最新DSGE模型的结构和应用----北京大学国家发展研究院

u (Ct +l − bCt +l −1 )

}
2 ζ c ,t +1 qt +1λzt +1 S ′′ it ∗ i i i i S ′′( t +1 µ z∗,t +1 − µ z∗ ) t +1 µ z∗,t +1 = 0 1 − ( µ z ,t − µ z∗ ) 2 − S ′′( t µ z∗,t − µ z∗ ) t µ z∗,t − ζ c ,t λzt + β * 2 it −1 it −1 it −1 it µ z ,t +1 it k oil rt = τ t a ′(u )
得到跨期欧拉方程：
由于没有资本和投资，Y=C,对数线性化得到IS曲线：
yt = a1 Et yt +1 + a2 (it − Et π t +1 ) + v1t
企业部门
• 生产函数：
企业的真实边际成本为：
企业在t时期的利润是：
Pit − st PYit t Pt
(1 − βξ p )(1 − ξ p ) 1 β ˆ ˆ ˆ π t −1 + Et −1π t +1 + Et −1st 1+ β 1+ β (1 + β )ξ p
1.宏观经济计量模型的发展和应用 2. DSGE模型的计量方法 3. 模型设定: CMR模型 4. 稳态分析:参数校准，利率之谜（CMR模型） 5. 动态估计:参数讨论,方差分解（CEE/SW模型） 6. 模型评估和预测（CEE/SW模型） 7. 模型的性质和应用：冲击响应分析，资产价格与货币政策 的关系 (CMR)
最终品和中间品 生产企业
政府消费G 税收
政府
购买投资品I
贷 款 Sw 存 款 Da 利率R 出 租 资 本 品 rk 银行
注入货币X
税收和 转移支付
资本品 生产企业
需 求 存 款 Da 定期存款D
m
家庭
出售折旧资本 购买新资本K
贷款B 利 率 Re,Z 企业家
企 业 家 转 移 支 付 ,(1-Θ)Vt
it
λw * µ z ,t Lt ( wt* ) λw −1 α òt ut kt −1
kt = (1 − δ ) E ζ c ,t λzt qt
1 Υµ
* z ,t
* ζ i ,t it Υµ z ,t kt −1 + 1 − S it −1
模型由简到繁
IS-LM模型
1960、70年代的结构性模型
•总需求：IS，货币需求（LM），货币供给 •总供给：Philips曲线
M = L(i, Y ) P Y = C (Y − T ) + I (i − π e ) + G
π t = a3 Et π t +1 + a4 yt + v2t
yt = a1 Et yt +1 + a2 (it − Et π t +1 ) + v1t
ω γt γ Rtk − Rte−1 − µ ∫ ω dF (ω )(1 + Rtk ) kt −1 qt −1 + t ∗ (1 + Rte−1 ) nt −1 + wte ∗ 0 π t µ z ,t π t µ z ,t
t
{
1 + Rte−1 nt −1 k 1 − q k 1 + Rt t −1 t −1
文献综述
• Christiano, Eichenbaum& Evans（CEE,2005）“Nominal （ ） Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy” • Smets&Wouters(SW,2003) "Comparing shocks and frictions in US and euro area business cycles: a Bayesian DSGE approach” • Bernanke,Gertler& Griliches(BGG1998) “The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework.”
新古典银行部门
ev ,t = etr / zt∗ 1 (1 −ν tk )kt ∗ µ µ z ,t ϒ ,t mtb−1
α
ut +1 rt k 1 − τ toil1 a(ut +1 ) + (1 − δ )qt +1 + + Rtk+1 = π t +1 + τ k δ − 1 ϒqt β Et ζ c ,t λz ,t − ∗ ζ c ,t +1λz ,t +1 (1 + (1 − τ d ) Rte ) = 0 µ z ,t +1π t +1
DSGE模型的结构和应用
仝冰
北京大学国家发展研究院 2010年5月6日 年 月 日
• 论文题目： 货币、利率与资产价格 ——基于DSGE模型的分析和预测
• 任务： 任务： 建立一个可以反复使用的、 建立一个可以反复使用的、适用于中国经济的动态 随机一般均衡（ 随机一般均衡（DSGE）模型 ）
论文结构
Clarida, Gali, Gertler(1999)
•总需求：消费者的跨期欧拉方程（IS曲 线）、泰勒规则 •总供给：由Calvo价格粘性假设推出菲利普 斯曲线
π t = a3 Et π t +1 + a4 yt + v2t it = a5 Et π t +1 + v3t
CGG模型推导
家庭优化问题：
( (1 −ν )l )
l t t
1−α
etr zt∗
= (1 − τ t )
Et [ucz,t − (1 + τ C )ζ c ,t λz ,t ] = 0 ˆ ˆ ˆ ˆ ˆ ˆ ˆ ˆ η0 wt −1 + η1 wt + η2 Et wt +1 + η 3π t −1 + η3π t + η4 Et π t +1 + η5 Lt + η6 λz*t t arg et t arg et ˆ ˆ +η7 µ z* ,t + η8 Et µ z* ,t +1 + η9π t + η10 Et π t +1 = 0 k i k τ a (ut ) t −1 + g t + ct + t = òt ut t −1 * Υµ * µ Υ ,t Υµ z , t z ,t
• Christiano, Motto& Rostagno(CMR,2007）Financial factor in Business Cycle,2007 • 刘斌（2008）我国DSGE模型的开发及在货币政策分析中
的应用
模型由繁到简
• 完整CMR模型有25个方程 • 去掉企业家部门，减少3个方程 • 去掉银行部门，减少5个方程 • 得到CEE模型，也是有限参与（limited participation）模型常用的结构。 • 去掉企业流动资金贷款的假设，去掉货币 ，得到 SW模型
α
(r ) (wBiblioteka )k α t∈t1−α
1 + Rtk+1 1 + Rtk+1 Γt′ (ωt +1 ) Et 1 − Γt (ωt +1 ) + ( Γt′ (ωt +1 ) − µ Gt′(ωt +1 ) ) − 1 = 0 e e Γt′ (ωt +1 ) − µ Gt′(ωt +1 ) 1 + Rt 1 + Rt Γt (ωt ) − µ Gt (ωt ) = nt =
对CEE/SW模型进一步简化
• 在SW模型中去掉工资粘性、价格和工资的后向指数化、 可变的资本利用、消费习惯和投资调整成本，就是传统的 包含垄断竞争和Calvo价格粘性的新凯恩斯主义模型。 • 模型的最简化版本去掉了资本存量，成为一个动态的ISLM模型，包含菲利普斯曲线、跨期欧拉方程（对应IS曲 线）、货币政策以及货币需求函数（对应LM曲线）四个 方程。如果用利率规则替代货币增长规则，则模型中也可 以去掉货币，这是Clarida, Gali, Gertler(1999)使用的货币 政策分析标准框架。
CEE/SW模型
• 传统DSGE模型的预测能力无法与简单的VAR模型相比。 • CEE(2005) 引入大量摩擦，Smets和Wouters(2003)引入 大量外生冲击,并用Bayesian方法估计。 • 对数据的拟合能力可以和标准古典VAR以及Bayesian VAR相媲美。 • 这一模型已经成为欧洲中央银行经济预测的Workhorse。 • 美国，新西兰，澳大利亚，南非。
e ，W
模型结构
RBC模型 +垄断竞争+粘性价格 =标准的新凯恩斯主义模型（Blanchard-Kiyotaki 1989） + 粘性工资、习惯形成、资本调整成本和可变的资本利用 = CEE(2005)，SW（2003） + 企业家部门BGG（1998） + 新古典银行部门CCE（1995） = CMR（2003，2007），刘斌（2008）
oil t
xtb (ev ,t ) −ξt Rt hl b ,t / zt∗ 1 + τ t her ,t Rta =