第七章项目融资主要模式分析
项目融资模式创新与案例分析
并购重组
并购重组是企业通过收购兼并等方式获得其他公司的股权,从而实现资金筹集、资源整合和协同效应的一种创 新性融资模式。此类交易通常能为企业带来较高的回报。 如图所示,公司近三年内不断加大并购力度,并购金额逐年增加,反映了企业在通过并购实现快速发展的。未来, 公司将继续密切关注行业内兼并整合的机会,通过并购重组来提升自身竞争力。
3 建立生态圈
项目公司主动与医疗机构、保险公司等各方 合作,构建了完整的医疗健康服务生态圈。
4 注重客户体验
项目公司时刻关注客户需求,持续优化产品和 服务,为患者提供贴心周到的体验。
总结与展望
项目融资模式的创新是企业实现快速发展的关键。通过分析不同行业的融资创新案例,我们发现企业需要结合
自身特点,综合采用股权融资、债权融资、政府补助、众筹等多种融资方式,以满足资金需求,提升抗风险能力
此外,项目还依托于地方政府出台的各种扶持政策, 如税收优惠、财政补助等,获得了政策性资金支持 。众筹平台也为项目提供了新的融资渠道,吸引了 大众者参与。
成功经验
1 持续技术创新
医疗健康项目始终以技术创新为驱动力,不断 优化医疗服务的便捷性和可及性。
2 打造优质品牌
项目公司通过提供优质的医疗健康服务,建立 了良好的市场口碑和品牌形象。
补贴 3
给予企业项目的直接补助
政府补助是政府为促进特定行业和领域发展而提供的各种财政支持。它可以降低企业的融资成本,缓解资金压 力,为创新型企业的发展注入源源不断的资金动力。政府通过灵活运用税收优惠、贷款贴息和补贴等多种补助 方式,为企业提供有针对性的支持。
第七章项目融资主要模式分析
• 设施使用协议项目融资模式的特点 • 1.设施使用协议的无条件 • 2.设施使用协议的权益可以被转让 • 3.项目投资者只需提供一定的完工担保 • 4.设施使用协议的使用费应足以支付项目的生产经营 成本和项目债务还本利息额。 • 5.投资结构选择比较灵活 • 6.项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方的信 用安排融资，分散风险和节约初始资本投入。
以杠杆租赁为基础的融资模式
l 是指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出 租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人（项目投资者）， 即以杠杆租赁代替银行贷款的一种融资结构。
第七章项目融资主要模式分析
• 二 特点 w 1、融资结构复杂，参与者多，准备时间长。 w 2、运作程序多，管理复杂。 w 3、项目公司拥有项目的使用、经营、维护
第七章项目融资主要模 式分析
2020/12/6
第七章项目融资主要模式分析
教学目标
1.在设计项目融资模式时，掌握如何综合权衡 各种要素呢？
2.学会设计以设施使用协议、产品支付和杠杆 租赁为基础的项目融资模式。
第七章项目融资主要模式分析
选择项目融资模式应考虑的要 素
• 要素之一 —— 如何实现有限追索
w一、概念 • 是指项目公司完全以产品销售收益的所有权作
为担保物进行融资的一种融资的模式。即贷款 银行在拥有项目部分或全部产品的未来销售收 入所有权的基础上为项目提供贷款。该部分产 品收益作为项目融资主要偿债资金来源。项目 公司与贷款银行之间签定生产支付协议，充当 贷款银行产品的销售代理人。又称为“产品支 付”融资模式。
设施使用协议的作用
• 在项目融资过程中，这种无条件承诺的合约权益将转让给 提供贷款的银行，并与项目投资者的完工担保共同构成了 项目信用保证结构的主要组成部分。
解析EOD七大融资模式及收益来源
解析EOD七大融资模式及收益来源EOD投融资模式指的是钱从哪里来，如何来的问题。
我们对已经落地的EOD项目进行归类总结，得出目前EOD项目可以采取政府专项债券、政府投资基金等政府主导模式，以及PPP模式、ABO模式、投资人+EPC、特许经营+EPC等政企合作模式加速投放，必要时可通过政策性银行融资解决，为项目实施提供有力保障。
具体模式选择由项目特征、社会资本方谈判结果来定。
一、EOD投融资模式1、政府债券政府债券模式即前期通过发行政府专项债券为项目获得融资，项目的收入可以作为还款来源。
这种模式在融资方面信用评级高、成本低等优势就更加明显。
在这两批试点项目中，用债券作为项目融资来源的项目并不鲜见。
2、政府投资基金政府投资基金即由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。
基金作为创新型的融资方式，一般是投资在盈利性高、回报期短的项目中，基金开始扶持创新产业的发展。
环保产业作为七大创新产业之一，逐渐受到了各类基金的重视。
EOD项目也享受到了部分基金投资的红利。
3、政府与社会资本合作（PPP）PPP模式是政府部门和社会资本在基础设施及公共服务领域建立一种长期合作关系。
通过签署合同来明确双方的权利和义务，形成一种伙伴式合作关系。
具有促进多元化投资主体参与、缓解政府财政压力、合理分配风险，提高项目市场化运作效率等优点，有利于政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系。
PPP模式近年来受入库限制，数量逐步减少，在EOD项目中，PPP具有一定可行性。
政府采用引入投资建设人作为投资建设主体，与政府指定的平台公司依法成立项目公司（SPV公司），项目通过生态综合修复和片区综合开发两部分实施。
收益构成方面，一方面是政府付费部分，即针对生态环境治理部分政府购买、运营管养服务；二是使用者付费部分，即产业运营项目，盘活经营性资产；三是政府方提供的额外收益，入生态治理后的土地指标增加增收、专项补助资金等来源。
财管第七章知识点
一、营运资金，融资策略，投资策略，包括内容及区别营运资金＝流动资产－流动负债（1）流动资产按照占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等。
（2）按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。
（1）以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债（如短期借款）和应付金额不确定的流动负债（如预计负债）。
（2）以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。
（如应付账款等）（如短期借款等）。
（3）以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。
匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（负债或权益）来融通，波动性流动资产用短期来源融通。
短期来源＝波动性流动资产长期来源＝永久性流动资产＋非流动资产保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。
公司通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。
短期来源＜波动性流动资产长期来源＞永久性流动资产＋非流动资产在激进融资策略中，公司以长期负债和股东权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。
短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。
短期资金＞波动性流动资产长期资金＜永久性流动资产＋固定资【提示】这种策略比其他战略使用更多的短期融资。
三、最佳现金持有量包括内容，成本模式或现金成本包括内容，存货模式现金成本包括内容及现金持有量计算，随即模式，确定了最佳现金持有量和合理持有量最佳持有量：持有成本最低的现金持有量（一）成本模型（二）存货模式四、现金周转期影响因素现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期其中：存货周转期＝平均存货／每天的销货成本应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本减少现金周转期的措施：（1）减少存货周转期（加快制造与销售产成品）（2）减少应收账款周转期（加速应收账款的回收）（3）延长应付账款周转期（减缓支付应付账款）五、应收账款成本包括内容1.应收账款的机会成本因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。
关于工程项目投融资模式分析的报告
关于工程项目投融资模式分析的报告一、引言随着社会经济的快速发展，工程项目的投融资模式成为各界关注的焦点。
在我国，工程项目投融资模式多样，包括政府投资、社会资本参与、银行贷款等多种形式。
对工程项目投融资模式进行深入分析和研究，对于推动工程建设、提高投融资效率具有重要意义。
本报告将对工程项目投融资模式进行分析，以期为相关领域提供参考和指导。
二、当前工程项目投融资模式的现状1. 政府投资政府投资是工程项目投融资中较为常见的一种形式。
在我国，政府投资主要分为中央政府和地方政府投资。
中央政府投资主要用于国家重大战略性工程项目，如高速铁路、重大水利工程等，而地方政府投资主要用于地方基础设施建设和民生工程项目。
政府投资具有规模大、资金充足、政府背书等特点，可以有效推动工程项目建设，但也存在政府债务风险、资金来源单一等问题。
2. 社会资本参与随着市场经济的发展，社会资本在工程项目投融资中发挥着越来越重要的作用。
社会资本参与主要通过政府引导基金、PPP（政府与社会资本合作模式）等形式。
政府引导基金主要由政府引导设立，用于引导社会资本参与工程建设项目，而PPP模式则是政府与社会资本共同合作，共担风险、共享收益。
社会资本参与可以有效整合资金资源，提高项目的融资效率，但也存在监管不完善、利益分配不均等问题。
3. 银行贷款银行贷款是工程项目投融资中常见的融资方式之一。
工程项目通常需要巨额资金，而银行作为金融机构，能够为项目提供长期、低成本的融资支持。
通过银行贷款，工程项目可以获得资金支持，促进项目的顺利进行。
但银行贷款也存在利率风险、抵押物权利保障不完善等问题。
1. 多元化工程项目投融资模式的发展趋势是多元化。
随着社会经济的不断发展，工程项目的投融资方式也将更加多样化，政府投资、社会资本参与、银行贷款等多种方式将共同发挥作用，形成多元化的投融资体系。
2. 风险共担工程项目投融资模式的发展趋势是风险共担。
在过去，工程项目投融资往往由单一主体承担所有风险，而未来则更趋向于风险共担，政府、社会资本、银行等不同主体将共同承担工程项目的投融资风险，提高项目的可持续发展能力。
《项目投融资管理》课程教学大纲
《项目投融资管理》课程教学大纲一、课程基本信息二、课程任务目标（一）课程任务《项目投融资管理》旨在介绍项目投融资及其评价的基本概念、理论、分析方法，具有理论性、基础性、实际性等特点。
本课程目的是使大学生掌握必要的项目投融资有关的基本理论知识，掌握项目投资决策、融资决策以及项目评价的方法和技术；使学生在未来的工作中具有经济意识和经济头脑，能够解决实际的项目投融资管理问题；使学生的知识结构更加适应社会主义市场经济的需要。
（二）课程目标在学完本课程之后，学生能够理解项目投资对企业价值提升的重要意义，掌握必要的项目投融资有关的基本理论知识；掌握项目投资决策、项目融资决策以及项目评价的方法和技术；能够学会利用所学知识解决项目投融资过程中的问题，从而提高分析问题、解决问题的能力。
三、教学内容与要求按照项目投资决策、融资决策和项目评价的思路进行内容设计，结合本课程的教学目标，本课程内容主要包括总论、项目投资决策、项目融资决策、项目评价以下四大部分，共10章内容。
第一部分总论，共包括1章内容。
第一章主要介绍项目及其项目投资的基本概念及其基本知识，掌握项目的基本特征、项目投资的决策程序。
第一章项目与项目投资概述第一节项目的理论界定第二节项目投资概述第三节项目投资决策概述通过本章学习，使学生掌握项目的基本特征，项目投资决策的基本程序，理解项目投资对企业价值提升的重要意义。
第二部分项目投资决策部分，包括3章内容，即二、三、四章内容。
第二章项目投资估算，包括项目投资的构成，项目建筑投资、建设期利息、流动资金的估算方法等内容；第三章项目投资决策分析，包括项目经济效果评价方法、项目投资方案决策分析；第四章不确定分析与风险分析，包括盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析。
第二章投资估算第一节概述第二节建设投资估算第三节建设期利息估算第四节流动资金估算第三章项目投资决策分析方法第一节静态经济效果评价方法第二节动态经济效果评价方法第三节基准折现率的确定第四节互斥方案投资分析第五节独立方案的投资决策分析第四章不确定分析与风险分析第一节概述第二节敏感性分析第三节盈亏平衡分析第四节风险分析通过本部分的学习，掌握项目投资评估及其投资决策分析方法。
第七章 工程项目融资模式--债务融资
• 6．贷款收回与延期 • 贷款到期时，借款人应按借款合同按期足额归还本付息。 通常，银行在短期贷款到期前一个星期、中长期贷款到 期前一个月，向借款人发送还本付息通知单。贷款到期 时，一般由借款人主动开出结算凭证，交银行办理还款 手续。对于贷款到期而借款人未主动还款的，银行可采 取主动扣款的办法，从借款人的存款帐户中收回贷款本 息。 • 借款人如因客观原因不能按期归还贷款，应按规定提前 的天数向银行申请展期，填写贷款展期申请书，说明展 期理由，填明展期金额及展期日期，交由银行审核办理。 若银行不同意展期，则由银行会计部门于贷款到期日次 日转入逾期贷款帐户，按规定加收罚息。对不能归还或 不能落实还本付息事宜的借款人，银行有权依法起诉追 回贷款本息。
•
• •
三、出口信贷
（一）概述 出口信贷是指一国政府为支持和扩大本国大型设备 的出口，加强产品的国际竞争力，对本国的出口给 予利息补贴并提供信贷担保，以鼓励本国的银行或 非银行金融机构对本国的出口商或外国的进口商 （或其银行）提供利率较低的贷款，以解决本国出 口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出 口商支付贷款需要的一种国际信贷方式。 卖方信贷、买方信贷以及与买方信贷相似的贷款额 度； 短期的、中期的，也可以是长期的； 出口信贷机构直接提供，出口信贷机构担保之下由 商业银行提供
• •
• （三）商业银行贷款融资的特点
商业银行贷款融资的特点有： • （1）融资手续简单，速度较快。贷款的上要条 款制定只需取得银行的同意，不必经过诸如国家 金融管理机关、证券管理机构等部门的批准。 • （2）融资成本较低。借款人与银行可直接商定 信贷条件，无需大量的文件制作，而且有经济发 生变化的情况下，如果需要变更贷款协议的有关 条款，借贷双方可以采取灵活的方式，进行协商 处理。
现代咨询方法与实务考试知识点冲刺整理第07章融资方案分析讲义整理
第七章融资方案分析讲义整理一、资金成本分析1.资金成本的构成资金成本=资金占用费+资金筹集费资金成本通常以资金成本率来表示。
资金成本率公式：资金成本率实际是使整个过程现金流折现后=0的折现率。
2.权益资金成本分析（1）优先股资金成本优先股资金成本＝优先股股息/（优先股发行价格－发行成本）（2）普通股资金成本普通股资金成本可以采用：1）资本资产定价模型法式中：K s-普通股资金成本；R f-社会无风险投资收益率；β-项目的投资风险系数；R m-市场投资组合预期收益率。
2）税前债务成本加风险溢价法K s=K b+RP c式中：K s——普通股资金成本；K b——税前债务资金成本；RP c——投资者比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
（通常采用4%的平均风险溢价。
）3）股利增长模型法假定股票投资的收益率不断提高，且以固定的增长率递增，则普通股资金成本的计算公式为：式中：K s-普通股资金成本；D1-预期年股利额；P0-普通股市价；G-普通股利期望年增长率。
3.债务资金成本分析（1）所得税前的债务资金成本分析1）借款资金成本计算（算内部收益率）（2）所得税后的债务资金成本所得税后资金成本=税前资金成本×（1－所得税税率）（3）扣除通货膨胀影响的资金成本借款资金利息等通常包含通货膨胀因素的影响，扣除通货膨胀影响的资金成本可按下式计算：（4）加权平均资金成本项目的融资方案有多种资金来源，可以用加权平均资金成本来计算方案的总体资金成本。
公式为：式中：I——加权平均资金成本；i t——第t种融资的资金成本；f t——第t种融资金额占全部融资金额的比例；n——各种融资类型的数目。
计算时应首先将不同来源和筹集方式的资金成本，统一为税前或税后再进行计算。
二、资金结构优化比选1.息税前利润—每股利润分析法每股利润无差别点的计算公式如下：式中：EBIT-息税前利润平衡点，即每股利润无差别点；I1，I2—两种增资方式下的长期债务年利息；D P1,D P2—两种增资方式下的优先股年股利；N1,N2—两种增资方式下的普通股股数；T—所得税税率。
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单，便于管理；便于就项目资产设定抵押担保权益， 融资结构上较易于被贷款银行接受； • 可利用大股东的资信优势获得优惠的贷款条件。
缺点：缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求，
主要表现在： • 在税务安排上缺乏灵活性； • 债务形式选择上缺乏灵活性。
担保银行
发起方担保
贷款方
项目发起方
贷
款
担保费
履约担保协议
借款方
担保信托 项目资产担保
承建费
承建公司
项目经营阶段贷款结构示意图:
借款方
贷款方
偿还后利润
本息偿还 产品
产品用户 销售收入
担保信托
w第二节 投资者直接安排项目融资模 式
w一、非公司型投资结构 w（一）投资人直接安排融资，面对同一个
贷款银行和销售市场
合
– 投资者对某个国家或某个投资领域不十分熟悉，对项 目的风险及未来发展没有十分的把握，或者是出于投 资者在财务、会计或税务等方面的特殊考虑而采取短 期融资战略。
– 大型工程项目的融资一般都是7～10年的中长期贷款， 最长的甚至可以达到20年左右。
• 二、项目融资模式的结构特征 w（一）在贷款形式上 w1、有限追索或无追索贷款。 w2、购买一定的资源储量和产品。 w（二）在信用保证方面 w1、贷款银行要求对项目拥有第一抵押权，
思考：此种操作项目发起人可以获得哪些好处？
1.容易划清项目的债务责任 2.项目融资有可能被安排成非公司负债型融资 缺点：税务结构灵活性稍微差些。
项目
在非公司型结构中发起人通过项目子公司安排融资 思考：此种操作项目发起人可以获得哪些好处？
股东协议
项目发起人
完工担保
工程 公司
工程建 设合同
建设费用
w1）融资结构及融资方式的选择比较灵活。
w2）债务比例安排比较灵活。 w3）可以灵活运用投资者的商业信誉。
w2、投资者直接拥有项目资产，可以利用税 务优惠条件降低融资成本。
w3、有限追索融资结构比较复杂，体现在融 资担保复杂、投资者融资责任的划分等原因 导致有限追索融资安排难度大。
• 4、较难实现非公司型负债。
第三节 以“设施使用协议”为基础的融资模式
• “设施使用协议”是构造该融资模式的基础。
• 设施使用协议（Tolling Agreement） 是指在某种工业设施或服务性设施的提供
者和使用者之间达成的具有“无论使用与 否均需付款”性质的协议。
• 设施使用协议项目融资模式的特点
• 1.设施使用协议的无条件 • 2.设施使用协议的权益可以被转让 • 3.项目投资者只需提供一定的完工担保 • 4.设施使用协议的使用费应足以支付项目的生产经营
选择项目融资模式应考虑的要 素
• 要素之一 —— 如何实现有限追索
– 项目的经济强度在正常情况下是否足以支持 融资的债务偿还。
– 项目融资是否能够找到强有力的来自投资者 以外的信用支持。
– 对于融资结构的设计能否作出适当的技术性 处理。
选择项目融资模式应考虑的要 素
• 要素之二 —— 如何实现分担风险
第六章 主要的融资模式
• 主要内容 • 设计项目融资模式应考虑的要素 • 项目融资模式的结构特征 • 设施使用协议的项目融资模式 • 产品支付为基础的项目融资模式 • 杠杆租赁为基础的项目融资模式
教学目标
1.在设计项目融资模式时，掌握如何综合权衡 各种要素呢？
2.学会设计以设施使用协议、产品支付和杠杆 租赁为基础的项目融资模式。
– 如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利 益有关的第三方之间有效地划分项目的风险。
• 要素之三 —— 如何降低成本
– 如何利用这些税务亏损降低项目的投资成本 和融资成本。
选择项目融资模式应考虑的要 素
• 要素之四 —— 如何实现完全融资
– 需要充分考虑如何最大限度地控制项目的现 金流量，保证现金流量不仅可以满足项目融 资结构中正常债务部分的融资要求，而且还 可以满足股本资金部分融资的要求。
债务偿还 贷款银行
贷款银行
债务偿还
盈余资金
融资安排
融资安排
盈余资金
现金流量管理
项目发起人
项目发起人
现金流量管理
合资协议
项目管理公司
产品销售协议 生产费用
建设/生产费用
建设/生产费用 生产费用 产品销售协议
销售收入 产品
合资项目
销售收入 产品
• （三）投资者直接安排项目融资模式的特点
w1、融资结构安排比较灵活
选择项目融资模式应考虑的要 素
• 要素之五 —— 如何处理项目融资与市场 安排之间的关系
– 长期的市场安排是实现有限追索项目融资的 信用保证的基础。
– 如何确定项目产品的公平市场价格对于借贷 双方来说是处理融资市场安排的一个焦点问 题。
选择项目融资模式应考虑的要 素
• 要素之六 —— 如何保证近期融资与远期融资相结
股本 资金
红利 贷款资金
项目公司
融资安排
贷款银行
项目
市场安排
债务偿还
投资
者直 接产安品
产品购买者
销售 收入
公排投司项资型合资结构中发起人通过项目公司安排融资
思考：项目发起人通过项目公司安排融资能够获得
哪些好处呢？有缺陷吗？
通过项目公司安排项目融资模式的优缺点：
优点：•项目风险大部分限制在项目公司中，可实现有限追
• 融资结构图——合伙制投资结构
合资协议
融资协议
项目发起人
盈余资金
自有资金 管理协议 销售代理协议
建设合同
合资项目管理公司 销售/使用合同
建设费用
工程公司
合资项目 产品 产品购买者或用户
贷款资金
生产费用
贷款银行 资本性投入 银行监控帐户
债务偿还
二）投资人各自独立安排融资，承担市场的销售责任
融资结构图——契约型投资结构
实现对项目现金流量的有效控制。
w2、借款人一切与项目有关的契约性权益转 让给贷款银行。
w3、要求项目成为一个单一的业务实体。
w4、建设期要求项目投资者提供完工担 保。
w5、避免产品市场销售或基础设施服务 经营风险。
（三）在时间结构上 • 1、建设阶段 • 2、经营阶段
• 3.贷款结构示意图
: 项目建设阶段贷款结构示意图
成本和项目债务还本利息额。 • 5.投资结构选择比较灵活 • 6.项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方的信
用安排融资，分散风险和节约初始资本投入。
澳大利亚运煤港口项目融资结构
思考
• 1.请简述此项目融资的运作流程。 • 2.如何设计项目融资担保体系呢？ • 3.项目投资者从中获得哪些好处呢？