2017-2018年冷链物流行业现状与发展趋势分析
2018年中国冷链物流运输情况分析报告
２０１８年中国冷链物流运输情况分析报告随着冷链产品全球化、多元化、定制化的需求发展， 冷链运输的方式随之多样化，按所使用的运输工具， 大致可分为公路冷链运输、铁路冷链 运输、航运冷链运输、航空冷链运输等。
这些冷链运输方式运营特点不同、市场规模不同、发展前景也不同， 彼此之间形成既互补又相互竞争的关系。
各冷链运输方式之间的竞争显而易见， 互补则体现在多式联运上。
多式联运简单来说就是公路、铁路、航运、空运等有效联合的方式， 如公铁冷链联运、海铁冷链联运、公航冷链联运等。
作为一种集约高效的运输组织方式， 多式联运可以充分发挥各种运输方式的比较优势和组合效率。
2017年， 在国家层面的指导意见下， 冷链物流迎来多式联运的推广大潮， 多种冷链运输方式协同发展的格局正在形成。
第一节 公路冷链物流发展情况分析我国冷链运输以公路为主力， 公路冷链运输和其他冷链运输方式之间存在着较大的竞争， 并在竞争中快速发展。
就目前来看， 公路冷链运输相对灵活、时效性强， 在短途货物集散运转上， 公路冷链运输比其他运输方式具有更大优势， 尤其在可以实现 “ 门到门” 的运输中。
另外， 公路冷链运输技资资金少、回报快， 技术门槛相对较低等优点都是其他冷链运输方式无法比拟的。
一、2017军公路货物运输市场概况2017年，全国公路货物运输量完成368亿吨，同比增长10.2%，增速比去年上涨4.1个百分点：公路货物运输周转量66713亿吨公里，同比增长9.0%，增速比去年上涨3.8个百分点。
公路货运量和周转量连续两年双双上升，说明货运市场正健康发展，对于公路货运的需求仍在增长。
其次，从新改建公路里程来看，2017年新改建公路里程313607公里，其中高速公路6796公里，说明中国对于公路货运支持力度和投资信心仍维持在较高位。
如图5-1所示。
308 333 315 334 36861017 57956 61080 667132013 2014 2015 2016 2017 2013 2014 2015 2016 2017（年份）（年份）｜口公路货运量＋年增长率｜｜口公路货运周转量＋年增长率｜(I）公路货物运输量（亿吨）(2）公路货运用转量（亿吨公里）图5-1 2013-2017年我国公路货物运输情况资料来源：交通运输部。
2017年中国冷链物流行业市场分析报告
2017年中国冷链物流行业市场分析报告目录第一节中国冷链物流现状如何？不均衡，不成熟，基础差 (5)一、冷链物流现状一：冷库分布不均，断链问题严重 (6)二、冷链物流现状二：行业集中度低，缺乏统一质控标准 (7)三、冷链物流现状三：基础设施扩容，但人均拥有量仍远较国外低 (9)第二节市场规模大，增速快，存在细分蓝海机会 (12)第三节此轮消费升级将启动庞大冷链市场 (16)一、启动开关一：消费能力达标，临近冷链物流“高速增长通道”入口 (16)二、启动开关二：消费人群结构发生变化，消费观念改变利好冷链 (18)三、启动开关三：生鲜电商爆炸式发展带动冷链物流需求 (20)第四节内外结合冷链物流盈利能力有望提升 (22)一、冷链企业业务模式与盈利现状 (22)二、外部需求助力盈利提升：整体需求提升+区域和车库匹配能力释放 (23)三、内部动力：行业服务升级+竞争格局向好 (26)第五节重点相关公司分析 (28)一、顺丰速运 (28)二、锦江投资 (29)图表目录图表1：食品冷链产品潜在物流总额（流通商品的总价值）及比例结构 (5)图表2：中外冷链物流运输和流通情况 (6)图表3：中国冷库分布区域性不均（各地区容量占比） (7)图表4：中国冷链行业集中度低 (8)图表5：中国冷链百强内集中度同样不高 (8)图表6：冷链物流前百强收入规模（2014 年数据） (8)图表7：冷链物流相关标准 (9)图表8：中国人均冷库容量不到美国一半 (10)图表9：全国冷库总容量增速 (10)图表10：冷藏和保温车保有量 (10)图表11：2014 年冷库容积构成（按储存商品） (11)图表12：2014 年冷库容积构成（按冷藏或冷冻） (11)图表13：冷链物流市场规模（初级农产品）测算表 (12)图表14：冷链物流市场规模（初级农产品） (12)图表15：城镇乡村饮食结构对比 (13)图表16：冷冻食品加工固定资产投资 (14)图表17：冷链物流市场规模（速冻品） (15)图表18：不同产品冷链要求对比 (16)图表19：不同客户冷链要求对比 (16)图表20：中日食品供应结构对比：中国易腐食品占比高于日本，但扣除蔬菜后低于日本 (17)图表21：中国食品供应结构变化-易腐食品占比持续提升 (17)图表22：90 后积极参与家庭消费决策 (18)图表23：80、90 后购买因素 (19)图表24：2015 年最受关注十大焦点问题 (19)图表25：消费者最厌恶人工食品添加剂排名 (20)图表26：中国生鲜电商市场AMC 发展曲线 (20)图表27：中国生鲜电商市场交易规模及增长率 (21)图表28：冷链物流交易额增长（生鲜电商支撑增长下限） (21)图表29：冷链运输与冷库运营成本结构 (23)图表30：2014 新建成冷链园区投资额分布 (24)图表31：单位库容量冷链车辆匹配中国远弱于美日 (25)图表32：冷藏保温车辆增速逐步超过冷库增速 (25)图表33：冷链物流模式以B2B为基础发展B2C (26)图表34：冷链物流百强中的部分外资或合资公司 (27)第一节中国冷链物流现状如何？不均衡，不成熟，基础差随着居民生活水平的提高，中国冷链物流在需求驱动下得到了持续的发展。
大连市冷链物流的现状分析与建议
地方经济大连市冷链物流的现状分析与建议李 宁 大连财经学院摘要：随着经济发展和人民收入的提高，冷链食品需求日益旺盛。
大连作为中国北方主要口岸城市，冷链物流有着很好的基础和发展潜力。
本文调研大连市冷链物流行业发展现状，对冷链物流未来的发展提出一些建议。
关键词：大连市；冷链物流；冷链供应链中图分类号：F252 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)036-0487-022018年大连市生产总值7668.5亿元，按可比价格计算同比增长6.5%。
人均GDP 12.88万元。
分产业看，第一产业产值442.7亿元，第二产业产值3241.6亿元，第三产业产值3984.2亿元，三次产业结构比重为5.77%、42.27%、51.96%。
2017年，大连市农业产业化率提至70.5%，都市现代农业综合发展指数居全国第4位，持续位居全国35个大中城市前列。
随着经济发展和人民生活水平的提高，对全程冷控的高质量食品有了更多的需求。
根据大连港统计数据，2017年冷藏箱吞吐量22.3万标准箱。
大连水产品国际中转业务全国第一，车厘子进口份额全国第一，香蕉进口份额全国第二。
大连作为北方重要的海港城市，农产品和海产品供给和需求能力都很强。
同时，大连市连锁超市、餐饮对冷链物流均有很强的需求。
我国《物流术语》中，对冷链的定义如下：为保持新鲜食品及冷冻食品等的品质，使其在从生产到消费的过程中，始终处于低温状态的配有专门设备的物流网络。
如何发展大连冷链物流，为消费者和企业提供快捷方便地提供安全高质量的服务和产品，是当下大连市物流产业发展的主要问题之一。
一、大连冷链物流市场发展情况１．冷链物流市场稳步增长2014-2017年大连市主要农产品产量稳中有升。
果蔬、水果和水产类的冷链流通率2015年为7%、17%和25%。
近两年来实现稳步增长势头。
(见图1)２．公共冷库设施比较齐全，分布合理大连市冷链食品供应商拥有多种配送中心，冷链物流的各种设施和运输渠道都比较健全，如水运、铁路、空运和公路各种运输渠道。
2017年冷链物流行业发展报告
３． 各地区冷库总容量与全国冷库总容量占比保持稳定。 华东地区冷库容量占全国冷
库总容量的 ４２ ７％ （上年度为 ４２ ３％ ）， 华南地区冷库容量占全国冷库总容量的 ８ ９％ （同上
年度）， 华中地区冷库容量占全国冷库总容量的 ９ ３％ （上年度为 ９ ２％ ）， 华北地区冷库容量
领域。
２． 铁路冷链开始进入冷链市场。 为适应铁路货运向现代物流转型发展的要求，
加快推进铁路冷链物流网络布局， 进一步改善鲜活农产品流通环境， 拓展铁路冷链物流
３７ ７８％ （ 上年 度 为 ３６ ６％ ） 。 土 建 冷 库 中， 土 建 单 层 冷 库 占 ２５ ２６％ （ 上 年 度 为
２５ １％ ） ， 土建多层冷库占 ３６ ９６％ （ 上年度为 ３８ ３％ ） 。
（ 二） ２０１７ 年冷库分类及构成
１． 按冷库公用性划分。 公用冷库为 １１４０８ ８７ 万立方米， 同比增长 １２ ９％ ， 占全部
冷库总容量与全国冷库总容量占比变化不大， 与上年度基本持平。
４． 西北新建冷库增速快于其他地区。 各地区新建冷库容量占比情况： 华东地区
新建冷库容量占全国新建冷库总容量的 ４７ ２％ （ 上年度为 ４６％ ） ， 华南地区新建冷库容
量占全国新建冷库总容量的 ６ １％ （ 上年度为 ６ ５％ ） ， 华中地区新建冷库容量占全国新
积累大量关于冷库使用习惯的基础数据， 为用户提供冷库运行的策略优化， 同时为设备
供应商提供准确的售后数据支撑。
３． 系统能源利用绿色化、 综合化。 以烟台冰轮为代表的冷冻机生产企业研发了包
含氨 ／ 二氧化碳复叠式制冷系统、 氨高温热泵和 Ｒ２４５ｆａ （ 五氟丙烷） 蒸汽热泵三大部分的
我国生鲜农产品冷链物流发展现状
我国生鲜农产品冷链物流发展现状(一)我国生鲜农产品冷链物流业发展现状及特点我国冷链行业起步于20世纪50年代，目前肉类、农产品冷链流通率仅15%,果蔬产品和水产品冷链流通率分别为5%和23%,与发达国家相比还有很大差距。
近年来我国冷链发展迅速，主要体现在以下方面：1、生鲜农产品冷链物流需求增幅加快随着人民生活水平的提高一级生活节奏的加快，冷冻冷藏食品需求迅猛增长，食品冷链行业迎来了较大的发展空间，以肉制品、速冻食品、乳制品等为代表的冷链食品发展加快。
(1)肉制品市场需求分析。
我国肉制品加工业正在处于成长期，消费群体迅速壮大，产量与销售额持续增长。
在未来十年内，肉类加工业将进入一个新的高速发展时期。
(2)速冻食品市场需求分析。
速冻食品是利用现代速冻技术，在-25。
C迅速冻结，然后在-18。
C或更低温条件下贮藏并远距离运输、保存的一种新兴食品，常见的有速冻水饺、速冻汤圆、速冻馒头等。
据不完全统计，近年来，我国现有各类速冻食品生产产家近2000家，年销售量达100亿元。
(3)乳制品市场需求分析。
乳制品包括液态奶、各种奶粉和其他乳制品等。
快速增长的乳制品行业给冷链物流带来了巨大需求。
从现在到2017年，中国乳制品消费每年的复合增长率将达到13%,同时高端的乳制品有可能以每年20%的速度增长。
一般情况下，生产的鲜奶都需要运至乳品厂进行加工，属于鲜度要求严格的商品，天天都要配送。
如果运输不当，会导致鲜奶变质。
因此，高质量的冷链物流运作对促进乳制品行业的发展有至关重要的意义。
2、冷库、冷藏车等基础设施资源加速增长据统计，到目前为止，全国冷冻冷藏能力达900多万吨,其中外资、中外合资和私营冷库约占50万吨；国有冷库850多万吨。
其中国有冷库分属于内贸、农业、外贸和轻工系统,库龄多在30年左右。
国家发改委在发布的《农产品冷冻物流发展规划》中提出，要“争取到2015年，推动全社会通过改造、扩建和新建,达到增加冷库库容IOOO 万吨的目标”。
2018年中国冷链物流行业发展分析报告
2018年中国冷链物流行业发展分析报告目录第一节2017年中国冷链物流行业基本情况概述 (3)一、2013－2017年冷链物流需求总量 (3)二、2013－2017年冷链物流总额 (3)三、2013－2017年冷链物流业总收入 (4)第二节2017年冷链物流发展现状与特点 (5)一、政府的关注上升到前所未有的高度 (5)二、冷链市场继续保持平稳较快增长 (5)三、冷链行业竞争将愈寅愈烈，“大锷入局”与“抱团合作”成为行业热点 (6)四、新零售驱动线上线下融合发展带来冷链增量市场 (7)第三节2018年冷链物流发展趋势分析 (7)一、政府将加强冷链行业的监管 (7)二、冷链行业竞争将走向规范化 (8)三、优质冷链资源将迎来春天 (8)四、冷链人才需求越来越旺盛 (9)五、冷链的模式创新和新业态将不断涌现 (9)六、技术将驱动冷链服务快速升级 (9)第四节2017年重点省区市冷链物流情况介绍 (10)一、山东省冷链物流情况 (10)二、河南省冷链物流情况 (17)三、重庆市冷链物流情况 (27)四、新疆维吾尔自治区冷链物流情况 (30)五、河北省冷链物流情况 (37)六、广东省冷链物流情况 (41)七、四川省冷链物流情况 (47)八、青海省冷链物流情况 (52)九、宁夏回族自治区冷链物流情况 (57)十、宁波市冷链物流情况 (63)十一、福建省冷链物流情况 (69)十二、控萨市冷链物流情况 (74)我国冷链物流行业发展较快，但由于起步较晚、基础薄弱，还依然存在基础设施配比不完善、分布不均衡，专业化水平不高，行业集中度低、竞争较激烈等问题。
2018年，政府将加强监管，冷链行业竞争将走向规范化，而冷链的模式创新和新业态正不断涌现，技术将驱动冷链服务快速升级。
总之，现阶段我国冷链物流的成长性和创新性空间与冷链物流的短板和问题依旧相伴而行，但行业发展环境整体稳中向好，正迎来新的机遇。
第一节2017年中国冷链物流行业基本情况概述一、2013－2017年冷链物流需求总量随着人们对健康需求的增长和生活方式的转变，以生鲜、速冻、乳制品为代表的冷链物流产品炙手可热，冷链物流行业随着市场需求的增加正快速发展。
2018年中国冷链物流行业发展报告
为全球商业领袖提供决策咨询
来源：中商产业研究院大数据库
PAGE 19
服务供应商
目前，国内冷链物流市场快速发展，而冷 链物流服务主要由购货方提供。据统计数据显 示，目前，国内冷链物流市场较为分散，提供 服务的主要为购货方进行，其次为第三方物流 企业提供，而供货方占比最少。
来源：中国物流与采购联合会、中商产业研究院数据库
为全球商业领袖提供决策咨询
PAGE 12
物流运价
从分车型指数看，各车型指数均有不 同程度回落。其中，以大宗商品及区域运 输为主的整车指数比上月回落0.82%，至 97.7点，且比上年同期下降6.5%。
与此同时，零担指数中零担轻货指数 回落幅度略低于零担重货指数。零担轻货 指数比上月回落0.45%，至102.1点；零担重 货指数，比上月回落0.8%，为97.6点。
来源：中国物流与采购联合会、中商产业研究院数据库
为全球商业领袖提供决策咨询
PAGE 10
仓储指数
仓储指数方面，2018年6月份中国仓储指数为 48.7%，较上月下降1.8个百分点。
据分析，由21类商品组成的2018年6月期末库存 指数为49.5%，较上月回升0.4个百分点。分品种来看， 生产资料类商品中，钢材、石油、木材等商品库存较上 月明显回升，化工、机械设备等商品库存较上月有所回 落；生活资料类商品中，医药、日用品、农副产品等商 品库存较上月有所回升，食品、纺织品、医药库存有所 下降。
国务院出台物流国八条、国九条 《关于2013年深化经济体制改革重点工作意见》
建立物流企业的营业税差额试点，减少物流企业的重复纳税 将冷库用电价格由商业电价调整为工业电价，进一步降低农产品冷链物流成本
我国冷链物流发展现状与人才培养探析
我国冷链物流发展现状与人才培养探析随着国家对冷链物流的重视，不断出台相应的利好政策，2017年冷链物流将会步入高速發展的快车道，首先运用PEST分析法对我国冷链物流发展的现状进行了分析。
行业发展的巨大商机中即蕴含着对人才的巨大需求，文中对冷链物流人才的类型和能力进行了界定，并指出了当前冷链物流人才培养中存在的问题，在文中最后提出了高校冷链物流人才的培养对策。
标签：冷链物流；PEST分析；人才培养据世界著名咨询公司的预测，中国冷链物流行业的发展，已经进入了高速增长阶段，冷链物流行业将保持25%的年均增长率，2017年将达到4700亿元的市场规模。
由此可见，中国冷链物流即将进入快速发展时期。
1 冷链物流现状的PEST分析1.1 政策环境2010 年，国家发改委颁布了《农产品冷链物流发展规划》，规划中明确了冷链物流发展重点工程和主要任务，全面支持冷链物流发展，这是第一轮发展高潮。
冷链物流发展的第二波高潮是2013 年中央一号文件，其中多项政策涉及冷链物流，国家工信部2013 年发布的《关于推进实施物流信息化工作的指导意见》中，也提出了“提高冷链信息管理和质量保证水平”。
2016 年4 月6 日李克强总理在国务院常务会议上指出，要突破信息基础设施和冷链运输滞后“硬瓶颈”，让冷链物流再次引起市场的关注。
2017年最新发布的中央一号文件《关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》中加强农产品冷链物流建设，成为再次促进我国农业发展的重点。
1.2 经济因素冷链物流的发展与社会的经济环境有着密切的关系，只有经济繁荣发展，消费者才会对食品、水果、生鲜等冷链类产品产生大量需求。
世界银行10月4日在马来西亚吉隆坡发布报告，上调今年中国经济增速为 6.7%，明后两年分别为6.4%和6.3%。
经济的平稳增长，促进了冷链行业的快速发展。
而爆发式的生鲜电商发展，成为冷链物流发展的又一有力的推手。
据中国电子商务研究中心监测数据显示，2015 年我国生鲜电商达到560多亿的规模，相较于2014 年280 亿的交易水平，已增长了一倍，并预计到2017年生鲜电商有望突破1400亿元的规模。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
目录
专注于全产业链制冷的大国工匠 (3)
公司概况 (3)
业绩提升，还看今朝 (4)
冷链物流行业：消费升级持续深化，行业边际逐步扩张 (6)
什么是冷链物流 (6)
冷链物流在我国处于发展初期 (6)
消费升级深化，推动冷链物流行业边际扩张 (8)
政策端发力，助力冷链物流行业快速发展 (10)
2020年，我国冷链物流市场规模有望达到2015年的三倍 (10)
大冷股份：领跑制冷设备行业的龙头白马 (11)
冷链物流行业快速发展带来对制冷设备的强劲需求 (11)
大冷股份：纯正的制冷设备标的 (14)
改进、提升，大冷股份焕然一新 (15)
建设三大平台，整合资本资源 (15)
集团转型投资平台，优质资产逐步注入大冷 (17)
新厂区投入使用，全方位升级智能制造 (17)
携手联营企业，深度布局冷热事业全产业链 (18)
松下压缩机 (19)
富士冰山 (20)
京滨大洋 (22)
晶雪节能 (23)
运营优势+股权激励，公司发展动力十足 (24)
冰山集团无实控人，公司运营优势凸显 (24)
股权激励到位，实现利益深度捆绑 (24)
盈利预测、估值与投资评级 (25)
未来三年经营情况假设 (25)
估值与投资评级 (25)
风险因素 (26)
表目录
表1: 冷链产品分类 (6)
表2: 国家政策鼎力支持冷链物流行业 (10)
表3：压缩式制冷机的分类和特点 (13)
表4：大冷股份五大事业领域 (14)
表5：大冷股份主要制冷产品 (15)
表6：大冷股份联营/合营企业利润占比 (18)
表7：大冷股份联营公司概况 (18)
表8：两次股权激励计划 (24)
表9：大冷股份主营业务收入预测 (25)
表10：大冷股份可比公司列表 (25)
图目录
图1：大冷股份旗下五大事业领域 (3)
图2：大冷股份股权结构图 (4)
图3：大冷股份营业收入及同比增长情况（单位：亿元） (5)
图4：大冷股份归属母公司净利润及同比增长情况（单位：亿元） (5)
图5：大冷股份毛利率与净利率 (5)
图6：大冷股份三项费用率变化 (5)
图7：2016年世界各国冷库容量排名 (7)
图8：2016年世界各国人均冷库容量 (7)
图9：我国各区域冷库分布（2016） (7)
图10：我国各省冷库容量排名（2016） (7)
图11：我国生鲜电商市场交易规模（亿元） (8)
图12：我国生鲜电商产业链 (8)
图13：我国生鲜电商市场交易规模（亿元） (9)
图14：我国冷链物流市场规模测算（单位：亿元） (11)
图15：冷链行业中的制冷设备 (12)
图16：冷链运输关键环节及主要上市企业 (12)
图17：螺杆式制冷机、活塞式制冷机、离心式制冷机 (14)
图18：大冷股份三大平台 (16)
图19：松下压缩机部分产品 (19)
图20：富士冰山部分产品 (21)
图21：我国自动售货机保有量（万台） (22)
图22：各国人均自动售货机保有量（台/万人） (22)
图23：京滨大洋部分产品——蒸发器、冷凝器 (23)
专注于全产业链制冷的大国工匠
公司概况
大连冷冻机股份有限公司（简称“大冷股份”）始建于1930年，是中国工业制冷行业领军企业——大连冰山集团有限公司的核心企业。
公司是由原大连冷冻机厂生产经营主体部分改组成立的大连市首批上市企业。
1993年12月8日，公司A股于深圳证券交易所挂牌交易（股票简称：大冷股份；股票代码：000530.sz）；1998年3月20日，公司B股于深圳证券交易所挂牌交易（股票简称：大冷B，股票代码：200530.sz）。
公司专注于制冷设备领域，致力于打造中国最完备的冷热产业链。
目前公司旗下有五大业务板块：工业制冷、食品冷冻冷藏、中央及商用空调、制冷部件、工程服务领域，覆盖了制冷产业链的关键环节，代表了中国制冷技术的发展水平。
公司以经营“冰山”牌制冷设备及其配套辅机、阀、配件以及冷冻工程所需配套产品的加工制造、制冷空调系统设计、制造、安装、维修、调试和技术服务等为主业，形成了工业制冷成套、中央空调成套、制冰成套、冷链成套、气调保鲜成套、组合库成套和特种制冷工程成套的七大成套能力。
公司获得大连市首批科技创新企业称号，是中国最大的工业制冷设备生产企业和中国最大的制冷成套设备出口企业。
图1：大冷股份旗下五大事业领域
大冷股份控股股东冰山集团持有其19.96%的股份，冰山集团的前两大股东大连市国资委和日本三洋株式会社持股比例相同，均为26.6%，因此公司没有法律意义上的实际控制人。
大连中慧达是冰山集团的第三大股东，持股20.2%，中慧达是冰山集团的高管持股平台，纪志坚先生同时担任冰山集团与大冷股份董事长职务。
公司运营优势显著，新管理层在上任以来的三年里完成了一次定向增发、两次股权激励、集团资产注入和多次子公司和联营公司的收购与增资。
两次股权激励和高管持股将中高层管理者与股东利益深度捆绑。
图2：大冷股份股权结构图
业绩提升，还看今朝
2014年以来，大冷股份业绩持续改善。
2015年公司营业收入为16.08亿元，同比增长12.75%；归属于母公司净利润为1.30亿元，同比增长12.51%；2016年，大冷股份实现营业收入17.79亿元，同比增长10.70%；归属于母公司净利润为1.79亿，同比增长37.47%。
我们认为公司积极开拓新市场，布局全产业链，降低费用开支是公司业绩增长的主要原因（三项费率由2014年的21.25%下降至2016年的16.13%）。
联营合营企业对公司盈利贡献较大，2016年公司联营合营企业经营收益占利润总额的75.58%。
2016年大冷股份毛利率为18.03%，相对同行业竞争者较低，我们认为主要原因是公司全产业链的布局致
使盈利能力较低环节摊薄了公司整体的毛利率以及前期经营效率相对低下、研发投入少导致高端产品竞争优势尚未完全凸显。
考虑到公司布局高附加值的食品消费冷冻冷藏市场以及生物医疗冷链行业，研发投入逐渐增加，技术持续创新，新产品竞争实力逐步增强，我们认为未来公司毛利率有很大改善空间。
图3：大冷股份营业收入及同比增长情况（单位：亿元）图4：大冷股份归属母公司净利润及同比增长情况（单位：亿元）
图5：大冷股份毛利率与净利率图6：大冷股份三项费用率变化
冷链物流行业：消费升级持续深化，行业边际逐步扩张
什么是冷链物流
冷链物流(Cold Chain Logistics) 泛指冷藏冷冻类食品在生产、贮藏运输、销售，到消费前的各个环节中始终处于规定的低温环境下，以保证食品质量，减少食品损耗的一项系统工程。
它是随着科学技术的进步、制冷技术的发展而建立起来的，是以冷冻工艺学为基础、以制冷技术为手段的低温物流过程。
需要冷链物流运输的商品主要包括生鲜产品（果蔬、水产品、肉制品、蛋奶）、加工食品以及药品等，生鲜产品占整个冷链物流的比重大，根据《中国冷链物流发展报告2014》显示，生鲜产品物流潜在流通额为3.05万亿元，约占食品总体潜在流通总额的93%；加工食品以及药品等商品由于体积原因，占冷链物流额总量比重小。
整个物流环节需要保持的温度一般在-2℃到18℃之间，大部分在0~10℃之间，需要全程低温运输。
相对于常温物流行业，冷链物流行业要求更高、难度更大，不但要保证时效性，还需要冷链各环节具有更高的组织协调性，需要庞大的冷藏设备、冷链运输设备，各个环节衔接紧密，冷链物流行业对制冷设备基础设施要求高，是一个与耗能成本高度相关的行业。
表1: 冷链产品分类
冷链产品分类适用温度产品附加值目前物流状况
消费、服务行业，高附加值外包第三方
快速消费品0-15℃
乳制品2-5℃
工业制品，中附加值
竞争激烈
冻米面-18℃
禽肉、水产-2~-18℃食材低，附加值
果蔬、农产品0-5℃农产品批发，低附加值社会运输
冷链物流在我国处于发展初期
尽管冷链在我国已有多年的发展历史，但受限于我国整体的发展水平，冷链物流在我国仍处于发展的初期阶段。
主要体现在以下几点：
1.首先是整体发展水平较为落后，冷链设施的数量较发达国家差距较大。
在冷链行业的制冷设备中，冷藏车和冷库是关键设施之一，根据《制冷快报》数据，2015年我国冷藏车年产量为
2.3万辆，相对于日本年产约3万辆，美国年产约5万辆还有较大的差距。
从冷库容量上看，根据全球冷链联盟数据，截止到2016年底，我国冷库总容量1.07亿立方米，较2014年增长21%，位列全球第三；人均冷库容量为0.078立方米，远不及荷兰（0.958立方米）、美国（0.44立方米）、新西兰（0.44立
方米）、挪威（0.375立方米）等国家，甚至低于印度（0.106立方米）。
图7：2016年世界各国冷库容量排名图8：2016年世界各国人均冷库容量
2.其次是我国的冷链设施区域发展不均衡。
根据中冷联盟数据，按区域划分，我国华东区冷库容积占全国的41.3%、华北与华中分别占14.95%和14.20%，远高于西北和东北区域。
2016年我国各省市自治区冷库容量超过200万吨的仅有上海、山东、广东、江苏和福建五省，宁夏、广西、贵州、云南、四川等省份冷库容量不足30万吨。
图9：我国各区域冷库分布（2016）图10：我国各省冷库容量排名（2016）。