汇率风险管理工具--刘汉涛
离岸人民币市场如何助力中 国企业走出去
离岸人民币市场如何助力中国企业走出去《离岸人民币市场如何助力中国企业走出去》在全球化的经济格局中，中国企业“走出去”已成为发展的必然趋势。
而离岸人民币市场的兴起和发展，为中国企业在国际舞台上的拓展提供了有力的支持和保障。
首先，离岸人民币市场为中国企业提供了更便捷的跨境资金结算服务。
过去，企业在跨境贸易和投资中往往面临着货币兑换的繁琐流程和汇率风险。
而随着离岸人民币市场的发展，企业可以直接使用人民币进行结算，大大简化了结算流程，提高了资金的使用效率。
这不仅降低了企业的交易成本，还减少了因汇率波动带来的损失。
例如，一家从事进出口贸易的中国企业，与海外合作伙伴签订合同后，通过离岸人民币账户进行结算，无需再将人民币兑换成外币，节省了兑换手续费和时间成本。
其次，离岸人民币市场拓宽了中国企业的融资渠道。
在海外市场，企业可以通过发行离岸人民币债券等方式筹集资金。
相较于外币融资，人民币融资能够降低货币错配风险，同时也能吸引更多熟悉人民币市场的投资者，降低融资成本。
比如，一家有海外投资项目的中国企业，可以在香港等离岸市场发行人民币债券，吸引国际投资者的资金，为项目的顺利推进提供充足的资金支持。
再者，离岸人民币市场有助于中国企业进行汇率风险管理。
由于国际贸易和投资中汇率波动频繁，企业面临着较大的汇率风险。
而在离岸人民币市场，企业可以利用丰富的汇率衍生工具，如远期合约、掉期交易等，对汇率风险进行有效的对冲和管理。
这使得企业能够更加专注于核心业务的发展，减少因汇率波动对企业利润的影响。
此外，离岸人民币市场的发展还提升了中国企业在国际市场上的竞争力和话语权。
随着人民币在国际上的接受程度不断提高，使用人民币进行结算和计价的企业在国际谈判中更具优势。
这有助于企业在价格谈判、合同签订等方面争取更有利的条件，增强企业在国际市场上的竞争力。
比如，一家中国制造业企业在与国外客户签订长期合同时，由于能够提供人民币结算的选择，可能会在价格和付款条件上获得更优惠的待遇。
跨境贸易中的汇率风险管理
跨境贸易中的汇率风险管理随着全球化的推进，跨境贸易在世界各国之间日益增长。
然而，由于涉及多个货币存在的汇率波动，跨境贸易中往往伴随着汇率风险。
汇率风险可能给企业带来不稳定的现金流和利润，因此，有效管理汇率风险对于跨境贸易的成功非常重要。
了解和评估汇率风险是管理汇率风险的第一步。
企业应该密切关注国际汇市的动态，定期跟踪和分析汇率的走势。
同时，企业还应该评估跨境贸易对其现金流和利润的敏感度。
通过量化分析，企业可以确定汇率波动可能对其财务状况造成的影响，从而制定相应的管理策略。
利用金融工具对汇率风险进行对冲是管理汇率风险的关键手段之一。
常见的金融工具包括远期合约、期权和货币掉期等。
这些工具可以帮助企业锁定未来的汇率，降低汇率波动对企业业务和财务状况的影响。
企业应根据自身情况选择适合的金融工具，并与合作银行或金融机构进行合作，建立合理的对冲策略，以降低汇率风险。
企业还可以采取多样化的市场渠道和供应链管理策略来降低汇率风险。
通过在多个国家建立供应链和销售网络，企业可以分散汇率风险，降低对单一市场的依赖。
企业还可以与国际供应商和客户进行谈判，协商以本国货币结算或者采用各种汇兑方案，以减少汇率风险对贸易的影响。
除了上述措施，企业还可以通过合理的预算和财务管理来管理汇率风险。
企业应设定合理的汇率预算，及时调整其贸易和投资决策，以适应汇率波动。
同时，企业还应加强与银行和金融机构的沟通与合作，及时获取有关汇率产品和服务的信息，并灵活运用这些产品和服务，提高对汇率风险的管理效果。
随着金融科技的发展，企业还可以利用各种数字化工具来管理汇率风险。
例如，企业可以利用外汇交易平台进行实时交易，并通过人工智能和大数据分析工具来预测和分析汇率的走势。
这些数字化工具可以帮助企业更加精确地管理汇率风险，并提供更有效的决策支持。
总之，跨境贸易中的汇率风险是企业必须面对的挑战。
通过了解和评估汇率风险、利用金融工具对汇率风险进行对冲、多样化市场渠道和供应链、合理的预算和财务管理以及数字化工具的运用，企业可以有效降低汇率风险，确保跨境贸易的稳定运作。
外贸企业规避汇率风险工具选择
外贸企业规避汇率风险工具选择作者：刘翔宇来源：《时代金融》2013年第09期【摘要】自2005年7月人民币汇率形成机制改革启动以来，人民币兑美元汇率经历了单边快速升值的过程，08年金融危机改变了人民币单边升值的局面。
2010年6月央行重启汇率，强调“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。
在汇改背景下，我国外贸企业，尤其是中小外贸企业的利润空间萎缩，承受着汇率风险，如何应对这种局面，增强自身抵御汇率风险的能力，是迫切之事。
本文介绍了规避汇率风险的常用工具，其中重点放在应用金融衍生工具规避汇率风险，文章的第三部分描述了国内外贸企业规避汇率风险的现状，并对前景进行了展望。
【关键词】汇率风险内部工具外部工具外汇远期合同外汇期权合同一、人民币汇率形成机制改革的背景2005年7月21日晚19 时，央行发布就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜的公告，这是中国人民银行经国务院批准，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，所做出的重要决策，这标志着人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。
汇改之后，人民币兑美元一度加速升值，08年金融危机使该局面停滞。
央行于2010年6月25日重启汇改，强调“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。
人民币汇率形成机制的积极改革给国内外贸企业带来了冲击。
这是因为在以往的钉住美元的人民币汇率制度下，政府承担了外汇市场的汇率风险，因此国内外贸企业普遍缺乏对浮动汇率及汇率浮动（方向和幅度）不确定性的认识，以及规避由该不确定性引起的风险的意识。
在人民币汇率逐步实现浮动汇率的进程中，如果它们不采取任何规避汇率风险的措施，那么外汇市场上汇率的波动，将直接影响它们的盈利能力。
例如，一个外贸企业将在三个月后收到一笔美元货款，在不采取任何汇率风险规避措施的情况下，如果到期日美元对人民币贬值，那么该企业实际的人民币收益就要低于预期值；相反，如果该外贸企业将在三个月后支付一笔美元货款，在不采取任何汇率风险规避措施的情况下，如果到期日美元对人民币升值，那么该企业实际的人民币成本就高于预期值。
浅谈利用金融工具规避汇率风险的对策和措施
刘要军 石家庄学 院 ０ ０ ３ ５ ０ ５
【 文章摘要】 从企业的角度上看 ，汇率风险主要 对 企业 的营运 资金 、收益 、成 本和 经 营战 略 ，以及净 现金 流 、净利 润 和 企业价 值 发 生影响。 ｉ率风￣ｘ 企业特别是 出口类企 ｉ ， － 业盈利的影响逐 步显现 ， 汇率风险正在成 为企业的 “ 新成本” ，企业应对汇率风 险 的意识和能力都 有待进一 步增 强。 【 关键词】 汇率 风 险 ；金 融 工 具 ；风 险 防 范 企业要积极分析汇率风险，与金融机 构建立长期合作的机制。 银行应借人民币汇 率改革的良机 ， 大力发展外汇市场和外汇市 场的各种金融产品， 及时向各类企业提供更 多更好的风险管理工具。 所以说企业和银行 应通过配合联系 ， 共同适应和应对汇率改革
二 、企业利用金融工具规避汇率风 险 中存在 的问题
（ ）企业自身存在的问题 一 １ 、中资企业规避 汇率风险意识亟 待 加强。在全辖办理远期结售汇的企业中， 外 资企业占到业务量的 ９％， ８ 企业的汇率风险 意识强，而且履约意识 良好 。中资企业对汇 率的敏感度相对较低， 通过远期结售汇业务 来防范汇率风险的意识不强。 调查反映 ， 近 期人民币升值后 ， 一些中资企业经济利益受 损，但主动规避 汇率 风险的意识仍没有增 强，还停 留在被动接受的层面上。 ２ 企业避 险经验不足。大部分出口企 、
带来 的变 化 。
汇率风 险的概念 和规避汇率风 险 币的相互兑换或折算 中， 因汇率在一定时间 内发生始料未及的变动， 致使有关金融主体 实际收 益与预期 收 益或实 际成本 与预期 成本 发生背 离 、 从而 蒙受 经济 损 失 的可 能性 。 利用金融工具减少汇率风险主要有两 种办法： 事前和事后。 事前称为汇率风险的 防范 ，主要是通过选择合适的融资方式来 实现。贸易融 资是可供企业选择 主要 的方 案。 事后称为汇率风险的转嫁 ， 主要是利用 外汇市场金融 资产的交易来实现。可供选 择的方案有套期保值 、掉期保值等。
国际金融00076第五章 外汇风险管理笔记
第五章外汇风险管理一、外汇风险概述1.【识记部分】（1）外汇风险外汇风险又称汇率风险，是指在一定时期内，经济实体或个人以外币计价的资产或负债由于汇率变动而引起的价值变动。
外汇风险可能导致两个结果：获得利益或遭受损失。
（2）交易风险交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外汇汇率的波动而引起应收资产或应付债务的变化使交易者蒙受损失的可能性。
交易风险可分为外汇买卖风险、外汇借贷等闲和交易结算风险。
（3）会计风险会计风险又称折算风险或转换风险，是指企业在进行会计处理和外币债权债务结算时，将必须转换为本币的各种外币计价项目甲乙折算时所产生的风险。
（影响财报）（4）经济风险经济风险又称经营风险，是指由于非预期的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的潜在可能性。
经济风险是由于汇率的变动而产生的，这种潜在的风险会直接关系到企业在海外的经营成果。
2.【领会部分】（1）外汇风险的构成因素外汇风险由本币、外币和事件三个要素构成。
（2）外汇风险的对象只有买卖盈余未能抵消的资产或负债，才会面临汇率波动的风险。
通常将承受风险的外币资产称为风险头寸或外汇敞口。
（3）影响交易风险的因素企业拥有的远期外汇的头寸。
企业拥有的头寸越多，可能蒙受的交易风险就越大。
外汇汇率的波动幅度。
汇率波动的幅度越大，遭受外汇风险的可能性就越大。
企业拥有的外币业务状况。
在企业拥有多种外币业务的情况下，集中外币相对本币汇率变化的综合变动趋势，也就是集中货币汇率变化之间存在相互关系，这些外币形成的交易或者形成叠加关系或者形成相互抵消关系。
3.【简单应用】外汇风险的类型①交易风险：外汇买卖风险、外汇结算风险、交易结算风险②会计风险③经济风险4.【综合应用】外汇风险的经济影响（1）对对外贸易的影响一国的货币汇率下浮，有利于出口，不利于进口。
若其他条件不变，等值本币的出口商品在国际市场上折合比编制前更少的外币，使该产品在国外的销售价格下降，竞争力增强。
离岸人民币如何推动人民币国际化进程
离岸人民币如何推动人民币国际化进程在当今全球化的经济格局中，人民币国际化已成为我国经济发展的重要战略目标之一。
离岸人民币作为人民币国际化进程中的重要组成部分，发挥着不可或缺的作用。
首先，我们来理解一下什么是离岸人民币。
简单来说，离岸人民币就是在中国境外经营人民币的存放款业务。
随着中国经济的快速发展和与世界经济的深度融合，离岸人民币市场不断壮大，为人民币国际化提供了有力的支撑。
离岸人民币为国际贸易结算提供了更多的选择。
在过去，国际贸易中主要使用美元、欧元等货币进行结算。
然而，随着中国在全球贸易中的地位日益提升，越来越多的贸易伙伴愿意接受人民币结算。
离岸人民币市场的发展，使得企业在进行跨境贸易时，可以更加便捷地使用人民币进行支付和结算，降低了汇率风险和交易成本。
例如，中国与东南亚国家的贸易往来中，离岸人民币的使用越来越普遍，促进了双方贸易的便利化和自由化。
在金融投资领域，离岸人民币也为全球投资者提供了丰富的投资渠道和产品。
通过离岸人民币债券市场，国际投资者可以购买以人民币计价的债券，分享中国经济增长带来的收益。
同时，离岸人民币的外汇交易市场也逐渐活跃，为投资者提供了更多的汇率风险管理工具。
这不仅吸引了国际资本流入中国，也提高了人民币在国际金融市场中的地位和影响力。
离岸人民币的发展还有助于推动我国金融市场的改革和开放。
为了满足离岸人民币市场的需求，我国不断完善金融市场的基础设施建设，提高金融监管水平，加强与国际金融市场的接轨。
这一系列的改革举措，促进了我国金融市场的健康发展，为人民币国际化创造了良好的金融环境。
另外，离岸人民币的广泛使用也有助于增强人民币在国际货币体系中的话语权。
随着离岸人民币市场规模的扩大，人民币在国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子中的权重也在逐步提高。
这意味着人民币在国际货币体系中的地位得到了进一步的认可，为我国在国际金融事务中发挥更大的作用奠定了基础。
然而，离岸人民币在推动人民币国际化进程中也面临一些挑战。
换算风险暴露的管理完整版
表2 圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日合并资产负债表 （单位：1000货币单位）
①公司内部贷款：＄2500000-＄400000[=Ps1320000/（Ps3.30/＄1.00）]=＄2100000。
⑥加拿大子公司向韩国的一家进口公司出售了价值W192000000商品。按W800/CD1.25换算，加拿大 子公司账簿上的金额为300000加元。按CD1.25/＄1.00换算，加拿大子公司账簿上的金额为＄240000。 该款项是加拿大子公司账簿上所记录的＄1200000（＄1200000=＄240000+＄960000）应收账款的一部 分。
元的外汇风险暴露。如果任何一种货币相对申报货币的汇 率发生变动，产生了该货币净额换算风险暴露，那么这将 会影响到合并资产负债表。
表3 圣得西体育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年12月31日的换算风险报告 （单位：1000货币单位）
圣得西公司的风险暴露报告如表3所示。该报告列示了各种风
险暴露货币所导致的风险暴露资产和风险暴露负债的金额， 以及净差异或风险暴露。比索的净风险暴露是正值8844000比 索；加元的净风险暴露是正值4200000加元；A的净风险暴露 是正值120000A；W的净风险暴露是正值192000000W；而日 元的净风险暴露是负值126000000日元；正风险暴露净额说明
用品的公司，其主要生产包括高尔夫、网球、和其他球拍，此 外，他还生产槌球、羽毛球等场地体育设备。他在芝加哥和伊 利诺伊州都设有生产基地和办事处。圣得西公司在墨西哥和加 拿大分别设有一家全资子公司。墨西哥子公司设在墨西哥城， 为整个拉丁美洲服务；加拿大子公司设在多伦多，只为加拿大 服务。每家子公司都采用当地货币记账，各自的记账货币同时 也是他们的职能货币。
外贸企业如何规避汇率风险
2012年第4期总第214期Foreign Economic Relations ＆Trade【经贸实务】外贸企业如何规避汇率风险刘书博(东北财经大学，辽宁大连116052)［摘要］自2005年7月我国开始进行汇率制度改革，人民币汇率波动愈加剧烈，已累计升值30%。
汇率制度的变革给外贸企业带来深远影响，它关系外贸企业的经济收益和未来前景，因此作为企业的管理者必须转变观念，认真研究和学习相关专业知识，提高对外汇风险的重视程度，采用有效的外汇风险管理模式，降低风险以提高企业经济效益。
［关键词］外贸企业;汇率风险;金融工具;风险防范［中图分类号］F279.23［文献标识码］A ［文章编号］2095－3283(2012)04－0091－02作者简介:刘书博(1982－)，女，东北财经大学2010级金融学专业中职研究生，助教，研究方向:金融学。
一、外汇风险的基本概念外汇风险(Foreign Exchange Exposure )又称汇率风险，是指汇率波动对外汇持有者或外汇经营者在国际经济、贸易和金融等活动中以外币计价的资产与负债获得收益或者遭受损失的风险。
外汇风险包括三个基本要素，即本币、外币和时间。
判断企业是否面临外汇风险，必须考虑这三个要素，缺一不可。
二、外汇风险的分类根据汇率风险的作用、目标及表现形式，外汇风险可分为:交易风险、经济风险和会计风险。
(一)交易风险交易风险最为普遍，是经济主体在其以外币计值结算的国际经济交易中，从合同签订之日到其债务得到清偿这段时间内，因该种外币与本币间的汇率变动而导致的该项交易的本币价值发生变动的风险。
交易风险是一种流量风险，会直接影响到企业的经营状况及现金运转情况。
交易风险持续时间较长，贯穿于企业签订合同到最终实际结算的始终。
交易风险的管理目标是确保企业在最终结算货款时，因汇率变动将企业遭受的损失降到最低。
企业经营过程中只要涉及到使用外币收款或者结算，就可能出现交易风险。
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第二部分
汇率风险管理工具
汇率风险的产生 ——现金流的不匹配
• 汇率风险存在于：资产、债务、权益的外汇敞 口
• 外汇敞口：现金流不匹配
• 汇率风险的原因：汇率波动造成现金流不稳定
汇率风险应对策略——规避风险
稳定的利润
规避风险
锁定债务（经营）成本
正常的生产与经 营
资本市场上良好的形 象 再融资能力
• 人民币中间价和国际市场美元兑日元、欧元兑美元走 势密切相关。
• 3.央行对汇率的管理：一方面，央行会对人民币外汇 市场的异常波动进行管理；另一方面，央行会起到防 范危机的作用，在战争、自然灾害、金融危机等特殊 情况下，央行起到特殊的干预作用。
三、未来人民币的升值趋势
• 1.人民币不会再一次性的大幅升值，央行完全 可以通过市场的力量让人民币加速升值。
T，指远期结售汇期限对应的天数
R cny，指远期结售汇期限对应的人民币利率
Dcny，指人民币的计息天数（365）
Rfx，指远期结售汇期限对应的外币利率 Dfx，指外币的计息天数（美元为360）
远期定价的经济含义
– 从远期汇率定价的过程来看，远期汇率定价 的经济意义就是；按照现在(即期）市场上 的条件等价互换两种货币，在一定时期后， 各自的本金加上利息，在当时市场换回收到 的两种货币总额也是等价的。远期汇率就是 这种远期等值关系的体现。
远期汇率能够预测即期汇率的未来走 势吗？
• 以欧元兑美元汇率为例
• 2019年11月12日，欧元兑美元汇率为 1.2974，欧元一年期利率为2.31%，美 元一年期利率为2.8%，欧元兑美元一年 期远期汇率为 1.2974*1.028/1.0231=1.3036
• 利差因素。现在美元和人民币一年利差为2.5%， 如果人民币一年内升值超过2.5%，则投机于人 民币的资本则会受益，美元供给增加。
• 国家外汇管理政策。藏汇于民；QDII，=〉增 加对外汇的需求，减少储备。
• 2.一揽子货币：主要货币包括美元、欧元、日元、韩 元；此外，新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大 利亚、泰国、加拿大等国的货币也很重要。货币权重 与我国对这些国家的贸易、外债（付息）、外商直接 投资（分红）等外经贸活动的比重相应设置。
▪ 事先管理：价格谈判、融资方式的选择、币种选择、 结算方式和时间选择
▪ 事后管理：运用金融工具对汇率风险进行管理
汇率风险管理工具——远期交易
• 远期交易定价：利率平价公式
远期结售汇利率平价公式：
其中：F，指远期结售汇价格
F
1 Rcny * S*
1 R fx *
T D cny T D fx
S，指即期结售汇价格
• 但是美国经济状况仍然不错，优于欧盟、 日本和英国，良好的经济数据不会令美 元过于疲弱，因此人民币兑美元汇率也 不会单边的上升，而. 2019年8月10日，人民银行宣布扩大银行间 即期外汇市场交易主体范围，允许符合条件的 非银行金融机构和非金融企业按实需原则，参 与银行间外汇市场交易，允许符合条件的银行 间外汇市场参与主体开展银行间远期外汇交易， 并允许取得远期交易备案资格六个月以上的市 场会员开展银行间即期与远期、远期与远期相 结合的人民币对外币掉期交易。更多金融机构 和企业的参与将提高市场的流动性。
二、影响人民币升值的因素
• 影响人民币汇率走势的重要因素：一是 市场供需，二是人民币汇率参考的一揽 子货币的汇率走势，三是央行对汇率的 管理。
• 1.影响市场供需的因素：对外贸易，国内 宏观经济形势、利率差异、国家外汇管 理政策等
• 年初以来外汇储备规模的持续大幅增长，截至 今年7月底，国家外汇储备余额9545亿美元， 年内累积增长1276亿美元。贸易的巨大顺差使 得人民币市场美元供大于求。
• 2. 2019年9月23日，人民银行进一步改 善人民币汇价管理。放宽了人民币兑非 美元货币浮动幅度，从原来1.5%扩大到 3%，人民币兑美元浮动幅度维持不变， 仍为0.3%。说明央行和外汇局的汇率管 理重点集中在人民币对美元的汇率上。
• 3.现在银行间市场分为即期竞价市场、即 期询价市场、远期市场和调期市场；即 期市场人民币做市商现有15家，人民币 做市商的义务包括为市场提供流动性， 连续报价。
• 4.美国方面，新任财长鲍尔森并未直接向中国 施压，但是参议员却频频施压。
• 舒默-葛兰姆议案：旨在通过威胁对中国出口 至美国的商品征收27.5%的关税来迫使中国改 变汇率政策。
• 5.人民币的大幅升值不能解决美国的逆差问题。
• 美国的贸易逆差从根本上说是美国国内储蓄率 过低和消费太多造成的。因此，即便通过改变 美元对人民币汇率来减少美国对华贸易逆差， 美国仍要从其他国家进口，美国整体贸易逆差 的局面很难改变。
• 中国巨大的加工贸易使得贸易差额对汇率不敏 感。中国近年来加工贸易顺差占总顺差的比重 高达90%以上。加上劳动力成本低这一天然的 比较优势，汇率升值对改善贸易收支的作用有 限。
• 6.未来人民币的走势和美元密切相关。 美国加息周期已经到顶，年底之前加息的可能 性很小，鉴于最近的经济数据表明美国经济正 在放缓，市场甚至预期明年FED开始降息，因 此今后的利率走势对美元不利，利差优势减少。
• 4.由起初对做市商银行实行权责发生制， 自2019年7月1日起，对外汇指定银行的 结售汇综合头寸按照权责发生制原则进 行管理。
• 5. 银行间外汇市场的询价交易方式是双边授信、 双边清算，而竞价交易方式是集中授信，集中 清算。在这个基础上正式引入做市商制度，进 行买卖双边报价，活跃外汇市场交易，消化市 场中的大额交易量可能对汇率的冲击，提高市 场的流动性，使人民币汇率形成机制具备市场 深度。
• 2.中国官方的言论排除了大幅升值的可能，但 是会加大汇率弹性。
• 周小川表示，人民币汇率弹性提高的影响将随 着时间推移而显现；但对于扩大人民币汇率浮 动区间一事，并没有时间表。
• 3.国际上政治压力减轻。 • 刚刚结束不久的G7财长和央行行长会议上，要
求中国采取更大的汇率弹性，措词方面比4月 份的“中国应采取更大的汇率弹性以允许人民