(案例_3-1)万科营运资本管理案例分析
企业营运能力分析以万科集团为例
人才是企业发展的关键因素之一。为了提高运营能力和竞争力，万科集团需 要加强人才引进和培养。具体来说，可以积极引进优秀的技术和管理人才，提高 团队的整体素质；建立健全的人才培养体系，为员工提供培训和发展机会；鼓励 员工创新和进取，激发员工的积极性和创造力。
综上所述，万科集团的营运能力较强，但仍需加强投入、优化资源配置和加 强人才引进和培养等方面的工作。通过不断提高自身的营运能力，万科集团将在 未来的市场竞争中取得更加辉煌的成绩。
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2、优化资源配置，提高运营效 率
尽管万科集团的营运能力较强，但仍需进一步优化资源配置，提高运营效率。 具体来说，可以通过引进先进的管理经验和技术手段，提高项目管理、财务管理 等环节的效率；合理调整组织架构和管理流程，减少管理层级和管理成本；积极 拓展海外市场，扩大业务范围，提高市场份额。
3、加强人才引进和培养
二、营运能力分析
1、资产营运能力
万科集团的总资产周转率是0.42，这是一个相对较低的数字。这主要是因为 房地产行业的资产周转率普遍较低，而且万科集团注重长期投资，注重资产质量 和价值。尽管总资产周转率较低，但万科集团通过优化资源配置和加强项目管理， 实现了较高的资产收益率。
2、销售营运能力
万科集团的销售营运能力值得称赞。公司通过建立品牌形象、提高产品质量 和服务水平等措施，加速了存货周转，使销售收入增长较快。此外，万科集团还 积极拓展海外市场，进一步扩大了销售渠道。
3、风险管控
万科集团在风险管控方面表现出色，其完善的风险评估机制和应对措施有效 地降低了企业的风险。公司定期对各业务领域进行风险评估，以便及时发现和控 制潜在风险。同时，万科集团还积极引进先进的风险管理理念和技术，不断完善 自身的风险管理体系。此外，公司还注重提高员工的风险意识，通过培训和宣传 等方式，强化员工对风险管理的认识和重视程度。
万科集团营运能力分析案例研究
万科集团营运能力分析案例研究万科集团营运能力分析案例研究一、公司背景介绍万科集团是中国房地产开发商之一，在中国房地产行业具有重要地位。
成立于1984年的万科集团，是一家全国性的综合性房地产开发企业，总部位于深圳市。
自成立以来，万科集团始终致力于为社会提供优质住宅和商业物业开发服务，通过持续创新和不断改进运营能力，创造了良好的经营业绩和声誉。
二、营运能力分析1. 项目选择能力：万科集团在项目选择方面具有突出的能力。
其良好的运营能力使其在众多地区和领域内开展业务，并能够在不同市场条件下选择适合的项目。
万科集团不仅注重开发规模，还注重项目所处的地理位置、市场需求和规划等因素。
通过深入的市场调研和分析，万科集团能及时捕捉到市场变化，并精确判断项目的潜力和市场前景。
2. 资金管理能力：万科集团在资金管理方面表现出色。
公司严格遵守资金的规范管理制度，合理安排资金使用，确保项目的正常运营。
万科集团通过建立和完善内部资金管理制度、加强内部控制，确保资金流动的透明度和安全性。
此外，万科集团还积极与金融机构合作，获得多元化的融资渠道，提高资金使用的灵活性和效率。
3. 供应链管理能力：万科集团的供应链管理能力也是其竞争优势之一。
公司与众多产品供应商建立了长期稳定的合作关系，形成了完善的供应链网络。
通过与供应商的密切合作，万科集团能及时获得优质的建筑材料和服务，并在项目开发中实现成本控制。
此外，万科集团还通过信息技术的应用优化供应链的运作，提高了整体供应链的效率和资源利用率。
4. 市场拓展能力：万科集团在市场拓展方面具备良好的能力。
公司通过深耕本土市场和积极拓展二三线城市市场，实现了多元化的业务发展。
与此同时，万科集团还注重国际市场的拓展。
通过多元化的战略布局和市场开发，万科集团能够应对市场的变化和竞争的挑战，保持持续的增长势头。
5. 项目管理能力：万科集团在项目管理方面具备高效能力。
公司建立了完善的项目管理制度和标准化流程，并通过信息技术的应用实现了项目管理的数据化和智能化。
【《房地产企业财务风险防范及优化策略—以万科集团为例(论文)》4100字】
房地产企业财务风险防范及完善对策研究一以万科集团为例目录引言 (1)一、万科集团财务风险分析 (1)（一）公司简介 (1)（二）财务风险分析 (2)二、万科现存财务风险 (3)（一）筹资渠道单一不足 (3)（二）投资决策分析不到位 (4)（三）营运资金周转不畅 (4)三、万科集团财务风险解决对策 (4)（一）多元化拓宽筹资渠道 (4)（二）加强投资决策的科学性分析 (5)（三）加强营运资金管理力度 (5)结论 (5)参考文献 (6)引言在整个的国内经济的体质当中，地产行业可以说是属于先导性以及基础性都非常好的产业了，是有着一定的主导地位的，极大地促进了经济的增长。
国内的很多政策都是配合房地产行业的建设以及销售，根本目的便是要持续扩大对其的管控强度。
在2014年，国内的房地产行业可以说是一个飞速发展的时期，房地产行业的生产总值增加的是非常的快，所以说是迎来了行业以及货币政策的双宽松的时期。
本文基于以上的背景，将万科集团选作了研究的对象，先是通过对财务风险的有关理论以及对财务风险的控制方法进行叙述，把万科集团公司的实际问题进行有效的结合，找到公司的财务风险的根源所在地方后，在提出相对应的控制办法，这样的话是能够提高整个公司的风险意识，促进了整个公司长时间稳定的发展。
一、万科集团财务风险分析（一）公司简介万科集团是我国住宅物业开发的领先公司之一。
该公司成立于1984年8月，于1988年涉足房地产市场。
经过多年的努力，已成为我国房地产业的几大巨头之一。
该公司的业务遍及国内外，营业利润多年来一直是我国最畅销的房地产公司。
万科集团截至2018年底完成项目销售面积和数量分别为206.8万平方米和250.3亿元。
万科集团成功的原因是保持其价值不变，不被利益所诱惑，依靠其专业能力从市场中公平地受益。
万科集团首先强调客户，高标准的职业道德和对诚信的追求，并受到业界的好评。
（二）财务风险分析1筹资风险分析筹资风险主要是指公司因资金使用不当造成损失而无法及时清偿债务，或因生产活动借款而无法及时偿付的可能性。
企业营运能力分析——基于万科公司的案例分析-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要随着我国经济体系的逐渐完善全球化程度的不断加深各个行业的不断发展，在市场经济条件下企业的财务活动日益丰富，也日益复杂，并在企业的整个经营活动过程中起着至关重要的作用，财务能力的好坏，将会直接影响到企业的未来发展和兴衰。
所以财务分析作为能够预先发现经营问题的方法也受到越来越多的企业重视和青睐。
企业之间的竞争日益激烈，越来越多的投资者对公司的发展预期更加的看重，因此，作为企业未来发展的重要指标企业营运能力分析也受到了职业经理人和投资者的重视。
长久以来，企业营运能力分析作为企业信息的重要资源，为企业决策者提供了财务报表分析的数据资料，为企业决策者做出正确的决策提供了重要的支持。
企业营运能力分析作为经营者、投资者、债权人了解企业的经营现状和评价企业的经营现状预测企业未来做出正确决策提供准确的企业信息和依据。
一个企业想要获得稳定、长远的发展，获得更大的价值就要必须重视企业营运能力分析。
因此，本文选择了以万科作为企业营运能力分析的研究对象，将对万科营运能力分析中的总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率几个指标进行详细的分析研究，并揭示其中的问题对其提出改正建议。
关键词：营运能力、总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率第1章导论1.1研究意义在市场经济的时代，一个企业的营运能力分析越来越重要，企业营运能力作为一个企业经营的基础而存在，可以预测企业的未来发展、为经营者提供正确的决策信息。
长久以来，企业营运能力分析作为企业信息的重要资源，为企业决策者提供了财务报表分析的数据资料，为企业决策者做出正确的决策提供了重要的支持。
企业营运能力分析作为经营者、投资者、债权人了解企业的经营现状和评价企业的经营现状预测企业未来做出正确决策提供准确的企业信息和依据。
一个企业想要获得稳定、长远的发展，获得更大的价值就要必须重视企业营运能力分析。
企业的营运能力分析对评价企业资产的流动性、资产的利用效率、资产结构提供了重要的依据，同时也为企业加强经营管理、投资人进行正确的投资决策、信贷决策奠定了重要的基础。
万科企业偿债能力之浅析
万科企业偿债能力之浅析万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。
2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元， 1991年1月29日公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。
1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域房地产业务的发展。
1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定.09年创成交新高。
万科的销售额在2010年突破了千亿. 这是世界住宅企业年销售额的历史巅峰。
千亿级，也是迄今为止中国非国有企业抵达的最高海拔线。
万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。
公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。
凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号。
万科虽有辉煌的成就，但要从数据中看问题，影响偿债能力的因素有很多，既有表外因素也有表内因素，了解这些方面的情况，有助于财务报表的使用者对企业的偿债能力作出正确的判断。
现核算出同行业数据与历史数据进行比较,如下分析：一、万科企业偿债能力指标表1-1二、同行业资料万科2008年度财务综合指标表1-2万科2009年度财务综合指标表1-3万科2010年度财务综合指标表1-4三、指标分析1、营运资金营运资金是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资金..图1-1分析：从万科的偿债能力指标（表1-1）和营运资本（图1-1），可以看出近三年万科的营运资本处于稳步上升的水平而且一直处于行业最高水平，说明万科的营运资金数额很大，而且每年都在增长，不能偿债的风险很小。
但是过多地持有营运资金，也不是好事。
流动资产与长期资产相比，流动性强，风险小，但是获利性差，过多的流动资产不利于企业提高获利能力，因此，万科应当保持适当的营运资金规模。
资本运营案例题·万科
资本运营案例题·万科-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN资本运营案例分析一：案例1-1：万科的成长与资本运营万科股份有限公司（简称万科）是目前中国最大的专业住宅开发企业，凭借公司治理和道德准则上的优异表现，万科连续六年获得“中国最受尊敬企业”的称号。
公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜，并多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资关系等奖项。
2008年万科入选《华尔街日报：》（亚洲版）“中国十佳最受尊敬的企业”。
万科自1991年上市以来，营业收入复合增长率为%，净利润复合增长率为%。
万科正是通过将资本运营与企业的发展战略巧妙的结合，才走上了高速发展的快车道。
1.万科的扩展之路万科的第一轮扩展得益于发行A、B股以及增资扩股时间为1988-1993年，尤其是1991年确定“综合商社”的发展模式后，公司开始实施多元化和跨地域经营战略，实现急速扩张。
1988年11月21日，深圳市政府批准了万科的股份制改造方案，中国人民银行深圳分行批准发行万科股票，公司正式定名为“深圳万科企业股份有限公司”，现代企业公司（万科的前身）以净资产1324万元折合1324万股入股。
1988年12月28日，万科首次公开发行股票，总股本为2800万股，募集社会股金2800万元，所募集的股金主要投向工业生产、进出口贸易和房地产开发。
1988年深圳万科地产有限公司成立。
1990年公司初步形成了商贸、工业、房地产和文化传播四大业务经营框架。
1991年初，公司确定了集信息、交易、融资、制造于一体的“综合商社”发展模式。
1991年1月29日，万科股票正式在深圳证券交易所上市，代码为0002。
1991年6月，万科通过配售和定向发行新股2862万股，集资亿元，公司总股本增加至7796万股，所募集资金主要投向房地产开发、工业生产、进出口贸易及连锁商贸、影视文化等领域。
万科集团财务分析报告
万科集团财务分析（一)短期偿债能力分析1．营运资金由表1可知，万科公司2010-2012年，每年的流动资产都大于流动负债,说明公司营运资金有盈余，营运资本随公司资产规模稳定扩大,处于正常水平。
2.流动比率2010年年末流动比率=205，520，732，201.32 /129,650，791，498。
49 =1.5852011年年末流动比率=282，646,654,855。
19/200，724，160,315。
26=1.4082012年年末流动比率=362,773,737,335.37/259，833,566，711。
09=1。
396计算表明，该公司三年流动比率基本保持不变.但由2010年至2012年，其流动比率数字逐年下降，可知短期偿债能力下降了，企业偿债能力变弱,债权人权益的安全程度有所下降,企业除了满足日常生产经营对流动资金的需要外，没有足够的财力偿还到期的流动负债.3.速动比率表2 万科股份2010—2012速动比率速动比率的内涵是每1元流动负债有多少元速动资产作为保障由表2可知,万科公司近三年的速动比率都小于1,而同时流动比率大于1,说明流动资产中存货所占比率较大，企业虽有能力偿还到期的债务本息，但其短期偿债能力的偿还压力较大，面临较大的财务风险。
（二）长期偿债能力1。
资产负债率表3 万科股份2010-29012资产负债率—70％时较为合适，通过对该公司3年的资产负债率对比，可知其资产负债率一直高于70％且逐年上升,说明该公司的长期偿债能力变弱。
但由年度报告可知，公司资产负债率的增加是由于预收账款的增加导致，随着项目结算将转化为公司的营业收入,并不构成实际的偿债压力。
2。
所有者权益比率计算表明，该公司3年内的所有者权益比率逐年下降，说明该公司投资人所投入形成的资产占比重减少，负债所形成的资产占比增多，该公司长期偿债能力下降.（三)资本结构变动分析1.资产与权益项目结构分析表8 资产与权益项目结构百分比分析表8 资产与权益项目结构百分比，可以获得以下信息:（1）在该公司的资产结构中，流动资产所占的比率较大且逐年呈增长态势。
(案例_3-1)万科营运资本管理案例分析
2008 年
790,115 4,846 —— 3,471,910 4,447,110 8,713,981 90.88% 11,345,600 76.80%
单位：万元
2009 年
531,999 6,000 —— 4,362,690 4,170,310 9,070,999 94.07% 13,032,300 69.60%
从营运资金需求上分析，万科的生产经营活动有显著特点。首先，营运资金需求量大，占主营 业务收入的比例较高（为了更好地研究营运资金与主营业务收入的增长配比情况，我们引入“净营运 资金主营业务收入比率”这一指标，即营运资金周转率的倒数）。但与同行业的保利地产、招商地产、 金融街以及陆家嘴相比，其净营运资金主营业务收入比率相对比较小。近三年，营运资金数额均大 于营业收入数额，这与资金密集型行业特点有关，地产项目一般生产周期较长，附加价值较高。其 次，收入和营运资金需求的增长方向一致。三年里，万科的营运资金增长 33%，主营业务收入增长 38%，相比较于同行业高速增长的招商地产等来看，其销售收入和流动资产结构的配比是比较合理 的。
万科在 2008 年的经营低谷之后，迅速恢复“拿地模式”，各项盈利能力指标也显示着其高速的发 展。进一步深入分析其盈利增长来源，我们发现万科 2009 年盈利的增长主要来源于：一是资产减值 准备的转回。受政策利好、市场信心恢复的影响，2009 年全国房地产成交大幅增长，带动了房价、
1
马忠编写
作业案例 3
3. 万科的营运资金融资政策
2007-2009 年间，万科经营活动产生的现金流不断增加，商品、劳务收入支出比例逐年增大，用
于商品和劳务的资金缺口越来越小，2008 和 2009 年甚至出现收入大于支出。行业平均值显示，房
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-0.34
92.53
其中：销售商品、提供劳务收到的现金
447.13
427.83
575.95
购买商品、接受劳务支付的现金
461.71
302.18
345.60
商品、劳务收入支出比率
0.97
1.42
1.67
பைடு நூலகம்
投资活动产生的现金流
-46.04
-28.44
-41.91
筹资活动产生的现金流
213.61
58.66
-30.29
红火的市场需求固然喜人，可是大规模“屯地”引发的高比率的存货又会给万科带来怎样的影 响？利润的激增表明了企业迅速成长，可是公司是否有足够的融资能力满足经营活动对现金流的需 求？在高成长性的背后，万科的营运资金管理状况究竟如何？
万科高盈利背后的营运资金效率分析
1. 案例背景
与制造业相比，房地产开发行业存货变现的时间更长，受宏观环境和政策的影响更多，经营风 险也更大。很多房地产企业通过囤地和捂盘追求高销售利润率，或通过保持投资性房地产（商业地 产出租）平滑利润，借以控制经营风险。然而，在 2006 年以前，万科奉行的却是“专注于住宅开发， 通过资产高速周转来获取超额回报”的战略。通过品牌营销和深入挖掘客户需求，充分利用现有资源 扩大和加速销售；通过标准化设计和工业化生产缩短建设周期；通过业务外包和严控成本费用，以 较少的投入实现较大的产出。与同行业优秀企业相比，万科的存货周转率长期处在较好水平，流动 周转率和总资产周转率在同行中也长期处于领先水平。
2
马忠编写
作业案例 3
2.2 资产周转状况
表3
年度
2007 2008 2009
营业收入
355.27 409.92 488.81
2007-2009 万科资产周转率
流动资产
应收账款
应付账款
数额
周转率 数额 周转率 数额 周转率
954.33 0.49 8.65 57.79 111.04 2.42
1,134.56 0.39 9.23 45.86 128.96 2.08
从购买土地到商品房上市销售，沉淀在开发过程中的资金主要以三种形式存在，土地使用权、 年内拟开发的土地和在建开发产品。其中作为土地使用权的无形资产，占用资金较少，大部分资金 都被后两个阶段所占据。而在万科的存货结构中，除了原材料、库存商品以及少量已开发完成的商 品房外，90%以上为拟开发和在建中的土地，这一比例在2008年房产行业不景气时稍有下降，但在 2009年又回升至2007年以上的水平，达到94%，大量的资金沉淀在土地上。从2007-2009年间万科的 拿地政策来看，虽然自2007年董事长王石抛出“拐点论”后，万科就开始采取减少库存、升级产品为 主导的防御性战略，整个2008年，万科拿地速度以及新建面积锐减。但随着政府救市政策出台和天
土地价格的上涨，万科所储备的土地、在建及已建商品房获得增值，原计提的存货跌价准备于 2009 年转回，转回金额达 55,267 万元，对净利润的增长起着很大的推动作用。二是投资收益的增加。被 投资单位分红，按成本法核算，万科获得投资收益 19,795 万元，较 2008 年增加 4,763%；被投资单 位收益增长，按权益法核算，万科获得投资收益 54,186 万元，较 2008 年增加 158%，而被投资单位 基本是从事房地产或与房地产相关的行业。三是利息费用的减少。从报表附注可看出，万科债务的 利息率较 2008 年下降，企业承担的利息费用减少，这也有利于净利润的提高。虽然营业收入创历年 新高，但营业毛利、主要经营利润较 2008 年有明显下降，对净利润的增长产生负向作用，万科主要 经营活动创造利润的能力略有下降，并未得到增强。
2008 年
790,115 4,846 —— 3,471,910 4,447,110 8,713,981 90.88% 11,345,600 76.80%
单位：万元
2009 年
531,999 6,000 —— 4,362,690 4,170,310 9,070,999 94.07% 13,032,300 69.60%
作业案例 3
作业案例 3
引例
近几年来，房地产行业迅速扩张、“屯地”在为房地产企业进行资源贮备的同时，也影响到其资 金的周转效率。尽管从 2007 年下半年起，央行政策对市场发展有一定的影响，但 2007 年以来至今， 房地产市场仍继续保持较快的增长速度。万科地产(000002)作为房地产行业的龙头老大，2006 年以 来一改前期“现金为王”的策略，开始大规模“屯地”。即使以每年平均 500 万平方米的消化量计算， 公司土地储备也至少可以维持 4 年以上。更何况，万科的“屯地”步伐丝毫没有停止。虽然 2007 年万 科高价拿地，吃过“地王”苦头，但从 2008 年和 2009 年的拿地面积来看，万科启动了其久违的“拿地 模式”，营业收入和营业利润在经过 2008 年的低谷期之后，迅速回升。
1,303.23 0.40 7.13 59.76 163
2.36
存货 数额 周转率 664.73 0.41 858.99 0.33 900.85 0.39
单位：亿元
营运资金 数额 周转率 466.59 0.76 489.02 0.84 622.65 0.79
三年中万科加强了对应收账款的管理，应收账款周转率有所提高，但由于房地产行业按揭贷款 销售的特征，应收账款比重很小，占流动资产的比例不到 1%，很难对公司整体的流动性造成影响， 所以应收账款的周转不具有重要性。而应付账款的比例较大，平均约占流动资产的 12%，应付账款 周转率在近三年变化不大，只是略微有下降趋势。在流动资产总额里，存货占了很大的比重（近三 年平均占总资产的 72.03%），因此，存货周转率的变动对流动资产周转率变动的影响最大。
3.06
2.41
单位：亿元
2009 年 1376.09 94.71% 1303.23 680.58 622.65 488.81
1.27
2.19 1.87 3.37 0.82
万科的总资产和主营业务收入从2007 年到2009 年，增长了约40%，相对于地产行业均值来说， 万科的主营业务收入增长并不算很高。对比于同行业的招商地产、保利地产等的高速发展，万科采 取的似乎是一种稳健的发展策略。三年来，其流动资产占总资产比例一直维持在95%左右。
由此可见，万科高速增长的账面利润背后可能隐藏着经营方面的问题，下面我们就从万科的营 运资金入手，分析其高盈利的背后营运资金周转及融资状况。
2. 万科的营运资金状况
2.1 收入与资产结构的配
表2
2007-2009 年万科营运资金与主营业收入比率
项目
2007 年
2008 年
总资产
1000.94
1192.37
表4
2007-2009 年万科存货结构
2007 年
存货
已完工开发产品
466,625
原材料
5,148
库存商品
1,261
拟开发产品
2,787,760
在建开发产品
3,387,690
存货合计
6,648,484
拟开发和在建开发产品占存货的比例
92.89%
流动资产
9,543,250
存货占流动资产的比例
69.67%
然而，随着房地产行业迅速扩张、“屯地”争夺愈演愈烈，万科也逐渐感受到来自各竞争对手的 压力，2000 年以后开始改变其一直贯彻的“现金为王”政策，启动了久违的“拿地模式”。
表1
年度 2007 年 2008 年 2009 年
每股收益（元） 0.73 0.37 0.48
2007-2009 年万科盈利能力指标
比率显著高于行业均值。虽然投资活动产生的现金流连续三年为负，但由于经营活动现金流比较充
裕，万科 2007-2009 年间筹资活动现金流显著下降，通过筹资活动来满足经营活动需求的量越来小。
表5
2007-2009 年万科现金流量结构
单位：亿元
2007 年
2008 年
2009 年
经营活动产生的现金流
-104.38
从营运资金需求上分析，万科的生产经营活动有显著特点。首先，营运资金需求量大，占主营 业务收入的比例较高（为了更好地研究营运资金与主营业务收入的增长配比情况，我们引入“净营运 资金主营业务收入比率”这一指标，即营运资金周转率的倒数）。但与同行业的保利地产、招商地产、 金融街以及陆家嘴相比，其净营运资金主营业务收入比率相对比较小。近三年，营运资金数额均大 于营业收入数额，这与资金密集型行业特点有关，地产项目一般生产周期较长，附加价值较高。其 次，收入和营运资金需求的增长方向一致。三年里，万科的营运资金增长 33%，主营业务收入增长 38%，相比较于同行业高速增长的招商地产等来看，其销售收入和流动资产结构的配比是比较合理 的。
资产报酬率
净资产收益率
5.62%
16.55%
4.20%
12.65%
4.95%
14.26%
净利润（亿元） 53.18 46.4 64.3
营业收入（亿元） 355.27 409.92 488.81
从表 1 可以看出，万科的每股收益、资产报酬率和净资产收益率在 2008 年跌入谷底后，2009 年发生反转，较 2008 年有一定的增幅，2009 年的净利润和营业收入甚至还超过了 2007 年的数值， 创出历年新高。众所周知，2008 年我国的房地产行业进入低谷，万科也不例外。从万科公布的数据 来看，万科 2008 年累计销售面积 557.0 万平方米，销售金额 478.7 亿元。其中，销售面积同比下滑 近 9.2%，销售金额下滑 8.6%。但 2008 年 12 月销售额环比增长 50%以上，12 月万科实现销售面积 66.1 万平方米、销售金额 53.4 亿元。万科这一业绩基本上与市场预期相符合，虽然 2008 年总体业 绩下滑，但是这是整个经济环境所致。