金融资产证券化研究(doc 29)
资产证券化的可行性分析
资产证券化的可行性分析在当今复杂多变的金融市场环境中，资产证券化作为一种创新的金融工具，正逐渐引起人们的广泛关注。
资产证券化是指将一组流动性较差但能够产生可预期稳定现金流的资产，通过一系列的结构安排和信用增级，将其转换为可以在金融市场上出售和流通的证券的过程。
那么，资产证券化是否具有可行性呢？让我们从多个角度来进行深入的分析。
一、资产证券化的优势（一）提高资产流动性对于拥有大量长期资产的企业或金融机构来说，资产证券化能够将原本难以变现的资产转化为具有较高流动性的证券，从而迅速回笼资金，优化资产负债表结构，提高资金的使用效率。
（二）降低融资成本通过资产证券化，发行人可以利用基础资产的信用评级，获得比自身主体信用评级更高的融资成本。
这是因为基础资产的现金流相对稳定，风险更容易评估和定价。
（三）分散风险资产证券化将资产池中的风险分散到众多投资者手中，降低了单个投资者承担的风险。
同时，通过合理的结构设计和信用增级措施，也能够降低整体的信用风险。
（四）优化资本结构企业通过资产证券化，可以在不增加负债的情况下获得资金，从而优化资本结构，提高财务杠杆的使用效率。
二、资产证券化的实施条件（一）优质的基础资产基础资产是资产证券化的核心，需要具备稳定的现金流、可预测性和低违约率等特点。
例如，住房抵押贷款、汽车贷款、应收账款等都是常见的优质基础资产。
（二）完善的法律和监管环境清晰明确的法律法规能够规范资产证券化的操作流程，保障投资者的合法权益，促进市场的健康发展。
同时，有效的监管能够防范金融风险，确保资产证券化业务的合规运行。
（三）成熟的信用评级体系准确的信用评级对于资产证券化产品的定价和发行至关重要。
需要有独立、公正、专业的信用评级机构，能够对基础资产和证券化产品进行客观、准确的评估。
（四）专业的服务机构资产证券化涉及到多个环节，包括资产筛选、尽职调查、结构设计、信用增级、证券发行等，需要有专业的金融机构和服务团队提供支持。
资产证券化
资产证券化资产证券化是指将一些财务上的资产转化为可转让的债券或股票，以便于融资或投资的一种金融手段。
资产证券化在过去的几十年中已经越来越受到关注，并且在投资银行、商业银行、保险公司、公共事业公司以及政府部门等各个领域广泛应用。
本文将从资产证券化的定义、资产证券化的优点、资产证券化的缺点、资产证券化的风险以及资产证券化的未来趋势等几个方面来探讨资产证券化的实质和实践意义。
一、资产证券化的定义资产证券化是指将原本不可流通的资产，通过特定的工具和技术，变为可以流通的证券化产品。
通俗地讲，就是将一些资产经过打包、分割和重组等一系列的操作，将它们变成一种新的金融产品进行交易和投资。
二、资产证券化的优点通过资产证券化，可以优化金融市场的流动性、增加各种金融工具的丰富性，扩大金融市场的规模。
另外，资产证券化也可以从技术方面降低融资成本，并且有助于降低金融机构的风险，从而增加金融机构的偿付能力。
三、资产证券化的缺点尽管资产证券化有很多的优点，但是也存在一些缺点。
资产证券化过程中的费用较高，停留期间较长，流程较繁琐，这些都会增加金融机构的成本和风险。
另外，资产证券化产品创造的债券或股票并不是真正代表或反映出原始资产的性质和质量，因此一旦市场发生变化，这些证券化产品可能会失去流动性，市场价值也会难以维持。
四、资产证券化的风险资产证券化产品的本质并不是真正的财务资产，而是衍生性的金融工具，因此具有一定的风险性。
这些风险包括信用风险、利率风险、市场风险、流动性风险、管理风险等不同类型的风险。
当市场波动和经济下行风险增加时，这些风险也会增加。
五、资产证券化的未来趋势随着金融市场的不断发展和电子技术的不断革新，越来越多的资产证券化产品将会面试西式化和个性化的趋势。
此外，资产证券化操作也将越来越注重风险控制，从而降低金融机构的风险。
未来还可能会面临着与加强监管和法规变化等挑战，因此需要更加谨慎地进行资产证券化操作。
综上所述，资产证券化虽然存在一些风险和缺点，但是它的优点还是非常明显的。
互联网消费金融资产证券化研究报告(以某某花呗资产证券化项目为例)
第一章我国互联网消费金融资产证券化概述第一节互联网消费金融概况一、互联网消费金融的定义消费金融是指以消费者为主体并为其提供消费贷款的现代服务方式，具有单笔授信额度小、审批快、无抵押、期限短等特点。
学术界对消费金融的界定：国内外学者一般从消费主体的角度来理解消费金融，他们认为消费金融就是指消费者金融、个人金融和家庭金融等行为。
金融界对消费金融的界定：美联储认为消费金融是家庭金融的一部分；美国银行家协会认为消费金融的实质就是银行消费贷款；我国银监会认为消费金融是一种向消费者提供消费贷款的金融服务方式。
互联网消费金融是在消费金融的基础上引入互联网的金融创新模式，以互联网技术为手段，向广大消费者提供消费贷款，使消费金融活动不再仅依赖于实体店而向网络化、电子化、信息化转变，其主要业务包括互联网支付、互联网贷款及理财。
互联网消费金融具有以下特点：一是金融场景互联网化，在传统消费金融中，绝大多数消费金融场景是以车贷和房贷为中心，有抵押及担保的大额消费贷款。
随着互联网的普及，线下消费活动逐渐转移至线上，最终实现金融场景互联网化。
二是产品互联网化，用户互联网化是产品互联网化的关键，大多数消费者都是互联网用户，网上购物已经成为人们的主要消费方式。
三是支付及服务互联网化，随着互联网技术的发展，支付方式逐渐从线下转移到线上，金融场景的互联网化必将使互联网消费金融在发放贷款、支付货款及客户还款等方面在电子设备上就能快速完成；服务互联网化是指只要消费者可以上网，其就能享受服务。
按照参与主体的不同，互联网消费金融可分为电商消费金融、P2P 网贷消费金融和分期消费金融，本文研究的是基于电商平台模式下的互联网消费金融。
电商平台通过大数据掌握了用户的消费数据和其他数据，电商企业可以通过分析该数据授予消费者相应的信用贷款额度。
此贷款由电商企业旗下的小贷公司来承担，用户只需承担一定的服务费就可以获得一定期限的延期付款权利。
二、我国互联网消费金融的发展现状互联网消费金融在我国的发展历程大致可分为三个阶段：探索阶段、启动阶段和高速发展阶段。
资产证券化及其应用
资产证券化及其应用资产证券化（Asset Securitization）是一种金融工具，通过将不动产、股票、债券等资产打包成证券，发行给投资者，从而获得资金。
它是一种能够促进资本市场发展的金融创新。
本文将介绍资产证券化的概念、历史和应用，并分析它的优缺点以及未来的趋势。
一、资产证券化概述资产证券化是一种通过建立特定实体（SPV）来实现的资产融资方式，即将资产转移给SPV，由SPV发行证券，由投资者购买。
资产证券化可以分为三个步骤：第一步，原始债务人将债权转移到SPV；第二步，SPV发行证券，以SPV名义购买债权；第三步，投资者购买证券，从而获得债权收益。
资产证券化的历史可以追溯到1960年代。
当时美国政府为了融资房屋建设，在二级市场上将住房按比例打包成證券进行发行，即所谓的「抵押贷款证券化」。
1980年代末，资产证券化随着發行市场的发展暴涨，美国高科技公司Compaq、IBM、Dell等都曾推出自己的证券化产品。
二、资产证券化的优点1、提供流动性：其他金融工具可能需要一段时间才能转换为现金，而资产证券化产品的流动性非常高，可以随时进行交易，将获得资金快速回收，降低失去流动资金的风险。
2、降低融资成本：许多资产的融资成本很高，通过资产证券化，可以将高成本负债以低成本资产替代，提高融资效率，从而降低融资成本。
3、规避风险：通过将风险进行分散，可以减轻单一资产的风险，降低整体风险水平。
三、资产证券化的缺点1、信息不对称：由于资产证券化涉及到不同种类的资产，不同借款人的信用情况、还款能力等可能存在巨大差距，因此，发际人需要对借款人的信用风险进行评估，以确定证券化产品的优劣。
2、政府监管不足：由于资产证券化市场的新兴性以及相关监管体系的不健全，导致该领域的监管缺乏严格性和有效性，容易引发市场风险等的不稳定性。
四、资产证券化的应用1、信贷证券化：将银行、信托等借款人的信用纪录打包成证券，发行给投资者，从而让银行、信托等获得资金。
互联网金融企业的资产证券化研究——以蚂蚁花呗为例
2020年第09期·总第315期100【金融市场】互联网金融企业的资产证券化研究——以蚂蚁花呗为例荆 玉（天津农学院，天津 300384）[摘 要]我国资产证券化进程紧跟市场方向，基础资产的选择越来越广泛，业务不断变革创新。
以蚂蚁花呗为实例，分析其资产证券化动因包括互联网金融自身的迅速发展、企业规模扩张需求、债务融资负担过重。
建立模型计算发行成本等方法分析实施效果，发现存在项目信用体系不完善、可持续性不稳定等风险。
提出不断完善证券化产品信息披露机制和市场监督机制，建立全方位的社会信用体系，加快制定专门的资产证券化法律法规及相关的市场和交易规则。
[关键词]蚂蚁花呗；资产证券化；互联网金融；融资成本[中图分类号] F832.5 [文献标识码] A [文章编号] 2095-3283(2020)09-100-03Research on The Securitization of Internet Financial Enterprises-Taking Ant-Huabei as An ExampleJing Yu(Tianjin Agricultural College, Tianjin 300384)Abstract : China's Securitization process follows the market direction, the choice of basic assets has become more and more extensive, business innovation.This paper explores the asset support program for Internet financial enterprises, taking the asset-backed securities of Huabei as an example,establish a model to calculate the cost of issuance and other methods to analyze the implementation of the results, so as to sum up the experience of the follow-up implementation of Internet finance and better faster development proposals.Key Words : Ant Flowers; Securitization; Internet Finance; Financing Costs 当前我国“互联网+”金融格局由传统金融机构和非金融机构组成，主要领域包括第三方支付、互联网理财、P2P、互联网消费金融、互联网保险等。
《资产证券化问题研究》
《资产证券化问题研究》一、引言资产证券化，即把非流动性资产打包并出售成具有流通性的证券的过程，在当今金融市场上已经获得了重要的地位。
该现象的出现与发展对全球金融市场的资本筹集和风险分配有着深远的影响。
本文将深入研究资产证券化的核心问题，分析其背后的运行机制和影响因素，以期对未来发展和实践提供有益的指导。
二、资产证券化的概念及其历史发展资产证券化是指通过金融机构的金融技术处理，把一组不流通或流动速度较低的资产（如抵押贷款）转化成能在市场上出售的流动性高的证券产品的过程。
这个概念的历史可以追溯到二十世纪六七十年代的美国。
早期的资产证券化主要针对房地产抵押贷款等，但近年来已经扩展到更广泛的领域，如汽车贷款、消费贷款等。
三、资产证券化的运行机制资产证券化的基本步骤主要包括对资产进行集合和标准化、创建信托机构或特殊目的载体（SPV）、评级与承销以及出售与上市等步骤。
首先，原始权益人将特定资产组合打包，并出售给SPV；然后，由SPV发行证券并获取资金；最后，通过专业机构对证券进行评级，并由承销商进行销售。
四、资产证券化的问题与挑战尽管资产证券化在金融市场上取得了显著的成果，但也存在一些问题和挑战。
首先，风险识别和管理的问题。
在资产证券化过程中，需要对底层资产的风险进行充分的评估和管理，避免潜在的风险传染和失控。
其次，市场环境变化的问题。
当市场环境发生重大变化时，如利率的变动或市场需求的改变，都可能对资产证券化的运行产生影响。
此外，还有法律和监管的问题，以及信息披露的透明度问题等。
五、对资产证券化的研究及建议针对上述问题，本文提出以下建议：首先，加强风险管理和控制。
原始权益人和投资者都需要对底层资产的风险进行深入的理解和评估，确保资产证券化的健康运行。
其次，优化市场环境。
政策制定者应创造一个有利于资产证券化发展的市场环境，包括合理的利率政策和有效的监管机制。
此外，还应加强信息披露的透明度，保护投资者的权益。
最后，对于法律和监管问题，应制定更加完善的法规和政策，以适应资产证券化的发展需求。
金融行业中的资产证券化
金融行业中的资产证券化资产证券化是金融行业中一种非常重要的金融工具。
它是指将一些现有的金融资产（如房地产抵押贷款、汽车贷款、信用卡债务等）转化成可以交易的证券。
这些证券可以被投资者购买，从而为发行方筹集资金，同时为投资者提供一种多样化的投资选择。
资产证券化的出现不仅丰富了资本市场的产品种类，也提高了资金的利用效率，为金融市场的发展和经济的繁荣做出了重要贡献。
首先，资产证券化可以帮助金融机构优化资产负债表，降低资金成本。
金融机构通常拥有大量的长期贷款，这些贷款会影响到它们的资本金充足率和流动性。
通过资产证券化，金融机构可以将一部分贷款打包成证券进行发行，从而实现了长期资产的快速变现，获得更多的资金用于支持新的贷款业务。
这不仅降低了金融机构的流动性压力，也缓解了它们资本金的紧张情况，提高了盈利能力。
其次，资产证券化可以帮助加快资金流动和优化利用。
通过证券化，金融机构将原本锁定在一些长期资产中的资金转化为可以自由交易的证券，这样既提高了资金的流动性，也为投资者提供了更多的投资选择。
例如，一个房地产公司可以将房地产开发项目的租金权证券化发行，这样既为开发公司提供了丰富多样的融资渠道，也为投资者提供了稳定的现金流投资品种，实现了双赢。
除此之外，资产证券化还可以通过分散化风险，降低金融体系的系统性风险。
金融危机的爆发往往是由于某一种资产类别的违约引发连锁反应，导致整个金融体系的不稳定。
通过证券化，金融机构可以将风险分散到各个投资者之间，从而避免了单一资产类别的违约对整个金融系统造成的巨大冲击。
此外，资产证券化还可以帮助提高资源配置的效率。
在传统的金融体系中，由于信息不对称和交易成本高，一些小型企业或个体往往很难获取到低成本的融资。
而通过资产证券化，这些企业可以将它们的信用卡账单、应收账款等资产证券化发行，从而为它们提供了更加便利和低成本的融资渠道，推动了金融市场资源向更高效率的企业配置。
然而，尽管资产证券化带来了很多好处，但也存在一些潜在的风险。
互联网消费金融资产证券化案例研究
信用风险与违约风险
技术安全风险
互联网消费金融资产证券化涉及大量数据和信息，因此需要采取有效的技术措施以保障数据安全和系统稳定。技术安全风险包括网络攻击、系统故障等风险。
数据隐私风险
在资产证券化过程中，需要对借款人的个人信息进行收集、处理和存储，因此互联网消费金融公司可能面临数据隐私泄露的风险。为了保护个人隐私，需要采取有效的数据保护措施。
资产证券化过程
京东白条通过将应收账款债权转让给信托公司，由信托公司发行资产支持证券，从而实现了资产证券化。
京东白条资产证券化案例
Hale Waihona Puke 背景介绍蚂蚁花呗是阿里巴巴集团旗下的消费金融产品，为用户提供信用支付和分期付款服务。
交易结构
蚂蚁花呗资产证券化采用了信托模式，通过设立信托计划，将蚂蚁花呗的应收账款债权作为基础资产进行转让。
研究结论
资产证券化能优化互联网消费金融公司的资产负债表
通过将资产进行证券化，公司能够将表内资产转移到表外，改善资产负债表结构，优化财务状况。
资产证券化有利于提升互联网消费金融公司的资本…
通过证券化手段，公司可以加快资本运作速度，提高资金使用效率，同时扩大业务规模。
研究不足与展望
缺乏深度分析
本研究对互联网消费金融资产证券化的分析还不够深入，未能全面剖析其对公司业绩、风险等方面的影响。
技术安全风险与数据隐私风险
VS
互联网消费金融资产证券化涉及多个监管部门和法规，因此可能面临监管不确定性和变化的风险。为了降低监管风险，需要密切关注监管政策的变化并采取相应的应对措施。
法律风险
在资产证券化过程中，可能存在违反相关法律法规的风险。例如，对于个人信息保护、消费者权益保护等方面的法律法规，需要严格遵守并采取相应的合规措施。
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一、资产证券化的概念、特征及目的资产证券化是指将一组流动性较差的金融资产经过一定的组合，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将保持稳定，再配以相应的信用担保，把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券的技术和过程。
参与组合的金融资产在期限、现金流收益水平和收益的风险程度方面都可以不同。
证券化的实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流收益权转让给投资者，而金融资产的所有权可以转让，也可以不转让。
（一）资产证券化的特征资产证券化交易主要以发行债券或收益凭证的形式进行。
与一般的债券融资不同，在资产证券化交易中融资者将其一部分明确指定的金融资产出售或作抵押，而不是以整个融资者的资产、信用为担保。
与普遍的抵押贷款不同，资产证券化实现了证券本身的信用和融资者的信用等级相分离。
即使在发行资产证券时，由于法律、税收等方面的原因，被证券化的金融资产可以被当作是出售或债务抵押，融资者也必须能够确保在其破产后，破产法院能够认定被证券化资产与融资者其他资产的分离性，以保证资产证券的投资者相对其他一般债权人的优先权益。
因此，无论资产证券化中被证券化的资产是否仍保留在融资人的资产负债表中，资产证券的信用等级仅取决于明确指定的融资产和信用担保的风险程度，而与融资者自身的信用无关，这样就实现了信用隔离。
发行的资产证券的信用等级可以低于或高于被证券化资产原所有人的信用等级。
与项目融资不同，证券化不是以所要建设的项目在未来产生的现金流为抵押融资，而是以已有的已经能够产生稳定现金流的各种收益权抵押融资。
（二）资产证券化的目的资产证券化源于70年代美国发行的居民住宅抵押贷款证券，在不同的发展阶段，对于不同的融资者其目的是不同的。
但总的说来，资产证券化的目的有以下几点：1、以证券化的方式出售部分资产，偿还已有负债，提高权益资本比率；2、实现资产负债的期限匹配；3、提高流动性；4、出售风险加权系数高的资产，投资于低风险权数的资产，以满足资本充足度的要求；5、获得新的低成本融资渠道；6、获取服务费收入，提高盈利能力；7、有利于金融机构实现资产多样化，分散地域或行业风险。
（三）适合证券化的金融资产特征从已有的证券化交易实例中，我们可以归纳出适合于证券化交易的金融资产应具备以下特征：1、能在未来产生可预测的稳定的现金流；2、持续一定时期的低违约率、低损失率的历史记录；3、本息的偿还分摊于整个资产的存续期间；4、金融资产的债务人有广泛的地域和人口统计分布；5、原所有者已持有该资产一段时间，有良好的信用记录；6、金融资产的抵押物有较高的变现价值或它对于债务人的效用很高；7、金融资产具有标准化、高质量的合同条款。
二、我国金融资产证券化的各种方案现代金融技术的发展，除金融机构自己拥有的固定资产（含自用房地产）等少数资产，已使得几乎所有的资产都可以证券化，但普遍接受的适合证券化的资产主要是：房地产抵押贷款、消费者贷款以及部分工商业贷款等。
而且由于资产质量不同，证券化的方案亦不同。
在我国，资产证券化可分为以下两种方式：（一）良好资产的证券化这类资产主要特点是：资产质量良好，现金流量比较稳定，资产证券的评级比较高。
在资产证券化时，资产的价值可略高于债券价值，超过的部分作为债券的担保或抵押。
良好资产的证券化，还可根据不同的资产质量和评级，继续细分为AAA、AA 和A级等。
该证券由资产管理公司发行，投资银行承销。
资产的运作可委托一家专门的资产管理服务机构，由其提供资产管理服务；并由另一家信托公司作为信托人负责监督、处理证券的还款、会计及他服务等（见图一）。
图一：良好资产的证券化方案（二）不良资产的证券化不良资产由于借款人的还款能力和还款时间不固定，因此需要较多的发债担保、抵押或类似与担保、抵押的金融技术。
这一点，我们可以借鉴美国在处理房屋储蓄贷款协会成立的“解救信托公司”（RESOLUTION TRUST COMPANY，RTC）在不良资产证券化方面的成功经验，采取以下两种方式：1、以待发行债券的不良资产为基础，成立一个合伙公司，其中不良资产处理公司占有50%的股份，但不参与经营；另一合伙人（可以是一个投资者或投资者群，称为“普通合伙人”，一般是在资产管理上极富经验的投资者）占有50%的股份，全面负责不良资产的管理和经营。
不良资产的合理价值经一定折扣后，减去合伙公司的资本金，余下的部分可发行证券融资。
这样做的优点是：充分发挥合伙人的作用，促使其尽力提高资产的回收率；资产管理公司和普通合伙人的权益本身是一个债券担保；不良资产处理公司仍可以从回收价值高于预期出售的价值中收益（见图二）。
图二：不良资产的证券化方案一2、为弥补不良资的信用风险，提高不良资产证券的信用等级，也可以采用债券发行时常用的“还款储备”法，即由国家财政拨款或不良资产处理公司注资相当于债券总额的20% —30%，构成对债券还款的准备。
一旦从不良资产处理产生的现金流量不足以弥补债券本利的支付，则可用该储备进行还款。
这种方式可以大大提高不良资产的信用等级，提高发行价格和不良资产的最终处理价格（见图三）。
图三：不良资产的证券化方案二使用“还款准备”法相对于由国家财政直接担保有两个优点：一是国家对债券发行不负无限责任，如果发生损失，国家的出资额仅以还款准备金为限；二是如果不良资产的处理额能够全额或基本全额偿付债券本利，则还款准备金仍属于国家。
（三）资产证券化需要注意的几个技术问题资产证券化中有以下几个技术环节需要较高的金融技术和管理技术，处理不好会造成整个证券化方案的失败：1、信息的收集和处理——确保信息的真实、准确一笔贷款从金融机构转移给资产处理公司，再从资产处理公司转移给证券购买人，每经历一个环节，有关债务人的资信状况、债务人的还款能力、贷款本身的现金流量等信息就要遭到不同程度的损失，不仅影响资产接手人对贷款价值的判断能力，而且可能导致某些利益集团“不当得益”。
同时，金融机构在转移不良资产过程中，为提高资产的出售价格，减少折扣率，本身也有隐瞒资产质量的倾向。
再者，对债权人资信的掌握、对金融资产价值的判断以及资产证券化方案的选择，也依赖于资产信息的处理和加工能力。
而且，信息披露的真实、准确对资产证券的发行和交易至关重要。
如信息披露不完全或失真，则投资者会对证券的价值产生怀疑，影响资产证券化的正常进行。
因此，必须制定相应的手段促使金融机构提供真实、准确的信息，比如在法律上规定，资产管理公司如发现专业银行提供的资产信息失真实，可以重新评估资产的价值，追索超额支付部分，并处以适当的违约罚款等。
同时，资产处理公司应提高其信息组织和处理能力，以正确选择资产证券化方案和提高投资者对证券的信心。
2、资产的估价资产的估价是资产出售和证券化的基础，而金融市场和债务人资信的不断变化加剧了资产估价的难度和负责性。
因此，资产处理公司应根据中国的金融市场和企业状况，确定适宜的资产估方法，以作为我国资产出售和证券化的标准。
一般而言，最适宜的估价应是最贴近市场价值的估价。
3、资产证券的出售方式采用不同的方式销售资产证券直接影响合理证券价格的确定。
一般而言，由于资产证券存在较大的风险，要求有较强的专业知识，大部分普通居民往往不敢问津；资产证券的主要目标顾客群是机构投资者。
因此，资产证券销售前的推广和介绍、销售过程中的招标方案就显得十分重要。
为取得较好的发售价格，就要采取各种措施吸引更多的潜在购买者，并采取招标方式进行发售。
三、我国金融机构资产证券化的体系设计下面以我国境内商业银行处理不良资产和破产金融机构资产清收为例，探讨资产证券化在中国的运用。
（一）商业银行不良资产处理及其证券化的组织架构我国商业银行不良资产处理及其证券化涉及：商业银行、不良资产处理公司、融资公司，以及投资银行、会计师和律师事务所等机构。
其业务流程是（见图四）：图四：商业银行不良资产处理组织构架图1、商业银行将不良资产折价出售给不良资产处理公司。
该公司可以是政府投资的政策性金融机构，或是各银行合股组建的独立金融机构，也可以是独立的、或在商业银行内部的“搭桥银行”。
为给予资产管理公司一定的激励机制，独立于需要处理金融资产的机构应是首选方案。
不良资产折价比例可由中央银行根据不良资产的种类和资产质量情况统一制定，也可采用模拟市场价格。
不论如何，都应明确此次处理是最终的，不可能有第二次处理机会，以促使商业银行严格发放新贷款，减少新的不良资产的发生。
2、不良资产处理公司购买所需不良资产所需的启动营运资金，由专门的融资公司解决。
融资公司可向商业银行借贷、由财政等部门注资，或由国家担保发行债券以解决资金问题。
融资公司可以和不良资产处理公司独立，也可以合并存在。
3、不良资产处理公司通过出售不良资产以及不良资产证券化等方式，最大限度地回收债权，所得现金偿付给融资公司。
对于少数通过重新安排利率和还款期等能够重新获得偿还的贷款，可经过重组后再行出售。
由于不良资产信用等级低、回收的概率小，所以出售时的折扣较大，有的会大大低于其正常的价值，因此，在处理时应尽量以不良资产证券化的方式进行出售。
在资产管理和运营的过程中，为提高效率、减少成本，同时解决资产管理公司的缺乏利位置激励机制的问题，资产管理公司应尽量聘用商业性金融机构，如我国的信托投资公司和证券公司，作为资产管理服务机构管理不良资产。
同时，资产管理公司应运用适当的激励机制和审计等监督机制，以促使这些商业性金融机构尽力管理好资产，提高资产回收率。
4、不良资产的出售和证券化，可以聘请有能力的投资银行，甚至于外国投资银行，为资产出售和证券化设计有关方案。
如可以考虑聘请摩根—斯坦利、高盛、美林等国际著名投资银行，他们此次东南亚金融危机之中，为处理不良金融机构和资产证券化方面积累了相当的经验。
债券的发行还涉及投资银行承销、会计师事务所和律师事务所等有关机构，提高承销、咨询、会计、法律等有关服务。
（二）破产金融机构资产处理的组织构架破产金融机构资产处理和金融机构不良资产处理的组织构架区别是：承接破产金融机构资产的机构不需要首先付现购买资产，这样就不需要大量营运资金；资产管理公司通过资产出售、债券化等方式，获得资金后直接偿付给债权人。
然而，财政部的作用是不可或缺的，因为如为保护中小存款人的利益，规定给予小额存款人一定的全额支付限额，则资产处理所得现金和付给存款人的差额，应作为整个社会的成本，由财政补贴。
另外，与金融机构不良资产处理相比，破产金融机构还有部分优良资产。
这部分资产可以单独出售；如总额和数量较大，也可以采用资产证券化的形式，成批出售（见图五）。
图五：破产金融机构资产处理组织构架图四、中国资产证券化的宏观环境建设（一）金融市场建设资产证券化要求有较为成熟、有一定深度和广度的金融市场，同时要有较大规模和较强能力的机构投资者。