年无风险收益率
如何估算无风险利率
如何估算无风险利率所谓无风险利率，是指投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。
现阶段，符合理论要求的无风险利率有两个：回购利率：同业市场拆借利率。
我们倾向于推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值，因为同业拆借市场对一般投资者是不开放的。
在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。
以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。
例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本=3.35%+(1.06×6.41%)=10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。
观点2：使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期（年）的股权资本成本。
同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。
例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%。
使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本＝３.35％＋（１.06×6.4%1）=10.１４%第二年的股权成本＝４％＋(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本＝４.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本＝4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本＝5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。
理财计算题
理财计算题-2-某公务员今年35岁，计划通过年金为自己的退休生活提供保障。
经过测算，他认为到60岁退休时年金账户余额至少应达到60万元.如果预计未来的年平均收益率为8%,那么他每月末需投入( D )（A ）711元（B ）679元（C ）665元（D ）631元60000012%8112%8112%8112992=⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛+++⎪⎭⎫ ⎝⎛++⎪⎭⎫ ⎝⎛++ A3006000006318%1211128%=⎡⎤⎛⎫+-⨯⎢⎥ ⎪⎝⎭⎢⎥⎣⎦某三年期证券未来每年支付的利息分别为200元、400元、200元，到期无本金支付，如果投资者要求的收益率为8%，那么该证券的发-3-行价格应为（ B ）（A ）800元（B ）686.89元（C ）635.07元（D ）685.87元23200400200686.8872686.8918%(18%)(18%)P =++=≈+++ 软件设计师张先生最近购买了一套总价为50万元人民币的住房。
由于他工作刚3年，积蓄不足，所以他按最高限向银行申请了贷款，20年期，贷款利率5.5%。
如果采用等额本息还款方式，张先生每月需还款（ A ）（A ）3439.44元（B ）2751.55元（C ）2539.44元（D ）2851.55元50000012%5.5112%5.5112%5.51123921=⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎭⎫ ⎝⎛+++⎪⎭⎫ ⎝⎛++⎪⎭⎫ ⎝⎛++--- A-4-2405.5%500000123439.445.5%1112-⨯=⎡⎤⎛⎫-+⎢⎥ ⎪⎝⎭⎢⎥⎣⎦某后付年金每年付款2000元，连续15年，年收益率4%，则年金现值为（ A ）（A ）22236.78元（B ）23126.25元（C ）28381.51元（D ）30000元04.11104.11104.11200004.1104.1104.1104.112000151532--⨯⨯=⎪⎭⎫ ⎝⎛++++15112000122236.774922236.780.04 1.04⎛⎫⨯-=≈ ⎪⎝⎭一高级证券分析师预测某股票今天上涨的概率是20%，同昨日持平的概率是10%，则这只股票今天不会下跌的概率是（ B ）（A ）10%（B ）30% （C ）20%（D ）70%假定上证综指以0.55的概率上升，以0.45的概率下跌。
练习题三
1. 假定有一种债券的售价为953.10美元，三年到期，息票利率为8%，每年付息。
预计第2年和第3年内的利率依次为10%和12%，计算到期收益率与债券的实际复利率。
2. 假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。
三种债券有相同的违约风险，都是10年到期。
第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的债券；第三种债券息票率为10%，即每年支付100美元。
⑴如果这三种债券都有8%的到期收益率，那么它们的价格各应是多少？⑵如果投资者预期在下年年初时，它们的到期收益率为7%，则那时的价格又各为多少？3. 填表（以下这些是零息债券，票面额为1000美元）。
价格（美元）到期期限到期收益率（%）400 20 ⑴500 20 ⑵500 10 ⑶⑷10 10⑸10 8400 ⑹84. 以下什么情况时，国库券和B A A级公司债券的收益率差距会变大？（）A 利率降低B 经济不稳定C 信用下降D 以上均可5. 要使一种债券能提供给投资者的收益等价于购买时的到期收益率，则（）A 该债券不得以高于其面值的价格提前赎回B 在债券的有效期内，所有偿债基金的款项必须立即及时地支付C 在债券持有直至到期期间，再投资利率等于债券的到期收益率D 以上均是6. 债券的到期收益率是（）A 当债券以折价方式卖出时，低于息票率；当以溢价方式卖出时，高于息票率B 所支付款项的现值等于债券价格的折现率C 现在的收益率加上平均年资本利得率D 以任何所得的利息支付都是以息票率再投资这一假定为基础的7. 某种债券到期收益率以APR表示是12%，但每季度等额付息一次，则其实际年到期收益率为（）。
A 11.45%B 12.00%C 12.55%D 37.35%8. 下面哪一种情况是以折价方式卖出债券（）。
A 债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率B 债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率C 债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率D 债券息票率小于当期收益率，但大于债券的到期收益率9. 考虑一个五年期债券，息票率为1 0%，但现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年以后这种债券的价格会（）。
2020年等级考试《证券投资基金基础知识》考前练习(第6套)
2020年等级考试《证券投资基金基础知识》考前练习考试须知：1、考试时间：180分钟。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。
4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。
5、答案与解析在最后。
姓名: ___________考号: ___________得分评卷人一、单选题（共70题）1.在当前中国，（）是一类重要的机构投资者。
A.QDIIB.QFIIC.L0FD.ETF2.远期价格F是这样决定的；在期初，由于签署远期合约是没有任何货币支付的，因此当前价值?=0,从而此时远期价格（）合约的交割价格。
A.等于B.高于C.低于D.大于或等于3.下列对于经济附加值（EVA）模型的说法礼错误的是（）。
A.经济附加值（EVA）指标源于企业经营绩效考核的目的B.EVA=N0PAT-资本成本C.EVA=(ROIC-WACC) X实际资本投入D.计算的EVA为正，说明企业正在毁灭财富4.( )的划分没有统一的标准。
A.机构投资者B.个人投资者C.金融机构D.政府机构5.以下属于利润表作用表述正确的是( )。
A.能够对企业整体财务状况客观评价B.能表明某一特定日期占有净资产数额C.有助于了解企业的现金是否能偿还到期债务D.能够说明企业的收入与产出关系6.现值是指( )货币金额的现在价值。
A.过去B.现在C.将来D.不确定7.( )在中国境内的投资受到包括主体资格、资金流动、投资范围和投资额度等方面的限制。
A.FOFB.QFIIC.ETFD.QDII8.单利现值的计算公式为( )。
A.FV =PVX (1+iXt)B.PV=FV；（l+iXt）C.D.9.在下行标准差计算中，目标收益率可以是（）。
I风险收益率n无风险收益率m自定义目标收益率IV区间平均收益率A.I 、 IIB.I 、 II 、 IIIC.I、III、IVD.II、III、IV10.下列不属于投资限制的是（）。
无风险收益率
无风险收益率无风险收益率是指在没有任何风险的情况下，资产能够获得的收益率。
它反映了投资者可以获取到的最低收益率，也被称为无危险利率或基准利率。
无风险收益率通常以国债利率或短期存款利率为代表。
国债被认为是最安全的投资品种，因为国家和政府拥有较高的信用度，并且其偿付能力通常较强。
在经济不稳定或不确定的情况下，投资者往往会转向购买国债，以确保资金的安全。
短期存款也是取得无风险收益的一种方式。
与国债相比，短期存款的收益率通常较低，但对于短期存放资金或需要保证金的情况下，它是一个相对安全和稳定的投资选择。
无风险收益率的水平受到多种因素的影响，包括货币政策、经济形势、通货膨胀率和市场供需等。
通常情况下，当经济形势稳定且通货膨胀率较低时，无风险收益率较低。
相反，当经济发展不稳定或通货膨胀风险增加时，无风险收益率通常会上升。
投资者可以将无风险收益率作为衡量其他投资品种是否值得投资的标准。
如果某项投资的预期收益率低于无风险收益率，那么投资者可能会选择购买国债或存款，以确保资金的安全和稳定。
然而，值得注意的是，无风险收益率并不代表无风险。
所有投资都存在一定的风险，而无风险收益率只是相对于其他较高风险投资品种而言的较低风险的收益。
在进行投资决策时，投资者需要综合考虑风险和收益，并根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理的配置。
总之，无风险收益率是指在没有任何风险的情况下，投资者可以获得的最低收益率。
国债利率和短期存款利率通常被视为无风险收益率的代表。
投资者可以将无风险收益率作为衡量其他投资品种是否值得投资的标准，但需要充分考虑风险和收益，并根据自身情况进行投资决策。
2018年10年以上国债收益率表(市场无风险利率)
29.8082
019599.SH
18国债17
3.8093
29.5589
101817.SZ
国债1817
3.9684
29.5589
180017.BC
18附息国债17(柜台)
29.5589
180017.IB
18附息国债17
3.7500
29.5589
019588.SH
18国债06
4.2196
29.2137
16附息国债08(柜台)
27.3151
160008.IB
16附息国债08
3.8001
27.3151
019525.SH
15国债25
3.7393
26.8027
101525.SZ
国债1525
3.7393
26.8027
150025.BC
15附息国债25(柜台)
26.8027
150025.IB
15附息国债25
5.3091
44.8822
101324.SZ
国债1324
5.3091
44.8822
130024.BC
13附息国债24(柜台)
44.8822
130024.IB
13附息国债24
3.8928
44.8822
019310.SH
13国债10
4.2394
44.3836
101310.SZ
国债1310
4.2394
44.3836
3.7950
28.5616
019559.SH
17国债05
3.7686
28.1397
101705.SZ
国债1705
财务管理-(2)
第二章财务治理根底【听课讲明】一定要认真听前言，不要觉得延误时刻而跃过。
重点掌握本课程试题特点、应试策略、学习要求。
否那么方法策略不当，白费的时刻更多。
【考情分析】本章分值一般在7分左右。
题型有单项选择题、多项选择题；在计算分析题和综合题中也经常涉及时刻价值的计算。
本章对理解财务治理的全然原理和理论意义重大，同时本章第一节也直截了当碍事后面多个章节内容的学习以及计算的正确度。
本章选择题的考点包括货币时刻价值系数之间的转换、名义利率与实际利率的关系、标准差和β系数的含义、资本资产定价模型、本钞票性态分类等。
【提示】1.本章的讲解接近于根底班，尤其是时刻价值局部，讲解特别具体，因为本章特不重要，是根底性章节，同时考分也不低。
2.本章公式许多，务必理解公式的原理，不要死记公式，否那么轻易自信的犯错。
3.本章的大量公式在以后的章节还要使用，因此不要急于学的太快，力求慢工出细活。
4.不要有畏难心理，按照老师讲解的一步步学习，同时按照老师讲的方法自己做教材的例题，确信能够搞明白。
本章内容第一节货币时刻价值【考点1】货币时刻价值的含义及相关概念一、货币时刻价值的含义货币时刻价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。
货币的时刻价值来源于货币进进社会再生产过程后的价值增值。
二、相关概念1.单利与复利：单利始终基于初始本金计算利息，而复利需要利滚利。
2.现值3.年金三、现金流量图1.横轴表示一个从零开始到第n个时刻序列，轴上每一刻度表示一个时刻单位，通常以年表示〔也能够是半年、季度、月份〕。
2.零点表示时刻序列的起点，即第一年初的时刻点。
3.横轴上方的箭头〔箭头都向上〕表示该年的现金流进量；横轴下面的箭头〔箭头都向下〕表示该年的现金流出量。
【考点2】货币时刻价值的计算【要求】重要考点掌握复利现值、终值；年金现值与终值的计算；尤其要注重内插法以及公式的灵活运用。
一、复利的计算二、年金的计算1.现值【例题1·计算分析题】某人每年12月31日存进保险公司2000元，连续10年，其中第三年的年末多存款5000元，设保险公司年回报率为6%，每年复利计息一次，咨询这些钞票在第一笔存款的年初的现值总和为多少？『正确答案』P＝2000×〔P/A，6%，10〕＋5000×〔P/F，6%，3〕＝18918.2〔元〕因此，永续年金现值P＝A/i【例题2·计算分析题】李某在成了知名的民营企业家以后，为了感谢学校的培养，决定在母校设立以其名字命名的奖学基金，在设立之初就发放奖金总额20万元，该基金将长期持续下往，当前的市场利率为5%。
2019年10年以上国债收益率表(市场无风险利率)
18.8115
100003.IB
10附息国债03
3.4332
20.1667
150021.IB
15附息国债21
3.4250
15.7268
070006.IB
07国债06
3.4156
17.3770
019319.SH
13国债19
3.4071
23.7104
130009.IB
13附息国债09
3.3635
3.7000
28.8087
019547.SH
16国债19
3.6958
26.6421
140025.IB
14附息国债25
3.6614
24.8224
150017.IB
15附息国债17
3.6473
25.5710
130019.IB
13附息国债19
3.6386
23.7104
019508.SH
15国债08
3.6302
17.3770
090025.IB
09附息国债25
4.2646
19.7896
019208.SH
12国债08
4.2493
42.3770
101208.SZ
国债1208
4.2493
42.3770
019310.SH
13国债10
4.2393
43.3852
101310.SZ
国债1310
4.2393
43.3852
101427.SZ
12国债13
4.1181
22.5874
101213.SZ
国债1213
4.1181
22.5874
基金从业计算题
基金从业计算题题目一：已知某基金的初始份额为1000 万份，期末份额为1200 万份，期间没有分红和拆分。
若期初净值为 1.2 元/份，期末净值为 1.5 元/份，求该基金的区间收益率。
解析：区间收益率= （期末净值×期末份额-期初净值×期初份额）÷期初净值×期初份额×100%=（1.5×1200 - 1.2×1000）÷（1.2×1000）×100%=（1800 - 1200）÷1200×100%=50%。
题目二：某投资者以10 元/份的价格买入1000 份基金，持有一段时间后以12 元/份的价格卖出，交易费用率为0.5%，求该投资者的实际收益率。
解析：买入成本= 10×1000×（1 + 0.5%）= 10050 元。
卖出收入= 12×1000×（1 - 0.5%）= 11940 元。
实际收益= 11940 - 10050 = 1890 元。
实际收益率= 1890÷10050×100%≈18.8%。
题目三：一只基金在年初的净值为 1.1 元/份，年末净值为 1.3 元/份，期间分红0.1 元/份，求该基金的简单收益率。
解析：简单收益率=（期末净值-期初净值+ 分红）÷期初净值×100%=（1.3 - 1.1 + 0.1）÷1.1×100%≈27.3%。
题目四：某基金投资组合中，股票占比60%，债券占比30%，现金占比10%。
若股票的收益率为15%，债券的收益率为5%，现金的收益率为1%，求该投资组合的预期收益率。
解析：预期收益率= 股票占比×股票收益率+ 债券占比×债券收益率+ 现金占比×现金收益率= 60%×15% + 30%×5% + 10%×1%= 9% + 1.5% + 0.1% = 10.6%。
财务管理章节练习题第2章
财务管理章节练习题第2章财务管理章节练习题第2章一、单项选择题1、如果通货膨胀率很低，可用来表现资金时间价值的是（）。
A、企业债券利率B、金融债券利率C、政府债券利率D、公司可转换债券利率答案:C解析:利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀因素。
只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率很低的话，可以用政府债券利率来表现时间价值。
2、某大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。
在存款年利率为10％的条件下，现在应存入（）元。
A、250000B、200000C、215000D、16000答案:B解析:本题的考核点是永续年金。
P＝20000/10％＝200000元。
3、如果李某现有退休金20000元，准备存入银行。
在银行年复利率为4％的情况下，其10年后可以从银行取得（）元。
A、28000B、29604C、24000D、30000答案:B解析:本题的考核点是复利终值。
10年后可从银行取得20000×（F/P，4％，10）＝20000×1.4802＝29604元。
4、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。
A、40000B、52000C、55482D、64000答案:C解析:本题已知普通年金现值，求年金，是一个求资本回收额的问题。
根据普通年金现值的计算公式：年金现值P＝A（P/A，i，n），则A＝P/（P/A，i，n）＝P/（P/A，12％，5）＝200000/3.6048＝55482（元）。
5、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。
假定银行三年期存款年利率为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息的情况下，目前需存入的资金为（）元。
A、30000B、29803.04C、32857.14D、31500答案:A解析:现值＝34500/（1＋3×5％）＝30000（元）。