益资本筹资 负债资本筹资 （2）按资本使用期限的长短 短期性筹资 长期性筹资
.
3.1.2筹资的动机
筹资的动机 ： 扩张性筹资动机 ①外延式 ②内涵式 偿债性筹资动机①调整性偿债筹资 ②恶化性偿债筹资
股票发行价格可以按票面金额，也可以 超过票面金额，但不得低于票面金额。
股票应当载明公司名称、公司登记日期、 股票种类、票面金额及代表的股份数、 股票编号等主要事项。
.
投资经济学之筹资方式(PPT 40页)
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。
1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点：
公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
三、股权融资与债权融资
按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以分为股权 融资和债权融资。
1、股权融资
股权融资是企业向其股东筹集资金，这是在企业创办或增资扩 股时采取的融资形式。股醛融资获得的资金就；企业的资本，由于 其代表着对企业的所有权，所以也可叫做所有权资金
股权融资的特点：
（1）股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、 自负盈亏的基础，也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基 础；
内源融资的特点：（1）自主性；（2）有限性；（3）低成本性；（4） 低风险性。
2、外源融资
外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金， 包括发行股票、企业债券和向银行借款等，从某种意义上说，企业商业 信用、融资租赁等也属于外源融资范畴
外源融资的特点：（1）高效性；（2）有偿性；（3）高风险性；（4） 不稳定性。
二、直接融资和间接融资
按照融资过程中资金运动的不同渠道，可以把企业融资分为直接融资和 间接融资。
1、直接融资
直接融资是指企业自己或通过证券公司向金融投资者出售股票或债券 而获得资金的融资方式。由于直接融资者借助于一定的金融工具(股票、债 券)，使出资者和融资者相互联系，资金供给方与需求方直接见面，不需要 银行作为媒介
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直接融资的特点：（1）直接性；（2）长期性；（3）流通性；（4）不 可逆性。
2、间接融资
与直接融资不同，间接融资通过银行(包括信用社)作为中介，把分散的 储蓄集中起来，然后再供应给融资者；而融资者也只能通过银行间接获得 投资者资金
间接融资的特点：（1）间接性；（2）短期性；（3）非流通性；（4） 可逆性。
（2）股权融资是决定一个企业向外举债的基础；
（3）股权融资形成的所有权资金的分布特点，及股本额的大小和 股东分散程度，决定一个企业控制权、监督权和剩余价值索取权的 分配结构，反映的是一种产权关系。
2、债权融资
债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人 筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资 获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。
第六章 筹资方式
第一节 筹资概述 第二节 筹资方式第一节 筹资概述内源融资和外源融资 直接融资和间接融资 股权融资与债权融资 公司融资与项目融资 其他分类方法
一、内源融资和外源融资
按照融资过程中资金来源的不同方向，可以把企业融资分为内源融资 和外源融资。
1、内源融资
内源融资是企业创办过程中原始资本积累和运行过程中剩余价值的资 本化，也就是财务上的自由资本及权益。在市场经济体制中，企业的内 源融资是由初始投资形成的股本、折旧基金以及留存收益(包括各种形式 的公积金、公益金和未分配利润等)构成的
资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和 资产都可用于偿还债务、提供担保；也就是说债权人对债务 有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司还贷，因而贷 款的风险程度相对较低。
2、项目融资
项目融资是一个专用的金融术语，和通常所说的“为项目融资”
不是一个概念。项目融资是指为建设和经营项目而成立新的独立法 人的项目公司，由项目公司完成项目的投资建设、经营和还贷。国
内的许多新建项目、房地产公司开发某一房地产项目、外商投资的 三资企业等，一般都以项目融资方式进行。
项目融资的特点：
融资决策由项目发起人(企业或政府)做出，项目发起人与项目法 人并非一体；项目公司承担投资风险，但因决策在先，法人在后， 所以无法承担决策责任，只能承担建设责任；同样，由于先有融资 者的筹资、注册，然后才有项目公司，所以项目法人也不可能负责 筹资，只能是按融资者已经拟定的融资方案去具体实施(签订合同 等)。一般情况下，债权人对项目发起人没有追索权或只有有限追索 权，项目只能以自身的盈利能力来偿还债务，并以自身的资产来做 担保。
二、直接融资和间接融资
按照融资过程中资金运动的不同渠道，可以把企业融资分为直接融资和 间接融资。
1、直接融资
直接融资是指企业自己或通过证券公司向金融投资者出售股票或债券 而获得资金的融资方式。由于直接融资者借助于一定的金融工具(股票、债 券)，使出资者和融资者相互联系，资金供给方与需求方直接见面，不需要 银行作为媒介
五、其他分类方法
按照资金来源国分，企业融资也可以分为内资融资 和外资融资；按照融资的具体业务形式，还可以分为： 商业信用融资、银行贷款融资、证券投资融资、财政 资金融资、租赁融资以及个人和社会集资、企业间信 贷等。另外，还有其他各种各样的对企业融资方式的 分类方法。
第二节 筹资方式
信贷融资 股票融资 债券融资 商业票据融资 无形资本融资 融资租赁 典当融资 项目融资 资产证券化
三、股权融资与债权融资
按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以分为股权 融资和债权融资。
1、股权融资
股权融资是企业向其股东筹集资金，这是在企业创办或增资扩 股时采取的融资形式。股醛融资获得的资金就；企业的资本，由于 其代表着对企业的所有权，所以也可叫做所有权资金
股权融资的特点：
（1）股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、 自负盈亏的基础，也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基 础；
内源融资的特点：（1）自主性；（2）有限性；（3）低成本性；（4） 低风险性。
2、外源融资
外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金， 包括发行股票、企业债券和向银行借款等，从某种意义上说，企业商业 信用、融资租赁等也属于外源融资范畴
外源融资的特点：（1）高效性；（2）有偿性；（3）高风险性；（4） 不稳定性。
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。
1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点：
公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
债权融资的特点：
（1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负 债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期 时须归还本金；
（2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具 有财务杠杆作用；
（3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可 能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业 的控制权问题。
2、信贷融资的方式 （1）银行抵押贷款，直接贷给企业； （2）对个人的抵押贷款和消费信用贷款，贷给企业股东个人； （3）有担保的信用贷款，主要贷给附属于大企业、为大企业提供服 务和配套产品的中小企业。
3、信贷融资的条件
（1）必须经国家工商行政管理部门批准设立，登记注册，持有营 业执照；
（2）实行独立经济核算，自主盈亏；
一、信贷融资
向金融机构申请贷款是企业融资的主要方式。它是指企业为满足 自身生产经营的需要，同金融机构(主要是银行)签订协议，借入一 定数额的资金，在约定的期限还本付息的融资方式。
1、信贷融资的种类 （1）按期限的长短，贷款可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款； （2）按有无担保品，贷款可分为信用贷款和担保贷款； （3）按资金来源划分，可分为政策性银行贷款、商业银行贷款和 保险公司贷款等。
（3）有一定的自有资金；
（4）遵守政策法令和银行信贷、结算管理制度，并按规定在银行 开立基本帐户和一般存款帐户；
2、间接融资
与直接融资不同，间接融资通过银行(包括信用社)作为中介，把分散的 储蓄集中起来，然后再供应给融资者；而融资者也只能通过银行间接获得 投资者资金
间接融资的特点：（1）间接性；（2）短期性；（3）非流通性；（4） 可逆性。
（2）股权融资是决定一个企业向外举债的基础；
（3）股权融资形成的所有权资金的分布特点，及股本额的大小和 股东分散程度，决定一个企业控制权、监督权和剩余价值索取权的 分配结构，反映的是一种产权关系。
2、债权融资
债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人 筹集资金，可以发生在企业生命周期里的任何时期。债权融资 获得的资金称为负债资金或负债资本，代表着对企业的债权。
第六章 筹资方式
第一节 筹资概述 第二节 筹资方式第一节 筹资概述内源融资和外源融资 直接融资和间接融资 股权融资与债权融资 公司融资与项目融资 其他分类方法
一、内源融资和外源融资
按照融资过程中资金来源的不同方向，可以把企业融资分为内源融资 和外源融资。
1、内源融资
内源融资是企业创办过程中原始资本积累和运行过程中剩余价值的资 本化，也就是财务上的自由资本及权益。在市场经济体制中，企业的内 源融资是由初始投资形成的股本、折旧基金以及留存收益(包括各种形式 的公积金、公益金和未分配利润等)构成的
资，但是债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和 资产都可用于偿还债务、提供担保；也就是说债权人对债务 有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司还贷，因而贷 款的风险程度相对较低。
2、项目融资
项目融资是一个专用的金融术语，和通常所说的“为项目融资”
不是一个概念。项目融资是指为建设和经营项目而成立新的独立法 人的项目公司，由项目公司完成项目的投资建设、经营和还贷。国
内的许多新建项目、房地产公司开发某一房地产项目、外商投资的 三资企业等，一般都以项目融资方式进行。
项目融资的特点：
融资决策由项目发起人(企业或政府)做出，项目发起人与项目法 人并非一体；项目公司承担投资风险，但因决策在先，法人在后， 所以无法承担决策责任，只能承担建设责任；同样，由于先有融资 者的筹资、注册，然后才有项目公司，所以项目法人也不可能负责 筹资，只能是按融资者已经拟定的融资方案去具体实施(签订合同 等)。一般情况下，债权人对项目发起人没有追索权或只有有限追索 权，项目只能以自身的盈利能力来偿还债务，并以自身的资产来做 担保。
二、直接融资和间接融资
按照融资过程中资金运动的不同渠道，可以把企业融资分为直接融资和 间接融资。
1、直接融资
直接融资是指企业自己或通过证券公司向金融投资者出售股票或债券 而获得资金的融资方式。由于直接融资者借助于一定的金融工具(股票、债 券)，使出资者和融资者相互联系，资金供给方与需求方直接见面，不需要 银行作为媒介
五、其他分类方法
按照资金来源国分，企业融资也可以分为内资融资 和外资融资；按照融资的具体业务形式，还可以分为： 商业信用融资、银行贷款融资、证券投资融资、财政 资金融资、租赁融资以及个人和社会集资、企业间信 贷等。另外，还有其他各种各样的对企业融资方式的 分类方法。
第二节 筹资方式
信贷融资 股票融资 债券融资 商业票据融资 无形资本融资 融资租赁 典当融资 项目融资 资产证券化
三、股权融资与债权融资
按照融资过程中形成的资金产权关系，企业融资可以分为股权 融资和债权融资。
1、股权融资
股权融资是企业向其股东筹集资金，这是在企业创办或增资扩 股时采取的融资形式。股醛融资获得的资金就；企业的资本，由于 其代表着对企业的所有权，所以也可叫做所有权资金
股权融资的特点：
（1）股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、 自负盈亏的基础，也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基 础；
内源融资的特点：（1）自主性；（2）有限性；（3）低成本性；（4） 低风险性。
2、外源融资
外源融资是企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金， 包括发行股票、企业债券和向银行借款等，从某种意义上说，企业商业 信用、融资租赁等也属于外源融资范畴
外源融资的特点：（1）高效性；（2）有偿性；（3）高风险性；（4） 不稳定性。
四、公司融资与项目融资
企业筹集资本时，按是否出现新的法人来分类，可以分
为公司融资和项目融资。
1、公司融资
公司融资，又称企业融资，是指由现有企业筹集资金并 完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现 新的独立法人。
公司融资的特点：
公司作为投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承 担决策责任。虽然贷款和其他债务资金实际上是用于项目投
债权融资的特点：
（1）债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负 债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期 时须归还本金；
（2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具 有财务杠杆作用；
（3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可 能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业 的控制权问题。
2、信贷融资的方式 （1）银行抵押贷款，直接贷给企业； （2）对个人的抵押贷款和消费信用贷款，贷给企业股东个人； （3）有担保的信用贷款，主要贷给附属于大企业、为大企业提供服 务和配套产品的中小企业。
3、信贷融资的条件
（1）必须经国家工商行政管理部门批准设立，登记注册，持有营 业执照；
（2）实行独立经济核算，自主盈亏；
一、信贷融资
向金融机构申请贷款是企业融资的主要方式。它是指企业为满足 自身生产经营的需要，同金融机构(主要是银行)签订协议，借入一 定数额的资金，在约定的期限还本付息的融资方式。
1、信贷融资的种类 （1）按期限的长短，贷款可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款； （2）按有无担保品，贷款可分为信用贷款和担保贷款； （3）按资金来源划分，可分为政策性银行贷款、商业银行贷款和 保险公司贷款等。
（3）有一定的自有资金；
（4）遵守政策法令和银行信贷、结算管理制度，并按规定在银行 开立基本帐户和一般存款帐户；