项目投资财务管理
财务管理在项目投资决策中的应用
财务管理在项目投资决策中的应用随着经济的不断发展和市场竞争的加剧，项目投资决策对于企业的发展和生存至关重要。
在这个过程中，财务管理扮演着关键的角色。
本文将探讨财务管理在项目投资决策中的应用，并介绍一些常用的财务工具和指标。
一、项目投资决策的必要性项目投资决策是指企业在争取资金、资源及市场优势方面做出的战略决策。
在竞争激烈的市场环境下，企业需要通过项目投资来扩大产能、提高效率，以适应市场需求和保持竞争力。
因此，项目投资决策的正确与否直接关系到企业的生存和发展。
二、财务管理在项目投资决策中的作用1. 资本预算资本预算是财务管理中的一个重要环节，它用于评估和选择投资项目。
通过对项目收益、成本、风险等因素的综合分析和评估，财务管理可以帮助企业确定哪些项目值得投资，哪些项目应该被排除在外。
这一过程有助于企业合理配置资源，提高投资回报率。
2. 现金流量分析在项目投资决策过程中，财务管理需要对项目的现金流量进行细致的分析。
通过预测项目的现金流入和流出，财务管理可以帮助企业评估项目的收益潜力和风险水平。
这有助于企业判断投资项目的可行性和可持续性，避免投资失败或财务风险。
3. 投资回收期计算投资回收期是一个投资项目从投入到收回全部投资的时间长度。
通过计算投资回收期，财务管理可以帮助企业评估投资项目的回报速度和风险水平。
一般来说，投资回收期越短，项目的风险越低，对于企业具有更大的吸引力。
4. 资本成本计算在项目投资决策中，财务管理需要计算项目的资本成本。
资本成本是企业投资所需的最低回报率，也是评估投资项目回报性的重要依据。
财务管理通过考虑项目的风险和市场利率等因素，计算出项目的资本成本。
这有助于企业确定投资项目的最低回报要求，提高投资决策的准确性。
5. 敏感性分析敏感性分析是财务管理中常用的工具，它用于评估投资项目的风险和不确定性。
通过对项目关键变量的变动进行分析，财务管理可以帮助企业了解项目对不利因素的敏感程度，从而制定相应的应对措施。
财务管理与项目投资决策
财务管理与项目投资决策财务管理在企业中起着至关重要的作用，它涵盖了很多方面，其中之一就是项目投资决策。
项目投资是指企业将资金投入到各种项目中，以获取回报，并为企业的长期发展做出决策。
本文将介绍财务管理与项目投资决策的关系，并探讨在投资决策过程中需要考虑的关键因素。
一、财务管理在项目投资决策中的作用财务管理通过对企业的财务状况进行分析和评估，确定企业的投资能力和投资方向，为项目投资决策提供依据。
具体而言，财务管理可以通过以下几个方面的工作来影响项目投资决策。
1. 资本预算与资金筹集财务管理负责编制资本预算，确定可用于项目投资的资金额度。
通过对企业现有资金和借款能力的评估，财务管理可以为项目投资提供所需的资金支持。
2. 投资回报评估财务管理对潜在投资项目进行财务分析，通过计算投资回报率、净现值、内部收益率等指标，评估项目的可行性和回报水平。
这有助于企业选择最具经济效益的项目进行投资。
3. 风险管理财务管理负责对项目的风险进行评估和管理。
它可以通过分析项目的市场风险、技术风险、竞争风险等因素，提出相应的风险防范措施，并根据风险程度对项目进行排序，从而降低项目投资的风险。
二、项目投资决策的关键因素项目投资决策需要综合考虑多个因素，以下列举了几个关键因素，供参考。
1. 市场需求项目投资前需要对市场需求进行详细调研和分析。
只有在市场需求旺盛的情况下，项目才能获得足够的利润回报。
因此，在项目投资决策过程中，市场需求是一个重要的因素。
2. 技术水平项目的技术水平直接决定了项目的竞争力和可持续发展能力。
企业在投资决策时需要评估项目所涉及的技术难度、技术成熟度等因素，确保项目的技术水平达到预期要求。
3. 团队能力一个优秀的团队是项目成功的重要保障。
在投资决策时，企业需要考虑项目团队的专业素质、经验和配合能力，以确保项目能够按计划顺利进行。
4. 项目成本项目成本包括投资成本、运营成本以及后期维护成本等。
企业在投资决策时需要综合考虑项目成本与预期回报之间的关系，确保项目能够取得满意的经济效益。
监理工作中的财务管理与项目投资
监理工作中的财务管理与项目投资一、项目背景与重要性在建设工程领域中，监理工作起着至关重要的作用。
财务管理是监理工作的一个重要方面，它涉及项目投资的监管和预算的执行。
本文将探讨监理工作中的财务管理与项目投资，以帮助更好地理解和应用这一领域知识。
二、财务管理职责监理机构在财务管理中承担多项职责。
首先，它要负责监督工程项目的资金使用情况，确保符合合同约定的预算。
其次，监理机构还要审核和审批与工程项目有关的合同、支付证明和财务报表等文件。
此外，监理机构还要协助业主与其他相关单位进行财务沟通和协调。
三、财务管理流程财务管理流程是保证项目资金安全和合理使用的关键。
这一流程包括项目资金计划编制、投资预算编制、工程款支付及结算、财务报表编制和审核等环节。
每个环节都要经过严格的程序，确保财务管理工作的可靠性和透明性。
四、项目投资决策项目投资决策是财务管理的核心。
监理机构在此过程中协助业主评估工程的可行性、风险性以及预期回报等。
在投资决策中，监理机构需进行严谨的财务分析，评估收益与成本，并提出有关改进方案和风险控制策略。
五、资金监管财务管理的重要任务之一是对项目资金进行监管。
监理机构需要确保项目资金的安全、合规以及正确使用。
资金监管涉及到对支付流程、支付凭证和工程款支付的审核等工作。
只有严格的资金监管，才能有效防范财务风险和保障项目的顺利进行。
六、成本控制成本控制是财务管理的重要指标之一。
监理机构要积极参与成本控制工作，包括确定合理的投资预算、对比监测实际开支，及时调整预算和发现并解决成本超支等问题。
通过成本控制，监理机构能够及时发现和纠正财务风险，保证项目的经济效益。
七、财务报表财务报表是财务管理工作的重要产出。
监理机构负责编制和审核各项财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
这些报表反映了项目的财务状况和经营情况，为业主和其他相关方提供了重要的决策依据。
八、风险评估与控制在项目投资中，风险评估和控制是非常重要的一环。
财务管理-项目投资
第三节 投资评价的方法
一、贴现现金流量法 （一）净现值法 （二）内含报酬率法 （三）获利指数法
二、非贴现现金流量法 （一）投资回收期法 （二）平均报酬率法 三、投资评价方法的比较 （一）净现值法和内含报酬率法的比较 （二）净现值法和获利指数法的比较 （三）内项目投资
第一节 项目投资概述
一、投资 （一）投资的概念 （二）投资的种类
二、项目投资
（一）项目投资的含义 （二）项目投资的特点
第二节 现金流量
一、现金流量的概念 二、现金流量的意义 三、现金流量的构成 （一）初始现金流量 （二）经营现金流量
（三）终结现金流量 四、现金流量的估计 （一）现金流量估计的主体 （二）现金流量估计的原则 （三）现金流量估计的假设 五、现金流量表的编制
一、独立方案与互斥方案的决策 （一）独立方案的决策 （二）互斥方案的决策 二、资本限额决策
三、投资的风险决策 （一）风险调整贴现率法 （二）肯定当量法 四、通货膨胀对投资的影响
财务管理在项目投资中的作用
财务管理在项目投资中的作用项目投资是指企业或个人将资金投入到特定的项目中，以获取经济利益的行为。
在项目投资中，财务管理起着至关重要的作用。
它涵盖了资金的筹集、投资决策、风险管理等多个方面，从而确保项目的稳健运作和收益最大化。
本文将探讨财务管理在项目投资中的具体作用。
一、资金筹集资金是项目投资的重要基础，也是项目的生命线。
财务管理在项目投资中通过有效的筹资手段，确保项目能够获得足够的资金支持。
这包括内部融资和外部融资两种途径。
内部融资主要指通过企业自身的资金来源，如股东的投资、利润留存等，来满足项目的资金需求。
财务管理在这方面的作用是，通过合理的财务规划和资本结构管理，使企业能够自我融资，并确保资金的合理配置和利用。
外部融资则是指通过向外部机构或个人筹集资金，如银行贷款、股权融资等。
财务管理需要对各种外部融资渠道进行评估和选择，以获得最有利的融资条件，并确保项目的还款能力和利益保障。
二、投资决策在项目投资中，财务管理需要进行准确的投资决策，以确保投资的可行性和回报。
财务管理通过对项目的风险评估、资本预算等分析工具，帮助企业做出明智的投资决策。
首先，财务管理需要对项目的风险进行评估。
通过风险管理工具和方法，对项目进行全面的风险分析，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
在投资决策中，财务管理需要权衡风险和回报，以确保项目的可行性和收益。
其次，财务管理需要进行资本预算。
资本预算是指根据项目预期现金流量和投资收益率，对项目进行财务评估和决策的过程。
财务管理通过现金流量分析、财务指标评估等方法，确保项目的投资回报率满足预期，并在多个投资项目中进行选择和优先级排序。
三、成本控制成本控制是财务管理在项目投资中的重要职责之一。
项目的成本控制涉及到预算编制、项目执行和控制、成本监测等多个方面。
财务管理通过建立有效的成本控制体系，确保项目在预算范围内运作，并最大限度地降低成本。
首先，财务管理需要对项目进行预算编制。
根据项目的规模、期限和业务需求，财务管理制定详细的项目预算，包括资金预算、人力资源预算、采购预算等。
财务管理项目投资
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（二） 投资决策评价指标的类型
1、按是否考虑货币时间价值 非折现评价指标(静态指标) 折现评价指标（动态指标） 2、按性质的不同 正指标（指标越大越好）：现值指数、内含报酬率 反指标（指标越小越好）：投资回收期 3、按在决策中所处的地位 主要指标：净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率 次要指标：投资回收期 辅助指标：投资利润率
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一、静态评价指标
非贴现 指标
也称为静态指标，即没有考虑资金时间 价值因素的指标，主要包括投资利润率 、投资回收期等指标。
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一、非贴现指标
(二)静态投资回收期
投资 回收期
是指收回全部投资总额所需要的 时间。
它有“包括建设期的投资回收期（PP ） ”和“不包括 建设期的投资回收期（PP） ”两种形式。
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根据所给点的资料计算有关的指标如下：
（1）项目计算期n=1+10=11年
（2）第1年年初现金净流量NCF0=-510万元
第1年年末现金净流量NCF1=0万元
（3）经营期内，
年折旧额=（510-10）/10=50万元
各年净利润=（130-40-50）×（1-25%）=30万元
各年经营现金净流量NCF2~10=30+50=80万元
固定资产原值
流动资金投资
原始投资总额
固定资产投资
项目投资总额
建设投资 无形资产投资
建设期资本化利息
其他资产投资
一次投入
原始投资投入方式
分次投入
项目投资资金的构成
投资项目公司财务管理制度
第一章总则第一条为加强公司财务管理工作，规范财务行为，提高资金使用效益，根据《中华人民共和国公司法》、《企业会计准则》等法律法规，结合公司实际情况，制定本制度。
第二条本制度适用于公司及所有子公司、分支机构、项目部等下属单位的财务管理工作。
第三条公司财务管理应遵循以下原则：1. 合法合规：严格遵守国家法律法规和公司内部规章制度，确保财务活动合法合规。
2. 实事求是：坚持实事求是的原则，真实反映公司的财务状况和经营成果。
3. 严谨细致：严谨细致地做好财务核算、监督、分析等工作，确保财务信息的准确性。
4. 严谨廉洁：加强财务管理人员的廉洁自律，防止和杜绝腐败现象。
第二章财务组织机构与职责第四条公司设立财务部，负责公司财务管理工作。
财务部下设财务会计、成本核算、资金管理、税务管理等部门。
第五条财务部的主要职责：1. 负责公司财务报表的编制、审核、报送等工作。
2. 负责公司资金的管理和调度，确保资金安全、合理、高效使用。
3. 负责公司成本核算、分析、控制等工作。
4. 负责公司税务申报、缴纳等工作。
5. 负责公司财务制度、流程的制定、修订、实施和监督。
6. 负责公司内部审计、风险控制等工作。
第三章资金管理第六条公司资金管理应遵循以下原则：1. 集中管理：公司资金由财务部统一管理，各部门不得私自设立资金账户。
2. 合理调度：根据公司经营需要，合理调度资金，确保资金需求。
3. 安全保障：加强资金安全管理，防止资金流失和非法挪用。
4. 透明公开：资金使用情况应及时向公司领导和相关部门汇报，确保资金使用透明公开。
第七条公司资金管理流程：1. 资金申请：各部门根据业务需要，向财务部提出资金申请。
2. 资金审批：财务部对资金申请进行审核，报公司领导审批。
3. 资金支付：财务部根据审批意见，办理资金支付手续。
4. 资金核算：财务部对资金支付进行核算，确保资金使用准确。
第四章成本核算与控制第八条公司成本核算应遵循以下原则：1. 实事求是：准确核算成本，真实反映公司成本状况。
财务管理中的项目投资分析
财务管理中的项目投资分析在财务管理领域，项目投资分析是一项关键活动，旨在评估和衡量潜在投资项目的可行性和回报。
通过项目投资分析，企业可以做出明智的决策，选择对其业务发展最有利的项目。
一、项目投资分析的背景和意义项目投资分析是财务管理的基本内容之一。
在现代经济体系中，企业经营环境变化迅速，面临着多样化的投资机会。
因此，对投资项目进行深入的分析和评估，是企业能否获取稳定回报的关键。
项目投资分析的意义在于：1. 风险管理：通过评估项目的风险因素，帮助企业降低投资风险，并制定相应的风险防范措施。
2. 资金分配：通过投资分析，帮助企业合理分配有限的资金资源，以实现最优化的收益。
3. 决策依据：通过项目投资分析，提供决策者们需要的信息和数据支持，以便做出明智的决策。
二、项目投资分析的方法项目投资分析包括多种方法和工具，其中最常用的方法有：1. 资本预算技术：资本预算技术是一种用于评估长期投资项目的方法，包括净现值、内部收益率、财务指标率等技术。
通过综合考虑项目的投资成本、现金流量以及折现率等因素，评估项目的盈利潜力和回报。
2. 敏感性分析：敏感性分析是通过对项目的关键变量进行变动和测试，评估这些变动对项目成本和回报的影响。
通过敏感性分析，可以识别项目中的风险因素，并制定相应的应对策略。
3. 评价指标法：评价指标法是根据具体项目的特点和需求，制定一系列衡量项目可行性和回报的指标。
常用的评价指标包括投资回收期、净现值指数、比率指标等。
通过评价指标法，可以直观地比较和评估不同项目的优劣。
三、项目投资分析的关键要素项目投资分析的关键要素包括：1. 现金流量估计：现金流量是项目投资分析的核心，包括项目预计的资金投入和预期的回报。
准确估计现金流量是决策者做出正确决策的关键。
2. 折现率确定：折现率用于评估将来的现金流量的价值。
折现率的确定需要综合考虑多个因素，如风险水平、资本结构和机会成本等。
3. 项目风险评估：项目投资分析需要综合考虑项目本身的风险。
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项目投资的概述 项目投资现金流量 项目投资决策方法 无风险项目投资决策实务 风险性项目投资决策实务
第一节
项目投资的概述
一、投资概述
1.投资的定义
是指企业以未来收回现金并取得收益为目的而 发生的现金流出活动，包括直接投资和间接投 资。
2.项目投资的特点
影响时间长 投资数额大 不经常发生 变现能力差
公式中的收入是指根据税法规定需要纳税的收 入，不包括项目结束时收回垫支资金等不需要 纳税的现金流入 （2）折旧及摊销抵税 折旧和摊销是一项成本，可以减少所得税，称 为“折旧、摊销抵税”或“税收挡板”
（3）税后现金流量的计算方法 ①根据现金流量的定义计算
营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税
②、根据年末营业结果计算：
营业现金流量=净利润+折旧+摊销额
③、根据所得税对收入和折旧的影响计算： （应用最广泛）
营业现金流量＝税后收入－税后付现成本+折旧抵税+ 摊销抵税 ＝收入×（1－所得税率）－付现成本×（1 －所得税率）+折旧×所得税率+摊销额×所得税率
静态投资回收期＝原始投资额÷每年现金净流入量
公式中，投资回收期等于内含报酬率法下各期 现金流入量相等时的年金现值系数。 （2）如果每年现金流入量不相等，或原始投资 是分年投入，此时的静态回收期应按累计的现 金净流入量计算
I O
k 0 k k 0
n
n
k
累计的现金净流入量与原始投资相等的时间即 为回收期。 优点：计算简便 缺点：忽视了货币时间价值因素；没有考虑 回收期以后的现金流量 它只能作为辅助方法使用，主要用来测定方 案的流动性而非营利性。
3.内含报酬率法与现值指数法的区别
在计算现值指数时，需要事先设定贴现率，贴 现率的高低将影响方案的优先次序而在计算内 含报酬率时，则不必事先选择贴现率，根据内 含报酬率就可以排定独立投资的优先次序。
第四节 无风险项目投资决策实务
一、无风险项目投资决策特征
第一、假设投资项目现金流量是确定的， 第二、在资源限制条件下，几个独立方案均可 行，选择出最优投资组合 第三、多个互斥方案，年限相同，选择净现值 最大的方案；年限不同，选择年均净现值大的 方案。
净现值=现金流入现值-现金流出现值 净现金流量=现金流入量-现金流出量
例题，设折现率为10％，有三项投资方案，有关 数据如下：
B方案 C方案 年 A方案 份 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 净收益 0 1 1800 2 3240 3 20000 11800 13240 1800 3000 3000 9000 1200 6000 6000 600 600 600
二、应用
例题P175-183
第五节 风险性项目投资决策实务
一、调整现金流量法
1.肯定当量法
把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量， 然后再用无风险贴现率计算净现值
at 现金流量期望值 风险调整后净现值 （ t 1无风险报酬率） t 0 n
肯定当量系数是预计现金流入量中使投资者满意的无风 险的份额，其值大于0小于1。
现金净流 量 12000 4600 4600 4600
合 5040 计
5040
4200
4200
1800
1800
A方案的净现值＝11800÷（1＋10％）＋ 2 13240÷（1＋10％）－20000＝1669 B方案的净现值＝1557 C方案的净现值＝560 A方案的净现值最大，为最优方案。
2.净现值率
第三节 项目投资决策方法
净现值法
净现值率法
折现评价法 决 策 基 本 方 法 非折现评价法 会计收益率法 现值指数法
内含报酬率法
动态投资回收期法 静态投资回收期法
一、非折现评价方法
1、静态投资回收期
是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等 所需要的时间。回收期越短，方案越好。 （1）如果每年现金流入量相等，且原始投资一 次性发生
二、现金流量的分类
1、按现金流动的方向分类
（1）现金流出量：建设投资、营运资金、付现 成本、所得税 （2）现金流入量：营业现金收入、收回的固定 资产余值、收回的营运资金
2.按现金流动的时间分类
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
三、现金流量的估算
1.项目现金流入量的估算
营业收入 其他收入 投资回收
二、项目投资的类型
1.按投资重要性分类
战略性投资 战术性投资
2.按投资对象分类
固定资产投资 无形资产投资 其他资产投资
3.按项目投资的顺序与性质分类
先决性投资 后续性投资
4.按项目投资之间的关系分类
相关性投资 独立性投资 互斥性投资
三、项目计算期与资本投入方式 1.项目计算期
是指投资项目从投资建设开始到项目终结整个 过程的全部时间。
1.折现评价方法与非折现评价方法比较
折现评价方法考虑资金时间价值因素，非折现 评价方法没有考虑资金时间价值因素；折现评 价指标为项目投资主要评价指标，非折现评价 指标为项目投资辅助评价指标。
2.内含报酬率法与净现值法比较
内含报酬率是方案本身的收益能力，反映其内 在的获利水平。它与获利指数有相似之处，即 都是根据相对比率来评价方案。 如果两个方案是相互排斥的，要使用净现值指 标，选择净现值较大的方案；如果两个方案是 相互独立的，应使用内含报酬率指标，优先安 排内含报酬率较高的方案
某年付现成本=该年外购原材料、燃料和动力费+该年工 资及福利费+该年修理费+该年其他费用 =该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额 －该年无形资产和开办费的摊销额
3.估算现金流量应注意以下情况
只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 （1）区分相关成本和非相关成本 相关成本是与特定决策有关的、在分析评价时 必须加以考虑的成本。包括：机会成本、重置 成本、未来成本、差额成本等。相反，评价不 需要考虑的成本为非相关成本，如：沉没成本、 历史成本等。 （2）不要忽视机会成本 是指选择一个方案而放弃另一个方案的收益。 不是实际发生的成本，针对具体投资方案而言。 有助于全面考虑可能采取的各种方案，以 便为既定资源寻求最为有利的使用途径。
一、现金流量的涵义
1.定义
现金流量是指在投资决策中一个项目引起的企 业现金支出和现金收入增加的数量。包括各种 货币资金以及项目需要投入非货币性资源的变 现价值。
2.现金流量作为项目投资决策依据
第一、采用现金流量有利于科学考虑时间价值 第二、采用现金流量保证了评价的客观性 第三、在项目投资分析中，现金流量比盈亏更 重要 第四、采用现金流量考虑了项目投资的逐步收 回的因素
2.项目现金流出量的估算
（1） 建设投资估算 固定资产投资 无形资产投资 其他资产投资
（2）营运资金投资估算
某年营运资金投资额=本年营运资金需用数 －截止上年的营运资金投资额 =本年营运资金需用数－上年营运资金需用数 本年营运资金需用数=该年流动资产需用数 －该年流动负债可用数
（3）付现成本估算 是指在经营期内为满足正常生产经营而动用货 币资金支付的成本费用，与融资方案无关。
（3） 优点 可以进行独立投资机会获利能力的比较。这是 因为获利指数是一个相对数，反映投资的效率； 而净现值是绝对数，反映投资的效益。 引用前例题资料计算现值指数 A方案现值指数＝21669÷20000＝1.08 B方案现值指数＝10557÷9000＝1.17 C方案现值指数＝11440÷12000＝0.95 B方案为最优。
投资流动资产一般不设计损益，不会受所得税 影响；而投资固定资产存在账面净值与可变现净 值差异，需要考虑所得税的影响。
投资现金流量=投资在流动资产的资金+设备的变现价值 －（设备的变现价值－账面净值）×所得税率
2.所得税对营业现金流量的影响
（1）税后成本与税后收入
①、税后成本=总成本×（1－所得税率） ②、税后收入=收入×（1－所得税率）
2、会计收益率
投资方案的年均净收益与原始投资额的比率， 是评价投资方案优劣的辅助方法
会计收益率＝年平均净利润÷原始投资额×100％
二、折现分析评价方法
是指考虑资金时间价值的分析评价方法。
1.净现值
指特定方案未来现金流入量的现值与未来现金 流出量现值之间的差额。 判断方法：净现值为正数，说明投资方案的报 酬率大于预定的贴现率；净现值为负数，说明 投资方案的报酬率小于预定的贴现率；在若干 可行方案中，净现值最大的方案为优选方案。 净现值法的主要问题：是如何确定贴现率。 一种办法是根据资本成本来确定，但是资本成 本的计算比较困难。另一种办法是根据企业要 求的最低资金利润率来确定，比较容易计算。
项目计算期（n）=建设期（s）+生产经营期（p）
2.资本投入方式
一次投入方式 分次投入方式
四、投资决策程序
1.项目投资财务决策程序
确定目标 提出备选方案 搜集可计量信息 比较分析 最终决策
2.项目投资管理程序
机会研究 编制项目建议书 可行性研究 项目评估 项目实施 项目后评价
第二节 项目投资现金流量
5.动态投资回收期
是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目的净 收益抵偿全部投资所需要的时间，反映项目财务 上投资回收能力的指标。
t 0
n
( I k Ok ) (1 i )
t
0
动态投资回收期需要假定折现率，弥补静态投资 回收期没有考虑资金时间价值的缺陷，计算投资 回收期更合理。
三、项目投资评价方法的比较
4.内含报酬率
又称内部收益率，指能够使未来现金流入现值 等于未来现金流出现值时的贴现率，即：能够 使投资方案净现值为零的贴现率。 它揭示了投资方案本身的实际报酬率水平 计算方法：内含报酬率实际上是净现值的逆运 算。当折现率已知时，可以求出净现值，此即 为净现值法；当已知净现值为零时，反过来也 可以求出折现率，这个折现率就是内含报酬率。 （1） 各年现金流入量相等，投资额在期初一 次发生。 首先，计算方案本身的年金现值系数； 其次，查年金现值系数表，找出与该方案相同 期限和与上述年金现值系数相邻近的两个年金 现值系数及所对应的贴现率。 现