2017年会计职称《中级财务管理》案例分析题及答案(13)含答案

2017年会计职称《中级财务管理》案例分析题及答案(13)含答案

某公司2008年的有关资料如下：

(1)公司银行借款的年利率为6.2%;

(2)公司债券面值为100元，票面利率为8%，期限为6年，分期付息，当前市价为106元，发行费用为市价的2%;

(3)公司普通股每股面值为10元，每股市价为18元，本年每股派发现金股利0.5元，每股收益增长率维持5%不变，执行40%的固定股利支付率政策不变;

(4)公司适用的所得税税率为33%。

要求：

(1)计算银行借款的资金成本。

(2)计算债券的资金成本。

(3)计算股权资金成本。

(4)计算目前的每股收益和下年度的每股收益。

(5)该公司目前的资本结构为银行长期借款占25%、公司债券占35%、股权资金占40%。计算该公司目前的加权平均资金成本。

(6)该公司为了投资一个新的项目需要追加筹资1600万元，追加筹资后保持目前的资本结构不变。有关资料如下：

计算各种资金的筹资总额分界点。

(7)该投资项目当折现率为13%，净现值为800元;当折现率为15%，净现值为-600元。

计算该项目的内含报酬率。

(8)计算该追加筹资方案的边际资金成本，并为投资项目是否可行进行决策。

5.【答案】

(1)银行借款成本=6.2%×(1-33%)=4.15%

(2)债券成本= =5.16%

(3)股权资金(普通股和留存收益)成本：

股权资金成本= = =7.92%

(4)目前的=0.5/40%=1.25(元)

下年的每股收益=目前的每股收益×(1+增长率)=1.25×(1+5%)=1.3125(元)。

(5)加权平均资金成本=25%×4.15%+5.16%×35%+40%×7.92%=6%。

(6)借款的筹资总额分界点=500/25%=2000(万元)

债券的筹资总额分界点=350/35%=1000(万元)

债券的筹资总额分界点=700/35%=2000(万元)

股权资金的筹资总额分界点=600/40%=1500(万元)

(7)内含报酬率=13%+ =14.14%。

(8)边际资金成本=25%×4.15%+6.6%×35%+40%×9%=6.95%。

由于项目的内含报酬率大于为该项目追加筹资的边际资金成本，所以，该项目可行。