黄金价格的长期决定因素分析
黄金价格历史波动轨迹特征及影响因素分析
黄金价格历史波动轨迹特征及影响因素分析黄金价格历史波动轨迹特征及影响因素分析导语：黄金作为一种重要的商品，其价格波动对全球金融市场和经济产生了深远影响。
本文旨在通过研究黄金价格的历史波动轨迹特征，深入探讨影响黄金价格波动的各种因素，并提供有关黄金价格走势的一些建议。
一、黄金价格历史波动轨迹特征1. 长期趋势：黄金价格在长期内呈现出一定的上涨趋势。
尽管存在临时调整，但由于其作为金融市场的避险工具和投资品种的地位，黄金价格长期向上运行。
2. 短期波动：黄金价格在短期内波动较为剧烈。
市场情绪、政治风险和经济数据等因素对短期黄金价格产生重要影响，导致价格出现较为频繁的上涨和下跌。
3. 季节性波动：黄金价格存在明显的季节性波动。
在季节性需求增加的时候，例如印度的婚礼季节，黄金价格会出现上涨。
二、黄金价格波动的影响因素1. 供需关系：黄金的市场供求关系对价格波动产生重要影响。
黄金的供给受到金矿产量、回收和国际贸易等因素的影响，需求受到经济增长、通胀预期和投资需求等多个因素的影响。
2. 经济因素：宏观经济指标对黄金价格也有较大影响。
例如，经济增长放缓、通货膨胀预期上升时，投资者更倾向于购买黄金作为避险工具。
金融市场的不确定性也会导致黄金的价格上涨。
3. 货币政策和利率：各国央行的货币政策和利率政策也会对黄金价格产生较大影响。
货币贬值将提高黄金的买入力度，而利率的上涨则抑制投资者对黄金的需求。
4. 地缘政治风险：地缘政治风险是影响黄金价格的重要因素之一。
例如，地区冲突、国际贸易紧张局势等会导致投资者对风险资产的避险需求上升，从而推高黄金的价格。
5. 黄金市场的投机因素：黄金市场存在大量的投机行为，投资者对市场情绪和技术指标的预期也会对黄金价格产生较大影响。
例如，投资者对于黄金价格的看涨或看跌预期会影响其投资决策，从而对价格形成有力支撑或阻力。
三、黄金价格的走势建议1. 长期投资：考虑到黄金价格的长期上涨趋势，长期投资黄金可获得较为可观的收益。
影响黄金价格的主要因素
一.影响黄金价格的主要因素（一）政治因素：由于黄金具有避险功能，在政局紧张动荡的时期引起黄金价格上升。
如1991年8月19日苏联解体，金价在一小时之内暴涨10美元（以一盎司计算，下同）；当政局稳定，金价避险需求减弱又逐渐回复原来水平。
又如1992年的海湾战争，金价高企于400美元不下，当战局受控制后，金价便疲软下来。
911事件当日，黄金急剧上涨17美元，前日金价为276美元，涨幅达6.22%。
自911之后，国际恐怖主义成为焦点话题，布什2001年就任之初就出炉了七个“邪恶国家”的名单，即伊拉克、伊朗、朝鲜、利比亚、叙利亚、俄罗斯与中国。
美国借反恐之名入侵阿富汗，在原本势力真空的中亚建立了永久性的军事基地（如吉尔吉斯斯坦），向俄罗斯、中国及印度辐射出必要的震慑力量；占领伊拉克后更加牢固地掌握了全球最大石油来源，并以此作为打击伊朗的跳板，伊朗核问题使中东战争阴云密布。
其它地区的局势如巴以局势、台海局势、朝鲜核问题等也是处于不稳定状态，国际局势成为近年来金价上涨的主要动力。
美国在鹰派主导下调整“海外基地”，配合12个航空母舰群，业已完成了以美国本土为指挥中心可在最短时间里对全球任何角落投放快速打击部队的军事部署。
美国五角大厦承认，海外军事基地有725个，事实上，包括非正式或合作的大于1000个。
布什在第二个任期的就职演讲中直言不讳地提出“寻求世界范围内的自由，结束每个角落的暴政”，因此长期而言，由于美国的单边主义和全球扩张战略的升级，未来能源争夺的进一步加剧，可以预见黄金的避险功能将进一步得到加强。
进入2005年，金价对单个恐怖事件的敏感度大大降低，发生在中东地区的恐怖活动市场已经习以为惯，取而代之的是具有持续性影响力的国际局势事件。
例如，今年2月朝鲜宣布退出六方会谈，并宣布继续研制核武，伊朗核设施发生爆炸之时，金价随之在一个多月之内从410美元上涨至447美元，涨幅近10%。
随着美国强硬态度的软化使事件出现转机，市场关注的焦点才从核危机转向美联储的货币政策，金价开始逐步回落。
黄金价格走势受哪些因素的影响
1、通货膨胀对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。
从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。
虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。
而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。
但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。
2、国际政局动荡、战争等国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。
政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。
如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。
比如9月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至最高近$300。
3、美元汇率一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的规律。
美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。
是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。
回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。
4、各国的货币政策当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。
如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。
但在1979年以后，利率因素对黄金价格的影响日益减弱。
影响黄金价格变动的主要因素综述
影响黄金价格变动的主要因素综述成祥（常州工学院电气学院 09自动化2班）摘要:影响黄金价格的因素很多也很复杂，分析国际金价的方法也是见仁见智。
文中通过对影响黄金价格变动的主要因素的概括（①黄金价格与美元的关系②黄金价格与国际原油的关系③黄金价格与国际商品市场的关系④黄金价格与国际重要股票市场的关系⑤黄金价格与黄金现货市场季节性供求因素的关系⑥黄金价格与国际基金持仓水平的关系⑦黄金价格与战争及地缘政治的关系⑧黄金价格与黄金产量的关系⑨响黄金价格变动的因素汇总），阐明了黄金价格变动只要因素的组成，便于广大投资者和研究者的应用。
关键词：黄金价格；影响因素；市场；正文：黄金由于具有质地均匀、易于切割，不易磨损变质、便于携带、稀有性和单位重量价值量大等特点，从原始时代末期起就充当着一般等价物的职能。
直到二十世纪中期，黄金仍然充当着世界货币的职能，成为财富的象征。
现今社会中，黄金已经回归商品属性，但仍然被各国政府作为价值储备，扮演着极其重要的角色。
长期以来，黄金作为金融产品和实物产品，有着货币用黄金和非货币用黄金之分。
因此，影响黄金价格的因素很多，不仅仅是市场经济的作用，还有国家汇率及股票指数的影响，同时还受黄金产量和其他金属价格的制约。
作为一个具有自己投资原则的投资者，就应该尽可能的了解任何影响黄金供给的因素，从而进一步明了场内其他投资者的动态，对黄金价格的走势进行预测，以达到合理进行投资的目的。
其主要的因素包括以下几个方面：1黄金价格与美元的关系。
由于国际上黄金价格用美元计价，美元也是国际货币，黄金价格与美元价格走势的关系非常密切，通常呈现美元涨、黄金跌和美元跌、黄金涨的逆向互动关系。
但在某些特殊时段尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，金价也会摆脱美元走势的影响。
例如2005年四季度，由于国际对冲基金普遍看好石油、贵金属等商品类投资品种，大资金纷纷介入，导致黄金价格与美元的互动关系一度失效，金价出现了独立的走势，投资者今后在分析黄金与美元走势时必须充分考虑这一因素。
黄金价格上涨原因及未来
黄金价格上涨原因及未来几年走势分析报告XXXXXXXXXXXXXXXXXX问题:分析近几年黄金价格上涨的原因,预测今后几年黄金价格的大体走势.近来国际市场上黄金价格不断上涨，国内的金价也节节高升，黄金已经过了600美元/盎司，而且还在继续升势。
那么黄金价格还会不会上涨？导致黄金价格上涨的因素又有哪些呢？引起金价上涨的原因很多，既有长期因素，也有短期的因素。
下面我们较为详细的分析一下。
影响黄金价格上涨的长期因素有：第一，世界经济的复苏以及强劲增长对黄金需求的增加导致供需失衡是黄金上涨的本质原因。
一方面是对金需求的大幅增加：首先，世界经济的强劲增长导致对商品尤其是资源类商品的需求大幅增长，从而推高商品价格，原油与金属纷纷大幅上涨，就是需求增加的直接结果。
尤其是2004、2005年经济增长加快，导致原油价格大幅攀升，也导致对黄金的需求大幅增加，在亚洲，尤其是中国和印度，对首饰的需求大增，去年对首饰的需求增长率为18%，需求的大幅增长是黄金价格上涨的本质原因。
其次，西方大国通过金融市场对财富的掠夺以及大量的资金投机是黄金上涨的直接动力。
在各国中央银行的外汇储备中，印度、俄罗斯、南非的黄金储备占其总储备的5%左右，而美国和大多西方国家的中央银行的黄金储备占到40%-60%。
俄罗斯已经决定将其黄金储备增加一倍，就是要达到10%的水平，这样未来3-4年俄罗斯将很少再出卖黄金，而俄罗斯是除了南非之后第二大黄金出口国。
这些中央银行增加黄金储备必然导致对黄金需求的增加。
再次，以中国为代表的亚洲经济经过近20多年的发展，积累了大量货币财富，中国、日本的外汇储备已达8000多亿美元，世界上已经有4万亿美元的外汇储备；近几年，多种商品大幅上涨，尤其是原油大幅上涨，产油国积累大量的石油美元，仅去年欧佩克国家就有4000亿左右的石油美元。
为了保值，这些资金涌进商品市场，尤其是黄金市场，因为黄金历来被当作最好的保值品。
而与此同时，黄金的产量却不能相应增长。
什么因素决定黄金价格？有以下这些!
什么因素决定黄金价格？有以下这些！
现货黄金是以黄金为交易对象的理财产品类型，并且凭借着良好的市场氛围和表现成为了黄金市场中的重要代表，也带动了更多投资者成为黄金理财市场中的一员。
但金市本身竞争激烈，行情丰富多变，想要精准把握现货黄金的行情变化，还需要掌握更多的炒金技巧。
什么因素决定黄金价格？由于现货黄金是一种国际性的理财产品，所以金价变化也是由国际市场因素来决定的，也因此在分析现货黄金价格动态的时候，需要拥有大局观，才能够从整体把握黄金价格的运行轨迹。
一、供求关系
从长远来看，金市中的供求关系基本是稳定的，但如果在某个特殊时段出现了供应量上涨的情况，就会抑制金价上行，而如果出现了需求量突增的迹象，那么黄金价格也会相应上涨。
投资时也应谨记搭配无滑点限价平台严格止损，以确保在行情反转时也能有效把控亏损。
二、经济危机与通胀
它们二者的出现极有可能意味着世界经济发展在短时间内处于不稳定的状态，每当这个时候人们的避险情绪就会快速增加，利用现货黄金良好的保值避险功能在危机中实现自己资本的增长，大部分投资者纷纷将资金投入黄金市场，从而能够刺激现货黄金价格进一步抬升。
三、重要的经济指标
以美元为例，如果美国经济前景看好，美元指数就会相应上涨，黄金价格则会随着美元的增长而降低，同样如果美元疲软，那么黄金就会持续走高。
同时美债收益率的高低变化也会影响到市场中的交投情绪，再加上大小非农等数据的接连登场，从能够为现货黄金市场带来巨大的行情波动。
什么因素决定黄金价格？想在黄金市场获得收益，投资者要了解那些因素在影响金价，上文为大家介绍了几个重要的影响因素，把握住了因素的变化，自然就了解了金价的变化方向。
黄金价格的影响因素
影响黄金价格走势的因素有哪些1、黄金的供求关系由于黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征，因此黄金价格不仅受商品供求关系的影响，对经济、政治的变动也非常敏感，石油危机、金融危机等都会引起黄金价格的暴涨暴跌。
此外，投资需求对黄金价格的变动也有重大影响。
世界黄金市场供求关系决定价格的长期走势。
从历史上看，上个世纪70年代以前，世界黄金价格基本比较稳定，波动不大。
世界黄金的大幅波动是上个世纪70年代以后才发生的事情。
例如：1900年美国实行金本位，当时一盎司20.67美元，金本位制保持到大萧条时期，1934年罗斯福将金价提高至一盎司35美元。
1944年建立的布雷顿森林体系实际是一种“可兑换黄金的美元本位”，由于这种货币体系能给战后经济重建带来一定积极影响，金价保持在35美元，一直持续到1970年。
近30年来，黄金价格波动幅度较大，黄金价格最低252.8美元/盎司(1999年7月20日)，最高850美元/盎司(1980年1月21日)。
1979年底至1980年初是黄金价格波动最为剧烈的阶段。
1979年11月26日(据伦敦金现货价格)价格为395.25美元/盎司，而不到2个月，1980年1月21日，黄金价格已涨到850美元/盎司，成为30年来的最高点。
而随后在一年半时间内，价格又跌回400美元之下，并且在随后的二十多年里价格基本都在400美元以下，尤其是300-200美元之间维持了相当长时间。
从2002年3月底黄金价格恢复到300美元之上，2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月2日价格突破500美元/盎司，2006年4月18日突破600美元/盎司，2007年9月7日突破700美元，2007年11月5日突破800美元。
造成黄金价格剧烈波动的诱因是70年代布雷顿森林体系的瓦解。
1973年，尼克松政府宣布不再承诺美元可兑换黄金，金价彻底和美元脱钩并开始自由浮动。
从此，黄金价格的波动最大程度地体现了黄金货币和商品属性的均衡影响。
影响黄金价格变化的原因及其变化趋势
影响黄金价格变化的原因及其变化趋势摘要:黄金除了具备稳定的物理和化学性质之外,本身还是货币价值的有形表现形式,特别是社会出现危机时,它的作用更是无可取代的。
本文针对黄金的特殊作用,着重分析影响黄金价格变化的原因,并浅探导致这些变化原因的趋势。
关键词:黄金影响因素价格趋势近来,随着金价一路走高(突破1400美元整数关口)金价的走势又成了热议的话题,本文试图通过分析影响金价走势的因素及相关性来预测近期金价变化趋势。
一、影响金价走势的因素1、供求关系世界黄金市场供求关系决定价格的长期走势。
黄金产量的增减,会影响到黄金的供求平衡。
黄金生产量南非最大,任何工人罢工或其它特殊情况的发生,都会对其产量产生影响。
其次,黄金的生产成本也会影响产量。
在1992年,因为黄金生产成本提高,不少的金矿停止生产,导致了金价的一度推高。
黄金除了是一种保值工具以外,更有工业用途和装饰用途。
电子业、牙医类、珠宝业等用金工业,在生产上出现的变动,都会影响到黄金的价格。
2、石油价格石油是世界最重要的能源,没有石油人类就无法正常的进行现代的社会生产活动,故此,石油价格和黄金价格之间有着直接的对应关系。
在经济全球化的今天,作为工业血液,素有“黑金”之称的石油,其价格波动将直接影响世界经济,对衡量通货膨胀的程度有一定体现。
在国际经济过热时,石油价格会随之上涨,引发通货膨胀的担忧,进一步演变即可成为经济危机,而黄金的金融属性可以抵御通货膨胀带来的币值和物价上涨的影响,黄金价格会出现大幅上涨;若经济转好,利率上涨,石油价格会相应下调,黄金的金融属性也会受到一定的削弱,但黄金实物需求则会对金价产生一定的支撑作用。
在当前美国金融危机和欧洲主权债务危机的影响下,黄金价格呈现的强势上涨有力地证明了黄金金融属性的作用。
结合最近30年的历史数据,石油价格和黄金价格大致保持80%的正相关关系。
3、美股走势美股上涨、美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好,黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱。
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黄金价格的长期决定因素分析
摘要：本文以黄金价格决定因素为目的出发研究，选取黄金价格作为因变量，对于影响其价格变动的长期因素，我们选取道琼斯30种工业股票平均价格指数和美元有效名义汇率作为金融资产价格的代表因素，选取消费者价格指数和联邦基金利率作为实体经济的代表因素，选取世界黄金储备量作为最后一个决定黄金价格的因素。
黄金价格变化如此之大，而黄金扮演价值储藏和国际储备的角色又是如此重要，那么研究决定和影响黄金价格变动的长期因素的意义就很明显了。
关键词：黄金价格决定因素金融资产价格实体经济
一、世界黄金价格变动状况概述
自20世纪70年代初以来的30多年间，世界黄金价格出现了令人瞠目的剧烈变动。
20世纪70年代初，每盎司黄金价格仅为30多美元。
80年代初,黄金暴涨到每盎司近700美元。
本世纪初，黄金价格处于每盎司270美元左右，此后逐年攀升，到2006年5月12日达到了26年高点，每盎司730美元，此后又暴跌，仅一个月时间内就下跌了大约160美元，跌幅高达21.9%。
紧接着在2008年新一轮的世界金融危机的影响下，世界黄金价格持续飙升，已经突破每盎司1000美元的价格，并且仍呈上涨趋势。
黄金价格变化如此之大，而黄金扮演价值储藏和国际储备的角色又是如此重要，那么研究决定和影响黄金价格变动的长期因素的意义就很明显了。
二、决定和影响黄金价格的长期因素探讨
1、黄金价格与金融资产价格
以往的一些研究结果表明，黄金价格变动趋势与一些金融资产价格变动趋势负相关。
capie，mills以及wood在2004年的实证研究表明黄金价格与只要货币汇率之间存在反向变动关系；smith则在2001年的研究成果表示黄金价格变动趋势与主要工业国家股票价格指数变动负相关；harmston在他1998年的研究结论中说明了黄金价格变动与美国国库券、长期政府债券的价值变动存在负相关关系。
以上结论足以说明，黄金作为一种分散投资风险的商品，同时表达了商品属性和货币属性，其定价机制也不简单地有供求机制决定，而是要更多的考虑其作为投资和投机资产的货币属性，综合货币市场和商品市场的均衡进行定价。
2、黄金价格与实体经济
一些学者的相关研究表明，黄金作为一种价值储藏工具，其价格波动也与实体经济存在千丝万缕的联系。
levin和wright在2006年实证考察了黄金价格的长期决定因素，得出的结论显示，长期来看，黄金价格和美国的物价水平存在长期、固定的正向相关，因而黄金可以作为通货膨胀的长期套期保值工具，即使冲击导致黄金价格和美国通货膨胀率的长期关系出现偏离，也存在缓慢逆转过程；但全球通货膨胀波动率以及收入状况同黄金价格变动并无明显的相关关系。
另外，作为影响投资回报率的利率，则往往通过投资对黄金产生替代效应，进而也会影响到黄金的价格变动趋势。
3、黄金价格与世界黄金储备量
研究表明，世界黄金储备的增减也可能会对黄金价格产生影响。
在国际货币基金组织2009年末的统计中，绝大部分的国家都明确表示它们以黄金的形式保有了一部分储备。
各国央行持有29300 吨，货币机构（国际货币基金组织、国际清算银行、欧洲央行）持有3700 吨，共计储备33000 吨。
这大约是世界黄金总存量的1/ 4。
世界现存黄金储备对黄金价格的影响主要是通过影响黄金供需的
紧张程度而影响黄金的供需价格，一般说来，二者存在负相关关系。
三、实证研究与分析
1、变量选取与数据
对于影响黄金价格的长期决定因素，我们的实证研究需要选取具体的变量。
从本文的研究目的出发，我们选取黄金价格作为因变量，对于影响其价格变动的长期因素，我们选取道琼斯30种工业股票平均价格指数和美元有效名义汇率作为金融资产价格的代表因素，选取消费者价格指数和联邦基金利率作为实体经济的代表因素，选取世界黄金储备量作为最后一个决定黄金价格的因素。
2、协整与误差修正模型
（1）协整检验
本文建立一个以黄金价格（gp）为因变量，以道琼斯30种工业股票平均价格指数（djia）、美国消费者价格指数（cpi）、美元名义有效汇率（neer）、美国联邦基金利率（ffr）以及世界黄金储备量（wgh）为自变量的多元线性回归模型。
具体如以下公式所示：其中表示第t年黄金价格，表示第t年道琼斯30种工业股票价
格指数，表示第t年美国消费者价格指数，表示第t年美元名义有效汇率，表示第t年美国联邦基金利率，表示第t年世界黄金储备量，表示第t年的随机误差。
长远来看，一些变量之间具有的均衡关系，短期内的偏离会随着时间推移回到均衡状态，协整可被看作这种均衡关系性质的统计表示。
由于协整关系要求协整变量具有相同的单整阶数，我们由以上的单位根检验过程中得到，djia序列是三阶单整变量，故不能直接进行协整检验。
我们对原多元线性回归模型方程进行修改，得到新的方程如下：
运用最小普通二乘估计，得出变量参数的估计值,方程通过，t分布检验以及f分布检验，新方程写作：
现对变量log（djia）序列进行单位根检验，adf检验结果显示，在显著性为5%的情形下，一阶差分序列拒绝原假设，接受序列是平稳序列的结论。
因此，log(djia)序列是一阶单整序列，即。
依次，gp、log(djia)、cpi、neer以及wgh均是一阶单整变量，可以进行协整检验。
运用基于回归系数的johansen协整检验，检验结果显示，在1970-2009年期间黄金价格（gp）序列和log(djia)、cpi、neer、wgh序列之间存在协整关系。
（2）误差修正模型
误差修正模型（ecm）不再单纯地使用变量的水平值或者变量的差分值，而是综合利用二者提供的信息。
从短期看，被解释变量的变动是由较稳定的长期趋势和短期波动所决定的，短期内系统对于
均衡状态的偏离程度的大小直接导致波动振幅的大小。
从长期看，协整关系式起到引力线的作用，将非均衡状态拉回到均衡状态。
前述内容证明了黄金价格（gp）序列和log(djia)、cpi、neer、wgh序列之间存在协整关系，为考察其动态关系，现通过ecm模型来进行分析：
首先，gp和log(djia)、cpi、neer、wgh的长期均衡方程的估计结果为：
之后，令，即将上式的残差序列作为误差修正项，建立下面的误差修正模型
运用普通最小二乘估计得到
从上式可以看出，误差修正项的系数大小反映了对偏离长期均衡的调整力度，从系数估计值来看，当短期波动偏离长期均衡时，将以的调整力度将非均衡状态拉回均衡状态。
四、结论及政策建议
通过实证分析黄金价格的长期决定因素可以得出以下结论：
①在不同的时期,始终存在影响黄金价格的共同因素，如美元名义有效汇率和美国联邦基金利率。
②黄金价格和道琼斯价格指数以及美元名义有效汇率之间呈负
相关关系，这表明黄金与其他金融资产之间存在互补关系，且由于黄金存在高流动性,因此是构建投资组合、也是构建官方储备组合的一种重要资产。
③美国消费者价格指数与黄金价格变动的方向一致，因此，黄金
可以作为通货膨胀的长期套期保值工具，这对于美元持有者的意义在于，如果美元发生不可避免的贬值，则应该增持黄金减持美元以保值增值。
④由于影响黄金价格的长期因素都具有周期性变化的特征，从而黄金价格的变动也是周期性的，是双向而不是单向变动。
因此，长期持有黄金的收益是比较中性的，既有黄金价格下跌使持有者蒙受损失的可能，同时也有价格上涨为投资者带来增值收益的机遇。
如果交易时机把握得好，持有黄金完全有可能获得较高收益率。
⑤与其他金融资产不同的是，黄金具有双重属性。
它一方面呈现高度流动性和变现能力，具有货币属性；另一方面作为一种贵金属，它还具有一般金属产品属性。
鉴于以上结论，我们建议：中国政府应该适当增加黄金储备，提高黄金在国际储备中所占的比重，以便实现国际储备多样化目标。
理由是黄金符合国际储备的必备条件：
①黄金符合安全性要求。
我们认为，在有条件的国家，黄金应该成为国际储备资产的重要组成部分，且应该在其中占有相当比例。
中国应该改变这一黄金储备连续下降趋势，使储备结构更加合理。
政府应该选择适当买入时机，增持黄金储备，用黄金储备替代一部分外汇储备，尤其是美元储备，减少对美元资产的依赖，减少美元贬值带来储备缩水的风险。
②黄金符合流动性要求。
黄金是资产组合的重要组成部分，黄金现货市场和期货市场交投活跃，黄金是除了外汇储备以外在国际储
备资产中流动性较强的一种资产，在某些时期，其流动性并不亚于债券和股票。
③黄金符合增值性要求。
黄金储备并非像有些人认为的那样，只产生储存成本而没有任何增值收益。
黄金储备像外汇储备一样，也可以贷放出去，收取利息。
此外，在黄金价格上升期，黄金同样也能给持有国带来巨大的增值收益。
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