营运资本管理案例分析
财务管理案例分析 美的电器营运资金策略分析PPT课件
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三、美的营运资金分析
3.1 营运资金规模问题分析 3.2 营运资金速度分析 3.3 营运资金结构分析
3.4 营运资金与经营现金流量的相关分析 3.5 营运资金经营绩效与风险分析
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3.1 营运资金规模问题分析
表3-1 美的电器2004-2009部分财务信息（单位：百万元）
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3.2 营运资金速度分析
❖ 在现实公司运营中，大量信用销售的存在使得企业货款支付 和产品销售现金不在同一时间发生，还会形成一个时间缺口 ，这个时间缺口就是现金周转期（即从支付货款到应收款到 收到现金的周期）。
❖ 理论上看，营运资金大于零和流动比率大于1.5或2的稳健财 务要求，也就产生了财务上不能“短贷长投（即短期贷款用 于长期性的固定资产和并购类投资）”。然而，越来越多的 企业极力推行“零营运资本”的策略。显然，这种“流动资 产与流动负债”的匹配要求具有极高的风险性，这对物流、 资金流、信息流的速度提出了极高的挑战和要求。
❖ 营运资金与流动比率指标密切相关。按照资金使用与长、短 期资金来源的配比关系不同，主要有三种可供选择的营运资 金筹集政策：配合性融资政策、激进型融资政策、稳健型融 资政策。营运资金持有政策按照营运资金持有量的高低分为 三种:宽松型营运资金持有政策、紧缩型营运资金持有政策和 适中型营运资金持有政策。
美的电器营运资金策略分析
主要内容
A
美的电器概况
B
营运资金的基本理论
C
美的营运资金分析
重要！！
D
总结与启示
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一、美的电器概况
中小企业营运资金管理研究——以东大日化公司为例
中国地质大学长城学院本科毕业论文题目中小企业营运资金治理研究—以东大日化公司为例院别经济学院专业会计学学生姓名于雅婧学号 013140410指导教师徐娜职称副教授2018 年 4 月15 日本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书中国地质大学长城学院毕业论文任务书课题信息：课题性质：设计□论文√课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：指导教师签名：年月日中国地质大学长城学院毕业论文开题报告中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述院别：经济学院专业：会计学姓名：于雅婧学号：0131404102018 年 4 月 15 日国外学者Harry G.Guthmann (2016)就在《Harvard Business Review》上发表了“工ndustrial WorkingCapital During Business Recession“一文，该文分析了在2013-2016年间美国经济危机造成的大衰退对企业营运资金的影响；国外学者对于危险的研究起步较早，研究也相对深入。
ShaistaWasiuzzaman（2016）提出了增加营运资本治理的实质要求，加强企业资金营运能力，提高企业应收账款和存货等，并且并且改善工作资金的使用效率，通过减少营运资本投资增加企业价值。
Monica Singhania、avendu Sharma等（2017）提出现金转换周期已被用来作为衡量营运资金治理，而总经营利润作为代理为一个公司的盈利能力，只有加强有效的营运资本治理，才能提高企业的营运能力。
John Sagan（2017）发表“Toward A Theoryof Working Capital Management”一文中强调了在决策制定过程中营运资金比率的重要性，企业的财务治理人员一定具有多种方式进行信用分析、市场研究等，从而做出正确预测，合理控制企业现金流量；William Beranek（2016）在他的著作《WorkingCapital Management》对营运资金进行了明细分类，详细介绍了有关现金、有价证券、应收账款、存货等流动资产的治理，并对营运资金治理这个流程做出了较为明确的界定，认为对营运资金的治理主要就是对流动资产的价值治理。
营运资本管理的OPM战略-苏宁电器
苏宁电器盈利模式分析
前表显示，其他业务利润增速远高于主营业务收入增幅。
2002- 2005年其他业务利润增长率分别高达500%，344%，
126%和152%，分别是主营业务收入增长率的4.46、4.85、2.47 和2.02倍。
其他业务利润已成为苏宁利润的主要来源。
2003- 2006年，其他业务利润在净利润中所占份额均超过了
家电及电子产品到达消费终端的主要通路，价值日益 彰显，在整个产业链上拥有越来越多的话事权。 由于产品同质化和中国家电制造业的日趋发达和竞争 趋于白热化，我国家电产品呈现买方市场的特征，能 否掌握家电零售终端成为家电生产和销售流程中越来 越关键的环节。
盈利水平及其渠道价值的相关性：
网点规模越大、布局越合理、销售规模越庞大，从上
流动负债构成分析
上表显示，2004- 2007年流动负债总额中，短期借款所占 比重较低，应付账款和应付票据两项在85%以上，是债务 2004- 2007年间，苏宁电器的 (应付账款+应付 主体。 票据+预收账款)/销售收入分别为11.02%、 2004和2005年，占用供应商的资金主要是应付账款， 17.93%、20.92%和24.93%，随主营业务收入的 占比分别达56.32%和57.39%； 增长同步增长，反映出苏宁在规模扩张过程中对 供应商资金的较高占用 2006和2007年，占用供应商的资金主要是应付票据， 占比分别为56.48%和57.79%。 体现了在占用供应商资金时间上发生的较大差异，因为 按照行业经验，采用应付账款方式一般延期3- 4个月支 付，而应付票据方式可延期到6个月后支付货款。 占用供应商资金时间的延长，表明苏宁电器对供应商的 控制能力日益更强，资金链更加宽裕，根本原因在于公 司渠道价值的提升
论营运资金管理的基本原理
论营运资金管理的基本原理一、本文概述营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，对企业的稳健运营和持续发展具有至关重要的作用。
本文旨在深入探讨营运资金管理的基本原理，以帮助企业提高资金运用效率，优化资金结构，降低财务风险，从而实现企业价值的最大化。
本文首先将对营运资金的概念进行界定，明确营运资金管理的内涵和外延。
在此基础上，文章将详细阐述营运资金管理的基本原理，包括营运资金的筹措、投放、运营和风险控制等方面。
本文还将结合具体的企业案例，分析营运资金管理的实际操作，以及在实践中可能遇到的问题和挑战。
通过对营运资金管理基本原理的深入剖析，本文旨在为企业提供一套科学、有效的营运资金管理方法和策略，帮助企业实现资金的优化配置，提高资金使用效率，降低财务风险，为企业的稳健运营和持续发展提供有力保障。
本文也期望能够为财务管理领域的学术研究和实践操作提供有益的参考和借鉴。
二、营运资金管理的基本概念营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，它涉及到企业日常运营中的资金流入和流出，是企业保持正常运营和持续发展的重要保障。
营运资金，也被称为营运资本，是指企业用于日常经营活动的资金，主要包括现金、存货、应收账款和应付账款等流动性强的资产和负债。
营运资金管理强调对流动资产的管理，包括现金、存货和应收账款等。
现金是企业运营的血脉，必须保持一定的现金储备以满足日常经营活动的需要。
存货管理则涉及到原材料采购、生产、销售等各个环节，需要合理控制存货水平，避免存货过多占用资金，同时也要确保存货的供应满足销售需求。
应收账款管理则主要关注客户信用管理、收款政策等，以确保资金及时回收。
营运资金管理也涉及到流动负债的管理，主要是应付账款和短期借款等。
应付账款管理涉及到与供应商的合作和信用政策，需要合理控制应付账款的支付时间和金额，以维护企业信用和供应链稳定。
短期借款则主要用于补充企业流动资金的不足，需要合理控制借款规模和利率，避免负债过高影响企业盈利能力。
上海家化联合股份有限公司的营运能力分析
上海家化联合股份有限公司的营运能力分析目录1绪论 (1)1.1研究目的及意义 (1)1.1.1研究目的 (1)1.1.2研究意义 (1)1.2国内外研究现状 (2)1.2.1国外研究现状 (2)1.2.2国内研究现状 (2)1.3研究内容及方法 (3)1.3.1研究内容 (3)1.3.2研究方法 (4)2上海家化公司概况及营运能力分析 (5)2.1上海家化公司简介 (5)2.2应收账款周转率分析 (5)2.3存货周转率分析 (7)2.4总资产周转率分析 (9)3上海家化营运能力下降的原因 (11)3.1外部原因造成的营运能力下降 (11)3.1.1潜在进入者多，市场竞争激烈 (11)3.1.2传统渠道发展减速，错过电商渠道发力期 (11)3.2内部原因造成的营运能力下降 (12)3.2.1销售周期延长，渠道塞货严重 (12)3.2.2营销端投入过多，研发端投入较少 (13)4上海家化营运能力改善的建议与对策 (15)4.1增加销售渠道，提高销售速度 (15)4.2增强创新意识，注重产品升级 (15)4.3制定合理管理措施，加强应收账款管理 (16)结语 (17)谢辞 (18)参考文献 (19)摘要：随着居民生活水平的提高，日化行业的快速发展使其在国民经济中所占的比重越来越大，对市场经济和人民群众的影响越来越大。
然而，我国日化行业面临的困难和挑战日益增多。
上海家化联合股份有限公司是我国发展最早的日化企业，根据对上海家化营运能力的分析，可以帮助我们从一个企业的角度来看待一个行业的发展。
上海家化要想获得更大的市场份额，赢得更大的发展空间，就必须提高经营效率，改变以往的管理经营模式，深入挖掘企业自身的资源和潜力，重塑企业的市场核心竞争力，实现企业价值的最大化。
本文运用营运能力理论与实际案例相结合的方式，对上海家化2014-2018年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率进行了分析，发现营运过程中的不足之处，并且深入挖掘营运能力下降的成因，最后提出了解决针对该问题的对策和建议。
资本预算4个案例分析
总体要求：资本预算案例分析，共4个，每个同学4个案例需要全部单独完成，讨论时每2个小组讨论1个案例。
案例1：快乐周末轮胎有限公司经过广泛的研发工作，快乐周末轮胎有限公司近期研制了一种新轮胎——“超级轮胎”。
现在需要对生产和销售“超级轮胎”的投资必要性进行决策。
这种轮胎除了能用于一般的快车道，对那些经常行驶于湿滑路面和野地的驾驶员也非常适用。
截至目前，已累积发生研发成本1000万美元。
“超级轮胎”将于今年面市，快乐周末公司打算在市场上销售四年，花费了500万美元的市场调查显示：“超级轮胎”存在一个相当大的市场。
假设你是快乐轮胎有限公司的一个财务分析师，公司的CFO，亚当.史密斯先生要求你评估“超级轮胎”项目，并拟定一份是否进行投资的建议书。
你被告知所有过去对“超级轮胎”的投资都是沉没成本，除了马上将发生的初始投资，假定所有的现金流量都是年末发生的。
快乐周末需要马上投资120 000 000美元购买生产没备以制造“超级轮胎”。
此设备预计有七年的使用寿命，第四年年末时可以51428571美元出售。
快乐周末公司打算在两类市场上销售“超级轮胎”。
（1）初级设备制造商（OEM）市场。
OEM市场包括为新车购买轮胎的主要的大汽车公司（如通用汽车）。
在OEM市场上，“超级轮胎”预计能以每只轮胎36美元的价格出售，生产每只轮胎的可变成本为18美元。
（2）更换市场。
更换市场包括所有汽车出厂后购买的轮胎。
这个市场上的利润较高。
快乐公司预计能以每只轮胎59美元的价格出售，生产每只轮胎的与OEM市场上的相同。
快乐周末轮胎有限公司打算以高于通货膨胀率1%的速度提高价格。
可变成本同样也以高于通货膨胀率1%的速度增加。
此外，“超级轮胎”项目第一年将发生25000000美元的销售和一般管理费用（这个数字在此后年份里预计将以通货膨胀率的速度增加）。
快乐周末公司的公司所得税税率为40％。
年通货膨胀率预计保持在3.25%不变。
公司使用12%的折现率来评价新产品决策。
2苏宁电器营运资本管理的OPM战略-案例正文
案例名称：苏宁电器营运资本管理的OPM战略专业领域/方向：财务管理适用课程：《财务管理理论与实务》选用课程：《管理会计理论与实务》编写目的：本案例旨在引导学员关注苏宁电器集团股份有限公司（简称“苏宁电器”）营运资本管理的OPM战略。
根据本案例资料，学员可以从苏宁电器（现名“苏宁云商”）现金转化周期视角，分析其以OPM战略为特色的营运模式，同时熟知现金转化周期指标在营运资金管理中的重要地位及与之对应的风险防范措施，为营运资本管理OPM战略的实施提供实践操作指南。
知识点：营运资本管理、OPM战略关键词：营运资本管理、OPM战略、现金转化周期中文摘要：苏宁电器自成立以来一直保持着较好的发展势头，短时间内成长为家电行业领军品牌，创造了家电行业的销售奇迹，这必然与其良好的营运资金管理模式密不可分。
本案例在素材选择、题目设计都侧重于引导学员关注苏宁电器营运资本管理OPM战略实践及其重要性，并分析其适用性。
英文摘要：Suning Appliance has maintained a good momentum of development since its inception，developed into leading brand of the home applianceindustry in a short period of time，created sales miracle of the homeappliance industry，it is closely linked to the good working capitalmanagement. This case is focused on guiding students further attention toSuning OPM strategy practice of working capital management and itsimportance，and analyzes its applicability in material selections anddesigning topics.提供单位: 安徽工业大学商学院案例作者: 章铁生、王锴编写时间: 2015年8月苏宁电器营运资本管理的OPM战略1苏宁电器在较短的时间内迅速成长为家电销售领军品牌，创造了家电零售行业的奇迹，其中必然与苏宁良好的营运资金管理模式密不可分，苏宁电器的盈利模式到底存在什么奥秘?一、背景简介（一）苏宁电器发展概况苏宁电器股份有限公司成立于1990年12月26日，自成立以来一直保持着快速稳健的发展势头。
营运资本管理案例讨论
营运资本管理案例讨论一、案例背景某家制造企业在生产经营过程中，面临了营运资本管理的问题。
该企业主要生产汽车零部件，产品销售主要集中在国内市场，同时也出口到海外市场。
二、问题分析1. 营运资本管理概念营运资本是指企业用于日常经营活动的现金和其他流动性较强的资产，包括应收账款、存货、预付款项等；减去应付账款、预收款项等流动性较强的负债。
营运资本管理是指企业对这些资产和负债进行有效管理，以达到提高流动性和降低成本的目的。
2. 问题分析该企业在生产经营过程中存在以下问题：（1）存货周转率低：由于产品种类繁多，库存量大，导致存货周转率较低；（2）应收账款回收周期长：由于销售渠道复杂，客户信用风险高，导致应收账款回收周期长；（3）现金流不足：由于上述两个问题导致现金流不足，影响企业日常经营活动。
三、解决方案1. 存货管理（1）优化产品结构：对产品进行分类管理，减少存货种类，提高存货周转率；（2）加强库存管理：建立科学的库存管理制度，对库存进行定期盘点和清理；（3）实行“先进先出”原则：对存货采取“先进先出”原则，避免过期滞销。
2. 应收账款管理（1）加强信用风险控制：建立客户信用评估体系，对信用风险较高的客户进行限额授信或拒绝授信；（2）优化销售渠道：加强与经销商的合作，建立长期稳定的合作关系，降低客户流失率；（3）加快回款速度：采取多种方式催收应收账款，如电话催款、上门催款等。
3. 现金流管理（1）优化资金结构：适当增加短期负债和长期负债比例，减少流动资产占比；（2）制定严格的预算计划：根据企业实际情况制定详细的预算计划，并按计划执行；（3）积极开展融资活动：通过发行债券、股票等方式筹集资金。
四、效果评估经过上述措施的实施，该企业取得了以下效果：（1）存货周转率提高：由原来的6次/年提高到8次/年；（2）应收账款回收周期缩短：由原来的60天缩短到45天；（3）现金流充足：企业日常经营活动得以正常开展。
五、结论营运资本管理是企业日常经营活动中必须重视的问题。
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? 特点：流动性强，波动性大
流动资产：指可以在一年以内或者超过一年的一个 营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有 占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较 多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。
年度 营业收入 营业成本
流动资产 应收账款 应付账款 存货
营运资金
数额 周转率数额 周转率 数额 周转率 数额 周转率 数额 周转率
200375,526,61210,,360017.,9343985,,946342.,454109.,4198886.41,7883,5071.271.915,5103,7927.,4326869,.47672,8706.,4817416.,46058,5305.,75643.77
背景
与制造业相比，房地产开发行业存货变现 的时间更长，受宏观环境和政策的影响更多， 经营风险也更大。很多房地产企业通过囤地和 捂盘追求高销售利润率，或通过保持投资性房 地产（商业地产出租）平滑利润，借以控制经 营风险。然而，在2006 年以前，万科奉行的是 “专注于住宅开发，通过资产高速周转来获取 超额回报”的战略。与同行业优秀企业相比， 万科的存货周转率长期处在较好水平，流动周 转率和总资产周转率在同行中也长期处于领先 水平。
营运资本管理
小组成员
1
201206001熊嘉志 201206002周以毅 201206004潘孝文 201206003赵鹏卫 201206014林晓莹 201206029白羽
定义
? 营运资本是用以维持公司日常经营活动正常进行所 需要的资金，是指公司经营活动中占用在短期资产 上的资金。公司的运营状况通常用营运资本指标来 判断。营运资本是公司流动资产的主要资金来源， 是公司开展日常经营活动的资金保证。
流动负债 48,773,983,64,45.5430,721,6980,20.5680,279,182499,.62580,791,240908,.74294,1602,5391,58.3236,566,71
净营运资金 46,658,535,4584,39.0727,651,6320,12.6342,999,7650,08.609,940,8710,29.2823,494,150329,.99430,170,62
? 第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金 管理、应收账款管理和存货管理。
? 第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行 短期借款的管理和商业信用的管理。 营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。营运资本指标 是判断公司运营状况的重要依据。
背景
近几年来，房地产行业迅速扩张、“屯地”在为房 地产企业进行资源贮备的同时，也影响到其资金的周转 效率。万科地产作为房地产行业的龙头老大， 2006 年以 来一改前期“现金为王”的策略，开始大规模“屯地”。 即使以每年平均 500 万平方米的消化量计算，公司土地 储备也至少可以维持 4 年以上。更何况，万科的“屯地” 步伐丝毫没有停止。虽然 2007 年万科高价拿地，吃过 “地王”苦头，但从 2008 年和2009 年的拿地面积来看， 万科启动了其久违的“拿地模式”，营业收入和营业利 润在经过2008 年的低谷期之后，迅速回升。
200480,991,77295,,201045.,9267141,34,6445.69,1307.33,9290232.,97274,4854.481.62,4895,9622.,0888356,.86398,6906.,3532448.,99502,6501.,83401.32
案例分析
万科高盈利背后的营运资金效率分析
公司简介
万科企业股份有限公司成立于
1984年5月，是目前中国最大的专业 住宅开发企业，也是股市里的代表性 地产蓝筹股。总部设在广东深圳，至
2009年，已在20多个城市设立分公司。 2010年公司完成新开工面积1248万平 方米，实现销售面积897.7万平方米， 销售金额1081.6亿元。营业收入507.1 亿元，净利润72.8亿元。
万科高速增长的账面利润背后可能隐藏着经营方面 的问题，下面我们就从万科的营运资金入手，分析其高
盈利的背后营运资金周转及融资状况。
收入与资产结构
万科的营运资金状况
2007-2012年万科营运资金与主营单
项目
2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
总资产 100,094,4671,1990,82.3269,5791,3772,16.089,5542,1852,96.379,551,279461,.28038,4403,7083,08.015,615,07
主营业务收入35,526,611,430,19.914,779,4281,48.8916,013,5104,34.6419,539,7110,02.1090,771,180020,.40309,039,80
净营运资金主营业务收1.入31比率 1.19
1.27
1.50
1.15
1.00
资产周转状况
2007.34% 95.15% 94.71% 95.31% 95.42% 95.77%
流动资产 95,432,519,111838,.41576,3731,320,33.2932,2792,0454,95.2307,732,228021,.63426,6543,6825,57.7139,737,33
种类
流动负债：指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内 偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还 期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较 大的风险。
种类
知识框架
重要性
? 营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的 运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的 重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。 要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个营运资金管理方 面的问题，换句话说，就是下面两个问题：