2020-2021年第二季度市场态势报告
大消费行业周观点：12月社零平稳增长，国内消费逐季加快复苏步伐
DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴大消费：12月社零平稳增长，国内消费逐季加快复苏步伐 ——行业周观点报告摘要： 2020年社零总额降3.9%，最终消费支出占GDP 比重仍超五成。
2020年，社会消费品零售总额391981亿元，比上年下降3.9%。
其中，除汽车以外的消费品零售额352566亿元，下降4.1%。
国家统计局表示，从总量看2020年最终消费率接近55%，2020年尽管受到新冠肺炎疫情冲击，但最终消费支出占GDP 的比重仍然达54.3%，高于资本形成总额11.2个百分点，为近年来的最高水平，消费仍然是经济稳定运行的压舱石。
从大趋势看，国内零售正在逐季加快复苏步伐，消费端也逐渐恢复元气。
过去一年，社会消费品零售总额从全年看仍然是负增长，但是三四季度已经转正，特别是四季度社会消费品零售总额增长达到了 4.6%，这个速度已经开始接近前几年的正常水平。
食品饮料：返乡政策变化下的消费结构预判：家庭消费升级趋势或明显 预判今春返乡人流的变化对消费结构有较大的影响，今年春节就地过年政策预计会带来消费结构从聚会、礼赠消费向家庭消费扭转，即礼品属性的产品或受到较大的影响，家庭消费相关产品呈现消费升级趋势。
春节期间，属地化过年整体会降低消费金额影响春节消费总量，预计走亲访友这类礼赠需求会大幅减少，由于大家普遍减少了交通、过节礼赠等预算，家庭消费预算会增加。
其中，乳制品消费，过年送礼属性较重的高端白奶会受到影响，普通白奶需求增加，城市中低温鲜奶需求会增加。
白酒消费，以农村宴席和送礼为主的地产酒和次高端白酒需求预计受冲击较大，高端白酒受影响较小，以自饮为主的低端酒有升级的趋势。
啤酒消费，餐饮为主的大瓶啤酒消费预计下降，自饮和小范围聚会为主的听装啤酒需求增加。
【重点推荐】贵州茅台、五粮液、泸州老窖风险提示：疫情控制超预期，突发性事件，超预期政策。
零批与社会服务：港股配置机会凸显，关注业绩确定性的支撑作用疫情反复背景下，业绩确定性将带来一定的支撑，关注近期业绩预告及拥有较强业绩确定性的公司。
近三年财务业绩分析报告(3篇)
第1篇一、报告概述本报告旨在对本公司近三年的财务业绩进行全面分析，包括收入、利润、成本、资产等关键财务指标的变化趋势，以及影响这些指标的主要因素。
通过对这些数据的深入分析，旨在为公司管理层提供决策依据，并为未来的发展战略提供参考。
二、数据来源与范围本报告所涉及的数据主要来源于本公司近三年的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表。
分析范围涵盖公司主营业务收入、主营业务成本、期间费用、利润总额、净利润等关键财务指标。
三、财务业绩概述1. 收入情况近三年，本公司主营业务收入逐年增长，具体如下：- 2020年：1000万元- 2021年：1200万元- 2022年：1500万元收入增长率分别为：20%、25%。
这表明公司在市场竞争中保持了良好的增长势头。
2. 利润情况公司利润总额和净利润也呈现逐年增长的趋势，具体如下：- 2020年：150万元- 2021年：180万元- 2022年：220万元利润增长率分别为：20%、22.2%。
这表明公司在收入增长的同时，盈利能力也得到了提升。
3. 成本费用情况公司成本费用主要包括主营业务成本、期间费用（销售费用、管理费用、财务费用）等。
近三年成本费用情况如下：- 主营业务成本：2020年800万元，2021年960万元，2022年1200万元- 销售费用：2020年80万元，2021年100万元，2022年120万元- 管理费用：2020年60万元，2021年70万元，2022年80万元- 财务费用：2020年10万元，2021年15万元，2022年20万元从数据来看，主营业务成本随着收入增长而增长，但增长幅度低于收入增长幅度。
期间费用增长率低于主营业务收入增长率，表明公司在控制成本费用方面取得了一定成效。
4. 资产情况公司资产主要包括流动资产和固定资产。
近三年资产情况如下：- 流动资产：2020年600万元，2021年700万元，2022年800万元- 固定资产：2020年300万元，2021年350万元，2022年400万元资产总额逐年增长，表明公司经营规模不断扩大。
轻工制造2020年报业绩前瞻：需求向上，逐季改善，龙头领跑
2021年02月08日轻工制造2020年报业绩前瞻：需求向上，逐季改善，龙头领跑轻工制造我们对重点覆盖的轻工制造上市公司2020年全年业绩进行预计，其中家居、文娱、造纸、个护等板块需求不断回暖，且龙头份额提升趋势明显。
►家居板块：景气度向上，集中度加速提升疫情延迟家居消费需求，随着疫情缓解，家居消费需求陆续释放，行业内企业业绩逐季好转，家具零售额累计同比降幅逐月收窄，全年同比下降约7%。
其次，在疫情、中美贸易争端以及行业转型升级的压力下，行业内中小企业逐渐退出市场，而龙头企业凭借品牌、渠道、产品等优势，业绩快速恢复高增长，市场份额加速集中于龙头企业。
具体到个股，根据我们预计以及公司披露的业绩预告及业绩快报，预计2020年全年归母净利润同比变化为：1）定制家居：欧派家居（同比+10%-20%）、索菲亚（同比+5%-15%）、尚品宅配（同比下降82%-79%）、志邦家居（同比+19.96%）、金牌厨柜（同比+20.80%）、皮阿诺（同比+5%-10%）；2）软体家居：顾家家居（同比+10%-15%）、敏华控股（同比+10%-20%）、曲美家居（同比+21.71%-58.24%）；3）办公家居：恒林股份（同比+47.91%-56.12%）、永艺股份（同比+28%-48%）；4）其他家用轻工：公牛集团（同比+0%-5%）、美凯龙（同比下降56.0%-61.8%）、居然之家（同比下降57.21%-52.45%）。
►造纸板块：成本推动叠加需求拉动，白卡纸高景气，文化纸陆续涨价白卡纸较好的竞争格局导致目前白卡纸价维持在高位。
文化纸成本面利好纸厂提价，且党政需求陆续释放，社会需求持续修复，有利于文化纸价格上行。
随着外废额度的缩减有可能推动废纸价格，从而带来箱板瓦楞纸价格提升。
具体到个股，根据我们预计、公司披露的业绩预告及业绩快报以及一致预期，预计2020年全年归母净利润同比变化为：1）文化纸：太阳纸业（同比下降5%-10%）；2）白卡纸：博汇纸业（同比+514.15%-534.38%）；3）生活用纸：中顺洁柔（同比+45%-55%）。
构建新发展格局 推动可持续增长——从2021 年前三季度数据看我国经济的增长趋势
构建新发展格局 推动可持续增长从2021年前三季度数据看我国经济的增长趋势□胡 迟2021年12月召开的中央经济工作会议指出，2021年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年。
我们沉着应对百年变局和世纪疫情，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现了“十四五”规划良好开局。
一、2021年中国经济实现良好恢复性增长2021年是我国经济持续复苏并走向常态化的一年。
我国经济运行处于经济长周期与短期不确定因素交织作用的轨道。
从长周期看，2021年仍处于新常态下的经济增速换挡期，经济下行压力一直存在；从短周期看，新冠肺炎疫情暴发已进入第二年，新的变异病毒不断出现，对中国和世界经济的影响一再超出预期。
2021年以来，国内又出现了百年不遇的洪涝灾害、限产限电、地产震荡等因素冲击宏观经济。
面对前所未有的复杂严峻形势和多重不确定因素叠加影响的局势，我国统筹常态化精准防控和应急处置，统筹疫情防控和经济社会发展，有效市场和有为政府联动发力，积极的财政政策提质增效、更可持续，一系列减税降费举措为市场主体提供有力支撑，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，市场主体不断适应经济环境不确定性因素的影响。
我国经济总体上呈现持续恢复的态势，2021年一季度GDP同比增长18.3%，二季度同比增长7.9%，三季度同比增长4.9%。
2021年前三季度同比增长9.8%，两年平均是5.2%。
2021年前三季度的增长率高于全球平均增速和主要经济体增速。
时至2021年年末，回顾宏观经济一年的运行，可以看出以下特点：一是三大产业均衡性恢复增长。
2020年新冠肺炎疫情暴发后的经济恢复主要是靠工业带动，2021年经济恢复的平衡性有所增强，2021年前三季度，第一产业增长7.6%，和往年相比，农业的增长速度有所加快。
第二产业前两个季度增长较快，第三季度增长放缓，前三个季度累计10.6%，扭转了我国制造业比重连年下滑的局面。
但三季度出现了意外，制造业当季增长只有4.6%，第三产业特别是其中面对面的服务业，由于多地出现了疫情再次受创，第三产业当季增长了5.4%，但累计增长已经恢复到9.5%这样一个比较高的数值。
2020年生猪市场主要特征及2021年趋势
收稿日期：2021-03-15基金项目：国家生猪产业技术体系建设专项（CARS-35）作者简介：张海峰（1979-），男，副研究员，湛江科技学院生猪产业研究所所长，E-mail：***********************2020年生猪市场主要特征及2021年趋势张海峰陈熳妮温春燕周自阳(湛江科技学院生猪产业研究所/国家生猪产业技术体系产业经济研究室,广东湛江524086)摘要:2020年我国生猪产能稳步恢复,2020年年末生猪存栏40650万头,同比增长31.0%;能繁母猪存栏量达到4160万头,同比上涨33.35%。
截止2020年年末我国的生猪存栏已经恢复到了正常年份的95%,能繁母猪存栏量已经恢复到了正常年份的92%。
价格方面,2020年生猪价格呈现高位波动态势,生猪月度平均价格为33.82元/kg ,同比上升58.78%;猪肉月度平均价格为52.23元/kg ,同比上升53.83%。
预计2021年上半年我国生猪存栏量恢复正常年份水平,生猪价格步入下行区间,猪肉进口将有较大幅度减少。
关键词:生猪市场;价格波动;发展趋势中图分类号:S828;[S8-9]文献标识码:A文章编号:1673-4645(2021)02-0013-06开放科学(资源服务)标识码(OSID ),扫一扫,了解文章更多内容非洲猪瘟疫情对我国生猪市场的影响还没有结束，2020年新冠肺炎疫情又对其带来了巨大挑战。
2020年1—2月份，新冠肺炎疫情防控使得猪肉运输和生猪运输受到一定阻碍，部分地区猪肉供应出现了比较紧张的态势。
此外，新冠肺炎疫情使得消费者外出的餐饮消费行为受到极大影响。
2020年，通过全国养猪行业工作者不懈努力冲破种种困境，使我国生猪生产实现了产能的快速恢复，生猪价格的快速增长趋势得到了有效地控制。
鉴于此，本文总结了2020年国内外生猪产业生产与贸易概况，分析我国生猪产业发展现状及存在的主要问题，并展望2021年生猪产业发展趋势。
山东白羽肉鸡产业2020年回顾与2021年展望
2020年，受新冠疫情冲击、替代需求边际减弱以及产量回升，山东省白羽鸡产业链价格整体高开低走、震荡下行，毛鸡、雏鸡及肉鸡产品价格低位运行，产业链综合收益收窄，行业进入微利运行阶段，2019年火热行情难再。
2021年白羽肉鸡产业链产能呈增加态势，可供应的雏鸡数量增加。
同时考虑到生猪产能恢复和肉类进口增加，产业面临产能过剩和市场风险，应着力做好控产能、调结构、优品质的内生增长措施。
一2020年白羽肉鸡产业走势回顾1商品肉鸡价格全年呈现“增-降-增”震荡周期走势2020年，从全年均价来看山东省白羽雏鸡、活鸡、鸡肉产品价格分别为2.79元/只、9.16元/kg 、17.79元/kg ，同比分别回落58.85%、20.69%、2.68%，肉鸡全产业链整体在盈亏点附近震荡。
从山东省畜牧总站监测数据来看：1~2月，受新冠疫情影响，人群居家隔离、封村封路，白羽肉鸡生产和需求遭受严重冲击，活鸡价格出现断崖式下跌。
从年度最高点12.74元/kg 持续回落探底，至第8周肉鸡价格达到年内最低点6.99元/kg ，跌幅达82.26%，鸡苗销毁20%-50%。
3~4月，外部困难解决，生产恢复正常，鸡苗价格率先反弹，肉鸡价格企稳后回升，供应趋紧，肉鸡价格走高，涨至当年高点10.32元/kg 以上；其中鸡苗短期需求高涨，苗价涨势过高，高点超过6元/只以上。
4~5月，供应和需求逐步恢复正常轨迹，至4月中旬受阶段性偏紧影响，活鸡价格达到阶段性高位，为10.35元/kg ；但市场处于鸡肉高库存和供应端持续增长背景，鸡价震荡调整，肉雏大幅回落。
6~8月，肉鸡市场价格进入相对低位且窄幅震荡时期。
鸡肉综合售价徘徊于9600元/吨，鸡苗价格2.0~2.5元/只；毛鸡价格至6月初达到阶段性低位，为8.5元/kg ，随后触底回升，至8月中旬达到9.7元/kg 的第三高位点，然后出现阶段性回调。
9~10月，毛鸡供应端再次放量10%以上，市场平衡被打破，肉鸡价格阶段性回调，鸡、肉、苗价全面落至低谷：活鸡价格8元/kg ，苗价1元/只，肉价跌破9000元/吨。
农林牧渔行业：1月猪价涨幅收窄，全年出栏目标翻倍增长
DONGXING SE CURITIE S行业研究1月猪价涨幅收窄。
前五大生猪养殖企业除牧原股份未发布销售数据外，温氏股份、正邦科技、新希望、天邦股份1月育肥猪销售均价分别为34.19、32.65、30.52以及31.23元/公斤，环比分别变化+5.04%、+3.29%、-1.45%和+3.24%。
相较20年12月，1月猪价涨幅有所收窄。
多数企业1月出栏数据下降明显。
十一大生猪养殖企业除牧原股份外，正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份、大北农、天康生物、傲农生物、唐人神、金新农、龙大肉食的1月生猪销售量，除温氏股份、天邦股份、唐人神外，其他企业1月出栏环比降幅明显。
非瘟疫情导致避险情绪较浓，1月出栏均重仍有下滑。
在已公布月度出栏体重的公司中，正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份、大北农、天康生物和金新农1月出栏均重分别为129.82、118.57、112.23、86.66、124.82、127.32和115.48公斤。
除新希望、天邦股份和正邦科技外，其他家出栏体重较12月均出现下滑。
我们认为各公司出栏均重1月持续下滑的主要原因可能是非瘟疫情影响下行业中避险情绪较浓；另一方面原因可能是年前养殖集团销售策略，选择在价格高位提前出栏部分生猪。
无惧疫情挑战，21年行业竞争格局值得期待。
从已公布1月销售数据的企业看，温氏股份以20多万头的领先量位居第一。
公司20年下半年调整组织架构，探索养殖新模式，成果已初步显现。
头部企业已经积累了十分丰富的防控经验，虽然目前新一轮非瘟疫情影响尚不确定，然而基于年度出栏的指引和持续成长的迫切要求，头部企业仍将按照年度规划正常快速补栏，生猪养殖头部化集中的趋势仍没有改变。
在行业集中度快速提升的黄金期，出栏成长快速兑现的企业有望持续提升市占率和话语权。
产能扩张持续加码，全年出栏目标翻倍增长。
在超级猪周期的刺激下，主要养殖企业纷纷扩充生猪产能，头部企业产能扩张的速度已经远超行业平均水平。
2020年世界经济运行情况与2021年展望
宏观经济沁%重虞轩吟2020年世界经济运行情况与2021年展望•程伟力2020年世界经济增长延续过去十年下滑趋势,新冠疫情为之雪上加霜,全球贸易和投资大幅衰退,经济区域化趋势初见端倪,失业率大幅攀升,全球减贫成果受到巨大冲击,但超常规的经济刺激政策维护了金融市场的稳定。
展望2021年,全球经济将从衰退中走出,但发达国家仍然不能恢复2019年水平,同时仍然面临诸多不利和不确定因素，潜在风险不可低估o在此形势下，我国应警惕经济全球化向区域化趋势,作新模式#加快国内产业转移,提高中西部地区融入“双循环”格局中的能力。
一、2020年世界经济形势分析从图1可以看出,2010年之后,全球经济增速除了2017年出现微弱反弹之外总体上处于下滑状态,2019年全球经济增长2.9%,创十年最低水平&《2019年世界经济形势分析与2020年展 望》中我们预测2020年全球经济将继续延续下滑趋势,新型冠状病毒这只黑天鹅则降全球经济拖入二战以来最为严重的衰退&做好应对工作#积极参与全球治理，倡导国际合数据来源：IMF图1全球经济增速(%)(一)上半年全球衰退超过次贷危机，下半年逐步复苏2020年上半年,受新冠疫情影响,全球生产链出现中断，供给和需求均遭到重大冲击,全球经济衰退幅度超过2008年次贷危机&从发达国家情况来看，全部陷入严重衰退& 2020年上半年,美国一季度GDP同比小幅增长0.3%,但二季度GDP同比下降9.5%,二季度・!・童廃轩吟2021.01宏观经济GDP 环比折年率更是大幅下降32.9%,创下二战后最大降幅"欧元区经济同样遭遇重创,2020 年前两个季度欧元区GDP 同比分别下降3.1%和15% ,这是近七年来的首次负增长，也是1996年有记录以来的最大降幅o 2020年前两季度,日本GDP 环比折年率分别下滑3.4%和 27.8%，连续三个季度环比负增长，同样创二战后最差纪录。
“三驾马车”加速回升提振经济稳健复苏——盘点2020年浙江投资、消费、出口
/浙江经济·2020年第12期“三驾马车”加速回升提振经济稳健复苏文/本刊记者俞吉吉2020年，浙江经济在疫情下稳中求进，亮点频现，投资和出口表现不菲，新消费得到迅猛发展。
2021年，疫情影响的不确定性依然存在，但经济向好回升态势不变2020年是特殊的一年。
突如其来的新冠肺炎疫情，打乱了全国人民生产生活的节奏。
在抗击疫情的过程中，复工复产、新消费、出口转内销、国际国内双循环等成为各地发展热词。
面对一系列因素叠加影响，2020年浙江的“三驾马车”还好吗？投资、消费、出口的表现如何？与往年相比，出现了哪些新现象新亮点？对即将到来的2021年，又有怎样的展望和预判？为此，本刊专访了三大领域的专家学者：浙江省经济信息中心经济监测预测处处长李中英、浙江省发展和改革研究所副所长杜平和浙江省商务研究院院长兰健。
在他们看来，2020年浙江经济在疫情中克服困难，奋勇向前，交出了一份满意答卷：经济稳中求进，亮点频现，投资和出口表现不菲，新消费得到迅猛发展。
展望2021年，疫情影响的不确定性依然存在，但经济向好回升的态势不变。
李中英（浙江省经济信息中心监测预测处处长）：投资呈“V ”型回升2020年以来，浙江深入贯彻落实党中央、国务院扩大内需战略，全面落实省委、省政府关于争先创优行动具体部署，把扩大有效投资作为应对不确定形势的关键之举，抢抓历史机遇，坚持“三个不变”投资工作导向，全力推进“2+6”重大项目清单，加快“4+1”重大项目建设。
2020年1-10月，全省固定资产投资增长 4.8%，好于全国和东部平均水平，交出一份“来之不易”的成绩单，支撑全省经济抵御疫情冲击和下行压力加大的叠加影响。
投资呈“V”型回升态势。
随着疫情防控取得重大成果以及稳投资政策不断落地见效，2020年浙江投资累计增速自5月份转正后，保持稳步向好态势，固定资产投资运行呈“V”型走势。
1-10月，全省固定资产投资增长4.8%，比1-9月、1-6月、1-3月分别提高0.5、1、10个百分点。
2020年旅游经济形势分析与2021年旅游形势预测
克LM依市2020年旅游经济形势分析报告与2021年旅游经济预测克LM依市文旅局2021/2/262020年是我市旅游业整合提升、跨越发展的一年，全市旅游行业围绕打造“区域旅游集散中心”的目标，坚持科学发展观，加快旅游项目开发和旅游产品建设，积极开展旅游宣传促销，大力拓展客源市场，旅游业呈现较快发展的态势。
一、2020年我市旅游经济运行状况分析（一）旅游形势总体好于2019年水平在2016年XJ旅游业受“XX”事件冲击急剧回落之后，经过2018和2019年连续两年恢复性增长，各项指标均达到近年来的高位。
2020年下半年，增长势头逐渐回归，在一系列重大政策和不断向好的外部环境下，我市旅游业继续延续着平稳快速的增长趋势。
1、游客接待量持续走高2020年我市游客接待量呈现平稳增长的态势，全年旅游接待324.6万人次，比2019年增长38%。
尤其在第三季度旅游旺季，增速明显，同比增速达到48%。
（详见图1）图1：2019年、2020年我市分季度接待游客数量2、旅游收入继续增长2020年，我市旅游业总收入18.7亿元，同比增长32%。
进入旺季后的第三个季度，更是实现了45%以上的高速增长，达到全年峰值。
（详见图2）图2：2019年、2020年我市分季度旅游收入对比3、我市主要A级景区旅游持续稳定增长2020年，世界魔鬼城、黑油山等主要A级景区接待游客数量呈现出持续稳定增长态势。
其中世界魔鬼城接待23万人次，占全市游客接待总量的7%，较2019年同比增长11%；收入1519.2万元，同比增长19.6%；黑油山景区接待8.06万人次，同比增长79%，收入110.881万元，同比增长146%。
4、过夜游客接待量增长较快2020年，我市新增快捷酒店较多，床位数比2019年增加1155张，但仍然满足不了旅游旺季住宿接待的需求。
在旅游旺季、黄金周节假日期间，星级饭店、旅游接待宾馆客房几近爆满，客房平均出租率达到90%以上，全年宾馆酒店接待过夜游客97.13万人次。