华谊兄弟估值
华谊兄弟财务报表分析
华谊兄弟公司财务报表分析院系：管理学部班级：财务管理4 班姓名：XXX学号：XXXXXXX作业完成日期：20XX 年6 月10 日目录一、研究对象及选取理由1、公司基本情况介绍2、公司商业模式介绍3、影响企业的重要风险因素二、华谊兄弟财务报表分析(一)、盈利结构的分析(二)、公司的综合指标(三)、短期偿债能力分析(四)、获利能力分析(五)、营运能力分析三、财务对照分析四、总结一、研究对象及选取理由(一)研究对象本报告选取了华谊兄弟有限公司(“简称华谊兄弟”)。
作为研究对象，我们除分析资产负债表，现金流量表以及损益表外还从短期，长期偿债能力，获利能力，营运能力，获现能力等方面分析了华谊兄弟有限公司， (股分代号：300027)的发展情况。
(二)行业概况当前广泛普及的荧幕院线，不仅提供了可丰富娱乐，更加大了文化的全球互动和交流。
在社区方面，电影作为文化传播的主流大为流行。
在娱乐方面，据中国新闻出版总署的资料显示，电影娱乐经历了又一年的强劲增长。
电影已日渐成为中国年青人的主流娱乐，用户在网络电影及网络视频的诉求仍大为提高。
随著中国电子商务配套的基础建设，如供应商网络、在线支付及物流的不断改进，网络化票务脱颖而出，成为主流的互联网应用范畴，促进了电影行业发展。
(三)公司基本情况介绍谊兄弟传媒股分有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。
经营预测与估值2022A 2022E 2022E 2022E 营业收入(百万元) 604.1 946.0 1001.0 1315.0 (+1-%) 47.6 56.6 5.8 31.4 归属母公司净利润(百万元) 84.6 159.0 244.0 330.0 (+1-%) 24.2 88.0 53.5 35.2 EPS(元)0.25 0.47 0.73 0.98P/E(倍)105.6 55.3 36.1 26.6 资料来源：公司数据，华泰联合证券预测(四)华谊兄弟公司商业模式介绍2022 年华谊兄弟制片、发行的电影创造了15.3 亿元票房，市占率达到了15%，票房最高的4 部国产电影中占领3 席，不仅成为中国排名第一的制片公司和民营发行公司，也同时匡助中国电影业战胜了以《阿凡达》领衔的进口大片的冲击。
62份直接可用的国内外著名投行估值并购模型！（结合具体案例如阿里巴巴、华谊兄弟、贵州茅台等）
62份直接可用的国内外著名投行估值并购模型！（结合具体案例如阿里巴巴、华谊兄弟、贵州茅台等）
投资工作中的敲门砖！
估值！估值！估值！
一个人走得快
一群人走得远
学习才是最好的团建
无论您从事一级市场还是二级市场，很多场合经常会碰到有人在谈论，聊到行业、建模、估值、股价。
到底在什么时候应该用什么估值方法，一直是业界争论不休的问题。
天使、A轮、B轮、VC、PE……Pre-IPO，衡量价值的标准是什么？价值评估、定价可以说是一个项目中最难的环节。
公司估值、项目的经济性评价一直以来是金融界的热门话题，因为一项投资活动能否成功，项目能否实施，决策层能否做出决策，交易买卖方能否对接，很大程度上都取决于项目可研方案及项目背后的估值。
你的企业是否被看重？它的市场价值是否还存在潜力，这不仅是投资方的一个数字就可以认定的，为了不成为一头任人宰割的羊，了解企业“估值和建模”，也是十分重要的。
估值正广泛应用于价值分析、业绩评估和投资分析中。
1资料包目录
理论、案例两大板块
（1）15个并购估值模型
（2）25个估值建模案例
（3）13个公司估值教学模型
（4）可比模型
（5）先交易模型
（6）DCF和LBO
这批模型涵盖针对房地产、能源、金融、酒业等行业的估值，同
时有来自于高盛、摩根大通、美国银行、安信证券等国内外著名投行机构的估值模型，结合具体案例（如阿里巴巴、华谊兄弟、贵州茅台等），直接以excel形式展现，实用价值极大，可直接用于项目分析。
华谊兄弟：收购的壳公司背后大佬都有谁？
行业·公司|公司深度Industry·Company2014年影视行业并购潮席卷资本市场，东财Choice数据显示，2014—2015年，影视行业并购重组分别发生67起和90起，并购金额分别达到119.42亿元和722.39亿元。
直到2016年5月，有消息传出证监会限制上市公司跨界定增，其中涉及影视行业，意在帮助一级市场挤出泡沫。
华谊兄弟作为曾经的影视一哥，自然也按奈不住，在浪潮中开启了“买买买”节奏，2013年9月，华谊兄弟宣布以2.52亿元收购张国立名下的浙江常升影视制作有限公司，溢价36倍；2015年10月，华谊兄弟以7.56亿元收购李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫6位明星持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权；同年11月又宣布收购以冯小刚为主要股东的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权，交易对价10.5亿元。
但收购的这些公司除了是空壳公司，其带来的商誉减值风险也不可小觑。
东阳浩瀚背后的“大佬”2015年10月22日，华谊兄弟发布公告称，公司拟以7.56亿元收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司的股东艺人或艺人经纪管理人（艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫，以下统称为“明星股东”）合计持有的70%的股权，此前，睿德星际（天津）文化信息咨询合伙企业（有限合伙）持有东阳浩瀚15%股权，明星股东共持有85%股权。
据了解，东阳浩瀚成立于2015年10月21日，截至公告日，为一家空壳公司，但却给了10.8亿元的估值，华谊兄弟以7.49亿元溢价收购，基本属于拍脑袋就成的一笔交易。
东阳浩瀚在随后2016年6月内设立了全资子公司霍尔果斯华谊兄弟浩瀚星空影视娱乐有限公司和北京华谊兄弟浩瀚影视娱乐有限公司，注册资本均为300万，有意思的是，空壳公司在2017年9月迎来了两位新股东，分别是上海云锋新呈投资中心（有限合伙）和爱奇艺，而前者成立于2016年2月，股东包括华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司、新华联控股、华谊兄弟：收购的壳公司背后大佬都有谁？本刊记者邸凌月342018年第22期公司深度|行业·公司Industry·Company巨人投资、新希望投资集团、泛海控股、苏宁控股、苏州金螳螂一系列赫赫有名的上市公司，而华谊兄弟也进一步将自己与东阳浩瀚绑定在了一起。
影视公司商誉研究——以华谊兄弟为例
影视公司商誉研究——以华谊兄弟为例影视公司商誉研究——以华谊兄弟为例导言商誉作为资产负债表中的一项重要内容，是公司品牌价值、合作伙伴关系等无形资产的体现。
对于一家影视公司来说，商誉的价值尤为重要，因为它直接关系到公司的声誉、市场地位以及未来业绩的表现。
本文以中国知名影视公司华谊兄弟为例，就其商誉的形成、管理和影响因素等方面展开研究。
一、商誉的定义商誉是指企业在收购其他公司时，超过其净资产的差额部分。
它是对被收购公司品牌、市场份额、客户关系等无形资产的估值。
商誉一般出现在企业的资产负债表中的无形资产部分。
二、商誉的形成商誉的形成通常是通过收购其他公司得到的。
影视公司作为传媒行业的重要组成部分，常常通过收购、合作等方式扩大市场份额、增加知名度。
华谊兄弟作为中国影视行业的佼佼者，曾通过收购其他影视公司，如艺华传媒、天马传媒等，扩大自身的版权库、人才储备和市场影响力，从而形成了大量的商誉。
三、商誉的管理商誉的管理对于一家影视公司来说至关重要。
首先，公司需要建立完善的商誉管理制度，包括评估商誉价值、监控商誉的变动等。
其次，公司需要加强对商誉的保护，包括保护知识产权、维护良好的合作伙伴关系等。
最后，公司需要运用商誉，提高市场份额和知名度。
华谊兄弟通过与各大明星合作、举办影视颁奖典礼等方式，将商誉转化为实际业绩，提升自身品牌价值。
四、商誉的影响因素商誉的形成和变动受多种因素影响。
首先，市场的发展情况对商誉的形成和变动起着重要作用。
例如，中国电影市场的迅速增长促使了影视公司商誉的形成和增值。
其次，公司的管理能力和声誉也是影响商誉的重要因素。
如华谊兄弟作为一家优秀的影视公司，凭借其丰富的经验、高质量的作品和良好的声誉，提高了商誉的价值。
再次，公司与各界合作伙伴的关系也会影响商誉的形成和变动。
华谊兄弟以其充分发挥合作伙伴的资源和影响力，提高了自身的商誉价值。
五、商誉的重要性商誉对于一家影视公司的重要性不可忽视。
首先，商誉直接影响公司的声誉和市场地位。
对标纳斯达克,从估值角度看创业板注册制头部企业的估值与机遇
注册制下，创业板优秀头部企业的估值与机遇凯恩斯创业板注册制的开放对两方面影响较大：一方面提升了创业板的投资价值。
当前创业板面临着良好的发展时机，加上国家鼓励科技创新政策的强力支持、创业板注册制改革带来的红利、科技创新新周期以及宽松的货币环境，这些因素共促行业与企业盈利增长、估值提升、流动性溢价等预期的变现。
另一方面，改变了投资者的决策。
这对投资者的要求更高了，要学会区分投机的泡沫和投资价值。
本篇文章将创业板与纳斯达克对标，分析两个版块的估值与行业、企业估值。
从而给资本市场中的投资者一些投资建议。
为什么对标纳斯达克2020年8月24日是写进历史、值得证券市场和企业纪念的日子。
这一天是A股存量市场推进注册制改革落地的一大成果，关于初步实施情况相信投资者已经从18只个股的表现中有所感受。
当天创业板首批注册制的18家企业登陆资本市场，走势非常吸睛，其中新上市的康泰医疗最高价达到了308元，涨幅达到2360%，收市涨幅虽然回落，收市价118元，但涨幅也达到了1061%。
这意味着若是投资者认购了这些股票，那么1万元就可以变10.61万元，甚至最高的时候能变成23.60万元。
资金涌入新股的同时，也提升了老股的估值水平，毕竟，新股一上来就超过100-200倍，老股票才几十倍，相对估值要便宜很多。
在注册制下，下面这几个关键的交易制度改革，将资金的聚集与流动再一次的盘活了创业板。
其一、上市前五日不设涨跌幅限制，之后涨跌停限制放宽至20%。
其二、新注册制以信息披露为核心。
其三，企业上市，制度安排与科创板注册制制度安排相一致。
关于第三点，很有深意，在创业板注册制下，市场不仅会支持特殊股权结构和红筹结构企业上市，而且还进一步打开了中概股回归的大门。
通过分析可以发现创业板注册制的这一系列的细节，好像都在“对标纳斯达克”。
确实如此，创业板注册制的改革与落地，针对性的改革就是市场上一些创业创新类企业。
这些股票集中的地方，在全球范围内只有一个——美国的纳斯达克。
公司的估值方法
公司的估值⽅法公司的估值⽅法不同公司的不同估值1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值⽅式为主，盈利估值⽅式为辅。
2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值⽅式为主，净资产估值⽅式为辅。
3. 互联⽹企业，以⽤户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。
4. 新兴⾏业和⾼科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。
市值与企业价值1. ⽆论使⽤哪⼀种估值⽅法，市值都是⼀种最有效的参照物。
2. 市值的意义不等同于股价的含义。
市值＝股价×总股份数市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，侧重于相对的“量级”⽽⾮绝对值的⾼低。
国际市场上通常以100亿美元市值作为优秀的成熟⼤型企业的量级标准，500亿美元市值则是⼀个国际化超⼤型企业的量级标准，⽽千亿市值则象征着企业⾄⾼⽆上的地位。
市值的意义在于量级⽐较，⽽⾮绝对值。
3. 市值⽐较A. 既然市值体现的是企业的量级，那么同类企业的量级对⽐就⾮常具有市场意义。
【例如】同样是影视制作与发⾏企业，国内华谊兄弟市值419亿⼈民币，折合约68亿美元，⽽美国梦⼯⼚（DWA）市值25亿美元。
另外，华谊兄弟2012年收⼊为13亿⼈民币（2.12亿美元），同期梦⼯⼚收⼊为2.13亿美元。
这两家公司的收⼊在⼀个量级上，⽽市值量级却不在⼀个⽔平上。
由此推测，华谊兄弟可能被严重⾼估。
当然，⾼估值体现了市场预期定价，⾼估低估不构成买卖依据，但这是⼀个警⽰信号。
精明的投资者可以采取对冲套利策略。
B. 常见的市值⽐较参照物a.同股同权的跨市场⽐价，同⼀家公司在不同市场上的市值⽐较。
如：AH股⽐价。
b.同类企业市值⽐价，主营业务基本相同的企业⽐较。
如三⼀重⼯与中联重科⽐较。
c.相似业务企业市值⽐价，主营业务有部分相同，须将业务拆分后做同类⽐较。
如上海家化与联合利华⽐较。
4. 企业价值（EV,EnterpriseValue）企业价值=市值+净负债EV的绝对值参考意义不⼤，它通常与盈利指标组合，⽤来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。
真叫卢俊和他的朋友们（上海）商务咨询有限公司与华谊兄弟传媒股份有限公司网络侵权责任纠纷二审民事判决书
真叫卢俊和他的朋友们（上海）商务咨询有限公司与华谊兄弟传媒股份有限公司网络侵权责任纠纷二审民事判决书【案由】民事侵权责任纠纷侵权责任纠纷网络侵权责任纠纷【审理法院】北京市第四中级人民法院【审理法院】北京市第四中级人民法院【审结日期】2020.06.28【案件字号】(2020)京04民终306号【审理程序】二审【审理法官】张勤缘【审理法官】张勤缘【文书类型】判决书【当事人】华谊兄弟传媒股份有限公司【当事人】华谊兄弟传媒股份有限公司【当事人-公司】华谊兄弟传媒股份有限公司【代理律师/律所】赵青上海普盛律师事务所;刘卫上海普盛律师事务所;戎朝上海邦信阳中建中汇律师事务所;上官凯云上海邦信阳中建中汇律师事务所【代理律师/律所】赵青上海普盛律师事务所刘卫上海普盛律师事务所戎朝上海邦信阳中建中汇律师事务所上官凯云上海邦信阳中建中汇律师事务所【代理律师】赵青刘卫戎朝上官凯云【代理律所】上海普盛律师事务所上海邦信阳中建中汇律师事务所【法院级别】中级人民法院【字号名称】民终字【被告】华谊兄弟传媒股份有限公司【本院观点】本案二审争议焦点主要围绕以下两方面问题：一、真叫卢俊公司所发布的涉案文章是否侵犯了华谊兄弟的名誉权；二、若构成侵权，则一审判决确定的赔偿数额是否适当。
法人的名誉是对其全部活动的社会评价，法人的名誉权受到法律保护。
【权责关键词】撤销代理过错停止侵害消除影响恢复名誉赔礼道歉第三人自认证明责任（举证责任）诉讼请求维持原判执行【指导案例标记】0【指导案例排序】0【本院查明】本院二审期间，本院查明的事实与一审法院查明的事实一致，本院予以确认。
【本院认为】本院认为，本案二审争议焦点主要围绕以下两方面问题：一、真叫卢俊公司所发布的涉案文章是否侵犯了华谊兄弟的名誉权；二、若构成侵权，则一审判决确定的赔偿数额是否适当。
关于争议焦点一，本院认为，法人的名誉是对其全部活动的社会评价，法人的名誉权受到法律保护。
具体到本案，真叫卢俊公司对华谊兄弟公司的经营模式有意见，其可以进行正当批评，发表正当的评论观点，但是在涉案文章中，真叫卢俊公司以“空手套白狼"、“翻云覆雨，钱钱交易"等词语评价被上诉人，“空手套白狼"在普通公众的概念里是骗子虚构出资进而违法行骗的手段。
华谊兄弟传媒集团投资报告分析
公司艺人经纪业务的国内主要竞争对手为上海天娱传媒有限公司、橙天娱乐国际集团有限 公司和北京海润影视集团有限公司。
3、产品
（1）大制作大回报
对华谊兄弟来说影视投资方面越是大投人的大制作从投资回报的角度来看反而越安全，同 时还能为公司带来品牌上的巨大收益。纵观华谊兄弟影视投资历史，投资的影视剧基本都在1000 万以上，这些钱主要集中用于高薪聘请大牌明星、在电影前期的策划、后期的推广和发行。拿冯 小刚系列贺岁电影来看，基本上这些大制作撑起了华谊兄弟的电影王国之梦。
而华谊经纪公司的明星多了， 又反过来对于运作电影、电视剧、 发布会、演出等等具有很强的帮助 作用。
2、新业务和传统业务的互动
公司上市以后，正在拓展手机游戏、电影院、影视产业基地、主题公园等新兴 业务。公司并购和拓展这些新业务的基本前提就是需要对公司主体业务构成相互之 间的乘法关系，而不是简单的业务加法关系，并要求这些新业务为公司传统三大业 务提供更多的现金流支持。
（2）电视剧业务
公司作为国内领先的电视剧制作企业，电视剧业务的市场份额正在提升，但总体占比仍然 较低，这主要是归因于我国电视剧业市场集中度较低的行业特点。