第三章外汇市场与外汇交易
第三章外汇与外汇交易
•2009年9月26日中行外汇牌价
交易币种
英镑 港币 美元 瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
交易单位
现价（人民 币）
100
1087.98
100
88.11
100
682.87
100
661.89
100
480.98
100
98.2
100
134.17
100
116.82
卖出价
1092.5 88.26 684.17 665.89 484.03 98.41 135.06 117.81
n 票汇汇率：
银行买卖汇票时，开立由其国外分支机构 或代理付款行的汇票，交由汇款人，自带或 寄往国外取款时使用的汇率。 特征：
1、汇票卖出到付款需要一段时间，银行可 以占用客户资金。
2、票汇汇率一般低于电汇汇率。 我国银行的做法不同于国际惯例,即人民币汇 率(卖出价) 对电汇、信汇、票汇都采用同一 汇率。
第二种含义：使用贸易品的价格指数 • •R=ePt/Pd ， Pt为本国贸易品的国际市场 价格，Pd 为本国贸易品的国内价格。
R 上升意味着本币实际贬值，贸易品部 门的竞争力提高。
当贸易品的国际价格上升时，意味着什 么？
第三种含义：使用工资增长指数计算
R=e* Wf/Wd
当本国工资增长快于外国工资增长时， PPT文档演模板
中间汇率=（买入价+卖出价）/2 4.现钞汇率
把外币现钞换成本币，就出现了买卖外币现钞的 兑换率，即现钞汇率。
中国：直接标价： 100USD ＝680.66 — 684.76¥ 买入价 卖出价
德国：间接标价： 1 € ＝1.2538－1.2542 USD 卖出价 买入价
外汇市场业务
②同理可求得CNY/JPY=15.7559/15.8377
3.2.2 即期汇率的套算
(2) 已知两个即期汇率(B/A和C/A)都以A为计价货币，以B 和C为单位货币，要求得B/C或C/B，则也应采取交叉相除 的方法。
例3-4 已知某日即期汇率GBP/USD=1.5770/80， AUD/USD=0.6965/75， 求GBP/AUD。 解： 英镑买入价(银行买入英镑的价格) =(GBP/USD)÷(AUD/USD)=1.5770÷ 0.6975=2.2609 英镑的卖出价(银行卖出英镑的价格)
客户4 （跨国公司）
3.1.5 世界主要外汇市场（自学）
3.1.6 我国外汇市场
1. 组织原则
监管部门=》国家外汇管理局；
调控部门=》中国人民银行公开市场业务操作室；
组织运行部门=》中国外汇交易中心。
2. 交易方式 ：联网交易系统----DDN、F.R或拨号上网等方式。
3. 组织形式 ：会员制
第3章 外汇市场业务
3.1 外汇市场
3.2 即期外汇市交易 3.3 远期外汇交易 3.4 套利交易 3.5 掉期交易
3.1 外汇市场
3.1.1 外汇市场的概念
3.1.2 外汇市场的分类
3.1.3 外汇市场的功能
3.1.4 外汇市场的构成
3.1.5 世界主要外汇市场
3.2.2 即期汇率的套算
3. 不同外币之间的套算 (1)已知两个即期汇率(A/B和A/C)都以A为单位货币，以B和C
为计价货币，要求得B/C或C/B，则应采取交叉相除的方法。
例3-3 已知某日即期汇率USD/JPY=130.30/90， USD/CNY=8.2651/99。 求①JPY/CNY；②CNY/JPY。 解：① JPY/CNY=0.0631/35 如何判断谁除以谁？ 根据币值大小判断
武大国际经济学名词解释
第一章国际收支●国际收支：是在一定时期内一国居民对其他国家居民所进行的全部经济交易的系统记录。
国际收支分文狭义和广义的概念：狭义上是指一国的外汇收支，即凡是在国际经济交易中必须通过外汇收支进行清算的交易，都属于国际收支的内容。
广义上指不涉及外汇收支的各种经济交易，如清算支付协定项目上的记帐、易货贸易等也包括在内。
●国际收支平衡表（Balance of Payments Statements）也叫国际收支账户，是一国将其一定时期内的全部国际经济交易，根据交易的内容与范围，按照特定账户分类和复式记账原理表示的会计报表。
●经常账户（Current Account）又称为往来账户，反映了一个经济体与其他经济体之间真实资源的转移情况，并在整个国际收支账户中占主要地位。
具体包括货物、服务、收益和经常转移等四个子账户。
●货物（Goods）。
包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在购买的货物和非货币黄金。
IMF建议，货物按边境的离岸价格（FOB）计价。
●服务（Services）。
包括运输、旅游、通讯、建筑、金融、保险、计算机和信息服务、专有权的使用费和特许费以及其他商业服务。
●收益（Income）。
包括居民和非居民之间的两大类交易：一是职工报酬，主要指支付给非居民工人（如季节性的短期工人）的工资报酬。
二是投资收益，包括直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出，以及储备资产的收入。
●经常转移（Current Transfer）。
是排除了以下资产所有权转移的单方面价值转移：一是固定资产所有权的转移；二是同固定资产收买/放弃相联系或以其为条件的资产转移；三是债权人不索取任何回报而取消的债务。
经常转移包括各级政府的转移（如政府间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等）和其他转移（如工人汇款）。
●资本和金融账户（Capital and Financial Account）主要反映资本所有权在一国与其他国家之间的移动，即国际资本流动。
国际金融学选择题
第一章：国际收支与调节1、国际收支统计所指的“居民”是指在一国经济领土上具有经济利益，且居住期限在一年以上的法人和自然人。
它包括——。
A、该国政府及其职能部门B、外国设在该国的企业C、外国政府驻该国大使馆D、外国到该国留学人员2、国际收支记录的经济交易包括——。
A、海外投资利润转移B、政府间军事援助C、商品贸易收支D、他国爱心捐赠3、国际收支经常项目包含的经济交易有——。
A、商品贸易B、债务减免C、投资收益收支D、政府单方面转移收支4、国际收支金融帐户包含的经济交易有——。
A、海外直接投资B、国际证券投资C、资本转移D、非生产非金融资产购买与放弃5、国际收支平衡表的调节性交易包括——。
A、非生产非金融资产购买与放弃；B、职工报酬收支；C、国际直接投资；D、官方储备资产变动6、国际收支平衡表的平衡项目是指——。
A、经常项目；B、资本项目；C、金融项目；D、错误与遗漏7、国际收支记帐方法是——。
A、收付法B、增减法C、借贷法D、总计法8、商品与服务进出口应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目9、投资收益的收支应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目10、政府提供或接受的国际经济和军事援助应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目11、一国提供或接受国际债务注销应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目12、一国对他国提供投资项目捐赠应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目13、一国商业银行通过股权并购方式参与他国金融体系运作，该笔经济交易应计入国际收支平衡表的——。
A、资本转移项目B、国际直接投资项目C、国际证券投资项目D、其他投资项目14、企业通过绿地投资在他国设立分支机构，该笔交易应计入国际收支平衡表的——。
第三章外汇市场与外汇交易
纽约 PPT文档演模板
第三章外汇市场与外汇交易
v 3.套汇过程 v （1）100万美元的套汇过程 v A．在法兰克福卖出美元，买入马克 v 1，000，000*1.5720=1，572，000马克 v B． 在东京卖出马克，买入日元 v 1，572，000*70.50=110，826，000日元 v C．在纽约卖出日元，买入美元 v 110，826，000/109.10=1，015，820美元 v ∴若不考虑手续费，获利15，820美元。 v （2）1亿日元的套汇过程 v A. 在纽约买入美元，卖出日元 v 100，000，000/109.10=916，590.284美元 v B. 在法兰克福卖出美元，买入马克 v 916，590.284*1.5720=1，440，879.926马克 v C. 在东京卖出马克，买入日元 v 1，440，879.926*70.50=101，582，034.78日元 v ∴若不考虑手续费，获利1，582，034.78日元。
第三章外汇市场与外汇交易
二、远期业务交易（Forward ransaction）
v 亦称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时 （两个营业日内）不交割，而是根据合同的 规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割 的外汇交易。
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第三章外汇市场与外汇交易
（一）远期交易的交割日 远期交割日=即期交割日+远期的月数或星期数 v 1.定期交割（固定交割日） v 2.择期交割（选择交割日）
第三章外汇市场与外汇 交易
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2020/12/7
第三章外汇市场与外汇交易
v 第一节 外汇市场概述 v 第二节 外汇市场交易 v 第三节 中国的外汇市场＊
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第三章外汇市场与外汇交易
国际金融 第五版课后习题以及答案
国际金融全书课后习题以及答案第一章国际收支复习思考题一、选择题1.《国际收支和国际投资头寸手册》(第六版)将国际收支账户分为( )。
A．经常账户B．资本账户C．储备账户D．金融账户2.国际收支反映的内容是以交易为基础的，其中交易包括( )。
A．交换B．转移C．移居D．其他根据推论而存在的交易3.经常账户包括( )。
A．商品的输出和输入B．运输费用C．资本的输出和输入D．财产继承款项4．下列项目应记入贷方的是( )。
A．反映进口实际资源的经常项目B．反映出口实际资源的经常项目C．反映资产增加或负债减少的金融项目D．反映资产减少或负债增加的金融项目5．若在国际收支平衡表中，储备资产项目为–100亿美元，表示该国( )。
A．增加了100亿美元的储备B．减少了100亿美元的储备C．人为的账面平衡，不说明问题D．无法判断6．下列( )账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力。
A．货物和服务账户差额B．经常账户差额C．资本和金融账户差额D．综合账户差额7．因经济和产业结构变动滞后所引起的国际收支失衡属于( )。
A．临时性不平衡B．结构性不平衡C．货币性不平衡D．周期性不平衡E．收入性不平衡8．国际收支顺差会引起( )。
A．外汇储备增加B．国内经济萎缩C．国内通货膨胀D．本币汇率下降二、判断题1．国际收支是一个流量的、事后的概念。
( )2．国际货币基金组织采用的是狭义的国际收支概念。
( )3．资产减少、负债增加的项目应记入借方。
( )4．由于一国的国际收支不可能正好收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差额绝不恒为零。
( )5．理论上说，国际收支的不平衡指自主性交易的不平衡，但在统计上很难做到。
( )6．因经济增长率的变化而产生的国际收支不平衡，属于持久性失衡。
( )7．资本和金融账户可以无限制地为经常账户提供融资。
( )8．综合账户差额比较综合地反映了自主性国际收支状况，对于全面衡量和分析国际收支状况具有重大意义。
第三章 外汇市场和外汇交易
• 主要的外汇交易方式有：即期交易、远期交 易、套汇交易、套利交易、掉期交易、期货 交易、期权交易、互换交易。
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一、即期外汇交易（Spot Exchange Transaction ） 1、含义
• 又称现汇交易，是买卖双方约定于成交后的两个营 业日内办理交割的外汇交易。 2、即期交易的交割日（Delivery Date）（起息日） • 当日交割（T+0）——交割日为成交当日（Cash）； • 翌日交割（明日交割）（T+1）——成交后的第一 个营业日（Tom. ； • 即期交割（T+2）——成交后的第二个营业日，此 为标准交割日。
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6、远期外汇交易的作用（交易实务） • 套期保值（Hedging）。指预期将来某一时间要支 付或收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额的远 期外汇，以避免汇率波动而造成的经济损失。 – 买入套期保值：进口商，预测外汇汇率上升； – 卖出套期保值：出口商，预测外汇汇率下降。 • 外汇投机（Exchange Speculation）。 指外汇市 场参与者根据对汇率变动的预测，进行买空卖空 行为，希望利用汇率变动牟取汇率差价收益的行 为。 – 买空（buy long）：预测外汇汇率上涨时，先 买（远期交易）后卖（即期交易）； – 卖空（sell short）：指预测外汇汇率下降时， 先卖（远期交易）后买（即期交易）。
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3、 汇率波动传递迅速，各外汇市场之间的汇差日趋 缩小 。 • 各市场之间的汇差能够通过套汇活动得以迅速调 整。 4、 交易货币仍然以美元为中心，主要集中在一些重 要的国际货币。 • USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、AUD、 SGD、HKD等 5、 金融衍生工具不断涌现。 • 主要目的是规避汇率风险；同时成为投机的主要 对象 6、 各国政府加强对外汇市场的干预和调节。 • 各国中央银行独立干预；多国中央银行联合干预
第三章 外汇市场
远期外汇交易的分类：
根据交割日是否固定
固定交割日的远期交易：指双方约定的交割日期是确 定的。 这在国际贸易中是最常见的，缺点是不够灵活。
选择交易日的远期交易：又称择期交易，指没有固定 的交割日，客户可以在成交日的前三天起至约定的期 限内任何一个营业日要求银行按双方约定的远期汇率 进行交割。 优点是比较灵活，但是银行往往在报价时选择对 顾客最不利的报价方式。
➢ 如果买大于卖——“多头”或者“超买”
如果卖大于买——“空头”或者“超卖”
如果买卖相抵——“轧平”
即期外汇交易的步骤：
一笔完整的即期外汇交易包括以下四个步骤：询 价、报价、成交、确认。在这四步中，银行的报价是 非常关键的。
即期外汇交易的作用
➢ 可以满足客户临时性的支付需要。 ➢ 可以帮助客户调整手中外币的币种结构。 ➢ 可以进行外汇投机。
六、汇率的种类
（一）基本汇率 币作为关键货币，制定和报出的汇率就是基本汇率。
套算汇率：又称交叉汇率，是指各国在指定出基本汇率 后，再参考主要外汇市场行情，推算出本国货币与非关 键货币之间的汇率。
例：人民币兑美元的基本汇率是：USD1=CNY8.0856 英镑兑美元的基本汇率是：GBP1=USD1.7417
写法：￥ （缩写RMB） 写法：＄/US＄ 写法：€ 写法：￡ 写法：JP 写法：SF
写法：S﹩ 写法：SDRs
※汇率
汇率是一国货币与他国货币的兑换比率，确切的 说，汇率是通货的买卖价格
把货币看成特殊的商品，用一国的货币表现另一 国货币的价格。
例：1美元=7人民币
五、汇率的标价方法
直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算 为多少本国的货币。 例：USD/CNY=1/6.8261 本币数额上升了，本币贬值、外币升值； 本币数额下降了，本币升值、外币贬值。
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练习
英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场 利率10.5%，美国纽约市场利率7.5%，伦敦市场美元 即期汇率为1£＝2.06$。 卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率是 多少） 若英国银行卖出三个月远期美元20600$，英国银行 应向顾客索要多少英镑？
远期差价=即期汇率*两国利差*月数÷12 =2.06*(10.5%-7.5%) *3÷12 =0.0155
（四）远期外汇交易的类型
1. 固定外汇交割日的远期外汇交易 交易双方商定在未来某一确定的日期进行外汇买卖交割, 不提前也不推迟。
第三章 外汇市场与外汇交易
24小时不间断的外汇市场
芝加哥 纽约
伦敦 法兰克福
南韩 香港
东京
新加坡 ‧
雪梨
国际主ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ外币市场交易时间表
国际外汇市场是一个无形的市场，由电脑、电话等通信工具 将全世界的 交易者连在一起。同时它又是一个24小时不停运 转的市场。 由于时差的关系，除了星期六、日及一些全球性的节假日外， 这个市场都在不停地运转。从北京时间早晨5点起，新西兰、 澳大利亚汇市开市，然后新加坡、香港、东京等相继开市； 下午3点起，欧洲的巴黎、法兰克福、伦敦等也相继加入；至 晚上8点，北美的纽约、温哥华也开市运转，直到第二天凌晨 4点北美收市，外汇市场就是这样周而复始地不停运转着。 目前按日均交易量的多少形成了以下几大外汇市场：1.伦敦外 汇市场。2.纽约外汇市场，该市场是最活跃、汇价波动最大、 也是最主要的外汇市场。3.东京外汇市场。4.苏黎世外汇市场。 5.新加坡外汇市场。6.香港外汇市场。
第一节 外汇市场概述
一、国际外汇市场种类
（一）按外汇交易的参加者分
狭义的市场
广义的市场
（二）按有无固定场所分
抽象的市场
具体的市场
（三）按外汇受管制的宽严程度分
自由外汇市场 平行市场 外汇黑市
（四）按外汇市场的主次分
主要的市场
次要的市场
外汇市场层次
二、外汇市场的参与者
（一）外汇指定银行 （二）非金融机构与个人 （三）外汇经纪人 （四）投资银行、信托公司、保险公司、财
• 中国外汇交易现有两种交易方式，即竞价交易方 式和询价交易方式。在竞价交易模式中，中国外 汇交易中心为交易的主清算对手方，会员银行及 做市商以匿名方式交易。另一种即为询价方式， 即做市商制度。目前已有21家做市商实现自动程 序的做市商报价和交易。
• 会员可自主选择竞价和询价交易方式，采用一次 点击成交（one-click trading）、ＲＦＱ双边询 价或限价订单（limit order）等完成交易
远期美元升水, 远期汇率=2.06-0.0155=2.0445 20600÷2.0445=10075.81 (英镑)
（三） 远期外汇交易的作用
利用远期外汇业务避免外汇风险。 经营活动中为避免风险；利用远期外
汇市场进行外汇投机。
外汇交易案例:套期保值
德国出口商向美国出口价值10万美元的商 品，预计3个月收回货款，签订出口合同时的汇 率为1$＝1.20€，为避免美元汇率下跌给德国 出口商带来损失，德国出口商与银行签订了卖 出10万$，期限三个月，汇率1$＝1.20€的远期 外汇交易的合同。
务公司等非银行机构 （五）中央银行 （六）做市商
第二节 外汇市场的基本类型
一、即期外汇交易
又称现汇交易，成交后，原则上在两天内办理交割的 外汇交易。 1.所谓“交割”，是指买卖双方支付货币的行为。 2.在通常情况下，即期外汇交易是指在成交后两日内办 理交割的外汇交易。 3.即期交易中所说的“日”，是指营业日。
若德国进口商从美国进口价值10万$的商品， 其他条件不变，为避免汇率风险，德国进口商 签订远期买进10万$期汇合约。
避免本币 升值损失
$1∶1.25€ 10万$＝125,000 €
$1∶1.20€ 10万$＝120,000 €
$1∶1.15€ 10万$＝115,000 € 德国 出口10万$商品 美国
即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例： 1.报价方法采用美元标价法。 2.报价行一般采用双报价方法，即同时报出买价和 卖价。如：
US$/SFR ---1.7631/1.7691 或 1.7631/191 3.在实际操作中，外汇交易员只报汇价的最后两位
数。如 73/91
国际上主要的交易系统
路透社 （REUTERS）系统 银行间外汇交易系统电子交易系统
(EBS) Bloomberg系统
中国的外汇交易中心
• 中国外汇交易中心（ＣＦＥＴＳ）是被独家授权 在中国进行外汇交易的机构。该机构的会员银行 可在基于网络的实时多银行的交易平台上进行外 汇交易。
• 2007.4.９日中国外汇交易中心和全球知名信息 提供商路透（Reuters)合作推出新一代外汇交易 系统。这一系统提供了人民币外汇即期、远期、 掉期交易和8个货币对的即期交易，包括美元分 别对欧元、日元、港元、英镑、瑞士法郎、澳元、 加元以及欧元对日元的交易。
二、远期外汇交易
也称期汇交易，先签订合同，规定买卖外汇的币 种、数额、汇率和将来交割的日期，到规定的交割日 期，再按合同办理交割。
远期交易的期限一般按月计算，通常为1个月、2个 月、3个月、6个月、9个月或1年，最多的是3个月期限 的远期外汇交易。
远期差价=即期汇率*两国利差*月数÷12 升水（贴水）率=升水或贴水*12÷（即期汇率*月数）
进口10万$商品
+5000收入 - 5000收入
避免本币 贬值损失
$1∶1.25€ $1∶1.20€
$1∶1.15€
10万$＝125,000 € 10万$＝120,000 € 10万$＝115,000 €
+5000成本 - 5000成本
结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。
案例: 外汇投机
香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌，当时 市场上美元期汇汇率为1$＝7.8HK$，投资者按此汇率 卖出10万 $。
3个月后，现汇汇率果然下跌为1$＝7.7HK$，则 投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$，用以履行3 个月前卖出10万$期汇交易的合同。
交割后，获得78万HK$，买卖相抵，可得1万HK$投 机利润。