财务管理单元四项目投资讲诉
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财务管理单元四项目投资讲诉
产之前，利息计入设备成本（利息资本化）（建设期内）
设备达到可使用状态，正式投产，利息计入财务费用
（利息费用化）（经营期内）
8
? 2、经营期投资成本
? =（ ）+（ ）+（
）
? 经营成本又叫（ ）
9
二、现金流量
现金为广义现金— —不仅包括各种货
币资金而且包括非
货币资产的变现价
值
现金流量是指投资项目在其计算期内各项 现金流入
甲EBIT 乙EBIT 项目计算期
第一年
20
16
第二年
20
18
第三年
20
20
第四年
20
22
第五年
20
14
32
三、动态评价指标 （一）净现值(NPV) 法
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和 —原始投资额现值之和
按照设定的折现率或基准收益率计算
1、全部投资在建设起点一次性投入，建设期为零，投资后各 年的NCF均相等
（2）原始投资额：企业所需现实资金的全部价值 例：买一设备，需 10万资金。可能这 10万资金是借的， 要支付利息，但原始投资额就是10万，不包括利息。
（3）投资总额=原始投资额+建设期资本化利息
上例： 10万是借的，要支付利息，但并不是所有利息都
计入投资总额
利息处理原则： 设备未达到可使用状态之前 ，未正式投
思考题 1、某企业需投资180万元引进一条生产线，该生产线有效 期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生产线当 年投产，预计每年可获净利润 10万元。如果该项目的行业 基准贴现率为8%，试求净现值 解： 1）图示并标明每年的NCF 2）写出公式 3）代入公式计算
财务管理原理项目投资
财务管理原理项目投资引言在财务管理中，项目投资是指企业将资金投入到某个项目中，以期获得一定的回报。
项目投资是企业重要的战略决策之一，对企业的发展和盈利能力产生重大影响。
本文将介绍财务管理原理中的项目投资，包括项目投资的概念、决策方法和风险分析。
项目投资的概念项目投资是指企业将资金用于特定的项目，以获取经济利益或其他效益的行为。
项目投资通常涉及到资本的投入和风险的承担。
项目投资的目的一般是为了实现企业长期发展和利润最大化。
在项目投资中，企业需要进行决策分析，以确定是否进行投资，以及如何进行投资。
项目投资的决策方法在项目投资决策中，企业可以采用多种方法进行分析和决策，常见的方法包括财务指标法、风险评估和决策树等。
财务指标法财务指标法是最常用的项目投资决策方法之一。
通过分析项目的财务指标，如投资回报率、净现值、内部收益率等，来评估项目的可行性和潜在收益。
这些财务指标反映了项目的投资效果和风险水平，可以帮助企业判断是否进行投资。
风险评估在项目投资中，风险是无法回避的。
因此，企业需要对项目的风险进行评估和分析。
通过对项目的风险进行评估，企业可以确定投资风险的大小和可能的影响。
这有助于企业在项目投资决策中进行合理的权衡和选择。
决策树决策树是一种常用的决策分析工具，也可以用于项目投资决策。
通过构建决策树，企业可以将不同的决策选项和可能的结果进行分析和比较。
这有助于企业全面考虑各种因素，从而做出更为准确和合理的投资决策。
项目投资的风险分析在项目投资中，风险是难以避免的。
了解和评估项目的风险对企业决策至关重要。
项目投资的风险分析可以从多个方面进行，如市场风险、技术风险、竞争风险等。
市场风险市场风险是指由市场条件变化而导致的投资风险。
例如，需求减少、市场竞争加剧等都会对项目的收益产生不利影响。
在项目投资决策中，企业需要对市场风险进行评估，从而确定项目的市场可行性和投资回报。
技术风险技术风险是指由于技术因素导致的投资风险。
《财务管理项目投资》课件
2
风险评估
较为科学和专业的方法包括BOO、TORC、AHP等，既考虑了风险的严重程度又考 虑了概率。
3
风险管理
可通过合理选择投资方式、保险、衍生工具等来降低风险。
项目投资财务分析
投资财务管理概述
投资收益率和现金流量分析 财务指标分析
介绍投资决策时如何考虑时间价 值、投资回报率和风险收益权衡。
使用DCF模型来计算净现值和内 部收益率，同时使用财务比率来 评估投资项目可行性。
3
投资组合分散化原则
避免单一证券代表的公司风险和市场风险，分类和分散投资降低个体投资风险。
投资案例分析
投资分析流程
针对具体案例进行分析，包括必 要的背景介绍、数据分析及结论 说明。
实例分析及结论
经验总结
根据分析结果，引出相应结论和 相关问题（是否可以进一步拓展、 风险是否值得投资等）。
综合案例涉及到的因素，提取一 般可参考的经验和方法。
总结
1 重要性
项目投资管理对于个人和 企业都意义重大，意味着 机会选择和决策权力。
2 投资机会
发掘投资机会的方法包括 分析趋势、寻找自身投资 优势和突出特长等。
3 注意事项
投资时要认真对待风险， 以防遭到严重的损失和损 害自身的经济安全。
财务管理项目投资
这份PPT课件将带你了解投资的基础知识、风险分析、财务分析和组合管理， 以及投资案例分析。学习如何发掘投资机会并注意投资中的注意事项。
项目投资概念和定义
项目投资
将可变成实际资产的一定数量的资金或其他可 交换的货币价值投入到某一特定项目的资金活 动。
投资组合
投资组合是指在市场上不同的投资项目之间的 权衡分配，以达到风险和收益的最优化组合。
财务管理第四部分投资管理
净现金流量
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
财务管理4.项目投资
项目投资 学习目的：通过本章学习，了解项目投资的含义和特点，熟练掌 握现金流量的构成和净现金流量的方法；熟练掌握投资决策的运 用方法。
现金净流量
非贴现指标
贴现指标
项目投资计算期的构成 项目投资计算期：指从投资项目投资建设开始到最终清理结束，
建设期 建设起点 投产日 生产经营期 终结点
①建设期： 第1年年初称为建设期的起点 建设期的最后1年年末称为投产日
1年初 1年末 2年末
200
3年初
200
4年末
200
5年末
200
6年初
200
7年末
200
8年末
200
200
300
9年初 10年末 11年末
现金净流量计算
某固定资产项目需要一次性投入价款1000万元，建设期为1年，建设期资本化利息为100 万元。该 固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后， 可使运营期第1－10年每年产品销售收入（不含增值税）增加780万元，每年经营成本增 加400万元，营业税金及附加增加7万元，该 企业所得税率25%，求现金净流量 （1）建设起点（1年初）NCF＝0 －1000＝ －1000 （1年末） NCF ＝0 （2）经营期（2年末至10年末 ） NCF＝净利十折旧 第一步计算固定资产原值＝固定资产投资十资本化利息 ＝ 1000十100 ＝1100 第二步计算固定资产折旧＝（固定资产原值－净残值）÷预计使用年限 ＝（ 1100 － 100 ）÷10 ＝100 第三步计算成本费用总额＝经营成本十折旧＝ 400十100 ＝500 第四步计算利润总额＝营业收入－成本费用总额－ 税金＝ 780 － 500 － 7 ＝ 273 第五步计算净利润＝利润总额×（1 －所得税率 ）＝ 273×（1 －25% ） ＝204.75（万元） 第六步计算现金净流量NCF＝净利十折旧＝ 204.75十100 ＝ 304.75 （万元） （3）终结点（11年末） NCF ＝经营现金流量十固定资产残值收入十流动资金 ＝ 204.75十100十10 ＝ 404.75 （万元）
第四章 企业投资管理 《财务管理》PPT课件
第二节 现金流量估计
• 三、现金流入量的内容
• 1．营业现金收入。是指固定资产、无形资产投入使用后 每年实现的全部销售收入或业务收入，它是经营期主要的 现金流入量。
• 2．固定资产、无形资产的残值收入。是指固定资产、无 形资产在终结点报废清理时所收回的价值。
• 3．收回的营运资本。主要是指新建项目在项目计算期完 全终止时（终结点）因不再发生新的替代投资而回收的原 垫付的全部营运资本投资额。
第二节 现金流量估计
• 2、现金流量按现金流动的方向分为：
• （1）现金流出量（Cash outflow）：现金流出量 是指投资项目引起的现金流出的增加量。
• （2）现金流入量（Cash inflow）: 现金流入量是 指投资项目引起的现金流入的增加量.
• (3) 现金净流量（Net cash flow）: 现金净流量是 指一定时期现金流入量和现金流出量的差额。
第二节 现金流量估计
• B方案：采用分项计算法
•
第一年：80000×（1-40%）-30000×（1-40%）+20000×40%=38000
•
第二年：80000×（1-40%）-34000×（1-40%）+20000×40%=35600
•
第三年：80000×（1-40%）-38000×（1-40%）+20000×40%=33200
• A方案：60000-20000-（60000-20000-20000）×40%=32000
•
（直接计算法）•源自（60000-20000-20000）×（1-40%）+20000=32000
•
（间接计算法）
•
60000×（1-40%）-20000×（1-40%）+20000×40%=32000
财务管理课件：项目投资管理
(6) 净现金流量 净利润 折旧 摊销额 息费用 回收额
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量
NCF2 = 12+100+50+120+0=282（万元） NCF3 = 120+100+0+120+0=340（万元） NCF4 = 170+100+0+120+0=390（万元）
第二节 现金流量
NCF5 = 220+100+0+120+0=440（万元） NCF6 = 270+100+0+0+0=370（万元） NCF7 = 310+100+0+0+0=410（万元） NCF8 = 360+100+0+0+0=460（万元） NCF9 = 410+100+0+0+0=510（万元） NCF10 = 460+100+0+0+0=560（万元） NCF11 = 500+100+0+0+300=900（万元）
二、现金流量假设
– （一）投资项目的类型假设 – 假设投资项目只包括完整工业投资项目、单纯固定
资产投资项目和更新改造投资项目三种类型。 – （二）财务可行性分析假设 – 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决
策者确定现金流量就是为了进行项目财务的可行性 研究，且该项目已经符合社会效益，技术上具有可 行性。
第二节 现金流量
二、现金流量假设
– （七）确定性假设 – 本章中假定与投资项目现金流量有关的价格、产销
量、成本水平和所得税率等因素均为已知常数。
第二节 现金流量
《财务管理实务(第4版)》教学课件—项目四 项目投资管理
现值系数。
净现值指标的决策标准是：净现值大于或等于 零是项目可行的必要条件。
（1）经营期内各年现金净流量相等
净现值=经营期每年相等的现金净流量×年金现值系 数−投资现值
（2）经营期内各年现金净流量不相等
净现值=∑(经营期各年的现金净流量×各年的现值系 数)−投资现值
净现值是一个贴现的绝对值正指标。
一、现金流量的预测
3．终结现金流量 终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生 的现金流量。主要包括： （1）回收固定资产的残值收入。 （2）回收垫支的流动资金。 （3）停止使用土地的变价收入。
现金流量的计算
现金流入量=∑各年营业利润×（1-所得税税 率）+各年折旧+回收的固定资 产残值+回收的流动资金
（三）现值指数法(PV)
现值指数是指项目投产后按一定贴现率计算的在 经营期内各年现金净流量的现值合计与投资现值 合计的比值。 现值指数=∑经营期各年现金净流量现值÷投资现值
净现值率大于或等于零，现值指数大于或等于1是 项目可行的必要条件。
（四）内含报酬率法(IRR)
内含报酬率又称内部收益率，是指投资 项目在项目计算期内各年现金净流量的现值 合计数等于零时的贴现率，亦可将其定义为 能使投资项目的净现值等于零时的贴现率。
（一）提出项目投资的领域和对象； （二）评价投资方案的可行性； （三）投资方案的比较与选择； （四）投资方案的执行； （五）投资方案再评价。
三、项目计指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程的全部时间，即该 项目的有效持续期间。
完整的项目计算期包括建设期和生产经营
现金流出量=固定资产投资额+垫支的流动资 金额
现金净流量=现金流入量-现金流出量
净现值指标的决策标准是：净现值大于或等于 零是项目可行的必要条件。
（1）经营期内各年现金净流量相等
净现值=经营期每年相等的现金净流量×年金现值系 数−投资现值
（2）经营期内各年现金净流量不相等
净现值=∑(经营期各年的现金净流量×各年的现值系 数)−投资现值
净现值是一个贴现的绝对值正指标。
一、现金流量的预测
3．终结现金流量 终结现金流量是指项目经济寿命完结时发生 的现金流量。主要包括： （1）回收固定资产的残值收入。 （2）回收垫支的流动资金。 （3）停止使用土地的变价收入。
现金流量的计算
现金流入量=∑各年营业利润×（1-所得税税 率）+各年折旧+回收的固定资 产残值+回收的流动资金
（三）现值指数法(PV)
现值指数是指项目投产后按一定贴现率计算的在 经营期内各年现金净流量的现值合计与投资现值 合计的比值。 现值指数=∑经营期各年现金净流量现值÷投资现值
净现值率大于或等于零，现值指数大于或等于1是 项目可行的必要条件。
（四）内含报酬率法(IRR)
内含报酬率又称内部收益率，是指投资 项目在项目计算期内各年现金净流量的现值 合计数等于零时的贴现率，亦可将其定义为 能使投资项目的净现值等于零时的贴现率。
（一）提出项目投资的领域和对象； （二）评价投资方案的可行性； （三）投资方案的比较与选择； （四）投资方案的执行； （五）投资方案再评价。
三、项目计指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程的全部时间，即该 项目的有效持续期间。
完整的项目计算期包括建设期和生产经营
现金流出量=固定资产投资额+垫支的流动资 金额
现金净流量=现金流入量-现金流出量
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思考题： 某企业需投资180万元引进一条生产线，该生产线有效期 为6年，采用直线法计提折旧，期满有60万元残值。该生 产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该项目 的行业基准贴现率为8%，试求净现值 解： 1）图示并标明每年的NCF 2）写出公式 3）代入公式计算
0 1
+30
思考题 1、某企业需投资180万元引进一条生产线，该生产线有效 期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生产线当 年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该项目的行业 基准贴现率为8%，试求净现值 解： 1）图示并标明每年的NCF 2）写出公式 3）代入公式计算 4 5 6 0 1 2 3
-180 +40
21
现金流 入
营业现 金流量
终结现 金流量
0
1
2
3
4
5
初始现 金流量
现金流 出
22
二、静态投资评价指标 （一）静态投资回收期法 1、经营期年现金净流量相等2、经营期年现金净流量不相等 思考题 1、某企业有甲、乙两个投资方案，投资总额均为10万元，全部用 于购置新的设备，折旧采用直线法，使用期均为5年，无残值，其 他有关资料如下表：
第四单元 项目投资管理
1
案例导入
见教材
2
第一节 项目投资决策的相关概念
一、项目投资的含义与特点 项目投资—— 以特定项目为对象，直接与 新建项目或更新改造项目有关的长期投资 行为。
新建项目——以新建生产能力为目的的外延式扩大 再生产(如:增加设备数量、新建车间、分厂等）。 更新改造项目——以恢复和改善生产能力为目的的 内含式扩大再生产（如：修理设备、新型号替换旧 型号）。
年折旧额=
+40
+40
+40
+40
+40
固定资产原值—净残值
使用年限
=180/6=30（万元）
现金净流量NCF=净利润+折旧=10+30=40（万元）
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和
净现值=40×普通年金现值系数—180=40×（P/A，8%，6）-180=
34
2、全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投 产后每年的NCF相等，但终结点有回收额
第三年 第四年 第五年
20 20 20
20 22 14
32
三、动态评价指标 （一）净现值(NPV)法
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和
按照设定的折现率或基准收益率计算
1、全部投资在建设起点一次性投入，建设期为零，投资后各 年的NCF均相等 思考题 1、某企业需投资180万元引进一条生产线，该生产线有效 期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生产线当 年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该项目的行业 基准贴现率为8%，试求净现值 解： 1）图示并标明每年的NCF 2）写出公式 3）代入公式计算 33
2
+30
3
+30
4
+30
5
+30
6
+30
-180
净现值=40×普通年金现值系数+60×复利现值系数—180
+60 净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和 =30×（P/A，8%，6）+60×（P/F，8%，6）-180=
35
3、全部投资在建设起点一次投入，建设期为S，投 产后每年的NCF均相等
+40 +40 +40 +40 +40 +40
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和 净现值=40×普通年金现值系数×1年的复利现值系数—180 =40（P/A，8%，6）×（P/F，8%，1）-180
36
4、全部投资在建设期内分次投入，投产后每年 NCF相等
某企业需投资180万元引进一条生产线，建设期为一 年，第一年年初，年末各投资90万元，该生产线有效 期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生 产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该 项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值
0
-180
思考题： 某企业需投资180万元引进一条生产线，建设期为一年， 该生产线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残 值。该生产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如 果该项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值 解： 1）图示并标明每年的NCF 2）写出公式 3）代入公式计算 1 7 2 3 4 6 5
18 14 6
投资 20万元
乙方案投资回收期=3+6/12=3.5（年）
因为甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应选 择甲方案。
27
2.乙方案每年NCF不相等,先计算累计现金净流量
年度 1 2 3 4 5 每年净现金流量 2 4 8 12 2 累计现金净流量
6 14 26
投资 20万元
乙方案投资回收期=3+6/12=3.5（年）
现金流入 现金流出
年营业收入 （年总成本 年非付现成本） 所得税 年营业收入 年总成本 所得税 年非付现成本
净利润 年折旧及摊销额
17
3．终结现金流量
固定资产的残值收入或变价收入 垫支的营运资金收回
垫支的营运资金收回
↑
固定资产投资 0 1 2 3 4 5
残值
垫支的营运资金
1
-90
0
-90
2
+40
3
+40
4
+40
5
+40
6
+40
7
+40
净现值=经营期各年净现金流量的现值之和—原始投资额现值之和
净现值=40×普通年金现值系数×1年的复利现值系数—90—90× 1年的复利现值系数
=40（P/A，8%，6）×（P/F，8%，1）—90— 90×（P/F，8%，1）
37
（三）净现值法的决策标准
项目计算期 净利润 0 1 2 3 15000 15000 15000 甲方案 现金净流量 -100000 10000 14000 18000 净利润 乙方案 现金净流量 -100000
4
5 合计
15000
15000
22000
26000 90000
计算甲、乙两方案的静态投资回收期
23
试讨论决策标准
只要投资项目的投资回收期小于基准投资回收期，则投资项目可行
投资回收期越短越好。
巩固练习见学案
24
拓展练习：
某公司拟增加一条流水线 , 有甲、 乙两种方案可以选择。每个方案所需
投资额均为 20万元,甲、乙两个方案的
营业净现金流量如下表 ,试计算两者的
投资回收期并比较优劣,做出决策。
25
甲、乙两方案现金流量
2.垫支的流动资金
1.2合称项目的原始总投资
3.付现成本(经营成本)
4.所得税额
5. 其他现金流出量
13
(三)净现金流量
某年现金净流量(NCF) = 年现金流入量 - 年现金流出量
(1）建设期的现金净流量
某年现金净流量(NCF)=-该年的投资额
14
（2）经营期的现金净流量
现金流入：营业收入 某年的净现金流量=营业收入一付现成本—所得税 现金支出： 某年的净现金流量=营业收入-（总成本-折旧或摊销）-所得税
营业现金支出(付现成本) 缴纳的税金
现金流入
某年的净现金流量= 利润总额—（ 所得税）+折旧或摊销 =（ 净利润 ）+折旧或摊销
0
1
2
3 现金流出
4
5
15
付现成本：以货币资金支付
营业成本
（总成本费用）
非付现成本 ：非货币资金支付 例如：折旧、摊销
16
净现金流量（ NCF）的计算
年净现金流量
=年营业收入—年付现成本—年所得税
5
1、项目计算期的构成（从投资建设开 设到最终清理结束）
建设期 0 s 建设起点 投产日 生产经营期
n
终结点
投资建设开始（记作第0年）称建设起点 清理结束这1年（记作第n年）称终结点 企业不会从第 0年就能生产产品，从第0年到第s年，才能开始生产经营产品， 第s年称投产日，s≥0； 从第0年到第s年称建设期，第s年到第n年称生产经营期（可分试产期和达产期 假设建设期为s，生产经营期为p，整个项目计算期为n 则 项目计算期=建设期+生产经营期
2、经营期投资成本 =（ ） +（ ） +（ 经营成本又叫（ ）
）
9
二、现金流量
现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入
量与现金流出量的统称。 现金流量包括：
现金流入量 现金流出量
现金为广义现金— —不仅包括各种货 币资金而且包括非 货币资产的变现价 值
现金净流量
10
现金流入 ：
由于该项投资而增加的现金收入的增加额
现金流出 ：
由于该项投资引起的现金支出的增加额
净现金流量：现金流入量—现金流出量
11
（一)现金流入量
1.营业收入 2.固定资产残值 3.回收流动资金 4.其他现金流入量
｛
统称为回收额
除上述三项以 外的现金流入 量,如营业外净 收入等。
12
（二）现金流出量
1. 建设投资
(1)固定资 产投资 (2)无形资 产投资
（3）投资总额=原始投资额+建设期资本化利息 上例： 10 万是借的，要支付利息，但并不是所有利息都 计入投资总额 利息处理原则：设备未达到可使用状态之前，未正式投 产之前，利息计入设备成本（利息资本化）（建设期内） 设备达到可使用状态，正式投产，利息计入财务费用 8 （利息费用化）（经营期内）