债券及股票估价练习题解析

债券及股票估价练习题及参考答案

1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。

解析1:债券的价值

=1000×4%×(P/A,5%,10+1000×(P/F,5%,10=40×7.7217+1000×0.6139=922.77(元2、有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息,其价值为多少?

解析2:国库券价值

=(1000+1000×12%×5×(P/F,10%,5=1600×0.6209=993.449(元

3、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行, 2005年4月30日到期。现在是2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?

解析3:2003年5月1日的价值

=80+80×(P/A,10%,2+1000×(P/F,10%,2

=80+80×1.7355+1000×0.8264

=1045.24(元

4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。

解析4:债券价值=100×8%×(P/A,12%,3+100×(P/F,12%,3=90.42元

即债券价格低于90.42元可以购买

5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股,

无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3,则该股票的内在价值为多少元?

解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-

10%=17.8%,

股票的内在价值=8/(17.8%-6%=67.8(元

6、某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。

解析6:债券价格=1000×(P/F,8%,3=1000×0.794=794元

7、A公司股票的贝他系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求: (1若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少?

(2若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正

常增长,增长率为6%,同时贝他系数变为1.5,其他条件不变,则该股票的价值为多少?

(3若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1年股

利额为1.5元,从第4年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少?

解析7:(1A公司股票必要报酬率=6%+2.0×(10%-6%=14%

股票价值=1.5/(14%-4%=15元

(2A公司股票必要报酬率=6%+1.5×(10%-6%=12%

股票价值=1.5×(P/A,12%,3+1.5×(1+6%/(12%-6%×(P/F,12%,3

=1.5×2.402+26.5×0.712=22.47元

解析9:(1发行时的债券价格=40×(P/A,2%,20+4000×(P/F,2%,20

=40×16.351+4000×0.673=3346.06

(22004年4月1日的价值=[40+40×(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4] ×(P/F,2%, 1/3 =(40+40×3.808+4000×0.924×0.993=3861.85

(32004年5月1日支付利息之前的价值=40+40×(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4

=40+40×3.808+4000×0.924=3887.5

(42004年5月1日支付利息之后的价值=40×(P/A,2%,4+4000(P/F,2%,4

=40×3.808+4000×0.924=3847.51

10、某上市公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收入第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%,第4年级以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定利率支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求:(1假设股权资本成本为10%,计算股票的价值

(2假设股票的价格为24.89元,计算股票的预期收益率

解析10:

(1第1年股利=2×(1+14%=2.28

第2年股利=2.28×(1+14%=2.60

第3年股利=2.6×(1+8%=2.81

股票的价值

=2.28×(P/F,10%,1+2.60×(P/F,10%,2+2.81/10%×(P/F,10%,2 =27.44

(224.89=2.28×(P/F,i,1+2.60×(P/F,i,2+2.81/10%×(P/F,i,2

股票的预期收益率i=11%