MT企业财务管理目标演进分析ppt课件
合集下载
企业财务管理最全ppt完整版课件全套教学教程整本书电子教案
任务二 财务管理的目标 （二）. 每股收益最大化
企业财务管理
优点
1.反映利润与投 入资本关系
缺点
1.没有考虑时间价值； 2.没有考虑风险； 3.只注重短期行为。
任务二 财务管理的目标
（三）. 股东财富最大化
优点
1.考虑了资金时间价值 2.考虑了投资的风险价值； 3.克服了短期行为； 4.有利于社会资源的合理配置。
债权人目标 股东目标
希望到期收回本金，并获得一定 的利息收入，强调贷款的安全性。
股东借款是为了扩大经营，获得高 收益。
矛盾：借款去向
解决方法： 1. 在借款合同中加入限制性条款； 2. 不再提供新的贷款或提前收回贷款
任务三 财务管理的环境
一. 经济环境
1. 经济发展状况 2. 通货膨胀 3. 政府的经济政策 4. 竞争 5. 经济周期（复苏、繁荣、衰退、萧条）
管理者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金；尽
量改善办公条件，争取社会地位和个人 声誉。
第二节 财务管理的目标
矛盾：享受成本的逆向选择 解决方法：
1. 监督(解聘)：所有者约束经营者 2. 被兼并(接收)：市场约束经营者的方法 3. 激励:使经营者分享股东财富
监督机 制
A路径 B路径
激励机 制
2. 所有者与债权人的矛盾与协调
返回
任务三 负债筹资
一、银行借款 二、发行债券 三、融资租赁 四、商业信用
返回
一、银行借款
1、银行借款的种类
⑴按借款期限长短分
短期借款 长期借款
⑵按借款担保条件分
信用借款 担保借款 票据贴现
基本建设借款
⑶按借款用途分 专项借款 流动资金借款
财务管理目标课件
1、前者考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货 货币时间价值原理进行计量，反映企业潜在或预期 的获利能力，考虑了资金的时间价值。 2、克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅过 过去和现在的收益会影响企业价值，未来预期收益 也同等重要 3、科学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地 地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面 追求利润的错误倾向。
控。 • 2、做好企业的立法和宣传工作，如：《公司法》、《劳动法》 • 3、健全社会保障体系。一旦员工失业再就业比较困难。
奥克斯汽车叫停的宏观环境FCET
政治与法律因素
经济因素
2004年7月《汽车产业发 车市低迷、车价狂降 展政策》出台，国家的汽 降、原材料价格上扬、 车产业政策由审核制转为核 宏观调控带来的银根 核准制，对新进入者作了 紧缩以及市场表现远不 种营种企限业社制如会果。与直有文接专化进家因入分素，析民投营 不如预期技。术因素
青鸟天桥面临的改革背景
1992年邓小平同志在南方谈话出提出我 我国的经济体制从计划 经济体制变为市场经济体制，即以公 有制为主体，多种所有 制经济共同发展。 青鸟天桥劳资纠纷案发生在1998年， 当时企业正在进行改革的浪潮，同时 1994年颁布的《劳动法》还未深入人心
青鸟天乔最初的决策是否合理？随后的让步是否合适？如果你是公司的 高级管理人员，你会采取哪些措施？
优：讲求经济核算，加强管理，
改进技术，提高劳动生产率，
降低生产成本，有利于资源的
合理配置，经济效益的提高。
缺： 绝对指标
没有考虑资金的时间价值
没有考虑到风险问题
优：把企业长期稳定发展放在
利润最大化 可能产生短期行为
首位，着重强调必须正确处理
各种利益关系，最大限度地兼 顾企业各利益主体的利益。 缺：1、非上市企业的价值确 定难度大 2、股票价格的变动除受企业 经营因素影响外还受企业无法 控制的因素影响。
控。 • 2、做好企业的立法和宣传工作，如：《公司法》、《劳动法》 • 3、健全社会保障体系。一旦员工失业再就业比较困难。
奥克斯汽车叫停的宏观环境FCET
政治与法律因素
经济因素
2004年7月《汽车产业发 车市低迷、车价狂降 展政策》出台，国家的汽 降、原材料价格上扬、 车产业政策由审核制转为核 宏观调控带来的银根 核准制，对新进入者作了 紧缩以及市场表现远不 种营种企限业社制如会果。与直有文接专化进家因入分素，析民投营 不如预期技。术因素
青鸟天桥面临的改革背景
1992年邓小平同志在南方谈话出提出我 我国的经济体制从计划 经济体制变为市场经济体制，即以公 有制为主体，多种所有 制经济共同发展。 青鸟天桥劳资纠纷案发生在1998年， 当时企业正在进行改革的浪潮，同时 1994年颁布的《劳动法》还未深入人心
青鸟天乔最初的决策是否合理？随后的让步是否合适？如果你是公司的 高级管理人员，你会采取哪些措施？
优：讲求经济核算，加强管理，
改进技术，提高劳动生产率，
降低生产成本，有利于资源的
合理配置，经济效益的提高。
缺： 绝对指标
没有考虑资金的时间价值
没有考虑到风险问题
优：把企业长期稳定发展放在
利润最大化 可能产生短期行为
首位，着重强调必须正确处理
各种利益关系，最大限度地兼 顾企业各利益主体的利益。 缺：1、非上市企业的价值确 定难度大 2、股票价格的变动除受企业 经营因素影响外还受企业无法 控制的因素影响。
《企业财务管理PPT课件》
企业财务管理PPT课件
通过该课件，我们将深入了解企业财务管理的基础知识，包括财务报表分析、 预算管理、税务管理、财务分析工具的应用和财务数据管理技巧等内容。
企业财务管理基础知识介绍
会计原理
理解会计基本原则，为财务管 理打下坚实的基础。
财务管理职责
了解财务部门的职能和责任， 确保企业财务稳健运作。
财务报表解析
现金流量管保企 业正常运转。
2 现金流量预测
准确预测未来现金流量，为 企业决策提供依据。
3 现金流量优化
通过优化营运资金，提高现金流量的质量和效率。
资本预算及投资分析
1
投资评估
2
评估项目的风险和回报，为决策提供
参考。
3
资本预算
确定企业可行的投资项目，制定投资 计划。
2
通过合法手段降低企业纳税负担，提
升经济效益。
3
纳税义务
了解税务法规，确保及时、准确地履 行纳税义务。
税务风险
识别和应对税务风险，避免不必要的 税收风险。
财务分析工具及其使用
比率分析
使用财务比率评估企业的经营 状况和健康度。
现金流量表
分析企业现金流量，评估现金 管理的能力。
盈亏平衡分析
计算盈亏平衡点，帮助制定决 策和预测。
国际财务管理和会计标准
了解国际财务管理的基本原则和会计标准，为跨国企业经营提供参考。
财务管理的法律问题与解决方 案
探讨财务管理面临的法律问题，并提出解决方案，确保企业合规运营。
企业财务决策和资金筹集
讨论企业财务决策与资金筹集的重要性，并介绍常用的筹资方式。
财税政策解读与应用
解读最新的财税政策，并探讨如何应用于企业财务管理中。
通过该课件，我们将深入了解企业财务管理的基础知识，包括财务报表分析、 预算管理、税务管理、财务分析工具的应用和财务数据管理技巧等内容。
企业财务管理基础知识介绍
会计原理
理解会计基本原则，为财务管 理打下坚实的基础。
财务管理职责
了解财务部门的职能和责任， 确保企业财务稳健运作。
财务报表解析
现金流量管保企 业正常运转。
2 现金流量预测
准确预测未来现金流量，为 企业决策提供依据。
3 现金流量优化
通过优化营运资金，提高现金流量的质量和效率。
资本预算及投资分析
1
投资评估
2
评估项目的风险和回报，为决策提供
参考。
3
资本预算
确定企业可行的投资项目，制定投资 计划。
2
通过合法手段降低企业纳税负担，提
升经济效益。
3
纳税义务
了解税务法规，确保及时、准确地履 行纳税义务。
税务风险
识别和应对税务风险，避免不必要的 税收风险。
财务分析工具及其使用
比率分析
使用财务比率评估企业的经营 状况和健康度。
现金流量表
分析企业现金流量，评估现金 管理的能力。
盈亏平衡分析
计算盈亏平衡点，帮助制定决 策和预测。
国际财务管理和会计标准
了解国际财务管理的基本原则和会计标准，为跨国企业经营提供参考。
财务管理的法律问题与解决方 案
探讨财务管理面临的法律问题，并提出解决方案，确保企业合规运营。
企业财务决策和资金筹集
讨论企业财务决策与资金筹集的重要性，并介绍常用的筹资方式。
财税政策解读与应用
解读最新的财税政策，并探讨如何应用于企业财务管理中。
《企业财务管理》PPT课件
风险
9
精选ppt
1.4财务管理的目标
企业管理以财务管理为中心
企业目标 1、生存：企业只有 生存，才可能获利。 2、发展： 企业是在 发展中求生存。 3、获利：企业必须 获利，才有存在的价 值。
10
财务管理目标 1、利润最大化 2、每股利润最大化 3、股东价值最大化 4、企业价值最大化 5、履行社会责任
13
精选ppt
2.1企业资金来源
资金取的渠道： ❖ 个人股东、法人股东、国家股东 ❖ 银行负债、非银行金融机构负债、企业间负债、向个人负债 ❖ 找政府要钱 ❖ 找风险投资者要钱 ❖ 找跨国公司 ❖ 找战略投资者
1、权益性资金—自有资金，提供方为公司股东 2、负债性资金—借入资金，提供方为企业债权人
企业财务管理专题讲座
1
精选ppt
企业财务管理目录
1财务管理概述 2企业筹资管理
4投资与理财管理 5现金管理
3财务杠杆与风险管理 6分配管理 7财务分析
2
精选ppt
1财务管理概述
1.1定义与研究对象
1.2作用 1.3基本理念 1.4目标
1.1定义 1.2作用
3
精选ppt
1.1定义与研究对象
企业管理
融资条件差，不能有钱就拿，看承受力
16
精选ppt
2.3企业筹资
企业在进行筹资选择的时候，首先要解决以下问题： 第一，计算公司资本结构； 第二，计算比较资金使用成本； 第三，将“合适”的资金，用在“合适”的项目上！
17
精选ppt
2.3企业筹资
选择筹资方式考虑的因素： 1 资金成本的高低（越低越好） 2 还本付息风险的大小（越小越好） 3 取得和偿还的机动性大小（越大越好） 4 筹资方便程度（越易越好） 5 筹资期限的长短（越长越好） 6 投资者对资金使用方向的限制（越宽越好）
财务管理PPT课件.ppt
认识到了贫困户贫困的根本原因，才 能开始 对症下 药，然 后药到 病除。 近年来 国家对 扶贫工 作高度 重视， 已经展 开了“ 精准扶 贫”项 目
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
认识到了贫困户贫困的根本原因，才 能开始 对症下 药，然 后药到 病除。 近年来 国家对 扶贫工 作高度 重视， 已经展 开了“ 精准扶 贫”项 目
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
认识到了贫困户贫困的根本原因，才 能开始 对症下 药，然 后药到 病除。 近年来 国家对 扶贫工 作高度 重视， 已经展 开了“ 精准扶 贫”项 目
1.筹资活动
筹资是企业为了满足投资和用资的需要 ,筹措和集中所需资金的过程。 企业筹资管理工作内容是： （1）在筹资过程中，要了解企业资金的 需要量，确定筹资的总规模。 （2）要通过筹资渠道、筹资方式或工具 的选择，合理确定筹资结构，以降低筹 资成本和风险。
认识到了贫困户贫困的根本原因，才 能开始 对症下 药，然 后药到 病除。 近年来 国家对 扶贫工 作高度 重视， 已经展 开了“ 精准扶 贫”项 目
4.分配活动
资金的营运活动会给企业带来收入，实 现资金的增值，分配即是对这些投资成 果的分配。 广义上说，分配是对投资收入和利润进 行分割和分派的过程; 狭义的分配仅指对利润的分配。
(精编)财务管理案例集
(精编)财务管理案例集财务管理案例集绍兴文理学院经济与管理学院财务与会计教研室二00四年二月一、财务管理基本理论案例：财务管理目标演进——MT企业财务管理目标选择(一)基本案情化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门——某地区煤炭管理局任命。
企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，下图是该厂1975年至1979年间的生产统计。
由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。
MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。
曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。
参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以放心地使用3年，车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。
有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有!进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。
由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改革。
首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。
人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等等。
按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。
MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT 企业的净资产2000万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。
财务管理PPT教学课件幻灯片
一次性收付款项是指在某一特定时点上一次性 支付(或收取)，经过一段时间后再相应地一次性收 取(或支付)的款项 。
• 终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一 时点上的价值，俗称本利和。
• 现值又称本金，是未来某一时点上的一定量现金 折合到现在的价值。
(1)单利终值和现值的计算
在单利计算方式下，本金能带来利息，利息 必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否 则不能生利。
二、财务管理目标的协调
企业财务管理目标是企业价值最大化，根据这 一目标，财务活动所涉及的不同利益主体如何进行 协调是财务管理必须解决的问题。
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
为了解决这一矛盾，应采取让经营者的报酬与 绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施。
1.解聘；2.接收；3.激励
（二）所有者与债权人的矛盾与协调
所谓财务活动，是指资金的筹集、投放、使用、 收回及分配等一系列行为。从整体上讲，财务活动 包括以下四个方面： （一）筹资活动 （二）投资活动 （三）资金营运活动 （四）分配活动
二、财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与
有关各方所发生的经济利益关系。 （一）企业与投资者之间的财务关系 （二）企业与债权人之间的财务关系 （三）企业与受资者之间的财务关系 （四）企业与债务人之间的财务关系 （五）企业与政府之间的财务关系 （六）企业内部各单位之间的财务关系 （七）企业与职工之间的财务关系
1．银行业金融机构 2．其他金融机构 （二）金融市场 1.金融市场的种类
（1）按期限划分为短期金融市场和长期金融市场 （2）按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场
2.金融工具
金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和 资本市场工具
（三）利率
• 终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一 时点上的价值，俗称本利和。
• 现值又称本金，是未来某一时点上的一定量现金 折合到现在的价值。
(1)单利终值和现值的计算
在单利计算方式下，本金能带来利息，利息 必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否 则不能生利。
二、财务管理目标的协调
企业财务管理目标是企业价值最大化，根据这 一目标，财务活动所涉及的不同利益主体如何进行 协调是财务管理必须解决的问题。
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
为了解决这一矛盾，应采取让经营者的报酬与 绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施。
1.解聘；2.接收；3.激励
（二）所有者与债权人的矛盾与协调
所谓财务活动，是指资金的筹集、投放、使用、 收回及分配等一系列行为。从整体上讲，财务活动 包括以下四个方面： （一）筹资活动 （二）投资活动 （三）资金营运活动 （四）分配活动
二、财务关系 财务关系是指企业在组织财务活动过程中与
有关各方所发生的经济利益关系。 （一）企业与投资者之间的财务关系 （二）企业与债权人之间的财务关系 （三）企业与受资者之间的财务关系 （四）企业与债务人之间的财务关系 （五）企业与政府之间的财务关系 （六）企业内部各单位之间的财务关系 （七）企业与职工之间的财务关系
1．银行业金融机构 2．其他金融机构 （二）金融市场 1.金融市场的种类
（1）按期限划分为短期金融市场和长期金融市场 （2）按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场
2.金融工具
金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和 资本市场工具
（三）利率
第六章_企业财务管理 138页PPT文档
• 资产 • 负债 • 所有者权益
经营成果
• 收入 • 成本费用 • 利润
现金流量
• 现金流入 • 现金流出
主要财务报表
资产负债表：企业的钱从哪里来；企业把这 些资金投资在哪种资产上。 损益表：各类成本的结构以及利润的水平。 现金流量表：运营、理财、投资等三种活动 的现金流入和流出状况。
三大报表是个整体，个别拆开来看都无法 看到完整的企业经营的结果。
550
402
187
161
363
241
242
120
Hale Waihona Puke 121121利润表的作用
（1）利润表反映企业在一定期间的经营成果的 会计报表。
1、吸收直接投资
通过吸收国家直接投资，形成国家资本金； 通过吸收企业、事业等法人单位的直接投资，
形成法人资本金； 通过吸收城乡居民和企业内部职工的直接投
资，形成个人资本金； 通过吸收外国投资者和我国港澳台地区投资
者的直接投资，形成外商资本金。
吸收投资中的出资形式
现金投资 实物投资 工业产权投资 土地使用权投资
缺点: 风险较大； 发行债券筹资要受到一定的限制； 会影响公司的再筹资能力，所以筹资数量 有限。
4、融资租赁
融资租赁是由出租人（租赁公司）按照承租 人（承租企业）的要求融资购买设备，并在 契约或合同规定的较长时期内提供给承租人 使用的信用业务。
经营租赁是出租人向承租人提供租赁设备， 并提供设备维修和人员培训等服务性业务的 租赁形式。
这种流转过程成为现金 流转；
流转无始 终，称为 现金循环
资金投入 所有者
分红
企业
债权人 政府
2、现金的短期循环
经营成果
• 收入 • 成本费用 • 利润
现金流量
• 现金流入 • 现金流出
主要财务报表
资产负债表：企业的钱从哪里来；企业把这 些资金投资在哪种资产上。 损益表：各类成本的结构以及利润的水平。 现金流量表：运营、理财、投资等三种活动 的现金流入和流出状况。
三大报表是个整体，个别拆开来看都无法 看到完整的企业经营的结果。
550
402
187
161
363
241
242
120
Hale Waihona Puke 121121利润表的作用
（1）利润表反映企业在一定期间的经营成果的 会计报表。
1、吸收直接投资
通过吸收国家直接投资，形成国家资本金； 通过吸收企业、事业等法人单位的直接投资，
形成法人资本金； 通过吸收城乡居民和企业内部职工的直接投
资，形成个人资本金； 通过吸收外国投资者和我国港澳台地区投资
者的直接投资，形成外商资本金。
吸收投资中的出资形式
现金投资 实物投资 工业产权投资 土地使用权投资
缺点: 风险较大； 发行债券筹资要受到一定的限制； 会影响公司的再筹资能力，所以筹资数量 有限。
4、融资租赁
融资租赁是由出租人（租赁公司）按照承租 人（承租企业）的要求融资购买设备，并在 契约或合同规定的较长时期内提供给承租人 使用的信用业务。
经营租赁是出租人向承租人提供租赁设备， 并提供设备维修和人员培训等服务性业务的 租赁形式。
这种流转过程成为现金 流转；
流转无始 终，称为 现金循环
资金投入 所有者
分红
企业
债权人 政府
2、现金的短期循环
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
21
各种财务管理目标的优点及其局限性
利润最大化的局限性
1、忽视资金时间价值，没有考虑利润发生的时间。 如今年的100万和明年的100万显然不在一个时间点 上难以做出正确的判断；
2、利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会 导致经营者不顾风险去追求最大的利润；
3、利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行 为，只顾实现企业目前的最大利润，而不顾企业的长 远发展。
12
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
13
90年代-以股东财富最大化为目标的原因
在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和 股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价 格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以，股东财富最 大化又演变为股票价格最大化。
18
各种财务管理目标的优点及其局限性
总产值最大化的优点
19
各种财务管理目标的优点及其局限性
总产值最大化的局限性
1、只讲产值，不讲效益。只要能增加产值，企业不管投入 的新增产值是否小于新增成本，造成亏损，减少利润，企业 仍愿意增加投放。
2、只求数量。不求质量，追求中产值最大化导致了企业在 生产经营活动中只重视数量而轻示产品质量和花色品种。
员工多发奖金，多搞福利。
17
财务目标具有体制特征
90年代-时代背景及分析
90年代我国正经历者改革开放、股份制改革、经济全球
化和引进外资。 其实与利润最大化目标相比，股东财富最大化目
标有其积极的一面： 股东财富最大化目标考虑了风险问题，风险的高低会 对股票价格产生重要影响；在一定程度上客服企业在 追求利润上的短期行为；并且股东财富最大化目标比 较容易量化，便与考核和奖惩。MT企业从规模上毕 竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济的建 立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业成为上 市公司，不得已走上了股份制改造之路。
6
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
7
90年代-MT公司简介
MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着 市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不 得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT企业的 净资产2000万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1 元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50 位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事 长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。辛苦工作几十 年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀叹地离休了。MT公司成立 之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：自有 与借入之比为1：1；其次要考虑的是更新设备，引进先进生 产线等重大投资问题。董事会决议：利用5年左右时间使企业 的生产技术水平赶上一流，企业产品在本地区市场占有率达 到20％，在全国市场占有率达到3％，资本(自有资金)报酬率 达到26％，股票争取上市并力争使价格突破15元／股。
27
合理配置，有利于经济效益的提高。MT企业进入80年代以
后，成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的
大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素
质大幅度提高，队伍壮大到400人。企业人员、物资、成
本、生产、销售等方面的管理进行大量改革，引入竞争机制
等。自负盈亏，为企业多创造利润为国家多做贡献，为企业
14
财务目标具有体制特征
60年代-时代背景及分析
60年代下，国家经济体制为计划经济。
成立初期，MT企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生
产任务。并且MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多
次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。
不可否认，在当时条件下，采用总产值最大化为目标对尽快
恢复生产，恢复经济，发展经济，满足人
股东财富最大化的优点 1、考虑了风险因素。 2、在一定程度上能避免企业短期行为。 3、对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易 量化，便于考核和奖惩。
23
各种财务管理目标的优点及其局限性
股东财富最大化的局限性
对于股份有限公司，企业价值最大化也可表述为 股东财富最大化。但股票的价格除受盈利成果、企业 风险评估等一些经营者可控因素影响外，还受政治、 经济、人们心理行为、证券市场是否规范操作等诸多 企业经营者不可控因素的影响。所以，以企业价值最 大化为目标，存在着使企业经营者缺乏信心和对企业 经营业绩出现误导两个方面的缺点。它只适合上市公 司，对非上市公司很难适用。只强调股东利益，忽视 了其他相关利益。
了非常重大的意义。同时，这也是符合计划经济体制的一种
财务管理目标。
15
财务目标具有体制特征
80年代-时代背景及分析
进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结 束，商品经济时代开始。1978年我国实行经济体制改革以后,市 场经济模式逐渐确立。 第一阶段是1979—1982年：1982年9月，党的十二大报告中进一 步明确了“计划经济为主、市场调节为辅”的经济管理原则。 第二阶段是1983—1986年：“有计划的商品经济”。 第三阶段是1987—1992年：“国家调节市场，市场引导企 业”。
3、只抓生产，不抓销售。企业只重视自身产品的产出，增 加产值，而对于产品是否适销对路却不加注意。显然，这种 目标已经不符和市场经济的要求。
20
各种财务管理目标的优点及其局限性
利润最大化的优点 1、企业追求利润最大化，讲求经济核算、加强管 理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。 2、有利于企业资源的合理配置。 3、有利于企业整体经济效益的提高
5
80年代-MT公司简介
进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结 束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制， 流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之 间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改 革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕 业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人 员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。人员管理方面打破大 锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领 料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责 制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方 面实行优质优价，送货上门制度等等。按王矿长的话讲：我 们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利 润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。
3
60年代-MT公司简介
化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿 时，全部 职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资 金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并 全部由上级主管部门 ——某地区煤炭管理局任命。企业的 主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务
4
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
26
股东财富最大化有其积极的方面： 第一，概念清晰。股东财富最大化可以用股票市价来计量； 第二，考虑了资金的时间价值; 第三，科学地考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响； 第四，股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目 前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响; 第五，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
10
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
11
80年代-以利润最大化为目标的原因
随着我国经济体制改革的不段深入，企业的经营权限不 断扩大，企业的经济利益得到确认，这使得企业不得不关心 市场、关心利润、并使利润逐步成为企业运行的主要目标。
财务管理目标演进分析
以MT企业财务管理目标选择为例
1
目录
1 MT公司财务管理目标的演进过程 2 财务目标具有体制性特征 3 各种财务管理目标的优点及其局限性
2
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
16
财务目标具有体制特征
在我国经济体制改革过程中，国家也把利润作为考核企
业经营业绩的首要指标，把企业领导、职工的经济利益同企
业实现利润的多少紧密地联系在一起。
以利润最大化作为财务管理的目标有其合理的一面，企
业追求利润最大化就必须讲求经济核算，加强管理，改进技
术，提高劳动生产率，降低成本，这些措施都有利于资源的
8
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
9
60年代-以总产值最大化为目标的原因
在传统的集权管理模式下，企业的财产所有权和经 营权高度集中，企业的主要任务就是执行国家下达的总产 值指标，企业领导人职位的升迁、职工个人利益的多少均 由完成的产值计划指标的程度来决定。这就决定了企业必 然要把总产值作为生产经营的主要目标。
24
Thank you !
25
优点
1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属 于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化
2.利润最大化
缺点
1.没有考虑利润的时间 价值； 2.没有考虑获得利润与 投入资本的关系； 3.没有考虑风险因素； 4.易导致短期行为。
各种财务管理目标的优点及其局限性
利润最大化的局限性
1、忽视资金时间价值，没有考虑利润发生的时间。 如今年的100万和明年的100万显然不在一个时间点 上难以做出正确的判断；
2、利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会 导致经营者不顾风险去追求最大的利润；
3、利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行 为，只顾实现企业目前的最大利润，而不顾企业的长 远发展。
12
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
13
90年代-以股东财富最大化为目标的原因
在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和 股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价 格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以，股东财富最 大化又演变为股票价格最大化。
18
各种财务管理目标的优点及其局限性
总产值最大化的优点
19
各种财务管理目标的优点及其局限性
总产值最大化的局限性
1、只讲产值，不讲效益。只要能增加产值，企业不管投入 的新增产值是否小于新增成本，造成亏损，减少利润，企业 仍愿意增加投放。
2、只求数量。不求质量，追求中产值最大化导致了企业在 生产经营活动中只重视数量而轻示产品质量和花色品种。
员工多发奖金，多搞福利。
17
财务目标具有体制特征
90年代-时代背景及分析
90年代我国正经历者改革开放、股份制改革、经济全球
化和引进外资。 其实与利润最大化目标相比，股东财富最大化目
标有其积极的一面： 股东财富最大化目标考虑了风险问题，风险的高低会 对股票价格产生重要影响；在一定程度上客服企业在 追求利润上的短期行为；并且股东财富最大化目标比 较容易量化，便与考核和奖惩。MT企业从规模上毕 竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济的建 立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业成为上 市公司，不得已走上了股份制改造之路。
6
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
7
90年代-MT公司简介
MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着 市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不 得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT企业的 净资产2000万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1 元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50 位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事 长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。辛苦工作几十 年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀叹地离休了。MT公司成立 之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：自有 与借入之比为1：1；其次要考虑的是更新设备，引进先进生 产线等重大投资问题。董事会决议：利用5年左右时间使企业 的生产技术水平赶上一流，企业产品在本地区市场占有率达 到20％，在全国市场占有率达到3％，资本(自有资金)报酬率 达到26％，股票争取上市并力争使价格突破15元／股。
27
合理配置，有利于经济效益的提高。MT企业进入80年代以
后，成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的
大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素
质大幅度提高，队伍壮大到400人。企业人员、物资、成
本、生产、销售等方面的管理进行大量改革，引入竞争机制
等。自负盈亏，为企业多创造利润为国家多做贡献，为企业
14
财务目标具有体制特征
60年代-时代背景及分析
60年代下，国家经济体制为计划经济。
成立初期，MT企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生
产任务。并且MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多
次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。
不可否认，在当时条件下，采用总产值最大化为目标对尽快
恢复生产，恢复经济，发展经济，满足人
股东财富最大化的优点 1、考虑了风险因素。 2、在一定程度上能避免企业短期行为。 3、对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易 量化，便于考核和奖惩。
23
各种财务管理目标的优点及其局限性
股东财富最大化的局限性
对于股份有限公司，企业价值最大化也可表述为 股东财富最大化。但股票的价格除受盈利成果、企业 风险评估等一些经营者可控因素影响外，还受政治、 经济、人们心理行为、证券市场是否规范操作等诸多 企业经营者不可控因素的影响。所以，以企业价值最 大化为目标，存在着使企业经营者缺乏信心和对企业 经营业绩出现误导两个方面的缺点。它只适合上市公 司，对非上市公司很难适用。只强调股东利益，忽视 了其他相关利益。
了非常重大的意义。同时，这也是符合计划经济体制的一种
财务管理目标。
15
财务目标具有体制特征
80年代-时代背景及分析
进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结 束，商品经济时代开始。1978年我国实行经济体制改革以后,市 场经济模式逐渐确立。 第一阶段是1979—1982年：1982年9月，党的十二大报告中进一 步明确了“计划经济为主、市场调节为辅”的经济管理原则。 第二阶段是1983—1986年：“有计划的商品经济”。 第三阶段是1987—1992年：“国家调节市场，市场引导企 业”。
3、只抓生产，不抓销售。企业只重视自身产品的产出，增 加产值，而对于产品是否适销对路却不加注意。显然，这种 目标已经不符和市场经济的要求。
20
各种财务管理目标的优点及其局限性
利润最大化的优点 1、企业追求利润最大化，讲求经济核算、加强管 理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。 2、有利于企业资源的合理配置。 3、有利于企业整体经济效益的提高
5
80年代-MT公司简介
进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结 束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制， 流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之 间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改 革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕 业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人 员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。人员管理方面打破大 锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领 料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责 制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方 面实行优质优价，送货上门制度等等。按王矿长的话讲：我 们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利 润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。
3
60年代-MT公司简介
化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿 时，全部 职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资 金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并 全部由上级主管部门 ——某地区煤炭管理局任命。企业的 主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务
4
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
26
股东财富最大化有其积极的方面： 第一，概念清晰。股东财富最大化可以用股票市价来计量； 第二，考虑了资金的时间价值; 第三，科学地考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响； 第四，股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目 前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响; 第五，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
10
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
11
80年代-以利润最大化为目标的原因
随着我国经济体制改革的不段深入，企业的经营权限不 断扩大，企业的经济利益得到确认，这使得企业不得不关心 市场、关心利润、并使利润逐步成为企业运行的主要目标。
财务管理目标演进分析
以MT企业财务管理目标选择为例
1
目录
1 MT公司财务管理目标的演进过程 2 财务目标具有体制性特征 3 各种财务管理目标的优点及其局限性
2
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
16
财务目标具有体制特征
在我国经济体制改革过程中，国家也把利润作为考核企
业经营业绩的首要指标，把企业领导、职工的经济利益同企
业实现利润的多少紧密地联系在一起。
以利润最大化作为财务管理的目标有其合理的一面，企
业追求利润最大化就必须讲求经济核算，加强管理，改进技
术，提高劳动生产率，降低成本，这些措施都有利于资源的
8
MT公司财务管理目标的演进过程及原因分析 1、60年代-以总产值最大化为目标 2、80年代-以利润最大化为目标 3、90年代-以股东财富最大化为目标
9
60年代-以总产值最大化为目标的原因
在传统的集权管理模式下，企业的财产所有权和经 营权高度集中，企业的主要任务就是执行国家下达的总产 值指标，企业领导人职位的升迁、职工个人利益的多少均 由完成的产值计划指标的程度来决定。这就决定了企业必 然要把总产值作为生产经营的主要目标。
24
Thank you !
25
优点
1.剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量； 2.自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属 于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化
2.利润最大化
缺点
1.没有考虑利润的时间 价值； 2.没有考虑获得利润与 投入资本的关系； 3.没有考虑风险因素； 4.易导致短期行为。