第11章 外汇市场
国际金融重点笔记11-14章
第十一章开放宏观均衡与国际收支调节和汇率制度选择[选择]开放经济的宏观均衡分析通常使用的模型是IS-LM-BP。
[选择]由国内通货膨胀或通货紧缩而导致的国际收支平衡，称为货币性失衡。
[选择]代表满足产品市场供求均衡的实际收人与名义利率组合的曲线是IS曲线。
[选择]代表国际收支平衡的实际收入与名义利率组合是BP曲线。
[选择]国际收支平衡是指经常账户差额与资本和金融账户差额之和为零。
[选择]开放经济的一般均衡点是LM曲线与IS曲线、BP曲线的交点。
[选择]如果是大国经济，我们希望采用的汇率制度是浮动汇率制度。
[选择]由于国民收入变化而引起的国际收支不平衡称为收入性不平衡。
[选择]改变国内外支出在国内产品和国外产品的分布格局，以此调节国际收支差额和国内总供求对比状况的政策是支出转移政策。
[选择]固定汇率制下扩张性的货币将导致该国出现国际收支逆差。
[选择]一般来讲，对于开放效果在固定汇率政策下实现内外均衡的最佳选择是财政政策。
[选择]研究经验表明，在浮动汇率制下，外汇市场非理性的投机活动很容易造成汇率错位，即汇率超调。
[选择]当传闻货币供给存在意外扩张时，投机者会产生悲观的通货膨胀预期，结果抛售本币力度大于货币扩张所引起的本币抛售程度，从而使本币贬值程度超过正常水平，这是汇率的随波效应。
[选择]我国香港特别行政区实行货币局制度。
[选择]允许市场汇率围绕中心平价更大幅度地波动的汇率制度是钉住平行幅度。
[选择]将本币发行权一并放弃，直接使用其他货币作为本国流通中的法定货币，这种行为称为美元化。
[选择]各国的宏观经济政策目标包括经济增长、物价稳定、充分就业、国际收支平衡。
[选择]关于BP曲线说法正确的是若利率弹性为零，则BP曲线垂直于横轴、若利率弹性无限大，则BP曲线垂直于纵轴、资本流动的利率弹性大于货币需求的利率弹性，则BP曲线比LM曲线平坦。
[选择]属于货币政策的政策工具的是公开市场业务、贴现政策、法定存款准备金率。
《货币金融学》复习选择题+答案(删减版)
第1章为什么研究货币、银行与金融市场1. 外汇市场是A. 决定利率的场所；B. 用其他国家货币表示的一国货币的价格决定的场所；C. 决定通货膨胀率的场所；D. 出售债券的场所。
3. 以下哪种属于债务证券，即承诺在一个特定的时间段中进行定期支付？A. 债券；B. 股票；C. 金融中介；D. 外汇。
4. 如果股票市场价格迅速上升，可能会出现以下哪种情况？A. 消费者愿意购买更多的商品和服务；B. 公司会增加购置新设备的投资支出；C. 公司会通过发行股票筹资，来满足投资支出的需要；D. 上述所有选项。
5. 如果外汇市场上的美元变得十分疲软（即美元相对于外币的价值下跌），下列哪种表述是正确的？A. 用美元所衡量的欧洲旅行费用会变得便宜；B. 福特公司会向墨西哥出口更多的汽车；C. 在美国购买德国产的宝马汽车的成本会减少；D. 美国居民会从国外进口更多的产品和服务。
6. 如果一家公司发行股票，意味着它A. 在向公众借款；B. 引入了新的合伙人，这个合伙人会拥有公司一部分资产和收益；C. 买入了外国货币；D. 承诺在一个特定的时间段中对证券持有人进行定期支付。
7. 下列哪种是金融中介的案例？A. 储户在信用社存款，信用社向成员发放新车贷款；B. 一个退休的人购买了IBM公司所发行的债券；C. 一个大学生购买了IBM所发行的普通股；D. 上述都是金融中介的案例。
8. 在美国，下列哪种是最大的金融中介机构？A. 保险公司；B. 财务公司；C. 银行；D. 共同基金。
10. 货币供给增长率下滑最可能与下列哪种情况联系在一起？A. 总产出和通货膨胀率双双下降；B. 总产出和通货膨胀率双双上升；C. 总产出下降，通货膨胀率上升；D. 总产出上升，通货膨胀率下降。
11. 如果加拿大的通货膨胀率高于美国，那么可能出现下述哪种情况？A. 加拿大的总产出高于美国；B. 加拿大的货币供给增速高于美国；C. 美国的财政赤字更高；D. 美国的利率更高；E. 上述所有选项都正确。
沈坤荣《宏观经济学教程》(第2版)课后习题详解(11第十一章 开发背景下的宏观经济)
沈坤荣《宏观经济学教程》（第2版）第十一章开放背景下的宏观经济学课后习题详解跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。
1．简述开放经济条件下一国国民收入的决定。
答：（1）开放条件下国民收入主要由消费、投资、政府购买以及净出口四个部分组成：()=+++-Y C I G X M其中，X为一国出口商品和服务的总和；M为一国进口商品和服务的总和；（X M-）为净出口，通常用CA表示。
CA也表示经常账户的余额，反映一国商品和服务的净出口情况。
如果CA大于零，即一国商品和服务的出口大于进口，该国有经常项目顺差；如果CA小于零，即一国商品和服务的出口小于进口，该国有经常项目逆差。
（2）根据封闭条件下的投资和储蓄的关系，也可以相应的推导出开放条件下的投资和储蓄之间的关系：Y C G I CA--=+即：=+S I CA在开放经济条件下，一国的投资和储蓄并不必然相等。
当本国的储蓄不足以支持本国投资的时候，经常项目会产生赤字从而通过产品和服务的净进口以满足国内投资的需要；相反，如果国内的储蓄超过国内投资需要时，则可以通过净出口，并且将获得的外汇收入投资于海外而形成本国的海外债权。
2．什么是国际收支？国际收支的基本原则是什么？答：（1）根据国际货币基金组织的定义，国际收支是一国居民和外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。
一国的国际收支总量和结构既反映了一国对外经济交往的情况，也反映了一国在国际经济中的地位。
在开放宏观经济学中，通常是通过编制国际收支平衡表来描述一国国际收支总量和结构的。
（2）国际收支最基本的原则可表示如下：经常项目余额（CA）＋资本净流入＝0经常项目余额（CA）＝资本净流出如果一个国家在某一时期的出口小于进口，即经常项目出现赤字或逆差，那么这一赤字就必须通过向国外出售资产或者从国外借款来融资，因此该国相应就会出现资本净流入，即资本和金融项目的盈余或顺差；反之，如果一个国家在某一时期的出口大于进口，即出现经常项目的盈余或顺差，那么，该国居民就可以将通过经常项目赚取的外汇用于购买外国资产或者向国外贷款进行投资，因此，该国相应就会出现资本净流出，即资本和金融项目赤字或逆差。
经济学基础教程课件 第11章 开放经济
失业
通货膨胀
紧缩支出政策
政策选择
支出变动政策
财政政策
货币政策
支出转换政策
固定汇率 浮动汇率
直接管制
国际收支 经常账户 资本账户 官方储备 浮动汇率制度
international payment
综合差额
综合差额=经常帐户+资本帐户
! 不包括官方储备资产
综合差额>0, 官方储备资产增加 综合差额<0, 官方储备资产减少
国际收支平衡
国际收支差额 ＝经常项目差额＋资本与金融项目差额 ＝储备资产变动额 ＝0
IMF的四种国际收支均衡观
经常项目差额可由正常的资本流量来弥 补 排除某些影响后，经常项目差额等于正 常的资本净流量 在中期，在给定的汇率水平上，一国国 际收支的经常项目差额和正常的资本净 流量以及官方储备的增长相一致 以经常项目的“可维持性”和“适度性” 作为国际收支平衡的标准
汇率的决定
外汇的供求来源于产品和劳务的 供求和进出口。 产品市场: 产品的进口→ 外汇需求 产品的 出口→外汇供给 外汇市场: 外汇的供求均衡→均衡汇率决定
美国的出口交易
假设$2 = £1
英国买家在美国采购价值30万美元的计
算机要支付15万英镑
从英国的银行开具15万英镑的支票以支
付购买计算机的费用
浮动汇率制度
货币之间比价由外汇市场供求关系 决定，政府不加任何干涉
汇率制度
两种制度比较
固定汇率
有利于经济稳定,减少国际贸易、 投资风险
浮动汇率
第11章 蒙代尔-弗莱明模型
第11章 蒙代尔—弗莱明模型
11.1.1 MF模型的意义
MF模型是蒙代尔和弗莱明提出的以商品市 场、货币市场和外汇市场的一般均衡为基 本分析框架的开放条件下宏观经济模型。 MF模型有两个重要的理论支柱。其一是希 克斯和汉森提出的IS-LM模型，它把货币机 制特别是利率纳入封闭经济一般均衡讨论。 其二是米德的国际收支理论，它提出开放 条件下宏观经济目标不仅要实现内部均衡， 而且要实现外部均衡，并把汇率机制纳入 一般均衡分析。
11.1.2 基本的MF模型的假设条件
4.经济中存在3个市场，即商品市场、货币 市场和外汇市场。
11.1.3 开放经济中的IS曲线
开放经济中的IS曲线是商品市场均衡线， 表示能够使商品市场实现均衡的收入与利 率组合点的轨迹。 IS曲线斜率为负值，它向右下方倾斜。这 是因为收入增加会导致进口和储蓄等漏出 的增加；维持商品市场均衡就要求增加投 资这种注入，从而利率必须下降。 IS曲线左边的点反映注入大于漏出，其右 边的点反映漏出大于注入。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离经济（The Financially Insular Economy）指资本完全缺乏流动性的经济； 在资本流动方面，该经济是封闭的；但是 在贸易方面，它又是开放的。
11.3.1 金融隔离经济中的BP曲线
金融隔离意味着资本缺乏国际流动性，该 假设使该国的国际收支与资本流动和利率 无关。从而BP曲线表现为针对既定收入的 一条垂线。 外币汇率变动会导致BP曲线的移动。外币 汇率上升，意味着商品国际竞争力提高， 该国出现贸易顺差，收入增加，BP曲线右 移。
外汇市场原理
外汇市场原理
外汇市场是一种全球性的金融市场，其原理是供求关系决定汇率的形成和波动。
外汇市场是进行货币兑换交易的场所，参与者包括个人投资者、公司和金融机构等。
以下是外汇市场的几个核心原理:
1. 供求关系决定汇率: 外汇市场上的汇率是由市场上买卖货币
的供求关系所决定的。
当市场对某种货币需求增加时，该货币的价值相对于其他货币也会上升，汇率会升值。
相反，如果市场对某种货币需求下降，其价值相对于其他货币将降低，导致汇率贬值。
2. 利率和经济状况影响汇率: 利率是外汇市场上的一个重要因素，高利率通常会吸引投资者购买该货币，从而使该货币升值。
此外，经济状况也是影响汇率的重要因素，当一个国家的经济增长强劲时，吸引外国投资者购买该国货币，从而使其汇率升值。
3. 外汇交易的方式: 外汇市场上的交易可以通过场外交易和交
易所两种方式进行。
场外交易是一种直接交易方式，参与者之间直接进行买卖，交易量较大；而交易所是通过中央交易所进行的交易，交易规模较小，但更透明。
4. 外汇市场的流动性: 外汇市场是全球最大的金融市场之一，
每天交易量巨大，市场流动性非常高。
这意味着投资者可以随时买卖货币，并且可以在市场上找到合适的买家或卖家。
5. 外汇交易的风险: 外汇市场的波动性较强，汇率会受到政治、经济和全球事件等多种因素的影响，因此外汇交易存在一定的风险。
投资者应该进行充分的研究和风险管理，以降低投资风险。
总之，外汇市场是一个供求关系决定汇率的金融市场，汇率受到多种因素的影响。
投资者需要了解市场原理和风险，以便在外汇交易中做出明智的决策。
第11章跨国公司财务管理
第十一章跨国公司财务管理第一节外汇与汇率决定理论第二节外汇风险管理第三节跨国公司直接投资分析第四节跨国筹资管理第五节跨国公司内部资金转移管理学习目标★了解外汇与外汇汇率的定义及分类方法；★了解汇率的决定理论；★熟悉外汇风险的概念及种类；★掌握外汇风险的防范策略；★熟悉跨国公司直接投资的环境分析；★熟悉国外投资资本预算分析；熟悉跨国公司资本来源；★掌握跨国筹资计价货币的选择；★掌握跨国筹资的风险管理；★熟悉跨国公司内部资金转移的策略和方式。
第一节外汇与汇率决定理论一、外汇与外汇汇率二、汇率决定理论（一）外汇的基本内容1.外汇的含义☆动态含义：把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动。
☆静态含义：以外币表示的用于国际结算的支付手段。
2. 外汇具备的条件：☆必须是以外币表示的资产；☆必须可以兑换成其他形式的资产或以外币表示的支付手段；☆必须能被实行一定货币制度的一国政府所控制。
3. 外汇主要包括：（1）外国货币（2）外币支付凭证（3）外币有价证券（4）特别提款权（SDR）、欧洲货币单位（ECU）（5）其他外汇资产（二）外汇汇率（汇价或外汇行市）一国货币兑换成另一国货币的比率，或是指用一种货币表示的另一种货币的价格。
1.外汇汇率的标价方法●直接标价法——以一定单位(1个外币单位或100个外币单位)的外国货币作为标准，折算成若干本国货币来表示其汇率的标价方法。
【例】1美元= 8.3人民币元。
●间接标价法——以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。
【例】1英镑= 1.9566美元。
●美元标价法——银行间报价（除英镑外）都以美元为基础标出可换取各国货币的数额。
2. 外汇汇率的种类◆按照银行买卖外汇的方式：买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入汇率（外汇买入价）——银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率卖出汇率（外汇卖出价）——银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率中间汇率（中间价）——买入价与卖出价的平均数现钞汇率——银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率◆按照制定汇率的方法：基本汇率和套算汇率基本汇率——一国货币对某一关键货币的比率套算汇率（交叉汇率）——两种货币以第三种货币为中介推算出来的汇率◆按照外汇交易的期限：即期汇率和远期汇率即期汇率——外汇买卖成交后，买卖双方在当天或两个营业日内进行交割所使用的汇率。
国际经济学第十一章 汇率决定理论
利率平价理论。上世纪70年代以后，浮动汇率制
的普遍实行使这一理论再次受到重视，并发展为现 代的动态观点。由此确立了这一学说在国际金融界 不可取代的地位。
主要观点
在资本具有充分国际流动性的条件下，投
资者的套利行为使得国际金融市场上以不
同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，
也就是说，套利资本的跨国流动保证了
三、购买力平价、利率平价与 费雪效应
购买力平价阐述了汇率同两国价格水平之间的关系，
利率平价阐述了汇率同两国利率水平之间的关系， 而费雪（I.Fisher）效应则阐述预期通货膨胀率同 利率之间的长期关系。
r、r*表示本国和外国的实际利率，那么根据费雪 效应，则有本国的费雪效应（r=i-π）等于外国的 费雪效应（r*=i*-π*）。
根据利率平价理论，下一年度预期美元对日元汇率 的变化率等于两国的利差，即 E(e) －E/E=r－r’=5%－1%=4% 因此，下一年度美元对日元汇率将上升4%，即 美元贬值4%，日元将升值4%。
Problems（2）
资产市场交易者突然获悉美元利率将上升。 假设当前美元日元的利率保持不变，试确定 这一消息对当前美元对日元汇率的影响。
当美元预期利率将上升时，由于资本在国际间 具有充分的流动性，这将引起即期资本的大量 流入美国，从而导致当前美元对日元汇率下降， 即美元升值，日元贬值。
评价
贡献
利率平价理论坚持了汇率与利率间的必然联系， 对远期外汇市场实践作出了较完整的理论总结 。 没有将交易成本估算在内， 是以外汇市场必须高度发达完善为前提的， 套汇套利资金的供给弹性并不是无限大的， 市场参与者全是套汇套利者 ，与实际不符； 只解释了某些特定条件下汇率变动的原因，而未 能说明汇率的决定的基础； 忽略了利率结构的影响。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第11章外汇市场
1．什么是外汇?
外汇是国外汇兑的简称。
2．什么是外汇市场?
外汇市场就是外汇交易的场所。
3．什么是汇率?
汇率就是将一种货币兑换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示成另一国货币的价格，它又称汇价、外汇牌价或外汇行市。
4．汇率有哪些标价方法?
一般来说，有两种不同的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。
5．什么是即期汇率与远期汇率?
即期交割时所使用的汇率就是即期汇率，即：即期汇率是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率，即期汇率又叫现汇汇率。
远期汇率则是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交易的汇率，远期汇率又叫期汇汇率。
6．什么是基本汇率与套算汇率?
一般来说，一个国家会选定一种在本国对外经济交往中使用最多的货币作为基本货币，本国货币与基本货币之间的汇率就是基本汇率。
在各国的外汇市场上，一般只报出基本汇率，而其他国家的货币与本国货币之间的汇率就可以根据基本汇率计算出来，通过这种方法计算出来的汇率就是交叉汇率。
交叉汇率也叫套算汇率。
7．什么是套利和套汇?
套利是指在两国之间的短期利率出现差异时，将资金从低利率的国家调入到高利率的国家，以获取其中的利差的行为。
所谓套汇，就是利用同一时刻不同外汇市场上的两种货币间的汇率差异，买进和卖出外汇而获取汇差收益的行为。
8．在外汇市场上有哪些参与者，它们各自的目的是什么?
在外汇市场上参与者各自的目的是：（1）这首先应该是各个国家的中央银行。
在外汇市场的目的是控制本国的商业银行以及调整本国货币的汇率。
发达国家内中央银行不是通过宣布自己的条令，而是通过自己参与市场影响到本国货币汇率。
（2）商业银行。
在外汇市场的目的首先是投机业务。
有些商业银行收入的70-75%是通过在外汇市场进行买卖外汇而得的。
除此之外他们还受理其客户兑换货币的委托。
（3）相应地，下一个阶层就是银行的客户了，即商业公司，生产企业，投资公司，个人投资者。
他们在外汇市场的目的是：第一，经营性的需要。
第二，商业银行的客户也在外汇市场进行着投机业务，即从汇率变动中赚取利润。
9．什么是远期外汇交易?人们进行远期外汇交易的目的是什么?
远期交易是指买卖双方在成交后，按照签订的远期合同规定，在未来约定的某个日期进行交割的外汇交易。
人们进行远期外汇交易的目的一般有两个：套期保值和投机。
10．什么是汇率风险?有些什么样的汇率风险管理的基本措施?
汇率风险，即企业、个人等在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率的变化而蒙受损失的可能性。
（1）签订合同时的管理策略。
选择好合同货币/计值货币。
争取使用本国货币作为计值货币/合同货币。
出口、资本输出时使用强势货币，进口或资本输入时则取用弱势货币。
加列保值条款。
（2）金融市场操作。
可以利用套期保值、掉期交易、现汇交易、期权交易、互换交易、借款——投资和借款——现汇交易——投资等方式来规避和降低利率波动的风险。
11．如果你是公司的财务经理，你公司与美国一家公司签订了金额高达2500万美元的设备进口合同，三个月后到货付款。
现在人民币与美元之间的汇率为$1=6.2550，为了防止汇率波动给你们公司带来财务上的损失，你作为财务经理该如何办呢?
解：2500万美元*6.2550=15637.5万元人民币
为了防止利率波动给公司带来财务上的损失，作为财务经理该买入2500万美元，总共支付15637.5万元人民币，等到三个月后，就用现在买入的这2500万美元偿付货款。
12．假设现在东京、纽约和伦敦外汇市场上，有如下的外汇行情：
在东京外汇市场上：1美元=120.0000日元
在纽约外汇市场上：1美元=0.7500英镑
在伦敦外汇市场上：1英镑=160.0000日元
在这三个市场上，是否存在套汇机会?如存在套汇机会，假设你有
100万英镑，如何套汇呢?通过套汇，可获利多少?如果你持有100万美
元，又该如何套汇呢?
解：1/120.0000*0.7500*160.0000=1
在这三个市场上，不存在套利机会。
13．设想在美国南部和墨西哥北部交界的地方有一个绝妙的套汇机会。
在美国境内，美元与墨西哥比索的汇率为1美元=1.1比索；在墨西哥境内，美元与墨西哥比索的汇率为1美元＝1.0比索。
有一位穷困的墨西哥酒鬼身上只有1.1比索，在墨境内的一瓶啤酒只卖0.1比索。
请问，如没有其他交易成本，且这位穷困的墨西哥酒鬼可在两国边境间自由地出入并兑换货币，那么，他用身上最初的1.1比索一共能够买到多少瓶啤酒喝?是谁在为他喝啤酒付款呢?
如果没有其他交易成本，且这位穷困的墨西哥酒鬼可在两国边境间自由地出入并兑换货币，那么，他用身上最初的1.1比索一共能够买到无数瓶啤酒喝，是套汇在为他喝啤酒付款。
14．假设现在美国半年的国债利率为2.5％，而英国同期的国债利率为3.5％，现在英镑与美元之间的汇率为1英镑=1.2000美元，你持有100万英镑，你如何进行套利呢?假设三个月后英镑与美元之间的汇率发生了变化，变成了1英镑=1.2200美元，那么，你这次套利活动还有利可图吗?如何防范这种风险?
15．假设在伦敦外汇市场上，报出的英镑与美元之间的现汇汇率为1英镑=1.2000美元，
报出的三个月远期汇率为升水100点，请计算出三个月远期汇率。
如果是贴水100点，三个月远期汇率又是多少?
解：1英镑=(1.2000-0.0100)美元=1.1900美元
1英镑=(1.2000+0.0100)美元=1.2100美元
报出的三个月远期汇率为升水100点，三个月远期汇率是1英镑=1.1900美元，如果是贴水100点，三个月远期汇率是1英镑=1.2100美元。
16．应用分析。
下图显示2007年1月至2009年9月中国外汇贷款增长率与人民币兑换美元汇率的变化。
试分析：(1)在此期间，人民币与美元之间的汇率变化趋势；(2)外汇贷款增长趋势；(3)人民币汇率的变化带来了什么样的汇率风险或套汇机会? (4)外汇贷款增长率与汇率变化之间存在什么样的关系? (5)结合本章所学的内容，分析外汇贷款增长率变化的主要经济动因有哪些?
资料来源：根据中国人民银行、中国外汇交易中心数据整理而得。
中国外汇贷款增长率（%）与人民币兑换美元汇率(2007/1—2009/9)
1）在此期间，人民币与美元之间的汇率变化趋势是人民币先持续升值后保持平稳。
（2）外汇贷款增长趋势是先增后降再增。
（3）人民币汇率的变化带来了汇率风险，即企业、个人等在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率的变化而蒙受损失的可能性。
人民币汇率的变化带来了套汇机会，就是利用同一时刻不同外汇市场上的两种货币间的汇率差异，买进和卖出外汇而获取汇差收益的行为。
（4）外汇贷款增长率与汇率变化之间存在负相关的关系。
（5）外汇贷款增长率变化的主要经济动因有：首先是2007年8月中上旬，美国次贷危机邹然恶化，给美国经济前景蒙上了厚重的阴影。
其次，2007年第三季度之后，人民币汇率升值的步伐明显加快。
第三，在美联储大幅降低联邦基金利率的同时，中国在2007年先后六次提高了存贷款的基准利率，中美之间的利率关系出现了逆转，将外币负债转化为人民币，再换成人民币存款，又可以获得无风险的利息收益。