第五章国际金融市场概要
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《金融学概论》第五章金融市场
特点
交易期限长（至少1年以上）、交易目的是解决长期投资性资金供求矛盾、交易 工具特殊（股票、债券等）。
资本市场的工具
股票
股份有限公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭 证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
债券
政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期 还本付息的有价证券。
发展趋势
金融市场将呈现全球化、自由化、信 息化等趋势，推动市场不断创新和发 展。
挑战
面临全球经济波动、金融风险传染、 技术变革等挑战，需要采取有效应对 措施。
金融市场的创新与发展战略
产品创新
推动金融产品创新，满足 投资者多元化需求，提高 市场活力。
技术创新
利用大数据、人工智能等 先进技术，提升金融市场 的交易效率和风险管理水 平。
02
按交易对象划分
可分为股票市场、债券市场、外汇市场、黄金市场等。股票市场主要交
易股票；债券市场主要交易债券；外汇市场主要交易外汇；黄金市场主
要交易黄金。
03
按交割方式划分
可分为现货市场和期货市场。现货市场是即期交易市场，交易双方成交
后即时清算；期货市场是远期交易市场，交易双方成交后在未来某一特
定时间进行交割。
金融市场的发展历程
早期金融市场
早期的金融市场主要是一些钱庄、票号等金融机构的聚集地，交易方式比较简单，主要是现金交易和简单的信用交易。
近代金融市场
随着工业革命的兴起和资本主义的发展，金融市场逐渐发展壮大。出现了股票交易所、债券交易所等专门的金融机构，交 易方式也逐渐复杂化，出现了期货、期权等金融衍生工具。
价格机制
货币市场的价格即利率，反映资金供求状况。不同期限、不 同风险的金融工具具有不同的利率水平，形成市场化的利率 体系。
交易期限长（至少1年以上）、交易目的是解决长期投资性资金供求矛盾、交易 工具特殊（股票、债券等）。
资本市场的工具
股票
股份有限公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭 证并借以取得股息和红利的一种有价证券。
债券
政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期 还本付息的有价证券。
发展趋势
金融市场将呈现全球化、自由化、信 息化等趋势，推动市场不断创新和发 展。
挑战
面临全球经济波动、金融风险传染、 技术变革等挑战，需要采取有效应对 措施。
金融市场的创新与发展战略
产品创新
推动金融产品创新，满足 投资者多元化需求，提高 市场活力。
技术创新
利用大数据、人工智能等 先进技术，提升金融市场 的交易效率和风险管理水 平。
02
按交易对象划分
可分为股票市场、债券市场、外汇市场、黄金市场等。股票市场主要交
易股票；债券市场主要交易债券；外汇市场主要交易外汇；黄金市场主
要交易黄金。
03
按交割方式划分
可分为现货市场和期货市场。现货市场是即期交易市场，交易双方成交
后即时清算；期货市场是远期交易市场，交易双方成交后在未来某一特
定时间进行交割。
金融市场的发展历程
早期金融市场
早期的金融市场主要是一些钱庄、票号等金融机构的聚集地，交易方式比较简单，主要是现金交易和简单的信用交易。
近代金融市场
随着工业革命的兴起和资本主义的发展，金融市场逐渐发展壮大。出现了股票交易所、债券交易所等专门的金融机构，交 易方式也逐渐复杂化，出现了期货、期权等金融衍生工具。
价格机制
货币市场的价格即利率，反映资金供求状况。不同期限、不 同风险的金融工具具有不同的利率水平，形成市场化的利率 体系。
【教学课件】第五章 国际金融市场
2021/8/17
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§5.1 国际金融市场概述
5.3.1战后国际金融市场营运方式的发展
1.国际金融市场金融创新的发展
• 金融创新的含义 • 金融产品创新
– 早期金融业务或金融工具的创新 – 金融衍生产品的出现
• 金融创新的原因
– 生产和资本国际化发展的客观要求 – 金融管制或金融政策差异下的产物 – 金融动荡为金融创新提供了原动力 – 科技进步为金融创新提供物质保证
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§5.2 欧洲货币市场
2.欧洲货币市场产生与发展的进程及原因
• 原因：
– ①经济根源：生产和资本的国际化 – ②前提：大量的游离于境外的美元资金的存在 – ③诱因：各国涉外金融管制政策
• 进程
– 第一阶段：1963年—1973年为早期发展阶段。 – 第二阶段：1974年—1980年为市场扩展阶段。 – 第三阶段：1981年开始，欧洲货币市场在调整中不断
向纵深发展。
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§5.2 欧洲货币市场
3.离岸金融中心：
• 也称“境外金融中心”。即离岸金融业务的汇集 地。
• 四种类型：
– ①功能中心：即指从事全面的离岸金融业务的汇集。 – ②名义中心：也称“薄记中心”。即不经营具体业务，
只从事转帐或注册等事务的汇集地。 – ③基金中心：吸收国际游资贷放给本地区； – ④收放中心：吸收本地区资金贷放到世界各地；
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§5.1 国际金融市场概述
债券
政府债券：政府发行
公司债券：公司发行（含金融机构）
国际债券
外国债券 欧洲债券
国际金融市场
3.黄金市场的交易方式 黄金交易的方式，如果按交易对象划 分，有金块（条）交易和金币交易； 按交易期限划分，有现货交易和期货 交易。 1）金块（条）交易和金币交易 黄金实物交易的对象主要有三种： 大金锭、小金条和金币。
2）现货交易和期货交易 黄金现货交易是指交易双方成交后立即 交割或在两个营业日内进行交割的交易。 期货交易是指交易双方先签订合同，并且 交付押金，然后在预定的时间内进行交割。 黄金期货交易的目的主要是为了保值或者 进行投机，一般不进行黄金的实物交割。 无论是现货还是期货，黄金市场的大宗交 易一般采取账面划拨方式
Ways Derivatives are Used
To hedge risks To speculate (take a view on the future direction of the market) To lock in an arbitrage profit To change the nature of a liability To change the nature of an investment without incurring the costs of selling one portfolio and buying another
一个远期合约的多头等价于一个欧式看涨期权 的多头和一个欧式看跌期权的空头。
期汇交易
期汇交易亦称“远期外汇交易”。外汇买卖合约签订当 时，双方并无外汇或本币的支付，而约定于将来某一时 日按约定的汇率及金融进行交割的外汇交易，这种外汇 买卖合约称为期货（远期）外汇合约。被作为合约标的 物的外汇，称为期汇或期货（远期）外汇。
2．欧洲货币市场的形成和发展
欧洲货币市场高速发展的原因： 1）生产和资本的国际化，是欧洲货币市场发展的客 观基础和持续动力。 2）西欧国家的货币政策和地理位置为欧洲货币市场 的形成和发展提供了良好的环境。 3）美国的对外政策和国际收支逆差的加剧，是欧洲 货币市场形成和发展的重要因素。 4）美国政府的金融政策加速了欧洲货币市场的形成 和发展。 5）1973年以来，石油美元投资到欧洲美元市场生息 获利，也促使欧洲货币市场资金总量急剧增加，市场 规模扩大。
《国际金融市场概述》课件
国际金融市场的风险与监管
市场风险定义
市场风险是指因市场价格变动（如利率、汇率、股票价格和商品价格）而导致投资损失的风险。
市场风险来源
市场风险的来源包括经济周期波动、政策调整、自然灾害等外部因素，以及投资者预期、资金流动等内部因素。
市场风险应对策略
投资者可以通过分散投资、对冲策略、套期保值等方式来降低市场风险。
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国际金融市场的未来展望
金融科技
随着金融科技的快速发展，区块链、人工智能、大数据等技术将进一步改变国际金融市场的交易和监管方式，提高市场效率和透明度。
数字化货币
数字货币的兴起将为国际金融市场带来新的支付和结算方式，降低跨境交易成本，提高资金流转速度。
VS
全球化趋势下，跨境资本流动将更加频繁，推动国际金融市场的深度和广度发展。
监管与政策风险定义
监管与政策风险是指因监管政策调整、法规变化等因素导致业务受限或损失的风险。
监管与政策风险的来源
监管与政策风险的来源包括国内外政策调整、监管机构审查、国际合作与制裁等。
监管与政策风险的应对策略
投资者应密切关注国内外政策动态，加强与监管机构的沟通，完善内部合规体系，以降低监管与政策风险。
跨国公司对国际金融市场的影响
跨国公司的资金运作和业务发展对国际金融市场产生重要影响，推动金融创新和服务升级。
跨国公司
是指在全球范围内开展生产和销售活动的公司，通常拥有多个国家和地区的分支机构。
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是指主要从事金融中介和金融服务业务的机构，包括银行、保险公司、证券公司等。
金融机构
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包括跨境融资、外汇交易、证券发行与交易等，旨在满足客户需求、扩大市场份额、提高盈利能力。
经济学第五章金融市场概述
四、金融市场的功能：
＊微观上：聚集资金；优化资源配置；提高资金使用效 益；分散、控制风险；降低交易成本。
＊Hale Waihona Puke 观上：为央行实施间接的宏观调控提供理想的场所。
第五章 金融市场概述
一、金融市场的概念
资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动 的市场。
广义：包括全部直接和间接融资的金融市场 狭义：不包括存贷款市场的金融市场 最狭义：仅指证券市场（债券市场和股票市场）
二、金融市场的分类
（1）按地理范围可分为：国际金融市场、国内金融市场 （2）按经营场所可分为： 有形金融市场、无形金融市场
（3）按融资交易期限划分为： 长期资金市场（资本市场） 短期资金市场（货币市场）
(4）按交易性质划分为 ：发行市场（一级市场\初级市场） 流通市场（二级市场\次级市场）
（5）按交易对象划分为：拆借市场、贴现市场、国库券市 场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债 券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场等。
（6）按交割期限可分为：现货市场 、期货市场 三、金融市场的构成要素 交易主体：包括企业、政府、金融机构和居民。 交易对象：货币资金
交易价格：货币资金使用权的转让价格或金融工具的买 卖价格即利率
交易工具：即金融工具。 原生（基础）金融工具：票据、债券、股票、基金、 存单等
衍生金融工具：远期、期货、期权、互换
＊微观上：聚集资金；优化资源配置；提高资金使用效 益；分散、控制风险；降低交易成本。
＊Hale Waihona Puke 观上：为央行实施间接的宏观调控提供理想的场所。
第五章 金融市场概述
一、金融市场的概念
资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动 的市场。
广义：包括全部直接和间接融资的金融市场 狭义：不包括存贷款市场的金融市场 最狭义：仅指证券市场（债券市场和股票市场）
二、金融市场的分类
（1）按地理范围可分为：国际金融市场、国内金融市场 （2）按经营场所可分为： 有形金融市场、无形金融市场
（3）按融资交易期限划分为： 长期资金市场（资本市场） 短期资金市场（货币市场）
(4）按交易性质划分为 ：发行市场（一级市场\初级市场） 流通市场（二级市场\次级市场）
（5）按交易对象划分为：拆借市场、贴现市场、国库券市 场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债 券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场等。
（6）按交割期限可分为：现货市场 、期货市场 三、金融市场的构成要素 交易主体：包括企业、政府、金融机构和居民。 交易对象：货币资金
交易价格：货币资金使用权的转让价格或金融工具的买 卖价格即利率
交易工具：即金融工具。 原生（基础）金融工具：票据、债券、股票、基金、 存单等
衍生金融工具：远期、期货、期权、互换
国际金融-第5章-国际金融市场可修改全文
3.欧洲票据市场：欧洲票据（Euro-notes）是借款 人发行的短期无担保本票。发行欧洲票据进行融 资的市场就是欧洲票据市场。
（1）参与者：票据的发行人、安排人、承销人和投 资人
（2） 欧洲票据的主要种类：
① 承销性票据发行便利
② 循环承销便利 ③ 非承销欧洲票据：包括欧洲商业票据（Euro-
二节中提到的欧洲中长期信贷，是欧洲货币 市场的重要组成部分。
3. 国际银行中长期贷款的主要形式：
（1）双边贷款：又称独家银行贷款(Sole Bank Loan)。是一国的一家银行向另一国的政府、银 行、公司企业发放的贷款。
（2）银团贷款（Consortium Loan）：又称辛迪 加贷款（Syndicated Loan）。是由一国或几国的 若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一 国借款人提供的长期巨额贷款。
银团贷款的主要特点： ①贷款规模较大 ②贷款期限长 ③币种选择灵活 ④贷款成本相对较高
银团贷款的主要优点： ①对于贷款银行：分散贷款风险、适度减少同业之间的竞 争、克服有限资金来源制约、扩大客户范围、带动其他业 务发展等。 ②对于借款人：可以筹措到独家银行所无法提供的长期巨 额资金。
4. 国际银行中长期贷款的组织要素：
2.新型的国际金融市场：又称离岸金融市 场 (Offshore Financial Market) 、境外市场 (External Market)
（1） 突破了国际金融市场首先必须是国 内金融市场的限制，使国际金融市场不再 局限于少数发达国家的金融市场。
（2） 主要特点： ① 以市场所在国以外国家的货币即境外货币为
3. 新兴国际金融市场的兴起：20世纪80年代 后，新兴工业国家经济迅速发展。新兴国际金 融市场主要分布于拉丁美洲地区的墨西哥、阿 根廷、巴西；亚洲的“四小龙”、泰国、马来 西亚、菲律宾、印度尼西亚等国和地区。
第五章国际金融市场_国际金融学
注意：
A、对“欧洲”的理解：货币发行国管辖外 B、对“欧洲货币”的理解：境外货币 C、对“货币市场”的理解：短期和长期资
金交易。欧洲信贷市场和欧洲债券市场 D、“欧洲货币”发行国也可以设立欧洲货币
市场
5.2.2 欧洲货币市场的产生和发展原因
1、二战后，美国对西欧提供大量经济援助和 军事援助，使大量的美元流入西欧。
特征：期限较长，资产价格波动和投资风险较大。
(三）国际外汇市场：进行国际性货币兑 换和外汇买卖的场所或交易网络，国际 金融市场的核心。
（四）国际黄金市场：世界各国集中进行 黄金交易的场所，是国际金融市场的特 殊组成部分。伦敦、苏黎世、纽约、芝 加哥和香港五大市场
（五）金融衍生工具市场：派生市场，进行金 融衍生工具交易的场所或网络。包括金融期货 市场、期权市场、互换市场、远期合约市场。
2、形成期：1694年，英格兰银行；伦敦—国 际汇兑、国际结算和国际信贷中心
3、发展期：二战后 A、国际金融市场三足鼎立:伦敦、纽约和苏黎世 B、欧洲货币市场的形成与发展：美元外逃(欧 洲美元)，巴黎、香港、新加坡和巴林等。 C、新兴工业国家金融市场的兴起：墨西哥、阿 根廷和巴西等。
(二)国际金融市场的形成条件
(一）国际货币市场
定义：资金融通业务和借贷期限在一年 (含一年)以下的短期资金市场。解决临时 性资金周转。
构成：银行间同业拆借市场（以欧洲银行为 主体）；银行与工商企业间的短期资金市场 （国际短期借贷市场、外国和欧洲可转让定 期存单市场、欧洲票据及欧洲商业票据市场、 国库券市场等）
特点：期限短、资金周转速度快、数额巨 大、金融工具流动性强、价格波动小、投 资风险较低。
2、20世纪50年代初，冷战期间东西方关系恶化。 3、西方主要国家的资本流动控制。
国际金融学讲义第五章国际金融市场
二、欧洲货币市场
欧洲货币市场（Eurocurrency Market）是离岸金融市场的核心组成部分，起源于20世纪50年代末期的英国伦敦，最初主要交易货币是欧洲美元（Eurodollars），因而也叫欧洲美元市场，后来这个市场逐渐扩大，交易货币不仅有欧洲美元，还有其他国家的货币，如英镑、马克、法国法郎、瑞士法郎和日元等，这些货币的交易形成范围广泛的欧洲货币市场。
第五章 国际金融市场
二、金融市场的构成
通常还把非居民之间金融资产交易的场所称为“离岸金融市场”（Offshore Financial Market）或“境外金融市场”，这是相对于国内金融市场（在岸－onshore）而言的，其一般含义为在原货币发行国境外进行各种金融资产交易的场所，比如像欧洲美元市场或者欧洲货币市场，由于是境外交易，其参与者就应该是交易地点的东道国的非居民。 根据这样的理解，金融市场可以分为国内金融市场、国际金融市场和离岸金融市场三部分。见下图：
第三篇 市场篇
202X
《国际金融学》讲义
第一节 国际金融市场概述 国际金融市场的概念 国际金融市场是资金在居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所。 金融市场在经济运行中具有三大功能： 一是为金融资产定价； 二是增强金融资产的流动性； 三是降低金融产品的交易成本（包括寻找成本和信息成本）。
表2 纽约花旗银行的资产负债表
表3 大通银行的资产负债表
表3表明，花旗银行在纽约联邦储备银行的账户借方转出的20 000美元的准备金转入了大通银行的贷方，意味着联邦储备银行的准备金并没有因为这三家银行资产负债表的变化而变化。同时，大通银行的债务也由于巴克莱银行的存款而增加了同样的数目。
如前所述，因为大众汽车公司将这笔销售收入存放在巴克莱银行而不是存放在美国的银行，由此就产生了20 000美元的欧洲美元供给；同时，从花旗银行和大通银行资产负债表的变动上看，花旗银行和大通银行准备金的一增一减，反映在美国联邦储备银行中的银行系统的总准备金和货币供给量的总额并没有改变，所以欧洲美元供给量的增加没有使美国货币供给有所减少，而欧洲美元的供给增加了。
欧洲货币市场（Eurocurrency Market）是离岸金融市场的核心组成部分，起源于20世纪50年代末期的英国伦敦，最初主要交易货币是欧洲美元（Eurodollars），因而也叫欧洲美元市场，后来这个市场逐渐扩大，交易货币不仅有欧洲美元，还有其他国家的货币，如英镑、马克、法国法郎、瑞士法郎和日元等，这些货币的交易形成范围广泛的欧洲货币市场。
第五章 国际金融市场
二、金融市场的构成
通常还把非居民之间金融资产交易的场所称为“离岸金融市场”（Offshore Financial Market）或“境外金融市场”，这是相对于国内金融市场（在岸－onshore）而言的，其一般含义为在原货币发行国境外进行各种金融资产交易的场所，比如像欧洲美元市场或者欧洲货币市场，由于是境外交易，其参与者就应该是交易地点的东道国的非居民。 根据这样的理解，金融市场可以分为国内金融市场、国际金融市场和离岸金融市场三部分。见下图：
第三篇 市场篇
202X
《国际金融学》讲义
第一节 国际金融市场概述 国际金融市场的概念 国际金融市场是资金在居民与非居民之间，或者非居民与非居民之间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所。 金融市场在经济运行中具有三大功能： 一是为金融资产定价； 二是增强金融资产的流动性； 三是降低金融产品的交易成本（包括寻找成本和信息成本）。
表2 纽约花旗银行的资产负债表
表3 大通银行的资产负债表
表3表明，花旗银行在纽约联邦储备银行的账户借方转出的20 000美元的准备金转入了大通银行的贷方，意味着联邦储备银行的准备金并没有因为这三家银行资产负债表的变化而变化。同时，大通银行的债务也由于巴克莱银行的存款而增加了同样的数目。
如前所述，因为大众汽车公司将这笔销售收入存放在巴克莱银行而不是存放在美国的银行，由此就产生了20 000美元的欧洲美元供给；同时，从花旗银行和大通银行资产负债表的变动上看，花旗银行和大通银行准备金的一增一减，反映在美国联邦储备银行中的银行系统的总准备金和货币供给量的总额并没有改变，所以欧洲美元供给量的增加没有使美国货币供给有所减少，而欧洲美元的供给增加了。
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第五章国际金融市场概 要
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念
国际金融市场，是指在国际范围内进行 资金融通与金融产品交易的场所或者运 营网络。
国际金融市场有两种形式：一种是有形 市场，如世界各地的股票交易所、商品 期货交易所等；另一种是无形市场，如 全球外汇市场、场外交易市场等。来自二、国际金融市场的基本要素
创业板是香港联合交易所（联交所）于1999年 第四季度推出的一个新股票市场，是独立于联 交所现时营运的股票市场（主板）以外的另一 市场。
(2)美国纳斯达克市场。
纳斯达克，即全美证券交易商协会自动报价系 统，成立于1971年，是世界上第一个电子股票 市场，现已成为全球最大的股票无形交易市场。
（二）国际债券市场
二、离岸金融市场及其种类
（一）离岸金融市场
❖ 概念。离岸金融市场，又称境外金融市场，是采取与国内金融市 场隔离的形态，使非居民在筹集资金和运用资金方面不受所在国 税收和外汇管制及国内金融法规影响，可进行自由交易的市场。
❖ 发展的原因。离岸银行不必持有准备金，其经营成本低于国内银 行；离岸银行不受利率上限的约束；离岸金融享受税收上的优待。
纽约是美国的金融中心，而华尔街则是美国经济、金 融实力的标志。
（二）伦敦
伦敦是世界最大的外汇市场，也是欧洲货币市场的中 心。其股票市场的市值仅次于纽约、东京，居第三位。
伦敦是现代金融业的发源地。
（三）东京
东京证券交易所设立于1878年5月。 1989年12月29日， 日经股指一度创下了38 915点的最高水平。股价暴涨 使得在东京证券交易所一度成为全球最大的股票交易 所。
二级市场是投资者之间买卖已发售债券的场所。
3. 国际债券市场的发展
国际债券市场是世界债券市场的重要组 成部分。
1999年，全世界发行的国际债券的总量 为1.34万亿美元，其中新发行的欧洲债券 为1.05万亿美元（其中欧洲美元债券为 0.51万亿美元），在发达国家市场上发行 的外国债券为0.29万亿美元。
❖ 凡是以外币为交易标的，以非本国居民为交易对象，其本地银行 与外国银行所形成的银行体系，称为离岸金融中心。
❖ 离岸金融中心的历史。离岸金融业务的发展始于20世纪60年代； 离岸金融市场70年代以来获得迅猛发展。
（二）离岸金融市场的类型
1. 按性质划分，离岸金融市场大致有三种类型
• 伦敦型。属于“自然形成”的市场。伦敦离岸市场始
第三节 离岸金融市场
一、离岸金融、离岸银行的概念 离岸金融（offshore finance），是指设在某国
境内但与该国金融制度没有直接联系，且不受 该国金融法规管制的金融机构所进行的资金融 通活动。 离岸银行又称离岸单位，是设在离岸金融中心 的银行或其他金融组织。其业务只局限于与其 他境外银行单位或外国机构往来，而不允许在 国内市场经营业务。
1. 国际债券的分类 (1)外国债券、欧洲债券与全球债券。
外国债券是指借款人在其本国以外的某一个国 家发行，以发行地所在国的货币为面值的债券。
欧洲债券是指发行人在本国之外的另一个国家 发行，以第三国货币计值的债券。
全球债券是指在全世界各主要金融中心同时发 行的国际债券。
(2)固定利率债券、浮动利率债券和零息债券。
固定利率债券是在债券发行时就将债券的票面 利率固定下来的债券，通常每年付息一次。
浮动利率债券是指债券票面利率根据国际市场 利率变化而变动的债券。
零息债券是指没有规定票面利率的债券，即投 资者在债券到期之前得不到利息。
2. 国际债券的一级市场与二级市场
国际债券的一级市场是指债券发行人（政府、 企业、金融机构等）在中介机构（投资银行） 的安排下，向投资者出售债券的过程。它涉及 债券发行的组织、信用评级、发行条件、发行 方式、包销认购、上市安排、款项交割、发行 费用等众多环节。
➢ 从事交易的主体。主体即市场交易的参与者， 主要有各国政府、金融企业、工商企业和个人。
➢ 交易的客体。即各种金融工具，如外汇、商业 票据、中长期债券、股票、黄金等。
➢ 交易的载体与媒介。即连接主体和客体的方式， 也就是金融市场的组织方式。目前，市场基本 的组织方式有场内交易和场外交易两种。另外， 交易载体还包括价格形成的机制以及维持市场 秩序的机构与体制，等等。
（六）香港
作为亚太地区最主要的金融中心之一， 依托中国这个世界上经济增长最快的发 展中国家，具有极其广阔的发展前景。
第二节 国际金融市场的构成
一、国际货币市场 （一）国际货币市场的含义 首先它是货币市场，也就是短期资金市场，所交易的
金融工具的期限一般在一年以下；其次是非居民的参 与。 （二）国际货币市场的参与者 首先是政府部门；其次是商业银行；第三是中央银行； 第四是证券交易商。 （三）国际货币市场的交易工具 主要有国库券、大额可转让定期存单、银行承兑汇票、 商业票据、银行同业拆借、回购协议等。
二、国际资本市场
（一）国际股票市场 1. 国际股票市场概述
国际股票通常是指外国公司在一个国家的股票 市场发行的，用该国或第三国货币表示的股票。
2. 股票市场的国际化趋势 (1)越来越多的外国公司在发达国家的股票市场
上市。 (2)购买外国股票呈不断上升趋势。
3. 新兴二板市场
(1)香港创业板市场。
三、国际金融市场的发展创新趋势 （一）金融市场全球一体化 （二）国际融资证券化 （三）交易方式电子化 （四）金融机构发展巨型化 （五）证券交易中介公司化 （六）国际金融市场风险扩大化
四、主要的国际金融中心
（一）纽约
纽约是世界上最大的股票市场、债券市场、第二大外 汇市场、最大的国际银团贷款市场、最大的保险市场。
20世纪90年代之后，日本泡沫经济破灭，股价暴跌、 交易量萎缩，导致东京证券交易所在国际证券市场上 的地位不断下降。
（四）法兰克福和巴黎
是欧洲大陆最为重要的两个金融中心。欧元进入市场 流通之后，由12个成员国组成的欧元区具有与美国分 庭抗礼的经济实力与潜力。
（五）苏黎世
金融业是瑞士长盛不衰的重要产业，其 创造的价值占瑞士国民生产总值的10％ 左右。
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念
国际金融市场，是指在国际范围内进行 资金融通与金融产品交易的场所或者运 营网络。
国际金融市场有两种形式：一种是有形 市场，如世界各地的股票交易所、商品 期货交易所等；另一种是无形市场，如 全球外汇市场、场外交易市场等。来自二、国际金融市场的基本要素
创业板是香港联合交易所（联交所）于1999年 第四季度推出的一个新股票市场，是独立于联 交所现时营运的股票市场（主板）以外的另一 市场。
(2)美国纳斯达克市场。
纳斯达克，即全美证券交易商协会自动报价系 统，成立于1971年，是世界上第一个电子股票 市场，现已成为全球最大的股票无形交易市场。
（二）国际债券市场
二、离岸金融市场及其种类
（一）离岸金融市场
❖ 概念。离岸金融市场，又称境外金融市场，是采取与国内金融市 场隔离的形态，使非居民在筹集资金和运用资金方面不受所在国 税收和外汇管制及国内金融法规影响，可进行自由交易的市场。
❖ 发展的原因。离岸银行不必持有准备金，其经营成本低于国内银 行；离岸银行不受利率上限的约束；离岸金融享受税收上的优待。
纽约是美国的金融中心，而华尔街则是美国经济、金 融实力的标志。
（二）伦敦
伦敦是世界最大的外汇市场，也是欧洲货币市场的中 心。其股票市场的市值仅次于纽约、东京，居第三位。
伦敦是现代金融业的发源地。
（三）东京
东京证券交易所设立于1878年5月。 1989年12月29日， 日经股指一度创下了38 915点的最高水平。股价暴涨 使得在东京证券交易所一度成为全球最大的股票交易 所。
二级市场是投资者之间买卖已发售债券的场所。
3. 国际债券市场的发展
国际债券市场是世界债券市场的重要组 成部分。
1999年，全世界发行的国际债券的总量 为1.34万亿美元，其中新发行的欧洲债券 为1.05万亿美元（其中欧洲美元债券为 0.51万亿美元），在发达国家市场上发行 的外国债券为0.29万亿美元。
❖ 凡是以外币为交易标的，以非本国居民为交易对象，其本地银行 与外国银行所形成的银行体系，称为离岸金融中心。
❖ 离岸金融中心的历史。离岸金融业务的发展始于20世纪60年代； 离岸金融市场70年代以来获得迅猛发展。
（二）离岸金融市场的类型
1. 按性质划分，离岸金融市场大致有三种类型
• 伦敦型。属于“自然形成”的市场。伦敦离岸市场始
第三节 离岸金融市场
一、离岸金融、离岸银行的概念 离岸金融（offshore finance），是指设在某国
境内但与该国金融制度没有直接联系，且不受 该国金融法规管制的金融机构所进行的资金融 通活动。 离岸银行又称离岸单位，是设在离岸金融中心 的银行或其他金融组织。其业务只局限于与其 他境外银行单位或外国机构往来，而不允许在 国内市场经营业务。
1. 国际债券的分类 (1)外国债券、欧洲债券与全球债券。
外国债券是指借款人在其本国以外的某一个国 家发行，以发行地所在国的货币为面值的债券。
欧洲债券是指发行人在本国之外的另一个国家 发行，以第三国货币计值的债券。
全球债券是指在全世界各主要金融中心同时发 行的国际债券。
(2)固定利率债券、浮动利率债券和零息债券。
固定利率债券是在债券发行时就将债券的票面 利率固定下来的债券，通常每年付息一次。
浮动利率债券是指债券票面利率根据国际市场 利率变化而变动的债券。
零息债券是指没有规定票面利率的债券，即投 资者在债券到期之前得不到利息。
2. 国际债券的一级市场与二级市场
国际债券的一级市场是指债券发行人（政府、 企业、金融机构等）在中介机构（投资银行） 的安排下，向投资者出售债券的过程。它涉及 债券发行的组织、信用评级、发行条件、发行 方式、包销认购、上市安排、款项交割、发行 费用等众多环节。
➢ 从事交易的主体。主体即市场交易的参与者， 主要有各国政府、金融企业、工商企业和个人。
➢ 交易的客体。即各种金融工具，如外汇、商业 票据、中长期债券、股票、黄金等。
➢ 交易的载体与媒介。即连接主体和客体的方式， 也就是金融市场的组织方式。目前，市场基本 的组织方式有场内交易和场外交易两种。另外， 交易载体还包括价格形成的机制以及维持市场 秩序的机构与体制，等等。
（六）香港
作为亚太地区最主要的金融中心之一， 依托中国这个世界上经济增长最快的发 展中国家，具有极其广阔的发展前景。
第二节 国际金融市场的构成
一、国际货币市场 （一）国际货币市场的含义 首先它是货币市场，也就是短期资金市场，所交易的
金融工具的期限一般在一年以下；其次是非居民的参 与。 （二）国际货币市场的参与者 首先是政府部门；其次是商业银行；第三是中央银行； 第四是证券交易商。 （三）国际货币市场的交易工具 主要有国库券、大额可转让定期存单、银行承兑汇票、 商业票据、银行同业拆借、回购协议等。
二、国际资本市场
（一）国际股票市场 1. 国际股票市场概述
国际股票通常是指外国公司在一个国家的股票 市场发行的，用该国或第三国货币表示的股票。
2. 股票市场的国际化趋势 (1)越来越多的外国公司在发达国家的股票市场
上市。 (2)购买外国股票呈不断上升趋势。
3. 新兴二板市场
(1)香港创业板市场。
三、国际金融市场的发展创新趋势 （一）金融市场全球一体化 （二）国际融资证券化 （三）交易方式电子化 （四）金融机构发展巨型化 （五）证券交易中介公司化 （六）国际金融市场风险扩大化
四、主要的国际金融中心
（一）纽约
纽约是世界上最大的股票市场、债券市场、第二大外 汇市场、最大的国际银团贷款市场、最大的保险市场。
20世纪90年代之后，日本泡沫经济破灭，股价暴跌、 交易量萎缩，导致东京证券交易所在国际证券市场上 的地位不断下降。
（四）法兰克福和巴黎
是欧洲大陆最为重要的两个金融中心。欧元进入市场 流通之后，由12个成员国组成的欧元区具有与美国分 庭抗礼的经济实力与潜力。
（五）苏黎世
金融业是瑞士长盛不衰的重要产业，其 创造的价值占瑞士国民生产总值的10％ 左右。