摩山保理资产支持专项计划推介材料20150415-恒泰证券
海南航空1期BSP票款债权资产支持专项计划推介材料20150310-恒泰证券
产品规模与评级
优先级产品结构
增信措施
2）BSP净收入划转流程变更机制：基础资产现金流的转付频率将与原始权益人主体评级挂钩，一旦出现
原始权益人主体评级下降情况，基础资产现金流转付频率也会随之加快 3）差额支付承诺：当专项计划账户当期收到款项不足当期必备金额时，海南航空承诺及时差额支付补足 4）优先/次级分层：次级产品由海南航空持有，为优先级产品提供信用支持
募集资金用途
用于海南航空的航油支付、偿还银行贷款和日常运营等
恒泰证券
页码 3
产品特点
产品投资价值
1 • 2 • 3 • 4 •
原始权益人为中国四大航空公司之一，盈利能力强，基础资产资质优良，现金流稳定 信用增级充分，风险隔离缓释措施完备，优先级产品安全性高 存在一定行业稀缺性，具有配置价值 品种系列丰富，收益率具有比较优势 航空业获政策扶持较多，行业发展前景良好
在人行系统发布债 权转让公告 《基础资产买卖协 议》约定海南航空 义务的承继 权利完善措施
• •
本次项目拟在人行系统进行公告表明基础资产已转让给专项计划 在一定程度上避免原始权益人违反有关专项计划文件的约定向第三方转让、质押或通过其他方式处分 基础资产或基础资产产生的收益 海南航空如进行并购、重组、分立、合并及其他任何交易，导致海南航空不再继续存续或其主要资产 或业务发生转移的，海南航空必须事先征得管理人的书面同意，并促使承继其主体资格、主要资产或 业务的主体承继海南航空在全部专项计划文件项下的全部义务，作出其在全部专项计划文件项下的全 部承诺 （a）联合评级给予原始权益人的主体长期信用等级低于或等于AA-级；（b）发生与原始权益人有关 的丧失清偿能力事件时，原始权益人和/或管理人将按照《基础资产买卖协议》的约定向BSP代理人、 国际航协、担保人和其他相关方（如需）履行通知义务
保理资产支持专项计划资产服务协议
保理资产支持专项计划资产服务协议保理资产支持专项计划是指由一家特定的资产管理公司或其他合格的机构发行的专项计划，旨在为贸易债权或其他相关权益提供资产支持。
该计划的目的是通过发行资产支持证券或其他证券来筹集资金，以支持保理交易的发展。
为了管理这种专项计划的相关资产，需要签订一份资产服务协议。
资产服务协议是一份合同，其中规定了资产管理公司、证券托管人、发行人以及各方之间的权利和义务，以确保资产支持证券持有人获得其预期的回报率。
以下是一份保理资产支持专项计划资产服务协议的示例：第一章总则第一条本协议是根据中国证券监督管理委员会的有关规定和本公司的相关管理制度，以及各方之间的商业约定制定的。
第二条本协议规定了资产管理公司和证券托管人之间的关系，以及其在保理交易中的职责和义务。
第三条本协议所称的“资产支持证券”是指发行人为筹集资金而发行的作为资产支持的证券或其他证券。
第四条本协议所示的文件包括本协议文本以及所附的附件，其中规定了关于本次交易的具体安排和实施办法。
第二章证券托管人的职责第五条证券托管人应根据本协议的规定履行其职责，包括但不限于：1.保管发行人提供的全部贸易债权及其他权益和资产支持证券；2.按照发行人和资产管理公司的要求出具各种有关资产支持证券的报告和资料；3.在发行人和资产管理公司的指导下，为资产支持证券持有人进行各种有关证券转让和交易的处理。
第六条在本协议有效期内，证券托管人有责任确保其遵守发行人和资产管理公司的各项规定。
如发行人或资产管理公司出现任何违规行为，证券托管人有权据实作出并公开相关的调查报告。
第三章资产管理公司的职责第七条资产管理公司应根据本协议的规定履行其职责，包括但不限于：1 / 3。
保理资产证券化交易模式研究
保理资产证券化交易模式研究更新时间：2015-06-30来源：盈科保理资产证券化专题作者【前言】：2015年5月，"摩山保理一期资产支持专项计划 "的落地实施成为国内首单以保理融资债权为基础资产的资产证券化项目，其成功募集的 与资产证券化的”双剑合璧”彻底拉开了序幕。
摩山保理的首次成功募集引起了行业内的广泛关注，一些保理公司及券商纷纷前来洽谈保理 ABS 的合作模式，因此，笔者团队将通过 ” 商业保理证券化专题系列”的形式对保理ABS 的具体操作进行详细阐述。
本文作为专题系列 一，将着重分析商业保理资产证券化的的交易模式和主要步骤。
一、商业保理资产证券化的必要性与可行性商业保理无疑已成为近几年金融界最火的 ”宠儿”之一，这两年多的时间国内诞生了 1000多家保理公司，但是大多数保理公司并未开展业务，或者开展业务的规模有限，这其 中最主要的问题就是一一融资难。
如今，保理市场需求火爆，保理公司的出现可谓是盘活 企业特别是中小企业应收账款的 ”救星”。
但是，”救星"毕竟自由资金有限，如果不能解决保理公司自身”再融资”问题，将会使整个保理行业的发展碰到极大的瓶颈。
2、银行融资；3、股东借款或股东委托贷款；4、与其他保理公司合作再保理融资;等互联网金融平台；6、资产证券化（专项计划模式）； 7、资管计划、私募基金、信托计 划等融资。
目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低， 而保理资产证券化的出现可以较好地解决这 一问题。
ABS 起源于美国，距今已经有 40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽4.38亿元资金为为商业保理 从近几年国内商业保理实践来看，保理公司主要资金来源包括:1、自有资金，包括注册资本金和自身盈利; 5、P2P然最早出现于2002年，但真正受到政府支持是 2005年，而后随着美国次贷危机的爆发在 2008年停滞。
首款保理融资债权资产证券化案例详解
⾸款保理融资债权资产证券化案例详解⽂/孙彬彬孙倩倩周岳⾼志刚来源/招商固收研究⼀、保理资产证券化与贸易⾦融2015年5⽉，由恒泰证券作为计划管理⼈的“摩⼭保理⼀期资产⽀持专项计划”（以下简称“摩⼭保理⼀期”）成功发⾏，并于7⽉21⽇在上海证券交易所挂牌转让。
摩⼭保理⼀期是⾸款以保理融资债权为基础资产的资产证券化产品，其推出丰富了贸易⾦融服务的⽅式，本⽂以摩⼭保理⼀期为例，对保理资产证券化进⾏解析。
1、保理业务及相关概念辨析保理（Factoring）⼜称托收保付，是指卖⽅将其应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资⾦融通、买⽅资信评估、销售账户管理、信⽤风险担保、账款催收等⼀系列服务的综合⾦融服务⽅式。
它是商业贸易中以托收、赊账⽅式结算货款时，卖⽅为了强化应收账款管理、增强流动性⽽采⽤的⼀种委托第三者（保理商）管理应收账款的做法。
保理业务中所指的应收账款，是企业因提供商品、服务或者出租资产⽽形成的⾦钱债权及其产⽣的收益，但不包括因票据或其他有价证券⽽产⽣的付款请求权。
在实务中，保理业务存在着不同种类，与其他贸易融资⽅式也存在⼀定的相似性，因此我们有必要理清相关概念的含义。
（1）有追索权保理和⽆追索权保理保理可分为有追索权保理和⽆追索权保理。
有追索权保理是指在应收账款到期⽆法从债务⼈处收回时，保理商可以向债权⼈反转让应收账款、要求债权⼈回购应收账款或归还融资。
有追索权保理⼜称回购型保理。
⽆追索权保理是指应收账款在⽆商业纠纷等情况下⽆法得到清偿的，由保理商承担应收账款的坏账风险。
⽆追索权保理⼜称买断型保理。
（2）银⾏保理和商业保理银⾏保理的保理商为受银监会监管的商业银⾏，商业保理的保理商为受商务部监管的商业保理企业。
银⾏保理侧重于融资，银⾏在办理业务时仍然要严格考察卖家的资信情况，并需要有⾜够的抵押⽀持，还要占⽤其在银⾏的授信额度。
所以银⾏保理更适⽤于有⾜够抵押和风险承受能⼒的⼤型企业。
商业保理机构则更注重提供调查、管理、结算、融资、担保等⼀系列综合服务，更专注于某个⾏业或领域，提供更有针对性的服务。
保理资产证券化交易模式研究
保理资产证券化交易模式研究更新时间：2015-06-30来源：盈科保理资产证券化专题作者【前言】：2015年5月，"摩山保理一期资产支持专项计划"的落地实施成为国内首单以保理融资债权为基础资产的资产证券化项目，其成功募集的4.38亿元资金为为商业保理与资产证券化的"双剑合璧"彻底拉开了序幕。
摩山保理的首次成功募集引起了行业内的广泛关注，一些保理公司及券商纷纷前来洽谈保理ABS的合作模式，因此，笔者团队将通过"商业保理证券化专题系列"的形式对保理ABS的具体操作进行详细阐述。
本文作为专题系列一，将着重分析商业保理资产证券化的的交易模式和主要步骤。
一、商业保理资产证券化的必要性与可行性商业保理无疑已成为近几年金融界最火的"宠儿"之一，这两年多的时间国内诞生了1000多家保理公司，但是大多数保理公司并未开展业务，或者开展业务的规模有限，这其中最主要的问题就是——融资难。
如今，保理市场需求火爆，保理公司的出现可谓是盘活企业特别是中小企业应收账款的"救星"。
但是，"救星"毕竟自由资金有限，如果不能解决保理公司自身"再融资"问题，将会使整个保理行业的发展碰到极大的瓶颈。
从近几年国内商业保理实践来看，保理公司主要资金来源包括：1、自有资金，包括注册资本金和自身盈利；2、银行融资；3、股东借款或股东委托贷款；4、与其他保理公司合作再保理融资；5、P2P 等互联网金融平台；6、资产证券化（专项计划模式）；7、资管计划、私募基金、信托计划等融资。
目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低，而保理资产证券化的出现可以较好地解决这一问题。
ABS起源于美国，距今已经有40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽然最早出现于2002年，但真正受到政府支持是2005年，而后随着美国次贷危机的爆发在2008年停滞。
保理资产支持专项计划专项法律事务服务合同律所
保理资产支持专项计划专项法律事务服务合同律所1. 前言保理资产支持专项计划是一种信用工具，用于获取资金的同时降低风险。
在这种计划中，一方（资产转让人）将自己的债权转让给另一方（特别目的机构），由特别目的机构将其资产打包出售给投资者获得融资。
同时，特别目的机构根据协议保留资产池的一定权益，以应对资产池可能出现的违约等风险。
在保理资产支持专项计划中，律师的作用尤为重要。
2. 服务内容2.1 提供法律咨询在保理资产支持专项计划中，律师的第一个任务是向客户提供法律咨询服务。
这包括就相关法规和法律问题进行说明、解释和建议，以及就特定的一项交易或交易类型提供详细的分析和建议。
例如，律师可以为客户提供有关保理商如何满足其法律义务的咨询，包括向能够处理有关挽回资产和催收事宜的转让人进行通知的义务；以及就服从各种合规要求提供咨询。
2.2 协助合同准备律师还应协助客户准备各种合同、协议和文件，以确保交易顺利进行。
这些文件可能包括甲方和乙方之间的合同、收购文件、借贷协议以及信托文件，所有这些均应根据适用的法律规定进行准备。
律师应确保合同的内容详尽无遗，并协助客户在法律和实践水平上了解其权利和义务。
2.3 支持尽职调查和交易决策律师还应支持客户在决策之前对资产池进行尽职调查，这涉及对资产设置和维护的详细审核，以及对企业、借款人或其他合作伙伴的调查。
律师还应就任何与企业或资产池相关的诉讼或争议提供法律意见。
2.4 协助交付和结算当交易最后达成时，律师还应协助客户完成交付和结算。
这包括确保所有文件充分、正确地准备、交付和收取，并在交易完成后记录和保存相关文件和记录。
3. 律所选择从客户的角度来看，选择律所是实现保理资产支持专项计划成功的关键。
在选择律所时，应考虑以下因素：3.1 经验和专业水准如何保持对保理资产支持专项计划项目的深入了解，了解行业和市场动态，这是非常必要的。
因此，选择律所时，应考虑其在这方面的经验和专业水平。
越秀租赁 资产支持专项计划 说明书
越秀租赁资产支持专项计划说明书近年来，越秀租赁资产支持专项计划在金融市场上备受关注。
本文将从多个方面对越秀租赁资产支持专项计划进行全面评估，并据此撰写一篇有价值的文章，以便读者能够更深入地理解这一主题。
1. 背景介绍让我们从越秀租赁资产支持专项计划的背景介绍开始。
越秀租赁资产支持专项计划是指越秀租赁发起的一种金融工具，旨在通过资产支持证券（ABS）的发行，将租赁资产转化为证券化产品，以便为越秀租赁提供融资支持。
这一背景介绍可以让读者对越秀租赁资产支持专项计划有一个整体的了解，为接下来的内容铺垫。
2. 专项计划目的与特点我们来探讨越秀租赁资产支持专项计划的目的与特点。
作为一种特殊的融资工具，越秀租赁资产支持专项计划的目的在于通过ABS的方式变现租赁资产，实现资金的回笼和再利用。
它的特点还包括专项计划资产的多样性、风险分散等，这些特点使得其在金融市场上具有一定的吸引力。
通过对专项计划目的与特点的分析，让读者更加深入地了解越秀租赁资产支持专项计划的运作机制和意义。
3. 专项计划的法律法规与监管接下来，我们需要探讨越秀租赁资产支持专项计划的法律法规与监管。
作为一种金融衍生品，越秀租赁资产支持专项计划需要遵循一系列的法律法规，并接受监管机构的监督。
这些法律法规的遵从和监管机构的监督，不仅对越秀租赁资产支持专项计划的稳健发展具有重要意义，同时也为市场参与者提供了一定的法律保障和监管保障。
通过对专项计划的法律法规与监管的探讨，读者可以对越秀租赁资产支持专项计划的合规性和稳健性有一个更清晰的认识。
4. 投资者风险提示与收益预测另外，我们还需要关注越秀租赁资产支持专项计划的投资者风险提示与收益预测。
作为一种金融投资产品，越秀租赁资产支持专项计划既有投资者的收益预测，也存在一定的风险提示。
投资者需要在全面评估收益与风险的基础上，做出合理的投资决策。
通过对投资者风险提示与收益预测的分析，读者可以更好地了解越秀租赁资产支持专项计划的投资特点和风险收益状况。
保理资产支持专项计划差额支付承诺函
保理资产支持专项计划差额支付承诺函尊敬的资金方：感谢您对我公司的信任与支持。
根据我公司与 ABC 公司达成的保理合作协议，我公司将提供保理资产支持专项计划，通过该计划融资，支持 ABC 公司的经营发展。
为确保您的资金安全，我公司愿意提供以下差额支付承诺函：一、差额支付的内容在保理资产支持专项计划募集的资金总额不足以支付ABC 公司的全部应付账款，或者计划中的计划收益金额未能实现时，我公司愿意承担支付差额的责任。
二、差额支付的方式1、在保理资产支持专项计划募集资金的使用过程中，如果发现计划中的计划收益金额不能够实现，我公司将立即通知您，并承诺在第一时间维护您的权益。
2、如果发生总资金不足以支付 ABC 公司全部应付账款的情况，我们将与 ABC公司进行沟通，并在保证 ABC 公司权益不受损失的前提下，通过提供其他资金、销售资产等方式尽力确保您的投资实现利益最大化。
3、在我公司与 ABC 公司协商无果的情况下，如资产支持计划资金不足以支付ABC 公司全部应付账款，我公司将优先承担差额支付的责任，以确保您的合法权益得到保障。
三、差额支付的期限本差额支付承诺函有效期为申请资金的起始日至保理资产支持专项计划计划收益金额完全实现并全部清偿为止。
四、差额支付的赔偿如因我公司原因未能履行差额支付承诺，导致您权益受到损害，我公司愿意承担相应的赔偿责任。
五、其他事项本差额支付承诺函适用中华人民共和国相关法律法规，任何争议，双方应协商解决。
若不能协商解决，则提交有管辖权的法院进行仲裁。
本差额支付承诺函为原件，双方各执一份。
特此承诺！申请人：______________ 日期：______________我司盖章：______________ 授权代表签名：______________。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
基础资产
产品规模与评级
产品结构
未偿本金将动态保持在资产支持证券未偿本金余额的110%。即综合超额覆盖 倍数为1.38倍
2）超额利差：资产池现行加权平均利率与优先级产品预计平均票面利率之间存在一定的超额利差 增信措施 3）优先/次级分层：次级产品占资产池本金余额的10%，为优先级提供信用支持 4）差额支付承诺：由摩山保理对专项计划资金不足以支付当期优先级产品本息的差额部分进行补足 5）母公司担保：由法尔胜泓昇集团有限公司提供不可撤销的连带责任保证担保
损失或取得最低收益的承诺
• 中国证券投资基金业协会（简称“中国基金业协会”）对本期证券发行的备案、上海证券交易所同意本期证券的挂牌转让， 并不表明对本期证券的投资风险、价值或收益作出任何判断或保证。投资者应当认真阅读有关信息披露文件，进行独立的投 资判断，自行承担投资风险 • 专项计划优先A级资产支持证券获得中诚信证券评估有限公司给予的AAA级评级，优先B级资产支持证券获得中诚信证券评估 有限公司给予的AA级评级。该评级并不构成购买、出售或持有专项计划优先级资产支持证券的建议，且评级机构可以随时修 订和撤销有关评级 • 投资者购买本期专项计划资产支持证券，应当认真阅读《计划说明书》及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。本期 专项计划资产支持证券的发行在主管机关获得备案，并不表明对本期专项计划资产支持证券的投资价值作出了任何评价，也 不表明对本期专项计划资产支持证券的投资风险作出了任何判断
恒泰证券
页码 11
重要回购承诺
母公司担保
风险隔离缓释措施
•
严格的资产选择标准
管理人为资产池制定了严格的资产选择标准，在专项计划期限内，若管理人或资产服务机构发 现不合格基础资产，管理人将按照《基础资产买卖协议》的规定通知原始权益人对不合格基础 资产予以赎回 原始权益人在监管银行设置资产服务账户，用于归集专项计划资产现金流，并记入本金科目及 收入科目，再分配至费用、收益和基础科目，基础科目中资金循环投资新增基础资产；进入分 配期后，资产服务账户的资金按月划转至专项计划账户进行分配 对监管账户和专项计划账户中的现金流实行实质监管，即除了用于循环购买或支付费用、利息， 均不能随便动用 初始资产池中【100】%为有追索权或有回购方的资产，即当买方无法足额偿付保理应收款时， 资产服务机构有权向卖方追索或要求回购方回购未偿融资款，有效降低了基础资产遭受损失的 风险 当发生原始权益人丧失清偿能力等自动生效的加速清偿事件或在专项计划存续期间内连续14个 自然日基础资产不良率超过【10】%等需经宣布生效的加速清偿事件时，专项计划将停止循环 购买，加快支付优先级产品本息，保障优先级投资者利益
3年，若各档产品提前兑付完毕则专项计划有可能提前结束 2.5年左右 固定利率 2.5-3年 2.5-3年 -
初步定价区间
证券类型 还本付息安排
【】
过手支付型
【】
期间收益不超过5%/年， 到期获得所有剩余收益
前两年为循环期，每半年付息一次； 最后一年为分配期，每月还本付息
法定到期日
专项计划设立后满五年的对应日
恒泰证券
页码 5
资产池亮点 - 核心买方
豫北化工
鹤壁华石
恒泰证券
页码 6
证券要素
证券分层 优先A级 本金规模（亿元） 本金规模占比 信用等级 专项计划存续期限 预计加权平均期限（年）* 利率类型 【1.32】 【30%】 AAA
优先级 优先B级 【2.63】 【60%】 AA
次级 次级 【0.44】 【10%】 -
•
资金流转环节安全保障 措施比较完善，实行实 质监管
• •
全部附追索权或回购方
•
加速清偿机制
•
需征求管理人事先同意 的事项
•
摩山保理对其他第三方提供保理业务（含基于保理业务的正常融资）之外的担保；摩山保理实 际控制人发生变更或营业范围发生重大变更；摩山保理任一自然年度内重大资本性开支（收购 资产或股权等）超过5亿元
如果发生如下任一事件时，则专项计划进入提前终止程序：优先A级资产支持证券评级降至AA （含）或以下时，或优先B级资产支持证券评级降至A+（含）或以下时；摩山保理正常运营连 续中断超过3个月；摩山保理发生金融机构债务违约，并且管理人认为可能对资产证券化产品 本息偿付产生重大影响；摩山保理或及担保人法尔胜集团进入破产程序；发生“需征求管理人 恒泰证券 事先同意的事项”时，但摩山保理未事先征求管理人意见
恒泰证券
页码 4
资产池亮点
业务模式为卖方将其对买 方的应收账款转让给摩山
保理进行保理融资
基础资产的质量及现金流 稳定度取决于买方和/或应 收账款回购方的信用资质
应收账款 125%
保理资产池 100%
优质买方及回购方
94.36%
优先级 90%
广电集团类、港务类、中民总 公司及海淀科技做为买方或回 购方的基础资产： - 占全部资产池94.36% - 对优先级本金覆盖104.84%
上市交易场所
登记托管机构/支付代理机构
上海证券交易所（“上交所”）
中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（“中证登上海分公司”）
恒泰证券
页码 9
交易结构图
法律关系 现金流 差额支付承诺人 （摩山保理） 管理人/ 销售机构 （恒泰证券） 设立并管理 原始权益人/ 资产服务机构 （摩山保理） 转让/管理基础资产 摩山保理资产支持专项计划 募集资金 资金托管服务 监管银行 （招商银行民生支行） 托管人 （招商银行上海分行） 认购资金 资产支持证券 担保人 （法尔胜集团）
产品简介
项目类型 资产支持专项计划
产品类型
备案机构 主要法律法规 法律结构 投资者 上市交易场所 质押融资方式
资产支持证券，银监会8号文所认定的“标准化产品”
中国基金业协会 《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》 《资产支持专项计划备案管理办法》 委托关系，法律依据为《证券投资基金法》，可实现破产隔离 机构投资者，含金融机构实施主动管理的投资计划（如银行理财、券商资管等） 上海证券交易所固定收益证券综合电子平台 质押式协议回购交易机制
T-12
若差额支付款项不足时
应付款 资产服务账户 摩山保理收款账户
现金流分配顺序
循环期储备分配
在循环期内，资产服务账户内任一笔回收款将于收到当日按照其分属于本金回 收款及收入回收款的性质计入本金科目及收入科目，再由收入科目及本金科目 按照如下顺序向费用储备科目、收益储备科目及基础科目进行分配，收入科目 及本金科目内的资金分配原则为先分配收入科目项下资金，再行分配本金科目 项下资金： •储备至费用储备科目，直至费用储备科目资金与当月预估应缴税金、 费用及专项计划设立日至前一个自然月月末期间应补足的储备金之 1 和相等 •储备至收益储备科目，当月收益储备科目储备的金额为当月优先级 资产支持证券应计预期收益及自专项计划设立日至前一个自然月月 末期间应补足的储备金之和 •资产服务账户内的剩余资金应划入基础科目用于循环购买符合标准 的保理融资债权资产
恒泰证券
页码 7
目录
1.
2. 3. 4.
交易概要
交易结构 基础资产情况 原始权益人简介
2
8 17 24
5.
6. 7.
担保人简介
投资价值分析 风险揭示与缓释
30
34 42
恒泰证券
页码 8
交易参与方
原始权益人/资产服务机构/差额支持承诺人 担保人 财务顾问 管理人/销售机构 托管人 监管人 信用评级机构 法律顾问 会计师事务所
恒泰证券
页码 1
目录
1.
2. 3. 4.
交易概要
交易结构 基础资产情况 原始权益人简介
2
8 17 24
5.
6. 7.
担保人简介
投资价值分析 风险揭示与缓释
30
34 42
恒泰证券
页码 2
产品概览
原始权益人/资产服务机构 上海摩山商业保理有限公司（“摩山保理”），上海自贸区内首批商业保理公司 管理人/销售机构 担保人 回购增信方 恒泰证券股份有限公司（“恒泰证券”） 江苏法尔胜泓昇集团有限公司（“法尔胜集团”），主体评级AA 北京海淀科技发展有限公司（“海淀科技”），第一大股东为海淀国资公司，主体影子评级AA原始权益人对融资人（卖方）、债务人（买方）享有的保理融资债权及其附属担保权益 （卖方将其对买方的应收账款转让给原始权益人进行保理融资） 产品总规模为4.39亿元，分为：优先A级：评级AAA级，规模为1.32亿元，占比30%； 优先B级：评级AA 级，规模为2.63亿元，占比60%； 次级：无评级，规模为0.44亿元，占比10% 本期专项计划前两年为循环期，每半年付息一次；最后一年为分配期，每月过手支付本息。优先A级的预 期期限为2.5年左右，优先B级的预期期限为2.5-3年（需根据后续循环购买的资产情况具体确定） 1）资产超额抵押：基础资产所附质押物价值将动态保持在对资产池未偿本金的125%，且资产池的资金和
资产支持证券
持有人
登记托管机构
（中证登上海分公司）
律师事务所
评级机构
会计师事务所
恒泰证券
页码 10
专项计划的增信措施
• 资产超额抵押
基础资产所附质押物价值将动态保持在对资产池未偿本金的125%，且资产池的资金及 未偿本金将动态保持在资产支持证券未偿本金余额的 110% 。即综合超额覆盖倍数为 1.38倍，对优先级资产支持证券的本息支付提供了较强保障
上海摩山商业保理有限公司（“摩山保理”） 江苏法尔胜泓昇集团有限公司（“法尔胜集团”） 上海摩山投资管理有限公司（“摩山投资”） 恒泰证券股份有限公司（“恒泰证券”） 招商银行股份有限公司上海分行（“招商银行上海分行”） 招商银行股份有限公司上海民生支行（“招商银行上海民生支行”） 中诚信证券评估有限公司（“中诚信”） 北京大成律师事务所（“大成”） 华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）（“华普天健”）