降息预其对股市影响分析
利率变动对股票价格影响分析
利率变动对股票价格影响分析现有理论研究多从资金流向和资金使用成本两个角度出发，认为利率上升将导致公司股价下跌。
然而从中国资本市场对于加息的实际反应来看，不完全支持这一结论。
以CAPM模型为基础，从宏观经济因素对股价和股利的均值及其时滞的影响出发，为解释利率与股价变动的相互关系提供一种新的思路。
标签：利率；货币政策；CAPM；股票价格1 利率变动对股价影响的一般观点分析现有理论研究认为, 利率的变动与股市的涨跌存在负相关关系。
利率下降，会引起股票价格上涨；利率上升，则会引起股票价格下跌。
利率变动之所以影响股票市场价格，主要有以下两个方面的原因：1.1 利率变动影响资金的流向和流量利率变动影响居民储蓄存款收益率，将使投资者在股票和储蓄之间重新做出选择，通过资产重新组合进而影响资金流向和流量，最终影响股票市场的资金供求和股票价格。
利率上升, 存款收益率提高, 储蓄资金分流到股票市场的资金减少，对股票的需求减少，股票价格下降；反之，利率下降，存款收益率降低，储蓄资金分流到股票市场的资金增多，对股票的需求增加，股票价格上升。
1.2 利率变动影响上市公司的资金使用成本利率调整会改变企业经营成本，从而影响企业经营业绩。
一般情况下，当利率降低时，可以减少企业的财务负担，降低资金使用成本，提高公司资本价值，推动股票价格上扬。
反之，当利率上升时，上市公司融资成本增加，企业将缩减投资，压缩生产规模，从而盈利水平降低，给投资者的报酬也会减少，因而该股票的投资价值不大，股价就会下跌。
2 股市反应考察美国20世纪90 年代以来的几次利率变动的市场实际反映，可以发现并不支持以上观点。
考察中国市场，可以得出同样的结论。
中国自1993年7月加息之后的10年期间，共经历了八次降息。
从降息带来的影响比例来看，降息与股指表现的关联度不十分明显：1996年5月至1997年10月利率降幅约为45%，同期上证综指涨幅达到45%；1997年10月至1999年6月利率降幅达到57%，但同期的上证综指涨幅还不到10%。
降息对股指的影响
年 以来 ． 特别 是 “ ・ １事 件 以 后 ， 遏 制 会 使 人们 对 除 储 蓄 以外 的股 票 、 券 、 ９ １” 为 债 基 次 降 ，从 而使 得 目前 的 人 民 币利 率 （ １ 利率 仍 高 出许 多 。 种 利差 如 果 不 政 变 ， 这 将 对 国 内 的 金 融安 全 构 成 潜 在 的 危 险 。 因此 ， 国在 ２ 份 再 次实 施 了 降息 人 我 月 民 币再 次 降 息 表 明 ．我 国 经 济 （ 括 金 包 融 ） 国 际接 轨 已到 了实 际 实 施 阶 段 ， 与 经 济活 动可 以不 顾 国 际 大环 境 自搞 一 套 的 时代 已经 一去 不 复 返 了 。
加 了３ ２ 元 ， ０亿 同此少 增 加 了２ ５ 亿 元 。 身 的好 坏 、市场 供求 及 政 府 对 上 市公 司 ２５ ７
月 份居 民储 蓄 存 款余 额 首次 出现 下 降 ， ８ 和 市场 的监 管 ， 且 ， 目前 利 率 已经 很 而 在 月 份 居 民 储 蓄 增 幅 比７ 份 又 下 降 了 低 的情 况 下 ，降 息对 企 业 经 营 成本 的影 月 ０３ ， 蓄 总 额仅 增 加 了４ 亿 元 ， 当年 ． 储 ％ ０ 与 响作 用 正 在 变 弱 ． 同样 ， 股 市 的 影响 作 对 年 初 强劲 的增 长 势 头相 比充 分 说 明 分 流 用 也 在 降 低 。
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从Hale Waihona Puke １９ 年５ １ ９ ６ 月 日到 １ ９ 年 １ 月 １ ， ９９ １ 日
居 民储 蓄 是 收 入 的 函数 同时 也 是 利 蓄 倾 向 ， 率 升 高储 蓄 增 加 ， 率 降 低 则 利 利 会 导 致储 蓄 分 流 。 因此 ， 低利 率 ， 疑 降 无 金 等金 融 资 产 品种 更 感兴 趣 储 蓄 分 流 有 多 种流 向 ：、直 接 转 化 １ 用 于 消费 ： 、转化 为证 券 帐 户 上 的 闲 置 ３
历次降息对股市影响有什么？
历次降息对股市影响有什么？历次降息对股市影响有什么历次降息对股市影响有：1、降息有利于提振经济。
央行降息，主要目的就是为了促进投资和消费，从而推动经济增长;2、降息会让人们存钱的利息减少，降低人们的储蓄欲望。
同时降息还会增加通货膨胀上升的预期，并降低超前消费的成本，从而可以鼓励人们多拿出储蓄甚至借钱去消费和投资。
中国利率市场化改革后，利率调整不再是存贷款基准利率，而是央行政策利率。
1年期MLF利率和7天逆回购利率是最为重要的政策利率，其调整具有风向标的意义。
央行通过开展MLF和逆回购操作，同步幅下调中标利率10个BP。
降息后，7天逆回购利率降至2.1%，1年期MLF利率降至2.85%，这是自2020年3月调降7天逆回购利率和4月调降1年期MLF利率后的首次降低政策利率。
降息周期对有色金属的影响是什么?降息是指银行利用利率调整，把资金存入银行的收益减少，导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，会增加有色金属市场上的流动资金，增加对有色金属的投资，从而刺激有色金属的上涨。
除此之外，有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降息将减少行业和公司的资金成本和利息支出，减轻有色金属行业债务与财务压力，直接影响公司和行业的利润水平;降息有效稳定、提振市场对经济前景的预期，从而提升对有色金属行业的需求。
总之，降息周期对有色金属是一种利好消息，在短期内会刺激有色金属的上涨，但是从长期来看，降息对有色金属的影响有限，有色金属主要受市场上的供求关系影响。
历次降息之后对A股的影响?历次降息之后对A股的影响：1，短期来看，上证指数在首次降息之后平均下跌1%2，中长期来看，降息半年后股票都有不同程度的上涨具体分析：1，2012年那波降息，上证指数当日收跌0.5%，180个交易日后创业板较首次降息日上涨26.5%，大幅跑赢上证的2.9%涨幅和沪深300的5.0%涨幅。
基建相关的建筑材料、公用亊业以及房地产修复相关的板块等都有不错涨幅，半年后回撤。
央行降息对股市的影响
央行降息对股市的影响> 中国央行决定自2015年6月28日起，有针对性地对金融机构实施定向降准：> (1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。
> (2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。
> (3)降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。
> 同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率：> 金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;> 一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;> 其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。
解读央行降息降准对股市的影响在中国股市深跌的大背景下，中国央行大手一挥，宣布同时定向降准、定向降息。
那么，央行针对哪些机构采取了定向降准、定向降息措施呢?在股市大跌的关键时点上采取这种举动，用意何在?对市场有什么影响?央行用意何在?中国央行——今日之举意在促进稳增长、调结构并降低社会融资成本：在经济“新常态”背景下，我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期，需要继续灵活运用货币政策工具，通过结构调整促进经济平稳健康发展，并着力降低社会融资成本。
同时，我国物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平，也为运用存款准备金和利率工具提供了有利条件。
(此番降准降息)以更好地平衡好总量稳定与结构优化的关系，促进稳增长、调结构并降低社会融资成本。
央行研究局局长陆磊表示，经济增长进入新常态，但稳增长压力依然较大，从前瞻性角度出发，有必要进一步实施松紧适度的货币政策以支持经济稳定增长。
此次政策调整的基本特点有：1、数量型工具与价格型工具同步运用;2、总量性政策与结构性政策并举;3、预调与微调兼顾。
央行降准降息的影响
中央银行降息降准对经济的影响摘要本文从降息降准概念的角度开篇，详细地描述了降息降准的含义，进而引申出降息降准对我国经济的影响。
其中，降息有14点、降准有5点。
谈到了楼市、股市、债市等。
关键词：降准、降息、房地产、经济一、什么是降息降准？1）降息：所谓降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。
当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。
一般来说，降息会给股票市场带来更多的资金，因此有利于股价上涨。
降息会推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，使经济逐渐变热。
自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
2）降准：降准就是降低准备金率，准备金率是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
降低存款准备金率，表明流动性已开始步入逐步释放过程。
二、央行降息的影响分析：1.量价齐涨几率大，购房者可能恐慌入市而且因为全面降准，银行将增加贷款额度，对于购房者来说，首套房的利率折扣将明显增加。
预计一线城市9折将成为主流，甚至有出现85折或者8折的可能性。
对于购房者来说，这种直接的信贷刺激影响非常大。
另外从心理层面讲，本次降息降准，力度空前，对于购房者来说，叠加之前的取消限购、限贷政策影响，购房者很可能再次恐慌入市。
入市的积极性继续提高，房价难以再跌，量价齐涨的可能性非常大。
松动的信贷政策使得购房者难以再期待价格下调回归合理。
2.一二线城市房价不再跌，三四线城市回暖概率小一二线城市，楼市资金面将明显好转。
房价再跌的可能性接近于0。
三四线因为库存绝对值过高，这种情况下，即使信贷刺激，出现全面回暖的可能性也不大。
3.急缺钱的开发商久旱逢甘霖，融资成本降低目前不管是中国经济还是全球经济均依然不乐观，央行下调贷款利率和存款准备金率意在刺激整个经济环境，维持平稳上涨，这对大部分开发商来说是利好消息。
降息对股市的影响？
降息对股市的影响？降息对股市的影响降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动，是一种宽松的货币政策，它会使投资者存入银行的存款收益减少，从而导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加，给股市带来更多的资金，刺激股价的上升。
因此降息对股市是利好。
那么，降息利好哪些股票呢?利好以下股票：1、房地产股票降息意味着利率下调，有利于减轻人们分期付款购买房子的压力，从而间接增加人民购买房子的需求;对开发商来说，降息意味着向银行贷款的利息下降了，间接增加了一部分现金流，从而推动房地产的发展。
2、消费类型股降息将会减少投资者把钱存入银行，增加投资或者消费，从而刺激消费类型的股价上涨。
比如，白酒、零售类型股票。
3、贵金属类股降息会刺激物价上涨，导致通货膨胀，人们会减少存款，增加投资，会购买一些贵金属来保值，对冲通货膨胀，从而刺激贵金属类型的股票上涨，比如，与黄金相关的股票。
4、券商股票降息会刺激投资渠道的扩宽，降低资金入市的机会成本，将更多的资金流向证券市场，证券账户里的资金增加，交易活跃，手续费增加，从而增加券商的收入，对券商股来说是一种利好。
5、银行股降息是银行利率下调，增加银行的放贷量，从而增加银行的盈利，刺激银行股价的拉升。
分析一只股票的盘口据悉，盘口上包括了股票当天的走势状况，分析一只股票的盘口大小主要包括五个部分，分别是委托比;五档买卖挂单;开盘价收盘价、涨跌幅、最低最高价、量比、内外盘、总成交量;换手率、总股本流通股本、净资产、收益、动态市盈率;买卖成交单。
在股票是市场中股票的盘口是指在交易过程中实时盘面数据窗口。
盘口数据中通常在由委托比例、交易买卖五档挂单数据、股票开盘价、股票收盘价、股票涨跌幅、股票最高价、股票最低价、股票最新价、股票的量比、股票的内外盘数据、股票的总成交量、股票的换手率、股票的总股本、股票的流通股本、股票的净资产、股票的市盈率、预期收益、股票的净流入额、股票的大宗流入、股票所属板块概念等组合而成的综合数据。
央行降息对股市影响有哪些
央行降息对股市影响有哪些降息，是指央行通过调整利率来影响经济的一种政策手段。
在股市中，降息政策的影响力非同小可。
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央行降息对股市影响首先，降息能直接为股市带来增量资金。
在降息后，银行的理财产品等投资项目的收益可能会降低，部分资金会流向股市。
而且，如果股市的股息较高，会有更多的资金从银行流向股市，从而推动股市上涨。
其次，降息能降低企业融资成本。
在降息后，公司和企业的贷款利率会相应下降，这将直接降低其融资成本。
对于那些需要大量融资的企业，如房地产、大型基础设施建设等，降息将有助于他们增加投资，扩大生产，提高公司的盈利水平。
然而，降息也可能带来一些负面影响。
例如，降息可能会刺激过度投资和过度消费，导致经济过热。
此外，如果降息幅度过大、过快，可能会导致资产泡沫，如在房地产市场和股市中。
总的来说，降息对股市的影响是多方面的，既有直接的资金推动效应，也有通过降低企业融资成本来促进经济增长的长期效应。
然而，我们也需要关注其可能带来的经济过热和资产泡沫等风险。
因此，投资者在做出投资决策时，需要全面考虑这些因素。
央行降息意味着什么央行降息意味着市场上的资金较多，央行利用降息来调整利率，来改变现金流动，降息会推动企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款购买大件商品，促进出口，减少进口，推动通货膨胀，使经济逐渐过热。
央行降息是货币政策，实际上就是降低了利息，包括了存款利率和贷款利率。
银行通过利率来进行调控，当货币供给小于货币实际需求时，就会进行降息来调控;当市场上货币供给大于货币实际需求时，就会进行加息来调控。
央行降息对我们造成的影响1、存款利息变少：央行降息后意味着定期存款的利率也会降低，因此定期存款的收益会减少。
2、贷款利息减少：银行贷款主要分为个人和企业，对于个人而言，央行降息可以让借款人少支出一些利息，减轻房贷等压力;对于企业而言，贷款的金额较大，降息后可以节省更多利息支出。
银行存款利率降低对股市的影响有哪些方面
银行存款利率降低对股市的影响有哪些方面银行下调存款利率对股市的影响是复杂的，并且可能受到其他因素的干扰和影响。
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银行存款利率降低对股市的影响有哪些1. 资金流动性增加：降低存款利率可能鼓励存款客户将资金从银行转移到其他投资领域，例如股市。
这可能导致股市中的流动性增加，因为更多的资金被引导到股票市场。
这种资金流动性增加可能对股市产生积极影响，推动股价上涨。
2. 投资者需求转移：降低存款利率可能减少存款的吸引力，使投资者寻求更高收益的投资机会。
股市作为一种潜在的高收益投资工具，可能会受到这种资金需求的增加而受益。
因此，银行下调存款利率可能导致投资者将更多的资金转向股市，提振股市的需求和股价。
3. 降低企业融资成本：银行下调存款利率可能降低了企业的融资成本，使得企业更容易获取低成本的资金。
这可能对企业的盈利能力和经营状况产生积极影响，从而提高股票市场对企业的预期和评价。
明年银行存款利率会降吗1、该年份存款利率可能还会降。
央行发布的《2023年中国货币政策执行报告》提出，金融周期和经济周期的不同步，银行应有一定的财力准备和风险缓冲。
允许银行通过合理方式缓解银行负债端压力，下调存款利率成为很多银行的选择。
2、年银行利率会降的。
大概率是不会涨的，从目前的利率走势看，未来几年利率应该都是一个下行趋势，我国明年的经济目标也是稳经济稳增长，所以会实行较宽松的货币政策，应该是不会加息。
3、银行存款利率明年是会调整的。
银行存款利率每年会根据去年的形势作出相关的调整。
作出调整主要是为了平衡收支，获取利润。
每年这存款利率上调整是不会的很大，基本都是调整幅度很小不会对存款人造成很大的影响。
4、定期存款利率会降低。
定期存款利率的变动与基准利率相关。
当基准利率下调时，银行会跟随下调其最新的定期存款利率。
银行存款利率还会涨吗存款利率短时间内很难上涨。
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降息预其对股市影响分析摘要日前中国人民银行货币政策委员会召开了今年第四季度例会与今年前几次例会提出要保持人民币利率稳定略有不同的是这次例会提的是要保持人民币利率“基本稳定”并“协调好本外币利率政策”今年以来美国连续10次降息全球资金利率已持续下跌国内近期债券市场利率与货币市场利率也持续走低加上国内经济依然持续低速明年经济形势更不乐观本文作者判断年底前官方有可能再次降低人民币存贷款利率以阻止经济继续回落如再次降息将对金融市场结构与收益率和居民金融资产结构产生较大的影响使国有股减持暂停所引发的股市反弹注入新的动力并对整个股价水平有向上提升的作用；对上市公司的融资行为也可能产生较大影响投资者应密切注意有关动向提前研究有关投资策略利于改善宏观环境从总体上讲在目前情况下笔者认为继续降低利率对刺激企业投资和居民消费可能都不会马上产生明显的效果但是不管效果怎么样投资与消费对利率的弹性是客观存在的降息对刺激投资与消费的作用是不容臵疑的另外降息也有利于抑制人民币升值对我国出口的不利影响因此毫无疑问降息肯定会对整个经济产生一定的积极作用从而有利于改善股市的宏观经济环境同时降息也必然对整个金融市场结构与居民金融资产结构产生重大影响将导致国债价升降息对部分国债品种的价格上涨具有推动作用在人民币利率下调的情况下现已经发行在外的国债利率显得相对较高与银行存款的利息收入相比国债对投资者的吸引力是显而易见的因此降低利率对国债市场特别是对长期国债的供求关系具有较大的影响在较低的利率水平下预计未来国债市场长期债券的发行将会逐步减少短期国债将成为财政部国债发行的主流因此债券市场包括国债与企业债特别是固定利率相对较高供给又少的长期品种值得投资者关注当然由于前期股票市场的低迷许多机构投资者包括基金在内已经逐步介入其中国债价格在一定程度上已经反映了机构对利率降低的预期但笔者认为投资者如现在提前介入应仍有投资机会能减轻公司财务负担降息能够直接减轻企业财务负担降低融资成本从而有利于上市公公司降低融资成本从而有利于上市公司改善业绩提高上市公司的投资价值降低市盈率从行业和板块上讲降息对那些对财务杠杆依赖较大、债务融资规模较大的项目和企业如房地产行业、公路水电等投资规模较大的基础设施和前期投入较大的科技项目将会带来较多的好处如附表测算假设存款下调0．25％贷款下调0．85％企业存款利率收入减少和贷款利息支出减少二者相抵A股上市公司共约降低费用44．51亿元若存款下调0．5％贷款下调0．5个百分点则A 股上市公司总计降低费用约为17．48亿元从整体上看减息对A股市场的上市公司降低财务费用方面的影响不大但综合类上市公司和房地产类上市公司受益却比较大降息对这两类上市公司的净利润的最大影响超过了10％此外降息给机械行业交通运输设备制造行业、化工、商业以及农业等行业的上市公司带来的好处也比较明显另一方面由于利率下降降息、将毫无疑问会在一定程度上刺激居民对住房和汽车的信贷消费从而进一步改善房地产类和汽车行业上市公司的经营业绩而信息产业上市公司由于货币资金充足以往利息收入较多降息对这些上市公司反而不利同样如前所述这次降息可能贷款利率下降的幅度要大一些存贷款利差因此缩小将对银行类上市公司直接产生不利影响因此可以预期降息将可能导致投资者对房地产行业的个股产生短期的追捧投资者可以对上市公司的资产负债情况和财务结构进行分析对上述有关行业和那些资产负债率比较高的上市公司要多加关注利于提升股价水平由于近几个月来深沪两市持续暴跌严重打击了投资者的信心但是另一方面根据统计9月末我国城乡居民储蓄存款余额达7．1万亿增长12．7％增幅比去年同期高出6．2％新增存款达6948亿元比去年同期多增3060亿元这表明场外资金十分充裕而由于我国投资渠道仍然十分单一存款利率降低意味着投资者的无风险收益率下降投资者对证券市场的投资热情将必然提高降息必然有利于刺激银行储蓄资金分流入市投资的欲望另一方面货币市场利率下降也意味着投资者的融资成本下降证券公司和基金公司等机构投资者在货币市场融资进入证券市场投资的风险减少积极性提高由于经过近几个月的持续暴跌深沪两市下跌幅度都已超过了30％两市股价已经处在较低的水平加上1999年以来世界各主要国家纷纷降息而我国却始终保持利率稳定如果这次官方如期降息对投资者心态的影响将比前几次降息所产生的影响将更大一些使现行国有股减持政策暂停执行所引发的股市反弹注入新的动力使之在空间上和时间上都能得到一定的延续另一方面做为决定证券价格和证券投资决策的基本依据之一利率与股价的负相关关系决定了降息必然对股票市场整个价位和市盈率水平有向上提升的作用使股价整体下跌空间缩小以目前的股价指数市场受消息刺激可能上涨10％～20％左右上证指数有望恢复到1800点~1920点左右的水平对B股好处超过A股毫无疑问鉴于美联储再次降息国内外汇存款利率也大幅度降低国内1年期美元存款利率这次又下降了0．75个百分点降到了1．25％另一方面自6月1日开放B股市场给境内投资者以来B股已经下跌了35％以上就深沪B股市场目前市盈率而言仅23．98倍及37．52倍且上证B指已在160点左在的平台运行了3个月底部特征较为明显因此进一步降低外汇存款利率将极可能引起B股市场的反弹上涨另外由于B 股市场上市的公司规模普遍较大人民币利率降低对B股整体市场的影响明显大于A股数据显示假设存款下调0．25％贷款下调0．85％B股上市公司累计降低利息负担6亿元以上相对全部B股上市公司的净利润而言其影响比例最大可达7．8％以上远高于降息对A股市场4．64％的最大影响由此可见降息对B股上市公司的好处并且对B股市场的影响将要超过A股影响公司融资行为近几个月股市的持续暴跌严重影响了上市公司和拟上市公司在一级市场的融资计划推迟发行上市而仍在排队的企业对证监会和投资者都构成了巨大的压力时间已近年末核准过的项目如果年内不能发行出去发行公司则必须面临重新审计报表等具体事务在这种情况下降息既有利于二级市场反弹改善一下投资者对新股发行的心态也有利于企业根据二级市场股价情况与人民币利率降低幅度调整和实现其融资计划如上市公司可因此充分比较股票融资与债务融资的成本把原计划股票融资的压力向银行融资转移分散一下股市面临的压力特别是上市公司此时可选择发行债券或可转换债券的方式实现低成本融资又增加了证券市场的投资品种有利于中国证券市场的发展而证券公司也可据此向上市公司或其他客户提出新的融资建议设计新的融资方案帮助客户和公司实现双赢可提前研究投资策略从理论上讲不管最后实际降息幅度多大只要企业与居民心理上产生了降息预期金融市场与微观部门的有关经济活动就会提前产生反应近期货币市场与债券市场和利率及收益率持续走低正是这种预期的反应应该说这种预期对股市也应产生相应的积极作用尽管这几天的行情并没有明显体现出降息预期的作用但笔者感觉这一方面可能与降息预期的强弱有关另一方面可能是其他因素抑制了这种作用这种情况对许多投资者也许恰恰是好事；现在趁着股市低迷吸货一旦降息、所引起的市场反弹可能就更突然力度更大投资者因此得到的好处可能就更多应该说上述分析在理论上都是可以测算的换句话说降息对股市和金融市场的影响是可以把握的因此有关部门应密切注意有关动向提前研究有关投资策略需要特别指出的是降息会引起市场较大的反弹但对市场反弹的时间和高度也不宜期望过高由于我国股市多年来积累下来的问题太多上市公司和市场结构存在的问题短期内不可能有太大改观加上有关部门对上市公司的监管与查处及清理银行资金违规流入股市的力度还未见明显放松笔者认为降息引起市场反转的可能性较小投资者对此应保持清醒的头脑利率下降可能性有多大信号货市委员会措词微妙日前中国人民银行货币政策委员会召开2001年第四季度例会值得注意的是今年货币政策委员会前几次例会都是提要保持人民币利率稳定而这次例会和人民银行随后发布的第三季度货币政策执行报告中却提的是当前要继续保持人民币存贷款利率的“基本”稳定要密切注视国内外经济金融形势的变化和国际金融市场利率变动情况；“协调好本外币利率政策”在保持人民币汇率“基本”稳定的基础上进一步完善汇率形成机制；要充分注意美国“9．11”恐怖袭击事件对我国经济发展的负面影响第四季度要灵活运用多种货币政策工具保持货币供应量的适度增长防止经济出现进一步减缓趋势笔者认为上述提法与前几个季度有些微妙的变化有可能是一个重要的信号预示着近期内官方可能要再次调整人民币存贷款利率趋势全球资金利率持续大幅度下降事实上今年以来最引人注目的是国际金融市场利率迅速回落为了阻止经济衰退美联储从今年1月3日到11月6日连续10次降息把联邦基金利率和银行业间隔夜拆借率由6．5％一路降至目前的2％成为近40年来的最低水平受此影响今年以来欧洲各国、台湾、香港及东南亚各国也纷纷跟进连续降息；人们预计年底前美国还有可能再次降息香港也将很快跟随日本进入“零利率”时代；全球资金利率已经降到近30多年来的历史低谷笔者认为这种情况不是偶然的它既反映了全球金融市场资金供求关系的大趋势也反映了世界经济运行发展的大趋势依据国债市场利率持续回落无独有偶今年二季度以来我国银行间同业拆借与债券交易市场利率一直呈持续下降的趋势银行间市场和交易所市场发行的长期国债中标利率渐次降低6月6日发行的15年期国债利率为4．69％；7月31日发行的20年期国债利率为4．26％；10月22日发行的20年期国债利率只有3．85％受此影响近期国债市场交易价格急剧上升收益率明显回落20年债券的收益率11月9日收盘已经下降到3．59％10年期债券的收益率还不到2．9％银行间同业拆借与债券交易市场利率也持续走低三季度银行间拆借和回购利率分别为2．43％和2．2952％较上季度分别下降3．03％和4．08％笔者认为近期货币市场利率与国债市场利率持续降低与资金充裕股市低迷加上人民银行清理银行资金违规流入股市资金需求明显下降等因素有很大关系但是众所周知金融市场当前供求关系和资金利率不仅仅与影响当前资金供求关系和资金利率的各种因素有关也与人们对未来资金供求关系和资金利率的预期有很大关系因此近期货币市场利率与国债市场利率持续降低其中一个重要原因很可能是投资者对未来利率预期下降根源经济增长回升乏力其实最根本的问题还是今年以来经济形势依然很不稳定令人担忧中国经济增长速度从1992年的14．2％逐年回落到1999年的7．1％于去年回升到8％似乎有见底企稳回升之势但今年的经济增长速度又呈前高后低逐季回落一季度GDP增长8．1％二季度增长7．8％三季度增长速度则回落到7．1％国内投资与消费情况依然十分低迷企业商品价格依然呈下降趋势第一季度季环比微降0．1％第二季度下降0．9％第三季度下降0．5％9月份较上年底下降1．5％较上年同月下降1．1％工业经济效益增幅也继续回落1—9月份工业企业盈亏相抵后实现利润总额3260．3亿元比上年同期增长12．6％增幅比1—8月份回落3．2个自分点点其中国有及国有控股企业实现利润1737．2亿元同比增长8．4％增幅比1—8月份回落5．3个百分点1-9月份亏损企业亏损额935亿元与上年同期相比由1—8月份下降0．03％转为上升4．1％这是自1999年初开始企业亏损额持续下降以来出现的首次上升对外出口在经历了去年高速增长后今年也急剧回落由于世界经济形势持续不景气美国“9·11”恐怖事件对美国经济与世界经济复苏带来了新的打击与许多不确定性使中国对外出口更有雪上加霜之忧明年的经济形势很可能更加糟糕显然为了阻止经济增长进一步下滑的势头为了抑制人民币升值的压力对我国出口的不利影响官方有必要继续实行财政扩张和货币扩张并有可能降低人民币利率结论年底前有可能再次降息综合上面各种因素分析笔者估计官方很有可能在年底前降低人民币利率至于降息的幅度笔者预计存贷款利率平均降幅可能在0．5个百分点以上低于这个幅度降息的意义及其对经济体系的作用都不大不仅达不到积极的效果反而有可能使市场失望进而引起反面效果特别是考虑到过去7次降息人民币1年期存款利率下降了8．73个百分点而贷款利率只下降了5．1个百分点银行存贷款利差扩大了3．62个百分点笔者估计这次官方如果降息．贷款利率降低的幅度有可能比存款利率降低的幅度大附表1存贷款利率（1年期）下调对各行业杠杆的影响（表中结果已除税）2001中期货币资金（亿元）2001年中期涉及利息的总负债（亿元）贷款下调0.85个百分点减少利息支出（亿元）贷款下调0.5个百分点减少利息支出（亿元）贷款下调0.5个百分点减少利息收入（亿元）存款下调0.25个百分点减少利息收入（亿元）A股3455625123.1531.317.288.64B股427.68397.124.22.144.07房地产1724373.722.180.860.43商业2734784.062.401.370.68公用事业72811459.735.733.641.82农业1061601.360.80.530.27信息产业2082061.751.031.040.52综合类1241631.390.820.620.31工业类2714498442.42513.66.8其中医药2372872.41.441.20.60其中化工646203317.310.23.21.6其中机械2423873.31.91.210.61其中冶金2945164.42.61.50.74其中建材1272702.31.350.640.32基保电子电器4475784.92.92.21.1其中交运设备1962512.11.30.980.49基保轻工业2723503.01.751.360.68附表2降息对上市公司收益的影响范围（以2000年为依据）行业及排2000年总净利润（亿元）最大影响数量（亿元）最小影响数量（亿元）最大影响数量（亿元）最小影响数量（亿元）A股96044.5114.044.6414.04B股77.56.052.067.812.06综合类（1）8.841.080.2012.220.20房地产（2）29.53.291.3211.151.32机械（3）34.82.690.697.730.69交运设备（4）20.91.610.327.700.32化工（5）211.715.77.07.427.0商业（6）54.33.381.036.221.03农业（7）18.01.090.206.10.20电子电器（8）70.83.80.705.370.70工业大类（9）716.635.611.44.9711.4 建材（10）43.11.980.714.590.71医药（11）69.51.800.243.640.24轻工业（12）66.42.320.393.490.39公用事业（13）2497.912.093.182.09冶金（14）134.03.661.12.731.1信息产业（15）16.31.23-0.012.66-0.01。