企业盈利能力分析(一)

• 盈利能力分析主要是由三个方面的部分组成。 • 第一、产品盈利能力分析； • 第二、营运能力分析； • 第三；综合盈利能力分析。
这三者的内涵和外延都不一样，在很多时候，彼 此相互影响。
•
举个例子，来让大家更好地了解这集中不同的盈
利能力组成。
二、企业盈利能力分析的组成部分
• 市场中存在着A、B两家公司。这两家公司生产 的产品相同，都生产甲产品，其市场价格属于完 全竞争市场价格，为10元。由于A公司处于原材 料集中地，其原材料成本较低，为每单位3元， 人工成本为每单位产品3元。而B公司处于人力 资本集中地，其人工成本较低为每单位产品2元， 但是原材料成本较高，为每单位4元。
今天只是举两个例子，来对大家加深一下影响。
•
下面一共有三家公司，分别是北大荒（农业），海信电器
（家电行业）和露天煤业（煤炭行业），大家先估计一下这些公
司的收入成长空间。然后判断一下以下图表分别属于哪些公司？
三、（一）：收入分析
• 3、收入的趋势分析 •
收入增长比率
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
• 大家思考一下如果没有破产机制，将会带来什么样的不良 影响？
一、企业盈利能力分析概述
• 2、盈利能力的重要性 • 第一，他可能导致社会资源长期地处于低效率
使用的状态。 • 第二，由于企业不会破产，会降低企业努力盈利
的动力； • 第三，会损害债权人的信心，从而使得公司的筹
资效率下降。
二、企业盈利能力分析的组成部分
三、（一）：收入分析
• 2、收入结构分析
•
对于收入结构分析第二个方面需要关注的就是营业收入，投
资收益和营业外收入之间的比率关系。一般情况下，我们希望公
司的收入结构里面，营业收入的比重要大些，投资收益和营业外
收入的比重要小些。
•
这是因为，一般情况下，公司对其营业收入的控制力度要大
于对其投资收益的控制力度。特别是当公司的投资收益是属于短
预收账款 营业收入
应收账款
1
预收账款 应收账款 营业收入
三、（一）：收入分析
• 这个公式 预收账款 应收账款 表示公司占用他人资金的能力。预
营业收入
收账款表示公司占用其他公司资金的能力；而应收账款表示其他 公司占用该公司资金的能力。这个指标越高，对于公司自身越有 利。这里就有一个问题产生了：为什么别的公司愿意把钱让你占 用？ • 大家想一下，在比较熟悉的交易状态下，你一般什么情况下愿意 给别人支付定金？
• 产品盈利能力分析和营运效率分析实际上将综合盈利能力 进行了分解，进而帮助投资者更好地判断究竟是哪部分因 素在导致企业综合盈利能力在发生变化。
三、企业产品盈利能力分析
• 所以，所以产品盈利能力分析的重点是考察企业产品的 “收入”超过“成本”部分可能存在的变动趋势，和企业 产品的“收入”超过“成本”的金额大小。
司投资收益的质量较低。没有现金流支撑。
三、（一）：收入分析
• 判断对外投资收益质量的一个指标是: • 投资收益获取的现金与投资收益的比率=
投资收益获取的现金 投资收益
• 这个比率越高，表示投资收益的质量越高，其越有保障。
三、（一）：收入分析
• 2、收入结构分析 • 收入结构分析主要包括两个方面的分析：第一，不同产品或者地
企业盈利能力分析(一)
一、企业盈利能力分析概述
• 1、盈利能力的定义
•
盈利能力主要就是指企业创造价值的能力。
从长期来看，主要就是指企业的产出持续性地超
过其资源消耗的能力。 在一般情况下，企业的
产出超过投入的金额越大，持续性越强，则往往
意味着企业的盈利能力越强。
•
一、企业盈利能力分析概述
• 1、盈利能力的定义
三、（一）：收入分析
• 所以一家公司的收入的高低构成了他们判断其自身对该公 司权益风险大小的衡量指标。一般情况下，未来收入越高， 越稳定，则意味着公司的所有利益相关者的利益更能够得 到保证，其面临的损失的风险也就比较小。
三、（一）：收入分析
• 收入分析包括的内容主要有：
• 1、收入的质量分析；2、收入的结构分析；3、收入的趋 势分析。
• 从这个表，大家可以得出什么样的信息？
•
对外投资收益，主要是指公司对外进行股票投资，债券投资
时所获取的收益。在权责发生制的情况下，企业需要根据对方公
司当年实现的净利润来确认投资收益，或者根据债券投资的利率
确认收益，而没有收到现金。在这种情况下，导致不同的公司投
资收益的质量不一样。有些公司投资收益的质量较高，而有些公
三、（一）：收入分析
• 一般情况下，这个指标越高，意味着该公司产品在是市场上越受 欢迎。
• 我们下面看一下四川长虹，海信电器和露天煤业的这个指标：
比值
销售商品提供现金与营业收入比
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
2007
2008
2009
2010
时间
露天煤业 海信电器 四川长虹
三、（一）：收入分析
• 对于产品盈利能力的分析，重点考察以下几个方面的因素。 • （一）收入分析； • （二）成本费用分析； • （三）收入与成本费用的配比分析。
三、（一）：收入分析
• 收入至少能够传递两个方面的信息：1、企业产品目前所 面临的市场状况。一般情况下，收入越高，意味着企业所 生产的产品的市场需求旺盛，企业的产品非常适合市场的 口味。2、收入构成了企业所有利益相关者分配的前提。 不管是工人，经理层，股东，债权人，政府。他们的利益 来源都是来源于收入。
•
企业的产出：主要是指企业可以从产品销售
市场或者服务提供市场获取的资源。这也就是我
们通常意义上所谓的收入。一般情况下，准则对
收入的确认，是在产品已销售并且取得了相应的
现金类资产或者类似的权利。相关者
而言非常重要？
一、企业盈利能力分析概述
• 1、盈利能力的定义
•
企业收入确认的时点，可以是生成过程中，
司将其资源主要集中在其经营业务领域，该收入的持续性较高。
如果总收入中投资收益或者营业外收入的比重较高，则意味着公
司的收入的持续性较差，如果要对公司未来的经济利益的流入作
出预测，则必须要区分这些因素。
三、（一）：收入分析
• 3、收入的趋势分析
•
收入的趋势分析，主要是对收入未来的变化状态做一个判断，
从而帮助投资者进行决策。前面已经讲过了趋势分析的图表判断。
三、（一）：收入分析
• 2、收入结构分析
• 例如，大家都知道会计师事务所的业务主要包括审计业务 和咨询业务。就目前而言，传统的审计业务的盈利边际已 经比较薄弱；而咨询业务的盈利空间比较大。通过分析公 司传统审计业务和咨询业务所占的比重，就可以大致判断 出该会计师事务所在未来的竞争力。
• 对于不同地区的销售收入结构分析，也可以看出这方面的 信息。可以判断出该地区的未来销售增长情况，进而帮助 企业进行更好的判断。
一、企业盈利能力分析概述
• 2、盈利能力的重要性
•
盈利是判断一家公司是否有必要存在的重要前提？如
果一家公司长期性地持续亏损。这意味着对于整个社会而
言，该公司的存在是在持续性地损害社会的价值。换句话
说，公司给社会带来的价值长期性地低于公司从社会那里
获取的价值。
• 这也是为什么公司处于长期亏损时，就必须要进行破产清 算的原因。
许多企业存在着通过应收账款操纵利润的嫌疑，所以我们
在关注公司的收入的时候，必须要要关注其收入获取现金
的能力和时间。
三、（一）：收入分析
• 对这个指标的进一步阐述: • 销售商品或者提供劳务收到的现金=营业收入+预收账款的增加-
应收账款的增加 • 所以：
销售商品或者提供劳务收到的现金
营业收入
•
=
营业收入
营业收入增长率
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
2006
2007
2008
2009
时间
营业收入增长率
三、（一）：收入分析
• 3、收入的趋势分析 • 上面的分析，只是单纯地进行时间趋势上的一种简单的判断。对
于销售收入的增长趋势的另外一种判断方法，就是寻找与销售收 入相关的一些因素进行分析，并借助于这种联系，来对公司未来 的销售收入的变化作出一种判断。 • 影响企业产品销售收入最为主要的影响因素，就是居民的购买能 力和居民的偏好。一般情况下，企业产品收入与居民收入水平的 发展具有密切的联系。 • 有些产品不会随着居民收入的波动发生太大的变化，处于比较稳 定的状态；而有些产品对于居民收入的波动非常敏感。
• 这两家公司谁的盈利能力强？ • 第一个例子主要讲的就是产品盈利能力，第二个
例子就是指企业的营运效率；而第三个例子就是 企业的综合盈利能力分析。
二、企业盈利能力分析的组成部分
• 一般情况下，产品盈利能力分析，重点考察的是产品销售 市场和产品原材料市场的可能发展趋势；
• 而营运效率主要是考察企业内部的不同部门，不同工人之 间的协调程度，还包括企业与其上游供应商，下游顾客之 间的协调程度。这种协调和合作的程度越高，公司的营运 效率就会越高；
区销售收入结构的分析；第二，营业收入，投资收益和营业外收 入结构的分析。 • 通过对公司不同产品所占的销售总收入的结构分析，可以判断公 司目前布局的重点。某种产品或者业务所占收入的比重越高，则 意味着这是公司目前最重要的经营领域，也是对公司未来盈利可 能带来最大影响的领域。投资者可以结合该产品或者业务的一些 未来市场信息，判断该公司未来的潜在盈利能力。
0.40
0.20