第二章 筹资管理(相关公式)
筹资管理概述课件
(4)有表决权优先股和无表决权优先股；
(5)可赎回优先股和不可赎回优先股。
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3、优先股的优缺点
(1) 优点：没有固定到期日，不用偿还本金； 股利支付既固定，又有一定弹性；有利于增强 公司信誉。
(2) 缺点：筹资成本较高；筹资限制多；财 务负担重。
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第四节 负债资金的筹集
n 本节以自学为主，根据教材进行适当讲解
购置还是租赁取得。有关资料如下：
(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1
260万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年，
法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后
变现价值为350万元。
(2)如果以租赁方式取得该设备， B租赁公
司要求每年租金275.0557万元，租期5年，租金
在每年末支付，租赁期内不得退租，租赁期满
方法：先求出a、b，得到y=a+bx 再将x 的值代入方程中，得出y
v 见教材P207－209
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第三节 主权资金的筹集
பைடு நூலகம்
v 本节以自学为主，根据教材进行适当讲解
一、吸收直接投资
1、吸收直接投资的形式
(1)吸收现金投资；
(2)吸收非现金投资；
2、吸收直接投资应注意的问题
(1)适用性；
(2)公平作价；
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v 分 析：
v 1、辨别性质：同上，属于经营租赁。 v 2、确定营业现金流量
v
(1)初始现金流量＝－1260； (即投资额)
v
(2)营业现金流量 (年折旧＝1260×95％/7＝
171)
v
① 每年收取的租金＝ 275.0557
v
② 每年租金收入纳税＝275.0557×40％＝
第二章 筹资管理
单利终值：如今的一定资金在未来某一时点依 照单利方式下计算的本利和 。
单利现值： 以后年份收到或付出的资金的如今 价值。
2．计算公式：
例:
某人希望在5年后取得本利和100000元, 用于支付一笔款项,如今银行的存款利率 为5%,那么此人如今需存入银行的资金为 多少?
调整净收益法详细步骤:
• 1、先将权责发作制基础计算出的税前净收益 调整为现金收付基础的税前净收益，再调整为 税后净收益。
• 2、现金收付基础的税后净收益额加减与预算 期收益有关的现金收、付金额，调整为预算期 内现金余额的添加额。
• 3、预算期内余额添加额加减期初、期末现金 余额，再扣除发放现金股利额之后所剩金额， 即为可供用来扩展投资的现金余额。
第二章 筹资管理
2021年7月24日星期六
§2 筹资管理
§2－1 §2－2 §2－3 §2－4 §2－5 §2－6
筹资管理概述 资金需求量的预测 权益融资与债务融资 资金的时间价值 资金本钱 财务杠杆、筹资风险与资金结构
§2－1 筹资管理概述
一、饭店筹资的目的与分类 〔一〕概述 饭店筹资：是指饭店依据其消费运营、对外 投资和调整资本结构等活动对资金的需求， 经过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式， 经济有效地筹集饭店所需资金的财务活动。
2、2006年第四季销售额为150000元。
3、第四季度有租金支出62800元。
4、各季度原资料推销量区分为下季销售的 60%。估量2020年第一季度销售额为 200000元，各季度支付工资为本季度销售 的30%，管理费全年为76900元，财务费 全年为30800元，各季平均分摊。销售费 用为各季销售支出的4%。税金一至四季区
2023 中级财务管理 公式整理
2023年中级财务管理公式整理第一章 总论1、利润最大化企业财务管理以实现利润最大为目标。
利润=收入－费用 2、股东财富最大化以实现股东财富最大为目标。
股东财富=股票数量×股价第二章 财务管理基础1、复利终值=现值×复利终值系数F=P ×（F/P,i,n ）或：F=P ×）（i 1+n2、复利现值=终值×复利现值系数P=F ×（P/F,i,n ）或：P=F ×）（i 1+-n3、普通年金终值=年金×普通年金终值系数 F=A ×（F/A,i,n ）或：F=A ×ii n1)1(-+4、偿债基金：A=),,/(n i A F F5、普通年金现值=年金×普通年金现值系数 P=A ×（P/A,i,n ）或：P=A ×ii n)1(--1+6、年资本回收额：A=),,/(n i A P P 7、预付年金终值=年金×普通年金终值系数(期数加1、系数减1)F=A ×〔（F/A,i,n+1）-1〕或：预付年金终值=年金×普通年金终值系数×(1+i) F=A ×（F/A,i,n ）×(1+i)8、预付年金现值=年金×普通年金现值系数(期数减1、系数加1) P=A ×〔（P/A,i,n-1）＋1〕或：预付年金现值=年金×普通年金现值系数×(1+i) P=A ×（P/A,i,n ）×(1+i) 9、递延年金终值：F=A ×(F/A,i,n)→与普通年金终值算法一样→n 表示A 的个数 10、递延年金现值=普通年金现值×复利现值 P=A ×（P/A,i,n ）×（P/F,i,m ）或：P=A ×（P/A,i,n ＋m ）－A ×（P/A,i,m ） 11、永续年金现值=利率年金P=iA12、实际年利率=复利次数)复利次数名义年利率(1+–1I=mmr )1(+–1 1＋名义利率=(1＋实际利率)×(1＋通货膨胀率) ∑⨯=概率）（投资收益率期望值 2标准差方差=∑⨯-=概率期望收益率）（投资收益率标准离差2期望收益率标准离差标准离差率=组合收益率（平均收益率）=∑⨯投资比重）（个别资产收益率 组合标准差=相关系数比重标准差比重标准差2比重标准差比重标准差2211222211⨯⨯⨯⨯⨯+⨯+⨯）（）（市场组合方差方差该资产与市场组合的协单项资产的β系数==市场组合方差市场组合标准差该项资产标准差相关系数⨯⨯市场组合标准差该项资产标准差相关系数⨯= 组合β系数(平均风险系数)=∑⨯投资比重）（个别资产β系数必要收益率=预期收益率=无风险收益率＋风险收益率 =无风险收益率＋β系数×(市场平均收益率-无风险收益率) 高低点法：y →总成本x →业务量a →固定成本总额b →单位变动成本 y=a ＋bx xx y y 低高低高b --=低低高高bx 或bx y a ya --==第三章 预算管理1、现金预算期初现金余额＋现金收入＝可供使用现金 可供使用现金－现金支出＝现金余缺现金余缺＋现金筹措－现金运用＝期末现金余额第四章 筹资管理（上）融资租赁租金的计算：1、残值归出租人（租赁公司）： （1）期末支付：每期租金A=[]），普通年金现值系数（），复利现值系数（）残值（终值残值现值）租赁设备价值（现值n i A P n i F P F P P ,/,/-⨯（2）期初支付：每期租金A=[]）（），或（），普通年金现值系数（），复利现值系数（）残值（终值残值现值）租赁设备价值（现值i n i A P n i A P n i F P F P P +⨯+-⨯1,/11,/,/- 2、残值归承租人（企业）： （1）期末支付： 每期租金A=），普通年金现值系数（）租赁设备价值（现值n i A P P ,/（2）期初支付： 每期租金A=）（），或（），普通年金现值系数（）租赁设备价值（现值i n i A P n i A P P +⨯+-1,/11,/第五章筹资管理（下）资金需要量的预测方法： 一、因素分析法：预测年度资金需要量=(基期资金占有额－不合理资金占用额)×(1＋销售增长率)×(1－资金周转加速率)二、销售百分比法：(1)敏感资产比重=敏感资产÷基期销售收入 (2)敏感负债比重=敏感负债÷基期销售收入(3)分析期需增加资金数额=(分析期销售收入－基期销售收入)×(基期敏感资产比重－基期敏感负债比重)(4)分析期对外筹资数额=分析期需增加资金数额－分析期销售收入×分析期销售净利率×(1－分析期股利支付率)（三）个别资本成本的计算：一种筹资方式下1、银行借款资本成本率（利息税前支付→具有节税作用）： （1）一般模式（不考虑货币时间价值）：银行借款资本成本率=筹资费率）（1筹资总额所得税税率）（1年利率面值-⨯-⨯⨯筹资总额×(1－筹资费率)=筹资总额－筹资费用（2）贴现模式（考虑货币时间价值）：＞1年筹资总额×（1－筹资费率）=年利息×（1－所得税税率）×年金现值系数＋面值×复利现值系数筹资总额×（1－筹资费率）=面值×年利率×（1－25%）×（P/A,K,n ）＋面值×（P/F,K,n ）→用插值法求贴现率K ，求出的K 即为资本成本2、债券资本成本率（利息税前支付→具有节税作用）： （1）一般模式(不考虑货币时间价值)：债券资本成本率=筹资费率）（1发行价所得税税率）（1年利率面值-⨯-⨯⨯（2）贴现模式(考虑货币时间价值)：发行价×（1－筹资费率）=年利息×（1－所得税税率）×年金现值系数＋面值×复利现值系数发行价×（1－筹资费率）=面值×年利率×（1－25%）×（P/A,K,n ）＋面值×（P/F,K,n ）3、融资租赁资本成本率： 贴现模式：用插值法求出折现率 （1）残值归租赁公司所有：设备价值－残值×复利现值系数（P/F,K,n ）=每期租金×年金现值系数（P/A,K,n ）（2）残值归承租企业所有：设备价值=每期租金×年金现值系数（P/A,K,n ）4、普通股资本成本率（股利税后支付→无节税作用）：股利每年变动(逐期增长) （1）股利增长模型：普通股资本成本率=筹资费率）（1发行价股利年增长率）（1发行当年股利预计第一年股利-⨯+⨯=＋股利年增长率（2）资本资产定价模型：普通股资本成本率=必要收益率=无风险收益率＋风险收益率 =无风险收益率＋β系数×（市场平均收益率－无风险收益率）5、留存收益资本成本率：与普通股计算方法一样，区别是无筹资费用留存收益资本成本率=普通股发行价股利年增长率）（1发行当年股利预计第一年股利+⨯=＋股利年增长率（四）平均资本成本的计算：多种筹资方式下平均资本成本率=∑⨯筹资比重）（个别资本成本→最低最优1、成本总额=固定成本总额＋变动成本总额=固定成本总额（不变）＋单位变动成本（不变）×业务量2、单位边际贡献=售价－单位变动成本边际贡献总额=单位边际贡献×销售量=（售价－单位变动成本）×销售量=销售收入－变动成本总额3、息税前利润=销售收入－变动成本总额－固定成本总额=边际贡献总额－固定成本总额=(售价－单位变动成本)×销售量－固定成本总额（一）经营杠杆系数DOL=产销量变动率（小））息税前利润变动率（大经营杠杆系数=基期息税前利润基期边际贡献总额=固定成本总额边际贡献总额边际贡献总额-（二）财务杠杆系数DFL=）息税前利润变动率（小（大）普通股每股收益变动率财务杠杆系数=利息—息税前利润息税前利润(三)总杠杆系数DTL=产销量变动率（小）（大）普通股每股收益变动率总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数 总杠杆系数=息税前利润边际贡献总额×利息—息税前利润息税前利润=利息—息税前利润边际贡献总额（一）每股收益分析法： 1、普通股每股收益EPS=普通股股数净利润普通股股数优先股股利所得税税率）（1年利息）税前利润（每股收益无差别点息--⨯-2、21EPS EPS =3、222111N DP T))(1I EBIT （N DP T))(1I EBIT （---=--- 4、预计息税前利润＞每股收益无差别点息税前利润 →应选择债务筹资(银行借款、发行债券、融资租赁) 预计息税前利润＜每股收益无差别点息税前利润 →应选择权益筹资(吸收直接投资、发行股票、留存收益)（三）公司价值分析法：公司总价值=权益资本市场价值＋债务资本市场价值 债务资本市场价值=面值权益资本市场价值=收益率）普通股资本成本（必要所得税税率）（1年利息）（息税前利润-⨯-=无风险收益率）—（市场平均收益率β无风险收益率所得税税率）（1年利息）（息税前利润⨯+-⨯-平均资本成本=债务税前资本成本×(1-所得税税率)×公司市场总价值债务资本市场价值(比重)＋权益资本成本×公司市场总价值权益资本市场价值(比重)第六章投资管理建设期某年现金净流量=－该年投资额营业期某年现金净流量=年净利润＋年折旧额＋年摊销额＋年回收额考虑所得税后的新建项目现金净流量①投资期现金净流量=-原始投资②营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率项目决策评价指标1、回收期：（1）（营业期）年现金净流量相等时：①静态回收期→非折现评价指标→不考虑货币时间价值（建设期）投资额（不包括建设期的）静态回收期=量（营业期）年现金净流投资额（包括建设期的）静态回收期=建设期＋年现金净流量②动态回收期→折现评价指标→考虑货币时间价值动态回收期=净现值等于零时年金现值系数（P/A,i,n）对应的年限n 净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值年现金净流量现值=投资额的现值年现金净流量×年金现值系数（P/A,i,n）=投资额的现值投资额现值（现值）年金现值系数（P/A,i,n）=年现金净流量（年金）→查年金现值系数表→用插值法计算n年金净流量=现金流量总现值/年金现值系数=现金流量总终值/年金终值系数=净现值/年金现值系数2、净现值：剩余收益净现值=年现金净流量的现值－投资额的现值评价标准→净现值≥0→方案可行，净现值＜0→方案不可行3、年金净流量：净现值年金净流量（年金）=年金现值系数(P/A,i,n)评价标准→年金净流量≥0→方案可行，年金净流量＜0→方案不可行4、现值指数：年现金净流量的现值现值指数=投资额的现值评价标准→现值指数≥1→方案可行，现值指数＜1→方案不可行多个方案可行→净现值、年金净流量、现值指数越大越优（2）（营业期）年现金净流量不相等时：①静态回收期=累计现金净流量等于零时的年限=收回投资前一年M ＋1）年现金净流量第（M 第M年尚未回收额+ ②动态回收期=累计现金净流量现值等于零时的年限=收回投资前一年M ＋1）年现金净流量现值第（M 第M年尚未回收额现值+ 评价标准→回收期≤期望回收期→方案可行→越短越优5、内含报酬率：内含报酬率=净现值等于零时所对应的折现率i（1）年现金净流量相等时：净现值=年现金净流量现值－投资额的现值=年现金净流量×年金现值系数（P/A,i,n ）－投资额的现值=0年金现值系数（P/A,i,n ）=年现金净流量投资额的现值 →查年金现值系数表→用插值法计算i（2）年现金净流量不相等时：净现值=年现金净流量×复利现值系数(P/F,i,n)-投资额的现值=0假设折现率，求净现值：净现值＞0→折现率再提高净现值＜0→折现率再下降→用插值法求出净现值=0时的折现率i评价标准→内含报酬率≥预期报酬率→方案可行，内含报酬率＜预期报酬率→方案不可行→越大越优三、固定资产更新决策：年金成本=净现金流出现值÷年金现值系数=(投资额现值＋旧设备变现损失抵税额现值＋税后营业成本现值－报废残值现值－残值损失抵税额现值－税法折旧抵税额现值－营运资金回收额现值)÷年金现值系数(1)旧设备投资额=重置成本=变现价值(2)旧设备变现损失抵税额=(账面净值－重置成本)×所得税税率=(账面原值－税法累计折旧－变现价值)×所得税税率税法累计折旧=(原值－税法残值)÷税法折旧年限(3)残值损失抵税额=(税法残值－报废残值)×所得税税率(4)税法折旧抵税额=税法年折旧额×所得税税率独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。
[管理学]第2章 资金筹集管理
![[管理学]第2章 资金筹集管理](https://img.taocdn.com/s3/m/033acdc976c66137ef06198a.png)
接筹资比较，能尽快地形成生产能力，尽快开拓市场。 有利于降低财务风险。可根据企业的经营状况向投资者支付
报酬，没有固定的财务负担，比较灵活，所以财务风险较小。
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第二节权益资金的筹集
以实物出资。以实物出资就是投资者以厂房、建筑物、设备 等固定资产和原材料、商品等流动资产所进行的投资。
以工业产权出资。以工业产权出资是指投资者以专有技术、 商标权、专利权等无形资产所进行的投资。以土地使用权出 资。投资者也可以用土地使用权来进行投资。土地使用权是 按有关法规和合同的规定使用土地3
第一节资金筹集概述
资金筹集的原则 合理性原则 及时性原则 经济性原则 合法性原则
资金筹集的渠道和方式
企业筹资渠道 筹资渠道指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与
流量。目前我国建筑企业的筹资渠道主要包括:
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4
第一节资金筹集概述
期资金和短期资金。
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第一节资金筹集概述
按所筹资金的性质分类 按所筹资金的性质划分，可把企业筹集的资金分为权益资金和
负债资金。
资金筹集的动机和原则
不同的企业往往具有不同的筹资动机，为厂做好筹资决策，提 高筹资的综合效益，企业的筹资活动也应遵循一定的原则。
资金筹集的动机 筹资的创建动机。筹资的发展动机。调整资本结构动机。外部
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第二节权益资金的筹集
第二章资金筹集管理
第一节资金筹集概述 第二节权益资金的筹集 第三节负债资金的筹集
《财管》各章公式汇总
《财管》各章公式汇总财务管理基础货币时间价值公式1：复利终值：F＝P×（1＋i）n公式2：普通年金现值：P＝A×（P/A，i，n），逆运算：年资本回收额，A=P/（P/A，i，n）公式3：预付年金现值：P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）公式4：递延年金现值：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）公式5：复利现值：P＝F×（1＋i）－n公式6：永续年金现值：P＝A/i公式7：预付年金终值：F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）公式8：普通年金终值：F=A×（F/A，i，n），逆运算：偿债基金，A=F/（F/A，i，n）注意：判断是一次支付还是年金；注意期数问题，列出正确表达式；对于系数，考试会予以告诉，不必记系数的计算公式，但是其表达式必须要掌握；在具体运用中，现值比终值更重要，前者需要理解并灵活运用，后者可以作一般性地了解。
注意：永续年金没有终值；递延年金终值的计算和普通年金类似，不过需要注意确定参数n（也就是年金的个数）。
考法：1.年资本回收额的计算思路，可以运用于年金净流量，年金成本的计算中；2.递延年金现值的计算思路，可以运用在股票价值计算中，阶段性增长模式下，求正常增长阶段股利现值和；3.普通年金现值的计算，可以运用在净现值的计算，内含报酬率的列式，债券价值计算等地方。
插值法解决下面的问题：当折现率为12%时，净现值为-50；当折现率为10%时，净现值为150，求内含报酬率为几何？(12%-10%)/(12%-IRR)=(-50-150)/(-50-0)。
解得：IRR=11.5%注意：不必死记公式，列出等式，两端分别是折现率和对应的系数，只要一一对应起来，就能得到最终的结果。
考法：实际利率的计算；内含报酬率的计算；资金成本贴现模式的计算；证券投资收益率的计算。
注意：涉及到插值法，共计四个步骤：1.列式；2.试误；3.内插；4.计算。
第2章 财务管理课件
1.单一品种保本分析
保本是指企业收支相等、不盈不亏或利润为零时的 一种经营状态。保本分析及盈亏临界分析或称为盈 亏平衡分析，关键是确定保本点，即保本销售量和 （或）保本销售额。由基本公式可得： P＝（p－b）x－a＝0 则：保本量x0＝a/（p－b） 保本额px0＝a/[（p－b）/p] 式中，（p－b）/p 称为边际贡献率，是边际贡献与 收入的比率。 边际贡献率＝（p－b）/p＝1－b/p 式中，b/p称为边际成本率。
计算公式
１）息税前利润－每股利润分析法（EBIT－EPS分
析法、每股利润无差异点法）
( EBIT I 1 )( 1 T ) D 1 N1 ( EBIT I 2 )( 1 T ) D 2 N2
时，利用负债资金有利； EBIT 时， EBIT 发行普通股为宜 EBIT 式中： 为息税前利润；I为利息；T为所 得税率；D为优先股股利；N为普通股股数 ⑵ 比较资金成本法：若干方案分别计算加权 平均资金成本，比较来确定。
各种筹资方式比较
表1- 3
优点 吸收直接投 资 有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险、 有利于增强企业信誉和借款能力
各种筹资方式比较
缺点 资金成本较高、容易分散 企业控制权
发行普通股
没有固定利息负担、没有固定到期日、不用偿还、 筹资风险小、、能增加公司的信誉、筹资限制较少
资金成本较高、容易分散
本章重点
普通股筹资的优缺点及成本计算方式 债券价格的计算 资金结构及其优化 量本利分析
2.1 主权资本筹资
筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整 资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用 筹资方式，经济有效的筹集企业所需资金。
2.1.1主权筹资方式
中级财管公式汇总(分章节)
2017年中级财管全书公式总结第二章财管基础一、复利现值和终值终值——具体有两种方法：方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。
方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]现值——两种方法方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]方法二：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）技巧：期终考试加一分（预付年金终值期限加1）2.递延年金现值【方法1】两次折现计算公式如下：P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）【方法2】P＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）＝A[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）] 式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期。
【方法3】先求终值再折现递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：F A＝A（F/A，i，n）注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。
3.永续年金利率可以通过公式i=A/P现值P=A/i永续年金无终值4.普通年金现值=A*（P/a,i,n）终值= A*（F/a,i,n）5.年偿债基金的计算①偿债基金和普通年金终值互为逆运算；②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。
6.年资本回收额的计算年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。
年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P，求年金A。
计算公式如下：式中，称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）。
【提示】（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；（2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
【总结】系数之间的关系1.互为倒数关系2.三．插值法插值法的应用很广泛，第三章预算管理中弹性预算法中的列表法需要用到内插法，第六章投资管理中的内含报酬率的计算需要用到内插法，计算原理一致四.名义利率与实际利率实际利率=名义利率-通货膨胀率五.风险与收益的计算公式 1. 资产收益的含义与计算单期资产的收益率＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格） ＝ [利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值（价格） ＝ 利息（股息）收益率＋资本利得收益率 2. 预期收益率预期收益率式中，E （R ）为预期收益率；P i 表示情况i 可能出现的概率；R i 表示情况i 出现时的收益率。
2024年中级财务管理重要知识点
2024年中级财务管理重要知识点由于没有具体的中级财务管理教材内容，以下为中级财务管理一些常见的重要知识点：一、财务管理基础。
1. 货币时间价值。
- 复利终值与复利现值。
- 复利终值公式：F = P(1 + i)^n，其中F为终值，P为现值，i为利率，n为期数。
- 复利现值公式：P=F/(1 + i)^n。
- 年金终值与年金现值。
- 普通年金终值：F = A×((1 + i)^n-1)/(i)，A为年金金额。
- 普通年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}。
- 预付年金终值：F = A×((1 + i)^n-1)/(i)×(1 + i)。
- 预付年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)。
- 递延年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)^-m（m为递延期）。
- 永续年金现值：P = A/i。
2. 风险与收益。
- 单项资产的风险与收益。
- 预期收益率E(R)=∑_i = 1^np_i× r_i，p_i为第i种情况发生的概率，r_i为第i种情况的收益率。
- 方差σ^2=∑_i = 1^np_i×(r_i - E(R))^2。
- 标准差σ=√(∑_i = 1)^np_i×(r_i - E(R))^2。
- 证券资产组合的风险与收益。
- 组合收益率R_p=∑_i = 1^nw_i× R_i，w_i为第i种资产的权重，R_i为第i 种资产的收益率。
- 组合的方差σ_p^2=∑_i = 1^n∑_j = 1^nw_i× w_j×σ_i,j，σ_i,j为两种资产收益率的协方差。
- 当两种资产组合时，σ_p^2=w_1^2σ_1^2+w_2^2σ_2^2+2w_1w_2ρ_1,2σ_1σ_2，ρ_1,2为两种资产的相关系数。
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第二章筹资管理
一、资金需要量预测的基本方法
（一）销售百分比法（五步计算法）
1.划分敏感项目和非敏感项目（随销售额而变动的资产、负债项目）
2.计算基期各敏感项目的销售百分比（
基期销售额
该敏感项目金额
）
3.计算预测期某敏感项目预计数（预计销售额×该敏感项目销售百分比）
4.计算预测期需要增加的流动资金额（预计资产－预计权益）
或：销售收入预计增加额×（资产销售百分比合计－权益销售百分比合计）5.计算预测期外部筹资额（预测期追加投资额－预测期内部筹资额）（二）因素分析法
影响资金需要的因素
与资金需要量的关系
业务量的变化正比资产价格的升降正比资金周转速度的快慢
反比
二、放弃现金折扣成本率
折扣期
信用期现金折扣率现金折扣率＝折扣成本率放弃现金
-⨯
-3601三、债券发行价格的计算
付息方式
计算公式
分期付期，到期还本
∑
+⨯+
+n
1t t n
11P ＝市场利率）（
票面利率
债券面额市场利率）（债券面额
＝）（债券发行价格＝债券面额×（P/F ，i ，n ）＋债券利息×（P/A ，i ，n ）
＝债券面额×复利现值系数＋债券利息×年金现值系数
到期一次还本付息
（1）单利计息时：
）
（）（面额）
（债券n ，i ，P/F ×n i 1＝P 发行价格
⨯+⨯＝本利和（单利）×复利现值系数（2）复利计息时：
）
（）（面额）
（债券n ，i ，P/F ×i 1＝P 发行价格 n
+⨯＝本利和（复利）×复利现值系数
四、融资租赁（租金的计算——已知现值，求年金）
每年应付租金＝应付租金总额的现值÷年金现值系数
A ＝P ×（A/P ，i ，n ）五、资金成本的计算
基本公式
％
筹资净额
资金使用费用
资金成本率＝
100⨯筹资净额＝筹资总额－筹资费用＝筹资总额×（1－筹资费用率）
个别资金成本的计算
（注意是否税前扣除，有无筹资费用）建议记住基本公式及
注意事项即可
％
筹资费用率）（１借款总额所得税税率）
（１借款利息＝资金成本率银行借款100⨯-⨯
-⨯％
筹资费用率）（１债券筹资总额所得税税率）
（１债券利息＝资金成本率长期债券100⨯-⨯
-⨯％
筹资费用率）（１优先股发行总额优先股每年股利额
＝资金成本率优先股100⨯-⨯
＋普通股股利年增长率
筹资费用率）（１普通股发行总额利额
普通股预期最近一年股＝资金成本率普通股-⨯
＋普通股股利年增长率
普通股市价额利额
普通股预期最近一年股＝资金成本率
留存收益六、财务杠杆（DFL ）
T
1D
I EBIT EBIT
EBIT EBIT EPS EPS EBIT EPS DFL －－－＝
／／＝变动率变动率＝
∆∆七、最佳资本结构的选择决策方法
计算公式
最佳资本结构
比较资金
成本法
全部资金该种个别资金
资金成本率
某种个别＝资金成本率综合ｎ
ｊ＝１⨯
∑
∑=n
1
j j
j
w W
K K ＝
选择综合资金成本率小的方案
每股收益分析法
2
1EPS EPS ＝，即计算每股收益无差别点N
D
T 1I EBIT EPS ）－－）（－（＝
∴
2
2
2111N D )T 1)(I EBIT (N D )T 1)(I EBIT (－－－＝－－－（1）预期EBIT 小于EBIT ，选股票筹资；预期EBIT 大于EBIT ，选负债筹资；
（2）直接将预期EBIT 分别代入公式得出EPS 1、EPS 2，选择EPS 大的方案。