第六章营运资金管理.案例
经营失败及陷入财务危机往往也都首先表现
为营运资金管理的失败）
三、营运资金的管理原则
（一般了解）
（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运
资金的需要数量。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使
用资金。 （三）加速营运资金的周转，提高资金的利用 效率。 （四）合理安排流动资产与流动负债的比例关
二、 现金管理的内容
编制现金
收支计划
企业现金
收支数量
进行现金
日常控制
确定最佳
现金余额 当ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ金短缺时采
用短期融资策略 当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
现金余缺的确定
1.现金收入
①营业现金收入；②其他现金收入。
2.现金支出
①营业现金支出；②其他现金支出。
3.净现金流量
净现金流量 = 现金流入-现金支出
（三）企业持有现金的动机 支付动机 预防动机 投机动机
（四）现金成本
（1）持有成本——企业因保留一定现金余 额而增加的管理费用及丧失的再投资收 益。其中：管理费用是固定成本；再投 资收益是变动成本，现金持有量越大， 机会成本越高。
（2）转换成本——现金同有价证券之间相互 转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、 证券过户费、实物交割手续费等。现金持有 量越少，证券变现的次数越多，相应的转换 成本就越大。
第六章 营运资金管理
知识要点
•现金管理
•应收账款管理
•存货管理
第一节 营运资金概述
一、营运资金的概念与特点 1、概念： 广义的营运资金指企业占用在流动资产上的 资金（流动资金）。 狭义的营运资金指流动资产与流动负债的差 额（净营运资金）。
流动资产是指能够在一年或超过一年的一个
营业周期内变现的资产。主要包括现金、 短
现金周转期=50+50－40=60(天)
（1）企业的现金周转期为：
（2）企业的现金周转率为： 现金周转率=360÷60=6(次)； （3）确定最佳现金余额为： 最佳现金持有量=1 080÷6＝180(万元)。
(三) 成本分析模式
1.含义：成本分析模式是通过分析持有现金的 成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。 2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一
账款周转期
现金周转率=360÷现金周转期
最佳现金余额=年现金需求总量÷现金周转率
或者：
最佳现金余额＝（年现金需求总量÷360）
×现金周转期
例:某企业的材料采购和产品销售都采用赊销方式， 其应收账款的周转期为50天，应付账款的周转期为 40天，存货的周转期50天。预计该企业2003年的现 金需求总量为1 080万元。要求采用现金周转模式 确定该企业2003年的最佳现金持有量。
1、存货周转期，指将原材料转化成产成品并出售
所需要的时间。
2、应收账款周转期，指将产品销售到收回现金的 期间。 3、应付账款周转期，指从收到尚未付款的材料开 始到现金支出之间所用的时间。
存货周转期
应收账款周转期
应付账款周转期
现金周转期
收到采购的材料 支付材料资金
出售产成品
收回现金
现金周转期=应收账款周转期+存货周转期一应付
（3）短缺成本——在现金持有量不足而又无 法及时通过有价证券变现加以补充而给企业 造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而 下降。
(五) 现金管理目标：
在保证企业正常经营需要的同时，降低现金 占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的 投资收益。 现金既不缺乏，也不过剩，有效防止现金泛 用和流失。达到流动性和收益性的平衡。
=（营业现金收入+其他现金收入）-(营业 现金支出+其他现金支出）
4. 现金余缺
现金余缺额 = 期末现金余额-最佳现金余额
=期初现金余额+现金收入-现金支出
-最佳现金余额
=期初现金余额 + 净现金流量
-最佳现金余额
>0多余:
<0短缺:
应归还借款本息、或进行投资;
应向银行借款，或贴现票据。
三、最佳现金余额的确定
例：某企业1998年平均占用现金1000万，50万为 不合理占用，1999年销售收入预计比1998年增长 10%，则1999年最佳现金余额? 最佳现金余额=(1000-50)×(1+10%)=1045(万元)
（二） 现金周转模式
现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终
转化为现金的过程。它大致包括如下三方面：
期投资、应收及预付款项、存货。
流动负债是指需要在一年或超过一年的一个
营业周期内偿还的债务。主要包括短期借款、
应付及预收账款、应付票据、应计费用
2、营运资金的特征
周转具有短期性 数量具有波动性 实物形态具有易变动性和易变现性 来源具有灵活多样性
二、营运资金管理的重要性
营运资金管理水平，反映企业管理水平，影
（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付 业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。 短缺成本随现金持有量的增加而下降。 最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的 现金持有量。如图示：
图中M点的横坐标值即为最佳现金持有量
在实际工作中，运用该模式确定最佳现金持 有量的具体步骤：
系，保障企业有足够的短期偿债能力
第二节
现金管理
一、现金管理概述
(一）现金的概念与构成： 1、概念：随时可以投入流通的交换媒介， 是流动性最强的资产。 2、构成：库存现金、银行存款、其它货币 资金。
(二) 现金的特点 :
（1）普遍可接受性 （2）具有特有的流通和储备功能 （3）风险最小，收益最低 （4）衡量偿付能力的重要标志
现金持有量。
3.成本与持有量之间的关系 在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成 本：
（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是 有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金持有 量越大，机会成本越高。 （2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用， 这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固 定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。
现金是一种流动性最强的资产，又是一种盈利 性最差的资产。现金过多，会使企业盈利水 平下降，而现金太少，又有可能出现现金短 缺，影响生产经营。 （一）因素分析模式:是根据上年现金占用额 和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余 额的方法。
最佳现金余额＝（上年 现金平均占用额－不合 理占用额） （ 1 预计销售收入变化的百 分比）
第六章营运资金管0.pptx
❖ 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。2 0.10.3120.10.31Saturday, October 31, 2020
❖ 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。17:11:1317:11:1317:1110/31/2020 5:11:13 PM ❖ 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.10.3117:11:1317:11Oct-2031-Oct-20 ❖ 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。17:11:1317:11:1317:11Saturday, October 31, 2020 ❖ 13、志不立，天下无可成之事。20.10.3120.10.3117:11:1317:11:13October 31, 2020
（2）根据上一步骤的结果编制最佳现金持有量的测 算表；
（3）从测算表中找出总成本最低时的现金持有量， 即最佳现金持有量。
第二节 现金管理
（三）因素分析模式 例：某企业2000年现金实际平均持有量为100万元，经分析 其中不合理占用20万，预计2001年销售收入将比2000年增 长30%。 最佳现金持有量=（上年现金实际平均持有量-不合理占用额） *（1+预计销售收入变化百分比）
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other fam ous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
营运资金管理案例分析
营运资金管理案例分析吴婉芬ACC11032 林枫琳ACC11028沈晓雪ACC11059陆滢徐嘉婷目录营运资金的简介公司背景基本案情分析德隆破灭原因3>.启示营运资金管理措施一、营运资金的简介营运资金营运资金的内涵营运资金的作用营运资金管理中应注意的问题扩展:短期营运资金“”营运资金，也称营运资本从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额。
为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义务的流动负债的差额。
从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映。
其中流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。
营运资金的内涵“”我们通常用营运资金来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。
当营运资金出现负数，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家企业的营运可能随时因周转不灵而中断。
营运资金的作用营运资金管理中应注意的问题一是资产负债的合理配置问题。
坚持营运资金流动性与收益性平衡的原则，首先要解决好各项资金与负债的合理配置问题。
二、是坚持动态管理原则。
营运资金在不断循环中实现价值补偿和增值，企业必须树立动态观念，充分认识资金的时间价值，加速营运资金周转，缩短周转期，实现价值增值和企业价值最大化。
“”营运资金融资渠道有长期和短期，根据本案例的特点，我们就选取短期营运资金进行阐述。
大多数企业在某个阶段都需要短期营运资金。
例如，零售商必须找到营运资金，用以九月和十一月间购买存货以供圣诞销售。
但是即使是非季节性业务，通常也会不时遇到订单非常多的业务高峰月份，这就导致了对营运资金的需求，靠营运资金来供给存货和应收账款的累积过程。
扩展:短期营运资金“”股权:如果你的企业还处于营业初期，目前还没有实现盈利，那么你可以依靠股权资金来满足短期营运资金需求。
营运资金管理案例
营运资金管理案例在企业经营中，营运资金管理是至关重要的一环。
良好的营运资金管理可以帮助企业提高资金利用效率，降低资金成本，保障企业正常经营，实现稳健发展。
下面，我们以某公司为例，来分析一下营运资金管理的具体案例。
某公司是一家中型制造企业，主要生产家具产品。
在过去的经营中，该公司因为对营运资金管理不够重视，导致了资金周转不灵、融资成本高等问题。
为了解决这些问题，该公司进行了一系列的改革和调整。
首先，该公司加强了对应收账款的管理。
通过建立完善的客户信用管理制度，对客户的信用状况进行评估，以及加强对应收账款的催收工作，有效地减少了坏账的发生，提高了应收账款的回笼速度。
这样一来，公司的资金周转速度得到了提高，减少了资金占用。
其次，该公司优化了存货管理。
通过精细化的生产计划和供应链管理，有效地控制了存货水平，减少了存货积压带来的资金占用和浪费。
同时，公司还加强了与供应商的合作，优化了采购流程，降低了采购成本，提高了资金利用效率。
再次，该公司改善了资金结构。
通过积极开展融资活动，优化了资金结构，降低了融资成本。
同时，公司还加强了内部资金管理，合理安排资金使用，避免了因资金紧张而产生的额外成本。
最后，该公司加强了现金流量管理。
通过建立健全的现金流量预测和监控机制，确保了资金的充足和安全。
同时，公司还加强了对资金流动的监控，及时发现和解决资金周转不畅的问题，保障了企业的正常经营。
通过上述的改革和调整，该公司取得了显著的成效。
企业的资金周转速度得到了提高，资金利用效率得到了提升，融资成本得到了降低，企业的经营状况得到了明显的改善。
综上所述，良好的营运资金管理对企业的经营至关重要。
企业应该加强对营运资金管理的重视，优化资金结构，加强应收账款和存货管理，改善现金流量管理，以实现资金的最大化利用，保障企业的持续健康发展。
营运资金管理案例分析(ppt 52页)
国美营运资本管理方法
——黄光裕时期 ——陈晓时期
利用销售网络与厂商签不平等条款——3个 月回款，也就是所有商品上架后统一3个月 后给厂家回款。 因为厂家并不懂零售，他
不懂单个平方的营业额， 例如一台电视出
厂价1W，厂商是不知道具体周期是多少， 是一天卖掉1台 还是3台，1W1价格的电视 周期是多少，或者低于1W的电视 销售周期 是多少 而这些周期数据只有零售商家才知
国美与苏宁销售额的对比
80,000,000 70,000,000 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000
0
2006
2007
2008
2009
单位：千元
销售额 国美 销售额 苏宁
2010
国美的收入在2007年达到一个增长高峰 ，这是由于国美并购了大中和永乐，营业 规模急剧膨胀从而实现收入的较高比率增 长。
道，所以黄光裕利用这个进行资本运作。
如一台电视出厂价为1W元， 那么其他的零 售商 添加10%作为经营利润，一般售价为 1W1或者1W2。而1W1,1W2零售价格周期假设 为1个星期的话，那么等于1W或者低于1W的 售价周期为3天，这时黄光裕时期的国美， 售价是1W元，有时是9500元。通过这么销售 方法，短期对国美来讲是没有产生经营利润， 但是在3个月之内产生了大量的现金流。黄 光裕利用这个周期利用庞大的现金流去投资 地产，股票等其他利润更高的行业。而赚回 来的钱给厂家回款。然后增加店面数量，这 是黄光裕时期的扩张。
营运资本的含义
“营运资本”的概念有狭义和广义的解释。 广义营运资本的意义就是企业的流动资产 总额，狭义的营运资本是指企业的流动资 产总额减去各类流动负债后的余额，也称 净营运资本。但从财务管理者的角度来说， 单纯的研究流动资产和流动负债的绝对值 没有太大的参考价值，因此，大多数情况 下，我们将营运资本的概念界定为净营运 资本，即营运资本=流动资产-流动负债。
营运资金管理案例
营运资金管理案例
营运资金管理是企业经营中非常重要的一个环节，它直接关系到企业的生存和
发展。
在实际操作中，很多企业由于对营运资金管理不够重视，导致资金周转不灵，最终影响了企业的经营状况。
下面，我们通过一个实际案例来说明营运资金管理的重要性以及如何进行有效管理。
某某公司是一家中小型制造企业，主要生产销售家具产品。
由于市场竞争激烈，企业需要不断投入资金进行产品研发和市场推广，但是由于客户付款周期较长，企业的营运资金一直处于紧张状态。
在这种情况下，企业很容易出现资金链断裂的危险，从而影响到正常的生产经营。
为了解决这一问题，某某公司采取了一系列措施进行营运资金的有效管理。
首先，企业加强了与供应商的合作，尽量延长付款周期，以减轻资金压力。
其次，企业加强了与客户的沟通，要求缩短客户的付款周期，提高资金的回笼速度。
此外，企业还加强了库存管理，尽量减少存货周转周期，降低库存资金占用。
最后，企业还积极寻求银行贷款等融资渠道，以保证资金的充足。
通过这些措施的实施，某某公司的营运资金得到了有效的管理和控制。
企业的
资金周转速度明显加快，资金链得到了有效的延长，生产经营状况也得到了明显的改善。
同时，企业还通过合理的资金运作，降低了资金成本，提高了资金利用效率，为企业的发展奠定了良好的基础。
通过以上案例，我们可以看出，营运资金管理对企业的重要性不言而喻。
只有
合理有效地管理营运资金，企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
因此，企业在日常经营中，必须高度重视营运资金的管理，加强资金的监控和运作，以确保企业的正常经营和发展。
第六章营运资金管理
（二）营运资金管理的目标 • 1．实现企业价值最大化 • 2．保持充足的流动性 • 3．使财务风险最小化
二、营运资金的特点
• • • • （一）营运资金的周转期短 （二）营运资金的实物形态具有易变现性 （三）营运资金的数量具有波动性 （四）营运资金的来源具有灵活多样性
三、营运资金的筹资组合策略
内容：原材料、在产品、半成品、产成品、商品以
及包装物、低值易耗品和委托代销商品等。
（二）存货的种类（了解） • 1．按存货的所有权分类：自有存货和代理存货
• 2．按存货的经济内容分类：商品存货、产成品 存货、在产品存货、材料存货、包装物存货和低 值易耗品存货等。 • 3．按存货的经济用途分类：销售用存货和生产 用存货 • 4．按存货存放地点分类：库存存货和在途存货
第六章 营运资本管理
本章学习要点： ●营运资本的含义、内容及管理原则； ●现金收支预算管理的基本方法和最佳现金持有量的 确定； ●企业信用政策的内容及信用标准、信用条件的决策 原理； ●存货购进管理、储存期管理、ABC分类管理的方法。
第一节 营运资金的管理策略
一、 营运资金的概念 （一）营运资金与营运资金管理 营运资金：又称营运资本是指企业长期资本金 投放于流动资产上面的数额，是用于企业经营活动 方面的资本金，它在数量上等于流动资产减去流动 负债的差额。 营运资金内容：包括现金、应收账款和存货等
四、营运资金的持有政策
• （二）冒险的营运资金持有政策 • 有的物流企业在安排流动资产数量时，只安排
正常经营需要量而不安排或只安排很少的保险储 备量，以便提高企业的投资报酬率，这便是冒险 的营运资金持有政策（即冒险的资产组合策略）。
四、营运资金的持有政策
• （三）保守的营运资金持有政策
财务管理《营运资金管理案例》
【营运资金管理案例】案例一思美时装公司应收账款的管理技能目标通过本案例掌握企业信用条件的选择。
任务内容思美时装公司近年来采取较宽松的信用，因而销售量有所增加，但坏账损失也随之上升。
近3年损益状况见表。
公司变动本钱率为65％，资金本钱率〔有价证券利息率〕为2021公司收账不变，固定本钱总额不变。
公司采用按年赊销额百分比法估计坏账损失。
任务处理1、公司采用宽松的信用是否成功？2、如果第3年，为了加速应收账款的收回，决定将赊销条件改为“2／10，l／2021／60”，估计约有60％的客户〔按赊销额计算〕会利用2％的折扣；15％的客户利用1％的折扣。
坏账损失降为 2％，收账费用降为 30万元。
信用条件变化后收益情况会如何？实训提示应收账款信用本钱由时机本钱、坏账损失和收账费用组成应收账款时机本钱＝维持赊销业务所需资金X资金本钱率〔有价证券利息率〕维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额X变动本钱率应收账款平均余额＝年赊销额十 360天 X应收账款信用期＝年赊销额十应收账款周转率案例二最正确现金持有方案技能目标通过本案例的学习,掌握用现金本钱分析模式确定企业最正确现金持有量。
任务内容富达自行车财务经理为了尽量减少企业闲置的现金数量,提高资金收益率,考虑确定最正确现金持有量,财务科对四种不同现金持有量的本钱做了测算,具体数据见表:现金持有方案财务经理根据上述数据,结合企业的资本收益率12%, 利用本钱分析模式,确定出企业最正确现金持有余额任务处理1不同现金持有量的时机本钱2财务经理为什么确定75 000元为企业最正确现金持有余额实训提示最正确现金持有量测算表C方案的相关总本钱最低,即公司持有75 000元现金时,各方面的总代价最低案例三收账方案决策技能目标通过本案例掌握企业不同收账的分析选择。
任务内容A公司是一个商业企业。
由于目前的收账过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账。
A公司的销售毛利率为2021应收账款投资要求的最低报酬率为15％。
财务管理第六章--营运资金管理分析
（二）营运资金筹资策略
3、激进型筹资策略（风险性和收益性均较高）
（二）营运资金筹资策略
总结：
策略类型 适中型
激进型
保守型
含义 临时性流动资产 =临时性流动负债 临时性流动资产 <临时性流动负债 临时性流动资产 >临时性流动负债
解析 收益风险适中
收益风险均高
收益风险均低
第二节 现金管理
一、现金管理的目的
×60×
480 600
000×50% × 15% 000×50%
+
600
Байду номын сангаас
000×50% 360
×30×
480 600
000×50% 000×50%
× 15%
= 6000+3000 =9000
应计利息增加 ＝9 000-5 000=4 000
三、信用政策的决策
3、计算收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4 000-3 000=1 000 坏账损失增加=9 000-5 000=4 000
宽松型
出发点是为了维护企业的安全运营；
（稳健型） 结果是流动性最强而收益性较低
紧缩型 （激进型）
适中型
出发点是为了获取最大的收益； 结果是风险大而收益也大
出发点是为了保持恰 当的风险和收益水平
（二）营运资金筹资策略
安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金 来源的策略。
指受季节性、 周期性影响的 流动资产
三、最佳现金持有量的确定
（一）成本分析模式
持有现金 的相关成本
机会成本 与现金余额同向变化 管理成本 与现金余额无明显的比例关系 短缺成本 与现金余额反向变化
确定：三项成本之和最低
财务管理第六章营运资本管理
（二）营运资本管理的原则
1、认真分析生产经营状况、合理确定营 运资本的需要量
2、在保证生产经营需要的前提下，节约 使用资金
3、加速营运资本周转，提高利用效率 4、合理安排流动资产与流动负债的比例，
0
存货模式下的现金流转假设
时间
总成本
0
C*
总成本 机会成本 转换成本 现金持有量
总成本=持有成本+转换成本
=平均现金余额×机会成本+转换次 数×每次转换成本
C •K T •F
成本分析模式
1.含义:成本分析模式是通过分析持有现金的成 本，寻找使持有成本最低的现金持有量。
2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现 金持有量
3.成本与持有量之间的关系 在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本： （1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，
这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大，机会成本越高。 （2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用
【例题1】各种持有现金的动机中，属于应付 未来现金流入和流出随机波动的动机是（ ）。 A.交易动机 B.预防动机 C.投机动机 D.长期投资动机
【答案】B
【例题2】企业预防性现金数额大小（ ）。
A. B. C. D.与企业偿债能力成正比 【答案】AB
现金管理的有关规定（了解）
1、现金的使用范围 2、库存现金限额 3、不得坐支现金 4、加强现金收支的日常管理 5、禁止性规定
保障企业有足够的短期偿债能力
四、流动资产投资策略
营运资金管理
较多的流动资产投 流动负债融资所 资以较多的流动负 带来的融资成本 债融资，而固定资 的节约为流动资 产则以长期资金融 产低报酬所抵消， 资，达到时间、数 使企业的获利能 量一定程度的配合， 力居中。 使企业风险居中 流动资产与流动负 债占全部资产的比 例同时下降，而固 定资产的投资比便 和长期资金融通比 例同时提高，达到 期限结构上的一定 程度的配合，使企 业风险居中 较大比例的固定 资产投资给企业 带来较高的报酬 率而较大比例的 长期资金融资使 企业的融资成本 提高，两者在一 定程度上的相互 抵消，使企业获 利能力居中
3
稳 健 型
稳健性流动资 产管理和稳健 性流动负债管 理相互结合的 4 政策
表62
流动资产比例 的提高和流动 负债比例的下 降，使企业净 利营运资本水 平提高，变现 能力变大，使 企业偿债风险 和资金短缺风 险达到最小
流动资产投 资比例的提高 使企业的获利 能力下降，而 长期资金融资 比例的提高使 企业融资成本 提高，由此使 企业的获利能 力达到最小
A
产出量
营运 资金 管理 原理
3．营运资本投资水平的优化选择 最优的营运资本投资水平， 预期能 使股东财富最大化的水平。这一水平 应为多因素共同作用的结果。它们包 括：销售水平和现金流动的变动性、 经营杠杆和财务枉杆等。因此，并不 存在一种对所有企业都最优的单一营 运资本投资管理策略。各企业应根据 其自身的具体情况，结合其对风险的 态度，慎重选择能使股东财富最大化 的、适合企业的具体情况的营运资本 投资策略。
营运 资金 管理 原理
其次，短期融资的利息成本具有不确定 性。 2．不同筹资计划的盈利能力与风险的选 择. 同流动资产的结构性管理一样，企业可 以确定多种不同的流动负债结构性管理 政策，但总括起来主要有稳健、中庸、 激进等三大类型的政策可供选择。不同 的政策，其盈利能力和风险各不相同。