对兖州煤业收购澳洲菲利克斯资源公司的思考
煤炭企业海外项目
中国煤炭企业海外项目概况1. 神华集团2008年1月，神华集团所属国华电力印尼南苏门答腊煤电项目(下简称“印尼项目”)获得国家发改委正式批复核准，印尼项目已经完成中国、印尼两国政府部门的审查程序，开始进入实质运作阶段。
神华已成立了印尼项目筹建处，并就该项目2×150兆瓦发电工程主辅机设备监造，委托神华国际贸易有限责任公司进行公开招标。
印尼项目是神华海外并购第一单。
项目采取煤矿坑口建设形式，煤电联营，本期工程安装2台150MW单抽汽凝汽式汽轮发电机组，配套露天煤矿年产量约150万吨，并留有扩建的可能性，计划2010年双机投产发电。
（/n1180/n1226/n2410/n314274/3641153.html）（/chanjing/b/20080304/16054578407.shtml）2008年11月，中国神华首先抄底挺进澳大利亚煤炭市场，这也是一直强调海外市场开拓策略的中国最大煤炭企业第一个境外项目。
中国神华于2008年11月21日公告称，公司已向澳大利亚当地政府缴纳了约为13亿元人民币的探矿许可价款，获得了当地一处勘探区的独家探矿许可。
沃特马克勘探区域的面积总共约190平方公里，预计含有高质量的内销和出口动力煤的浅煤层资源，资源量预计超过10亿吨；沃特马克勘探区域位于距离纽卡斯尔港约270公里处，一条铁路支线从该勘探区域东北边穿过，并连接到一条铁路主线，一直延伸到纽卡斯尔港。
根据中国神华于澳大利亚的全资子公司神华沃特马克煤矿有限公司(下称“神华沃特马克”)与澳大利亚新南威尔士州政府签署的《探矿许可》，新南威尔士州政府同意将沃特马克勘探区的探矿许可转让予神华沃特马克。
这家子公司向新南威尔士州政府缴纳探矿许可价款后，神华沃特马克随即履行了其在《探矿许可》项下的初始义务。
（/ahcoal/221614/articlenew.html）2010年9月，日本三井物产与中国神华集团达成一致，将在分销、海外矿产开发、煤化工和煤炭使用效率等煤炭业务上进行广泛合作。
兖州煤业并购澳大利亚菲利克斯
总资产 周转率
存货周 转率
应收账 款周转 率
0.46 10.98 62.62
0.43 10.57 38.42
0.29 7.11 23.94
0.25 9.08 28.47
0.25 7.98 37.27
0.28 7.43 15.31
0.26 7.60 14.Fra bibliotek8并购效应分析——企业层面效应
成本费用半年度变动趋势表
1.17
[-20,1]
17.59
[1,10]
-8.81
[-10,10]
-2.32
[-10,1]
-1.74
[1,20]
-12.19
[-20,20]
13.63
[-5,1]
5.0
[1,30]
-4.76
[-30,30]
20.06
并购效应分析——企业层面效应
并购前后运营效率指标变动表
2008.6 2008.12 2009.6 2009.12 2010.6 2010.12 2011.6
并购过程
双方签署 《安排执行协议》
2009年8月13日
兖州煤业召开 第一次临时股东大会
2009年10月30日
菲利克斯召开股东 大会赞成此次收购 2009年12月10日
目标公司 提交退市申请 2009年12月24日
2009年10月23日 2009年12月8日
获得山东省国 资委和澳大利财 政部的同意批准
公司简介
菲利克斯公司注册于澳大利亚昆士兰州布里斯班市，主要业务是煤炭资 源的勘探、生产及运营。经国际矿产资源资产评估机构评估，截至2009年6月 30日，菲利克斯公司共拥有煤炭总资源量20. 20亿吨，探明及推定储量5. 1亿 吨;按持股权益拥有煤炭总资源量13. 89亿吨，探明及推定储量3. 86亿吨。截至 2009年末，菲利克斯公司拥有艾诗顿煤矿、米诺华煤矿、雅若碧煤矿和莫拉 本煤矿，同时菲利克斯公司还拥有纽卡斯尔港第三码头15.4%的权益。
从中澳企业关系看澳洲留学前景
从中澳企业关系看澳洲留学前景今年以来，中澳企业之间的一些重大事件一直影响着中澳关系的发展，似乎也在某种程度上影响着中国学生赴澳留学的前景。
从2009年2月份力拓案开始，有关中国的重大新闻几乎每月都会出现在澳洲的媒体头条，进入7月份接连发生了力拓员工“间谍案”。
8月21日澳大利亚与中国在北京签署了一项合作协议，根据这项协议，中国石油将从澳洲西海岸购买价值多达500亿澳元的油气。
这是澳洲有史以来最大的贸易合同，中澳合作，无疑受益者是双方共同获益。
近日，中国企业在澳大利亚最大的一宗收购案顺利再过一关。
兖州煤业日前宣布，斥资逾200亿元人民币收购澳大利亚菲利克斯资源100%股权一事，已获得国家发改委批准。
2009年，中澳双方致力于矿产资源合作、携手双赢的合作方式，不得不让我们对澳洲留学更加关注。
矿产和石油一直是世界诸国所争夺的宝贵资源，中澳两方的大力合作，现在乃至今后势必会带动两国、乃至世界经济发展和增加更多就业方向。
其实，中澳高层次人才培养合作不断扩大，中国国家留学基金委与悉尼大学、澳国立大学等多所澳洲大学均签有合作协议，联合培养博士生项目，涉及能源、资源、环境、纳米、海洋、生命科学和新材料等多个领域。
金世达资深澳洲留学专家Shirley介绍，澳大利亚教育一直国际领跑，其前八大学(共计39所大学)在历年世界大学排名中占据百强位置，商业、财务、管理、精算、金融、翻译、生物医学、能源矿产、材料学、农牧业发展、环保技术和旅游酒店管理以及工程等课程具有独特优势，可供国际学生和中国学生学习先进的知识。
目前，中澳双方的合作关系，势必能积极推进和带动中国学生毕业后的就业空间和发展平台，熟悉中澳两国环境、文化和语言，再具备专业的知识和能力，智慧型留学人员将是今后社会所急需的专向人才。
专家预计，澳大利亚这个倡导多元文化，具有开放、包容的社会政策，设置成熟、完善的海外学生服务体系，更具环境优美、治安稳定、教育特点鲜明的国家将会吸引更多的国际留学生，同时也将是中国留学生合理选择留学国家的首选国家之一。
兖州煤业的海外并购经验及其文化启示
兖州煤业的海外并购经验及其文化启示作者：关家玲等来源：《智富时代》2015年第05期【摘要】近年来，很多企业纷纷实施“走出去”战略实行海外并购，但是并购后的文化冲突和整合成为一大难题。
本文以兖州煤业的海外并购历程为背景，分析兖州煤业海外并购中遭遇的文化冲突以及带给我们的文化启示。
【关键词】海外并购；文化冲突；启示一、引言近些年，很多企业纷纷响应国家“走出去”的战略，实施海外并购，增强企业实力，扩大经营规模。
在能源企业的并购中，煤炭企业的大规模并购重组成为并购浪潮的亮点之一。
2009年，兖州煤业并购澳大利亚菲利克斯煤矿入围“2009年中国十大并购事件”，其并购的成功给其他煤炭企业带来了一些宝贵的经验，同时，并购后企业文化的冲突与整合也带给人们很多启示。
本文以兖州煤业收购澳企为例，系统阐述其发展历程，通过对比兖州煤业收购澳企前后的经营状况，分析造成这种差异的原因，同时，总结兖州煤业海外并购遭遇的文化冲突，提出并购中文化整合的相应策略。
二、兖州煤业的并购历程（一）兖州煤业收购菲利克斯的背景和发展历程1979年国务院提出“出国办企业”的政策，首次把发展对外投资作为国家的重要政策，从此拉开了中国企业对外直接投资的序幕，这是中国企业“走出去”战略的第一步。
随着中国经济的高速发展，国内企业“走出去”的步伐加快，对外投资政策日渐完备。
中国的煤炭企业也积极探索利用“两个市场、两种资源”实现其经济结构的优化，参与国际经济合作与竞争，努力实现互利共赢、共同发展。
兖州煤业股份有限公司位于山东省济宁市境内，是由兖矿集团有限公司控股的境内外上市公司，地处中国经济最发达的华东地区和北煤南调的前沿，拥有得天独厚的区位和交通优势，是中国华东、华南市场最具竞争力的大型煤炭企业之一。
面对全球范围的资源整合、市场竞争的国际化趋势，兖州煤业自觉与国际惯例接轨，不断改进传统经营管理模式，持续打造并扩大企业优势。
兖州煤业收购澳大利亚菲利克斯煤矿经历了一个漫长而复杂的过程，其布局开始于1999年。
兖煤何以完成中企在澳最大收购案
中国煤炭工业2010/022009年10月23日，兖州煤业以33.33亿澳元(约合人民币189.5亿元)并购澳大利亚菲利克斯资源公司的第三次申请，终于获得澳大利亚政府的有条件批准。
2009年12月3日，国家发展和改革委员会核发同意兖州煤业收购澳大利亚菲利克斯资源有限公司100%股权项目。
这是继兖州煤业在澳大利亚开发澳思达煤矿之后又一战略举措，也是迄今为止中国企业在澳大利亚最大一宗收购案。
此次收购工作自调研决策及上级政府同意实施起，前后历经一年多的时间。
其间正值金融危机肆虐全球，接连出现中企收购被集体延期和力拓事件，复杂的经济态势给收购谈判及申购工作带来诸多变数，因而也使整个收购过程一波三折。
危机下的多赢并购良机受金融危机影响，国际大宗商品价格出现大幅下滑，全球股市特别是资源类上市公司估值水平也明显下降，这为中国企业海外收购提供了难得的历史性机遇。
这一机遇，坚定了兖矿集团通过跨国收购获得海外优质煤炭资源的发展战略。
在收购期间，宏观经济方面发生了国际金融危机，行业方面是国际煤炭价格一路走低，中澳两国经济贸易关系方面由于中铝195亿美元注资力拓交易失败，中国与力拓、必和必拓的铁矿石谈判受阻，一直到年中所发生的力拓间谍案等一系列事件使中澳两国关系变得微妙，都为本次收购带来了不确定性，增加了收购的复杂性和难度。
但任何事物都具有两面性，这些事件从另一方面给收购带来了机遇。
从金融危机层面而言。
2008年下半年金融危机发生后，澳元汇率大幅走低，从当年7月1日兑美元的0.955最低跌至10月27日的0.6013，跌幅高达37.04%，而人民币对美元汇率始终稳定在6.9061至6.8120之间，并存在强烈的升值预期，这对于收购澳大利亚资产不能不说是一个利好。
从国际煤炭行业层面来看。
由于受金融危机的影响，澳大利亚股票市场与煤炭价格也出现了显著的下跌。
澳大利亚纽卡斯尔港6700大卡热煤价格从2008年7月4日的最高点192.5美元/吨跌至2009年3月27日的最低60.2美元/吨，跌幅高达68.7%。
200亿元收购澳矿企业能学到安全理念吗
兖 州煤 业 ２ ０亿 元 收赡 澳 矿 企 业如 果 最终 成 功 了收 获 了先 进 技 ０ 除
术、 市场资源外 ， 应认真学 习海外煤矿开采企业的安全保障技术及 理 还 念， 为屡 出－大矿难的中国煤矿业提供良好借鉴。 重
４日， 兖州煤业在 港交所 发布 了《 于收 较大事故 、 关 百万吨死亡率。
其实 ， 学习借鉴菲利克斯公司以及国 均事故 死亡 ２０ ００多人 ， 最严重 的 １０ 年 ９７
告 》该公告宣布 ， ， 斥资近 ２ ０ ０ 亿元人 民币 外的煤矿安全保障技术 易， 但具 体转化为 全 国煤矿事 故死 亡 ３４ 人， ２２ 为历 史最高 收购澳大利亚菲 利克斯资源公 司 １０ ０％股 对每位矿工 生命 安全保障及其 他合法权 纪录。１６ 年联邦政府制定 了 ９９ 新的 《 联邦
计 ２１ 年度净利润有望达到 ３ 亿澳元 。 则需要 旷 曰持久 的制度 推进。 以号称 目 成 内部制约机制。● ００ ． ５
毕舸 ： 东莞 时报 编委 ） 但除了这 些经济性指标 ， 笔者更关注其多 前拥有全世界最佳煤矿安全 “ 纪录”的美 （
６ 中国中小企业 ２ １． ８ ０ ０１
不多 ， 兖州煤业 ２ ０ 但 ０ 亿元收购澳矿企业 全面革除 ， 不推进以矿工权 利维系及强化 之 路 。 因此， 兖州煤业 ２０亿元收购澳矿企 ０
（ 意向 ） 事件的顺利进展 ， 免让人对未来 的制度性建设 ， 不 比如工会组织真正代表矿
走 向多 了几分遐想。笔者 以为 ， 兖州煤业 工维权 与集体博弈 、 形成对企业 的制衡局 业 ， 能够学到的是一 家企业的安全技术及 ２０亿元收购澳 矿企业如果最 终成功 ， ０ 除 面 ， 比如对职 能监管部 门的履责监督 、 对 理念 ， 但要上升 为更高层次 的安 全保障。 使安全监察机 了收获 了先进 技术、 场资源外 ， 应认 渎职者 的严厉 问责 ， 市 还 对相关 安全法规落实 首先应借鉴国外先进经验 ， 形成舆论 、 民众 与行政 监管 构的执法主体更 加明确 ， 执法与管理严格 真学 习海外煤矿开 采企业 的安 全保障技 的异体督促 ， 术及理念 ， 为屡 出重大矿难 的中国煤矿业 三位一体 的全面监督体系， 那么最好 的技 分开 ， 避免行政主管部 门 “ 员裁判一体 球 提供 良好借鉴。
能源企业海外并购取得了什么效应以兖州煤业并购菲利克斯为例
第５卷第６期２０１２年１２月管理案例研究与评论Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｃａｓｅ ＳｔｕｄｉｅｓＶｏｌ．５ Ｎｏ．６Ｄｅｃ．２０１２能源企业海外并购：取得了什么效应？———以兖州煤业并购菲利克斯为例颉茂华１，２，贾建楠１，干胜道２，焦守滨１（１．内蒙古大学经济管理学院，呼和浩特 ０１００２１；２．四川大学工商管理学院，成都 ６１００６５）摘要：金融危机以来，能源企业海外并购成为了并购浪潮的生力军，所完成的并购交易规模居各行业之首。
但这一系列的并购能够为能源企业带来什么样的并购效应，有待于理论上的研究检验。
本文采用案例研究方法以兖州煤业并购澳大利亚菲利克斯事件为样本，研究分析了能源企业并购重组的经济效应，得出以下结论：并购市场层面效应显著，企业规模迅速扩张，拓展了新市场，使其市场占有率有所提高，并在窗口期内为股东带来了财富增加；企业层面效应并不乐观，除企业的煤炭资源储备量扩大以及资本结构有所改善外，运营效率、运营成本、运营收益、偿债能力和税收效应整体都呈现出先升后降的趋势，即所显现的改善都不具备持续性，同时可能使得企业陷入困境。
以上结论表明，兖州煤业的海外并购并没有像预期一样从各个方面给企业带来持续稳定的提升。
由此提出关注能源企业并购后后续发展、注重提高并购后整合效率，推进产权制度改革、理顺管理控制模式等政策建议。
关键词：市场层面效应；企业层面效应；事件研究法；会计研究法中图分类号：Ｆ２３４．３ 文献标志码：Ａ 文章编号：１６７４－１６９２（２０１２）０６－０４４７－１６０ 引 言进入２１世纪以来，能源企业在金融危机所带来的机遇以及政府的政策推动之下成为并购浪潮的最大弄潮儿，所完成的并购交易规模居各行业之首，如中石化收购Ａｄｄａｘ石油公司、中石油收购加拿大两项油砂项目且与英国石油公司（ＢＰ）成功竞得伊拉克最大油田鲁迈拉油田开发合同、中国广东核电集团收购澳大利亚能源金属公司、兖州煤业收购澳大利亚煤炭企业菲利克斯等①，而这一系列并购能够为能源企业带来什么样的经济效应［１－４］，依然有待理论上进一步的研究检验。
从一汽-大众“无烟工厂”谈细节管理
从一汽 一 大众“ 无烟工厂＂ 谈细节管理
口文 ／王斯斯 Ｌ
二、 一汽 一大 众 “ 烟工 厂 ” 况 无 实
一
象 的颠 覆 也 许 就 早与 夕之 间 ， 次 不 当 的 人 步行 出厂门的时 间大约在 ｌ 一 Ｏ分 钟 ， 乘
到 汽 一 众 汽 车有 限 公 司 （ 称 “ 大 简 一 公 关 行 为 、一 条 口是 心 非 的社 会 承 诺 口 坐 厂 内班 车 的 时 间大 约 为 ３分 钟 。 达 厂 工作 岗位 ， 平均 耗 时 就在 １ 钟 以上 。 ５分 对 于 庞 大 的在 生 产 第 一 线 的 员 工 几 乎 是 不
、
基 于 人 性 化 的 细 节 管理
（ 未出现不利的政治因素。兖州煤业 业要更加熟悉国际贸易及并购方面的法律、 三） 早在澳洲菲利克斯公司刚开始发布出售消息 法规和一些国际惯例，以保护自己的合法利
的时候就开始了与菲利克斯公司和澳洲相关 益。企业应对可能受到 的政治和社会干扰 因 管理部门的沟通工作 ，并在之后一直保持着 素事先做 出充分的估计 ，尽量避免参与政治 积极和持续的联 系；积极运用宣传手段强调 阻力大的并购项 目，同时要加强沟通或者借 收购成功后澳方将在经济 、 就业、 税收和技术 助国际组织和社会人士 的帮助 ， 让他国政府 、
差， 同时工作时 间相对 自由些， 以行政 所
动， 以创建绿 色工厂 、 制造环 保汽车 为 己
首先， 分析 一 下 一汽 一大众 员 工的 构 人 员 违 反 禁 烟 规 定 的 比例 要 小 于 产 业 工
任 ， 年 用 于 环 保 方 面 的 投 入 就 达 数 千 万 成 。一 汽一 众 正 式 员 工 １ ，３ 每 大 ２ ３ １人 ， 上 人 。 加 但不管违反禁烟规定的是什么工作性 元 ， 有 良好 的 企 业 形 象 ， 称 “ 烟 工 外 聘 合 同工 、 作厂 家 员 工 、 习生 ， 际 质 的员 工 ， 其 数 字应 该还 是很 庞 大 的 ， 拥 号 无 合 实 实 应
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澳元（ 约人民币１９ 亿元） ８． ５ 并购澳大利亚菲利 甚至低于 ３％， ０ 浪费严重。随着开采煤层深度
澳 克斯 资源公司的第三次 申请 ， 获得澳大利亚政 的增加 ， 大利亚能源部采矿协会一直在推 动 府有条件批 准。 这是兖矿集团继在澳大利亚开 井工开采 ， 提高煤炭回收率。 在这一背景下 ， 兖 发澳思达煤矿之后又一战略举措 ， 也是迄今为 州煤业具备优势的分层开采技术备受瞩 目。 兖 州煤 业是我 国向国外输 出开采 技术最 多的 企 业，综采放顶煤液压 支架 ” “ 技术是兖州煤业综
２０ 年 ８ １ ０９ 月 ３日兖州煤业向澳大利亚外 定地进行海外并购的 内在动因。
国投 资审查委 员会 （ＩＢ ＦＲ ）提 交 申请 。根据
大利亚； 兖州煤业在澳大利亚的煤矿所生产的
三、 兖州煤业成功 收购澳 洲菲利克 斯的原 全部煤炭产品将参照 国际市场价格 、 按照公平
吹煤和 半软 焦煤， 主要客户为亚洲 、 欧洲 、 美洲 苏中获得巨大收益 。 同时， 金融危机爆发 以后， 技术在澳大利亚 已经形成 了品牌 效应， 得到 了 和澳大利亚本 土的钢铁制造商、 电企业 。煤 澳元对人民币大幅度贬值， 发 这又是兖州煤业收 澳 大利亚政府、 企业界和行业 协会等 方方面面 炭 资产 包括 ４ 个运营 中的煤矿 、 个 开发中 的 购澳洲菲利克斯的一大促成 因素 。 ２ 的认可 。 新的技术可 以使双方形成 自己新的竞 煤矿 以及 ４ 个煤炭勘探项 目， 其总资源 量为 ２ ５ 兖 州煤业 于 １９ 年上市 ， ２０ 年其煤 争优势。并购计划的实施， ９８ 到 ０２ 使并购企业与被并 亿多吨 ， 储量合计为 ５ 多吨。 亿
于兖州煤业的海外并购来说无异于天赐 良机。 采已经深入到 １００ ，０ 米以下， 而当地其他矿井
菲利克斯公司是一家主要从事煤炭开采 由于资源类 商品的稀 缺性， 长期来看 价格必将 最多开采到 ４０ ０ 米。煤炭回收率提高了 ０￣５０ 和 勘探的企 业， 品主要包括 动力煤 、 产 高炉喷 反弹 ， 要收购成功 ， 州煤业就 能从市场 复 ５％￣８％， 只 兖 ０ ０ 产量增加了 ３ 以上 ， 州煤业的 倍 兖
港、 纽约、 上市 ，ｏ８ 上海 ２ｏ 年公 司总资产 ３０ ２ 多 大幅大跌 ，资源类上市 公司 的股 价也大 幅下 外专利， 解决了目 前世界厚煤层开采的技术难 亿元 ，营业 收入 １０ ６ 多亿元，净利润近 ６ ５亿 跌， 这些上市公司的市值被明显低估了， 这对 题， 是中厚煤层开采的首选技术。澳思达的开 元， 净资产 ２０ ６ 多亿元 。
炭 的销售量一直稳步增长 ，但是在 ２０ 年 以 购企业在技术、 ０３ 市场、 专利、 产品、 管理和文化 （ 收购始末 。 ２０ 年 ２月起 ， 二） 从 ０９ 兖州煤 后其销售量一直没有增长 ， 的提升主要依 等方面出现互补效应，有助于增强竞争实力， 业绩 业与 菲利克斯公 司就开始 了有关 收购 的沟 通 赖煤价 的上涨 。近几年 ， 兖州煤业更是 出现 了 获取竞争优势 。 和谈判。直至 ６ ， 月 兖矿集 团和 兖州煤业慎重 煤炭资源短缺的状况 ， 已经成为制约兖州煤 这 （ 折中的并购方案．０９年 ｌ 二） ２０ Ｏ月２ ３日 上调收购价款 ， 向山东省 国资委 汇报 获得同意 业发展的重大因素。此外 ， 兖州煤业看到 了煤 并购 申请获得澳大 利亚联邦财政 部长和 ＦＲ ＩＢ 之后， ８ ７日报价 １． 澳元／ 收购 菲利 炭深加工产业有更大的利润空间和市场空间 ， 以兖州煤业所作承诺为前提的有条件批准。 于 月 ６５ ９ 股 兖 克斯 公司 １０ ０％的股份 ； ９日， ６月 菲利克斯 公 并将 其作为企业未来发展 的重点领域， 这就要 州煤业的承诺主要包括： 由公司现有澳大利亚 司董事会同意接 受报价 ； 月 １ ６ ３曰， 双方签署 求企业必须拥有大量的优 质煤炭资源。因此， 全资子公司（ 兖煤澳洲） 负责运营在澳大利亚 交易合 同， 开始 申购报告 。 其对优质煤炭资源的强烈渴求就成为了其坚 的所属煤矿， 管理 团队和 销售团队主要来 自澳
对 州 业 购 洲 利 斯 源 司 思 兖 煤 收 澳 菲 克 资 公 的 考
口文 ／ 杨 爽
提要
１ 月 ３目 ＩＢ 菲利克斯可以凭借此项技术 随着经济全 球化的 发展， 我国 民币的澳元或美元。Ｏ １ 第三次向ＦＲ 高了煤炭开采率， 越
Ｏ ２日， 又与 获得竞争优势。澳大利亚煤炭 已探明储量 来越多的企业开始了 他们的海外并购之路。 本 递交 了收购 交易审查 申请 １ 月 ２ ４亿吨， 其中６ 米以上厚煤层占５％。 ８ 前期 ＦＲ ＩＢ确定 了相关承诺 的表述 细节后，正式 向 ９９ ０． 文通过对 兖 州煤 业收购 澳洲菲 利克 斯资 源公 煤层埋藏浅， 多采用露天开采， 一般只开采到 司的案例进行分析 ， 而总 结 出 些我国企业 其提交了与本次投 资收购有关的承 诺。 从 一 ２０ 年 ｌ 月 ２ ０９ ０ ３日， 兖州煤业 以 ３． 亿 ４ 米。厚煤层的回采率一般低于 ５ ％， 的 ３３ ３ ～６ ０ 有 海外并购及后期整合的建议。 关键词： 海外并购； 金融危机 ； 化整合 文 中图分类号：２ 文献标 识码 ： Ｆ７ Ａ
、பைடு நூலகம்
兖州煤 业收购 菲利克斯 的背景
（ 兖州煤业和菲利克斯资源公司简介。 止中国企业在澳大利亚最大的一宗收购案。 一） 充州煤业 股份有 限公司是 由兖矿集 团有 限公 二、 并购的前提条件及动因
司控股 的境 内外 上市 公司 ，９８年分 别在 香 １９
由于受到国际金融危机的冲击， 国际煤价 采放顶煤生产工艺 的核心，拥有 ６ ０多项 国内