投资决策方法的比较
投资决策分析方法及其比较
-市场需要量及竞争力分析法；
-
假设：销售量=产量=设计生产能力； -售
价的估计。
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现金流量及其估算（续5）
❖ 关于生产成本估算 -同类产品类比推算法； -定额成本法/要素成本法。
❖ 关于期间费用估算
-
财务费用：借款*利率；
-
管理费用及销售费用：收入比例法。
8
三、投资决策分析方法
❖ 投资决策分析方法种类：
16
模不等的项目之间进行比较选择。
投资决策分析方法（续8）
❖ 思考：企业选择投资项目时，究竟应该更注 重“NPV”还是“PVI”？
❖ NPV和PVI的共同缺陷——不能具体揭示项目 的实际报酬率水平。
❖ 内含报酬率法——以内含报酬率作为取舍标 准的决策分析方法。
❖ 内含报酬率——使净现值恰好为“0”的折现 率，
❖ 若各年现金净流量相同，则有：
-年
金现值系数=投资额的现值/年均现金净流量
。
-根据
年金现值系数及项目有效期限，查年金现值
系数表，即可查得与IRR相邻的上下两个折
现率。
-再利用插值
法，计算IRR。
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投资决策分析方法（续11）
❖ 举例：若某项目的有效期为5年，已计算出年 金现值系数为3.125,那么,查年金现值系数表, 第5期与系数3.125相邻的两个折现率分别为 18%和19%。则有：
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投资决策分析方法（续5）
❖ 则方案A优于方案B。 ❖ 净现值法的优点：〈1〉充分考虑了时间价值
；〈2〉通过调整折现率，考虑了风险报酬要 求；〈3〉NPV大于“0”，意味着项目投资回 报率高于投资者“预期”的报酬率要求，故 采取此法有助于实现股东财富最大化。 ❖ 净现值法的缺陷：〈1〉计算比较复杂；
投资决策方法·NPV, IRR, PI分析方法的比较和选择
NPV‚ IRR‚ PI分析方法的比较和选择在评估独立项目时，使用NPV‚ IRR和PI三种方法得出的结论是一致的；而评估互斥项目时，使用这三种方法可能会得出不同的结论。
以下详细分析和比较三种评价标准的联系和区别。
（一）净现值与内部收益率评价标准的比较l. NPV和IRR评价结果一致的情形。
如果投资项目的现金流量为传统型，即在投资有效期内只改变一次符号，而且先有现金流出后有现金流人，投资者只对某一投资项目是否可行单独作判断时，按净现值和按内部收益率标准衡量投资项目的结论是一致的。
在这种情况下，NPV是贴现率（资本成本）的单调减函数，即随着贴现率K的增大，NPV单调减少，如图3-1所示。
该图称为净现值特征线，它反映了净现值与贴现率之间的关系。
图3-1中NPV曲线与横轴的交点是内含报酬率IRR。
显然，在IRR点左边的NPV均为正数，而在IRR点右边的NPV 均为负数。
也就是说，如果NPV大于零，IRR必然大于贴现率K；反之，如果NhV小于零，IRR必然小于贴现率K。
因此，使用这两种判断标准，其结论是一致的。
2. NPV和IRR评价结果不一致的情形。
在评估互斥项目排序时，使用净现值和内部收益率指标进行项目排序，有时会出现排序矛盾。
产生这种现象的原因有两个：一是项目的投资规模不同；二是项目现金流量发生的时间不一致。
以下将举例说明这种现象。
(1)项目投资规模不同。
假设有两个投资项目A和B，其有关资料如表3-1所示。
上述A和B两投资项目的内部收益率均大于资本成本12%，净现值均大于零，如果可能两者都应接受。
如果两个项目只能选取一个，按内部收益率标准应选择A项目，按净现值标准应选择B项目，这两种标准的结论是矛盾的。
如果按两种标准排序出现矛盾，可进一步考虑项目A与B的增量现金流量，即B-A，两项目的增量现金流量详见表3-2.B-A相当于在项目B的基础上追加投资，其IRR为14%，大于资本成本12%；其净现值大于零，为1 373元。
投资决策的六种方法
投资决策的六种方法好的，以下是50种关于投资决策的方法，并对每种方法进行详细描述：1. 基本分析：基本分析是通过研究公司的基本面因素，如盈利能力、竞争优势、行业趋势等来决定投资的方法。
投资者可以通过财务报表、行业分析和经济指标等来进行基本分析。
2. 技术分析：技术分析是通过研究股票价格的走势、成交量和动量等技术指标来进行投资决策的方法。
投资者可以通过图表模式和各种技术指标来进行技术分析。
3. 价值投资：价值投资是一种长期投资策略，投资者通过发现被低估的股票并持有它们直到市场认识到它们的价值来获取回报。
4. 成长投资：成长投资是指投资者寻找增长潜力强的公司进行投资，通常这些公司的盈利增长率高于平均水平。
5. 趋势投资：趋势投资是一种根据市场趋势进行的投资策略，如果市场处于上升趋势，投资者会购买股票，反之亦然。
6. 分散投资：分散投资是通过投资多种不同类型的资产来降低投资风险，包括股票、债券、房地产和商品等。
7. 目标价投资：目标价投资是根据公司估值模型，确定股票的目标价格，并根据目标价与当前价格的差距来决定投资行为。
8. 事件驱动投资：事件驱动投资是通过分析特定事件对公司股价的影响来进行投资决策，如并购、重组、股权激励等。
9. 股权投资：股权投资是指投资者通过购买公司股票来获取公司未来盈利的一部分，同时也享有公司决策权。
10. 复利投资：复利投资是指将投资收益再投资以实现更大的收益，这种投资方式可以大大增加长期收益。
11. 均线投资：均线投资是通过观察股票价格的均线走势来进行投资决策，例如通过5日均线、10日均线等来判断趋势。
12. 定期定额投资：定期定额投资是指定期定额地投资一定金额的资金到股票或基金中，从而在长期获取收益。
13. 价值平均投资：价值平均投资是指在不同时期以不同价格购买相同金额的股票，以达到降低成本的目的。
14. 杠杆投资：杠杆投资是通过借贷的资金进行投资，以放大投资收益的一种投资策略。
投资决策方法
pp
NCF
t 0
t
0
其步骤如下： 第一,列表计算“累计净现金流量”，是指逐年 累加项目计算期内每一年的净现金流量，形成“累 计净现金流量”的数列。
第二,观察“累计净现金流量”，并判断： （1）如果“累计净现金流量”数列中，存在一个等于零的“累 m 计净现金流量”，即 ,其中NCFt代表第t年的净现金 NCFt 0 t 0 流量，则： 包括建设期的投资回收期PP=m年 不包括建设期的投资回收期PP′=PP—S （2）如果“累计净现金流量”均不等于零，但总可以找到两个 m m 1 pp 相临的年度，使得NCF 0 ， , 而NCFt 0 ,因 NCF 0 t t t 0 而， t 0 t 0
表5-1
期 间 投 资 项 目 A 税 后 收 益 0 1 2 3 4 合 计 20000 20000 15000 5000 60000 净 现 金 流 量 （ 200000） 70000 70000 65000 55000 60000 6000 6000 6000 6000 24000
单位：元
投 资 项 目 B 税 后 收 益 净 现 金 流 量 （ 120000） 36000 36000 36000 36000 24000
2、使用回收期法的缺点
–
由于回收期法具有上述优点，故在很长时间内被投资者们广为运用， 目前仍然是一个进行投资决策时需要参考的重要辅助方法。但是回收 期法也有一些致命的缺陷： （1）投资回收期只考虑了回收期之前的现金流量对投资收益的贡 献，没有考虑到回收期之后的现金流量对投资收益的贡献，因此， 它不是一个测量投资收益的好指标。例如，两个初始投资现金流 出量都为2万元的投资方案，只要在头两年每年都有1万元的净现 金流入量，就会具有相同的回收期。但也许其中某个投资方案预 期在这两年后不会有任何现金流量，而另一个方案则在此后3年内 每年预期产生1万元的现金流量。可见，回收期不能作为测量投资 收益的指标。 （2）没有考虑现金流量的时间性，只是把现金流量简单地累加而 忽略了时间价值因素。 （3）回收期法的选择标准的确定具有较大的主观性。
长期投资决策分析方法的比较及新进展
定一旦做 出， 其对企业的影响将难 以消除 ， 如果造成损失 ， 将对企 引言 投资对经济持续稳定增长具有 十分重要的作用 。长期投资则 业带来巨大的影响。这样一来， 长期投资的成功与否 ， 对企业的生 关系到企业的生存与发展 ， 因为长期投资往往具有投资金额大 、 存 与 发展 有着 至 关重 要 的 影响 。 影响时间长 、变现能力差、投资风险大和不经常发生等特点。对 对长期投资决策分析方法的探究 ， 是业界 与学 术界一直努力 企业而言 ， 长期投资的科学决策是充分利用投资机 会同时又避免 探 索 的 问题 。人 们在 进 行 长 期 投资 决 策 分析 时所 采 用 的方 法 主 要 严 重 的 投资 决 策 失误 的重 要保 障 ， 是企 业 牢 牢抓 住 投 资 机会 ， 求得 有 ： 净现值法 、回收期法 、年平均投资报酬率法 、现值指数法与 长期稳健发展的基础。如何科学地进行 长期投资决策 ， 是人们一 内含报酬率法等等（ 董维庄、薛运蓉 ，９ ８。下面我们逐一进行简 １９ ） 直 以来力 图弄清的 问题。因此 ， 本文对长期投资决 策分析方法进 要介绍 ， 为了后面进行 比较分析 ， 我们尽可能在一个统一的框架 内 进行。 行系统 的梳理与总结 ， 并比较其各 自的优劣长短。 ２１ ．净现值 法则 （ Ｐ ） Ｎ Ｖ 长期投资决策的评价指标主要有投资利润率（ Ｉ、投 资回 ＲＯ ） 收期（Ｐ 、净现值（ Ｖ） Ｐ） ＮＰ 、现值指数（Ｉ、内含报酬率 （ Ｐ） Ｉ 等。 ＲＲ） 净现值表示投资的未来净 现金流的贴现值之和。其计算公式 般情况下， 当ＮＰ ＞０ ＮＰ Ｒ≥０Ｐ ≥１Ｉ Ｒ≥ｉ为资金成本或 为 ： Ｖ／ ， Ｖ ，Ｉ ， Ｒ （ ｉ 项 目的期 望收 益率 ）项 目投资才具备可行性 ， ， 可以考虑 接受该 项 ｆ： ｒ 生 投资。但是 ， 这些方法主要存在 以下几个方面的缺陷 ： ． １投资利润 鲁 （＋ ） １ 率和投资回收期法则 ， 没有考虑资金的时间价值 ， 是一个严重的 这 其 中 ， Ｆ为 第ｉ ＮＣ ｉ 期的净现金流 ， 目投资初期 ， 项 净现金流为 表示项 目的投资， 后期 中净现金流为负则表示追加的净投资 。 问题 ， 对于长期投资而言 ， 更是如此 。２净 现值法则和现值指数以 负， ． 则表 示项 目的产 出带来 的正 的收益 。ｒ ｉ 表示第ｉ 期 及 内含报酬率方法 ， 考虑了资金的时间价值 ， 但是没考虑项 目的风 净现金流为正 ，
主要投资决策方法的优缺点范文
主要投资决策方法的优缺点范文首先是财务分析法。
财务分析法是通过分析一家公司的财务数据来评估其投资价值和潜在风险。
优点是财务分析法提供了关于公司财务状况的详细信息，可以帮助投资者了解公司的盈利能力、资产负债情况、现金流量等重要指标。
这些数据可以提供准确而客观的信息，帮助投资者做出明智的投资决策。
缺点是财务分析法主要关注公司的过去财务表现，而不是未来的潜力和发展方向。
此外，财务分析法需要投资者具备一定的财务知识和分析能力，否则可能产生误导性的结论。
其次是技术分析法。
技术分析法主要基于市场走势和交易量等历史数据来预测未来的价格走势。
优点是技术分析法简单易懂，不需要过多的财务知识，适用于短期交易。
此外，技术分析法可以帮助投资者发现市场的趋势和重要价格水平，从而找到适合的买入和卖出时机。
缺点是技术分析法的预测准确性有限，特别是在新闻事件等影响市场的因素出现时。
另外，技术分析法忽视了公司的基本面因素，如盈利能力和营销策略等，有可能导致投资决策的盈利潜力不足。
最后是基本面分析法。
基本面分析法是通过分析公司的基本经济因素和行业前景来评估其投资价值。
优点是基本面分析法关注公司的长期发展潜力和内在价值，可以提供全面的投资信息，从而帮助投资者做出长期而稳健的投资决策。
此外，基本面分析法可以帮助投资者识别高潜力和低估价值的公司，找到低风险高回报的投资机会。
缺点是基本面分析法需要大量的信息收集和专业知识，以及对宏观经济和行业状况的准确判断。
此外，基本面分析法的结果可能受到公司内外因素的影响，如公司管理层的能力和市场竞争等。
综上所述，财务分析法、技术分析法和基本面分析法都有其优点和缺点。
投资者可以根据自己的投资目标和风险偏好选择适合自己的投资决策方法，或者综合运用不同的方法来进行投资决策。
同时，投资者还应不断学习和提升自己的分析能力，以便更准确地评估投资风险和回报。
企业投资决策的方法
企业投资决策的方法企业在面临投资决策时，需要经过深思熟虑和科学分析，以确保资金的合理配置和投资回报的最大化。
下面将介绍几种常用的企业投资决策方法，并探讨它们的优劣和适用场景。
一、财务指标法财务指标法是衡量企业投资决策可行性的常用方法之一。
通过对投资项目的现金流量、利润率、回收期等财务指标的分析，评估其盈利能力和风险水平，从而作出决策。
财务指标法简单直观，能够量化评估投资项目的经济效益，适用于小型投资和固定回报周期的项目。
二、灰色系统理论灰色系统理论是一种在数据不完全、信息不充分的情况下进行决策分析的方法。
它利用系统建模和模型预测的方法，将已知信息和未知信息相结合，通过灰色关联度、灰色预测等指标，进行投资决策的量化评估。
灰色系统理论在处理信息不确定的情况下，可以有效解决投资决策问题。
三、灵活性分析法灵活性分析是一种从多个角度评估投资项目的方法。
通过对项目的灵活性、适应性、可变性等进行评估，分析投资项目在不同市场环境、经济波动等变化下的生存和发展能力。
灵活性分析法能够对不确定性进行较全面的考量，适用于需要快速适应市场变化的投资项目。
四、风险分析法风险分析法是在投资决策中对风险进行评估和控制的方法。
通过对投资项目的市场风险、技术风险、国家政策风险等进行综合分析，制定相应的风险管理策略。
风险分析法能够帮助企业预测投资项目的风险程度和可能带来的损失，对投资决策起到重要的指导作用。
综上所述，企业在做出投资决策时可以运用多种方法。
财务指标法适用于评估经济效益较明确的项目，灰色系统理论适用于数据不完整的情况，灵活性分析法适用于需适应市场变化的项目，而风险分析法则适用于需要评估和控制风险的项目。
企业可以根据具体情况和需求，选取适用的方法，并结合其他决策因素，做出明智的投资决策，为企业的发展提供有力支持。
投资决策方法的比较分析
决 策 方 法 是 判 断投 资 项 目好 与 坏 的 标 准 ， 业 应 采 用 多 种 决 策 态分布的函数值 。 企 该公式不包含任何受投资者的风险偏好影 响
方法来分析投资项 目。从 投资决策方法的发展来看， 以划分 的变量， 可 公式 中出现的变量为股 票当前价格、 时间、 股票价格方
期 。 资 回收 期 法 即 根 据 回 收 原始 投 资额 所 需 要 时 间 的长 短 来 突 破 ， 加 了投 资 决策 的合 理 性 。 投 增
进行投资决策的方法 。 ３ 净现值法 （ Ｐ ） 挣现值 是该项 目存 （） Ｎ Ｖ。
续 期 内发 生 的每 笔现 金 流 量 的现 值 之 和 。 资 项 目的净 现 金 流 投
正确运 用合理 的投 资决策理论和 决策方法 能够帮助企业 进一 利 ； 资产收益率服 从随机分布 ， 方差在期权有效期 内保持不变 ， 步扩 大经营规模 ， 取得 更好 的经 营效益 ， 是企业存在 和壮大 的 并且可以运用 过去 的数据进行估 计 。期权 定价公 式为 ： ＝ Ｎ Ｃ Ｓ 直接动力 。
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投资决策方法的比较
引言：企业的投资决策一般是高层决策，重大的投资决策需要经过企业的董事会或类似权利机构的集体批准或会签。
投资决策失误是企业最大的失误，一项重大的投资决策的失败，将给企业带来严重灾难，甚至导致企业破产，所以正确使用投资决策方法至关重要。
一.投资项目的决策受到两个重要因素的影响：一是现金流量;二是折现率。
现金流量是指一个项目现金流入和现金流出的增量部分。
折现率是根据资金具有时间价值这一特性，按复利计息原理把未来一定时期的预期收益折合成现值的一种比率。
二.非折现的投资方法（又称静态投资方法）
1.非折现的回收期法（1）含义：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。
（2）优点：在一定程度上反映出项目的流动性和风险，条件相同情况下，回收期越短项目的流动性越好，方案越优，缺点：但它没有直接说明项目的获利能力，未考虑资金时间价值和回收期后的现金流量。
2.投资收益率法（arr）
（1）含义：投资收益率法是一种平均收益率的方法，将一个项目整个寿命期的预期现金流平均为年度现金流，再除以期初的投资支出。
（2）优点：能反映投资中心的综合盈利能力，且由于剔除了因投资额不同而导致的利润差异的不可比因素，因而具有横向可比性，有利于判断各投资中心经营业绩的优劣;此外，投资收益率可以作为选择投资机会的依据，有利于优化资源配置。
缺点：缺乏全局观念，当一个投资项目的投资报酬率低于某投资中心的投资报酬率而高于整个企业的投资报酬率时，虽然企业希望接受这个投资项目，但该投资中心可能拒绝它;当一个投资项目的投资报酬率高于该投资中心的投资报酬率而低于整个企业的投资报酬率时，该投资中心可能只考虑自己的利益而接受它，而不顾企业整体利益是否受到损害。
三. 折现的投资方法（又称动态投资法）
1. 折现的回收期法
（1）含义：是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。
即：动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。
（2）.优点：考虑了资金的时间价值，克服了静态投资回收期法的缺陷，因而优于静态投资回收期法。
缺点：具有主观性，同样忽略了回收期以后的净现金流量。
当未来年份的净现金流量为负数时，动态投资回收期可能变得无效，甚至做出错误的决策。
因此，动态投资回收期法计算投资回收期限并非是一个完善的指标。
2.净现值法（npv）
（1）含义：是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。
净现值法是评价投资方案的一种方法。
该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。
净现值为正值，投资方案是可以接受的;净现值是负值，投资方案就是不可接受的。
净现值越大，投资方案越好。
净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法
（2）优点：使用现金流，考虑投资项目整体，反映了回收期之后的现金流，考虑了货币的资金时间价值，与财务管理的最高目标企业价值最大化紧密连接，允许折现率的变化。
缺点：不能反映项目资金收益高于资金成本率的的差额部分。
3.内含报酬率法（irr）
（1）含义：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率.
（2）优点：考虑了资金的时间价值同时也考虑了项目周期的现金流，缺点：它是相对数指标，无法衡量公司价值的绝对增长、也可能产生多个irr，无意义，与净现值给出相矛盾的结论。
4.现值指数法（pi）
（1）含义：是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称获利指数法、贴现后收益/成本比率。
（2）优点是：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度，由于现值指数是用相对数来表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比，在一定程度上反映出一个项目的收益率与风险，指数越高，说明项目获利能力越高。
缺点：利润指数这一概念不便于理解。
四.投资方法决策的综合分析：
非折现的投资方法由于没有考虑资金的时间价值，现阶段已被大多数企业所摈弃。
.企业的投资项目既有简单的也有复杂的，对于复杂的项目，根据现有材料数据需要综合加以考虑分析。
各种投资方法各有利弊，综合判断才可以避免得出错误的结论。
五.投资决策方法的特殊应用
1.不同规模的项目：
可以用扩大投资规模法来计算净现值、折现回收期、内含报酬率进行比较。
2.不同寿命周期的项目
可以用重置现金流法和约当年金法进行比较。
3.项目的物理寿命与经济寿命
经济寿命短于物理寿命时应进行处置。
结束语：投资决策决定着企业的发展，正确的投资决策能够使企业降低风险，带来收益。
错误的投资决策将会使企业陷入困境，甚至破产。
我们应该慎重考虑投资决策的方法，综合运用，分析研究，做出正确的决策。