决策管理-第二章筹资管理第二章筹资决策 精品

第二章筹资决策

第一节筹资管理概述

一、筹资的目的与要求

企业筹集资金是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的财务活动，它是企业财务管理工作的起点，是企业财务管理的最主要内容之一。在市场经济下，企业拥有自主筹资的权利。对于企业，筹集资金有重大意义，且要遵循一定的原则。

筹资的目的：满足企业设立的需要；满足生产经营的需要；满足资金结构调整的需要。

筹资的要求：筹资与投资相结合；认真选择投资渠道和方式；适当安排自有资金比例，正确运用负债经营；优化投资环境。

二、筹资的渠道与方式

筹资渠道：指企业筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的来源与流量。现阶段主要有；国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；其他企业和单位资金；职工和民间资金；企业自留资金；外伤资金。

筹资方式：指企业筹措资金所采用的具体形式。目前主要有：吸收直接投资；发行股票；银行借款；商业信用；发行债券和金融租赁等。

留存收益--------------内部筹资

权益性资本

资本股票证券化筹资

债券

债务资本外部筹资

中长期借款和租赁

三、筹资的种类

1. 自有资金和负债资金

2. 长期资金与短期资金

3. 直接筹资与间接筹资

第二节资金需要量的预测

一、定性预测法

二、定量预测法

1. 销售百分比法（资产负债表法）

2. 回归分析法

第三节自有资金的筹集

自有资金是指投入企业的资本金及经营中所形成的积累，它反映所有者的权益，又称主权资本或权益资本，其筹资方式，又称股权性筹资。

一、吸收直接投资

1. 吸收直接投资的形式

2. 吸收直接投资的程序

3. 吸收直接投资的优缺点

二、发行普通股

股票是股份公司为筹措自有资金而发行的优价证券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。股份公司可以根据不同的需要发行不同的股票，在发行普通股股票的过程中，公司主要考虑的内容包括：发行目的、发行条件、发行程序、发行价格、筹资成本等。

1. 股票的分类

2. 股票发行的目的：

设立新的公司、扩大经营规模、其他目的：如发行股票股利、国有企业改组设立等。

3. 股票发行的条件

4. 股票发行的程序

⑴申请；⑵审批；⑶复审；⑷上市发行

5. 发行价格的确定：

面值、时价、中间价。确定发行价格时应考虑以下主要因素：市盈率、每股净值、公司的市场地位、证券市场的供求关系及股价水平、国家有关政策规定

6. 股票上市对公司的影响

有利影响：

⑴通过股票上市，改善财务状况，增强融资能力

⑵通过股票上市，评价公司价值

⑶通过股票上市，提高企业知名度，扩大企业市场占有份额

⑷通过股票上市，防止股份过于集中，同时还可以利用股票收购其他公司

⑸利用股票股权和期权可有效鼓励员工，尤其是企业关键人员

不利影响：

⑴容易泄露商业机密，使公司失去隐私权

⑵公开上市需要很高的费用

7. 普通股筹资与优先股筹资的比较

⑴普通股筹资与优先股筹资的共同点

⑵普通股筹资的优缺点

优点：企业不必对普通股股东支付固定的报酬；普通股没有固定的到期日，无须偿还；发行普通股筹集自有资本可以提高公司信誉。

缺点：普通股筹资的资本成本较高；发行新普通股增加新股东，可能会分散公司的控制权；也会降低普通股每股净收益，导致普通股市价下跌；过多的发行新股，有可能会损坏公司在公众中的形象。

⑶优先股筹资的优缺点：

优点：优先股一般没有到期日，相当于一种长期负债；股利的支付既固定又有一定的灵活性；发行优先股，有利于巩固股权资本的基础，增强公司的举债能力。

缺点：成本一般高于债券成本，且股利从税后利润中支付，没有节税效应。

第四节借入资金的筹集

一、短期银行借款

1. 短期银行借款的信用条件

⑴贷款期限和贷款偿还方式

⑵贷款利率和利息支付方式

⑶信贷额度

⑷循环使用的信用协议

⑸补偿性余额

⑹借款抵押

2. 短期借款的成本

⑴收款法下的借款成本：借款利率

⑵贴现法下的借款成本：

二、长期借款

长期借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的，偿还期限在一年以上的资金，主要用于固定资产投资和流动资产的长期占用。

1. 长期借款的种类

按用途可分为：固定资产借款、更新改造借款、科技开发借款、新产品试制借款。

按提供贷款的机构可分为：政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等。

按有无担保可分为：信用贷款、抵押贷款。

2. 长期借款的程序（银行借款的程序）

企业向银行申请借款的基本程序：企业提出借款申请、银行审核申请、签订借款合同、企业取得借款、企业归还借款。

3. 长期借款合同的内容：

长期借款合同的基本条款（8条）

长期借款合同的限制条款（8条）

4. 长期借款筹资的优缺点

优点：借款筹资速度快；借款成本较低；借款弹性较大；利用长期借款筹资，可以发挥财务杠杆的作用。

缺点：筹资风险较高；限制条件过多；筹资数量有限。

三、商业信用

1. 商业信用的形式

应付账款；应付票据；预付货款

2. 商业信用筹资的优缺点

四、发行债券

企业债券筹资的动因：满足企业发展的资金需要；保证现有股东对企业的控制权；债券筹资具有抵税作用；充分利用财务杠杆作用，增加每股净收益；债券筹资方法的相对灵活性。

1. 债券的种类

按是否记名分类：记名、不记名债券

按有无担保分类：抵押债券、信用债券（有担保、无担保企业债券）

按债券利率分类：固定利率、浮动利率债券

按付息方式分类：附息票式、存单式债券

按偿还本金方式分类：定期偿还，包括一次还本、分期还本；随时偿还债券

另外，按可否转换为股票分类：可转换债券、不可转换债券

按是否参加公司盈余分配分类：参加、不参加公司债券

按能否上市分类：上市债券、非上市债券

按其他特征分类：收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券

2. 发行债券的资格和条件

3. 发行债券的程序：

作出发行债券的决议或决定；发行债券的申请与批准；制定募集办法并予公告；募集借款

4. 债券的发行价格：等价发行、折价发行、溢价发行

5. 债券筹资的优缺点

债券筹资的优点：债券利息具有抵税作用；发挥财务杠杆作用，使股东收益上升；债券资本成本低于普通股；债券持有人没有投票权和控制权。

债券筹资的缺点：固定的利息费用和到期日易使企业陷入财务困境甚至破产；债券往往附有多种限制性条款，资金调度缺乏灵活性；筹资的数额也会有一定的限制。

五、融资租赁

租赁是出租人以收取租金为条件,在契约或合同规定的期限内,将资产租让给承租人使用的一种经济行为。如果在一项租赁中,与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移,这种租赁可称为融资租赁。融资租赁具有节税效应，租金主要包括租赁资产购买成本、租赁期间利息、租赁设备维护费用、管理费、税金、保险费及租赁设备的技术陈旧费等。同时，租金的支付方式影响承租企业支付租金的数量。租金的计算方法一般采用等额年金法和直线法。

1. 融资租赁的种类及特点

租赁的分类：

按租赁资产风险与收益是否完全转移分类：经营租赁、融资租赁

一项租赁业务符合下列条件之一的,可作为融资租赁;否则作为经营租赁:(1)在租赁期满时,资产的所有权转让给承租人;(2)承租人对租赁资产有廉价购买选择权,并且租赁开始日就能相当肯定将会行使此项选择权;(3)租赁期为资产使用年限的大部分。这是一条时间标准，指租赁期占租赁开始日租赁资产尚可使用年限的大部分，通常要等于或大为尚可使用年限的75%；(4)租赁开始日租赁付款额的现值占租赁资产原账面价值的90%以上（含90%）；（5）租赁资产性质特殊，如果不做较大修改，只有承租人可以使用。