伊利实业股份有限公司营运资金管理分析报告

【财务指标-营运能力】

━━━━━━━━━━━┯━━━━━┯━━━━━┯━━━━━┯━━━━━指标名称│2012-12-31│2011-12-31│2010-12-31│2009-12-31

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应收帐款周转率(次/年) ││││

存货周转率(次/年) ││││

固定资产周转率(次/年) │ -│ -│ -│ -

总资产周转率(次/年) ││││

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注：存货周转率高表明公司经营效率高，占用资金少，营运能力强。

三、伊利股份有限集团营运能力分析

营运能力分析，包括人力资源营运能力分析、生产资料营运能力分析。（一）人力资源营运能力的分析

人力资源营运能力通常采用劳动效率指标来分析（人均营业收入、人均净产值等）。

（二）生产资料营运能力分析

资产的周转速度，通常用周转率和周转期来表示。生产资料的营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度，通常用周转率和周转期来表示。

1、周转率，是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，反映企业

资产在一定时期的周转次数。周转次数越多，表明周转速度越快，资产营运能力越强。

2、周转期，是周转次数的倒数与计算期天数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。周转期越短，表明周转速度越快，资产营运能力越强。

生产资料营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析以及总资产周转情况分析。周转率是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，它反映企业资产在一定时期的周转次数。周转期是周转次数的倒数与计算期天数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。其计算公式为：

周转率（周转次数）=周转额÷资产平均余额

周转期（周转天数）=计算期天数÷周转次数 =资产平均余额×计算期天

数÷周转额

具体地说，生产资料营运能力分析可以从以下几个方面进行分析。

（1）流动资产周转情况分析

反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。

（2）固定资产周转情况分析

反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率。

（3）总资产周转情况分析

反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率。

3、以2012年计算分析为例

（1）流动资产周转情况分析

①应收账款周转率

2012年伊利的应收账款周转率（周转次数）

=营业收入/平均应收账款余额 =420亿/[（亿+亿）/2]

2012年伊利的平均应收账款余额

=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）÷2 =（亿+亿）/2

一般情况下，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率高，表明收账迅速，

账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。

②存货周转率

2012年伊利的存货周转率（周转次数）

=主营业务成本/平均存货余额= 295亿/[亿+亿)/2]

一般情况下，存货周转率高，表明存货变现速度快，周转额较大，资金占用水平较低。

③流动资产周转率

流动资产周转率（周转次数）

=主营业务收入净额/平均流动资产总额 =420亿/[亿+亿)/2]

一般情况下，流动资产周转率越高越好，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。

（2）固定资产周转情况分析

2012年伊利的固定资产周转率（周转次数）

=主营业务收入净额/平均固定资产净值=420亿/[亿+亿)/2] 一般情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。

（3）总资产周转情况分析

总资产周转率（周转次数）

=主营业务收入净额/平均资产总额 =420亿/[(198亿+199亿)/2]一般情况下，总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高。

其他年份与以上计算方法类似。

四、伊利与蒙牛资产运营能力的分析和比较：

（一）财务指标

1、伊利财务指标

2、蒙牛财务指标

3、单项对比列示

（1）应收账款周转率反映公司应收帐款周转速度的比率，系一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数，指标值越高，说明收款速度越快。近四年内，从2009年开始，伊利的应收账款周转率一直高于蒙牛，且优势不断扩大，公司应收款回收控制比较好。

（2）存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各

环节管理状况的综合性指标，指标值越高，说明存货上的资金周转速度越快。在该指标上，蒙牛一直优于伊利，但优势在不断缩小,但是2012年大幅度提升。

（3）总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。近五年内，伊利的资产运营效率水平在不断追赶蒙牛，从2010年开始，已反超蒙牛，并且在12年开始拉开差距。

（二）分析结论

从以上可以看出，在总资产周转率上，伊利指标不断追赶蒙牛，在2010年得到反超，说明伊利的资产管理能力得到了逐步提高，而具体到应收账款及存货方面，伊利和蒙牛各有所长，伊利在应收账款管理方面远远优于蒙牛，优势还不断扩大，但在存货管理方面，蒙牛要优于伊利，但优势不断缩小，说明伊利的资产管理能力得到提高，在存货管理缓慢提高情况下，主要是通过加强应收账款的管理实现的。另外，从图表中也可以看出，伊利的各项指标都比较平稳，呈现出低速的稳步增长。

五、给伊利股份有限公司的建议

1、加强对成本的控制，特别是对销售成本的控制，对营销费用的要制定一套完整的方案和改进方法出来，例如，可以实行销售费用配比制。

2、加大冷饮，奶制品和饲料的销售力度，实现其规模效应，同时，整合一些