中国人民银行货币政策工具共19页
货币政策工具
货币政策工具货币政策工具是指央行用来调节货币供给和实现经济稳定的一系列手段和措施。
在影响经济运行时，央行通过运用不同的货币政策工具来实现宏观调控的目标。
本文将介绍一些常见的货币政策工具，并探讨其作用和应用。
一、利率政策利率政策是最常见的货币政策工具之一。
央行通过调整利率水平来影响货币市场利率和借贷成本，进而达到稳定物价、促进经济增长、调整产业结构的目的。
主要的利率政策工具包括基准利率、逆回购操作和公开市场操作。
基准利率是央行用于引导市场利率的基础利率水平，如中国的贷款市场报价利率（LPR）和美国的联邦基金利率。
央行通过改变基准利率的水平，来影响商业银行的贷款和存款利率，从而调节金融市场的流动性和借贷需求。
逆回购操作是央行向金融机构出售国债等金融工具以获取资金的短期回购操作。
通过调整逆回购操作的利率和期限，央行可以调节市场上的投资资金供求状况，影响银行间市场的利率水平。
公开市场操作是央行通过买卖政府债券等金融工具来影响市场上的流动性和利率水平。
央行通过调整公开市场操作的规模和频率，来达到对货币供给和需求的调控。
二、存款准备金率存款准备金率是央行规定商业银行必须持有一定比例的存款准备金的政策工具。
通过调整存款准备金率，央行可以控制商业银行的流动性水平，影响银行的贷款能力和资金价格，从而对经济进行宏观调控。
当央行降低存款准备金率时，商业银行将有更多的存款可以用于贷款投资，增加了银行体系内的流动性，推动经济增长。
相反，当央行提高存款准备金率时，商业银行的流动性将减少，抑制信贷扩张，达到稳定物价的目的。
三、汇率政策汇率政策是央行通过干预汇率市场来影响货币价值和外汇市场的一种货币政策工具。
央行可以通过不同的汇率政策来影响出口、进口、外资流入和国际竞争力。
固定汇率制度下，央行维持国家货币与一篮子外汇币种或特定货币的固定汇率。
央行通过干预外汇市场，买卖外汇来保持汇率的稳定。
浮动汇率制度下，央行通过市场供求力量决定汇率水平，但仍然可以在必要时进行干预以稳定市场。
第10章中央银行的货币政策工具
第一节 一般性货币政策工具
一、法定准备金政策 （一）法定准备金政策的涵义 中央银行在法律赋予的权利范围内，通过规定 或调整商业银行缴存中央银行存款准备金的比率，控 制和改变商业银行的信用创造能力，间接控制社会货 币供应量的一种政策措施。 （二）法定准备金政策的作用 1、保证商业银行等存款货币银行的流动性。 2、集中一部分信贷资金。 3、调节货币供应量。 （1）通过影响同业市场利率来调节货币供应量； （2）通过影响存款货币银行的超额准备金来调节 货币供应量。
一、信贷计划 （一）1998年以前的“指令性信贷计划” 信贷计划是计划经济体制时期很有效的货 币政策工具。主要包括三层： （1）国家综合信贷计划（中央银行、专业银行信贷 资金来源和运用计划）； （2）中央银行信贷计划（中央银行自身的信贷资金 来源和运用计划）； （3）各专业银行的信贷计划。 （二）1998年以后的“指导性信贷计划” 1998年中央银行对信贷资金进行改革，实 行“计划指导、自求平衡、比例管理和间接调控”。
（三）控制消费信贷的意义 1、有利于调控过热的经济； 2、有利于减轻消费者的负担，保证经济稳定； 3、有利于扩大企业投资，实现社会资源的合理 分配。 四、证券市场信用控制政策 （一）证券市场信用控制政策的涵义 指中央银行对利用信用买卖证券的控 制，规定贷款额占证券交易额的比率，限制银行对 证券市场的贷款规模。
存款 1000亿元
现金 250亿元 法定准备金 550亿元 贷款、证券 1700亿元
存款 2500亿元
中央银行资产负债表
资 产 债 券 +500亿元
负债 准备金存款 +500亿元
央行七种货币政策工具
央行七种货币政策工具公开市场：在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具。
中国央行的公开市场操作主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
根据货币调控的需要，2013年央行在公开市场创设短期流动性调节工具（SLO），以在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。
存款准备金：该制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。
在中国顺差高企时期，央行频繁提高存款准备金率，以回收过多的流动性。
中央银行贷款：指中央银行对金融机构的贷款，简称再贷款，是中央银行调控基础货币的渠道之一。
中央银行通过适时调整再贷款的总量及利率，吞吐基础货币，促进实现货币信贷总量调控目标，合理引导资金流向和信贷投向。
利率政策：货币政策的价格工具。
通过调整法定利率的升降来引导相应的经济、金融活动。
利率市场化一直是中国央行近年来推动的主要金融改革举措。
SLF：2013年初创设常备借贷便利（StandingLendingFacility）。
该工具是正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。
对象主要为政策性银行和全国性商业银行。
期限为1-3个月。
利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。
SLF以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。
MLF：2014年9月创设中期借贷便利（Medium-term Lending Facility）。
是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。
采取质押方式发放，金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。
PLS：2014年4月创设抵押补充贷款（Pledged Supplemental Lending，PSL）为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。
《货币政策工具》PPT课件
A
16
• 当前，中国银行业补充资本的举措遇到了 很大困难。
• 如何贯彻落实资本充足率管理，如何协调 银行监管与货币政策的关系，成为摆在我 们面前的严峻挑战。
A
17
• 二、再贴现
A
18
• 历史上再贴现曾经是重要的政策工具。
• 从目前的情况看，再贴现对货币供应量的影响还 是存在的，但是对利率的影响则比较微小。
A
14
7、中国的资本充足率管理
• 于是，实践中便有两者协调配合的问题。 • 2004年，中国曾经有过用准备金率来替代资本充
足率管理的试验。货币当局根据金融机构的资本 充足率、资产质量等状况，对资本充足率低于一 定水平的金融机构实行相对较高的存款准备金要 求，试图建立起正向激励与约束机制。实践显示 ，这种做法并未取得预期的效果。 • 1995年5月通过的商业银行法中，已经规定有8% 的资本金的要求。但未得执行。 • 2003年12月修订的商业银行法，重申了对资本充 足率的要求。但没有相应的补充资本金的措施。
A
28
• 贷款分类 • “一逾两呆”概念：逾期、呆帐、呆滞
。__关注合规 • 五级分类法：正常、关注、次级、可疑
、损失.__关注风险 • 资本金管理 • 巴塞尔协议 • 中国商业银行法
A
29
•谢谢
A30ຫໍສະໝຸດ • 目前，公开市场操作已经成为中国最主要的货币 政策工具。
A
23
4、中国公开市场操作的困境
• 缺乏有效的操作工具：
• 货币当局手中并未掌握较大规模的优良债券。 • 国债市场规模很小，而且强烈地受到财政政策的
影响。 • 规模 • 品种
A
24
4、中国公开市场操作的困境
中央银行货币政策工具与业务操作PPT课件
9
一般性货币政策工具及其业务操作
➢法定准备金政策 ➢再贴现政策 ➢公开市场业务
10
➢再贴现政策
1. 再贴现政策的涵义和操作
再贴现政策，是指央行通过提高或降低 再贴现率，来影响存款货币类机构从央 行获得的再贴现贷款和超额准备，从而 达到增减货币供应量，实现货币政策目 标的一种政策措施。它一般包括两方面 内容：
目前，实行央行制度的国家一般都实行法定存款 准备金制度。
6
➢法定存款准备金政策
2. 法定存款准备金政策的作用
保证存款货币类机构资金的流动性，降 低商业银行过度贷款的冲动。
集中一部分信贷资金，增强央行调节地 区和银行间短期资金余缺的能力（为何 不通过增减B的方式来实现呢？因为通 过信用放款，央行对其提供的基础货币 是否适当缺乏准确地把握，增加了宏观 调控的难度）。
指央行规定存款货币类机构的存款准备金率，强 制要求它们按规定比率上缴存款准备金；这些机 构的超额准备随法定准备金率的调整而增减，能 达到改变信用规模、实现货币政策目标的效果。
以法律形式规定商业银行必须向央行缴存存款准 备金并规定法定准备率，始于1913年的联邦储备 法。该制度建立之初是为了保持商业银行的清偿 力，在1935年银行法赋予联储调整法定准备金的 权利之后，它才成为央行的货币政策工具。
不定期公布再贴现优先支持的行业、企业和产 品目录。并从总量比例、期限比例和投向比例 三方面对各授权窗口的再贴现操作效果实行量 化考核。
14
➢再贴现政策
1. 再贴现政策的涵义和操作（续）
人民银行对各授权窗口的再贴现实行总 量控制，并根据金融宏观调控需要适时 调增或调减各授权窗口的再贴现限额。
05中央银行货币政策工具
第五章中央银行货币政策工具本章介绍各种类型货币政策工具——尤其是一般性货币政策工具——的含义、特征、作用机制和效应。
学习本章的目的是掌握选择和搭配使用货币政策工具所必需的理论和业务知识。
第一节一般性货币政策工具一般性货币政策工具也称为货币政策的总量调节工具。
它通过调节货币和信贷的供给总量，对于经济活动的各个方面都产生影响，而不仅仅作用于某些方面和部门。
包括存款准备金制度、再贴现政策和公开市场业务。
一、存款准备金制度1．存款准备金制度起源于美国的苏弗克制度。
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
早期存款准备金制度的主要目的是维持银行体系的流动性和清偿能力，20世纪30年代大萧条后，存款准备金制度的目的转为控制信贷和货币供应量，至此才成为货币政策的一个主要工具。
存款准备金制度是指中央银行在法律赋予的权力范围内，通过规定或调整法定存款准备金的比率，以改变货币乘数，控制商业银行的信用制造，间接地控制社会货币供给量的政策措施。
2．存款准备金制度包括下列基本内容：（1）确定存款准备金制度的适用对象；（2）规定存款准备金比率，即法定存款准备金比率，它是指以法律形式规定商业银行及其它金融机构对其所拥有的存款必须保持的比例，换句话讲，是金融机构交存的存款准备金占其存款总额的比例。
（3）规定存款准备金的构成；（4）规定存款准备金的计提基础，即规定哪些存款应该缴存存款准备金以及计提的基数；一是当期准备金账户制。
即一个结算期的法定准备金，以当期或同一时期的存款余额作为计提基础；二是延期准备金账户制。
即一个结算期内的法定存款准备金余额以一个或两个结算期的存款余额作为计提基础。
（5）规定存款准备金的付息标准；（6）规定存款准备金持有期的考核办法。
3．存款准备金制度对信贷和货币供应量的控制是通过调整法定存款准备金而实现的：（1）调整法定存款准备率会改变货币乘数，在基础货币不变的情况下会引起货币供应量的改变；（2）基础货币不变的情况下，改变法定存款准备金比率影响到利率，从而影响支出；（3）法定存款准备金比率的变化具有直接的宣示效果。
我国主要货币政策工具
制约再贴现业务发展和再贴现政策效应 发挥的因素,从实际角度来看,主要有以下几 个方面: 一是我国整个社会商业信用水平不高。 二是票据市场发育不成熟。 三是商业银行承兑、贴现操作不规范。 四是再贴现操作规则的自身局限。
发挥再贴现政策效应的基本途径
• 一是正确认识和处理三大货币政策工具之间的关系,重视 并加强再贴现政策工具。 • 二是正确认识和处理票据市场发展与再贴现政策发挥作用 之间的关系,大力推进社会商业信用票据化。 • 三是正确认识和处理金融直接调控与间接调控之间的关系, 大力发展再贴现政策的各项功能。 • 四是正确认识和处理开放搞活与规范发展之间的关系,提 高贴现和再贴现业务操作的水平。
再贴现政策的功能
再贴现政策宏观调控作用的发挥具有间接性、导向性 等特点。从我国再贴现业务运行过程来看,再贴现政策具 有以下五个功能: 一是融资功能。这是再贴现最直接、最原始的功能。 再贴现的主要的依据是已贴现的商业票据。随着我国票据 市场的不断发展和完善,再贴现的作用范围和所取得的效 果正呈逐步加强的态势。 二是货币政策告示功能。 再贴现政策的核心是调整再贴现率。中央银行一 旦调整再贴现率,实际上是向商业银行和社会公众公布其 货币政策的取向,从而改变商业银行的信用量,使货币供应 量发生变化,进而影响市场利率的升降。
我国采用过的货币政策工具
★1984-1994年: ☆贷款计划:规模控制;再贷款额度控制. ☆存款准备金. ☆利率管制. ☆再贴现. ★1995年后由直接调控为主向间接调控为主转化: ☆贷款规模控制从逐步缩小到完全取消; ☆利率管制逐步放松; ☆再贴现业务得以长足发展; ☆启动公开市场业务和间接信用指导.
现阶段，中国的货币政策工具主要有
公开市场操作 再贷款与再贴现 存款准备金 利率政策 汇率政策 窗口指导等
中国人民银行货币政策工具(1)
中国人民银行货币政策工具11、公开市场业务在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。
中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。
外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大。
1999年以来，公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。
中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商总共包括40家商业银行。
这些交易商可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民银行开展公开市场业务。
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
其中回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。
现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。
中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。
2、存款准备金存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资1本部分内容引自中国人民银行官方网站金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。